#фрссша -0,25% по долларовой ставке. Исторический шаг. Не так важны комментарии. ФРС похожа на последнего сдавшегося. Ближайшие 2 дня - дни определения ряда новых фондовых трендов. Анализируем сегодня и завтра. Готовимся к оперативным действиям. Видимо, с понедельника.

#повесткадня #фрссша ФРС США понизила ставку (с 2-2,25% до 1,75-2%). Что это дает рынкам?

Американские акции, торгующиеся по индексу S&P500 на уровне 3 000 п., получают дополнительный денежный аргумент к росту. Ожидания +5-10% по росту индекса – в силе. Впрочем, один из вариантов – продолжительный боковой диапазон, из которого акции выйдут вниз, причем на долгое время. Но этот запасной вариант менее актуален. Хотя, как бы не складывались события, американские акции – акции предельно или запредельно дорогие. И долгосрочный растущий тренд в них на излете.

Снижение ставки ФРС – очень серьезное монетарное действие. Валюта, на которую приходится до 60% товарного обмена и более 80% валютообменного оборота, стала дешевле на четверть процента. Деньги стали доступнее, денег стало больше. А свободные деньги идут, как правило, не в защитные, а в т.н. рисковые активы. Так что отношение к золоту остается сдержанным или негативным (короткая позиция в золоте с целью в районе 1 350 долл./унц. сохраняется). Тогда как пусть и дорогие акции и длинные облигации могут не вырасти, но вряд ли сейчас могут упасть. Спрос в них.

Рубль вернул спред по ставкам и получил свою поддержку от американского регулятора. Российские акции на этом тоже, скорее, будут в тренде роста или стабильности. Рубль – видимо, именно в тренде роста. Облигации? ОФЗ – наверно, показали весь потенциал своего повышения. Корпоративный сектор интересен в его наиболее высокодоходном сегменте. Речь не обязательно о классических малых выпусках ВДО (выпуски объемами 100 – 2 000 млн.р. со ставками 12-15%), а обо всем, что еще имеет доходность хотя бы в 9% годовых.
@AndreyHohrin
https://www.probonds.ru/posts/66-frs-snizila-stavku.html

#повесткадня #фрссша Пара слов о ставке ФРС. Сегодня американский регулятор объявит новые ориентиры монетарной политики и раскроет новый диапазон ставок. Сейчас этот диапазон – 1,75-2%. Ожидается снижение до 1,5-1,75% и шансы на снижение велики. Событие, конечно, не столь знаковое в сравнении с заседаниями Комитета по открытым рынкам начала этого года. Но, если прогноз верен, на торговые площадки будет поставлена новая порция ликвидности. А она вполне способна добавить потенциала росту американского и глобального фондового рынка. Весь год игроки пребывают в депрессивном состоянии, ожидая кризиса или обвала. И весь год рынки, пусть с переменным успехом, растут. Традиционно, фондовый рост заканчивается тогда, когда эти же игроки переходят в состояние беспечности. Сегодняшнее решение ФРС – еще один шаг к формированию беспечности. Но происходит он в скептическом или депрессивном эмоциональном поле. Если Вы ждете падения, Вы или уходите с рынка, или хеджируете позиции, или играете на понижение. Но если при этом рынок продолжает повышаться (а объем денег вынуждает идти в рост), Вы же и помогаете рынку двигаться выше, спешно закрывая убыточный хедж или шорт. Как итог, сегодня вряд ли стоит ждать фондовых неприятностей. А получить повышение котировок акций как в США, так и в России, повышение цен на драгметаллы, реакцию укрепления рубля – вполне.
@AndreyHohrin

https://www.probonds.ru/posts/133-sreda-reshenie-frs.html

/1/ #фрссша #цбрф #долгиденьги
На этой неделе будут объявлены решения по ключевым ставкам пот ФРС США и Банка России. ФРС объявит ставку сегодня, после 21-00 мск, Банк России – в пятницу днем. Оснований для снижения (или, тем более, повышения) ставки ФРС недостаточно. Диапазон в 1,5-1,75% должен остаться неизменным. Снижать ставку, равно как и расширять программу выкупа активов целесообразно в случае падения рынков или для стимулирования замирающей экономики. В Штатах и акции на исторических максимумах, и прирост ВВП ожидается на уровне 2,4%. Еще год назад такие условия были способны провоцировать рост ставок и сокращение баланса ФРС. Но последнее повышение ставки ФРС произошло синхронно с максимальным за пятилетку падением фондовых индексов. И с тех пор, ощутив всю негативную мощь жесткой монетарной политики, американский регулятор, активно подгоняемый президентом страны, находится перед выбором сохранения умеренно мягкого или сверхмягкого монетаризма. На сей раз выбор должен остановиться на первом варианте

/2/ #фрссша #цбрф #долгиденьги
Как на решение ФРС отреагирует финансовый рынок? Вероятно, именно на этот факт не отреагирует никак. Факт в согласии с консенсусом игроков. Доллар может получить поддержку в соотношении с евро, но это условности и предположения.

Пятничное решение Банка России задает бОльшую интригу. Главный индикатор внутренней стоимости рубля – доходности ОФЗ – находятся в отрыве даже от нынешнего значения ключевой ставки: доходность выше 6,5% показывают в лучшем случае 13-летние бумаги. Все, что имеет более раннее погашение, имеет и дисконт по доходности к ключевой ставке. А 1-3-летние облигации торгуются и вовсе ниже 6%-ной доходности. После того как 25 октября ЦБ провел сразу полупроцентное понижение ставки, пусть и ожидаемое, 13 декабря сделать еще один широкий шаг будет непросто. Все же отечественный регулятор зарекомендовал себя как консервативный финансовый институт. Однако шансы даже на -0,5% не нулевые. А на -0,25% - высокие.

/3/ #фрссша #цбрф #долгиденьги
Российские акции вполне способны отреагировать на решение ростом котировок. Чего вряд ли можно ждать от облигационного рынка. В него уже заложено предполагаемое снижение ключевой ставки. Не нужно ожидать и ослабления рубля. Если ОФЗ торгуются с доходностями 6-6,5%, ставка будет лишь формализацией уже сложившейся денежной ситуации.
@AndreyHohrin

https://www.probonds.ru/posts/190-klyuchevye-stavki-etoi-nedeli.html

#колумнистика #повесткадня #фрссша
Если кто-то скажет, что решение ФРС было ожидаемым – слукавит. Раньше срока (заседание глав ФРС было намечено на 18 марта), сразу на 0,5%. Супер-жест! Насколько длительными будут последствия? Скорее, длительными и серьезными. Денег стало в очередной раз и значительно больше.

Негативного влияния на глобальную и американскую, в частности, экономику от китайского вируса пока никто просчитать не в силах. Но очевидно – эффект будет заметным.

Продолжение:
https://www.probonds.ru/posts/301-buma-monetarizma.html

@AndreyHohrin

#фрссша На скриншоте из Bloomberg баланс ФРС. Т.е. остаток суммы фондовых активов, скупленных федрезервом за последние годы. Даже превентивная реакция на экономические потрясения 2020 года уже вдвое масштабнее скупок 12-летней давности. Хотя номинальный ВВП Штатов на конец 2007 года составлял 14,5 трлн.долл., а по итогам 2019-го – 21,3 трлн. И все же. Баланс ФРС в конце 2008-го был сопоставим с 15% от величины валового продукта. Баланс ФРС сейчас – уже 30% от ВВП. И это не конец. Действия ФРС и, вообще, крупнейших центробанков напоминают процесс биологический старения, когда погибающие функциональные клетки замещаются соединительной тканью. Организм может даже прибавлять в весе. Но обязательно теряет в жизнеспособности.

#фрссша
ФРС сохранила ставку и покупки
ФРС сохранила ставку на уровне 0-0,25%. Решение принято единогласно. Ставка ожидается стабильно низкой до конца 2022 года. ФРС рассматривает отрицательную ставку как рискованную для банковской системы. Долгосрочный прогноз по ставке – 2,5%. ФРС также ожидает падения ВВП США в 2020 году на 6,5% и его роста в 2021 на 5%.

Основной интригой в релизе американского регулятора стало сохранение темпов покупок казначейских и ипотечных облигаций, которые до этого постепенно снижались. Сохранение означает, что в месяц ФРС будет пополнять баланс примерно на 180-200 млрд.долл. Мотивировка гласит: «В ближайшие месяцы ФРС будет увеличивать свой портфель (казначейских и ипотечных облигаций) как минимум текущими темпами, чтобы обеспечить гладкое функционирование рынка».

Если кратко, то Федрезерв сохраняет политику низких ставок и скупки активов.

Индекс S&P500 отреагировал на итоги заседания ФРС полупроцентным снижением. Что понятно. Риторика регулятора была заложена в цены и отражена в ускорявшемся росте рынка вплоть до вчерашнего заседания. Вероятно, коррекция американских фондовых индикаторов продолжится в перспективе ближайших дней и в этом случае должна потянуть вниз российский рынок акций и облигаций.

Источник графика: profinance.ru

#повесткадня #фрссша #рынкибиржи
ФРС США, по итогам вчерашнего заседания, сохранила ключевую ставку в диапазоне 0-0,25% и готова сохранять ее длительное время, как и готова применять все инструменты поддержки экономики, включая программу экстренного кредитования. Заметно улучшились макроэкономические прогнозы: падение ВВП в 2020 году теперь ожидается на 3,7% (июньская оценка – 6,5%), безработица на конец года – 7,6% (июньская оценка 9,3%).

Участники рынков не получили неприятных неожиданностей. Но доллар все-таки укрепляется, драгметаллы, нефть, и фьючерсы на фондовые индексы падают. Оценивал бы происходящее на площадках как реакцию «продавай на фактах». И думаю, что реакция окажется продолжительной.

#фрссша #повесткадня
Итоги вчерашнего заседания ФРС США - в кратком и последовательном изложении БКС Экспресс. Интриг нет. Есть детали, которые могут быть интересы.
https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/2021386557-itogi-zasedaniia-frs-podrobnyi-razbor-situatsii

#повесткадня #долгиденьги #фрссша
ФРС США сохранила неизменной ставку рефинансирования. Ожидания инвесторов подтвердились, ставка осталась на уровне 0-0.25%, а ФРС США продолжит программу скупки активов, как минимум, на 120 миллиардов долларов в месяц.

При этом ФРС изменила свои прогнозы по экономическому росту и инфляции. Ожидается увеличение ВВП на 6,5% в 2021 году (прошлый прогноз 4,2%), снижения безработицы до 4,5% (с текущих 6,2%). Ожидания по инфляции увеличились до 2,2%.

Несмотря на позитивные изменения большинство членов федерального комитета считают, что ставки останутся неизменными до 2023 года.

Рынок отреагировал ростом доходности государственных облигаций: после объявления о ставке и улучшении ожиданий относительно темпов экономического роста и безработицы доходности 10-ти летних бумаг выросли на 0.04% до 1.662%, а 30-ти летних на 0.06% до 2.449%.

#фрссша #повесткадня
ФРС сообщает о готовности повышать ставку с 2022 года и об ускорении сокращения выкупа активов (программа выкупа, таким образом, может завершиться в марте следующего года).

Реакция американского рынка акций – от нейтральной до положительной. Что логично. Прогноз долларовой инфляции на 2021 год – 4,2%, на 2022 – 2,7%. Тогда как ключевая ставка в этом году 0-0,25%, в следующем – до 1%, по ожиданиям на данный момент.

Рынок, как вижу, попадает в весьма банальный парадокс. Низкая ставка при высокой инфляции и так заставляет отказываться от долларов и покупать акции. Прогноз низкой ставки на перспективу, минимум, года только ускоряет процесс. Отказ от денег, даже в пользу акций – фактор ускорения инфляции. Вот и получается, спокойствие ФРС усиливает спрос на фондовом рынке, толкает цены выше, никак не сдерживает инфляцию, либо ускоряет ее. И в какой-то момент риторика и поведение ФРС реактивно и противоположно меняются. Ставка вдруг оказывается 2-3-4% и отнюдь не в далеком 2023 или 2024 году. Мне кажется, это сценарий ближайшей весны, с понятными последствиями для уже упомянутого американского и, шире, глобального фондового рынка.

#фрссша #повесткадня
Сегодня ФРС будет принимать решение по ставке. Актуальный уровень 0,75-1%. Ожидается повышение на 0,5-1%, учитывая максимальную за 40 лет инфляцию (8,6%). А вот динамика ставки ФРС за 40 лет и ее значения 40 лет назад. Бывает полезно оглянуться назад, чтобы лучше представлять возможные перспективы.