#портфелиprobonds #вдо #сделки #роделен #донскойломбард
5,8%. Таков доход портфеля PRObonds ВДО c начала нынешнего года по 20 декабря. Впереди треть месяца, за которую результат года должен подтянуться еще примерно на 0,5%, в район 6,3%.

Накопленный доход портфеля за 4,5 года ведения – почти 60% (59,4%). За это время портфель переиграл широкий рынок облигаций примерно на 30%. Внутренняя доходность портфеля, которую можно считать ориентиром результата на 2023 год – 17,9%. Совокупный кредитный рейтинг портфеля (сумма кредитных рейтингов облигаций и денег в РЕПО с ЦК) – ВВВ-.

Сегодня портфель пополнится облигациями нового выпуска ЛК Роделен (BBB, 250 млн.р., YTM 16,1%). Пока на 2% от активов. Но в ближайшие дни вес Роделена может увеличиться до 3-4% от активов.

Параллельно с этим из портфеля полностью выводятся облигации Донского Ломбарда. Выпуск ломбарда уже частично погашен, его ликвидность падает, а доля в портфеле и так мала. Данные бумаги будут выводиться равными частями в течение 5 торговых сессий по рыночным ценам.

Сегодня должно начаться размещение выпуска МФК Быстроденьги в юанях. Возможно, эти облигации пополнят портфель примерно на 1% от активов.

Портфель сохранит значительную сумму денег. Ослабление рубля делает маловероятным снижение ключевой ставки. А значит, и доходность размещения денег, вероятно, не упадет ниже диапазона 7,5-8%, и рост облигаций под большим вопросом, тогда как риск коррекции возрастает.

В целом, портфель PRObonds ВДО входит в 2023 год в существенно лучшей форме, чем входил в год нынешний. Что позволяет надеяться на итог-2023, существенно более высокий, нежели имеем сейчас.


Индикативный портфель PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) отражает точку зрения автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель PRObonds ВДО учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#роделен #портфелиprobonds #вдо #сделки
В дополнение к вчерашней покупке облигаций ЛК Роделен (ruBBB, 250 млн.р., YTM 16,1%) сегодня состоится еще одна. Тоже на первичных торгах, еще на 1% от активов в дополнение к вчерашним 2%. Доля облигаций ЛК Роделен в портфеле PRObonds ВДО, таким образом, составит 3%.

Подробнее об ЛК Роделен и ее облигационном выпуске - в презентации: https://t.iss.one/probonds/8756

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#портфелиprobonds #вдо #сделки #донскойломбард #роделен #манимен #априфлай
Портфель PRObonds ВДО. 6,5% в 2022 году, 17,5% как перспектива. Сделки. Скольжение экономики вниз и передел собственности

Результаты
И всё-таки давно названный уровень дохода 6,5% в этом году портфель PRObonds ВДО должен преодолеть. На 26 декабря набрано уже 6,4%, а до конца года еще 5 дней, или примерно еще 0,2% потенциального дохода. Накопленный за 4,5 года ведения результат превысил 60% (60,4%).

Внутренняя доходность портфеля (доходности к погашению / оферте входящих в него облигаций и доходность размещения денег) составляет сейчас 17,5%. Она неизбежно снизится после оферты в феврале по облигациям ГК Страна. Сдавать ли бумаги на оферте или удерживать в случае повышения купона по ним со стороны эмитента, решение февраля.

Оценки
Еще о будущем. В следующий год мы переходим с, вероятно, наилучшим соотношением доходности и риска в портфеле ВДО.

Да, нынешние доходности облигаций – отражение факта и ожиданий ухода российской экономики под лед. Но, предположу, что доходности в значительной мере учитывают уже и наиболее стрессовые сценарии нового года.

Есть и готовность заемщиков к плохому развитию событий. Это отличает и их поведение, и поведение инвесторов от безмятежности осени 2021 года. Когда и завертелось то, к чему мы пришли сейчас.

Добавлю, что общая серость новой экономической реальности всё же не столь однородна. Наиболее темные зоны – крупнейший и госбизнес. Высокодоходные облигации – немного другой мир, не исключу, более светлый. Хотя бы менее покалеченный санкционным молотом.

Впрочем, фактором болезненного риска может стать передел собственности, смутная пора к этому располагает. Но прогнозирование такого рода процессов – еще слишком творческая задача.

Сделки
Завершается полный вывод из портфеля облигаций Донского Ломбарда. Это техническая сделка, бумага гасится каждый месяц, ее доходность давно перестала быть интересной, а ликвидность быстро исчезает.

Кроме того немного, на 0,5%, снизится доля в облигациях ЛК Роделен. Эти облигации заметно выросли после завершения недавнего размещения. И небольшая продажа – фиксация спекулятивной прибыли.

Рокировка в бумагах АйДиЭф03 и МаниМен02. Это разные наименования одного эмитента и рейтинга. Но АйДиЭф «неквальский», и его доходность существенного ниже, чем у МаниМена. Так что сокращение первого в пользу увеличения второго – это некоторая потеря в ликвидности, но приобретение в доходности.

На 1% от активов добавляется и новый выпуск девелопера АПРИ Флай Плэнинг. Одновременно с этим немного снижается доля более раннего и менее доходного выпуска данного эмитента (см.таблицу).

#портфелиprobonds #вдо #сделки #априфлай #маныч #шевченко
Небольшие корректировки в портфеле PRObonds ВДО:
- Увеличение доли в облигациях АПРИФП 2P1 с 1% до 2% от активов, покупка на первичном рынке сегодня,
- Сокращение доли в облигациях Маныч01 с 1,5% до 1% в течение 5 торговых сессий примерно равными долями по рыночным ценам,
- Увеличение доли в облигациях Шевченк1P4 с 1,5% до 2% в течение 5 торговых сессий, также примерно равными долями и по рыночным ценам.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности