PRObonds | Иволга Капитал pinned «#покровский #книгазаявок #анонс На 18 февраля намечено размещение облигаций одного из крупнейших сельхозпроизводителей России – Концерна Покровский (https://concernpokrovsky.com/). Эмитентом в рамках Группы выступит ОАО "Агрофирма-племзавод "Победа" при поручительстве…»
#правилаигры
Обсуждение бума частных инвестиций в 2020 году дошло до самого высокого уровня: вчера на совещании по ситуации в банковской сфере Владимир Путин недвусмысленно выразил свое мнение об ограничениях для неквалифицированных инвесторов.
"Необходимо защитить интересы людей, которые вкладывают свои деньги в рынок ценных бумаг, но при этом не являются профессиональными инвесторами. Нужно позаботиться о снижении их рисков. Нам не хватало только "второго издания" обманутых дольщиков. На это прошу обратить самое серьезное внимание” - так президент описал свое видение происходящего
То, что в условиях роста частных инвестиций защита интересов физлиц необходима, не вызывает никаких сомнений. Но исполнение этой задумки может иметь разную логику: власти могут выбрать путь активного управления этим риском (развития правил игры, инструментов юридической защиты), либо же просто убрать источник риска.
Как бы к этому ни относилось профессиональное сообщество и инвесторы, госорганы склонны выбрать второй вариант до тех пор, пока для них картина в полной мере не станет понятной. Когда новое явление становится массовым, государство пытается выбрать максимально безопасный вариант работы с ним, вне зависимости от уровня принятия решений. Можно сказать, что регулятор и все уровни исполнительной власти единодушны в введении ограничений, хотя каждый видит риски по-своему.
Но все же, настолько упорный поиск проблем в работе с частными инвесторами вызывает много вопросов. Усиленное внимание именно к операциям с ценными бумагами выглядит не очень пропорциональным, когда проблема мисселинга в других финансовых продуктах еще серьезнее. По-прежнему подавляющее количество жалоб, поступивших в Банк России, связано кредитным и страховым рынком. Несмотря на то, что количество связанных с инвестициями жалоб за период с января по сентябрь 2020 года действительно существенно выросло (на 66%) их количество в общем объеме незначительно - всего 1,2 тысячи из 215 тысяч.
Однако из-за новизны явления и могут появиться не совсем корректные сравнения, например, с рынком долевого строительства, где риски граждан и мотивация участия кардинально отличается от фондового рынка. В таком контексте, подход ЦБ с введением тестирования выглядит более либеральным, чем взгляд других органов власти, и даже хорошо, что регулятору дан достаточно большой кредит доверия для выработки политики в отношении частных инвесторов.
Обсуждение бума частных инвестиций в 2020 году дошло до самого высокого уровня: вчера на совещании по ситуации в банковской сфере Владимир Путин недвусмысленно выразил свое мнение об ограничениях для неквалифицированных инвесторов.
"Необходимо защитить интересы людей, которые вкладывают свои деньги в рынок ценных бумаг, но при этом не являются профессиональными инвесторами. Нужно позаботиться о снижении их рисков. Нам не хватало только "второго издания" обманутых дольщиков. На это прошу обратить самое серьезное внимание” - так президент описал свое видение происходящего
То, что в условиях роста частных инвестиций защита интересов физлиц необходима, не вызывает никаких сомнений. Но исполнение этой задумки может иметь разную логику: власти могут выбрать путь активного управления этим риском (развития правил игры, инструментов юридической защиты), либо же просто убрать источник риска.
Как бы к этому ни относилось профессиональное сообщество и инвесторы, госорганы склонны выбрать второй вариант до тех пор, пока для них картина в полной мере не станет понятной. Когда новое явление становится массовым, государство пытается выбрать максимально безопасный вариант работы с ним, вне зависимости от уровня принятия решений. Можно сказать, что регулятор и все уровни исполнительной власти единодушны в введении ограничений, хотя каждый видит риски по-своему.
Но все же, настолько упорный поиск проблем в работе с частными инвесторами вызывает много вопросов. Усиленное внимание именно к операциям с ценными бумагами выглядит не очень пропорциональным, когда проблема мисселинга в других финансовых продуктах еще серьезнее. По-прежнему подавляющее количество жалоб, поступивших в Банк России, связано кредитным и страховым рынком. Несмотря на то, что количество связанных с инвестициями жалоб за период с января по сентябрь 2020 года действительно существенно выросло (на 66%) их количество в общем объеме незначительно - всего 1,2 тысячи из 215 тысяч.
Однако из-за новизны явления и могут появиться не совсем корректные сравнения, например, с рынком долевого строительства, где риски граждан и мотивация участия кардинально отличается от фондового рынка. В таком контексте, подход ЦБ с введением тестирования выглядит более либеральным, чем взгляд других органов власти, и даже хорошо, что регулятору дан достаточно большой кредит доверия для выработки политики в отношении частных инвесторов.
Интерфакс
Путин потребовал защитить интересы "неквалов" на финрынке
Нужно позаботиться о снижении рисков при инвестициях неквалифицированных инвесторов (так называемых неквалов) в ценные бумаги, чтобы не допустить повтора ситуации с обманутыми дольщиками, завил президент России Владимир Путин в ходе совещания по ситуации…
Forwarded from Коммерсантъ
#хроникикризиса #коронавирус #макростатистика
С одной стороны, и в мире, и в России отмечается общее снижение случаев заболевания COVID-19. Хотя число летальных исходов пока, к сожалению, стабильно. С другой – обновил статистику по общему числу смертей с сайта euromomo (https://euromomo.eu/graphs-and-maps, в статистике учтены 22 европейские страны, из которых Великобритания и Германия – частично, а также Израиль). И был неприятно удивлен. Сайт фиксирует продолжающуюся высокую смертность, значения которой хоть и не достигают пика прошлой весны, но аномально выделяются на фоне предшествующих лет.
Получается, даже несмотря на кампании по вакцинации, закрытие границ и повторные карантины – еще надолго.
На графике - динамика недельного числа смертей в ряде стран Европы (всего 22 страны + Израиль) для всех возрастов
С одной стороны, и в мире, и в России отмечается общее снижение случаев заболевания COVID-19. Хотя число летальных исходов пока, к сожалению, стабильно. С другой – обновил статистику по общему числу смертей с сайта euromomo (https://euromomo.eu/graphs-and-maps, в статистике учтены 22 европейские страны, из которых Великобритания и Германия – частично, а также Израиль). И был неприятно удивлен. Сайт фиксирует продолжающуюся высокую смертность, значения которой хоть и не достигают пика прошлой весны, но аномально выделяются на фоне предшествующих лет.
Получается, даже несмотря на кампании по вакцинации, закрытие границ и повторные карантины – еще надолго.
На графике - динамика недельного числа смертей в ряде стран Европы (всего 22 страны + Израиль) для всех возрастов
#маленькиерадости
Сегодня у главного ВДОшника страны Дмитрия Адамидова День рождения. С праздником, Дима! И неизменной удачи на виражах!
Сегодня у главного ВДОшника страны Дмитрия Адамидова День рождения. С праздником, Дима! И неизменной удачи на виражах!
#макростатистика
Падение ВВП стран G-20 в 2020 году стало бóльшим, чем в 2008 году. Россия - в числе стран с наименьшим его сокращением
Росстат опубликовал первую оценку ВВП за 2020 год: согласно этим данным, ВВП России сократился на 3,1%. По сравнению с большинством стран “большой двадцатки” (некоторые из них только начинают подводить итоги года), Россия мягче пережила последствия кризиса, но трансформировать его в рост не удалось.
Для западных стран (особенно для США и Европы) кризис всегда приводит к сокращению размеров экономики. В этих странах, где занятость ресурсов в экономике близка к максимальной, кризисное нарушение экономического цикла быстро превращается в падение ВВП. Жесткая реакция европейских стран на эпидемию еще больше усилил это падение.
В развивающихся странах кризис проходил по разным сценариям. Страны Латинской Америки, работающие в рамках американского экономического цикла, испытывали проблемы и ранее, и этот кризис привел к еще более серьезным экономическим потерям. ВВП Индии и Южной Африки, размер которых сильно зависит от спроса на низкотехнологичные товары со стороны западных стран, также серьезно сократился. К тому же, в этих двух странах были самые жесткие карантинные меры среди развивающихся экономик.
Однако некоторые развивающиеся страны смогли отреагировать на кризис лучше, чем их коллеги по G-20. Корее, стране с высокотехнологичным экспортом и сравнительно быстрым ответом на эпидемию, удалось предотвратить более сильное падение ВВП. Китай, в основном за счет силы внутреннего потребления и быстрого выхода из санитарного кризиса, смог вернуться к росту, хоть и не такому высокому, как прежде. Турции, экономика которой находилась в упадке последние несколько лет, за счет эффекта низкой базы удалось начать ее восстановление именно в 2020 году, в том числе и благодаря тому, что страна не вводила серьезных ограничений.
Падение экономики в 2020 году имело две составляющие - экономическую (степень серьезности реализовавшихся потерь в самых значимых отраслях) и связанную с коронавирусными ограничениями (насколько быстро и мягко вводились ограничения). Ряд государств успешно решали обе составляющие кризиса (Китай, Турция и Корея), некоторым странам не удалось разрешить ни одну из задач (некоторые страны Европы и Латинской Америки), а другим - только одну из них.
Россию можно отнести к последней группе. Экономика страны сильно пострадала от шоков сырьевых рынков, а программы господдержки в основном были направлены только на социальную сферу, без должного внимания к реальной экономике. Тем не менее, можно сказать, что ослабление коронавирусных ограничений с лета 2020 года предотвратило более весомое падение ВВП.
В ближайшем будущем от кризиса выиграет тот, кто наиболее эффективно будет решать проблемы, связанные и с пандемией, и с восстановлением экономики. А с учетом того, что падение ВВП в 2020 году стало самым сильным за последние 80 лет, в 2021 году можно ожидать ротаций в списке самых крупных экономик мира.
Падение ВВП стран G-20 в 2020 году стало бóльшим, чем в 2008 году. Россия - в числе стран с наименьшим его сокращением
Росстат опубликовал первую оценку ВВП за 2020 год: согласно этим данным, ВВП России сократился на 3,1%. По сравнению с большинством стран “большой двадцатки” (некоторые из них только начинают подводить итоги года), Россия мягче пережила последствия кризиса, но трансформировать его в рост не удалось.
Для западных стран (особенно для США и Европы) кризис всегда приводит к сокращению размеров экономики. В этих странах, где занятость ресурсов в экономике близка к максимальной, кризисное нарушение экономического цикла быстро превращается в падение ВВП. Жесткая реакция европейских стран на эпидемию еще больше усилил это падение.
В развивающихся странах кризис проходил по разным сценариям. Страны Латинской Америки, работающие в рамках американского экономического цикла, испытывали проблемы и ранее, и этот кризис привел к еще более серьезным экономическим потерям. ВВП Индии и Южной Африки, размер которых сильно зависит от спроса на низкотехнологичные товары со стороны западных стран, также серьезно сократился. К тому же, в этих двух странах были самые жесткие карантинные меры среди развивающихся экономик.
Однако некоторые развивающиеся страны смогли отреагировать на кризис лучше, чем их коллеги по G-20. Корее, стране с высокотехнологичным экспортом и сравнительно быстрым ответом на эпидемию, удалось предотвратить более сильное падение ВВП. Китай, в основном за счет силы внутреннего потребления и быстрого выхода из санитарного кризиса, смог вернуться к росту, хоть и не такому высокому, как прежде. Турции, экономика которой находилась в упадке последние несколько лет, за счет эффекта низкой базы удалось начать ее восстановление именно в 2020 году, в том числе и благодаря тому, что страна не вводила серьезных ограничений.
Падение экономики в 2020 году имело две составляющие - экономическую (степень серьезности реализовавшихся потерь в самых значимых отраслях) и связанную с коронавирусными ограничениями (насколько быстро и мягко вводились ограничения). Ряд государств успешно решали обе составляющие кризиса (Китай, Турция и Корея), некоторым странам не удалось разрешить ни одну из задач (некоторые страны Европы и Латинской Америки), а другим - только одну из них.
Россию можно отнести к последней группе. Экономика страны сильно пострадала от шоков сырьевых рынков, а программы господдержки в основном были направлены только на социальную сферу, без должного внимания к реальной экономике. Тем не менее, можно сказать, что ослабление коронавирусных ограничений с лета 2020 года предотвратило более весомое падение ВВП.
В ближайшем будущем от кризиса выиграет тот, кто наиболее эффективно будет решать проблемы, связанные и с пандемией, и с восстановлением экономики. А с учетом того, что падение ВВП в 2020 году стало самым сильным за последние 80 лет, в 2021 году можно ожидать ротаций в списке самых крупных экономик мира.
#paperbubble
Sic transit gloria mundi
https://www.profinance.ru/news/2021/02/03/c0yo-avtor-ataki-na-gamestop-poteryal-19-millionov-za-dva-dnya.html
Sic transit gloria mundi
https://www.profinance.ru/news/2021/02/03/c0yo-avtor-ataki-na-gamestop-poteryal-19-millionov-za-dva-dnya.html
Форекс на ProFinance.Ru
Автор атаки на Gamestop потерял $19 миллионов за два дня
В один только вторник убыток составил $13,6 млн из-за обвала акций Gamestop, но на его торговом счету все еще остаются $22 млн.
#покровский /1/
18 февраля планируется размещение дебютного выпуска облигаций агрохолдинга Концерн Покровский (1 млрд.р., 9,75/10,11%, 3 года, дополнительная информация здесь: https://t.iss.one/probonds/4997)
Данный выпуск – дебют крупного холдинга. Та ситуация, когда создан масштабный и успешный бизнес, но его внешняя оболочка далека от стандартов публичного рынка капитала. Так, Покровский на сегодня не имеет полноценной консолидации и кредитного рейтинга. Однако выход на облигационный рынок – стратегический шаг, призванный диверсифицировать базу пассивов Концерна. И действия по консолидации группы компаний и внедрению отчетности по МСФО уже ведутся (консолидация должна состояться в 2022 году, получение рейтинга запланировано на 2023 год).
Как отражение серьезности намерений Холдинга, дебютный выпуск имеет избыточное обеспечение (в частности, облигационная группа, куда входят Племзавод «Победа» как эмитент и еще 4 сельхозпредприятия как поручители, предполагает ковенант на снижение нераспределенной прибыли группы ниже 6 млрд.р.).
Величина же самого Концерна (основные финансовые показатели Холдинга, а также облигационной группы приведены в презентации выпуска: https://t.iss.one/probonds/4998) отражена в рейтинге крупнейших российских землевладельцев, опубликованном Forbes (https://www.forbes.ru/milliardery-photogallery/378069-hozyaeva-zemli-russkoy-20-samyh-dorogih-zemlevladeniy-rossii-reyting?photo=4)
18 февраля планируется размещение дебютного выпуска облигаций агрохолдинга Концерн Покровский (1 млрд.р., 9,75/10,11%, 3 года, дополнительная информация здесь: https://t.iss.one/probonds/4997)
Данный выпуск – дебют крупного холдинга. Та ситуация, когда создан масштабный и успешный бизнес, но его внешняя оболочка далека от стандартов публичного рынка капитала. Так, Покровский на сегодня не имеет полноценной консолидации и кредитного рейтинга. Однако выход на облигационный рынок – стратегический шаг, призванный диверсифицировать базу пассивов Концерна. И действия по консолидации группы компаний и внедрению отчетности по МСФО уже ведутся (консолидация должна состояться в 2022 году, получение рейтинга запланировано на 2023 год).
Как отражение серьезности намерений Холдинга, дебютный выпуск имеет избыточное обеспечение (в частности, облигационная группа, куда входят Племзавод «Победа» как эмитент и еще 4 сельхозпредприятия как поручители, предполагает ковенант на снижение нераспределенной прибыли группы ниже 6 млрд.р.).
Величина же самого Концерна (основные финансовые показатели Холдинга, а также облигационной группы приведены в презентации выпуска: https://t.iss.one/probonds/4998) отражена в рейтинге крупнейших российских землевладельцев, опубликованном Forbes (https://www.forbes.ru/milliardery-photogallery/378069-hozyaeva-zemli-russkoy-20-samyh-dorogih-zemlevladeniy-rossii-reyting?photo=4)
Telegram
PRObonds | Иволга Капитал
#покровский #книгазаявок #анонс
На 18 февраля намечено размещение облигаций одного из крупнейших сельхозпроизводителей России – Концерна Покровский (https://concernpokrovsky.com/). Эмитентом в рамках Группы выступит ОАО "Агрофирма-племзавод "Победа" при поручительстве…
На 18 февраля намечено размещение облигаций одного из крупнейших сельхозпроизводителей России – Концерна Покровский (https://concernpokrovsky.com/). Эмитентом в рамках Группы выступит ОАО "Агрофирма-племзавод "Победа" при поручительстве…
#покровский /3/
Однако главный, наверно, вопрос – вопрос купонной ставки. Для нового выпуска она составляет не щедрые 9,75% (эффективная доходность 10,11%). Чему есть объяснение. Во-первых, по доступной нам информации Холдинга, диапазон кредитных ставок, под которые занимали деньги компании облигационной группы, в 2019-20 годах составил 2,7-10,6%. И выходить на рынок облигаций со ставкой выше 10% Холдинг не готов. Во-вторых, на российском долговом рынке представлено ограниченное число эмитентов от АПК или пищевой индустрии. И, судя по карте облигационного рынка, Покровский с доходностью 10,11% дает премию к аналогам до 3% годовых (с поправкой на отсутствие рейтинга – наверно, до 1,5-2%). Апсайд по итогам размещения вероятен, по формальным признакам. Отчасти подтверждает предположение и темп сбора заявок на участие в размещении: менее чем за неделю книга предварительных заявок заполнена почти на 70%, тогда как до самого размещения остается еще ровно 2 недели.
Однако главный, наверно, вопрос – вопрос купонной ставки. Для нового выпуска она составляет не щедрые 9,75% (эффективная доходность 10,11%). Чему есть объяснение. Во-первых, по доступной нам информации Холдинга, диапазон кредитных ставок, под которые занимали деньги компании облигационной группы, в 2019-20 годах составил 2,7-10,6%. И выходить на рынок облигаций со ставкой выше 10% Холдинг не готов. Во-вторых, на российском долговом рынке представлено ограниченное число эмитентов от АПК или пищевой индустрии. И, судя по карте облигационного рынка, Покровский с доходностью 10,11% дает премию к аналогам до 3% годовых (с поправкой на отсутствие рейтинга – наверно, до 1,5-2%). Апсайд по итогам размещения вероятен, по формальным признакам. Отчасти подтверждает предположение и темп сбора заявок на участие в размещении: менее чем за неделю книга предварительных заявок заполнена почти на 70%, тогда как до самого размещения остается еще ровно 2 недели.
#обувьроссии #отчетность
OR GROUP (ГК "Обувь России") объявляет операционные результаты декабря.
Облигации "Обуви России" входят в портфели PRObonds на 9-14% от активов.
https://obuvrus.ru/press_center/press_releases/Operating%20results_December_4Q_12M2020_rus_final.pdf
OR GROUP (ГК "Обувь России") объявляет операционные результаты декабря.
Облигации "Обуви России" входят в портфели PRObonds на 9-14% от активов.
https://obuvrus.ru/press_center/press_releases/Operating%20results_December_4Q_12M2020_rus_final.pdf
#повесткадня #paperbubble
История с армией ритейл-инвесторов Реддита продолжается. И уже не так успешно для них, как это было на прошлой неделе.
После роста котировок в несколько раз, главный ритейл-брокер Америки Robinhood (а затем и другие платформы) в четверг ввел ограничения на покупку опционов на 50 акций, о которых больше всего говорили на форуме WallStreetBets, объяснив этот шаг как попытку “предостеречь пользователей от возможных рисков рыночной волатильности”. Из-за невозможности покупать опционы и, как следствие, обеспечивать тренд роста котировок, последние начали падать. Этим воспользовались хэдж-фонды, стоявшие в короткой позиции по бумагам GameStop, AMC и другим “бумагам-мемам”, и начали закрывать убыточные позиции, но уже по более комфортным ценам.
Насколько справедливо и законно брокеры ограничили доступ к рынку, обсуждается на всех уровнях: от форумов на Reddit до Конгресса. Еще бóльшим вопросом остается, насколько скоординированными были действия Robinhood и хэдж-фондов, избавлявшихся от убыточных позиций.
Несмотря на то, что впоследствие доступ к торговле был возобновлен, акции ценных бумаг прекратили рост, и котировки пошли в обратном направлении. Рост лонг-позиций прекратился, а ритейл-инвесторы, вошедшие в опционы на высоких котировках, вынуждены их были от них избавиться. Акции стали терять в стоимости такими же темпами, что и росли: акции Gamestop ко вторнику подешевели на 60% с пиковых значений прошлой недели, AMC - на 41%. Параллельно, короткие позиции по бумагам вновь стали прибыльными.
Хоть и доказать сговор в этой части истории противостояния ритейл-инвесторов и профучастников не так просто, уверенность американского инвестсообщества в этом сильная. С обеих сторон звучат обвинения в манипулировании рынком. Каждая из сторон имеет вполне весомые аргументы.
Окончательно решать, кто прав, а кто виноват, будут все же власти США. Глава Минфина Джанет Йеллен в ближайшее время соберет всех американских регуляторов для того, чтобы “обсудить ситуацию и принять меры по ее недопущению в будущем”. По мнению ряда американских экспертов, Йеллен примет меры, ограничивающие как ритейл-инвестирование, так и действия профессиональных инвесторов и брокеров. То есть объявит ничью. Это самый логичный из всех вариантов: только что начавшей свое правление Администрации не нужны враги ни в среди активных в соцсетях избирателей, ни среди держателей крупного капитала.
Но все же нужно признать, что в течение последней недели хэдж-фонды, хоть и только морально, но смогли отыграться и показать, что с ними тоже надо считаться. Возможно, не самыми честными, но доступными им путями, которых достаточно, чтобы превратить события в игру с нулевой суммой.
История с армией ритейл-инвесторов Реддита продолжается. И уже не так успешно для них, как это было на прошлой неделе.
После роста котировок в несколько раз, главный ритейл-брокер Америки Robinhood (а затем и другие платформы) в четверг ввел ограничения на покупку опционов на 50 акций, о которых больше всего говорили на форуме WallStreetBets, объяснив этот шаг как попытку “предостеречь пользователей от возможных рисков рыночной волатильности”. Из-за невозможности покупать опционы и, как следствие, обеспечивать тренд роста котировок, последние начали падать. Этим воспользовались хэдж-фонды, стоявшие в короткой позиции по бумагам GameStop, AMC и другим “бумагам-мемам”, и начали закрывать убыточные позиции, но уже по более комфортным ценам.
Насколько справедливо и законно брокеры ограничили доступ к рынку, обсуждается на всех уровнях: от форумов на Reddit до Конгресса. Еще бóльшим вопросом остается, насколько скоординированными были действия Robinhood и хэдж-фондов, избавлявшихся от убыточных позиций.
Несмотря на то, что впоследствие доступ к торговле был возобновлен, акции ценных бумаг прекратили рост, и котировки пошли в обратном направлении. Рост лонг-позиций прекратился, а ритейл-инвесторы, вошедшие в опционы на высоких котировках, вынуждены их были от них избавиться. Акции стали терять в стоимости такими же темпами, что и росли: акции Gamestop ко вторнику подешевели на 60% с пиковых значений прошлой недели, AMC - на 41%. Параллельно, короткие позиции по бумагам вновь стали прибыльными.
Хоть и доказать сговор в этой части истории противостояния ритейл-инвесторов и профучастников не так просто, уверенность американского инвестсообщества в этом сильная. С обеих сторон звучат обвинения в манипулировании рынком. Каждая из сторон имеет вполне весомые аргументы.
Окончательно решать, кто прав, а кто виноват, будут все же власти США. Глава Минфина Джанет Йеллен в ближайшее время соберет всех американских регуляторов для того, чтобы “обсудить ситуацию и принять меры по ее недопущению в будущем”. По мнению ряда американских экспертов, Йеллен примет меры, ограничивающие как ритейл-инвестирование, так и действия профессиональных инвесторов и брокеров. То есть объявит ничью. Это самый логичный из всех вариантов: только что начавшей свое правление Администрации не нужны враги ни в среди активных в соцсетях избирателей, ни среди держателей крупного капитала.
Но все же нужно признать, что в течение последней недели хэдж-фонды, хоть и только морально, но смогли отыграться и показать, что с ними тоже надо считаться. Возможно, не самыми честными, но доступными им путями, которых достаточно, чтобы превратить события в игру с нулевой суммой.