Доверительное управление в ИК Иволга Капитал. Стратегия ВДО: цель 2025 – 30%, тактика – консервативная
#ду #портфелиprobonds #вдо

• Доверительное управлением на стратегии ВДО доступно от 6 млн р., для квалифицированных инвесторов. Комиссия управляющего – 1% от активов в год (во всех приведенных результатах комиссия учтена)

Обновим результаты доверительного управления. Только для стратегии ВДО, это основная часть активов наших клиентов в ДУ.

По итогам почти 2 месяцев 2025 года имеем 35,4% годовых (в среднем для всех портфелей высокодоходных облигаций). Наша же модель – публичный портфель PRObonds – сделала больше, 42,7% в годовых. Обычно доверительное управление бывает впереди. Так что в какой-то момент догоним и перегоним. С другой стороны, позади и далеко теперь банковский депозит: здесь средняя ставка-2025 пока что 21,4%.

Практический для нас смысл этих цифр: заветная цель заработать 30% в нынешнем году становится ближе. Если на протяжении 1/6 года получили больше таргета, значит, создали первый запас на будущее, пусть и небольшой.

О тактике.

Мы ведем доверительное управление портфелями ВДО в близком соответствии с упомянутым публичным портфелем PRObonds ВДО. Однако в ДУ гораздо больше денег, около 40% активов (в публичном портфеле – только четверть). И вчера решили повысить степень осторожности в покупках облигаций. Т. к. их доходности пошли на опасное сближение с доходностью денег. Средняя доходность облигаций в портфелях – 32,5%, денег (в РЕПО с ЦК) – 23,5%. Причем облигации мы кропотливо отбираем. Соотношение приведенных доходностей ниже 1,4, а комфортное для нас – выше 1,5.

Поэтому больше спекуляций, мы в них немного понимаем. И больше консерватизма, т. е. денег в деньгах. Да, в лобовом сравнении так менее выгодно. Но любая просадка облигаций с легкостью спишет недавние их победы.

В пользу консерватизма и крайне короткая дюрация портфелей ДУ. Она около полугода. Мы хотим получать поток купонных платежей. Мнимый заработок на колебании цен длинных облигаций оставим товарищам по цеху. Именно короткая дюрация позволила нам без больших нервов пережить глубокое прошлогоднее снижение рынка. И не помешала хорошо заработать на его росте в декабре – феврале.
Андрей Хохрин

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности