#талан #эмитенты
Талан. Ответ.
Талан обещал - Талан сделал (https://t.iss.one/probonds/2671). Правда не на сервере раскрытия информации, и не на cbonds.ru, а на своем сайте (https://xn--b1afchn5b.xn--80aa6ajv.xn--p1ai/journal/kommentarii-tf). По словам компании деньги пошли обратно в группу, через девелоперский проект. Механизм и экономический смысл этого движения будем уточнять у эмитента. Компния не закрывается и коммуницирует, а сделка была своевременно раскрыта, что не может не радовать.

PS. Облигации дебютного выпуска ТАЛАН-ФИНАНС БО 001Р-01 входят в портфели PRObonds на 5% от активов. Купон 15%, актуальная доходность к погашению 15,36%
@MaksimPotapenko @Aleksandrov_Dmitry

#априфлай #ипотека #эмитенты
(1) Ипотека: друг или враг?

Ключевая ставка продолжает свое падение, а вместе с ней (пусть и по опосредованным причинам) падают (или не растут) доходы населения. В таких условиях главным драйвером рынка строительства становится ипотека: у людей банально нет других ресурсов для покупки жилья. Не достаточно иметь качественный проект, нужно дать цену ниже конкурентов и комфортные условия по ипотеке. АПРИ Флай Плэнинг точно проходит по первым двум пунктам (прямых аналогов «Привилегии» банально нет, а средняя цена за метр, как видно из меморандума, ниже уровня конкурентов), но что с третьим? Мы решили проверить, какие сейчас есть ставки по ипотеке в России. В приведенной таблице – минимальные ставки у публичных девелоперов, которые хорошо знакомы нам с вами:

#априфлай #ипотека #эмитенты
(2) Ипотека: друг или враг?

АПРИ Флай – лидер этого списка. Ипотеку предоставляет Сбербанк – основной кредитор девелопера. В глаза бросается, что почти все ставки ниже ключевой. Понятно, что ипотека – сложный продукт, и реальная его стоимость выше, но это все равно очень низкие значения. Пусть сам по себе этот факт – явное проявление затяжных проблем с совокупным спросом, нас, как инвесторов в проект, эти цифры радуют, потому что стимулируют продажи квартир, а значит и создают денежный поток для застройщика. Так что ипотека - друг инвестора в девелопера

@IliaGrigorev
@Aleksandrov_Dmitry

#испетролеум #goldmangroup #эмитенты
(1) Куда пойдут средства от эмиссии Ист Сайбериан Петролеум?

Стратегия компании предполагает расширение двух основных технологических процессов: хранения нефтепродуктов и их транспортировку. Средства облигационного займа в первую очередь пойдут на погашение кредита в 140 млн рублей, а также - на финансирование инвестиций именно по этим двум направлениям.

Во-первых, планируется увеличение в три раза нефтехранилища компании. Текущие мощности ИС Петролеум составляют 3000 кубических метров. Дополнительные инвестиции позволят расширить хранение до 10 тысяч и обеспечить оборот такого объема, за счет застройки прилегающего участка земли, купленного в 2018 году, и установки дополнительных насосных систем. Это выведет базу на первое место по мощностям среди аналогичных в регионе и позволит заключать более длительные постоянные контракты.

(2) Куда пойдут средства от эмиссии Ист Сайбериан Петролеум?
#испетролеум #goldmangroup #эмитенты
Во-вторых, расширятся возможности компании по транспортировке нефтепродуктов. Важным приобретением должны стать бензовозы высокой проходимости, необходимые для поставок топлива в отдаленные пункты в зимнее время. Для сибирских условий - это трудная в реализации, но пользующаяся популярностью история. Это позволит ИС Петролеум расширить поставки топлива в наиболее выгодное для продаж время года.

В итоге, средства от эмиссии распланированы на вложения в развитие компании, а не поддержание ее операционных объемов. В компании прогнозируют, что весь комплекс мероприятий позволит в 2,2 раза увеличить чистую прибыль. /Облигации Ист Сайбериан петролеум (размер выпуска 300 млн.р., купон 14%) занимают 5% от активов портфелей PRObonds/

@IliaGrigorev

#эмитенты #Мясничий
«Мясничий» вышел в «Пятерочку»

ТД Мясничий, розничная сеть мясных магазинов, входящая в состав Goldman Group, стал партнером X5 Retail Group и открывает мясные отделы в «Пятерочках» Красноярска. Это уже четвертая сеть, куда зашел Мясничий, до этого были иркутская «Слата», «Командор» и «Красный Яр». Мясничий растет, но важен здесь идейный момент. Если ритейл начинался с больших собственных монобрендовых магазинов, то сейчас сеть переходит в формат работы «у дома», то есть более маленькие магазины или формат shop-in-shop. Эмитенты ВДО в сильнее своих конкурентов из более высоких уровней листинга гибкостью и нестандартными подходами. И это то, за что мы любим наш сектор
@Aleksandrov_Dmitry

https://krasnoyarsk.dk.ru/news/krasnoyarskiy-td-myasnichiy-zashel-v-federalnuyu-pyaterochku-237130220

#обувьроссии #эмитенты
«Обувь России» установила ставку купона по выпуску ОбувьрусБ7 10% годовых, причем эта ставка - ровно на кривой рейтинга ВВВ+. Это устанавливает бенчмарк для более новых выпусков, размещенных в конце 2019 года. К слову, чтобы сравняться по доходности, их цена должна стать порядка 106% от номинала. Приводим текущую карту рынка по рейтингам с ВВВ по А-.
Облигации эмитента включены в Сектор Роста Московской Биржи (https://www.moex.com/s2151), а также в портфели PRObonds#1 и #2. Акции ПАО «ОР» находятся в экспериментальном портфеле, а также в Секторе Роста.

https://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=rIJxb2UuKUWUfC7wJnKLyA-B-B

@Aleksandrov_Dmitry

#обувьроссии #эмитенты #аналитика
(1) Разбор микрофинансового направления ПАО «ОР»
У МКК «Арифметика» (микрофинансы «Обуви России») есть ряд значительных преимуществ по сравнению с конкурентами.
Во-первых, это база клиентов и ее качество. Получить займ могут только те, кто не менее года иправно платил рассрочку. То есть появляется дополнительный шаг проверки, по сравнению с классическими МКК. Кроме того, основная клиентура Обуви России - женщины среднего возраста, то есть наиболее надежная группа по кредитным метрикам.
Во-вторых, наличие собственной платежной системы. Все займы проходят через карты Mastercard, эмитированные внутри Группы.
Основной вопрос к микрофинансам - почему резервы меньше просроченной задолженности?

#обувьроссии #эмитенты #аналитика
(2) Разбор микрофинансового направления ПАО «ОР»
Ответ: резервы уменьшаются на реальные возвраты, а а дефолтная задолженность - нет. Разберем на примере: 100 рублей ушло в дефолт, зарезервировали 90. Но по факту вернулось не 10, а 20 рублей. В итоге дефолтная задолженность осталась на уровне 100, а резерв уже 80 рублей. Компания имеет большую историю, и формирует резервы на основании нее. Соответственно разность между резервами и дефолтами - не риск, а фактические возвраты. Эта методология и реальность возвратов подтверждены аудитором из Big4 - E&Y.
Моя оценка направления - позитивная. Оно дает диверсификацию основному бизнесу и снижает сезонность. А наличие уникальной по качеству базы клиентов позволяет получать более высокую маржинальность: просроченная задолженность не продается и не списывается (основная причина 100% резервирования у большинства МФО), а реально взыскивается, что видно по цифрам. «Арифметика» занимает сильные рыночные позиции в целом (8 место в рейтинге МФО Эксперт РА). При этом наличие собственной платежной системы (а это не только полный уход от наличных, но и банковская лицензия) подразумевает больший контроль со стороны ЦБ, что позитивно для нас, как инвесторов в компанию.

@Aleksandrov_Dmitry

#обувьроссии #эмитенты
ПАО «ОР» сегодня опубликовала результаты операционной деятельности за 2019 год:

• Объем консолидированной неаудированной выручки Группы за 2019 год увеличился на 17,9% — до 13,622 млрд руб. по сравнению с 11,554 млрд руб. в 2018 году.
• Общая сопоставимая выручка группы компаний «Обувь России» увеличилась на 5,2%.
• За 12 месяцев «Обувь России» открыла более 200 магазинов, чистый прирост составил 181 магазин (с учетом релокации и закрытия некоторых торговых точек). В результате на 31.12.2019 года розничная сеть Группы насчитывала 908 магазинов (из них 172 франчайзинговые) в 370 городах России.
• Портфель по услуге рассрочки платежа в 2019 году увеличился на 8,2% по сравнению с 2018 годом — до 3,158 млрд руб., а рост портфеля по денежным займам в 2019 году составил 42,9% по сравнению с 2018 годом — до 2,502 млрд руб.
• Общая торговая площадь собственных магазинов увеличилась на 15% с 53,8 тыс. кв.м в 2018 году до 61,9 тыс. кв.м в 2019 году.
• Число участников программы лояльности, которая действует во всех розничных сетях, входящих в Группу, за 12 месяцев увеличилось на 13,9% – до 2,550 млн, по сравнению с 2,239 млн в 2018 году. 57% покупок в течение отчетного периода совершалось с использованием карт лояльности.

Отчет, объективно, сильный. Компания показала рост по всем ключевым показателям, что особенно впечатляет на фоне аномально теплой зимы. Важно, что прирастают все направления, что увеличивает диверсификацию бизнеса, а значит и снижает кредитные риски Обуви России. Группа остается, в нашем понимании, недооцененной, ориентир справедливой стоимости акций (сейчас мы установили его на уровне 80 р. за бумагу), вероятно будет пересмотрен в сторону повышения.

@Aleksandrov_Dmitry

https://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=L01fKUo00keIdo-CjbU0R1Q-B-B