Наиболее и наименее доходные ВДО. Несколько слов о том, как мы их отбираем, и о Домодедово с Борцом
#вдо #доходности
Обычно ограничиваюсь замечанием, что мы покупаем или держим бумаги с премиями к доходности рейтинга и к «справедливой доходности» (о справедливой доходности – в сноске к первой таблице). И не касаемся или продаем бумаги с дисконтами. Поэтому в верхней таблице множество зеленых строк: эти облигации входят в публичный портфель PRObonds ВДО и обычно – в портфели нашего доверительного управления. А в нижней таблице нас нет.
Сегодня дополню. У нас разное отношение к отбору облигаций с разными уровнями кредитных рейтингов. Бумаги с рейтингами «BB/BBB», если они притягивают наше внимание, покупаем только или после тщательной проверки (не всегда она возможна), или с обязательным личным контактом с эмитентом.
Для рейтингов «BBB+» и выше (иногда начиная с «BBB») делаем шаблонную и лаконичную справку. Предположение в том, что срок дожития эмитента в случае серьезных проблем тем длиннее, чем выше его кредитный рейтинг. Соответственно, реализовавшийся риск в более высоком рейтинговом спектре обойдется портфелям меньшим ущербом. При предварительной оценке можно не зарываться в детали.
И про Домодедово (ДФФ 2Р-01, рейтинг понижен до BBB+, доходность 36,7%). Полагаться на то, что проблемы акционеров на держателей облигаций не распространяются, можно. Но гипотеза ненадежна, практика по ней для владельцев облигаций может оказаться столь же неожиданной, что и для держателей акций или долей. То же справедливо и для Борца.
Андрей Хохрин
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#вдо #доходности
Обычно ограничиваюсь замечанием, что мы покупаем или держим бумаги с премиями к доходности рейтинга и к «справедливой доходности» (о справедливой доходности – в сноске к первой таблице). И не касаемся или продаем бумаги с дисконтами. Поэтому в верхней таблице множество зеленых строк: эти облигации входят в публичный портфель PRObonds ВДО и обычно – в портфели нашего доверительного управления. А в нижней таблице нас нет.
Сегодня дополню. У нас разное отношение к отбору облигаций с разными уровнями кредитных рейтингов. Бумаги с рейтингами «BB/BBB», если они притягивают наше внимание, покупаем только или после тщательной проверки (не всегда она возможна), или с обязательным личным контактом с эмитентом.
Для рейтингов «BBB+» и выше (иногда начиная с «BBB») делаем шаблонную и лаконичную справку. Предположение в том, что срок дожития эмитента в случае серьезных проблем тем длиннее, чем выше его кредитный рейтинг. Соответственно, реализовавшийся риск в более высоком рейтинговом спектре обойдется портфелям меньшим ущербом. При предварительной оценке можно не зарываться в детали.
И про Домодедово (ДФФ 2Р-01, рейтинг понижен до BBB+, доходность 36,7%). Полагаться на то, что проблемы акционеров на держателей облигаций не распространяются, можно. Но гипотеза ненадежна, практика по ней для владельцев облигаций может оказаться столь же неожиданной, что и для держателей акций или долей. То же справедливо и для Борца.
Андрей Хохрин
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
👍84🔥5❤1👎1💩1
Насколько справедливы нынешние доходности облигаций с рейтингами от B до A?
#вдо #доходности #риски
Доходности облигаций вновь снизились. Хотя и ЦБ не дает особых надежд на близкое понижение ставки (с октября она на рекордном 21%). И на первичных размещениях резкое расширение предложения.
И всё же средняя доходность сегмента ВДО, как мы ее рассчитываем, в прошлом октябре, сразу после выхода «ключа» на нынешний уровень, составляла 32,6% (а затем устремилась вверх, динамика изменения – на нижней диаграмме). Сейчас она – 31,2%.
Всё еще достаточно много.
Что бы понять, действительно ли достаточно, мы считаем справедливую доходность. Поскольку способ расчета не идеален, пометили его звездочкой.
* Расчет справедливой доходности, если совсем коротко: берем статистическую вероятность дефолтов для каждого из кредитных рейтингов от 3-х рейтинговых агентств; увеличиваем на потенциальные потери от дефолтов безрисковую доходность денег; считаем, что потеря от дефолта – не вся вложенная в облигацию сумма, а 75% от вложенной суммы. На выходе получаем значение справедливой доходности. Это доходность, при которой, периодически попадая на дефолты, вы всё равно должны получить доход на уровне безрискового вложения.
Так вот. В результате того самого снижения доходностей на фоне очень дорогих денег имеем, что средние доходности облигаций в кредитных рейтингах B и B- ниже справедливого уровня, т. е. дефолтного риска не покрывают. А средние доходности рейтингов A+ и B+ примерно равны справедливым уровням. Это чтобы подумать, чего лучше не покупать.
С другой стороны, в рейтингах от BB- до A средние доходности повсеместно выше справедливых. Т. е. имея их в портфеле, скорее всего, заработаете больше, чем на депозите или на денежном рынке. Не прилагая для этого отдельных усилий.
Марк Савиченко, Андрей Хохрин
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#вдо #доходности #риски
Доходности облигаций вновь снизились. Хотя и ЦБ не дает особых надежд на близкое понижение ставки (с октября она на рекордном 21%). И на первичных размещениях резкое расширение предложения.
И всё же средняя доходность сегмента ВДО, как мы ее рассчитываем, в прошлом октябре, сразу после выхода «ключа» на нынешний уровень, составляла 32,6% (а затем устремилась вверх, динамика изменения – на нижней диаграмме). Сейчас она – 31,2%.
Всё еще достаточно много.
Что бы понять, действительно ли достаточно, мы считаем справедливую доходность. Поскольку способ расчета не идеален, пометили его звездочкой.
* Расчет справедливой доходности, если совсем коротко: берем статистическую вероятность дефолтов для каждого из кредитных рейтингов от 3-х рейтинговых агентств; увеличиваем на потенциальные потери от дефолтов безрисковую доходность денег; считаем, что потеря от дефолта – не вся вложенная в облигацию сумма, а 75% от вложенной суммы. На выходе получаем значение справедливой доходности. Это доходность, при которой, периодически попадая на дефолты, вы всё равно должны получить доход на уровне безрискового вложения.
Так вот. В результате того самого снижения доходностей на фоне очень дорогих денег имеем, что средние доходности облигаций в кредитных рейтингах B и B- ниже справедливого уровня, т. е. дефолтного риска не покрывают. А средние доходности рейтингов A+ и B+ примерно равны справедливым уровням. Это чтобы подумать, чего лучше не покупать.
С другой стороны, в рейтингах от BB- до A средние доходности повсеместно выше справедливых. Т. е. имея их в портфеле, скорее всего, заработаете больше, чем на депозите или на денежном рынке. Не прилагая для этого отдельных усилий.
Марк Савиченко, Андрей Хохрин
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
👍92❤4💩1
52 самых доходные ВДО и 20 наименее доходных, по версии Иволги. И почему биржевые трейдеры рациональные всех остальных
#вдо #доходности
Лауреат Нобелевской премии по экономике Даниэль Канеман писал, основываясь на собственных экспериментах, что люди с опытом и мышлением биржевого трейдера более рациональны в поведении, чем все остальные.
Потому что могут на практике и на множестве повторений убедиться в победе статистики над собственными эмоциями, суждениями и прогнозами. Даже если сами себе в этом не признАются.
Вот вам порция статистики. На субботней облигационной конференции Cbonds & Smart-Lab теме приведенных таблиц я уделил особое внимание. Потому что это оцифрованное приложение простого правила «покупай дешево, продавай дорого». Практическими результатами чего мы делимся в постах про свой публичный портфель ВДО.
Именно банальная покупка того, что дает больше доходности при том же формальном кредитном риске, и избежание того, что премии не дает, создает портфелю наибольшую полезность.
Да, расчеты «справедливой доходности», от которой отмеряются премии и дисконты, мы делаем сами, и в этом основное допущение. Но для всех облигаций, которые мы анализируем, это допущение одинаково. Так что сравнение имеет право на существование.
Кстати, берем мы для сравнения облигации с кредитными рейтингами от BB- до A+, с дюрацией от 0,5 до 4 лет, с суммами выпуска от 250 млн р. и с небольшим фильтром по торговому обороту, чтобы исключить явный неликвид. Поскольку только в этой системе координат сами и торгуем.
Пользуйтесь, если сочтете статистику полезной, а подход – рациональным.
Андрей Хохрин, Марк Савиченко
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.
#вдо #доходности
Лауреат Нобелевской премии по экономике Даниэль Канеман писал, основываясь на собственных экспериментах, что люди с опытом и мышлением биржевого трейдера более рациональны в поведении, чем все остальные.
Потому что могут на практике и на множестве повторений убедиться в победе статистики над собственными эмоциями, суждениями и прогнозами. Даже если сами себе в этом не признАются.
Вот вам порция статистики. На субботней облигационной конференции Cbonds & Smart-Lab теме приведенных таблиц я уделил особое внимание. Потому что это оцифрованное приложение простого правила «покупай дешево, продавай дорого». Практическими результатами чего мы делимся в постах про свой публичный портфель ВДО.
Именно банальная покупка того, что дает больше доходности при том же формальном кредитном риске, и избежание того, что премии не дает, создает портфелю наибольшую полезность.
Да, расчеты «справедливой доходности», от которой отмеряются премии и дисконты, мы делаем сами, и в этом основное допущение. Но для всех облигаций, которые мы анализируем, это допущение одинаково. Так что сравнение имеет право на существование.
Кстати, берем мы для сравнения облигации с кредитными рейтингами от BB- до A+, с дюрацией от 0,5 до 4 лет, с суммами выпуска от 250 млн р. и с небольшим фильтром по торговому обороту, чтобы исключить явный неликвид. Поскольку только в этой системе координат сами и торгуем.
Пользуйтесь, если сочтете статистику полезной, а подход – рациональным.
Андрей Хохрин, Марк Савиченко
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.
👍116🔥18❤7
Списки наиболее и наименее доходные ВДО, по версии Иволги. Электрорешения и МГКЛ
#вдо #доходности
Отбор наиболее и наименее доходных, по нашим расчетам, розничных облигаций, который мы приводим дважды в месяц. В таблицах облигации с кредитными рейтингами от BB- до A, с суммами выпусков от 250 млн р., прошедшие наш фильтр по ликвидности.
Как мы этим пользуемся, не раз повторяли: стараемся покупать облигации из верхней пары таблиц и не покупаем или продаем из нижней.
На что обратить отдельное внимание?
Электрорешения. Нынешний лидер сравнительной доходности. Эти бумаги до сих пор остаются в нашем публичном портфеле ВДО, поэтому строка выделена зеленым. Но в основном позиция из портфеля уже выведена. А впереди, вероятно, понижение кредитного рейтинга. Напомню, компания получила арест средств на счетах от ФНС на 2 млрд р. Для ее масштабов не убийственно, но всё равно много.
МГКЛ (последняя таблица). Этот эмитент отличается установкой высоких (на момент размещения) купонов на длинные сроки. Рынок любит такие конструкции, и бумаги МГКЛ имеют дисконт своих доходностей к рынку. Однако не забываем, недостаточная доходность на относительно длинном отрезке до погашения – это не только проявление надежд рынка на светлое будущее (на снижение ключевой ставки). Это и чисто арифметический рост риска. Ниже доходность – больше глубина падения, когда надежды не оправдываются.
Андрей Хохрин, Марк Савиченко
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#вдо #доходности
Отбор наиболее и наименее доходных, по нашим расчетам, розничных облигаций, который мы приводим дважды в месяц. В таблицах облигации с кредитными рейтингами от BB- до A, с суммами выпусков от 250 млн р., прошедшие наш фильтр по ликвидности.
Как мы этим пользуемся, не раз повторяли: стараемся покупать облигации из верхней пары таблиц и не покупаем или продаем из нижней.
На что обратить отдельное внимание?
Электрорешения. Нынешний лидер сравнительной доходности. Эти бумаги до сих пор остаются в нашем публичном портфеле ВДО, поэтому строка выделена зеленым. Но в основном позиция из портфеля уже выведена. А впереди, вероятно, понижение кредитного рейтинга. Напомню, компания получила арест средств на счетах от ФНС на 2 млрд р. Для ее масштабов не убийственно, но всё равно много.
МГКЛ (последняя таблица). Этот эмитент отличается установкой высоких (на момент размещения) купонов на длинные сроки. Рынок любит такие конструкции, и бумаги МГКЛ имеют дисконт своих доходностей к рынку. Однако не забываем, недостаточная доходность на относительно длинном отрезке до погашения – это не только проявление надежд рынка на светлое будущее (на снижение ключевой ставки). Это и чисто арифметический рост риска. Ниже доходность – больше глубина падения, когда надежды не оправдываются.
Андрей Хохрин, Марк Савиченко
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
👍71
Наиболее и наименее доходные облигации с рейтингами от BB- до A-, по оценке Иволги
#вдо #доходности #статистика
Всё как обычно. 2 первые таблицы – бумаги, которые, по нашей оценке, дают премию к рынку (к нашему расчету их справедливой доходности). В порядке убывания премии. Пара вторых таблиц – бумаги с наименьшими премиями и наибольшими дисконтами к рынку, в том же порядке.
Зеленые поля – облигации, входящие в наш публичный портфель PRObonds ВДО, а также – в портфели доверительного управления в ИК Иволга Капитал. В первой группе таблиц этих полей много, во второй их нет. Покупаем / держим недооцененное по формальным параметрам, не покупаем переоцененное.
@AndreyHohrin, @Mark_Savichenko
👉 Напомним, новый чат Иволги, для любых тематических обсуждений: https://t.iss.one/ivolgavdo
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#вдо #доходности #статистика
Всё как обычно. 2 первые таблицы – бумаги, которые, по нашей оценке, дают премию к рынку (к нашему расчету их справедливой доходности). В порядке убывания премии. Пара вторых таблиц – бумаги с наименьшими премиями и наибольшими дисконтами к рынку, в том же порядке.
Зеленые поля – облигации, входящие в наш публичный портфель PRObonds ВДО, а также – в портфели доверительного управления в ИК Иволга Капитал. В первой группе таблиц этих полей много, во второй их нет. Покупаем / держим недооцененное по формальным параметрам, не покупаем переоцененное.
@AndreyHohrin, @Mark_Savichenko
👉 Напомним, новый чат Иволги, для любых тематических обсуждений: https://t.iss.one/ivolgavdo
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
👍57🔥6
Доходности ВДО вновь взлетели. Почему они уже неплохие и почему могут стать еще лучше
#вдо #доходности
Рынок акций начал снижение еще в феврале, в марте набирал оборот.
Рынок облигаций весь февраль еще продолжал восстановление и развернулся в коррекцию только в середине марта. Сперва неуверенно и как будто совсем ненадолго.
Однако на первую декаду апреля имеем глубокую просадку и в ОФЗ, и в ВДО. Которая ускорилась в конце прошедшей недели и особенно в понедельник.
С ОФЗ более-менее понятно заранее. Если доходности средних и длинных госбумаг были 15-16%, а стали 16-17% при неизменной ключевой ставке 21%, перспектива вложений в них и была, и осталась плохой.
А с ВДО можно подумать.
На верхней диаграмме сами доходности в разрезе рейтингов (к ВДО мы относим облигации с рейтингом не выше BBB, но на диаграмму добавили еще рейтинговый диапазон от BBB+ до A+). На ее правом конце просто быстрый подъем.
На нижней – соотношение средней доходности ВДО (а средний кредитный рейтинг ВДО – BB) и ключевой ставки. И по ней можно что-то предположить.
Недавно доходность ВДО опускалась ниже 1,5 значений ключевой ставки. И мы видим, что так последние месяцы бывало не раз, а заканчивалось это обычно ростом доходностей.
По итогам понедельника имеем соотношение уже выше 1,6. И в этом районе, если не брать облигационный обвал конца прошлого года, чаще наступала стабилизация.
Т. е. теперь уровни доходностей, скорее, вернулись в относительную норму. Расти дальше (= падать в цене) будет сложнее. Первичные размещения должны опять замереть, поскольку занимать слишком дорого. Что, в общем, неплохо для рынка: в отсутствие нового предложения спрос направится на вторичный рынок, подбирать просевшие бумаги.
И всё же давайте заложим запас терпения на случай новой биржевой паники. Её ведь еще не было. В сегменте ВДО – точно, а при столь быстром погружении рынка глубокое разочарование его участников - почти закономерность. Не думаю, что рынок способен вернуться к декабрьским значениям. Но уйти к соотношению 1,7 и средней доходности ВДО выше 35% - вероятный вариант ближайшего будущего.
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.
#вдо #доходности
Рынок акций начал снижение еще в феврале, в марте набирал оборот.
Рынок облигаций весь февраль еще продолжал восстановление и развернулся в коррекцию только в середине марта. Сперва неуверенно и как будто совсем ненадолго.
Однако на первую декаду апреля имеем глубокую просадку и в ОФЗ, и в ВДО. Которая ускорилась в конце прошедшей недели и особенно в понедельник.
С ОФЗ более-менее понятно заранее. Если доходности средних и длинных госбумаг были 15-16%, а стали 16-17% при неизменной ключевой ставке 21%, перспектива вложений в них и была, и осталась плохой.
А с ВДО можно подумать.
На верхней диаграмме сами доходности в разрезе рейтингов (к ВДО мы относим облигации с рейтингом не выше BBB, но на диаграмму добавили еще рейтинговый диапазон от BBB+ до A+). На ее правом конце просто быстрый подъем.
На нижней – соотношение средней доходности ВДО (а средний кредитный рейтинг ВДО – BB) и ключевой ставки. И по ней можно что-то предположить.
Недавно доходность ВДО опускалась ниже 1,5 значений ключевой ставки. И мы видим, что так последние месяцы бывало не раз, а заканчивалось это обычно ростом доходностей.
По итогам понедельника имеем соотношение уже выше 1,6. И в этом районе, если не брать облигационный обвал конца прошлого года, чаще наступала стабилизация.
Т. е. теперь уровни доходностей, скорее, вернулись в относительную норму. Расти дальше (= падать в цене) будет сложнее. Первичные размещения должны опять замереть, поскольку занимать слишком дорого. Что, в общем, неплохо для рынка: в отсутствие нового предложения спрос направится на вторичный рынок, подбирать просевшие бумаги.
И всё же давайте заложим запас терпения на случай новой биржевой паники. Её ведь еще не было. В сегменте ВДО – точно, а при столь быстром погружении рынка глубокое разочарование его участников - почти закономерность. Не думаю, что рынок способен вернуться к декабрьским значениям. Но уйти к соотношению 1,7 и средней доходности ВДО выше 35% - вероятный вариант ближайшего будущего.
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.
👍57❤2👎1🔥1
54 наиболее доходных и 49 наименее доходных ВДО, по оценке Иволги
#вдо #доходности
В таблицах наиболее и наименее доходных ВДО нет бумаг с рейтингами ниже BB-, зато есть – с рейтингами от BBB+ до A+. Хотя ВДО – это обычно не выше BBB, еще и без ограничения по нижней ступени кредитного рейтинга (т. е. иногда и вовсе без него).
Но таблицы практические, это те бумаги, которые мы, после анализа готовы покупать в свой ВДО-портфель. Всё чаще готовы, начиная с «трипл би» и выше.
Покупаем то, что наиболее доходно (с премией к доходности своего рейтинга или к справедливой доходности). Не покупаем или продает то, что без премии или с дисконтом. Ничего нового.
@AndreyHohrin, @Mark_Savichenko
👉 Напомним, новый чат Иволги, для любых тематических обсуждений: https://t.iss.one/ivolgavdo
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#вдо #доходности
В таблицах наиболее и наименее доходных ВДО нет бумаг с рейтингами ниже BB-, зато есть – с рейтингами от BBB+ до A+. Хотя ВДО – это обычно не выше BBB, еще и без ограничения по нижней ступени кредитного рейтинга (т. е. иногда и вовсе без него).
Но таблицы практические, это те бумаги, которые мы, после анализа готовы покупать в свой ВДО-портфель. Всё чаще готовы, начиная с «трипл би» и выше.
Покупаем то, что наиболее доходно (с премией к доходности своего рейтинга или к справедливой доходности). Не покупаем или продает то, что без премии или с дисконтом. Ничего нового.
@AndreyHohrin, @Mark_Savichenko
👉 Напомним, новый чат Иволги, для любых тематических обсуждений: https://t.iss.one/ivolgavdo
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
👍64❤8🔥7
Безопасно ли сейчас покупать ВДО? Если коротко и по оценке Иволги, то почти да
#вдо #доходности #риски
Доходности всего спектра облигаций за март и начало апреля заметно выросли.
Дальнейший их рост – это вряд ли. Т. к. он сокращает, а то и убирает с рынка первичное предложение.
Но на текущих уровнях ВДО, а вместе с ними облигации рейтингового сегмента «A», достаточно покрывают риск? Переигрывают ли они с поправкой на возможные дефолты депозит или денежный рынок?
По нашей оценке, да. Исключение – рейтинг «B-», в нем облигации приносят в среднем 31% годовых, а для покрытия дефолтного риска должны бы почти 43%.
* Мы отталкиваемся от справедливой доходности. Ее расчет, если коротко: берем статистическую вероятность дефолтов для каждого из кредитных рейтингов от 3-х рейтинговых агентств; увеличиваем на потенциальные потери от дефолтов безрисковую доходность денег; считаем, что потеря от дефолта – не вся вложенная в облигацию сумма, а 75% от вложенной суммы. На выходе получаем значение справедливой доходности. Это доходность, при которой, периодически попадая на дефолты, вы всё равно должны получить доход на уровне безрискового вложения.
Последний «завал» рынка и рост его доходностей улучшил (хоть и не сильно) картину покрытия риска. См. предыдущий, февральский срез той же информации, там не покрывала риска или покрывала его без запаса вся ступень «B», а также «A+».
В общем и главном, на столбчатой диаграмме – какую доходность, минимум, должны приносить облигации тех или иных рейтингов при нынешней стоимости денег и статистике дефолтов. На основании нашего не искушенного расчета. Можно сравнить с этими справедливыми доходностями то, к чему присматриваетесь, и сделать или не сделать выбор.
@AndreyHohrin, @Mark_Savichenko
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#вдо #доходности #риски
Доходности всего спектра облигаций за март и начало апреля заметно выросли.
Дальнейший их рост – это вряд ли. Т. к. он сокращает, а то и убирает с рынка первичное предложение.
Но на текущих уровнях ВДО, а вместе с ними облигации рейтингового сегмента «A», достаточно покрывают риск? Переигрывают ли они с поправкой на возможные дефолты депозит или денежный рынок?
По нашей оценке, да. Исключение – рейтинг «B-», в нем облигации приносят в среднем 31% годовых, а для покрытия дефолтного риска должны бы почти 43%.
* Мы отталкиваемся от справедливой доходности. Ее расчет, если коротко: берем статистическую вероятность дефолтов для каждого из кредитных рейтингов от 3-х рейтинговых агентств; увеличиваем на потенциальные потери от дефолтов безрисковую доходность денег; считаем, что потеря от дефолта – не вся вложенная в облигацию сумма, а 75% от вложенной суммы. На выходе получаем значение справедливой доходности. Это доходность, при которой, периодически попадая на дефолты, вы всё равно должны получить доход на уровне безрискового вложения.
Последний «завал» рынка и рост его доходностей улучшил (хоть и не сильно) картину покрытия риска. См. предыдущий, февральский срез той же информации, там не покрывала риска или покрывала его без запаса вся ступень «B», а также «A+».
В общем и главном, на столбчатой диаграмме – какую доходность, минимум, должны приносить облигации тех или иных рейтингов при нынешней стоимости денег и статистике дефолтов. На основании нашего не искушенного расчета. Можно сравнить с этими справедливыми доходностями то, к чему присматриваетесь, и сделать или не сделать выбор.
@AndreyHohrin, @Mark_Savichenko
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
👍71🔥6❤2💩1
По 55 наиболее и наименее доходных ВДО. Выбираем из первых, избегаем вторых
#вдо #доходности
Сегмент высокодоходных облигаций медленно, но выходит из просадки марта-апреля.
У нас вновь появился аппетит к риску. В портфеле ВДО сокращается доля денег, увеличивается совокупная доля бумаг.
В первой таблице бумаги, из которых мы, в основном и выбираем, что купить. Бумаги, по нашей оценке, с наибольшими сравнительными доходностями. Поэтому в таблице много зеленых строк, позиций нашего портфеля.
Во второй – противоположная сторона спектра. Облигации, не дотягивающие по доходностям до средних значений. Их в нашем портфеле обычно нет.
@AndreyHohrin, @Mark_Savichenko
👉 Напомним, чат Иволги, для любых тематических обсуждений: https://t.iss.one/ivolgavdo
👉👉👉 Там же - полный файл с отбором ВДО для этого поста: https://t.iss.one/ivolgavdo/4719
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#вдо #доходности
Сегмент высокодоходных облигаций медленно, но выходит из просадки марта-апреля.
У нас вновь появился аппетит к риску. В портфеле ВДО сокращается доля денег, увеличивается совокупная доля бумаг.
В первой таблице бумаги, из которых мы, в основном и выбираем, что купить. Бумаги, по нашей оценке, с наибольшими сравнительными доходностями. Поэтому в таблице много зеленых строк, позиций нашего портфеля.
Во второй – противоположная сторона спектра. Облигации, не дотягивающие по доходностям до средних значений. Их в нашем портфеле обычно нет.
@AndreyHohrin, @Mark_Savichenko
👉 Напомним, чат Иволги, для любых тематических обсуждений: https://t.iss.one/ivolgavdo
👉👉👉 Там же - полный файл с отбором ВДО для этого поста: https://t.iss.one/ivolgavdo/4719
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
👍70❤8🔥2
Наиболее и наименее доходные ВДО и около-ВДО. Не интересных бумаг стало больше
#вдо #доходности
Мы публикуем эту статистику раз в две недели. И обычно первый список, куда входят наиболее доходные, по нашей оценке, бумаги, длиннее. Второй, с наименее доходными – короче.
А сегодня наоборот.
Рынок облигаций отскочил. В высокодоходном сегменте уж точно. И группа бумаг, едва покрывающая кредитный риск или не покрывающая его, увеличилась.
В остальном всё как обычно. В таблицах облигации с суммой выпусков не менее 250 млн р., прошедшие нестрогий фильтр по ликвидности, с кредитными рейтингами от BB- до A+ (ими и торгуем). Доходность каждой сравниваем со средней доходностью для ее кредитного рейтинга и с нашей оценкой справедливой доходности.
Выбираем для собственных операций облигации из первого списка (они выделены зеленым), избегаем брать из второго.
@AndreyHohrin, @Mark_Savichenko
👉 Напомним, чат Иволги, для любых тематических обсуждений: https://t.iss.one/ivolgavdo
👉👉👉 Там же - полный файл с отбором ВДО для этого поста: https://t.iss.one/ivolgavdo/6383
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#вдо #доходности
Мы публикуем эту статистику раз в две недели. И обычно первый список, куда входят наиболее доходные, по нашей оценке, бумаги, длиннее. Второй, с наименее доходными – короче.
А сегодня наоборот.
Рынок облигаций отскочил. В высокодоходном сегменте уж точно. И группа бумаг, едва покрывающая кредитный риск или не покрывающая его, увеличилась.
В остальном всё как обычно. В таблицах облигации с суммой выпусков не менее 250 млн р., прошедшие нестрогий фильтр по ликвидности, с кредитными рейтингами от BB- до A+ (ими и торгуем). Доходность каждой сравниваем со средней доходностью для ее кредитного рейтинга и с нашей оценкой справедливой доходности.
Выбираем для собственных операций облигации из первого списка (они выделены зеленым), избегаем брать из второго.
@AndreyHohrin, @Mark_Savichenko
👉 Напомним, чат Иволги, для любых тематических обсуждений: https://t.iss.one/ivolgavdo
👉👉👉 Там же - полный файл с отбором ВДО для этого поста: https://t.iss.one/ivolgavdo/6383
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
👍59❤6🔥5💩1