Forwarded from Expert RA Bot
«Эксперт РА» пересмотрел рейтинг компании «Обувь России» по обновленной методологии и присвоил рейтинг на уровне ruBBB
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» пересмотрело рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «Обувь России» по обновленной методологии и присвоило рейтинг на уровне ruBBB, прогноз по рейтингу развивающийся.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» пересмотрело рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «Обувь России» по обновленной методологии и присвоило рейтинг на уровне ruBBB, прогноз по рейтингу развивающийся.
Forwarded from Cbonds.ru
🔝🏆Рэнкинг организаторов рыночных выпусков high-yield по итогам 2020 года
За 2020 год завершило размещение 70 эмиссий высокодоходных облигаций на общую сумму 21.570 млрд рублей.
Первые три места распределили между собой Иволга Капитал, АТОН и ИФК Солид соответственно. Доля первой тройки организаторов на рынке составляет 42.56%.
🥇Первое место рэнкинга заняла «Иволга Капитал», доля рынка составляет 23.13%, суммарный объем размещений составил 4 990 млн рублей.
🥈Второе место – «АТОН», объем размещений составил 2 230 млн (доля рынка – 10.34%).
🥉Третье место – «ИФК Солид», объем размещений составил 1 960 млн рублей (доля рынка – 9.09%).
В рэнкинг включаются бумаги, по которым осуществлялся премаркетинг, с первоначальным сроком до погашения не менее 182 дней, объемом эмиссии не более 1 млрд рублей, ставка купона по которым на дату окончания отчетного периода находится не ниже значения ставки «Ключевая ставка ЦБ РФ + 5% годовых».
Полная версия рэнкинга доступна в соответствующем разделе.
За 2020 год завершило размещение 70 эмиссий высокодоходных облигаций на общую сумму 21.570 млрд рублей.
Первые три места распределили между собой Иволга Капитал, АТОН и ИФК Солид соответственно. Доля первой тройки организаторов на рынке составляет 42.56%.
🥇Первое место рэнкинга заняла «Иволга Капитал», доля рынка составляет 23.13%, суммарный объем размещений составил 4 990 млн рублей.
🥈Второе место – «АТОН», объем размещений составил 2 230 млн (доля рынка – 10.34%).
🥉Третье место – «ИФК Солид», объем размещений составил 1 960 млн рублей (доля рынка – 9.09%).
В рэнкинг включаются бумаги, по которым осуществлялся премаркетинг, с первоначальным сроком до погашения не менее 182 дней, объемом эмиссии не более 1 млрд рублей, ставка купона по которым на дату окончания отчетного периода находится не ниже значения ставки «Ключевая ставка ЦБ РФ + 5% годовых».
Полная версия рэнкинга доступна в соответствующем разделе.
#маленькиерадости
С наступающим Новым годом, дорогие подписчики, дорогие инвесторы, дорогие друзья!
На облигационном рынке, да и на фондовом рынке вообще, важно не терять оптимизма и находчивости. Об этих качествах уходящий год нам не раз и настоятельно напомнил. И вот он завершается. И прощаемся мы с ним в добром настроении и с хорошим инвестиционным результатом.
Впереди, впрочем, как всегда, много сложностей, много запутанных кейсов. Будем разрешать их вместе, будем вместе накапливать и приумножать.
Пусть Новый год принесет Вам радость и благополучие! Пусть он будет просто – немного беззаботнее!
С наступающим! До встречи в новом 2021 году!
Всегда Ваши PRObonds / Иволга Капитал
С наступающим Новым годом, дорогие подписчики, дорогие инвесторы, дорогие друзья!
На облигационном рынке, да и на фондовом рынке вообще, важно не терять оптимизма и находчивости. Об этих качествах уходящий год нам не раз и настоятельно напомнил. И вот он завершается. И прощаемся мы с ним в добром настроении и с хорошим инвестиционным результатом.
Впереди, впрочем, как всегда, много сложностей, много запутанных кейсов. Будем разрешать их вместе, будем вместе накапливать и приумножать.
Пусть Новый год принесет Вам радость и благополучие! Пусть он будет просто – немного беззаботнее!
С наступающим! До встречи в новом 2021 году!
Всегда Ваши PRObonds / Иволга Капитал
#портфелиprobonds #обзор #вдо #highyield
По итогам декабря оба портфеля PRObonds заняли 4-е строчки в своих рейтингах сравнения с популярными инвестиционными инструментами. Портфель #1 сохранил ее, портфель #2, наконец, обогнал по динамике индекс гособлигаций и поднялся на 1 строку.
Судьба второго портфеля под вопросом. Его результативность планировалась как более высокая. Продолжу его вести, но с пересмотром подхода к будущим операциям. Портфель #1, напротив, в 2020 году показал результаты даже выше ожиданий.
2021 год прогнозирую более сложным для наших в первую очередь облигационных инвестиций. При пессимистичном развитии событий доходности портфелей могут опуститься до 9-10% годовых (не утверждаю, что это минимум, но предполагаю, что значений ниже нам удастся избежать). Не в силу общего снижения доходностей, а по причине высоко вероятных проблем сегмента высокодоходных облигаций. Стабильные 13%+ годовых, которые мы наблюдали на нем в 2019-20 годах, скорее всего, уйдут в прошлое. Я бы ожидал от сегмента ВДО в 2021 и 2022 годах средней доходности на уровне 6-8% годовых. О причинах пессимизма напишу отдельно в течение этих каникул. Если ошибаюсь, и сегмент продолжит давать прежние доходности, портфели PRObonds с высокой вероятностью будут находиться вблизи средних ставок, т.е. выше 12% годовых. Если прав, то задача нашей управляющей команды – сохранить доходности публичных портфелей (как и доходности портфелей доверительного управления) на приемлемом уровне, вне конкуренции с банковскими депозитами и рублевой инфляцией. Считаю, что мы с ней справимся даже в сложных рыночных обстоятельствах.
Все операции портфелей публикуются в открытом доступе, до момента совершения. Не является инвестиционной рекомендацией.
По итогам декабря оба портфеля PRObonds заняли 4-е строчки в своих рейтингах сравнения с популярными инвестиционными инструментами. Портфель #1 сохранил ее, портфель #2, наконец, обогнал по динамике индекс гособлигаций и поднялся на 1 строку.
Судьба второго портфеля под вопросом. Его результативность планировалась как более высокая. Продолжу его вести, но с пересмотром подхода к будущим операциям. Портфель #1, напротив, в 2020 году показал результаты даже выше ожиданий.
2021 год прогнозирую более сложным для наших в первую очередь облигационных инвестиций. При пессимистичном развитии событий доходности портфелей могут опуститься до 9-10% годовых (не утверждаю, что это минимум, но предполагаю, что значений ниже нам удастся избежать). Не в силу общего снижения доходностей, а по причине высоко вероятных проблем сегмента высокодоходных облигаций. Стабильные 13%+ годовых, которые мы наблюдали на нем в 2019-20 годах, скорее всего, уйдут в прошлое. Я бы ожидал от сегмента ВДО в 2021 и 2022 годах средней доходности на уровне 6-8% годовых. О причинах пессимизма напишу отдельно в течение этих каникул. Если ошибаюсь, и сегмент продолжит давать прежние доходности, портфели PRObonds с высокой вероятностью будут находиться вблизи средних ставок, т.е. выше 12% годовых. Если прав, то задача нашей управляющей команды – сохранить доходности публичных портфелей (как и доходности портфелей доверительного управления) на приемлемом уровне, вне конкуренции с банковскими депозитами и рублевой инфляцией. Считаю, что мы с ней справимся даже в сложных рыночных обстоятельствах.
Все операции портфелей публикуются в открытом доступе, до момента совершения. Не является инвестиционной рекомендацией.
#probondsмонитор #офз Первое, что бросается в глаза, при беглом взгляде на таблицу облигаций федерального займа – уход доходностей коротких выпусков ниже значения ключевой ставки (4,25%). Разница в доходностях коротких и длинных бумаг достигла или превысила 2% годовых. Что создает практическую ситуацию для покупки вторых. Будет интересный прецедент, если Банк России на общем положительном для рынков фоне все-таки снизит ставку до 4,0%. В общем, есть настрой на подъем. Хотя в ситуации низких доходностей при росте денежной массы, чем выше заберемся, тем больнее будет падать. Отследить момент разворота растущего рынка (в частности, и рынка ОФЗ) не так сложно, как кажется. Когда к Вам начинает приходить уверенность, что всё плохое позади, а причины для снижения рынка находятся с натяжкой, вот этот момент. Пока он не наступил.
Источник графика индекса чистых цен гособлигаций RGBI: https://www.moex.com/ru/index/RGBI/technical/
Источник графика индекса чистых цен гособлигаций RGBI: https://www.moex.com/ru/index/RGBI/technical/
#probondsмонитор #субфеды #крупнейшиекорпорации Относительная недооцененность региональных облигаций (и по отношению к ОФЗ, и в сравнении с первым эшелоном корпоративных облигаций) на общем положительном состоянии рынка дала эффект пружины. Бумаги за последние 2 недели подорожали в среднем на 0,45%.
Хотя рост цен в первом корпоративном эшелоне еще больше - +0,6% в среднем для приведенной выборки ликвидных бумаг.
Однако уравнивание налоговой нагрузки на депозиты и облигации (депозиты совокупной суммой до 1 млн.р. НДФЛ не облагаются, что добавляет выгоды этому классу инструментов) при нынешних облигационных доходностях делает поиск выигрыша в субфедах и облигациях первого эшелона почти не решаемой задачей. В отличие от ОФЗ, «прокатиться» в них на росте длинного конца весьма сложно. Так что на сегодня просто наблюдаю, без выводов и рекомендаций.
Хотя рост цен в первом корпоративном эшелоне еще больше - +0,6% в среднем для приведенной выборки ликвидных бумаг.
Однако уравнивание налоговой нагрузки на депозиты и облигации (депозиты совокупной суммой до 1 млн.р. НДФЛ не облагаются, что добавляет выгоды этому классу инструментов) при нынешних облигационных доходностях делает поиск выигрыша в субфедах и облигациях первого эшелона почти не решаемой задачей. В отличие от ОФЗ, «прокатиться» в них на росте длинного конца весьма сложно. Так что на сегодня просто наблюдаю, без выводов и рекомендаций.
#probondsмонитор #вдо #highyield
Тем, кто рискнул, улыбнулась удача. Высокодоходный сегмент облигаций не только сохраняет наиболее высокие купонные платежи, но и заметно вырос в цене. Для приведенной выборки (выпуски объемом от 200 млн. р. с наибольшей ликвидностью) средний прирост тела за истекшие 2 недели – 0,9%. Прирост предыдущих 2 недель был скромнее, 0,4%, но тоже был.
Вариантов вложений с высоким потенциальным доходом становится меньше, что естественным образом расширяет базу покупателей ВДО, вовлекая в нее и более консервативную, и менее посвященную и разборчивую аудиторию.
Наш портфель ВДО – PRObonds #1 – уже преодолел в годовых 14%. Замечу, мы оперируем нижним диапазоном купонов. При инвестициях в широкий спектр высокодоходных бумаг, заработать было можно на 3-5% годовых больше.
Говорит это только об одном – высока спекулятивная премия в сегменте высокодоходных облигаций.
Но рынок ценных бумаг цикличен. Спекулятивная премия обязательно превратится в спекулятивный дисконт. Сейчас я эту премию оцениваю в 2-4% годовых. Дисконт будет аналогичным. И в перспективе 2021 года дисконт вполне способен реализоваться. Ни как локальная коррекция, даже глубокая, а как долговременный фактор давления. В этом случае доходность сегмента ВДО вполне может скатиться к 8-10%. Если участь дефолты и драматичные падения котировок отдельных облигаций, которых в этом году будет больше, чем в прошлом, то широкий портфель ВДО, возможно, будет конкурировать по доходности не с рынком акций, как сейчас, а с рынком гособлигаций. И исход конкурентной борьбы не очевиден.
К чему я всё это пишу? К тому, что в рискованных классах инструментов, куда относится сегмент высокодоходных облигаций, слепая диверсификация не убережет ваших вложений.
Продуктивна в таких играх выборочная стратегия. Как минимум, предлагаю избегать компаний, генерирующих убыток, новых компаний, компаний, в кредитных портфелях которых нет или почти нет банков (основа фондирования – облигации и/или займы).
А если не способны этого оценить, просто не несите сюда денег.
Тем, кто рискнул, улыбнулась удача. Высокодоходный сегмент облигаций не только сохраняет наиболее высокие купонные платежи, но и заметно вырос в цене. Для приведенной выборки (выпуски объемом от 200 млн. р. с наибольшей ликвидностью) средний прирост тела за истекшие 2 недели – 0,9%. Прирост предыдущих 2 недель был скромнее, 0,4%, но тоже был.
Вариантов вложений с высоким потенциальным доходом становится меньше, что естественным образом расширяет базу покупателей ВДО, вовлекая в нее и более консервативную, и менее посвященную и разборчивую аудиторию.
Наш портфель ВДО – PRObonds #1 – уже преодолел в годовых 14%. Замечу, мы оперируем нижним диапазоном купонов. При инвестициях в широкий спектр высокодоходных бумаг, заработать было можно на 3-5% годовых больше.
Говорит это только об одном – высока спекулятивная премия в сегменте высокодоходных облигаций.
Но рынок ценных бумаг цикличен. Спекулятивная премия обязательно превратится в спекулятивный дисконт. Сейчас я эту премию оцениваю в 2-4% годовых. Дисконт будет аналогичным. И в перспективе 2021 года дисконт вполне способен реализоваться. Ни как локальная коррекция, даже глубокая, а как долговременный фактор давления. В этом случае доходность сегмента ВДО вполне может скатиться к 8-10%. Если участь дефолты и драматичные падения котировок отдельных облигаций, которых в этом году будет больше, чем в прошлом, то широкий портфель ВДО, возможно, будет конкурировать по доходности не с рынком акций, как сейчас, а с рынком гособлигаций. И исход конкурентной борьбы не очевиден.
К чему я всё это пишу? К тому, что в рискованных классах инструментов, куда относится сегмент высокодоходных облигаций, слепая диверсификация не убережет ваших вложений.
Продуктивна в таких играх выборочная стратегия. Как минимум, предлагаю избегать компаний, генерирующих убыток, новых компаний, компаний, в кредитных портфелях которых нет или почти нет банков (основа фондирования – облигации и/или займы).
А если не способны этого оценить, просто не несите сюда денег.
#прогнозытренды #акции #облигации #рубль #нефть #eurusd #золото
После длинных выходных в отношении рынков ограничусь сдержанными предположениями.
Продолжающееся удорожание фондовых рынков многим внушает опасения. Мне тоже. Капитализацию флагмана этого движения – Tesla – повсеместно называют идеальным пузырем. Спорить сложно. Однако подъем индексов акций всё еще продолжается. Остаюсь при мысли, что рынки находятся на финишной прямой бычьего тренда. И все же, как и в предыдущих прогнозах, считаю этот тренд не завершенным.
Отечественный фондовый рынок, включая рынок облигаций, полагаю, тоже еще не достиг целей роста. Не делал бы отсылок к его относительной дешевизне. Наши акции и облигации движутся в общемировой тенденции. Сейчас это тенденция роста. Когда она сменится тенденцией снижения (видимо, в январе этого еще не произойдет), мы будем вынуждены двигаться в новой глобальной тенденции, хотя бы какое-то время.
Рубль, если брать в расчет общий risk on, вероятно, продолжит свое укрепление. Отчасти как следствие удорожания нефти. Окончания роста нефти я бы тоже всё еще не ожидал.
При этом есть тревожный сигнал. Пара EUR/USD снижается несколько дней подряд, упала за последнюю неделю на 1%, до 1,218. Сопровождается это снижение жесткой посадкой цен драгметаллов: золото откатилось от локального максимума января на 6%, серебро – на 11%. Думаю, драгметаллы выступают опережающим индикатором проявляющегося спроса на деньги. Предполагаю, их падение не окончено и способно увести цены к минимумам ноября (для золота это 1750-1720 долл./унц.).
После длинных выходных в отношении рынков ограничусь сдержанными предположениями.
Продолжающееся удорожание фондовых рынков многим внушает опасения. Мне тоже. Капитализацию флагмана этого движения – Tesla – повсеместно называют идеальным пузырем. Спорить сложно. Однако подъем индексов акций всё еще продолжается. Остаюсь при мысли, что рынки находятся на финишной прямой бычьего тренда. И все же, как и в предыдущих прогнозах, считаю этот тренд не завершенным.
Отечественный фондовый рынок, включая рынок облигаций, полагаю, тоже еще не достиг целей роста. Не делал бы отсылок к его относительной дешевизне. Наши акции и облигации движутся в общемировой тенденции. Сейчас это тенденция роста. Когда она сменится тенденцией снижения (видимо, в январе этого еще не произойдет), мы будем вынуждены двигаться в новой глобальной тенденции, хотя бы какое-то время.
Рубль, если брать в расчет общий risk on, вероятно, продолжит свое укрепление. Отчасти как следствие удорожания нефти. Окончания роста нефти я бы тоже всё еще не ожидал.
При этом есть тревожный сигнал. Пара EUR/USD снижается несколько дней подряд, упала за последнюю неделю на 1%, до 1,218. Сопровождается это снижение жесткой посадкой цен драгметаллов: золото откатилось от локального максимума января на 6%, серебро – на 11%. Думаю, драгметаллы выступают опережающим индикатором проявляющегося спроса на деньги. Предполагаю, их падение не окончено и способно увести цены к минимумам ноября (для золота это 1750-1720 долл./унц.).