#иволгакапитал
Результаты ИК Иволга Капитал как организатора облигационных размещений за август (портфель облигаций в обращении 17,7 млрд р., месячный накопленный купонный доход 200 млн р.)
Портфель облигационных выпусков в обращении (выпусков, организованных Иволгой и еще не погасившихся или не ушедших в дефолт) за август увеличился сразу на 1,3 млрд р. до 17,7 млрд р.
Прирост портфеля в обращении с начала 2023 года – 6,5 млрд р. Надеемся до конца нынешнего года довести его до 20 млрд р.
Месячный накопленный купонный доход организованных нами облигационных выпусков в августе наконец достиг круглой отметки 200 млн р.
Доходность вложений во все без исключения и разбора организованные нами облигационные выпуски за период с начала 2019 по август 2023 года (сумма купонов за вычетом дефолтов, деленная на среднюю сумму портфеля, увеличенную на сумму дефолтов) – всего 3,9% годовых. Слишком много было дефолтных потерь в 2022 году. Если не произойдет новых дефолтов, то до конца 2023 года она уже примерно достигнет 6% годовых (в среднем за 5 лет). А в 2024 году даже с возможными дефолтами среднегодовая доходность портфеля в обращении за уже 6 лет его существования, скорее всего, окажется между 8 и 10%.
В портфеле организованных нами облигационных выпусков первые строчки занимают:
• АПРИ Флай Плэнинг, 2,75 млрд р., 15,5% портфеля,
• Лизинг-Трейд, 2.0 млрд р., 11.3%,
• МФК Фордевинд, 1,3 млрд р., 7,3%,
• МФК ЛаймЗайм, 1,25 млрд р., 7,1%,
• ГК Страна Девелопмент, 1,23 млрд р., 6,9%.
Всего же в портфеле в обращении 24 эмитента.
Сложности и риски. Август был неприятно насыщен на новости. МФК Эйрлоанс (облигации Kviku) получила предписание от Банка России, Агрофирма-Племзавод Победа и МФК Быстроденьги по разным причинам побывали в техническом дефолте. У Быстроденег проблема была строго инфраструктурной и незначительной. Эйрлоанс тоже пока не кажется особенно рискованной историей. За Победой наблюдаем внимательно в течение сентября. Есть надежды, что компания продолжит нормально вести бизнес и сохранит кредитоспособность.
Наиболее рискованной позицией в портфеле в обращении продолжаем считать строительную компанию Литана.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Результаты ИК Иволга Капитал как организатора облигационных размещений за август (портфель облигаций в обращении 17,7 млрд р., месячный накопленный купонный доход 200 млн р.)
Портфель облигационных выпусков в обращении (выпусков, организованных Иволгой и еще не погасившихся или не ушедших в дефолт) за август увеличился сразу на 1,3 млрд р. до 17,7 млрд р.
Прирост портфеля в обращении с начала 2023 года – 6,5 млрд р. Надеемся до конца нынешнего года довести его до 20 млрд р.
Месячный накопленный купонный доход организованных нами облигационных выпусков в августе наконец достиг круглой отметки 200 млн р.
Доходность вложений во все без исключения и разбора организованные нами облигационные выпуски за период с начала 2019 по август 2023 года (сумма купонов за вычетом дефолтов, деленная на среднюю сумму портфеля, увеличенную на сумму дефолтов) – всего 3,9% годовых. Слишком много было дефолтных потерь в 2022 году. Если не произойдет новых дефолтов, то до конца 2023 года она уже примерно достигнет 6% годовых (в среднем за 5 лет). А в 2024 году даже с возможными дефолтами среднегодовая доходность портфеля в обращении за уже 6 лет его существования, скорее всего, окажется между 8 и 10%.
В портфеле организованных нами облигационных выпусков первые строчки занимают:
• АПРИ Флай Плэнинг, 2,75 млрд р., 15,5% портфеля,
• Лизинг-Трейд, 2.0 млрд р., 11.3%,
• МФК Фордевинд, 1,3 млрд р., 7,3%,
• МФК ЛаймЗайм, 1,25 млрд р., 7,1%,
• ГК Страна Девелопмент, 1,23 млрд р., 6,9%.
Всего же в портфеле в обращении 24 эмитента.
Сложности и риски. Август был неприятно насыщен на новости. МФК Эйрлоанс (облигации Kviku) получила предписание от Банка России, Агрофирма-Племзавод Победа и МФК Быстроденьги по разным причинам побывали в техническом дефолте. У Быстроденег проблема была строго инфраструктурной и незначительной. Эйрлоанс тоже пока не кажется особенно рискованной историей. За Победой наблюдаем внимательно в течение сентября. Есть надежды, что компания продолжит нормально вести бизнес и сохранит кредитоспособность.
Наиболее рискованной позицией в портфеле в обращении продолжаем считать строительную компанию Литана.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#иволгакапитал #цфа
Команда Иволги запускает новый канал специально для эмитентов и будущих эмитентов.
Инсайты, инсайды, практические рекомендации по работе с рынком и многое другое. В общем все то, что нужно знать для работы на фондовом рынке. В сегодняшней программе - разбор инструментария ЦФА. Станут ли "криптооблигации" убийцами классических бондов?
Присоединяйтесь!
https://t.iss.one/+KXrOrDT6yFIxNTFi
Команда Иволги запускает новый канал специально для эмитентов и будущих эмитентов.
Инсайты, инсайды, практические рекомендации по работе с рынком и многое другое. В общем все то, что нужно знать для работы на фондовом рынке. В сегодняшней программе - разбор инструментария ЦФА. Станут ли "криптооблигации" убийцами классических бондов?
Присоединяйтесь!
https://t.iss.one/+KXrOrDT6yFIxNTFi
Telegram
PRObonds | Эмитентам
Канал специально для эмитентов облигаций и акций, от команды инвестбанкиров ИК "Иволга Капитал". Самые актуальные новости рынка и изменения законодательства
#иволгакапитал #вдо
Результаты ИК Иволга Капитал как организатора облигационных размещений (портфель 18,5 млрд р., доход инвесторов в сентябре 217 млн р.). Наиболее рискованные кейсы
Портфель облигаций в обращении, размещенных ИК Иволга Капитал как организатором, за сентябрь вырос до 18,5 млрд р. (в августе 17,7 млрд). Если сравнивать наш портфель размещений с банковскими активами (сравнение лишь относительно корректное), Иволга приближается к первой сотне банков. Куда в первой половине следующего года и должна попасть.
То, что более интересно для держателей организованных нами выпусков: за сентябрь эти выпуски принесли инвесторам почти 216 млн р. накопленного и выплаченного купонного дохода. Тоже рекорд для нас. В августе был 201 млн.
Портфель наших размещений всё еще только оправляется от дефолтов начала 2022 года. Доходность вложений в организованный нами облигационный долг в этом году стремится к 14% (и может оказаться выше по итогам года), что примерно соответствует 2021 и 2020 годам. Однако это компенсация потерь`2022, когда портфель просел почти на 13%. На всякий случай, речь не про управление капиталом, в нем мы эффективнее, а о сумме результатов всех без исключения наших облигационных размещений.
Риски. Всего в обращении находятся облигации 25 эмитентов, выпуски которых мы разместили. За вычетом связанных компаний – 22. Из них 5 вызывают опасения.
• Наименьшие – строительный холдинг AAG (отказ от кредитного рейтинга и публикации МСФО)
• и МФК Эйрлоанс (понижение рейтинга с BB до BB-, рейтинг под наблюдением).
• Далее, по возрастающей (для нас) шкале риска: Агрофирма-племзавод Победа (уголовные дела в отношении собственников, переход под контроль государства, технические проблемы с выплатой последнего купона),
• строительная компания Литана (слабое качество и динамика, а также непонятные перспективы бизнеса, непрозрачность).
• И холдинг Goldman Group (эмитенты ОбъединениеАгроЭлита, ТД Мясничий, ИС петролеум), с переходящей от компании к компании эстафетой блокировок счетов от ФНС.
Результаты ИК Иволга Капитал как организатора облигационных размещений (портфель 18,5 млрд р., доход инвесторов в сентябре 217 млн р.). Наиболее рискованные кейсы
Портфель облигаций в обращении, размещенных ИК Иволга Капитал как организатором, за сентябрь вырос до 18,5 млрд р. (в августе 17,7 млрд). Если сравнивать наш портфель размещений с банковскими активами (сравнение лишь относительно корректное), Иволга приближается к первой сотне банков. Куда в первой половине следующего года и должна попасть.
То, что более интересно для держателей организованных нами выпусков: за сентябрь эти выпуски принесли инвесторам почти 216 млн р. накопленного и выплаченного купонного дохода. Тоже рекорд для нас. В августе был 201 млн.
Портфель наших размещений всё еще только оправляется от дефолтов начала 2022 года. Доходность вложений в организованный нами облигационный долг в этом году стремится к 14% (и может оказаться выше по итогам года), что примерно соответствует 2021 и 2020 годам. Однако это компенсация потерь`2022, когда портфель просел почти на 13%. На всякий случай, речь не про управление капиталом, в нем мы эффективнее, а о сумме результатов всех без исключения наших облигационных размещений.
Риски. Всего в обращении находятся облигации 25 эмитентов, выпуски которых мы разместили. За вычетом связанных компаний – 22. Из них 5 вызывают опасения.
• Наименьшие – строительный холдинг AAG (отказ от кредитного рейтинга и публикации МСФО)
• и МФК Эйрлоанс (понижение рейтинга с BB до BB-, рейтинг под наблюдением).
• Далее, по возрастающей (для нас) шкале риска: Агрофирма-племзавод Победа (уголовные дела в отношении собственников, переход под контроль государства, технические проблемы с выплатой последнего купона),
• строительная компания Литана (слабое качество и динамика, а также непонятные перспективы бизнеса, непрозрачность).
• И холдинг Goldman Group (эмитенты ОбъединениеАгроЭлита, ТД Мясничий, ИС петролеум), с переходящей от компании к компании эстафетой блокировок счетов от ФНС.
#ду #иволгакапитал
Результаты ДУ в ИК Иволга Капитал (~16,2% на руки). Доходности выросли, доходность выросла
Доходности всего спектра облигаций растут, с ОФЗ во главе. Если вы уже купили облигации, последующий рост их доходности для вас не плюс. Падение котировок, за счет чего и растут доходности, заметнее и тянет портфель в общий минус.
Однако наше доверительное управление остается в достаточно уверенной плюсовой динамике. Сказывается и увеличение веса стратегии денежного рынка (она же РЕПО с ЦК, на ней 22% всех активов; оставшиеся 78% - ДУ ВДО). И веса денег, вообще. Даже в портфелях ВДО на деньги приходится более 40%. И возросшая арбитражная активность нашего трейдинга.
В итоге, основная стратегия, ДУ ВДО, по нашей оценке, в среднем принесла инвесторам с начала 2023 года более 13%, или около 18% годовых (примерное значение итоговой выплаты на руки, после комиссий и НДФЛ). Причем в начале сентября было хуже, хотя рынок тогда был спокойнее. Результат полного 2022 года - 10,3%.
Не очень отстает стратегия ВДО РЕПО с ЦК, там оценка средней доходности в годовых (если считать вне зависимости от даты открытия счета и по данный момент) вблизи 13% годовых, тоже на руки.
Следствие показателей доходности – приток активов. За сентябрь ДУ Иволги пополнилось почти на 150 млн.р., до 830 млн р. Видимо, первый миллиард рублей - вопрос ноября. Хотя удерживать результативность на фоне падения рынка облигаций становится и, видимо, станет сложнее.
Доверительное управление в ИК Иволга Капитал доступно для счетов от 2 млн р., комиссия ИК в зависимости от стратегии – от 0,5% до 1% в год от активов.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Результаты ДУ в ИК Иволга Капитал (~16,2% на руки). Доходности выросли, доходность выросла
Доходности всего спектра облигаций растут, с ОФЗ во главе. Если вы уже купили облигации, последующий рост их доходности для вас не плюс. Падение котировок, за счет чего и растут доходности, заметнее и тянет портфель в общий минус.
Однако наше доверительное управление остается в достаточно уверенной плюсовой динамике. Сказывается и увеличение веса стратегии денежного рынка (она же РЕПО с ЦК, на ней 22% всех активов; оставшиеся 78% - ДУ ВДО). И веса денег, вообще. Даже в портфелях ВДО на деньги приходится более 40%. И возросшая арбитражная активность нашего трейдинга.
В итоге, основная стратегия, ДУ ВДО, по нашей оценке, в среднем принесла инвесторам с начала 2023 года более 13%, или около 18% годовых (примерное значение итоговой выплаты на руки, после комиссий и НДФЛ). Причем в начале сентября было хуже, хотя рынок тогда был спокойнее. Результат полного 2022 года - 10,3%.
Не очень отстает стратегия ВДО РЕПО с ЦК, там оценка средней доходности в годовых (если считать вне зависимости от даты открытия счета и по данный момент) вблизи 13% годовых, тоже на руки.
Следствие показателей доходности – приток активов. За сентябрь ДУ Иволги пополнилось почти на 150 млн.р., до 830 млн р. Видимо, первый миллиард рублей - вопрос ноября. Хотя удерживать результативность на фоне падения рынка облигаций становится и, видимо, станет сложнее.
Доверительное управление в ИК Иволга Капитал доступно для счетов от 2 млн р., комиссия ИК в зависимости от стратегии – от 0,5% до 1% в год от активов.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#ду #иволгакапитал
ДУ в ИК Иволга Капитал. Идеи рынка, которые нами движут
Сумма активов в доверительном управлении ИК Иволга Капитал за неполный октябрь увеличилась более чем на 70 млн р. и превысила 900 млн р. Средняя доходность для всех счетов, открытых не позднее 30 апреля 2023, снижается с конца лета и на данный момент составляет примерно 15% чистыми (после комиссий и НДФЛ).
Всего на нашем обслуживании находится 118 счетов. Средняя сумма счета 7,7 млн р. Минимальная сумма для стратегии ДУ ВДО – 2 млн р., для стратегии денежного рынка – 1 млн р.
Об идеях, которыми мы сейчас руководствуемся.
• Консерватизм в отношении ВДО с возможностью быстро изменить мнение. Мы не знаем, упадут ли ВДО еще, но понимаем, что удерживаться на плаву им сегодня сложнее, чем год или полгода назад. Поэтому доля ВДО в соответствующих портфелях сокращена до примерно 45% от активов. Остальное – РЕПО с ЦК, ставка около 13,5%. Если ошибаемся в своем консерватизме, войдем значительной суммой в одно (или несколько) из ближайших новых размещений, предлагающих высокую купонную ставку. В худшем случае приблизим доходность стратегии ДУ ВДО к доходности денежного рынка. Которая всё равно выше процента по банковскому депозиту.
• Замена денег на ОФЗ, если сложится. Давняя идея: дождаться панических продаж или ноток в настроениях на рынке госдолга и заменить бумагами с рейтингом ААА деньги с тем же рейтингом. Поскольку доходности ОЗФ примерно на 1 п.п. ниже доходности РЕПО с ЦК, смысла переходить в ОФЗ раньше времени не видим. Но наблюдаем с интересом.
• Нейтральное отношение к рынку российских акций. Хотя в стратегии рынка акций у наших клиентов нет активов (зря), наблюдение за ним дает лучшее представление о ВДО. Оба рынка неплохо коррелируют. Не делаем ставок на рост рынка акций, но не ожидаем и его глубокой коррекции, что, в свою очередь должно придать стабильности высокодоходным облигациям.
• Приверженность рублям. У нас есть валютные счета ДУ, это размещение долларов в долларовое же РЕПО с ЦК (доходность последних 3 мес – около 5% годовых). Но по желанию клиента. Сами мы, глядя на меры укрепления рубля, на месяцы вперед настроены на работу именно с российской валютой.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
ДУ в ИК Иволга Капитал. Идеи рынка, которые нами движут
Сумма активов в доверительном управлении ИК Иволга Капитал за неполный октябрь увеличилась более чем на 70 млн р. и превысила 900 млн р. Средняя доходность для всех счетов, открытых не позднее 30 апреля 2023, снижается с конца лета и на данный момент составляет примерно 15% чистыми (после комиссий и НДФЛ).
Всего на нашем обслуживании находится 118 счетов. Средняя сумма счета 7,7 млн р. Минимальная сумма для стратегии ДУ ВДО – 2 млн р., для стратегии денежного рынка – 1 млн р.
Об идеях, которыми мы сейчас руководствуемся.
• Консерватизм в отношении ВДО с возможностью быстро изменить мнение. Мы не знаем, упадут ли ВДО еще, но понимаем, что удерживаться на плаву им сегодня сложнее, чем год или полгода назад. Поэтому доля ВДО в соответствующих портфелях сокращена до примерно 45% от активов. Остальное – РЕПО с ЦК, ставка около 13,5%. Если ошибаемся в своем консерватизме, войдем значительной суммой в одно (или несколько) из ближайших новых размещений, предлагающих высокую купонную ставку. В худшем случае приблизим доходность стратегии ДУ ВДО к доходности денежного рынка. Которая всё равно выше процента по банковскому депозиту.
• Замена денег на ОФЗ, если сложится. Давняя идея: дождаться панических продаж или ноток в настроениях на рынке госдолга и заменить бумагами с рейтингом ААА деньги с тем же рейтингом. Поскольку доходности ОЗФ примерно на 1 п.п. ниже доходности РЕПО с ЦК, смысла переходить в ОФЗ раньше времени не видим. Но наблюдаем с интересом.
• Нейтральное отношение к рынку российских акций. Хотя в стратегии рынка акций у наших клиентов нет активов (зря), наблюдение за ним дает лучшее представление о ВДО. Оба рынка неплохо коррелируют. Не делаем ставок на рост рынка акций, но не ожидаем и его глубокой коррекции, что, в свою очередь должно придать стабильности высокодоходным облигациям.
• Приверженность рублям. У нас есть валютные счета ДУ, это размещение долларов в долларовое же РЕПО с ЦК (доходность последних 3 мес – около 5% годовых). Но по желанию клиента. Сами мы, глядя на меры укрепления рубля, на месяцы вперед настроены на работу именно с российской валютой.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#вдо #иволгакапитал
Результаты ИК Иволга Капитал как организатора облигационных размещений. За октябрь (портфель размещений 19 млрд р., купонный доход 232 млн р.)
Еще один месяц без дефолтов. Что не дает новых гарантий на будущее.
• В октябре портфель организованных Иволгой размещенных облигаций в обращении превысил 19 млрд р. +20% к преддефолтному максимуму декабря 2021. До вхождения в первую сотню российских банков (если сравнивать наш портфель облигаций в обращении с банковскими активами) остается около 4 млрд р., или примерно полгода работы.
• Накопленный и выплаченный купонный доход от этого портфеля за октябрь (то, что в октябре получили держатели организованных нами облигационных выпусков) – 232 млн р.
• Мы всё еще только отходим от дефолтных потерь начала 2022 года. Купонный доход 10 месяцев 2023 года, 1,8 млрд р., еще не покрыл прошлогоднего совокупного убытка (купоны минус дефолты), -1,9 млрд р. Ожидаем покрытия и выхода в плюс до конца года.
• Наиболее рискованными из размещенных нами облигаций продолжаем считать бумаги Goldman Group (эмитенты ОбъединениеАгроЭлита, ТД Мясничий, ИС петролеум, общий долг на ноябрь 302 млн р.). Кроме того, облигации ООО Литана (300 млн р.) и облигации АО Агрофирма-племзавод Победа (1 млрд р.). В случае с Литаной и Победой имеем возможность работать с риском и будем стараться не допустить его реализации.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Результаты ИК Иволга Капитал как организатора облигационных размещений. За октябрь (портфель размещений 19 млрд р., купонный доход 232 млн р.)
Еще один месяц без дефолтов. Что не дает новых гарантий на будущее.
• В октябре портфель организованных Иволгой размещенных облигаций в обращении превысил 19 млрд р. +20% к преддефолтному максимуму декабря 2021. До вхождения в первую сотню российских банков (если сравнивать наш портфель облигаций в обращении с банковскими активами) остается около 4 млрд р., или примерно полгода работы.
• Накопленный и выплаченный купонный доход от этого портфеля за октябрь (то, что в октябре получили держатели организованных нами облигационных выпусков) – 232 млн р.
• Мы всё еще только отходим от дефолтных потерь начала 2022 года. Купонный доход 10 месяцев 2023 года, 1,8 млрд р., еще не покрыл прошлогоднего совокупного убытка (купоны минус дефолты), -1,9 млрд р. Ожидаем покрытия и выхода в плюс до конца года.
• Наиболее рискованными из размещенных нами облигаций продолжаем считать бумаги Goldman Group (эмитенты ОбъединениеАгроЭлита, ТД Мясничий, ИС петролеум, общий долг на ноябрь 302 млн р.). Кроме того, облигации ООО Литана (300 млн р.) и облигации АО Агрофирма-племзавод Победа (1 млрд р.). В случае с Литаной и Победой имеем возможность работать с риском и будем стараться не допустить его реализации.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#иволгакапитал
Портфель размещений ИК Иволга Капитал (19,9 млрд р.). Ноябрь не без дефолта
Уже полтора года мы ведем статистику суммы и результата всех организованных Иволгой облигационных выпусков.
Ноябрьское обновление. Портфель выпусков в обращении (всё, что мы организовали, оно еще не погасилось или не ушло в дефолт) в ноябре достиг 19,9 млрд р. (+0,6 млрд к октябрю).
Доход этого портфеля для держателей облигаций с января по ноябрь – 1,8 млрд р. Или, если поделить доход на среднюю величину портфеля, 11,8% годовых.
В прошлом году был минус, и более глубокий. Дефолтные потери от Обуви России и нефтетрейдера Калиты превысили годовой купонный доход от всех прочих организованны нами выпусков.
Этот ноябрь тоже с потерями. Дефолтники месяца – ТД Мясничий, ОбъединениеАгроЭлита, ИС петролеум, входящие в холдинг Голдман Групп. Совокупная сумма потерь для нашего портфеля размещений – 350 млн р. Итого результат ноября (купоны минус дефолты) -87 млн р. В октябре был плюс, 237 млн р. В декабре ожидается примерно +250 млн.
Какие риски впереди? Хоть дефолт Голдман Групп мы давно и считали наиболее вероятным в нашем портфеле размещений, на будущее это уже не важно. На будущее остались менее одиозные, однако потенциально проблемные истории. ООО Литана (строительный подрядчик из Калининградской области) и Агрофирма-племзавод Победа (хоть она теперь и в собственности Росимущества). В первом случае у нас после лет молчания появился какой-то диалог. Что дает больше возможностей эмитенту на рефинансирование. Во втором очень надеемся, что государство не парализует деятельность и платежеспособность эмитента.
Портфель размещений ИК Иволга Капитал (19,9 млрд р.). Ноябрь не без дефолта
Уже полтора года мы ведем статистику суммы и результата всех организованных Иволгой облигационных выпусков.
Ноябрьское обновление. Портфель выпусков в обращении (всё, что мы организовали, оно еще не погасилось или не ушло в дефолт) в ноябре достиг 19,9 млрд р. (+0,6 млрд к октябрю).
Доход этого портфеля для держателей облигаций с января по ноябрь – 1,8 млрд р. Или, если поделить доход на среднюю величину портфеля, 11,8% годовых.
В прошлом году был минус, и более глубокий. Дефолтные потери от Обуви России и нефтетрейдера Калиты превысили годовой купонный доход от всех прочих организованны нами выпусков.
Этот ноябрь тоже с потерями. Дефолтники месяца – ТД Мясничий, ОбъединениеАгроЭлита, ИС петролеум, входящие в холдинг Голдман Групп. Совокупная сумма потерь для нашего портфеля размещений – 350 млн р. Итого результат ноября (купоны минус дефолты) -87 млн р. В октябре был плюс, 237 млн р. В декабре ожидается примерно +250 млн.
Какие риски впереди? Хоть дефолт Голдман Групп мы давно и считали наиболее вероятным в нашем портфеле размещений, на будущее это уже не важно. На будущее остались менее одиозные, однако потенциально проблемные истории. ООО Литана (строительный подрядчик из Калининградской области) и Агрофирма-племзавод Победа (хоть она теперь и в собственности Росимущества). В первом случае у нас после лет молчания появился какой-то диалог. Что дает больше возможностей эмитенту на рефинансирование. Во втором очень надеемся, что государство не парализует деятельность и платежеспособность эмитента.
Forwarded from PRObonds | Эмитентам (Dmitry Aleksandrov)
#иволгакапитал
Комиссия ИК Иволга Капитал для эмитентов облигаций
Мы давно не меняли тарификацию услуг по организации облигационных выпусков.
Пришло время сделать следующий шаг вниз. Уверены, не последний.
Комиссия ИК Иволга Капитал состоит из нескольких статей, это подготовка, размещение и техническое обслуживание выпуска облигаций. И зависит от кредитного рейтинга эмитента.
Подробности в таблице.
* Приведена примерная комиссия ИК Иволга Капитал. В каждом отдельном случае конкретные статьи и %% платежей могут не совпадать с указанными. Однако суммарная комиссия для эмитента облигаций с данным кредитным рейтингом окажется не выше указанной в таблице.
Комиссия ИК Иволга Капитал для эмитентов облигаций
Мы давно не меняли тарификацию услуг по организации облигационных выпусков.
Пришло время сделать следующий шаг вниз. Уверены, не последний.
Комиссия ИК Иволга Капитал состоит из нескольких статей, это подготовка, размещение и техническое обслуживание выпуска облигаций. И зависит от кредитного рейтинга эмитента.
Подробности в таблице.
* Приведена примерная комиссия ИК Иволга Капитал. В каждом отдельном случае конкретные статьи и %% платежей могут не совпадать с указанными. Однако суммарная комиссия для эмитента облигаций с данным кредитным рейтингом окажется не выше указанной в таблице.
#иволгакапитал
Результаты ИК Иволга Капитал как организатора выпусков облигаций. За декабрь и год (портфель 19,8 млрд р., годовой доход 2 млрд р.)
Наш портфель облигаций в обращении (сумма организованных ИК Иволга Капитал облигационных выпусков, еще не погашенных или не ушедших в дефолт) по итогам декабря чуть снизился в сравнении в ноябрем и завершил год на 19,8 млрд р. Прирост за год – 7,3 млрд р.
В декабре держатели организованных нами облигационных выпусков впервые получили более 250 млн р. накопленного и выплаченного купонного дохода за 1 месяц. Всего же их доход за ушедший год – 2,0 млрд р.
При этом в 2023 году в портфеле организованных нами облигаций произошла серия связанных дефолтов, общей суммой ~300 млн р. В дефолт ушел холдинг УК Голдман Групп и его дочерние компании, выпуски облигаций которых мы организовали еще в 2019 году.
В 2024 году наш портфель облигаций в обращении, по плану, должен увеличиться до 26-27 млрд р. и принести инвесторам доход около 3,5 млрд р. Если не произойдет крупных дефолтов. Распределение портфеля по эмитентам должно стать более диверсифицированным. В т.ч. из-за появления в нем новых имен.
Что касается дефолтных рисков, то важность для нашего портфеля облигаций в обращении имеют эмитенты с наибольшей долей в нем. Здесь с отрывом лидирует АПРИ Флай Плэнинг. Но даже вне зависимости от кредитного качества эмитента, на ближайший год у него нет более-менее крупных погашений.
Результаты ИК Иволга Капитал как организатора выпусков облигаций. За декабрь и год (портфель 19,8 млрд р., годовой доход 2 млрд р.)
Наш портфель облигаций в обращении (сумма организованных ИК Иволга Капитал облигационных выпусков, еще не погашенных или не ушедших в дефолт) по итогам декабря чуть снизился в сравнении в ноябрем и завершил год на 19,8 млрд р. Прирост за год – 7,3 млрд р.
В декабре держатели организованных нами облигационных выпусков впервые получили более 250 млн р. накопленного и выплаченного купонного дохода за 1 месяц. Всего же их доход за ушедший год – 2,0 млрд р.
При этом в 2023 году в портфеле организованных нами облигаций произошла серия связанных дефолтов, общей суммой ~300 млн р. В дефолт ушел холдинг УК Голдман Групп и его дочерние компании, выпуски облигаций которых мы организовали еще в 2019 году.
В 2024 году наш портфель облигаций в обращении, по плану, должен увеличиться до 26-27 млрд р. и принести инвесторам доход около 3,5 млрд р. Если не произойдет крупных дефолтов. Распределение портфеля по эмитентам должно стать более диверсифицированным. В т.ч. из-за появления в нем новых имен.
Что касается дефолтных рисков, то важность для нашего портфеля облигаций в обращении имеют эмитенты с наибольшей долей в нем. Здесь с отрывом лидирует АПРИ Флай Плэнинг. Но даже вне зависимости от кредитного качества эмитента, на ближайший год у него нет более-менее крупных погашений.
#иволгакапитал #вдо
ИК Иволга Капитал. Результаты бизнеса по размещению облигаций за январь (портфель размещений 20 млрд р., купонный доход за месяц 260 млн р.)
• Сумма организованных нами облигационных размещений в обращении (облигации, организатором выпусков которых является ИК Иволга Капитал, которые еще не погашены или не ушли в дефолт) по итогам января впервые превысила 20 млрд р.
• Купонный доход (накопленный и выплаченный), который за январь заработали держатели организованных нами облигационных выпусков, за январь достиг 260 млн р., а суммарно за все годы работы Иволги преодолел 3 млрд р. (сумма всех выплаченных за 2019-24 годы купонов минус все потери на дефолтах за эти годы).
• Эффективность портфеля наших размещений в обращении за последние 12 месяцев – 13% годовых. Причем на эти последние месяцы пришелся дефолт 3 эмитентов (связанных друг с другом через холдинг Голдман Групп).
Бизнес по организации облигационных выпусков постепенно взрослеет, избавляется от явных проблем создания нового и становится менее опасным для инвесторов (надеемся, становится).
На данный момент не ждем от какой-либо из компаний, размещение облигаций которых мы организовали, дефолта или проблем, им грозящих. Это не значит, что их точно не будет.
ИК Иволга Капитал. Результаты бизнеса по размещению облигаций за январь (портфель размещений 20 млрд р., купонный доход за месяц 260 млн р.)
• Сумма организованных нами облигационных размещений в обращении (облигации, организатором выпусков которых является ИК Иволга Капитал, которые еще не погашены или не ушли в дефолт) по итогам января впервые превысила 20 млрд р.
• Купонный доход (накопленный и выплаченный), который за январь заработали держатели организованных нами облигационных выпусков, за январь достиг 260 млн р., а суммарно за все годы работы Иволги преодолел 3 млрд р. (сумма всех выплаченных за 2019-24 годы купонов минус все потери на дефолтах за эти годы).
• Эффективность портфеля наших размещений в обращении за последние 12 месяцев – 13% годовых. Причем на эти последние месяцы пришелся дефолт 3 эмитентов (связанных друг с другом через холдинг Голдман Групп).
Бизнес по организации облигационных выпусков постепенно взрослеет, избавляется от явных проблем создания нового и становится менее опасным для инвесторов (надеемся, становится).
На данный момент не ждем от какой-либо из компаний, размещение облигаций которых мы организовали, дефолта или проблем, им грозящих. Это не значит, что их точно не будет.
#иволгакапитал #ду
Зачем Иволга выпускает облигации?
15-16 февраля ООО Иволга Структурные Продукты (кратко – ИСП, сестринская к ИК Иволга Капитал компания, входит в холдинг Иволга Партнерс) планирует начать размещение корпоративных облигаций (КО). Облигации предназначены только для клиентов доверительного управления ИК Иволга Капитал.
Основные параметры:
• Облигации не имеют листинга на бирже.
• Только для квалифицированных инвесторов.
• Максимальная сумма выпуска - 200 млн р., но реальная планируемая сумма размещения ~50 млн р.
• Купон 18% годовых до оферты. Ближайшая оферта через 2 месяца. В дальнейшем оферты планируется делать раз в 1-2 месяца.
• Ссылка на страницу раскрытия информации, включая эмиссионные документы.
Зачем ИСП выпускает облигации?
Привлеченные через КО деньги объединяют в единый пул средства с разных счетов ДУ. Это упрощает техническое исполнение арбитражных сделок и сделок на денежном рынке, которые проводятся в управлении. Только эти типы сделок и будут совершаться.
Т.е. все сделки с деньгами от КО – это размещение их в РЕПО с ЦК и использование для коротких спекуляций с облигациями. Такая стратегия месяцами дает клиентам ДУ в Иволге доходность немного выше текущей доходности денежного рынка.
На случай недостаточной прибыли для покрытия купонных платежей компания располагает резервом в 10 млн р., (до этой суммы перед выпуском облигаций был увеличен уставный капитал), который мы при необходимости можем пополнить. Небольшой суммой резерва продиктован и скромный размер первого выпуска облигаций.
Почти весь полученный от торговых операций доход (за вычетом технических затрат, чтобы эмитент не уходил в минус, даже получая фактическую прибыль) в итоге должен перейти к держателям облигаций.
Поскольку любой доход на фондовом рынке – переменная величина, мы планируем примерно раз в месяц менять купонную ставку (параллельно объявляя оферту на выкуп облигаций), чтобы распределять через новые купоны избыточный финрезультат более ранних периодов. Или за счет снижения нового купона не допускать убытков для эмитента.
Также мы предусмотрели механизм досрочного выкупа облигаций у тех инвесторов, которые хотят вывести деньги со счета ДУ. Выкупа без какого-либо дисконта и потери доходности от КО.
Наша цель – сделать для наших клиентов ликвидный финансовый продукт, с заранее известной доходностью и плавным накоплением результата, в идеале – с результатом, ощутимо превышающим ставку банковского депозита.
Мы будем двигаться к цели маленькими и очень осторожными шажками. По аналогии со всей нашей системой доверительного управления, где именно осторожность последние годы позволяла сохранить и приумножить.
И будем ежемесячно публиковать информацию о накопленном финрезультате ИСП, о ставках выплаченных и планируемых купонов.
Зачем Иволга выпускает облигации?
15-16 февраля ООО Иволга Структурные Продукты (кратко – ИСП, сестринская к ИК Иволга Капитал компания, входит в холдинг Иволга Партнерс) планирует начать размещение корпоративных облигаций (КО). Облигации предназначены только для клиентов доверительного управления ИК Иволга Капитал.
Основные параметры:
• Облигации не имеют листинга на бирже.
• Только для квалифицированных инвесторов.
• Максимальная сумма выпуска - 200 млн р., но реальная планируемая сумма размещения ~50 млн р.
• Купон 18% годовых до оферты. Ближайшая оферта через 2 месяца. В дальнейшем оферты планируется делать раз в 1-2 месяца.
• Ссылка на страницу раскрытия информации, включая эмиссионные документы.
Зачем ИСП выпускает облигации?
Привлеченные через КО деньги объединяют в единый пул средства с разных счетов ДУ. Это упрощает техническое исполнение арбитражных сделок и сделок на денежном рынке, которые проводятся в управлении. Только эти типы сделок и будут совершаться.
Т.е. все сделки с деньгами от КО – это размещение их в РЕПО с ЦК и использование для коротких спекуляций с облигациями. Такая стратегия месяцами дает клиентам ДУ в Иволге доходность немного выше текущей доходности денежного рынка.
На случай недостаточной прибыли для покрытия купонных платежей компания располагает резервом в 10 млн р., (до этой суммы перед выпуском облигаций был увеличен уставный капитал), который мы при необходимости можем пополнить. Небольшой суммой резерва продиктован и скромный размер первого выпуска облигаций.
Почти весь полученный от торговых операций доход (за вычетом технических затрат, чтобы эмитент не уходил в минус, даже получая фактическую прибыль) в итоге должен перейти к держателям облигаций.
Поскольку любой доход на фондовом рынке – переменная величина, мы планируем примерно раз в месяц менять купонную ставку (параллельно объявляя оферту на выкуп облигаций), чтобы распределять через новые купоны избыточный финрезультат более ранних периодов. Или за счет снижения нового купона не допускать убытков для эмитента.
Также мы предусмотрели механизм досрочного выкупа облигаций у тех инвесторов, которые хотят вывести деньги со счета ДУ. Выкупа без какого-либо дисконта и потери доходности от КО.
Наша цель – сделать для наших клиентов ликвидный финансовый продукт, с заранее известной доходностью и плавным накоплением результата, в идеале – с результатом, ощутимо превышающим ставку банковского депозита.
Мы будем двигаться к цели маленькими и очень осторожными шажками. По аналогии со всей нашей системой доверительного управления, где именно осторожность последние годы позволяла сохранить и приумножить.
И будем ежемесячно публиковать информацию о накопленном финрезультате ИСП, о ставках выплаченных и планируемых купонов.
www.e-disclosure.ru
Интерфакс – Сервер раскрытия информации
Адрес, телефон и прочая информация о компании ООО "Иволга Структурные Продукты"
#иволгакапитал #вдо
ИК Иволга Капитал. Портфель облигаций в обращении (19,9 млрд р.) и его результативность для инвесторов (264 млн р. в феврале)
Ежемесячный отчет о деятельности ИК Иволга Капитал как организатора облигационных размещений. Отчет и о нашей величине как инвестиционного банка (в России это понятие законодательно не определено, но оно определяет смысл нашей работы). И о том, приносит ли эта работа плюс инвесторам.
В первую очередь сумма всех размещенных нами (как организатором) облигаций в обращении. Облигаций, которые еще не погашены или не ушли в дефолт. По итогам февраля сумма облигаций в обращении – 19,9 млрд р. -0,3 млрд р. к январю 2024. И +7 млрд р. к февралю 2023.
Организованные нами выпуски облигаций в обращении сгенерировали для их держателей в феврале 264 млн р. купонного дохода. В январе 2024 было 250 млн., в феврале 2023 – всего 152 млн.
Если поделим полученный за последние 12 мес купонный доход (2,2 млрд р.) на среднюю сумму выпущенных нами облигаций в обращении (16,5 млрд р. за эти же 12 месяцев), получим доходность 13,6%. Купонную доходность вложений в выпущенные нами облигации за последний год. Напомним, в прошлом ноябре в дефолт ушли компании холдинга Голдман Групп, -300 млн р. Что скорректировало доходность вниз.
В феврале прошло важное погашение – 1 млрд р. от Агрофирмы-племзавода Победа. Риск, хоть мы и считали его контролируемым, по счастью, не реализовался. Среди наших облигационных размещений сохраняются слабые имена. Где риск уйти в дефолт оцениваем далеким от нулевого. Составлять черный список не будем, коммуникацию с эмитентами он испортит, а коммуникация слишком важна в управлении риском. Но обязательно и заранее предупредим, если или когда у кого-то из них, по нашему мнению, гипотезой станет не уход в дефолт, а погашение / обслуживание облигационного долга.
ИК Иволга Капитал. Портфель облигаций в обращении (19,9 млрд р.) и его результативность для инвесторов (264 млн р. в феврале)
Ежемесячный отчет о деятельности ИК Иволга Капитал как организатора облигационных размещений. Отчет и о нашей величине как инвестиционного банка (в России это понятие законодательно не определено, но оно определяет смысл нашей работы). И о том, приносит ли эта работа плюс инвесторам.
В первую очередь сумма всех размещенных нами (как организатором) облигаций в обращении. Облигаций, которые еще не погашены или не ушли в дефолт. По итогам февраля сумма облигаций в обращении – 19,9 млрд р. -0,3 млрд р. к январю 2024. И +7 млрд р. к февралю 2023.
Организованные нами выпуски облигаций в обращении сгенерировали для их держателей в феврале 264 млн р. купонного дохода. В январе 2024 было 250 млн., в феврале 2023 – всего 152 млн.
Если поделим полученный за последние 12 мес купонный доход (2,2 млрд р.) на среднюю сумму выпущенных нами облигаций в обращении (16,5 млрд р. за эти же 12 месяцев), получим доходность 13,6%. Купонную доходность вложений в выпущенные нами облигации за последний год. Напомним, в прошлом ноябре в дефолт ушли компании холдинга Голдман Групп, -300 млн р. Что скорректировало доходность вниз.
В феврале прошло важное погашение – 1 млрд р. от Агрофирмы-племзавода Победа. Риск, хоть мы и считали его контролируемым, по счастью, не реализовался. Среди наших облигационных размещений сохраняются слабые имена. Где риск уйти в дефолт оцениваем далеким от нулевого. Составлять черный список не будем, коммуникацию с эмитентами он испортит, а коммуникация слишком важна в управлении риском. Но обязательно и заранее предупредим, если или когда у кого-то из них, по нашему мнению, гипотезой станет не уход в дефолт, а погашение / обслуживание облигационного долга.
#иволгакапитал
По подписчикам на Смарт-лабе Иволга вторая среди инвесткомпаний. Первый – БКС (Мозговик вне зачета как сервис самого Смарт-лаба). И пусть счет всего на сотни. Тем проще одолеть первую строчку.
Просто нажимаем "+ / подписаться". Если, конечно, пользуемся 😉
Нажимать здесь 👉👉👉 https://smart-lab.ru/mobile/company/
Большое воскресное спасибо! 🙏
По подписчикам на Смарт-лабе Иволга вторая среди инвесткомпаний. Первый – БКС (Мозговик вне зачета как сервис самого Смарт-лаба). И пусть счет всего на сотни. Тем проще одолеть первую строчку.
Просто нажимаем "+ / подписаться". Если, конечно, пользуемся 😉
Нажимать здесь 👉👉👉 https://smart-lab.ru/mobile/company/
Большое воскресное спасибо! 🙏
#иволгакапитал #ду #облигации
Облигации Иволга Структурные Продукты (ИСП). Первые результаты. И повышение купона с 18% до 20% годовых
Сестринская компания Иволги Капитал – Иволга Структурные Продукты, ИСП – в феврале выпустила корпоративные облигации.
• Облигации предназначены только для квалифицированных инвесторов, не обращаются на организованных торгах и размещены в пользу клиентов доверительного управления ИК Иволга Капитал.
• Размещенная сумма выпуска – 37,1 млн р.
• Купон первых двух месяцев (первых 60 дней) – 18% годовых. С середины апреля – 20% (ссылка на раскрытие). Смена купона сопровождается офертой (раскрытие чуть позднее).
Облигации ИСП – это деньги длиной 30 дней с возможностью подавать облигации на оферту каждый месяц. Ставка купона определяется исходя из успешности торговых операций компании и операций по размещению свободных денег. Вся сумма дохода компании должна уходить на выплаты %% по облигациям (исключая пока что незначительные расходы на обслуживание компании).
Вскоре планируем поделиться отчетностью ИСП за первый квартал. Отражающей сказанное выше.
Практика облигаций ИСП, пока предельно осторожная, будет расширяться. С созданием вторичного рынка и выходом за пределы ДУ. Но осенью. До того времени – этап накопления опыта.
Облигации Иволга Структурные Продукты (ИСП). Первые результаты. И повышение купона с 18% до 20% годовых
Сестринская компания Иволги Капитал – Иволга Структурные Продукты, ИСП – в феврале выпустила корпоративные облигации.
• Облигации предназначены только для квалифицированных инвесторов, не обращаются на организованных торгах и размещены в пользу клиентов доверительного управления ИК Иволга Капитал.
• Размещенная сумма выпуска – 37,1 млн р.
• Купон первых двух месяцев (первых 60 дней) – 18% годовых. С середины апреля – 20% (ссылка на раскрытие). Смена купона сопровождается офертой (раскрытие чуть позднее).
Облигации ИСП – это деньги длиной 30 дней с возможностью подавать облигации на оферту каждый месяц. Ставка купона определяется исходя из успешности торговых операций компании и операций по размещению свободных денег. Вся сумма дохода компании должна уходить на выплаты %% по облигациям (исключая пока что незначительные расходы на обслуживание компании).
Вскоре планируем поделиться отчетностью ИСП за первый квартал. Отражающей сказанное выше.
Практика облигаций ИСП, пока предельно осторожная, будет расширяться. С созданием вторичного рынка и выходом за пределы ДУ. Но осенью. До того времени – этап накопления опыта.
#вдо #иволгакапитал
Иволга Капитал. Портфель облигационных размещений (20 млрд р., 13,9% за 12 мес.)
Пост не об управление активами, а о том, каков результат, если покупать всё подряд, что разместила Иволга Капитал как облигационный организатор. Ежемесячный отчет.
Итак. Портфель облигационных размещений. Столбчатая диаграмма на верхнем графике. Это сумма облигационных выпусков, организатор – Иволга Капитал, которые сейчас находятся в обращении (не погашены или не ушли в дефолт).
Портфель размещений по итогам марта – 20,0 млрд р. Попытка вернуться к максимуму января (20,2 млрд р.).
Доход портфеля размещений Иволги Капитал для инвесторов – 275 млн р. за март. И совокупно за 2019-24 гг – 3,6 млрд р. Темная линия на верхнем графике. Это выплаченный и накопленный купонный доход от всей суммы облигаций, которую мы организовали, за минусом дефолтов. Доход не только копится, но и увеличивается от месяца к месяцу. За февраль было 264 млн р., на 11 млн р. меньше.
Оценка доходности портфеля за последние 12 месяцев (делим полученный за 12 месяцев финансовый результат портфеля (сумма купонов минус сумма дефолтов) на среднюю величину портфеля за эти 12 месяцев) – 13,9%. Нижняя часть первого графика.
В портфеле наших размещений доминируют облигации АПРИ Флай Плэнинг, 3,5 млрд р. и 17,5% от суммы портфеля. Вторая и третья строчки: Лизинг-Трейд (2,2 млрд р., 10,9% портфеля) и МФК Быстроденьги (1,7 млрд р., 8,3%).
С некоторым волнением ожидаем погашения строительной компании Литана (300 млн р.), погашение 2 мая. Но эмитент в частном общении неоднократно высказал готовность к погашению, без привлечения нового облигационного долга.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Иволга Капитал. Портфель облигационных размещений (20 млрд р., 13,9% за 12 мес.)
Пост не об управление активами, а о том, каков результат, если покупать всё подряд, что разместила Иволга Капитал как облигационный организатор. Ежемесячный отчет.
Итак. Портфель облигационных размещений. Столбчатая диаграмма на верхнем графике. Это сумма облигационных выпусков, организатор – Иволга Капитал, которые сейчас находятся в обращении (не погашены или не ушли в дефолт).
Портфель размещений по итогам марта – 20,0 млрд р. Попытка вернуться к максимуму января (20,2 млрд р.).
Доход портфеля размещений Иволги Капитал для инвесторов – 275 млн р. за март. И совокупно за 2019-24 гг – 3,6 млрд р. Темная линия на верхнем графике. Это выплаченный и накопленный купонный доход от всей суммы облигаций, которую мы организовали, за минусом дефолтов. Доход не только копится, но и увеличивается от месяца к месяцу. За февраль было 264 млн р., на 11 млн р. меньше.
Оценка доходности портфеля за последние 12 месяцев (делим полученный за 12 месяцев финансовый результат портфеля (сумма купонов минус сумма дефолтов) на среднюю величину портфеля за эти 12 месяцев) – 13,9%. Нижняя часть первого графика.
В портфеле наших размещений доминируют облигации АПРИ Флай Плэнинг, 3,5 млрд р. и 17,5% от суммы портфеля. Вторая и третья строчки: Лизинг-Трейд (2,2 млрд р., 10,9% портфеля) и МФК Быстроденьги (1,7 млрд р., 8,3%).
С некоторым волнением ожидаем погашения строительной компании Литана (300 млн р.), погашение 2 мая. Но эмитент в частном общении неоднократно высказал готовность к погашению, без привлечения нового облигационного долга.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности