#репо #денежныйрынок #депозиты
Что с депозитами и денежным рынком?
Пока акции и облигации проседают, а также в преддверии нового решения по ключевой ставке – обновление краткой статистики депозитных и денежных доходностей.
Проценты по депозитам, по данным ЦБ (регулятор берет в расчет среднюю максимальную ставку депозита в 10 крупнейших депозитам банков) стабильны. Все 3 декады ноября в районе 13,6% (вероятно, есть варианты получить больше, это именно средняя величина).
Ключевая ставка, напомним, 15%. К ней у депозитов дисконт. При ключевой ставке 7,5% депозиты давали премию. См. иллюстрацию.
Денежный рынок не уступает ключевой ставке даже на этом уровне. Правильнее использовать для него формулу сложного процента (полученный доход реинвестируется каждый день), а это при средней чистой ставке около 14,5% дает эффективные 15,5%. Вычитаем комиссионные, получаем примерно 15%.
Доллар не сдается и под давлением жесткой рублевой ДКП. И, получается, понижать КС 15 декабря – вариант, близкий к невероятному. Если ставка 15 декабря и вовсе будет повышена, денежный рынок станет еще доходнее, депозитный тоже, хотя в меньшей мере и в первую очередь для новых вкладов. Акции и облигации вновь проиграют.
Кстати, долларовый денежный рынок в России фактически закончился. При ставке ФРС выше 5% доходности долларового РЕПО с ЦК на МосБирже упали ниже 1%. Видимо как выражение риска блокировки НКЦ. Спрос на доллары никуда не делся, но или через суррогаты (замещающие облигации), или под оперативный вывод из страны.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Что с депозитами и денежным рынком?
Пока акции и облигации проседают, а также в преддверии нового решения по ключевой ставке – обновление краткой статистики депозитных и денежных доходностей.
Проценты по депозитам, по данным ЦБ (регулятор берет в расчет среднюю максимальную ставку депозита в 10 крупнейших депозитам банков) стабильны. Все 3 декады ноября в районе 13,6% (вероятно, есть варианты получить больше, это именно средняя величина).
Ключевая ставка, напомним, 15%. К ней у депозитов дисконт. При ключевой ставке 7,5% депозиты давали премию. См. иллюстрацию.
Денежный рынок не уступает ключевой ставке даже на этом уровне. Правильнее использовать для него формулу сложного процента (полученный доход реинвестируется каждый день), а это при средней чистой ставке около 14,5% дает эффективные 15,5%. Вычитаем комиссионные, получаем примерно 15%.
Доллар не сдается и под давлением жесткой рублевой ДКП. И, получается, понижать КС 15 декабря – вариант, близкий к невероятному. Если ставка 15 декабря и вовсе будет повышена, денежный рынок станет еще доходнее, депозитный тоже, хотя в меньшей мере и в первую очередь для новых вкладов. Акции и облигации вновь проиграют.
Кстати, долларовый денежный рынок в России фактически закончился. При ставке ФРС выше 5% доходности долларового РЕПО с ЦК на МосБирже упали ниже 1%. Видимо как выражение риска блокировки НКЦ. Спрос на доллары никуда не делся, но или через суррогаты (замещающие облигации), или под оперативный вывод из страны.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#репо #депозиты
Денежный рынок (15,15%) и депозиты (14,75%) в декабре. Депозиты нагоняют
Итак, депозиты тянутся вверх.
Банк России 15 декабря поднял ключевую ставку еще на 100 б.п. до 16% и, по его же статистике, в 3 декаде декабря максимальная ставка по депозитам в топ-10 банках достигла в среднем 14,75%. +0,75% к 1 декаде декабря, когда действовало прежнее значение ключевой ставки.
Депозиты растут вслед за ставкой, но с обязательным отставанием. И потому что есть ожидания, что жесткая ДКП ненадолго, и потому что дорогой депозит делает неподъемной кредитную ставку. Хотя, конечно, есть примеры и с 16%, и даже с 16,5%. Правда все они более-менее короткие, до полугода.
Доходность денежного рынка (РЕПО с ЦК) за 2 и 3 декады декабря – 15,15%. Премия к депозиту 0,4% годовых. Премия сокращается, в августе-октябре она достигала 2%. Однако она есть. И, вероятно, сохранится.
Смотрим на курс доллара и понимаем, что повышать ключевую ставку еще смысла нет. А именно, когда КС растет, денежный рынок выигрывает у депозитного максимально. Однако после столь серьезного закручивания гаек раскручивает их ЦБ неохотно и небыстро. На возврат к 10% от максимума декабря 2014 года (тогда ставка достигала 17,5%) регулятору понадобилось 2 года. Впрочем, в 2022 году его поведение было более реактивным. Но тогда и курс доллара быстро оказался в 1,5 ниже нынешнего.
Т.е. депозиты нагоняют. Но догнать денежный рынок в обстоятельствах сегодняшнего и завтрашнего дня, полагаем, не смогут.
Денежный рынок (15,15%) и депозиты (14,75%) в декабре. Депозиты нагоняют
Итак, депозиты тянутся вверх.
Банк России 15 декабря поднял ключевую ставку еще на 100 б.п. до 16% и, по его же статистике, в 3 декаде декабря максимальная ставка по депозитам в топ-10 банках достигла в среднем 14,75%. +0,75% к 1 декаде декабря, когда действовало прежнее значение ключевой ставки.
Депозиты растут вслед за ставкой, но с обязательным отставанием. И потому что есть ожидания, что жесткая ДКП ненадолго, и потому что дорогой депозит делает неподъемной кредитную ставку. Хотя, конечно, есть примеры и с 16%, и даже с 16,5%. Правда все они более-менее короткие, до полугода.
Доходность денежного рынка (РЕПО с ЦК) за 2 и 3 декады декабря – 15,15%. Премия к депозиту 0,4% годовых. Премия сокращается, в августе-октябре она достигала 2%. Однако она есть. И, вероятно, сохранится.
Смотрим на курс доллара и понимаем, что повышать ключевую ставку еще смысла нет. А именно, когда КС растет, денежный рынок выигрывает у депозитного максимально. Однако после столь серьезного закручивания гаек раскручивает их ЦБ неохотно и небыстро. На возврат к 10% от максимума декабря 2014 года (тогда ставка достигала 17,5%) регулятору понадобилось 2 года. Впрочем, в 2022 году его поведение было более реактивным. Но тогда и курс доллара быстро оказался в 1,5 ниже нынешнего.
Т.е. депозиты нагоняют. Но догнать денежный рынок в обстоятельствах сегодняшнего и завтрашнего дня, полагаем, не смогут.
#депозиты #репо
Ставки депозитов (14,88%) немного, но растут. Ставки денежного рынка (15,47%) растут быстрее
Банк России обновил статистику по средней ставке депозитов за январь (средняя максимальная ставка в топ-10 банков по привлечению денег на депозиты). На конец декабря она составляла 14,75%. На конец января – 14,88%, +0,13%.
Ключевая ставка с середины декабря – 16%. И депозиты, что естественно, до нее не дотягиваются. Однако же и не отходят от нее.
Денежный рынок (для нас и не только это однодневные сделки РЕПО с ЦК) ведет себя активнее. Прирост за декабрь здесь – 0,37%, с 15,14% на конец декабря до 15,47% на конец января.
Черед 1,5 недели очередное решение регулятора по ключевой ставке. Много ожиданий, что регулятор ставку пусть и не снизит, но хотя бы обозначит ориентиры будущего снижения. Т.е. признает нынешнее значение пиковым и временным. И под это, на общих же ожиданиях, должны бы снижаться депозитные, денежные и облигационные доходности. С последними, но только для ОФЗ и первого эшелона, это произошло. С первыми двумя всё, скорее, наоборот. Если использовать рынок как предиктор будущего, будущее это совсем не однозначно.
Ставки депозитов (14,88%) немного, но растут. Ставки денежного рынка (15,47%) растут быстрее
Банк России обновил статистику по средней ставке депозитов за январь (средняя максимальная ставка в топ-10 банков по привлечению денег на депозиты). На конец декабря она составляла 14,75%. На конец января – 14,88%, +0,13%.
Ключевая ставка с середины декабря – 16%. И депозиты, что естественно, до нее не дотягиваются. Однако же и не отходят от нее.
Денежный рынок (для нас и не только это однодневные сделки РЕПО с ЦК) ведет себя активнее. Прирост за декабрь здесь – 0,37%, с 15,14% на конец декабря до 15,47% на конец января.
Черед 1,5 недели очередное решение регулятора по ключевой ставке. Много ожиданий, что регулятор ставку пусть и не снизит, но хотя бы обозначит ориентиры будущего снижения. Т.е. признает нынешнее значение пиковым и временным. И под это, на общих же ожиданиях, должны бы снижаться депозитные, денежные и облигационные доходности. С последними, но только для ОФЗ и первого эшелона, это произошло. С первыми двумя всё, скорее, наоборот. Если использовать рынок как предиктор будущего, будущее это совсем не однозначно.
#депозиты #репо
О депозитах (45 трлн р. и 14,9%), ставке денежного рынка (15,4%) и долларовой ставке (8,5%)
Вклады населения бурно растут. Депозитная масса в декабре-январе достигла 44,9 трлн р. Но акцент роста пришелся на декабрь. На момент, когда ключевая ставка достигла (пока еще) нового максимума в 16%.
Ставки по депозитам (как всегда, берем статистику Банка России) прекратили подъем вместе с ключевой, в середине декабря. Тогда ЦБ отчитывался о средней доходности депозита 14,8%. На середину февраля она 14,9%. Ставка денежного рынка (сделок однодневного РЕПО с ЦК) – 15,4%.
Причем некоторые банки (как минимум, Тинькофф) в последние дни рассылали уведомления о скором снижении своих депозитных ставок.
Если вспомнить 2015-18 годы и предположить, что нынешнее худшее позади, депозиты сейчас должны уйти в долгий проигрыш денежному рынку. Почти 10 лет назад регулятор после шокового повышения медленно снижал ключевую ставку. Тогда депозиты снижались на опережение, а ставка денежного рынка оставалась близкой к ключевой. Более 2 лет опережая депозитную в среднем на 1,5% годовых.
Траектория финансового будущего напрямую зависит от способностей / возможностей ЦБ. В прошлые разы их хватало. Если в новом будущем будет не так, это будет значить не то, что депозиты начнут выигрывать у денежного рынка, а что станут мнее безопасным, чем сегодня, местом хранения денег.
И немного в сторону. На долларовом денежном рынке средняя февральская ставка, очищенная от комиссий, но до уплаты НДФЛ – 8,5%. Рекорд с прошлого августа (9,4%). В данном случае высокая ставка говорит не об эффективности, а о затухании рынка.
О депозитах (45 трлн р. и 14,9%), ставке денежного рынка (15,4%) и долларовой ставке (8,5%)
Вклады населения бурно растут. Депозитная масса в декабре-январе достигла 44,9 трлн р. Но акцент роста пришелся на декабрь. На момент, когда ключевая ставка достигла (пока еще) нового максимума в 16%.
Ставки по депозитам (как всегда, берем статистику Банка России) прекратили подъем вместе с ключевой, в середине декабря. Тогда ЦБ отчитывался о средней доходности депозита 14,8%. На середину февраля она 14,9%. Ставка денежного рынка (сделок однодневного РЕПО с ЦК) – 15,4%.
Причем некоторые банки (как минимум, Тинькофф) в последние дни рассылали уведомления о скором снижении своих депозитных ставок.
Если вспомнить 2015-18 годы и предположить, что нынешнее худшее позади, депозиты сейчас должны уйти в долгий проигрыш денежному рынку. Почти 10 лет назад регулятор после шокового повышения медленно снижал ключевую ставку. Тогда депозиты снижались на опережение, а ставка денежного рынка оставалась близкой к ключевой. Более 2 лет опережая депозитную в среднем на 1,5% годовых.
Траектория финансового будущего напрямую зависит от способностей / возможностей ЦБ. В прошлые разы их хватало. Если в новом будущем будет не так, это будет значить не то, что депозиты начнут выигрывать у денежного рынка, а что станут мнее безопасным, чем сегодня, местом хранения денег.
И немного в сторону. На долларовом денежном рынке средняя февральская ставка, очищенная от комиссий, но до уплаты НДФЛ – 8,5%. Рекорд с прошлого августа (9,4%). В данном случае высокая ставка говорит не об эффективности, а о затухании рынка.
#депозиты #репо #доллар
Депозиты (14,7%), рублевый (15,5%) и долларовый (падение с 8% до 1%) денежный рынок
ЦБ продолжает отмечать быстрый приток денег на депозиты. Подробную статистику можно посмотреть, например, здесь.
Ставки по депозитам стабилизировались чуть выше 14,5%. И даже чуть поползли вниз. За вторую декаду марта – 14,7%, и это самый низкий показатель со 2 декады декабря (данные Банка России). Максимум был в январе – феврале, до 14,9%.
Возможно, пик депозитных ставок позади. Даже при сохранении нынешней ключевой ставки (16%). Тогда как их дальнейшее снижение кажется более вероятной из перспектив. Нетипичный спрос на депозиты должен сокращать мотивацию банков на удержание депозитных доходностей.
Пока же ждать побед от рынка акций и облигаций было сложно. Возможно, ситуация для них всё же улучшится, а не наоборот. В силу названного предположения.
Параллельно с фондовым резко замедлился прирост и на денежном рынке. Это и сделки РЕПО с ЦК, и фонды ликвидности. Динамику видно по графику притока средств на рынок РЕПО с ЦК в Иволге, а также по широкой статистике фондов ликвидности от Московской Биржи. Но здесь рост всё-таки продолжается. Средняя очищенная от комиссий ставка РЕПО с ЦК (от нее «пляшут» и фонды ликвидности) сейчас 15,3-15,5%.
Напоследок долларовая ставка денежного рынка (ставка РЕПО с ЦК КСУ в USD). В марте она упала до нетипичных 1,1% годовых. После 8,1% (в среднем) в феврале и 5,3 % в январе. Здесь нет признанного индекса, оперируем данными от собственных сделок. Мало сомнений, что долларовая ставка опять вернется в диапазон 5-10%, и в конце марта она туда опять начала тянуться.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.
Депозиты (14,7%), рублевый (15,5%) и долларовый (падение с 8% до 1%) денежный рынок
ЦБ продолжает отмечать быстрый приток денег на депозиты. Подробную статистику можно посмотреть, например, здесь.
Ставки по депозитам стабилизировались чуть выше 14,5%. И даже чуть поползли вниз. За вторую декаду марта – 14,7%, и это самый низкий показатель со 2 декады декабря (данные Банка России). Максимум был в январе – феврале, до 14,9%.
Возможно, пик депозитных ставок позади. Даже при сохранении нынешней ключевой ставки (16%). Тогда как их дальнейшее снижение кажется более вероятной из перспектив. Нетипичный спрос на депозиты должен сокращать мотивацию банков на удержание депозитных доходностей.
Пока же ждать побед от рынка акций и облигаций было сложно. Возможно, ситуация для них всё же улучшится, а не наоборот. В силу названного предположения.
Параллельно с фондовым резко замедлился прирост и на денежном рынке. Это и сделки РЕПО с ЦК, и фонды ликвидности. Динамику видно по графику притока средств на рынок РЕПО с ЦК в Иволге, а также по широкой статистике фондов ликвидности от Московской Биржи. Но здесь рост всё-таки продолжается. Средняя очищенная от комиссий ставка РЕПО с ЦК (от нее «пляшут» и фонды ликвидности) сейчас 15,3-15,5%.
Напоследок долларовая ставка денежного рынка (ставка РЕПО с ЦК КСУ в USD). В марте она упала до нетипичных 1,1% годовых. После 8,1% (в среднем) в феврале и 5,3 % в январе. Здесь нет признанного индекса, оперируем данными от собственных сделок. Мало сомнений, что долларовая ставка опять вернется в диапазон 5-10%, и в конце марта она туда опять начала тянуться.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.
#депозиты #репо
Ставки депозитов (14,95%) и денежного рынка (15,77%)
На фоне всеобщего фондового падения легкой релаксации пост. Обновление значений депозитных и денежных ставках.
По статистике Банка России, дающего сигналы о, возможно, еще более высокой, чем 16%, ключевой ставке, средняя доходность депозитов остается примерно на одном уровне. Во второй декаде мая – 14,95%. И она там с 3 декады апреля. А до того с середины января была всего на 0,1% ниже.
На денежном рынке (однодневные сделки РЕПО с ЦК), по статистике уже Московской биржи, ставка всё-таки растет. И превысила 15,7% годовых. В январе было 15,3%, с февраля по апрель – 15,4%. Если добавить реинвестирование однодневного дохода и вычесть реальные комиссии при размещении денег, получим сейчас около 16,5% годовых эффективной доходности до НДФЛ.
С поправкой на некоторые налоговые льготы депозиты чуть выгоднее. Но для некрупных сумм и номинально. Чем дольше мы работаем с денежным рынком, тем выше ценим подвижность денег (с депозита деньги без потери % снимешь не всегда, в отличие от РЕПО с ЦК) и их безопасность (насколько балансы банков потрепаны падением ОФЗ, мы можем узнать в самый неподходящий момент).
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Ставки депозитов (14,95%) и денежного рынка (15,77%)
На фоне всеобщего фондового падения легкой релаксации пост. Обновление значений депозитных и денежных ставках.
По статистике Банка России, дающего сигналы о, возможно, еще более высокой, чем 16%, ключевой ставке, средняя доходность депозитов остается примерно на одном уровне. Во второй декаде мая – 14,95%. И она там с 3 декады апреля. А до того с середины января была всего на 0,1% ниже.
На денежном рынке (однодневные сделки РЕПО с ЦК), по статистике уже Московской биржи, ставка всё-таки растет. И превысила 15,7% годовых. В январе было 15,3%, с февраля по апрель – 15,4%. Если добавить реинвестирование однодневного дохода и вычесть реальные комиссии при размещении денег, получим сейчас около 16,5% годовых эффективной доходности до НДФЛ.
С поправкой на некоторые налоговые льготы депозиты чуть выгоднее. Но для некрупных сумм и номинально. Чем дольше мы работаем с денежным рынком, тем выше ценим подвижность денег (с депозита деньги без потери % снимешь не всегда, в отличие от РЕПО с ЦК) и их безопасность (насколько балансы банков потрепаны падением ОФЗ, мы можем узнать в самый неподходящий момент).
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#непрооблигации #депозиты
Депозиты и вопросы
Средняя ставка банковская депозита, рассчитанная по методике Банка России, в конце мая превысила 15% (15,16%).
Вопросы (наверно, риторические).
Насколько рентабельно обслуживать такие депозиты, учитывая торможение нормального кредитного рынка и падение рынка облигаций?
Или субсидируемые и плохие кредиты лучше тоже учитывать?
Не забываем ли мы при этом, что сохранение субсидий зависит от бюджета, а не от кредитных организаций?
И держим ли в уме, что плохие кредиты могут быть рентабельны для кредитующего субъекта, только пока долговая нагрузка заемщиков способна расти (по траектории пирамиды)?
Депозиты и вопросы
Средняя ставка банковская депозита, рассчитанная по методике Банка России, в конце мая превысила 15% (15,16%).
Вопросы (наверно, риторические).
Насколько рентабельно обслуживать такие депозиты, учитывая торможение нормального кредитного рынка и падение рынка облигаций?
Или субсидируемые и плохие кредиты лучше тоже учитывать?
Не забываем ли мы при этом, что сохранение субсидий зависит от бюджета, а не от кредитных организаций?
И держим ли в уме, что плохие кредиты могут быть рентабельны для кредитующего субъекта, только пока долговая нагрузка заемщиков способна расти (по траектории пирамиды)?
#репо #депозиты #ключеваяставка
Депозиты и денежный рынок по-разному, но готовятся к заметному повышению ключевой ставки 26 июля
Примечательная метаморфоза произошла с депозитами и денежным рынком.
Чаще денежный рынок (по умолчанию это однодневные сделки РЕПО с ЦК) имеет доходность чуть выше средней ставки депозита (берем ее из статистики Банка России).
Но ставшие общим местом ожидания повышения ключевой ставки 26 июля изменили соотношение.
Средняя депозитная ставка (16,09% годовых на 3 декаду июня) не только выше денежной (15,33% на 3 декаду июня), но теперь и выше актуальной ключевой (16%). Лучше предложить вкладчикам повышенный процент сейчас, чем еще более высокий – позже.
На денежном рынке обратная логика. В том же ожидании роста КС и ставок по депозитам он испытывает приток денег. На нем рубли хранятся овернайт, можно без потерь дождаться и новой КС, и новых депозитов. Избыточный спрос на временное размещение ликвидности роняет стоимость размещения.
В конце июля – августе динамика ставок, вероятно, вернется на круги своя. Депозиты окажутся ниже нового значения КС, деньги в РЕПО с ЦК окажутся дороже депозитов. В том случае, если ключевая ставка будет повышена на 1% и выше. Случится ли так можем только предполагать. Однако финансовый рынок, как видим, настроен примерно на это. А для решений регулятора нормально совпадать с консенсусом рынка.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.
Депозиты и денежный рынок по-разному, но готовятся к заметному повышению ключевой ставки 26 июля
Примечательная метаморфоза произошла с депозитами и денежным рынком.
Чаще денежный рынок (по умолчанию это однодневные сделки РЕПО с ЦК) имеет доходность чуть выше средней ставки депозита (берем ее из статистики Банка России).
Но ставшие общим местом ожидания повышения ключевой ставки 26 июля изменили соотношение.
Средняя депозитная ставка (16,09% годовых на 3 декаду июня) не только выше денежной (15,33% на 3 декаду июня), но теперь и выше актуальной ключевой (16%). Лучше предложить вкладчикам повышенный процент сейчас, чем еще более высокий – позже.
На денежном рынке обратная логика. В том же ожидании роста КС и ставок по депозитам он испытывает приток денег. На нем рубли хранятся овернайт, можно без потерь дождаться и новой КС, и новых депозитов. Избыточный спрос на временное размещение ликвидности роняет стоимость размещения.
В конце июля – августе динамика ставок, вероятно, вернется на круги своя. Депозиты окажутся ниже нового значения КС, деньги в РЕПО с ЦК окажутся дороже депозитов. В том случае, если ключевая ставка будет повышена на 1% и выше. Случится ли так можем только предполагать. Однако финансовый рынок, как видим, настроен примерно на это. А для решений регулятора нормально совпадать с консенсусом рынка.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.
#депозиты #репо #ключеваяставка #офз
Депозиты и денежный рынок подтверждают настрой на серьезный подъем ключевой ставки 26 июля
🦚 Высокая КС – проблема для экономики. По нашему мнению, и мы видим расширение этой проблемы на долговом рынке.
🦚 Но банковские депозиты настраивают на то, что ставка повысится еще. С расчетом на широкий шаг вверх. Возможно, и до 18%. См. первую иллюстрацию: средняя депозитная ставка (статистика Банка России) ушла выше 16,5%.
Если ЦБ оставит ставку на 16%, он, возможно, ничего принципиально не ухудшит в попытках сдержать инфляцию (в относительном выражении 18% не особенно отличаются от 16%). Но ударит по банковской модели привлечения денег.
🦚 А модель пробрела пирамидальное свойство: взять деньги вкладчиков сейчас под высокую ставку в расчете на еще более высокую ставку в будущем. Если сегодня можно дать по депозиту средние 16-17%, а уже на следующей неделе разместить эти деньги под ~18% на денежном рынке, модель относительно рабочая. Полноценно выдать в кредиты нынешнюю депозитную массу (чтобы получить полноценную же маржу на них) проблематично. Рынок кредитования схлопнулся, о чем можно судить по рынку корпоративных облигаций.
Ставки денежного рынка тоже растут. Но сейчас отстают от депозитных. Вероятно, перегонят их после 26.07, если ЦБ решится на 18%.
🦚 Готов ли к вероятному повышению ставки фондовый рынок? В аналитических комментариях часто встречаем мысль, что готов. Но. Доходности длинных ОФЗ (10 лет и более, зеленые линии на графике доходностей ОФЗ и денежного рынка) – 15,5-16%%. Для ставки 16% с потенциалом ее снижения – неплохо. Хотя недавно считалось, что и это слишком. Для ставки 18% недостаточно. Рост доходностей ОФЗ не раз тянул за собой остальной рынок облигаций. И, бывало, рынок акций.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.
Депозиты и денежный рынок подтверждают настрой на серьезный подъем ключевой ставки 26 июля
Если ЦБ оставит ставку на 16%, он, возможно, ничего принципиально не ухудшит в попытках сдержать инфляцию (в относительном выражении 18% не особенно отличаются от 16%). Но ударит по банковской модели привлечения денег.
Ставки денежного рынка тоже растут. Но сейчас отстают от депозитных. Вероятно, перегонят их после 26.07, если ЦБ решится на 18%.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#прогнозытренды #акции #облигации #офз #депозиты #рубль
Акции, облигации, валюта, депозиты. Беглый взгляд по факту подъема ключевой ставки
Акции. Вчерашнее почти 3%-ное падение Индекса МосБиржи не выглядит как финальное. Рынок российских акций челночным шагом идет к биржевой панике. И, видимо, до нее дойдет. Наверно, +/- 2 800 п. для нее будет достаточно. Вставать сейчас против падающего тренда для целей набора бумаг – дело неблагодарное. Но, по-видимому, встать можно будет в течение августа.
Облигации. Про ВДО мы уже писали. Представляется, что очередное дно, на котором сегмент может залечь на недели или месяцы либо достигнуто, либо близко. Чего не можем написать про ОФЗ. Потолок их доходностей, если не брать самые короткие облигации, не достигает и 17%. При ключевой ставке 18%. В предположении, что ЦБ скоро развернет ДКП в сторону смягчения, было бы нормально. Но этому предположению скоро год, и ничего хорошего держателям ОЗФ они не принесли. Мы бы, как и очень продолжительное время до, не спешили к покупкам рублевого госдолга.
Иностранная валюта. Санкции против МосБиржи сделали валютный рынок менее прозрачным, удобным и востребованным. Но отказываться от него сейчас в силу названных условий, а также в силу экстремальных ставок по депозитам мы бы не хотели. Депозиты – это очень здорово. Если не задумываться, что с рублями вкладчиков поделать банку. Кредиты (корпоративные, т.е. предполагающие возврат) не пользуются спросом, фондовые рынки падают, а денежный рынок, который, напротив, поднялся вслед за ключевой ставкой, дает доходность ниже, чем нужно платить по депозиту. И вот здесь, вновь намекнув самим себе о рисках девальвации рубля, что-то бы уже подбирали.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Акции, облигации, валюта, депозиты. Беглый взгляд по факту подъема ключевой ставки
Акции. Вчерашнее почти 3%-ное падение Индекса МосБиржи не выглядит как финальное. Рынок российских акций челночным шагом идет к биржевой панике. И, видимо, до нее дойдет. Наверно, +/- 2 800 п. для нее будет достаточно. Вставать сейчас против падающего тренда для целей набора бумаг – дело неблагодарное. Но, по-видимому, встать можно будет в течение августа.
Облигации. Про ВДО мы уже писали. Представляется, что очередное дно, на котором сегмент может залечь на недели или месяцы либо достигнуто, либо близко. Чего не можем написать про ОФЗ. Потолок их доходностей, если не брать самые короткие облигации, не достигает и 17%. При ключевой ставке 18%. В предположении, что ЦБ скоро развернет ДКП в сторону смягчения, было бы нормально. Но этому предположению скоро год, и ничего хорошего держателям ОЗФ они не принесли. Мы бы, как и очень продолжительное время до, не спешили к покупкам рублевого госдолга.
Иностранная валюта. Санкции против МосБиржи сделали валютный рынок менее прозрачным, удобным и востребованным. Но отказываться от него сейчас в силу названных условий, а также в силу экстремальных ставок по депозитам мы бы не хотели. Депозиты – это очень здорово. Если не задумываться, что с рублями вкладчиков поделать банку. Кредиты (корпоративные, т.е. предполагающие возврат) не пользуются спросом, фондовые рынки падают, а денежный рынок, который, напротив, поднялся вслед за ключевой ставкой, дает доходность ниже, чем нужно платить по депозиту. И вот здесь, вновь намекнув самим себе о рисках девальвации рубля, что-то бы уже подбирали.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#акции #депозиты #вдо #статистика #исследования
Почему акции выгоднее депозитов? А, значит, портфель ВДО оказался выгоднее того и другого
Дно ли сейчас на российском рынке акций или нет? Точно никто не скажет. Хотя затяжное падение должно делать акции привлекательнее. Поэтому предлагаем переключиться с вопроса обстоятельств на вопрос категорий. Не когда покупать акции, а🦚 целесообразно ли, вообще, покупать акции?
Для этого возьмем схематичную статистику, но от уважаемого издания.
🦚 «РБК Инвестиции» сравнили результаты акций, доллара и депозитов за последние 10 лет (по итогам августа 2024). Сравнение упрощенное, без учета налогов и комиссий. И всё же показательное.
🦚 Депозиты за 10 лет проиграли и акциям, и доллару. Т. е. даже простая покупка валюты дала бы больше любого рублевого вклада.
Вряд ли сегодня рубль на долгосрочных минимумах. И дальнейший проигрыш депозитов перед твердой валютой – вероятный исход следующих лет. Хотя депозитный процент теперь даже выше, чем по факту рублевого обвала конца 2014 – начала 2015).
Примечательно, что🦚 более длинные депозиты за 10 лет принесли меньшую доходность, чем более короткие. Вроде бы должно быть наоборот. Но в коротких чаще реинвестируется доход, и они быстрее реагируют на изменение ключевой ставки. А она за 10 лет выросла.
🦚 Что до акций, они оторвались и от депозитов, и даже от валюты. Безусловно, доходность рынка акций – следствие макроэкономической состоятельности. В ней есть сомнения. Но 🦚 на покрытие инфляции / обесценения рубля их доходности, думаем, всё же хватит. Депозиты с задачей не справились заранее.
И уведем немного в сторону. Если🦚 наш портфель ВДО за 6 с небольшим лет его ведения опережает рынок акций, еще и обладая куда меньшей волатильностью, он просто выгоднее депозитов и акций и всё. Пускай по факту и пускай считается, что о будущем не судят по прошлому.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Почему акции выгоднее депозитов? А, значит, портфель ВДО оказался выгоднее того и другого
Дно ли сейчас на российском рынке акций или нет? Точно никто не скажет. Хотя затяжное падение должно делать акции привлекательнее. Поэтому предлагаем переключиться с вопроса обстоятельств на вопрос категорий. Не когда покупать акции, а
Для этого возьмем схематичную статистику, но от уважаемого издания.
Вряд ли сегодня рубль на долгосрочных минимумах. И дальнейший проигрыш депозитов перед твердой валютой – вероятный исход следующих лет. Хотя депозитный процент теперь даже выше, чем по факту рублевого обвала конца 2014 – начала 2015).
Примечательно, что
И уведем немного в сторону. Если
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#доходности #вдо #депозиты #офз
Рублевые доходности (от депозитов до ВДО). Самораскручивающаяся спираль
На диаграммах динамика доходностей ВДО (средний кредитный рейтинг «BB») в сравнении с ключевой ставкой. А также немного запаздывающая статистика ЦБ с динамикой процентов по вкладам. И статичная кривая бескупонной доходности ОФЗ.
На первых двух рост. Как и, вообще, во всех рублевых ставках.
Рост облигационных доходностей вслед и на опережение роста ключевой ставки – явление очевидное. Однако и оно обретает самостоятельную природу. Т.е. рост доходностей облигаций, возможно, в дальнейшем росте ключевой ставки уже не нуждается. Для него достаточно нависающих над рынком дефолтных рисков.
С банками интереснее. Вынужденные постоянно поднимать проценты по депозитам вслед за постоянными подъемами КС, они, видимо, столкнулись с раздражением вкладчиков. Под какой бы процент вкладчик ни положил деньги, очень скоро он начинает чувствовать себя не волне удовлетворенным.
Так что при действующей КС в 19% и всего лишь ожидании, что она будет 20%, крупнейшие банки уже предлагают 20-21%. Еще и с широкой рекламой. Видимо, избыточного спроса на депозиты больше нет. А пополнять пассивы, когда тебе приходится по уже привлеченным деньгам платить весьма щедро, надо.
Особняком стоят ОФЗ, с доходностями из прошлой жизни, вплоть до 15%. В нынешней раскручивании процентных условий (и рисков) это, как кажется, не островок надежды на нормализацию финансовых условий, а взрывной элемент инвестиционного портфеля.
Или Иволга сама себя, как обычно, заводит. Или спираль рублевых доходностей вышла из-под контроля.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Рублевые доходности (от депозитов до ВДО). Самораскручивающаяся спираль
На диаграммах динамика доходностей ВДО (средний кредитный рейтинг «BB») в сравнении с ключевой ставкой. А также немного запаздывающая статистика ЦБ с динамикой процентов по вкладам. И статичная кривая бескупонной доходности ОФЗ.
На первых двух рост. Как и, вообще, во всех рублевых ставках.
Рост облигационных доходностей вслед и на опережение роста ключевой ставки – явление очевидное. Однако и оно обретает самостоятельную природу. Т.е. рост доходностей облигаций, возможно, в дальнейшем росте ключевой ставки уже не нуждается. Для него достаточно нависающих над рынком дефолтных рисков.
С банками интереснее. Вынужденные постоянно поднимать проценты по депозитам вслед за постоянными подъемами КС, они, видимо, столкнулись с раздражением вкладчиков. Под какой бы процент вкладчик ни положил деньги, очень скоро он начинает чувствовать себя не волне удовлетворенным.
Так что при действующей КС в 19% и всего лишь ожидании, что она будет 20%, крупнейшие банки уже предлагают 20-21%. Еще и с широкой рекламой. Видимо, избыточного спроса на депозиты больше нет. А пополнять пассивы, когда тебе приходится по уже привлеченным деньгам платить весьма щедро, надо.
Особняком стоят ОФЗ, с доходностями из прошлой жизни, вплоть до 15%. В нынешней раскручивании процентных условий (и рисков) это, как кажется, не островок надежды на нормализацию финансовых условий, а взрывной элемент инвестиционного портфеля.
Или Иволга сама себя, как обычно, заводит. Или спираль рублевых доходностей вышла из-под контроля.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#офз #депозиты #колумнистика
Индекс ОФЗ упал ниже минимумов начала 2022 и конца 2014 гг. Государство перехитрило само себя? Или всё-таки не себя?
Об эффективности предельно жесткой ДКП в паре с усиливающимися тратами бюджета сказано много и много кем. До сих пор стратегическим эффектом операции (помимо, конечно, ослабления рубля к инвалютам и растущих цен) было • поглощение экономики госсектором. Кредитный механизм, основа рыночной экономики, переродился в бюджетное распределение. Welcome to USSR.
Модель конечная, но в ней можно какое-то время существовать.
Однако в пятницу 25.10 • на одну дефектную деталь в ней стало больше. Речь о рынке госдолга.
• ЦБ не только поднял ставку вновь и сразу на 2% (подъем с 7,5% летом 2023 до 21% сейчас – это же почти в 3 раза!). Он объяснил, что нет предела ее росту. Отстающие доходности длинных ОФЗ жили надеждой на снижение КС хотя бы в отдаленной перспективе. И помогали государству занимать. Надежда обманула. Инвесторы получили новый минус, а государство – • фактический запрет на публичные займы. О новых успехах в размещении ОФЗ нам будут сообщать. Но мало ли кто и что говорит.
Можно пошутить, что государство перехитрило само себя.
А можно посмотреть на шаг вперед. Еще один, и уже рыночный эффект высокой ставки против высоких расходов – • разбухание суммы банковских депозитов. Заметим, в госбанках. Сколько их там сейчас? Больше 50 трлн р., больше 500 млрд долл. Источник подкрепления бюджета при достаточной воле (ее, очевидно, не будет) – понятный и удобный.
Глядя на «донастройку» налоговой системы (а раньше – на ограничения трансграничного движения капитала), можно даже предположить, кого неожиданные (как водится) новости точно никогда не коснутся.
Поставим многоточие. Деньги каждого – только его деньги. Тем более, деньги большие. Пусть каждый о них сам и подумает.
На графике вверху - Индекс цен ОФЗ, внизу - Индекс полной доходности ОФЗ (цена + купоны)
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Индекс ОФЗ упал ниже минимумов начала 2022 и конца 2014 гг. Государство перехитрило само себя? Или всё-таки не себя?
Об эффективности предельно жесткой ДКП в паре с усиливающимися тратами бюджета сказано много и много кем. До сих пор стратегическим эффектом операции (помимо, конечно, ослабления рубля к инвалютам и растущих цен) было • поглощение экономики госсектором. Кредитный механизм, основа рыночной экономики, переродился в бюджетное распределение. Welcome to USSR.
Модель конечная, но в ней можно какое-то время существовать.
Однако в пятницу 25.10 • на одну дефектную деталь в ней стало больше. Речь о рынке госдолга.
• ЦБ не только поднял ставку вновь и сразу на 2% (подъем с 7,5% летом 2023 до 21% сейчас – это же почти в 3 раза!). Он объяснил, что нет предела ее росту. Отстающие доходности длинных ОФЗ жили надеждой на снижение КС хотя бы в отдаленной перспективе. И помогали государству занимать. Надежда обманула. Инвесторы получили новый минус, а государство – • фактический запрет на публичные займы. О новых успехах в размещении ОФЗ нам будут сообщать. Но мало ли кто и что говорит.
Можно пошутить, что государство перехитрило само себя.
А можно посмотреть на шаг вперед. Еще один, и уже рыночный эффект высокой ставки против высоких расходов – • разбухание суммы банковских депозитов. Заметим, в госбанках. Сколько их там сейчас? Больше 50 трлн р., больше 500 млрд долл. Источник подкрепления бюджета при достаточной воле (ее, очевидно, не будет) – понятный и удобный.
Глядя на «донастройку» налоговой системы (а раньше – на ограничения трансграничного движения капитала), можно даже предположить, кого неожиданные (как водится) новости точно никогда не коснутся.
Поставим многоточие. Деньги каждого – только его деньги. Тем более, деньги большие. Пусть каждый о них сам и подумает.
На графике вверху - Индекс цен ОФЗ, внизу - Индекс полной доходности ОФЗ (цена + купоны)
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#песочница #депозиты
⏺ Песочница LIVE: Что будет с депозитами и банками?
В прошлую пятницу Банк России принял решение повысить ключевую ставку с 19% сразу до 21%, на первый взгляд, ставки по вкладам стали еще более привлекательнее...
В новом выпуске ПЕСОЧНИЦА_LIVE:
— поговорим о банковских депозитах и банковском секторе в России;
— вспомним крахи крупных банков;
— а также обсудим риски банковской сферы.
Эфир завтра, 31 октября, в 16.00 (мск), подключайтесь
YOUTUBE
ВК Видео
RUTUBE
Вопросы пишите в комментариях👇
В прошлую пятницу Банк России принял решение повысить ключевую ставку с 19% сразу до 21%, на первый взгляд, ставки по вкладам стали еще более привлекательнее...
В новом выпуске ПЕСОЧНИЦА_LIVE:
— поговорим о банковских депозитах и банковском секторе в России;
— вспомним крахи крупных банков;
— а также обсудим риски банковской сферы.
Эфир завтра, 31 октября, в 16.00 (мск), подключайтесь
YOUTUBE
ВК Видео
RUTUBE
Вопросы пишите в комментариях
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
YouTube
Песочница LIVE: что будет с депозитами и банками?
Прямой эфир 31 октября, в 16.00 (мск)
В прошлую пятницу Банк России принял решение повысить ключевую ставку с 19% сразу до 21%, на первый взгляд, ставки по вкладам стали еще более привлекательнее...
В новом выпуске ПЕСОЧНИЦА_LIVE:
— поговорим о банковских…
В прошлую пятницу Банк России принял решение повысить ключевую ставку с 19% сразу до 21%, на первый взгляд, ставки по вкладам стали еще более привлекательнее...
В новом выпуске ПЕСОЧНИЦА_LIVE:
— поговорим о банковских…
#песочница #депозиты
⏺ Песочница LIVE: Что будет с депозитами и банками?
Подключайтесь к разговору в 16.00 (мск)
👉 YOUTUBE
👉 ВК Видео
👉 RUTUBE
Подключайтесь к разговору в 16.00 (мск)
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
YouTube
Песочница LIVE: что будет с депозитами и банками?
Прямой эфир 31 октября, в 16.00 (мск)
В прошлую пятницу Банк России принял решение повысить ключевую ставку с 19% сразу до 21%, на первый взгляд, ставки по вкладам стали еще более привлекательнее...
В новом выпуске ПЕСОЧНИЦА_LIVE:
— поговорим о банковских…
В прошлую пятницу Банк России принял решение повысить ключевую ставку с 19% сразу до 21%, на первый взгляд, ставки по вкладам стали еще более привлекательнее...
В новом выпуске ПЕСОЧНИЦА_LIVE:
— поговорим о банковских…