#дефолты #россия
За первую половину 2020 года в списки дефолтных бумаг российского облигационного рынка попали девять бумаг. Из них четыре выпуска принадлежат уже давно проблемному холдингу Открытие, три выпуска допустили технический дефолт.
Два дефолта, по облигациям Каскад и Стройжилинвест, стали сигналом реальных проблем в компаниях, связанных не только с последствиями пандемии.
https://www.probonds.ru/posts/462-defolty-v-rossii-pervyi-kvartal-2020-goda.html
За первую половину 2020 года в списки дефолтных бумаг российского облигационного рынка попали девять бумаг. Из них четыре выпуска принадлежат уже давно проблемному холдингу Открытие, три выпуска допустили технический дефолт.
Два дефолта, по облигациям Каскад и Стройжилинвест, стали сигналом реальных проблем в компаниях, связанных не только с последствиями пандемии.
https://www.probonds.ru/posts/462-defolty-v-rossii-pervyi-kvartal-2020-goda.html
#долгиденьги #россия
На этой неделе уже вторая госмонополия заявила о своих планах выпустить бессрочные облигации: помимо уже размещенных бумаг от РЖД, на долговом рынке могут появиться бессрочные облигации от Почты России.
Эмиссия бессрочных бондов нефинансовыми компаниями - нетипичное для России явление, но мотивация предприятий достаточно ясна. Бессрочный долг привлечет в компанию капитал почти на условиях акционерного, но без необходимости проведения сложных юридических процедур.
Для инвестора такие облигации могут стать инструментом для спекулятивной торговли, но не предсказуемым источником дохода. Риски раннего погашения бумаг при снижении процентных ставок и расставленные приоритеты компании не в пользу выплаты купонного дохода по бессрочным облигациям в текущих условиях велики и зачастую трудно предсказуемы.
https://www.probonds.ru/posts/482-bessrochnye-obligacii-rossiiskih-emitentov-v-chem-ih-smysl-dlja-kompanii-i-dlja-investorov.html
На этой неделе уже вторая госмонополия заявила о своих планах выпустить бессрочные облигации: помимо уже размещенных бумаг от РЖД, на долговом рынке могут появиться бессрочные облигации от Почты России.
Эмиссия бессрочных бондов нефинансовыми компаниями - нетипичное для России явление, но мотивация предприятий достаточно ясна. Бессрочный долг привлечет в компанию капитал почти на условиях акционерного, но без необходимости проведения сложных юридических процедур.
Для инвестора такие облигации могут стать инструментом для спекулятивной торговли, но не предсказуемым источником дохода. Риски раннего погашения бумаг при снижении процентных ставок и расставленные приоритеты компании не в пользу выплаты купонного дохода по бессрочным облигациям в текущих условиях велики и зачастую трудно предсказуемы.
https://www.probonds.ru/posts/482-bessrochnye-obligacii-rossiiskih-emitentov-v-chem-ih-smysl-dlja-kompanii-i-dlja-investorov.html
PROBONDS - портал для инвесторов об инвестициях
Бессрочные облигации российских эмитентов: в чем их смысл для компаний и для инвесторов?
Почему облигации и почему бессрочные? На этой неделе уже вторая госкомпания заявила о намерении разместить бессрочные облигации.
#санкции #россия #сша
До выборов в США остается чуть более четырех месяцев, и это означает, что угроза введения новых санкций против России вновь становится актуальной.
Текущий расклад сил внутри Соединенных Штатов и относительное спокойствие геополитического фона вокруг России пока не дает поводов говорить о возможном жестком расширении санкций. То, чего все боятся, запрета на держание российского госдолга, пока маловероятно.
Сейчас скорее стоит ожидать мер, аналогичных 2019 году, и это относительно хорошая новость для российского рынка. Тогда сформировались локальные минимумы, которые сделали российские активы более доходными для инвесторов. Они отыграли эти инфоповоды достаточно быстро.
При любом раскладе событий, Россия уже пережила самые жесткие варианты ограничений, и теперь есть исторические данные, которые помогут сориентироваться при будущем развитии санкционной истории.
https://www.probonds.ru/posts/488-ne-tak-strashen-kongress-kak-ego-malyuyut-perspektivy-novyh-sankcii-v-otnoshenii-rossii.html
До выборов в США остается чуть более четырех месяцев, и это означает, что угроза введения новых санкций против России вновь становится актуальной.
Текущий расклад сил внутри Соединенных Штатов и относительное спокойствие геополитического фона вокруг России пока не дает поводов говорить о возможном жестком расширении санкций. То, чего все боятся, запрета на держание российского госдолга, пока маловероятно.
Сейчас скорее стоит ожидать мер, аналогичных 2019 году, и это относительно хорошая новость для российского рынка. Тогда сформировались локальные минимумы, которые сделали российские активы более доходными для инвесторов. Они отыграли эти инфоповоды достаточно быстро.
При любом раскладе событий, Россия уже пережила самые жесткие варианты ограничений, и теперь есть исторические данные, которые помогут сориентироваться при будущем развитии санкционной истории.
https://www.probonds.ru/posts/488-ne-tak-strashen-kongress-kak-ego-malyuyut-perspektivy-novyh-sankcii-v-otnoshenii-rossii.html
PROBONDS - портал для инвесторов об инвестициях
Не так страшен Конгресс, как его малюют: перспективы новых санкций в отношении России
Уже долгая историяРоссия находится под санкциями с 2014 года.
#долговойрынок #россия #офз
Если говорить глобально о состоянии российского долгового рынка, то в целом оно достаточно стабильно. Во многом из-за того, что государство взяло основной удар на себя - напрямую, через бюджетные траты и субсидии, и косвенно, за счет послаблений банковскому сектору. В отличие от западных стран, где риски “размыли” большими вливаниями денег в финансовые рынки, российский подход кажется более верным с точки зрения контролируемости проблем, если вторая волна кризиса все-таки наступит.
Важное условие, при котором данная тактика способна на существование, - стабильный спрос на государственные долговые бумаги, с помощью которых и решаются проблемы падения доходов бюджета и роста его расходных статей. Если в первом полугодии спрос на ОФЗ подстегивался снижением ставок, которое было еще только в процессе, то сейчас можно ждать, как минимум, его замедления. На рубеже полугодий появились и новые риски, способные снизить спрос на государственные бумаги: ожидания новых санкций, опасения медленного восстановления экономики и цен на энергоносители. Хотя и ЦБ, и участники рынка пока оценивают эти факторы как маловероятные, у государства могут возникнуть проблемы с поиском ресурсов для борьбы со второй волной кризиса на финансовых рынках.
Тем не менее, даже если негативный сценарий реализуется, у государственных финансистов есть инструмент страховки в виде ФНБ. Судя по всему вопрос о его использовании вовсе перешел на конец 2020-начало 2021 года. Его наличие дает право на сворачивание активности на долговом рынке, если изменившаяся ситуация потребует еще большего привлечения денег.
И это хорошая новость не только для государства и стабильности долгового рынка, но также для держателей ОФЗ.
Если говорить глобально о состоянии российского долгового рынка, то в целом оно достаточно стабильно. Во многом из-за того, что государство взяло основной удар на себя - напрямую, через бюджетные траты и субсидии, и косвенно, за счет послаблений банковскому сектору. В отличие от западных стран, где риски “размыли” большими вливаниями денег в финансовые рынки, российский подход кажется более верным с точки зрения контролируемости проблем, если вторая волна кризиса все-таки наступит.
Важное условие, при котором данная тактика способна на существование, - стабильный спрос на государственные долговые бумаги, с помощью которых и решаются проблемы падения доходов бюджета и роста его расходных статей. Если в первом полугодии спрос на ОФЗ подстегивался снижением ставок, которое было еще только в процессе, то сейчас можно ждать, как минимум, его замедления. На рубеже полугодий появились и новые риски, способные снизить спрос на государственные бумаги: ожидания новых санкций, опасения медленного восстановления экономики и цен на энергоносители. Хотя и ЦБ, и участники рынка пока оценивают эти факторы как маловероятные, у государства могут возникнуть проблемы с поиском ресурсов для борьбы со второй волной кризиса на финансовых рынках.
Тем не менее, даже если негативный сценарий реализуется, у государственных финансистов есть инструмент страховки в виде ФНБ. Судя по всему вопрос о его использовании вовсе перешел на конец 2020-начало 2021 года. Его наличие дает право на сворачивание активности на долговом рынке, если изменившаяся ситуация потребует еще большего привлечения денег.
И это хорошая новость не только для государства и стабильности долгового рынка, но также для держателей ОФЗ.
#россия #долгиденьги
Пандемия и связанное с ней падение рынка корпоративных облигаций естественным образом привело к росту доходностей, и как следствие, созданию премии по отношению к госбумагам. В АКРА провели оценку этих премий за риск корпоративных эмиссий, которая образовалась после прихода пандемии. Исследование показало, что больше всего рыночное падение отразилось на выпусках категории “ВВВ-ВВ”, в то время эмиссии с более высоким рейтингом почти не показали прироста премии по сравнению с предыдущим годом.
В кризисный момент российский рынок четко показал разграничение между теоретически более и менее рискованными эмитентами: сегмент бумаг рейтингов “ААА-АА” в большинстве случаев не сформировал премии к доходности, в сегменте “АА-А” премия в среднем была на 100 б.п. выше, чем у бумаг вышеуказанного сегмента.
В сегменте “ВВВ-ВВ” за счет более высокой оценки риска и волатильности эта премия оказалась значительно выше: в среднем 400 б.п.
В ходе пандемической коррекции проявилась и вторая особенность распределения премий: по отраслям уже внутри самих групп рейтингов. Например, в сегменте “ВВВ-ВВ” больше всего выросли спреды по облигациям, выпущенным эмитентами из строительной отрасли (примерно на 175 б.п.), заметно меньше - в непродуктовой розничной торговле (100 б.п.).
Исследование также показало и разницу в премиях в бумагах с разными дюрациями. Более короткие выпуски (с дюрацией до трех лет) в среднем нарастили премию в два раза больше, чем более длинные. Рынок во многом согласен с рядом экспертов, считающих влияние пандемии скорее среднесрочным фактором увеличения рисков.
В целом, прибавка к доходности в корпоративных облигациях произошла самым рыночным образом. Это и есть главное наблюдение проведенного АКРА исследования. В кризисный момент оценка облигаций варьировалась по разным параметрам, а рост премии соответствовал риск-критериям конкретной компании и выпуска. Многое, конечно, определили и сами игроки, точнее, их количество в каждом конкретном выпуске. На выпусках более низкими рейтингами скачок доходности был выше, так как ликвидности по бумагам было заметно меньше, что мешало сглаживать резкие скачки цен. Но это тоже весьма рыночная история. Итогом распределения премий можно назвать постепенное становление ликвидного и понятного рынка в корпоративном сегменте российского долгового рынка.
Пандемия и связанное с ней падение рынка корпоративных облигаций естественным образом привело к росту доходностей, и как следствие, созданию премии по отношению к госбумагам. В АКРА провели оценку этих премий за риск корпоративных эмиссий, которая образовалась после прихода пандемии. Исследование показало, что больше всего рыночное падение отразилось на выпусках категории “ВВВ-ВВ”, в то время эмиссии с более высоким рейтингом почти не показали прироста премии по сравнению с предыдущим годом.
В кризисный момент российский рынок четко показал разграничение между теоретически более и менее рискованными эмитентами: сегмент бумаг рейтингов “ААА-АА” в большинстве случаев не сформировал премии к доходности, в сегменте “АА-А” премия в среднем была на 100 б.п. выше, чем у бумаг вышеуказанного сегмента.
В сегменте “ВВВ-ВВ” за счет более высокой оценки риска и волатильности эта премия оказалась значительно выше: в среднем 400 б.п.
В ходе пандемической коррекции проявилась и вторая особенность распределения премий: по отраслям уже внутри самих групп рейтингов. Например, в сегменте “ВВВ-ВВ” больше всего выросли спреды по облигациям, выпущенным эмитентами из строительной отрасли (примерно на 175 б.п.), заметно меньше - в непродуктовой розничной торговле (100 б.п.).
Исследование также показало и разницу в премиях в бумагах с разными дюрациями. Более короткие выпуски (с дюрацией до трех лет) в среднем нарастили премию в два раза больше, чем более длинные. Рынок во многом согласен с рядом экспертов, считающих влияние пандемии скорее среднесрочным фактором увеличения рисков.
В целом, прибавка к доходности в корпоративных облигациях произошла самым рыночным образом. Это и есть главное наблюдение проведенного АКРА исследования. В кризисный момент оценка облигаций варьировалась по разным параметрам, а рост премии соответствовал риск-критериям конкретной компании и выпуска. Многое, конечно, определили и сами игроки, точнее, их количество в каждом конкретном выпуске. На выпусках более низкими рейтингами скачок доходности был выше, так как ликвидности по бумагам было заметно меньше, что мешало сглаживать резкие скачки цен. Но это тоже весьма рыночная история. Итогом распределения премий можно назвать постепенное становление ликвидного и понятного рынка в корпоративном сегменте российского долгового рынка.
#макроэкономика #россия
Пока в начале недели весь мир вновь получил повод засомневаться в чистоплотности банков, что отчасти послужило причиной коррекционных падений на ключевых биржах, в России наблюдается снижение темпов открытия вкладов частных лиц. За август прирост вкладов физических лиц составил 0,1%, а годовой темп прироста снизился до 6,9%.
Летние месяцы всегда не стабильны с точки зрения притока денег от физических лиц, а динамика оттоков и притоков склонна быть цикличной из года в год. Однако, в общих чертах, негативная для вкладов тенденция в 2020 году прослеживается более явно.
Снижение прироста происходит на фоне того, как растут объемы торгов ценными бумагами. В августе на фондовой секции Московской биржи объем операций вырос на 36% по сравнению с предыдущим годом: на 76% - акциями, и на 8% - облигациями. Весомую часть этого роста обеспечили “новые” частные инвесторы.
Для банков, особенно крупных государственных, эта тенденция пока не сильно влияет на операционную деятельность. Для тех, кто заинтересован привлекать капитал на бирже, происходящее дает повод для оптимизма. До принятия самостоятельных и взвешенных решений рынку частных инвестиций пока еще далеко: покупки на нем в большинстве совершаются по рекомендациям инвестиционных советников, а у ряда людей и вовсе происходят спонтанно. Но если все же посмотреть на несколько лет вперед и пофантазировать, то рынок ретейл-инвестиций ждут серьезные изменения: в объемах, продуктах и подходах к инвестициях.
Пока в начале недели весь мир вновь получил повод засомневаться в чистоплотности банков, что отчасти послужило причиной коррекционных падений на ключевых биржах, в России наблюдается снижение темпов открытия вкладов частных лиц. За август прирост вкладов физических лиц составил 0,1%, а годовой темп прироста снизился до 6,9%.
Летние месяцы всегда не стабильны с точки зрения притока денег от физических лиц, а динамика оттоков и притоков склонна быть цикличной из года в год. Однако, в общих чертах, негативная для вкладов тенденция в 2020 году прослеживается более явно.
Снижение прироста происходит на фоне того, как растут объемы торгов ценными бумагами. В августе на фондовой секции Московской биржи объем операций вырос на 36% по сравнению с предыдущим годом: на 76% - акциями, и на 8% - облигациями. Весомую часть этого роста обеспечили “новые” частные инвесторы.
Для банков, особенно крупных государственных, эта тенденция пока не сильно влияет на операционную деятельность. Для тех, кто заинтересован привлекать капитал на бирже, происходящее дает повод для оптимизма. До принятия самостоятельных и взвешенных решений рынку частных инвестиций пока еще далеко: покупки на нем в большинстве совершаются по рекомендациям инвестиционных советников, а у ряда людей и вовсе происходят спонтанно. Но если все же посмотреть на несколько лет вперед и пофантазировать, то рынок ретейл-инвестиций ждут серьезные изменения: в объемах, продуктах и подходах к инвестициях.
#макроэкономика #россия
Ожидание новых ограничений, ослабление рубля и не самая высокая динамика восстановления экономики после первой волны пандемии вполне обоснованно поднимают дискуссии о реальном уровне инфляции в России. Государственная статистика склонна допускать некоторые просчеты в ее определении, и из этого возникает вопрос, с помощью чего ее можно отследить в динамике. Вполне возможное решение - оценить инфляцию через гособлигации, но и это не самый надежный способ.
Среди разных видов гособлигаций есть серия ОФЗ-ин, которая привязана к значению инфляции. В стоимости бумаги она учитывается путем ежемесячной индексации тела облигации на определенное Росстатом значение месячной инфляции. Происходит это один раз в месяц, и за счет временного гэпа появляются колебания цен на облигации, продиктованные изменением инфляционного фона. Так появляется вменненная инфляция по инструментам, стоимость которых привязана к этому фактору.
Как и в любых других торгуемых бумагах, реакция на негативные события происходит довольно быстро, и вмененная инфляция по ОФЗ-ин в напряженные моменты за последние два года заметно опережала официально зафиксированные значения. Колебания вмененной инфляции были также выше ожидаемой населением инфляции, которая более подвержена эмоциям и всегда выше официальных значений.
То, что в торгуемых инструментах эмоции создают волатильность - далеко не новость. Также, и расчет вмененной инфляции предполагает “просачивание” фактора рыночных просадок, связанных с движением рынка, а не изменением инфляции. Игра в “угадай решение Росстата” не претендует на точность, но способна продемонстрировать, в какую сторону движется инфляционный фон. К удивлению, эта оценка пока совпадает с официальной: проинфляционные риски незначительно растут, но с невысокой скоростью.
Ожидание новых ограничений, ослабление рубля и не самая высокая динамика восстановления экономики после первой волны пандемии вполне обоснованно поднимают дискуссии о реальном уровне инфляции в России. Государственная статистика склонна допускать некоторые просчеты в ее определении, и из этого возникает вопрос, с помощью чего ее можно отследить в динамике. Вполне возможное решение - оценить инфляцию через гособлигации, но и это не самый надежный способ.
Среди разных видов гособлигаций есть серия ОФЗ-ин, которая привязана к значению инфляции. В стоимости бумаги она учитывается путем ежемесячной индексации тела облигации на определенное Росстатом значение месячной инфляции. Происходит это один раз в месяц, и за счет временного гэпа появляются колебания цен на облигации, продиктованные изменением инфляционного фона. Так появляется вменненная инфляция по инструментам, стоимость которых привязана к этому фактору.
Как и в любых других торгуемых бумагах, реакция на негативные события происходит довольно быстро, и вмененная инфляция по ОФЗ-ин в напряженные моменты за последние два года заметно опережала официально зафиксированные значения. Колебания вмененной инфляции были также выше ожидаемой населением инфляции, которая более подвержена эмоциям и всегда выше официальных значений.
То, что в торгуемых инструментах эмоции создают волатильность - далеко не новость. Также, и расчет вмененной инфляции предполагает “просачивание” фактора рыночных просадок, связанных с движением рынка, а не изменением инфляции. Игра в “угадай решение Росстата” не претендует на точность, но способна продемонстрировать, в какую сторону движется инфляционный фон. К удивлению, эта оценка пока совпадает с официальной: проинфляционные риски незначительно растут, но с невысокой скоростью.
Forwarded from MarketTwits
🇷🇺#ORUP
OR Group – классическая розница, из которой вырос финтех. Основной акционер OR Group Антон Титов о том, как его бизнес движется в онлайн и зачем понадобилась микрокредитная компания - интервью - Ведомости
#ecommerce #россия #интервью
OR Group – классическая розница, из которой вырос финтех. Основной акционер OR Group Антон Титов о том, как его бизнес движется в онлайн и зачем понадобилась микрокредитная компания - интервью - Ведомости
#ecommerce #россия #интервью
Forwarded from MarketTwits
🇷🇺#POSI #хакеры #россия
Rutube привлек Positive Technologies для устранения последствий кибератаки
——————————-
ранее: мы видим существенный потенциал роста бизнеса в новых реалиях. Рост кибератак в стране и массовый уход зарубежных вендоров привели к увеличению запросов на наши продукты и сервисы - Positive Technologies
Rutube привлек Positive Technologies для устранения последствий кибератаки
——————————-
ранее: мы видим существенный потенциал роста бизнеса в новых реалиях. Рост кибератак в стране и массовый уход зарубежных вендоров привели к увеличению запросов на наши продукты и сервисы - Positive Technologies