#акции #колумнистика
Низкие дивиденды и высокие налоги – новая формула оценки российских акций
Российский рынок акций долго воспринимался как дешевый, но приносящий высокие дивиденды. Дешевый, потому что ограничен в доступе к капиталу и потому что, по общему мнению, несет повышенные риски собственности и владения. Приносящий высокие дивиденды, потому что тон задает государство, являющееся главным акционером. Государству необходим постоянный поток платежей, и госкомпании вынуждены платить высокие дивиденды. Те же правила становятся нормой и для частных компаний.
Баланс стоимости и дивидендов годами создавал интерес к рынку, правда, интерес в первую очередь внутренний. Оборотная сторона высоких дивидендов – компании в меньшей степени финансируют развитие и инфраструктуру. Но и при слабом развитии госкомпании могли приносить акционерам высокие прибыли, по причине низкой внутренней конкуренции.
Но кризисные явления всей экономической среды становятся проблемой даже для естественных монополий. Снижение прибылей приводит ни к сговорчивости основного акционера, а к налоговому давлению. Не можешь отдать прибылью, отдай налогами. Бюджеты требуют жертв.
Если проследить судьбу рублевого индекса МосБиржи, то 10 последних лет его повышение непосредственно связано с ослаблением рубля. Долларовый индекс РТС далек от максимумов 12- или 9-летней давности.
Низкие дивиденды и высокие налоги – новая формула инвестиционной оценки отечественного рынка акций. Привлекательности рынку она не придает.
На графике: сравнение динамики индекса МосБиржи и пары USD/RUB, источник moex.com
Низкие дивиденды и высокие налоги – новая формула оценки российских акций
Российский рынок акций долго воспринимался как дешевый, но приносящий высокие дивиденды. Дешевый, потому что ограничен в доступе к капиталу и потому что, по общему мнению, несет повышенные риски собственности и владения. Приносящий высокие дивиденды, потому что тон задает государство, являющееся главным акционером. Государству необходим постоянный поток платежей, и госкомпании вынуждены платить высокие дивиденды. Те же правила становятся нормой и для частных компаний.
Баланс стоимости и дивидендов годами создавал интерес к рынку, правда, интерес в первую очередь внутренний. Оборотная сторона высоких дивидендов – компании в меньшей степени финансируют развитие и инфраструктуру. Но и при слабом развитии госкомпании могли приносить акционерам высокие прибыли, по причине низкой внутренней конкуренции.
Но кризисные явления всей экономической среды становятся проблемой даже для естественных монополий. Снижение прибылей приводит ни к сговорчивости основного акционера, а к налоговому давлению. Не можешь отдать прибылью, отдай налогами. Бюджеты требуют жертв.
Если проследить судьбу рублевого индекса МосБиржи, то 10 последних лет его повышение непосредственно связано с ослаблением рубля. Долларовый индекс РТС далек от максимумов 12- или 9-летней давности.
Низкие дивиденды и высокие налоги – новая формула инвестиционной оценки отечественного рынка акций. Привлекательности рынку она не придает.
На графике: сравнение динамики индекса МосБиржи и пары USD/RUB, источник moex.com
#портфелиprobonds #обзор #вдо #сделки
Актуальные доходности публичных портфелей PRObonds (за 365 дней): #1 – 12,6%, #2 – 8,7% (для справки, средняя доходность портфелей доверительного управления в ИК «Иволга Капитал» (срок управления не менее 6 мес.) – 13,1% годовых; минимальная 10,6%, максимальная 14,5%).
Начинается новая серия портфельных изменений, касается она только облигационных позиций. Так, в четверг 22 октября, в ходе первичного размещения в портфели на 2,5% (для портфеля #1) и 2% (для портфеля #2) добавятся облигации Лизинг-Трейд 001P-01 (300 млн.р., купон 10,8%, срок до погашения 4 года с амортизацией в последний год, рейтинг эмитента от АКРА BB+).
Постепенно бумаги ИС петролеум БО-П01 будут заменены на облигации Брусника 001P-01. В портфеле #1 «Брусника» добавляется на 2,5% (2% за счет выбытия из портфеля «ИС Петролеум», 0,5% - за счет снижения с 1% до 0,5% доли в «Электрощит-Стройсистема»), в портфель #2 – на 2% (за счет «ИС Петролеум»).
Актуальные доходности публичных портфелей PRObonds (за 365 дней): #1 – 12,6%, #2 – 8,7% (для справки, средняя доходность портфелей доверительного управления в ИК «Иволга Капитал» (срок управления не менее 6 мес.) – 13,1% годовых; минимальная 10,6%, максимальная 14,5%).
Начинается новая серия портфельных изменений, касается она только облигационных позиций. Так, в четверг 22 октября, в ходе первичного размещения в портфели на 2,5% (для портфеля #1) и 2% (для портфеля #2) добавятся облигации Лизинг-Трейд 001P-01 (300 млн.р., купон 10,8%, срок до погашения 4 года с амортизацией в последний год, рейтинг эмитента от АКРА BB+).
Постепенно бумаги ИС петролеум БО-П01 будут заменены на облигации Брусника 001P-01. В портфеле #1 «Брусника» добавляется на 2,5% (2% за счет выбытия из портфеля «ИС Петролеум», 0,5% - за счет снижения с 1% до 0,5% доли в «Электрощит-Стройсистема»), в портфель #2 – на 2% (за счет «ИС Петролеум»).
#лизингтрейд
Второй выпуск облигаций ООО "Лизинг-Трейд" зарегистрирован Московской биржей.
Краткие параметры:
- Объем: 300 млн.р.
- Купон: 10,8% (выплата купона ежемесячно)
- Срок обращения: 4 года с амортизацией в последний год
- Рейтинг эмитента: BB+ (АКРА)
Размещение начнется 22 октября, в этот четверг. Продлится около 1-1,5 недель.
Заявку на участие Вы можете подать сотрудникам клиентского блока "Иволги Капитал":
- Евгения Зубко: @EvgeniyaZubko, [email protected], +7 912 672 68 83
- Ольга Киндиченко: @Kindichenko_Olga, [email protected], +7 916 452 81 12
- Екатерина Захарова: @ekaterina_zakharovaa, [email protected], +7 916 645-44-68
Информация об эмитенте и выпуске:
- презентация выпуска: https://t.iss.one/c/1350246314/152611
- сравнительный отраслевой анализ эффективности: https://t.iss.one/probonds/4336
- видео-разбор эмитента: https://www.youtube.com/watch?v=2rXQxJfofSc&feature=youtu.be
Облигации второго выпуска "Лизинг-Трейда" войдут в портфели PRObonds на 2-2,5% от активов.
Второй выпуск облигаций ООО "Лизинг-Трейд" зарегистрирован Московской биржей.
Краткие параметры:
- Объем: 300 млн.р.
- Купон: 10,8% (выплата купона ежемесячно)
- Срок обращения: 4 года с амортизацией в последний год
- Рейтинг эмитента: BB+ (АКРА)
Размещение начнется 22 октября, в этот четверг. Продлится около 1-1,5 недель.
Заявку на участие Вы можете подать сотрудникам клиентского блока "Иволги Капитал":
- Евгения Зубко: @EvgeniyaZubko, [email protected], +7 912 672 68 83
- Ольга Киндиченко: @Kindichenko_Olga, [email protected], +7 916 452 81 12
- Екатерина Захарова: @ekaterina_zakharovaa, [email protected], +7 916 645-44-68
Информация об эмитенте и выпуске:
- презентация выпуска: https://t.iss.one/c/1350246314/152611
- сравнительный отраслевой анализ эффективности: https://t.iss.one/probonds/4336
- видео-разбор эмитента: https://www.youtube.com/watch?v=2rXQxJfofSc&feature=youtu.be
Облигации второго выпуска "Лизинг-Трейда" войдут в портфели PRObonds на 2-2,5% от активов.
Telegram
PRObonds | Иволга Капитал
#лизингтрейд #исследования В поддержку размещения второго выпуска облигаций ООО "Лизинг-Трейд" (300 млн.р., YTM 11,3%, дюрация ~3 года) приводим сравнение компании с другими лизингодателями, выпускавшими высокодоходные облигации. Сравнение получилось интересное…
#исследования
В попытке определить потенциальный объем инвесторов в золото в России, Всемирный совет золота провел любопытное исследование поведения российских частных инвесторов. Проведя опрос среди россиян-держателей инвестиционных активов, оказалось что агрессивных инвесторов на рынке меньше, чем долгосрочных на рынке - 36% и 54% соответственно.
Аналитики Совета выделили четыре категории инвесторов, согласно стилю их инвестиций: “Гибкие стратеги” (акцент на долгосрочных и диверсифицированных инвестициях, но с реакцией на рыночные колебания), “Трейдеры-авантюристы” (спонтанные инвестиционные решения, продиктованные рыночной популярностью бумаг), “Осторожные долгосрочные инвесторы” (инвестиции в долгий срок и выбор консервативных инструментов) и “Инвесторы, использующие советы других” (инвестиции в том числе рискованные активы, но под руководством/по идеям профессиональных участников).
Суммарно, российские инвесторы на данный момент не берут на себя много рисков: “Гибких стратегов” и “Осторожных инвесторов” оказалось 29% и 25% соответственно. Готовых последовать сравнительно рискованным инвестиционным решениям по совету других в России 21% от числа опрошенных. “Авантюристов”, на удивление, оказалось не более 25%.
Доминирование вкладов над всеми другими инструментами инвестирования пока удивления не вызывает, хоть и тенденция к снижению их инвестиционной значимости проявляется уже четче. Интересны источники получения информации об инвестициях: во всех категориях, вне зависимости от риск-профиля инвесторов, главные источники получения информации - это мобильные платформы, блоги и социальные сети. “Сила слова” в сфере инвестиций в информационном пространстве растет, переводя ее уже в плоскость борьбы за капитал.
В попытке определить потенциальный объем инвесторов в золото в России, Всемирный совет золота провел любопытное исследование поведения российских частных инвесторов. Проведя опрос среди россиян-держателей инвестиционных активов, оказалось что агрессивных инвесторов на рынке меньше, чем долгосрочных на рынке - 36% и 54% соответственно.
Аналитики Совета выделили четыре категории инвесторов, согласно стилю их инвестиций: “Гибкие стратеги” (акцент на долгосрочных и диверсифицированных инвестициях, но с реакцией на рыночные колебания), “Трейдеры-авантюристы” (спонтанные инвестиционные решения, продиктованные рыночной популярностью бумаг), “Осторожные долгосрочные инвесторы” (инвестиции в долгий срок и выбор консервативных инструментов) и “Инвесторы, использующие советы других” (инвестиции в том числе рискованные активы, но под руководством/по идеям профессиональных участников).
Суммарно, российские инвесторы на данный момент не берут на себя много рисков: “Гибких стратегов” и “Осторожных инвесторов” оказалось 29% и 25% соответственно. Готовых последовать сравнительно рискованным инвестиционным решениям по совету других в России 21% от числа опрошенных. “Авантюристов”, на удивление, оказалось не более 25%.
Доминирование вкладов над всеми другими инструментами инвестирования пока удивления не вызывает, хоть и тенденция к снижению их инвестиционной значимости проявляется уже четче. Интересны источники получения информации об инвестициях: во всех категориях, вне зависимости от риск-профиля инвесторов, главные источники получения информации - это мобильные платформы, блоги и социальные сети. “Сила слова” в сфере инвестиций в информационном пространстве растет, переводя ее уже в плоскость борьбы за капитал.
К какой из категорий Вы относите себя?
Anonymous Poll
22%
“Гибкие стратеги”
10%
“Трейдеры-авантюристы”
34%
“Осторожные долгосрочные инвесторы”
31%
“Инвесторы, использующие советы других”
3%
“Нигилисты” (деньги не инвестирую)
#библиотека #стратегиятактика #риски #вдо #highyield
О риск-менеджменте портфеля высокодоходных облигаций. Ч. 1
Предлагаю в нескольких постах вернуться к вопросу управления портфелем облигаций. В нашем случае, высокодоходных.
Работая в высокодоходном облигационном сегменте, белых и пушистых историй не ждешь. И не надо. Надо всего лишь получить свои 10-15% годовых.
Главный вопрос в ходе этого получения – вопрос риск-менеджмента. Часто инвестор находит ответ на него в диверсификации своего портфеля. Больше имен, хороших и разных, на самом деле, создают условную защиту капитала. Получить дефолтный выпуск на 5% капитала, безусловно, лучше, чем на 50%.
Проблема в том, что дефолты – массовое явление. Сегодня денег на бирже и в кредитной системе много, дефолта избегут даже самые слабые игроки. Завтра денег станет меньше, эти слабые не смогут расплачиваться по погашениям, а то и по купонам, тогда как «чувство локтя» позволит примкнуть к ним и вполне, казалось бы, устойчивых игроков. 2008-9 годы показали, что в третьем уровне листинга Московской биржи число дефолтных или реструктурированных выпусков может достигать и 20% от общего числа. Да и зачем полагаться на удачу. Если доходы минус потери дают диверсифицированному портфелю 5% годовых, может, проще просто купить высококлассных облигаций и не заниматься ненужными телодвижениями?
Я бы шел другим путем. Так, можно разделить работу с риском на 3 части:
▫️Отбор эмитента на входе в сделку,
▫️Мониторинг критических рисков,
▫️Оценка отчетности и динамики бизнеса.
Первичный отбор эмитента или облигации, в которую можно вложиться – это и формальное, и творческое мероприятие. Формально достаточно оценить полноту отчетности (не всегда эмитенты публикуют консолидированную отчетность, отражающую весь комплекс бизнеса и его проблем), прибыльность (мы не трогаем компании, имевшие годовой убыток в течение последних, минимум, 3 лет), отношение долга к EBITDA(не выше 3-х), долю облигаций в портфеле заимствований (не выше 50%).
Творческая часть первичной оценки – оценка конкурентоспособности бизнеса эмитента и способности выживать в сложных условиях. Часто от представителей эмитентов и, как правило, небольших эмитентов мы слышим типичную фразу, что их конкурентное преимущество в индивидуальной работе с клиентами. Но преимущество, по определению – удел меньшинства. Оставлял бы подобные преимущества без внимания, если они не доказаны сравнительными цифрами или процедурами.
О том, что можно считать конкурентным преимуществом, и о критических рисках – в самое ближайшее время.
Источник иллюстрации: https://hi-trader.ru/images/bandicam_2019-09-04_13-09-15-497.jpg
О риск-менеджменте портфеля высокодоходных облигаций. Ч. 1
Предлагаю в нескольких постах вернуться к вопросу управления портфелем облигаций. В нашем случае, высокодоходных.
Работая в высокодоходном облигационном сегменте, белых и пушистых историй не ждешь. И не надо. Надо всего лишь получить свои 10-15% годовых.
Главный вопрос в ходе этого получения – вопрос риск-менеджмента. Часто инвестор находит ответ на него в диверсификации своего портфеля. Больше имен, хороших и разных, на самом деле, создают условную защиту капитала. Получить дефолтный выпуск на 5% капитала, безусловно, лучше, чем на 50%.
Проблема в том, что дефолты – массовое явление. Сегодня денег на бирже и в кредитной системе много, дефолта избегут даже самые слабые игроки. Завтра денег станет меньше, эти слабые не смогут расплачиваться по погашениям, а то и по купонам, тогда как «чувство локтя» позволит примкнуть к ним и вполне, казалось бы, устойчивых игроков. 2008-9 годы показали, что в третьем уровне листинга Московской биржи число дефолтных или реструктурированных выпусков может достигать и 20% от общего числа. Да и зачем полагаться на удачу. Если доходы минус потери дают диверсифицированному портфелю 5% годовых, может, проще просто купить высококлассных облигаций и не заниматься ненужными телодвижениями?
Я бы шел другим путем. Так, можно разделить работу с риском на 3 части:
▫️Отбор эмитента на входе в сделку,
▫️Мониторинг критических рисков,
▫️Оценка отчетности и динамики бизнеса.
Первичный отбор эмитента или облигации, в которую можно вложиться – это и формальное, и творческое мероприятие. Формально достаточно оценить полноту отчетности (не всегда эмитенты публикуют консолидированную отчетность, отражающую весь комплекс бизнеса и его проблем), прибыльность (мы не трогаем компании, имевшие годовой убыток в течение последних, минимум, 3 лет), отношение долга к EBITDA(не выше 3-х), долю облигаций в портфеле заимствований (не выше 50%).
Творческая часть первичной оценки – оценка конкурентоспособности бизнеса эмитента и способности выживать в сложных условиях. Часто от представителей эмитентов и, как правило, небольших эмитентов мы слышим типичную фразу, что их конкурентное преимущество в индивидуальной работе с клиентами. Но преимущество, по определению – удел меньшинства. Оставлял бы подобные преимущества без внимания, если они не доказаны сравнительными цифрами или процедурами.
О том, что можно считать конкурентным преимуществом, и о критических рисках – в самое ближайшее время.
Источник иллюстрации: https://hi-trader.ru/images/bandicam_2019-09-04_13-09-15-497.jpg
#онлайнмикрофинанс #манимен #idf #рейтинги #новостиэмитентов
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» повысило рейтинг кредитоспособности микрофинансовой компании «Мани Мен» до уровня ruBBB-. По рейтингу установлен стабильный прогноз. Ранее действовал рейтинг ruBB+ со стабильным прогнозом. Кроме того, агентство повысило рейтинг по облигационному займу серии БО-01 компании «Онлайн Микрофинанс» до уровня ruBBB-. Ранее рейтинг данного выпуска находился на уровне ruBB+. Повышение рейтинга облигационного займа обусловлено повышением рейтинга оферента («Мани Мен»).
«Онлайн Микрофинанс» (поручительство от «Мани Мен») планирует размещение нового облигационного выпуска в ноябре текущего года (идет регистрация). Предварительный ориентир купонной ставки – 12,0 – 12,5% (YTM до 13,1%).
Сейчас на рынке торгуются выпуски Онлайн Микрофинанс БО-01 и БО-02 (краткое наименование АйДиЭфБ01 и АйДиЭфБ02) с доходностями к погашению около 13,8%. Повышение рейтинга и настрой на выход на рынок должны положительно сказаться на ценах торгуемого выпуска и способны понизить его доходность.
Выпуски «Онлайн Микрофинанс» войдут в портфели PRObonds.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» повысило рейтинг кредитоспособности микрофинансовой компании «Мани Мен» до уровня ruBBB-. По рейтингу установлен стабильный прогноз. Ранее действовал рейтинг ruBB+ со стабильным прогнозом. Кроме того, агентство повысило рейтинг по облигационному займу серии БО-01 компании «Онлайн Микрофинанс» до уровня ruBBB-. Ранее рейтинг данного выпуска находился на уровне ruBB+. Повышение рейтинга облигационного займа обусловлено повышением рейтинга оферента («Мани Мен»).
«Онлайн Микрофинанс» (поручительство от «Мани Мен») планирует размещение нового облигационного выпуска в ноябре текущего года (идет регистрация). Предварительный ориентир купонной ставки – 12,0 – 12,5% (YTM до 13,1%).
Сейчас на рынке торгуются выпуски Онлайн Микрофинанс БО-01 и БО-02 (краткое наименование АйДиЭфБ01 и АйДиЭфБ02) с доходностями к погашению около 13,8%. Повышение рейтинга и настрой на выход на рынок должны положительно сказаться на ценах торгуемого выпуска и способны понизить его доходность.
Выпуски «Онлайн Микрофинанс» войдут в портфели PRObonds.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА»
«Эксперт РА» повысил рейтинг компании «Мани Мен» до уровня ruBBB-
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» повысило рейтинг кредитоспособности микрофинансовой компании «Мани Мен» (далее – MoneyMan, компания) до уровня ruBBB-. По рейтингу установлен стабильный прогноз. Ранее действовал рейтинг ruBB+ со стабил...
PRObonds | Иволга Капитал
#онлайнмикрофинанс #манимен #idf #рейтинги #новостиэмитентов Рейтинговое агентство «Эксперт РА» повысило рейтинг кредитоспособности микрофинансовой компании «Мани Мен» до уровня ruBBB-. По рейтингу установлен стабильный прогноз. Ранее действовал рейтинг…
Текущая динамика и доходность облигаций Онлайн Микрофинанс БО-01 и БО-02 (краткое наименование АйДиЭфБ01 и АйДиЭфБ02). Посмотрим, как на них скажется сегодняшнее рейтинговое действие.
Forwarded from bitkogan
ЧИТАТЕЛИ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИХ КАНАЛОВ НЕ ЖДУТ СНИЖЕНИЯ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ ЦБ 23 ОКТЯБРЯ
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам, касающимся как денежно-кредитной политики, так и фискальной политики.
На этой неделе очередной опрос на тему: ЧТО СДЕЛАЕТ БАНК РОССИИ НА ЗАСЕДАНИИ СД 23 ОКТЯБРЯ? В опросе приняли участие более 28 тыс читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds
Результат следующий:
• 27% ожидают снижения ставки на 25 бп до 4.0%
• 73% ожидают сохранение ставки на текущем уровне 4.25%
Евгений Коган @Bitkogan
Исходя из того, что рубль в последнее время несколько девальвировался относительно доллара, мы и так получили небольшое повышение цен по ряду товаров, в т.ч. первой необходимости. Естественно, девальвация повлияла и может в будущем немного повлиять на уровень инфляции и самое главное, на инфляционные ожидания.
Это будет первым фактором, который скорее всего ограничит возможности ЦБ в снижении ставки.
Второй фактор – это печальный опыт Турции, которая перестаралась со снижением ставки и получила колоссальные проблемы. В этом случае, как говорится, лучше перебдеть, чем недобдеть. Полагаю, что ЦБ России будет действовать именно по этому принципу.
Даже если ЦБ и правительство РФ хотели бы снизить ставку до 4%, сейчас это, скорее всего, физически невозможно и, наверное, даже не рационально. Принципиально это ничего не изменит, но может дополнительно повлиять на отток капитала из-за возможного ухудшения условий для керри-трейдеров.
Поэтому думаю, что ставка останется без изменений.
MMI @russianmacro
Мы считаем, что вторая волна пандемии и вводящиеся ограничения приведут к снижению экономики в 4-м квартале. Чтобы сгладить этот эффект и нивелировать дезинфляционные риски Банку России, возможно, стоит рассмотреть снижение ставки уже в октябре. Однако мы сомневаемся, что монетарные власти решатся сейчас на такой шаг.
Всеволод Лобов @Dohod
Внешние риски не позволят Банку России снизить ключевую ставку на ближайшем заседании. Однако относительно мягкий настрой на будущее денежно-кредитной политики сохранится. Правительство (бюджет) по политическим причинам не может взять на себя полномасштабное финансирование восстановления экономики. Поэтому для поддержания инфляции близкой к таргету в долгосрочном периоде еще одно снижение ставки, видимо, все же понадобится.
Андрей Хохрин @Probonds
С одной стороны, снижение ключевой ставки – способ активизации экономических процессов и экономического восстановления. Оборотная сторона в лишении валютной стабильности и росте инфляционных рисков. Рубль за год подешевел к доллару на 20%, не без помощи смягчения ДКП. Инфляция может до конца уйти выше таргета в 4%. Слабая нацвалюта вкупе с низкими ставками снизит для государства возможности для привлечения заимствований. Так что, по-моему, совокупность факторов не позволяет Банку России понижать ставку ни в эту пятницу, ни в декабре.
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам, касающимся как денежно-кредитной политики, так и фискальной политики.
На этой неделе очередной опрос на тему: ЧТО СДЕЛАЕТ БАНК РОССИИ НА ЗАСЕДАНИИ СД 23 ОКТЯБРЯ? В опросе приняли участие более 28 тыс читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds
Результат следующий:
• 27% ожидают снижения ставки на 25 бп до 4.0%
• 73% ожидают сохранение ставки на текущем уровне 4.25%
Евгений Коган @Bitkogan
Исходя из того, что рубль в последнее время несколько девальвировался относительно доллара, мы и так получили небольшое повышение цен по ряду товаров, в т.ч. первой необходимости. Естественно, девальвация повлияла и может в будущем немного повлиять на уровень инфляции и самое главное, на инфляционные ожидания.
Это будет первым фактором, который скорее всего ограничит возможности ЦБ в снижении ставки.
Второй фактор – это печальный опыт Турции, которая перестаралась со снижением ставки и получила колоссальные проблемы. В этом случае, как говорится, лучше перебдеть, чем недобдеть. Полагаю, что ЦБ России будет действовать именно по этому принципу.
Даже если ЦБ и правительство РФ хотели бы снизить ставку до 4%, сейчас это, скорее всего, физически невозможно и, наверное, даже не рационально. Принципиально это ничего не изменит, но может дополнительно повлиять на отток капитала из-за возможного ухудшения условий для керри-трейдеров.
Поэтому думаю, что ставка останется без изменений.
MMI @russianmacro
Мы считаем, что вторая волна пандемии и вводящиеся ограничения приведут к снижению экономики в 4-м квартале. Чтобы сгладить этот эффект и нивелировать дезинфляционные риски Банку России, возможно, стоит рассмотреть снижение ставки уже в октябре. Однако мы сомневаемся, что монетарные власти решатся сейчас на такой шаг.
Всеволод Лобов @Dohod
Внешние риски не позволят Банку России снизить ключевую ставку на ближайшем заседании. Однако относительно мягкий настрой на будущее денежно-кредитной политики сохранится. Правительство (бюджет) по политическим причинам не может взять на себя полномасштабное финансирование восстановления экономики. Поэтому для поддержания инфляции близкой к таргету в долгосрочном периоде еще одно снижение ставки, видимо, все же понадобится.
Андрей Хохрин @Probonds
С одной стороны, снижение ключевой ставки – способ активизации экономических процессов и экономического восстановления. Оборотная сторона в лишении валютной стабильности и росте инфляционных рисков. Рубль за год подешевел к доллару на 20%, не без помощи смягчения ДКП. Инфляция может до конца уйти выше таргета в 4%. Слабая нацвалюта вкупе с низкими ставками снизит для государства возможности для привлечения заимствований. Так что, по-моему, совокупность факторов не позволяет Банку России понижать ставку ни в эту пятницу, ни в декабре.
⚡️НОВОСТИ КОМПАНИИ⚡️
Лизинговая компания Роделен публикует результаты деятельности по итогам 9 месяцев 2020 г.
💼Предварительные портфельные показатели (денежные значения указаны с НДС).
🔸Действующих договоров лизинга –
338 шт.
🔸Лизинговый портфель – 4 млрд. руб.
🔸Остаток лизинговых платежей к получению –
1,92 млрд. руб.
🔸Сумма заключенных договоров лизинга –
738 млн. руб.
🔸Новый бизнес – 575 млн. руб.
🔸Объем полученных лизинговых платежей
– 552 млн. руб.
🔸Кол-во заключенных договоров
–95 шт.
🔸Кол-во переданных Предметов лизинга – 121 шт.
🔸Средний срок договора лизинга
– 32 мес.
💰Остаток ссудной задолженности:
Всего остаток ссудной задолженности - 891 млн. руб.
💴Банковское кредиты – 548 млн. руб. (62%)
💴Облигационные займы – 318 млн. руб. (36%)
💴Прочие источники – 25 млн. руб.
(2%)
🟢Коэффициент платежи/долг = 2,2
✅ДИВЕРСИФИКАЦИЯ
источников финансирования
У нас появились новые Банки-партнеры
🏛АО «Первоуральскбанк»
🏛КБ «Москоммерцбанк» (АО)
🏛Джей энд Ти Банк (АО)
✅АВТОМАТИЗАЦИЯ бизнес-процессов
💡У нас новый партнер-поставщик решений и услуг для автоматизации лизинговой деятельности в России компания «Хомнет Лизинг»
💻Доля подписанных договоров через ЭДО достигла
50% по кол-ву сделок
60% по сумме сделок
✅ДИВЕРСИФИКАЦИЯ структуры портфеля
Мы увеличили кол-во сегментов в структуре портфеля по новому бизнесу с 9 до 15 по сравнению с данными за полугодие 2020.
🌏География нового бизнеса: СЗФО 60%, ЦФО 21%, ПФО 9%, УФО 10%
С 3 квартала мы планировали значительное восстановление продаж после сложного полугодия и сделали это. За июль, август и сентябрь мы смогли сделать столько же сколько за I полугодие.
Больше о нас по ссылке
🌐https://www.rodelen.ru
Лизинговая компания Роделен публикует результаты деятельности по итогам 9 месяцев 2020 г.
💼Предварительные портфельные показатели (денежные значения указаны с НДС).
🔸Действующих договоров лизинга –
338 шт.
🔸Лизинговый портфель – 4 млрд. руб.
🔸Остаток лизинговых платежей к получению –
1,92 млрд. руб.
🔸Сумма заключенных договоров лизинга –
738 млн. руб.
🔸Новый бизнес – 575 млн. руб.
🔸Объем полученных лизинговых платежей
– 552 млн. руб.
🔸Кол-во заключенных договоров
–95 шт.
🔸Кол-во переданных Предметов лизинга – 121 шт.
🔸Средний срок договора лизинга
– 32 мес.
💰Остаток ссудной задолженности:
Всего остаток ссудной задолженности - 891 млн. руб.
💴Банковское кредиты – 548 млн. руб. (62%)
💴Облигационные займы – 318 млн. руб. (36%)
💴Прочие источники – 25 млн. руб.
(2%)
🟢Коэффициент платежи/долг = 2,2
✅ДИВЕРСИФИКАЦИЯ
источников финансирования
У нас появились новые Банки-партнеры
🏛АО «Первоуральскбанк»
🏛КБ «Москоммерцбанк» (АО)
🏛Джей энд Ти Банк (АО)
✅АВТОМАТИЗАЦИЯ бизнес-процессов
💡У нас новый партнер-поставщик решений и услуг для автоматизации лизинговой деятельности в России компания «Хомнет Лизинг»
💻Доля подписанных договоров через ЭДО достигла
50% по кол-ву сделок
60% по сумме сделок
✅ДИВЕРСИФИКАЦИЯ структуры портфеля
Мы увеличили кол-во сегментов в структуре портфеля по новому бизнесу с 9 до 15 по сравнению с данными за полугодие 2020.
🌏География нового бизнеса: СЗФО 60%, ЦФО 21%, ПФО 9%, УФО 10%
С 3 квартала мы планировали значительное восстановление продаж после сложного полугодия и сделали это. За июль, август и сентябрь мы смогли сделать столько же сколько за I полугодие.
Больше о нас по ссылке
🌐https://www.rodelen.ru
Лизинговая компания Роделен
Лизинговая компания «Роделен» – услуги лизинга для юридических лиц в СПб и по всей России
Официальный сайт лизинговой компании «Роделен» (СПб). Мы работаем с юридическими лицами из всех регионов Российской федерации и поможем Вам с развитием бизнеса!
PRObonds | Иволга Капитал
⚡️НОВОСТИ КОМПАНИИ⚡️ Лизинговая компания Роделен публикует результаты деятельности по итогам 9 месяцев 2020 г. 💼Предварительные портфельные показатели (денежные значения указаны с НДС). 🔸Действующих договоров лизинга – 338 шт. 🔸Лизинговый портфель – 4 млрд.…
#роделен #новостиэмитентов #отчетность
Облигации ЗАО ЛК "Роделен" входят в портфели PRObonds на 1,6% от активов.
Облигации ЗАО ЛК "Роделен" входят в портфели PRObonds на 1,6% от активов.
#probondsмонитор #офз
Считал, что ОФЗ свое не отпадали, а они 2 последние недели все-таки растут в цене. Пусть и незначительно. Воздержусь от оценок будущей динамике. Но вот что считаю очевидным, так это предстоящую стабильность ключевой ставки. В пятницу у Банка России нет варианта не сохранить ее на уровне 4,25%. С одной стороны, дальнейшее понижение – экономический стимул (который, кстати, способен серьезно подкосить банковскую систему). С другой – на стимулирование нужны деньги, а как их занять под нерыночный процент? По мне, и ключевая ставка, и доходности ОФЗ на исторически минимальных значениях. Соответственно, короткие бумаги в качестве депозита до востребования – да. Длинные как попытка получения спекулятивного дохода и просто беспроблемное вложение – нет.
Считал, что ОФЗ свое не отпадали, а они 2 последние недели все-таки растут в цене. Пусть и незначительно. Воздержусь от оценок будущей динамике. Но вот что считаю очевидным, так это предстоящую стабильность ключевой ставки. В пятницу у Банка России нет варианта не сохранить ее на уровне 4,25%. С одной стороны, дальнейшее понижение – экономический стимул (который, кстати, способен серьезно подкосить банковскую систему). С другой – на стимулирование нужны деньги, а как их занять под нерыночный процент? По мне, и ключевая ставка, и доходности ОФЗ на исторически минимальных значениях. Соответственно, короткие бумаги в качестве депозита до востребования – да. Длинные как попытка получения спекулятивного дохода и просто беспроблемное вложение – нет.
#probondsмонитор #субфеды
Облигации субъектов федерации. Мы ведь по умолчанию считаем, что «всех будут спасать». Отчего не спасти дефицитный российский регион? В такой логике, если вкладываться в госдолг, то, как и прежде, в долг региональный. Здесь вариантов 6%+ больше. По меньше мере, эти 6%+ не будут сопряжены с внезапными для многих приступами волатильности, которыми отличается «длинный конец» ОФЗ.
Облигации субъектов федерации. Мы ведь по умолчанию считаем, что «всех будут спасать». Отчего не спасти дефицитный российский регион? В такой логике, если вкладываться в госдолг, то, как и прежде, в долг региональный. Здесь вариантов 6%+ больше. По меньше мере, эти 6%+ не будут сопряжены с внезапными для многих приступами волатильности, которыми отличается «длинный конец» ОФЗ.
#probondsмонитор #крупнейшиекорпорации
Первый эшелон российских корпоративных облигаций заслуженно остается под давлением. Оно почти незаметно, но доходности понемногу растут. По моим, возможно, субъективным наблюдениям, компании в 3 и тем более 4 квартале стали занимать больше и чаще. И, по-моему, на всех просто перестает хватать денег. Менее качественные заемщики, дававшие раньше значительные премии по доходности, способны сегодня привлечь деньги дешевле, чем даже 2-3 месяца назад. Но в целом конкуренция за дешевые деньги становится жестче. И 5-е или 6-е ставки даже для компаний максимального кредитного качества становятся менее достижимыми, как и менее инвестиционно оправданными.
Первый эшелон российских корпоративных облигаций заслуженно остается под давлением. Оно почти незаметно, но доходности понемногу растут. По моим, возможно, субъективным наблюдениям, компании в 3 и тем более 4 квартале стали занимать больше и чаще. И, по-моему, на всех просто перестает хватать денег. Менее качественные заемщики, дававшие раньше значительные премии по доходности, способны сегодня привлечь деньги дешевле, чем даже 2-3 месяца назад. Но в целом конкуренция за дешевые деньги становится жестче. И 5-е или 6-е ставки даже для компаний максимального кредитного качества становятся менее достижимыми, как и менее инвестиционно оправданными.
#probondsмонитор #вдо #highyield
Высокодоходный сегмент продолжил снижение доходностей. В отличие от ОФЗ, идет оно не пару недель, а около полугода. Основной вклад в тенденцию привносит появления на рынке новых менее доходных выпусков (сейчас ряд эмитентов сегмента способны привлекать деньги и под 10%). Основная группа инвесторов – частные лица, переводящие накопления из депозитов на брокерские счета. В сравнении с депозитом и 10% - отличная величина. Снижается ли реальный риск сектора вслед за ставками, даже на фоне внедрения рейтингов и отделения в появления режима «повышенного инвестиционного риска» для ряда бумаг? Не думаю. В этом году уже есть ряд преддефолтных историй. Полагаю, как и раньше полагал, мы только у истоков проблемной ситуации.
Высокодоходный сегмент продолжил снижение доходностей. В отличие от ОФЗ, идет оно не пару недель, а около полугода. Основной вклад в тенденцию привносит появления на рынке новых менее доходных выпусков (сейчас ряд эмитентов сегмента способны привлекать деньги и под 10%). Основная группа инвесторов – частные лица, переводящие накопления из депозитов на брокерские счета. В сравнении с депозитом и 10% - отличная величина. Снижается ли реальный риск сектора вслед за ставками, даже на фоне внедрения рейтингов и отделения в появления режима «повышенного инвестиционного риска» для ряда бумаг? Не думаю. В этом году уже есть ряд преддефолтных историй. Полагаю, как и раньше полагал, мы только у истоков проблемной ситуации.
#лизингтрейд
Сегодня стартует размещение второго выпуска облигаций ООО "Лизинг-Трейд"
Краткие параметры:
- Наименование: Лизинг-Трейд 001P-02 (краткое: ЛТрейд 1P2)
- ISIN: RU000A1029F8
- Объем: 300 млн.р.
- Купон: 10,8% (выплата купона ежемесячно)
- Срок обращения: 4 года с амортизацией в последний год
- Рейтинг эмитента: BB+ (АКРА)
- Организатор/Андеррайтер: ИК "Иволга Капитал"
Заявку на участие Вы можете подать сотрудникам клиентского блока "Иволги Капитал":
- Евгения Зубко: @EvgeniyaZubko, [email protected], +7 912 672 68 83
- Ольга Киндиченко: @Kindichenko_Olga, [email protected], +7 916 452 81 12
- Екатерина Захарова: @ekaterina_zakharovaa, [email protected], +7 916 645-44-68
Информация об эмитенте и выпуске:
- сравнительный отраслевой анализ эффективности: https://t.iss.one/probonds/4336
- презентация выпуска: https://t.iss.one/c/1350246314/152611
- видео-разбор эмитента: https://www.youtube.com/watch?v=2rXQxJfofSc&feature=youtu.be
Облигации второго выпуска "Лизинг-Трейда" войдут в портфели PRObonds на 2-2,5% от активов.
Сегодня стартует размещение второго выпуска облигаций ООО "Лизинг-Трейд"
Краткие параметры:
- Наименование: Лизинг-Трейд 001P-02 (краткое: ЛТрейд 1P2)
- ISIN: RU000A1029F8
- Объем: 300 млн.р.
- Купон: 10,8% (выплата купона ежемесячно)
- Срок обращения: 4 года с амортизацией в последний год
- Рейтинг эмитента: BB+ (АКРА)
- Организатор/Андеррайтер: ИК "Иволга Капитал"
Заявку на участие Вы можете подать сотрудникам клиентского блока "Иволги Капитал":
- Евгения Зубко: @EvgeniyaZubko, [email protected], +7 912 672 68 83
- Ольга Киндиченко: @Kindichenko_Olga, [email protected], +7 916 452 81 12
- Екатерина Захарова: @ekaterina_zakharovaa, [email protected], +7 916 645-44-68
Информация об эмитенте и выпуске:
- сравнительный отраслевой анализ эффективности: https://t.iss.one/probonds/4336
- презентация выпуска: https://t.iss.one/c/1350246314/152611
- видео-разбор эмитента: https://www.youtube.com/watch?v=2rXQxJfofSc&feature=youtu.be
Облигации второго выпуска "Лизинг-Трейда" войдут в портфели PRObonds на 2-2,5% от активов.
Telegram
PRObonds | Иволга Капитал
#лизингтрейд #исследования В поддержку размещения второго выпуска облигаций ООО "Лизинг-Трейд" (300 млн.р., YTM 11,3%, дюрация ~3 года) приводим сравнение компании с другими лизингодателями, выпускавшими высокодоходные облигации. Сравнение получилось интересное…