#портфелиprobonds #сводныйпортфель
Сводный портфель (14% за 365 дней). Неплохой январь и здоровый консерватизм
На старте года мы говорили, что для Сводного портфеля PRObonds (объединяет вложения в денежный рынок, облигации и акции) вопрос доходности – это не столько вопрос ее значения, сколько ее предсказуемости.
И пока все как будто по плану. Портфель не быстро, но последовательно растет. Причем в январе, пусть не взрывными темпами, выросли все три входящие в портфель стратегии. И ВДО, и акции, и вложения в РЕПО с ЦК.
Так что 1,2% за январь и 14% за 12 месяцев.
Но в основе этой последовательности всё-таки денежная позиция. Деньги – основа портфеля. И – не лучшая новость для фондового рынка – самая доходная его часть. С текущей эффективной доходностью 16-16,5%. Когда-то нужно будет их вкладывать в инструменты с большей волатильностью и потенциальной доходностью.
Но сейчас не придумываем и остаемся консерваторами. Т.е. будем оценивать, пора ли отказываться от денег в пользу акций и облигаций, видимо, только по мере удешевления денег. Не предвосхищая.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Сводный портфель (14% за 365 дней). Неплохой январь и здоровый консерватизм
На старте года мы говорили, что для Сводного портфеля PRObonds (объединяет вложения в денежный рынок, облигации и акции) вопрос доходности – это не столько вопрос ее значения, сколько ее предсказуемости.
И пока все как будто по плану. Портфель не быстро, но последовательно растет. Причем в январе, пусть не взрывными темпами, выросли все три входящие в портфель стратегии. И ВДО, и акции, и вложения в РЕПО с ЦК.
Так что 1,2% за январь и 14% за 12 месяцев.
Но в основе этой последовательности всё-таки денежная позиция. Деньги – основа портфеля. И – не лучшая новость для фондового рынка – самая доходная его часть. С текущей эффективной доходностью 16-16,5%. Когда-то нужно будет их вкладывать в инструменты с большей волатильностью и потенциальной доходностью.
Но сейчас не придумываем и остаемся консерваторами. Т.е. будем оценивать, пора ли отказываться от денег в пользу акций и облигаций, видимо, только по мере удешевления денег. Не предвосхищая.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#портфелиprobonds #сводныйпортфель
Сводный портфель PRObonds (14,7% за 12 мес.). Вес облигаций увеличивается, акций - нет
14,7% за последние 12 месяцев (комиссия уже вычтена, а если вычесть НДФЛ, получим 12,2%). Срез результата нашего ведущего публичного портфеля – Сводного портфеля PRObonds. Напомним, это сумма трех публичных портфелей, каждый из которых мы ведем отдельно, PRObonds ВДО, PRObonds Акции / Деньги, PRObonds РЕПО с ЦК.
С одной стороны, немного. С другой – с чем сравнивать. Портфель пришел к минимальной волатильности при почти мгновенной ликвидности (захотел забрать деньги сейчас – забрал сейчас). Банковский депозит за эти 12 месяцев имел среднюю ставку 10,2% (по статистике Банка России).
То, что подход (совместить в одной корзине несколько групп активов / источников дохода) востребован, мы видим по суммам денег, которые наши клиенты завели в доверительное управление именно под стратегию сводного портфеля. С ноября (начало реального управления этим портфелем) по февраль – 226 млн р. Хотя при практическом исполнении в ДУ доходность, которую имеет клиент, обычно выше, чем доходность соответствующего публичного портфеля.
О тактике операций. Мы сохраняем высокой долю денег (размещение на денежном рынке в РЕПО с ЦК сейчас дает эффективные 16-17% годовых). Оставляем низкой долю акций. И немного увеличиваем долю облигаций (актуальная средняя доходность к погашению 19,3 – 19,5% годовых). Видимо, в дальнейшем облигации продолжат отвоевывать у денег место в портфеле. Акции – наверно, нет.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Сводный портфель PRObonds (14,7% за 12 мес.). Вес облигаций увеличивается, акций - нет
14,7% за последние 12 месяцев (комиссия уже вычтена, а если вычесть НДФЛ, получим 12,2%). Срез результата нашего ведущего публичного портфеля – Сводного портфеля PRObonds. Напомним, это сумма трех публичных портфелей, каждый из которых мы ведем отдельно, PRObonds ВДО, PRObonds Акции / Деньги, PRObonds РЕПО с ЦК.
С одной стороны, немного. С другой – с чем сравнивать. Портфель пришел к минимальной волатильности при почти мгновенной ликвидности (захотел забрать деньги сейчас – забрал сейчас). Банковский депозит за эти 12 месяцев имел среднюю ставку 10,2% (по статистике Банка России).
То, что подход (совместить в одной корзине несколько групп активов / источников дохода) востребован, мы видим по суммам денег, которые наши клиенты завели в доверительное управление именно под стратегию сводного портфеля. С ноября (начало реального управления этим портфелем) по февраль – 226 млн р. Хотя при практическом исполнении в ДУ доходность, которую имеет клиент, обычно выше, чем доходность соответствующего публичного портфеля.
О тактике операций. Мы сохраняем высокой долю денег (размещение на денежном рынке в РЕПО с ЦК сейчас дает эффективные 16-17% годовых). Оставляем низкой долю акций. И немного увеличиваем долю облигаций (актуальная средняя доходность к погашению 19,3 – 19,5% годовых). Видимо, в дальнейшем облигации продолжат отвоевывать у денег место в портфеле. Акции – наверно, нет.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#портфелиprobonds #сводныйпортфель
Сводный портфель PRObonds (17,5% за 12 мес.). Самая востребованная стратегия нашего управления капиталом
С ноября мы ведем в публичном поле Сводный портфель. И с ноября ошибались в расчете его доходности. За что просим прощения! Ошибались в худшую сторону, так что не страшно.
Сводный портфель PRObonds – это сумма наших базовых портфелей: ВДО, Акции / Деньги, Денежный рынок (РЕПО с ЦК). Базовые портфели рассчитывались корректно, а в формуле суммирования оказалась ошибка. На которую не обратили внимания. И мы отчитывались о 14-15% годовых. И удивлялись, что мало.
Исправляемся. Доходность Сводного портфеля PRObonds за последний год – 17,5%, с учетом комиссионных издержек.
Структура портфеля уже несколько месяцев серьезно не меняется:
• ~2/3 – в деньгах (в РЕПО с ЦК, текущая доходность 16,5-17%),
• ~1/6 – облигации, с основном, ВДО, с актуальной доходностью к погашению 19,5%,
• ~1/6 – корзина акций (по Индексу голубых фишек).
Деньги очень постепенно уступают облигациям. Но остаются доминирующим активом. Не думаем, что нужно их сокращать раньше фактического снижения ключевой ставки. Если такое когда-то будет.
До осени прошлого года портфель тянули вверх в первую очередь акции. После – как раз деньги и короткие облигации. Сыграла идея портфеля – извлечение дохода из разных, компенсирующих друг друга источников.
Эта же идея (вероятно) сделала Сводный портфель наиболее популярным в нашем доверительном управлении. С начала ноября по середину марта суммы активов на этой стратегии в ДУ выросла с 0 до 323 млн р.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Сводный портфель PRObonds (17,5% за 12 мес.). Самая востребованная стратегия нашего управления капиталом
С ноября мы ведем в публичном поле Сводный портфель. И с ноября ошибались в расчете его доходности. За что просим прощения! Ошибались в худшую сторону, так что не страшно.
Сводный портфель PRObonds – это сумма наших базовых портфелей: ВДО, Акции / Деньги, Денежный рынок (РЕПО с ЦК). Базовые портфели рассчитывались корректно, а в формуле суммирования оказалась ошибка. На которую не обратили внимания. И мы отчитывались о 14-15% годовых. И удивлялись, что мало.
Исправляемся. Доходность Сводного портфеля PRObonds за последний год – 17,5%, с учетом комиссионных издержек.
Структура портфеля уже несколько месяцев серьезно не меняется:
• ~2/3 – в деньгах (в РЕПО с ЦК, текущая доходность 16,5-17%),
• ~1/6 – облигации, с основном, ВДО, с актуальной доходностью к погашению 19,5%,
• ~1/6 – корзина акций (по Индексу голубых фишек).
Деньги очень постепенно уступают облигациям. Но остаются доминирующим активом. Не думаем, что нужно их сокращать раньше фактического снижения ключевой ставки. Если такое когда-то будет.
До осени прошлого года портфель тянули вверх в первую очередь акции. После – как раз деньги и короткие облигации. Сыграла идея портфеля – извлечение дохода из разных, компенсирующих друг друга источников.
Эта же идея (вероятно) сделала Сводный портфель наиболее популярным в нашем доверительном управлении. С начала ноября по середину марта суммы активов на этой стратегии в ДУ выросла с 0 до 323 млн р.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#портфелиprobonds #сводныйпортфель
Сводный портфель PRObonds (15,7% за 12 мес.). Не теряешь - успеешь заработать
Доходность последних 12 месяцев снижается. В с начла марта 2023 по начало марта 2024 составляла 17,5%. Сейчас, с начала апреля по начало апреля – 15,7%.
На противоположной чаше весов очень низкая волатильность. Последняя достойная упоминания просадка портфеля произошла в сентябре-октябре 2022 года. Полтора года назад. На рынке российский акций просадки по 10% были в сентябре и декабре 2023 года.
Окей, результат ровный. Не уйдет ли он к вовсе не интересным значениям? Это вряд ли.
В составе портфеля 3 макроэлемента:
• 66% активов – деньги в РЕПО с ЦК, текущая эффективная доходность – 16-16,5% годовых,
• 19% активов – облигации среднего рейтинга ВВ+ и средней дюрации 1,1 года, текущая доходность к погашению 19,9% годовых,
• 15% от активов – акции в соответствии с Индексом голубых фишек, их доходность на будущее неизвестна.
Если ЦБ будет сохранять ключевую ставку относительно высокой, рынок акций она продолжит угнетать, тогда как деньги и короткие облигации позволят обеспечивать доходность выше депозитной.
Если ЦБ ставку ощутимо снизит, акции от этого, вероятно выиграют, как и облигации. Деньги начнут проигрывать. Их вес в портфеле тоже, вероятно, пойдет вниз, уступая место ценным бумагам.
С осени ситуация для Сводного портфеля особенно не меняется. Большая доля денег не дает ни излишне заработать, ни что-то потерять. Последнее важнее. Т.к. позволяет встретить момент более или менее неожиданного заработка (например, паники на рынке акций) в хорошей форме.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Сводный портфель PRObonds (15,7% за 12 мес.). Не теряешь - успеешь заработать
Доходность последних 12 месяцев снижается. В с начла марта 2023 по начало марта 2024 составляла 17,5%. Сейчас, с начала апреля по начало апреля – 15,7%.
На противоположной чаше весов очень низкая волатильность. Последняя достойная упоминания просадка портфеля произошла в сентябре-октябре 2022 года. Полтора года назад. На рынке российский акций просадки по 10% были в сентябре и декабре 2023 года.
Окей, результат ровный. Не уйдет ли он к вовсе не интересным значениям? Это вряд ли.
В составе портфеля 3 макроэлемента:
• 66% активов – деньги в РЕПО с ЦК, текущая эффективная доходность – 16-16,5% годовых,
• 19% активов – облигации среднего рейтинга ВВ+ и средней дюрации 1,1 года, текущая доходность к погашению 19,9% годовых,
• 15% от активов – акции в соответствии с Индексом голубых фишек, их доходность на будущее неизвестна.
Если ЦБ будет сохранять ключевую ставку относительно высокой, рынок акций она продолжит угнетать, тогда как деньги и короткие облигации позволят обеспечивать доходность выше депозитной.
Если ЦБ ставку ощутимо снизит, акции от этого, вероятно выиграют, как и облигации. Деньги начнут проигрывать. Их вес в портфеле тоже, вероятно, пойдет вниз, уступая место ценным бумагам.
С осени ситуация для Сводного портфеля особенно не меняется. Большая доля денег не дает ни излишне заработать, ни что-то потерять. Последнее важнее. Т.к. позволяет встретить момент более или менее неожиданного заработка (например, паники на рынке акций) в хорошей форме.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#портфелиprobonds #сводныйпортфель
Сводный портфель PRObonds (15,5% за 12 мес). Первые полгода практического управления
В ноябре мы поставили на практические рельсы давнюю идею. Идею объединить портфели (и публичные, и реально управляемые в ДУ) в рамках единой стратегии. Так появился Сводный портфель PRObonds. Который арифметически соединяет три базовых портфеля – PRObonds ВДО, PRObonds Акции / Деньги, PRObonds РЕПО с ЦК.
Приведенная на графике результата модель протянута в прошлое. И за последние 12 месяцев имеет 15,5% (после вычета комиссии, она – 0,8% в год от активов). Как обычно у нас, не очень много. Но больше инструментов с близкой волатильность, ликвидностью и кредитным или инвестиционным качеством. В качестве уместного сравнения средняя ставка банковского депозита с апреля прошлого года по апрель нынешнего – 11,5% (статистика ЦБ).
На данный момент (и почти без изменений за последние полгода) портфель на 2/3 состоит из денег в РЕПО с ЦК (эффективная текущая доходность около 16,5%). На 15% из акций в соответствии с Индексом голубых фишек, на 18% из ВДО (доходность к погашению – 20,4%). При таких вводных в доходность портфеля в предстоящие месяцы имеет больше шансов отклоняться вверх от нынешних 15,5%.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Сводный портфель PRObonds (15,5% за 12 мес). Первые полгода практического управления
В ноябре мы поставили на практические рельсы давнюю идею. Идею объединить портфели (и публичные, и реально управляемые в ДУ) в рамках единой стратегии. Так появился Сводный портфель PRObonds. Который арифметически соединяет три базовых портфеля – PRObonds ВДО, PRObonds Акции / Деньги, PRObonds РЕПО с ЦК.
Приведенная на графике результата модель протянута в прошлое. И за последние 12 месяцев имеет 15,5% (после вычета комиссии, она – 0,8% в год от активов). Как обычно у нас, не очень много. Но больше инструментов с близкой волатильность, ликвидностью и кредитным или инвестиционным качеством. В качестве уместного сравнения средняя ставка банковского депозита с апреля прошлого года по апрель нынешнего – 11,5% (статистика ЦБ).
На данный момент (и почти без изменений за последние полгода) портфель на 2/3 состоит из денег в РЕПО с ЦК (эффективная текущая доходность около 16,5%). На 15% из акций в соответствии с Индексом голубых фишек, на 18% из ВДО (доходность к погашению – 20,4%). При таких вводных в доходность портфеля в предстоящие месяцы имеет больше шансов отклоняться вверх от нынешних 15,5%.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#портфелиprobonds #сводныйпортфель
Сводный портфель PRObonds (14,2% за 12 мес.). Диверсификация как защита результата и возможностей
Диверсификация по типам активов дает если не плоды, то защиту.
На российском фондовом рынке идеальный шторм: падают и акции, и облигации. И мы не склонны считать, что буря будет скоротечной.
Просел и наш Сводный портфель PRObonds (состоит в равных долях из портфелей PRObonds ВДО, PRObonds Акции / Деньги, PRObonds РЕПО с ЦК, на практике реализован в стратегии доверительного управления ДУ Сводный портфель). Всего на 0,4% от максимума середины мая. Его доход за последние 12 месяцев сократился до 14,2%. В начале месяца это значение превышало 16%.
Стало чуть хуже, но и на фоне накопленного результата, и уж точно на фоне рынка малозаметно.
С другой стороны, если твои вложения стабильны, то падение рынков для тебя – возможность.
Мы бы не торопились с попытками ею воспользоваться. Однако падающих акций в портфеле сейчас всего 14% от активов, и эту долю при удачном стечении обстоятельств можно будет и удвоить.
А входящие в портфель ВДО теперь имеют среднюю доходность к погашению 22,1%. 1,5 месяца назад она была ниже 20%. Сегмент уже стал интереснее для вложений. Хотя всё равно не торопимся с покупками.
Решится ли ЦБ на повышение ставки в следующую пятницу или нет, однако денежный рынок под вероятность этого факта в течение мая подрос. Теперь эффективная доходность денег в портфеле – 17% годовых. А мы почти на 70% в деньгах.
Видимо, и в июне портфель продолжит терять темп. Видимо, терять незначительно. Дальше будет интереснее, мы будем ждать рывка его доходности.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Сводный портфель PRObonds (14,2% за 12 мес.). Диверсификация как защита результата и возможностей
Диверсификация по типам активов дает если не плоды, то защиту.
На российском фондовом рынке идеальный шторм: падают и акции, и облигации. И мы не склонны считать, что буря будет скоротечной.
Просел и наш Сводный портфель PRObonds (состоит в равных долях из портфелей PRObonds ВДО, PRObonds Акции / Деньги, PRObonds РЕПО с ЦК, на практике реализован в стратегии доверительного управления ДУ Сводный портфель). Всего на 0,4% от максимума середины мая. Его доход за последние 12 месяцев сократился до 14,2%. В начале месяца это значение превышало 16%.
Стало чуть хуже, но и на фоне накопленного результата, и уж точно на фоне рынка малозаметно.
С другой стороны, если твои вложения стабильны, то падение рынков для тебя – возможность.
Мы бы не торопились с попытками ею воспользоваться. Однако падающих акций в портфеле сейчас всего 14% от активов, и эту долю при удачном стечении обстоятельств можно будет и удвоить.
А входящие в портфель ВДО теперь имеют среднюю доходность к погашению 22,1%. 1,5 месяца назад она была ниже 20%. Сегмент уже стал интереснее для вложений. Хотя всё равно не торопимся с покупками.
Решится ли ЦБ на повышение ставки в следующую пятницу или нет, однако денежный рынок под вероятность этого факта в течение мая подрос. Теперь эффективная доходность денег в портфеле – 17% годовых. А мы почти на 70% в деньгах.
Видимо, и в июне портфель продолжит терять темп. Видимо, терять незначительно. Дальше будет интереснее, мы будем ждать рывка его доходности.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#портфелиprobonds #сводныйпортфель
Сводный портфель PRObonds (12,7% за 12 мес.). Который почти не заметил падений на рынках акций и облигаций
Предыдущий срез Сводного портфеля PRObonds акцентировал диверсификацию как защиту результатов и возможностей. Он был в конце мая.
За почти месяц после этого валютный отечественные акции и облигации упали (а валютный рынок временно потерял ориентиры).
Однако Сводный портфель остался при своих. -0,3% за последние 30 дней и +12,7% за последние 12 месяцев. Среднегодовая доходность портфеля на всей его истории – 16,5% годовых.
Напомним, Сводный портфель PRObonds в равных долях составлен из трех других наших портфелей – PRObonds ВДО, PRObonds Акции / Деньги, PRObonds РЕПО с ЦК. Динамика всех трех приведена в дополнение к динамике Сводного портфеля.
Диверсификация сыграла. Или сыграла большая денежная позиция. Которая начала наращиваться еще в конце прошлого лета. К тому же мы неплохо определили коррекцию рынка акций. После роста ключевой ставки акций в портфеле было и так немного (корзина акций сформирована по Индексу голубых фишек), а в мае их вес был снижен еще.
В обозримой перспективе мы думаем увеличивать вес ВДО (взаимные доли облигаций соответствуют портфелю PRObonds ВДО). Отчасти это уже происходит. Нынешняя средняя доходность наших ВДО – около 25% годовых. Даже в случае дальнейшего роста ключевой ставки доходность останется привлекательной (для нас). С акциями сложнее. Вроде бы и дешево, вроде бы и коррекция рынка не завершена. И то, и другое не особенно доказуемо. Учитывая доходности ВДО и денежного рынка, с акциями продолжим осторожничать.
И про деньги. Сейчас они дорогие, и в портфеле их перевес. Но чем дольше они дороги, тем выше вероятность последующей стагфляции. Так что в какой-то момент состав портфеля может весьма преобразиться. В пользу акций или коротких облигаций, или чего-то еще, покажет будущее.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Сводный портфель PRObonds (12,7% за 12 мес.). Который почти не заметил падений на рынках акций и облигаций
Предыдущий срез Сводного портфеля PRObonds акцентировал диверсификацию как защиту результатов и возможностей. Он был в конце мая.
За почти месяц после этого валютный отечественные акции и облигации упали (а валютный рынок временно потерял ориентиры).
Однако Сводный портфель остался при своих. -0,3% за последние 30 дней и +12,7% за последние 12 месяцев. Среднегодовая доходность портфеля на всей его истории – 16,5% годовых.
Напомним, Сводный портфель PRObonds в равных долях составлен из трех других наших портфелей – PRObonds ВДО, PRObonds Акции / Деньги, PRObonds РЕПО с ЦК. Динамика всех трех приведена в дополнение к динамике Сводного портфеля.
Диверсификация сыграла. Или сыграла большая денежная позиция. Которая начала наращиваться еще в конце прошлого лета. К тому же мы неплохо определили коррекцию рынка акций. После роста ключевой ставки акций в портфеле было и так немного (корзина акций сформирована по Индексу голубых фишек), а в мае их вес был снижен еще.
В обозримой перспективе мы думаем увеличивать вес ВДО (взаимные доли облигаций соответствуют портфелю PRObonds ВДО). Отчасти это уже происходит. Нынешняя средняя доходность наших ВДО – около 25% годовых. Даже в случае дальнейшего роста ключевой ставки доходность останется привлекательной (для нас). С акциями сложнее. Вроде бы и дешево, вроде бы и коррекция рынка не завершена. И то, и другое не особенно доказуемо. Учитывая доходности ВДО и денежного рынка, с акциями продолжим осторожничать.
И про деньги. Сейчас они дорогие, и в портфеле их перевес. Но чем дольше они дороги, тем выше вероятность последующей стагфляции. Так что в какой-то момент состав портфеля может весьма преобразиться. В пользу акций или коротких облигаций, или чего-то еще, покажет будущее.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#портфелиprobonds #сводныйпортфель
О пользе диверсификации – в одном графике
На верхней диаграмме – динамика Сводного портфеля PRObonds (10,6% за последние 12 мес.). Он объединяет в равных долях три наших базовых портфеля: PRObonds ВДО, PRObonds РЕПО с ЦК, PRObonds Акции / Деньги.
При указанном объединении получаем такие веса базовых инструментов, на вчерашний день: 62% от активов – деньги в РЕПО с ЦК (эффективная ставка сейчас около 19% годовых), 22% - высокодоходные облигации со средним кредитным рейтингом BBB- и актуальной доходностью к погашению 25,1%, еще 16% активов – голубые фишки + акции Займера и АПРИ.
Если взглянуть на веса в динамике, то заметно снижение денежной позиции. Нам не так давно казалось, что пришло время покупок и возможностей. Но потому мы и покупаем, и продаем что-либо длинной вереницей мелких сделок. Чтобы успеть остановиться. Чтобы обманутые надежды не били больно по карману.
Насколько нам это доступно в рублях и ликвидных позициях и с поправкой на эрудицию, портфель диверсифицирован. Что строго отражается на его результате. 15% годовых портфель имел на входе в майскую коррекцию. 11% имеет сейчас, по истечении 3 с лишним коррекционных месяцев.
Есть ощущение, что дальше с приростом или даже сохранением денег будет только сложнее. Мы, вообще, склонны к меланхолии.
Но рынок так устроен, что, если поучилось не потерять в обстановке предсказуемых потерь, ухватиться за хорошую и уже настоящую возможность однажды обязательно удастся.
Не является инвестиционной рекомендацией.
О пользе диверсификации – в одном графике
На верхней диаграмме – динамика Сводного портфеля PRObonds (10,6% за последние 12 мес.). Он объединяет в равных долях три наших базовых портфеля: PRObonds ВДО, PRObonds РЕПО с ЦК, PRObonds Акции / Деньги.
При указанном объединении получаем такие веса базовых инструментов, на вчерашний день: 62% от активов – деньги в РЕПО с ЦК (эффективная ставка сейчас около 19% годовых), 22% - высокодоходные облигации со средним кредитным рейтингом BBB- и актуальной доходностью к погашению 25,1%, еще 16% активов – голубые фишки + акции Займера и АПРИ.
Если взглянуть на веса в динамике, то заметно снижение денежной позиции. Нам не так давно казалось, что пришло время покупок и возможностей. Но потому мы и покупаем, и продаем что-либо длинной вереницей мелких сделок. Чтобы успеть остановиться. Чтобы обманутые надежды не били больно по карману.
Насколько нам это доступно в рублях и ликвидных позициях и с поправкой на эрудицию, портфель диверсифицирован. Что строго отражается на его результате. 15% годовых портфель имел на входе в майскую коррекцию. 11% имеет сейчас, по истечении 3 с лишним коррекционных месяцев.
Есть ощущение, что дальше с приростом или даже сохранением денег будет только сложнее. Мы, вообще, склонны к меланхолии.
Но рынок так устроен, что, если поучилось не потерять в обстановке предсказуемых потерь, ухватиться за хорошую и уже настоящую возможность однажды обязательно удастся.
Не является инвестиционной рекомендацией.
#портфелиprobonds #сводныйпортфель
Сводный портфель PRObonds: 44% за 2,5 года против 27% на депозите
Пара слов о стратегии управления. ▫️В Сводном портфеле PRObonds собраны 3 наших базовых публичных портфеля: ВДО, Акции / Деньги, РЕПО с ЦК. Каждый на 1/3 от активов. Простая арифметика диверсификации.
▫️Идея – в получении дохода из нескольких источников. Желательное следствие – стабильного и конкурентного. На стабильность вышли не сразу, но вышли.
Результаты на графике. ▫️Сводный портфель сейчас уже немногим волатильнее банковского депозита, зато заметно доходнее. +43,9% за 2,5 года ведения у портфеля против ~27,2% у среднего депозита за те же 2,5 года (ставки депозитов берем из статистика Банка России).
На вчера портфель на 59% состоял из денег в РЕПО с ЦК (актуальная эффективная доходность около 20% годовых), на 21% из ВДО (доходность к погашению 27,5% при кредитном рейтинге BBB-), на 20% - из акций.
Доля денег, хоть и остается доминирующей, постепенно уступает позициям в облигациях и акциях.
▫️Деньги в РЕПО с ЦК и так выигрывают у денег на депозите, когда ключевая ставка растет (РЕПО реагирует на повышение ставки без задержки, депозит будет отставать от решений ЦБ). Но ▫️при доходности выше 27% у коротких ВДО появляется больше возможностей положительно влиять общий результат портфеля. Даже несмотря на частое падение их котировок. А акции мы покупали в ходе и после их обвала. ▫️Цены акций в длинной перспективе вбирают в себя разгон инфляции. И нам инфляционный актив еще пригодится. Обуздание инфляции нынешними методами приведет правительство и ЦБ, скорее, не к успеху, а к стагфляции.
В общем, по Хайнлайну, имею скафандр, готов путешествовать. Разбиться в состоянии относительной защиты или невесомости сложно. Разве что законы окружающей среды окажутся совсем непригодными для жизни.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.
Сводный портфель PRObonds: 44% за 2,5 года против 27% на депозите
Пара слов о стратегии управления. ▫️В Сводном портфеле PRObonds собраны 3 наших базовых публичных портфеля: ВДО, Акции / Деньги, РЕПО с ЦК. Каждый на 1/3 от активов. Простая арифметика диверсификации.
▫️Идея – в получении дохода из нескольких источников. Желательное следствие – стабильного и конкурентного. На стабильность вышли не сразу, но вышли.
Результаты на графике. ▫️Сводный портфель сейчас уже немногим волатильнее банковского депозита, зато заметно доходнее. +43,9% за 2,5 года ведения у портфеля против ~27,2% у среднего депозита за те же 2,5 года (ставки депозитов берем из статистика Банка России).
На вчера портфель на 59% состоял из денег в РЕПО с ЦК (актуальная эффективная доходность около 20% годовых), на 21% из ВДО (доходность к погашению 27,5% при кредитном рейтинге BBB-), на 20% - из акций.
Доля денег, хоть и остается доминирующей, постепенно уступает позициям в облигациях и акциях.
▫️Деньги в РЕПО с ЦК и так выигрывают у денег на депозите, когда ключевая ставка растет (РЕПО реагирует на повышение ставки без задержки, депозит будет отставать от решений ЦБ). Но ▫️при доходности выше 27% у коротких ВДО появляется больше возможностей положительно влиять общий результат портфеля. Даже несмотря на частое падение их котировок. А акции мы покупали в ходе и после их обвала. ▫️Цены акций в длинной перспективе вбирают в себя разгон инфляции. И нам инфляционный актив еще пригодится. Обуздание инфляции нынешними методами приведет правительство и ЦБ, скорее, не к успеху, а к стагфляции.
В общем, по Хайнлайну, имею скафандр, готов путешествовать. Разбиться в состоянии относительной защиты или невесомости сложно. Разве что законы окружающей среды окажутся совсем непригодными для жизни.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.
#портфелиprobonds #сводныйпортфель
Сводный портфель PRObonds (11,4% за 12 мес). Обвал рынка акций закончился, начался обвал рынка облигаций
• В Сводном портфеле PRObonds, напомним, 3 составляющих: денежный рынок, облигации и акции. Распределение по группам активов – на круглой диаграмме.
• Диверсификация в последний год не столько приносит плюсы, сколько спасает от жирных минусов.
Сперва рынок акций падал почти на 30%. Теперь цены облигаций устремились вниз.
Как на то и другое реагировали соответствующие портфели (PRObonds Акции / Деньги и PRObonds ВДО), видно на графике общего результата. Поскольку это всё-таки портфели под управлением, а не обычная покупка того или иного рынка широким фронтом, реакции сглаженные. Но неприятные.
Если же сложить разные инструменты в одну корзину (в Сводный портфель), то потрясения взаимно компенсируются. Результат сводного портфеля за последние 12 месяцев, 11,4%, далек и отдаляется от идеала. Но не страшен.
Зачем нужна эта стратегия? Да, мы снизили волатильность, но на отрезке последнего года отстаем от банковского депозита (на всей истории заметно обгоняем его).
Мы смотрим на вопрос так. • В сложной обстановке портфель дал результат ниже нормального, но немногим ниже. За норму можно взять среднюю ставку депозита за 12 месяцев, 15,4% годовых. Дальнейшее ухудшение внешних условий серьезно вниз этот результат вряд ли отклонит. Тогда как и улучшение (вырастут акции или облигации) должно отразиться заметным плюсом.
Так, за биржевыми кошмарами февраля-марта и сентября-октября 2022 следовали бурные подъемы. И портфель в них поучаствовал. Вопрос, на который мы еще не знаем ответа, досмотрели ли мы нынешний кошмар до конца?
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.
Сводный портфель PRObonds (11,4% за 12 мес). Обвал рынка акций закончился, начался обвал рынка облигаций
• В Сводном портфеле PRObonds, напомним, 3 составляющих: денежный рынок, облигации и акции. Распределение по группам активов – на круглой диаграмме.
• Диверсификация в последний год не столько приносит плюсы, сколько спасает от жирных минусов.
Сперва рынок акций падал почти на 30%. Теперь цены облигаций устремились вниз.
Как на то и другое реагировали соответствующие портфели (PRObonds Акции / Деньги и PRObonds ВДО), видно на графике общего результата. Поскольку это всё-таки портфели под управлением, а не обычная покупка того или иного рынка широким фронтом, реакции сглаженные. Но неприятные.
Если же сложить разные инструменты в одну корзину (в Сводный портфель), то потрясения взаимно компенсируются. Результат сводного портфеля за последние 12 месяцев, 11,4%, далек и отдаляется от идеала. Но не страшен.
Зачем нужна эта стратегия? Да, мы снизили волатильность, но на отрезке последнего года отстаем от банковского депозита (на всей истории заметно обгоняем его).
Мы смотрим на вопрос так. • В сложной обстановке портфель дал результат ниже нормального, но немногим ниже. За норму можно взять среднюю ставку депозита за 12 месяцев, 15,4% годовых. Дальнейшее ухудшение внешних условий серьезно вниз этот результат вряд ли отклонит. Тогда как и улучшение (вырастут акции или облигации) должно отразиться заметным плюсом.
Так, за биржевыми кошмарами февраля-марта и сентября-октября 2022 следовали бурные подъемы. И портфель в них поучаствовал. Вопрос, на который мы еще не знаем ответа, досмотрели ли мы нынешний кошмар до конца?
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.
#портфелиprobonds #сводныйпортфель #репо #вдо #акции
Сводный портфель PRObonds (10% за 12 мес). Диверсификация и немножко нервно
Всё фондовое в России опять падает.
Наш Сводный портфель PRObonds диверсифицирован всего по 3 инструментам:
o денежный рынок (РЕПО с ЦК, текущая доходность 22,5-23%),
o высокодоходные облигации и акции (средний рейтинг BBB-, доходность к погашению поднялась почти до 34%),
o акции (в соответствии с Индексом голубых фишек + акции АПРИ).
И с такой диверсификацией он тоже проседает.
В сравнении со средой очень сдержанно. • Результат портфеля за последние 12 месяцев – ровно 10% после вычета комиссий. Или 11% после вычета комиссий и НДФЛ (13%) – в исполнении доверительного управления Иволги.
• Цифры для сравнения. Индекс высокодоходных облигаций Cbonds за последний год имеет 4,4% дохода, а Индекс голубых фишек с учетом дивидендов упал за год на -12,3%.
• Нас на плаву держит денежный рынок, его в активах портфеля чуть менее 2/3. И чаще удачные ребалансировки между инструментами.
Хотя сейчас, возможно, у нас избыток акций и облигаций. На перспективу, должно быть, пригодится. Однако если рынок тех и других сегодня-завтра покажет еще -5%, мы это почувствуем.
Да, мы тоже нервничаем. И замерли в ожидании ближайшего будущего.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Сводный портфель PRObonds (10% за 12 мес). Диверсификация и немножко нервно
Всё фондовое в России опять падает.
Наш Сводный портфель PRObonds диверсифицирован всего по 3 инструментам:
o денежный рынок (РЕПО с ЦК, текущая доходность 22,5-23%),
o высокодоходные облигации и акции (средний рейтинг BBB-, доходность к погашению поднялась почти до 34%),
o акции (в соответствии с Индексом голубых фишек + акции АПРИ).
И с такой диверсификацией он тоже проседает.
В сравнении со средой очень сдержанно. • Результат портфеля за последние 12 месяцев – ровно 10% после вычета комиссий. Или 11% после вычета комиссий и НДФЛ (13%) – в исполнении доверительного управления Иволги.
• Цифры для сравнения. Индекс высокодоходных облигаций Cbonds за последний год имеет 4,4% дохода, а Индекс голубых фишек с учетом дивидендов упал за год на -12,3%.
• Нас на плаву держит денежный рынок, его в активах портфеля чуть менее 2/3. И чаще удачные ребалансировки между инструментами.
Хотя сейчас, возможно, у нас избыток акций и облигаций. На перспективу, должно быть, пригодится. Однако если рынок тех и других сегодня-завтра покажет еще -5%, мы это почувствуем.
Да, мы тоже нервничаем. И замерли в ожидании ближайшего будущего.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
PRObonds | Иволга Капитал
#портфелиprobonds #сводныйпортфель #репо #вдо #акции Сводный портфель PRObonds (10% за 12 мес). Диверсификация и немножко нервно Всё фондовое в России опять падает. Наш Сводный портфель PRObonds диверсифицирован всего по 3 инструментам: o денежный рынок…
#портфелиprobonds #сводныйпортфель #сделки #репо #юань #cny
В Сводный портфель PRObonds (состоит в равных долях из трех базовых портфелей PRObonds: ВДО, Акции / Деньги, РЕПО с ЦК) будет постепенно добавляться новый базовый портфель - PRObonds РЕПО с ЦК CNY. Разбавим отечественную валюту китайской.
С течением времени портфель юаневого денежного рынка займет 1/4 от общих активов Сводного портфеля.
Но, чтобы не делать резких движений, первая покупка юаней произойдет в случае ухода пары CNYRUB TOM выше 13,91 рублей. Покупка в этом случае - на 3% от активов Сводного портфеля, за счет уменьшения на 1% от активов для каждого из нынешних базовых портфелей. Причем вся операция займет 3 дня с момента пробоя, равными частями.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
В Сводный портфель PRObonds (состоит в равных долях из трех базовых портфелей PRObonds: ВДО, Акции / Деньги, РЕПО с ЦК) будет постепенно добавляться новый базовый портфель - PRObonds РЕПО с ЦК CNY. Разбавим отечественную валюту китайской.
С течением времени портфель юаневого денежного рынка займет 1/4 от общих активов Сводного портфеля.
Но, чтобы не делать резких движений, первая покупка юаней произойдет в случае ухода пары CNYRUB TOM выше 13,91 рублей. Покупка в этом случае - на 3% от активов Сводного портфеля, за счет уменьшения на 1% от активов для каждого из нынешних базовых портфелей. Причем вся операция займет 3 дня с момента пробоя, равными частями.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Telegram
PRObonds | Иволга Капитал
#юань #репо
Юаневый денежный рынок кладет на лопатки депозит в рублях (даже под 20%+). А при Роснефти под 12% будет класть и дальше
Иллюстрации уже случившегося – на графиках.
Историю юаневого РЕПО с ЦК (денежного рынка в юанях на Московской бирже) мы…
Юаневый денежный рынок кладет на лопатки депозит в рублях (даже под 20%+). А при Роснефти под 12% будет класть и дальше
Иллюстрации уже случившегося – на графиках.
Историю юаневого РЕПО с ЦК (денежного рынка в юанях на Московской бирже) мы…
PRObonds | Иволга Капитал
#портфелиprobonds #сводныйпортфель #сделки #репо #юань #cny В Сводный портфель PRObonds (состоит в равных долях из трех базовых портфелей PRObonds: ВДО, Акции / Деньги, РЕПО с ЦК) будет постепенно добавляться новый базовый портфель - PRObonds РЕПО с ЦК CNY.…
#портфелиprobonds #сводныйпортфель #сделки #репо #юань #cny
Сводный портфель PRObonds (первоначально состоял в равных долях из трех базовых портфелей PRObonds: ВДО, Акции / Деньги, РЕПО с ЦК) пополнился первыми юанями (портфель PRObonds РЕПО с ЦК CNY). Пока на 3% от активов, на самом деле больше, юань в процессе покупки дорожал. За счет снижения весов в портфелях ВДО, Акции / Деньги и рублевого РЕПО с ЦК, каждого на 1%).
Сегодня увеличиваем позицию в юане до 5%. Доли остальных портфелей пропорционально снижаются.
С течением времени портфель юаневого денежного рынка займет 1/4 от общих активов Сводного портфеля.
Результатами Сводного портфеля скоро поделимся.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Сводный портфель PRObonds (первоначально состоял в равных долях из трех базовых портфелей PRObonds: ВДО, Акции / Деньги, РЕПО с ЦК) пополнился первыми юанями (портфель PRObonds РЕПО с ЦК CNY). Пока на 3% от активов, на самом деле больше, юань в процессе покупки дорожал. За счет снижения весов в портфелях ВДО, Акции / Деньги и рублевого РЕПО с ЦК, каждого на 1%).
Сегодня увеличиваем позицию в юане до 5%. Доли остальных портфелей пропорционально снижаются.
С течением времени портфель юаневого денежного рынка займет 1/4 от общих активов Сводного портфеля.
Результатами Сводного портфеля скоро поделимся.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Telegram
PRObonds | Иволга Капитал
#юань #репо
Юаневый денежный рынок кладет на лопатки депозит в рублях (даже под 20%+). А при Роснефти под 12% будет класть и дальше
Иллюстрации уже случившегося – на графиках.
Историю юаневого РЕПО с ЦК (денежного рынка в юанях на Московской бирже) мы…
Юаневый денежный рынок кладет на лопатки депозит в рублях (даже под 20%+). А при Роснефти под 12% будет класть и дальше
Иллюстрации уже случившегося – на графиках.
Историю юаневого РЕПО с ЦК (денежного рынка в юанях на Московской бирже) мы…
PRObonds | Иволга Капитал
#портфелиprobonds #сводныйпортфель #сделки #репо #юань #cny Сводный портфель PRObonds (первоначально состоял в равных долях из трех базовых портфелей PRObonds: ВДО, Акции / Деньги, РЕПО с ЦК) пополнился первыми юанями (портфель PRObonds РЕПО с ЦК CNY). Пока…
#портфелиprobonds #сводныйпортфель #сделки #репо #юань #cny
Если пара юань/рубль (с расчетами "завтра")пробивает вверх 14,86, доля портфеля PRObonds РЕПО с ЦК CNY в Сводном портфеле PRObonds увеличится с ~5% до 7% от активов (за счет сокращения портфелей ВДО, Акции / Деньги и РЕПО с ЦК)
С течением времени портфель юаневого денежного рынка займет 1/4 от общих активов Сводного портфеля. Результатами
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Если пара юань/рубль (с расчетами "завтра")пробивает вверх 14,86, доля портфеля PRObonds РЕПО с ЦК CNY в Сводном портфеле PRObonds увеличится с ~5% до 7% от активов (за счет сокращения портфелей ВДО, Акции / Деньги и РЕПО с ЦК)
С течением времени портфель юаневого денежного рынка займет 1/4 от общих активов Сводного портфеля. Результатами
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Telegram
PRObonds | Иволга Капитал
#юань #репо
Юаневый денежный рынок кладет на лопатки депозит в рублях (даже под 20%+). А при Роснефти под 12% будет класть и дальше
Иллюстрации уже случившегося – на графиках.
Историю юаневого РЕПО с ЦК (денежного рынка в юанях на Московской бирже) мы…
Юаневый денежный рынок кладет на лопатки депозит в рублях (даже под 20%+). А при Роснефти под 12% будет класть и дальше
Иллюстрации уже случившегося – на графиках.
Историю юаневого РЕПО с ЦК (денежного рынка в юанях на Московской бирже) мы…
#портфелиprobonds #сводныйпортфель #юань
Сводный портфель (9,4% за 12 мес). Теперь + юань, который нам помог
Как и всё фондовое и биржевое, Сводный портфель PRObonds результатами не блещет. Напомним, Сводный портфель – арифметическое суммирование наших базовых портфелей: ВДО, Акции / Деньги, РЕПО с ЦК в рублях и юанях.
Имеем 9,4% за последние 12 месяцев. Однако без заметной просадки в последнее время. А на рынке просадок было в избытке. Но объединение разных подходов и активов до сих пор способно удерживать портфель от погружения.
С прошлой недели Сводный портфель стал пополняться юанями (базовый портфель – PRObonds РЕПО с ЦК CNY. История сделок, они всегда публикуются до момента довершения, в нашем телеграм-канале под соответствующим тегом #сделки.
Юани заняли 7% активов. В итоге могут занять 25%. Но для этого юань должен продолжать расти к рублю. Будет это или нет, мы не знаем. Если нет, если юань вовсе пойдет дешеветь, мы купили немного. Если да, позиция будет наращиваться, увеличивая участие в росте.
На верхней группе графиков видно, как «выстрелило» юаневое РЕПО. Сводный портфель накапливал позицию постепенно и получил от нее мало. Но получил плюс, который сделал его динамику ровнее в это неспокойное время.
Продолжим диверсифицироваться и аккуратно управлять исходными инструментами диверсификации. В надежде получить от этого не только сглаживание потерь, но и когда-то рост дохода.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Сводный портфель (9,4% за 12 мес). Теперь + юань, который нам помог
Как и всё фондовое и биржевое, Сводный портфель PRObonds результатами не блещет. Напомним, Сводный портфель – арифметическое суммирование наших базовых портфелей: ВДО, Акции / Деньги, РЕПО с ЦК в рублях и юанях.
Имеем 9,4% за последние 12 месяцев. Однако без заметной просадки в последнее время. А на рынке просадок было в избытке. Но объединение разных подходов и активов до сих пор способно удерживать портфель от погружения.
С прошлой недели Сводный портфель стал пополняться юанями (базовый портфель – PRObonds РЕПО с ЦК CNY. История сделок, они всегда публикуются до момента довершения, в нашем телеграм-канале под соответствующим тегом #сделки.
Юани заняли 7% активов. В итоге могут занять 25%. Но для этого юань должен продолжать расти к рублю. Будет это или нет, мы не знаем. Если нет, если юань вовсе пойдет дешеветь, мы купили немного. Если да, позиция будет наращиваться, увеличивая участие в росте.
На верхней группе графиков видно, как «выстрелило» юаневое РЕПО. Сводный портфель накапливал позицию постепенно и получил от нее мало. Но получил плюс, который сделал его динамику ровнее в это неспокойное время.
Продолжим диверсифицироваться и аккуратно управлять исходными инструментами диверсификации. В надежде получить от этого не только сглаживание потерь, но и когда-то рост дохода.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности