#портфелиprobonds #вдо #ду #сделки #быстроденьги #юань #мигкредит #шевченко #хайтэк
Портфель PRObonds ВДО. 24% за год. Сделки и доверительное управление

24,2%, столько принес портфель PRObonds ВДО за последние 365 дней. В этом значении есть элемент лукавства: портфель не только просел к началу прошлого марта, но и был недоступен для покупки, т.к. биржевые торги были закрыты с 28 февраля по 27 марта 2022.

Ожидаемая же доходность портфеля на следующие 12 месяцев – около 15% (сумма доходностей облигаций и стоимости размещения денег). С начала года портфель заработал уже 3,5%, и целевой результат на нынешний год – 14% – всё более реалистичен.

За весь срок ведения портфеля, с июля 2018 года он проигрывает рублевым котировкам золота и пересчитанному в рубли рынку американских акций. Возможно, проигрывает недвижимости, но статистика по этому рынку запаздывающая, так что только возможно. Отечественные акции и облигации, а также депозиты в долларах и евро – далеко позади. Проигрыш золоту тоже видится временным.

Сделки. Вчера ГК Страна Девелопмент провела оферту по дебютному выпуску. Мы за счет этого сократили в нем половину позиции. Сумма свободных денег (размещаются в однодневных сделках РЕПО с ЦК под ~7,5% годовых) достигла 17%. Поскольку стоимость денег растет, тогда как доходности облигаций снизились, денег в портфеле в перспективе останется много.

Сегодня начинаются сокращения позиций в ХайТэке и третьем выпуске Шевченко (он полностью выйдет из портфеля). Параллельно увеличивается вес в МигКредите. Все сделки – в течение 5 сессий равными долями по рыночным ценам.

Сегодня же портфель пополнится, пока только на 0,5% от активов, юаневыми облигациями МФК Быстроденьги. В дальнейшем, по мере размещения данного выпуска, его вес в активах должен увеличиться до 1-1,5%.

Также планируем вывод из портфелях облигаций Джи-групп. У девелопера впереди ряд оферт, так что его выпуск облигаций в любом случае будет продан, тем или иным образом.

На основании стратегии PRObonds ВДО мы ведем доверительное управление на высокодоходных облигациях. Начальная сумма инвестиций – 2 млн.р. ДУ появилось в конце 2019 года, и сейчас в нем клиентских активов на 434 млн.р. Результаты выше, чем у публичного портфеля. Средняя накопленная доходность по всем счетам «старше» полугода - 13% годовых после уплаты комиссий и НДФЛ.

#рубль #юань #вдо #портфелиprobonds #сделки #быстроденьги
Ползучее, день за днем, ослабление рубля, по канонам жанра, вряд ли окончится его увязанием вблизи нынешних всё ещё комфортных отметок. Скорее - полетом к драматичным для восприятия значениям.

______________________________________
В качестве слабого утешения добавим сегодня в портфель PRObonds ВДО еще на 0,5% от активов юаневых облигаций МФК Быстроденьги: https://t.iss.one/probonds/8845

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#доллар #евро #юань
30 мая и 5 июня докупали для себя (для Иволги) доллары. Сегодня докупили евро. Ждем, когда докупить юани.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#юань
Юани тоже докупили.
И, видимо, завтра новая покупка долларов.

#рубль #доллар #евро #юань
После долгого набора валюты в собственных интересах, который начался в конце прошедшего года и завершился в июне нынешнего. После двухмесячного бездействия. Сегодня планируем приступить к продаже своих долларов, евро, юаней и возвращению основной денежной позиции в рубль.

Не инвестиционная рекомендация

#сделки #быстроденьги #юань
С сегодняшнего дня по 0,05% от активов за сессию в портфеле PRObonds ВДО сокращается доля облигаций БДеньг-Ю01. Самая доходная позиция портфеля в этом году.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#рубль #доллар #евро #юань #стратегиятактика
Если попытка валютного снижения подаст признаки тенденции (после очередного приступа рублевой слабости), сегодня или около того мы (Иволга) избавимся еще от части валюты. Признак для нас - уход валютных пар ниже сегодняшних минимумов. Чего может и не случиться. Но если случится, валютная позиция снизится до ~1/3 капитала. В июле-августе была 2/3.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#рубль #доллар #евро #юань #стратегиятактика
1/3 от этой продажи провели до сего дня. 2/3 от нее, получается, пройдет сегодня.
Валюты на счете всё меньше. Рублей всё больше.

PS. Но получится, когда будут обновлены дневные минимумы по валютам. Будут ли - интрига.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#рубль #доллар #евро #юань #стратегиятактика
Сегодня мы продали еще немного своей валюты. Теперь на нее приходится точно меньше 1/3 собственных активов Иволги.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#доллар #евро #юань #сделки
Вчера мы вернулись к формированию валютной позиции. Сегодня, вероятно, продолжим.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#портфелиprobonds #юань #cny #репо
Средняя доходность размещения юаней – 17,5% годовых (после санкций против МосБиржи). Добавьте сюда рост юаня к рублю

На нижнем из приведенных графиков – история вложений в юань на денежном рынке Московской биржи. Мы отсчитали ее с июля, первого месяца после санкций на организованный российский валютный рынок. И облекли в формат публичного портфеля (помимо портфелей рублевого денежного рынка, акций и ВДО).

Россия только рублем не обойдется. Полноценного хождения доллара и евро больше нет. Юань, какое бы место он ни занимал в российских расчетах и глобальной финансовой системе – наиболее цивилизованный инструмент валютных вложений. Т. е. защиты от рублевой девальвации. Как нам представляется.

А • насчет девальвации мы беспокоимся и думаем.

• Идея портфеля РЕПО с ЦК CNY проста. Покупка юаней на Московской бирже, размещение их в юаневом РЕПО с ЦК там же. Примерные дневные ставки размещения приведены на верхнем графике. Поскольку они очень волатильны (за основу берем индекс (RUSFAR CNY), мы посчитали среднюю для каждого месяца.

• Ликвидность вложений – мгновенная. Деньги блокируются на ночь, в течение дня они полностью доступны, для выхода из юаней, для вывода рублей или юаней с биржи.

И в юанях, и особенно в пересчете на рубли за 4 месяца сложилась весьма привлекательная картинка (как нам кажется). • Полученные за эти месяцы 6,1% в юанях соответствуют средней юаневой ставке 17,5%. На данный момент мы не вычитали комиссии. Если вычесть, это около 0,5% от активов в год, получим ~17% годовых.

И пусть прошлое не гарантирует сравнимого будущего. Для страны с огромным внешнеторговым оборотом хотя бы одна внешняя валюта – почти безусловная данность. В нашей логике, • распространение и юаневых вложений, и операций РЕПО с ЦК в юанях – тренд на вырост. Отечественная бюджетная политика, вероятно, будет подталкивать его вверх.

• Вспомним и про урегулирования валютного риска. 12 июня Минфин США фактически заблокировал биржевые операции с долларами и опосредованно с евро. Банку России и МосБирже понадобилось всего несколько дней, чтобы вернуть держателям валюты на брокерских счетах ее рублевый эквивалент. С юанем и сама блокировка операций кажется невероятной. Но, мало ли что, пример решения проблемы существует.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#юань #репо
Юаневый денежный рынок кладет на лопатки депозит в рублях (даже под 20%+). А при Роснефти под 12% будет класть и дальше

Иллюстрации уже случившегося – на графиках.

Историю юаневого РЕПО с ЦК (денежного рынка в юанях на Московской бирже) мы берем с момента, когда июньские санкции США окончательно прекратили существование в России организованного рынка резервных валют.

• Юань в сравнении с долларом и евро – слабый вариант для сбережений. Но если сравнивать с рублем, сгодится.

И не потому, что юань заметно к рублю вырос за приведенные неполные полгода. Этим уже не воспользоваться. А потому, что • есть убедительные предпосылки дальнейшего падения рубля.

Как пример • вспомним свежий облигационный заем Роснефти на 684 млрд р. под 12% в рублях до оферты через 1 год. При ключевой ставке 21%. Поблагодарим Роснефти за открытость и предположим, что бОльшая часть денежной эмиссии происходит с минимальными внешними проявлениями. Но обесценение денег в нынешней обстановке, вероятно, будет заметным и при 30-й ставке ЦБ.

В общем, • имеем недостаточно сомнений, что юань к рублю продолжит галопировать. А поскольку он, видимо, в некотором дефиците, еще и сможет давать далекий от нулевого процента за хранение. Подобное было с долларом, на предыдущем витке новейшей отечественной финансовой истории.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#портфелиprobonds #сводныйпортфель #сделки #репо #юань #cny
В Сводный портфель PRObonds (состоит в равных долях из трех базовых портфелей PRObonds: ВДО, Акции / Деньги, РЕПО с ЦК) будет постепенно добавляться новый базовый портфель - PRObonds РЕПО с ЦК CNY. Разбавим отечественную валюту китайской.

С течением времени портфель юаневого денежного рынка займет 1/4 от общих активов Сводного портфеля.

Но, чтобы не делать резких движений, первая покупка юаней произойдет в случае ухода пары CNYRUB TOM выше 13,91 рублей. Покупка в этом случае - на 3% от активов Сводного портфеля, за счет уменьшения на 1% от активов для каждого из нынешних базовых портфелей. Причем вся операция займет 3 дня с момента пробоя, равными частями.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#прогнозытренды #акции #облигации #вдо #рубль #юань
Падение российских акций: это еще не конец?

Вчерашний обвал российских акций увидели все желающие. Но • реакция увидевших оказалась на удивление сдержанной. Посмотрите ленты аналитики и комментариев. В лучшем случае отметите какое-то оцепенение. Обычно при завершении падений эмоциональной экспрессии больше.

До минимумов начала сентября / начала ноября рынку рукой подать. Тогда немного не дотянули до 2 500 п. по Индексу МосБиржи. • От теперешних 2 630 п. всего -4-5%. Пройти их несложно. Мы бы на это и закладывались.

Однако, думаем, и на сей раз • рынок, даже набрав инерцию, остановится в падении достаточно быстро, чтобы вновь удивить пессимистов. Да, 2 500 п. по Индексу – легкая цель, 2 450, наверно, тоже. Но дальше – новые панические настроения и новый отскок. Нам видится так.

Добавим про облигации. Не про ОФЗ, в них и было, и будет слишком много риска. А про корпоративный сектор и, конечно, ВДО. • Облигации вчерашний обвал акций проигнорировали, остались примерно на месте. Ожидания падения есть, самого падения нет. Видимо, потому что оно уже позади. Мы свои умеренные покупки не откладываем, а то и чуть ускорим.

И про рубль. Здесь, как и с рынком акций, уверенности, что худшее позади, нет. • Мы планировали диверсифицировать рубли юанями, план в силе.

И в нескольких словах об обстоятельствах. Мейнстрим за то, что на фондовый рынок давит т. н. • «геополитика». Но она, мягко говоря, скверная и рискованная уже очень давно. И причиной фондовых потерь быть вряд ли может. Была, но 2,5 – 2 года назад.

А вот то, что недооценено и • причиной нового кризиса вполне может стать (по традиции постфактум) – это экономика и, как непосредственное следствие, внутренняя политика. Но об этом (как-нибудь) отдельно.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#репо #юань #cny
Ставки юаневого денежного рынка восстановились (11,9% годовых в ноябре)

Юань продолжает если не галопировать по отношению к рублю, то точно рублю не проигрывать.

• Недавнее снижение ставок РЕПО с ЦК в юанях оказалось недолгим. Не задержавшись на 2-5%, они вернулись к более привычным 15-20% годовых. Средняя однодневная ставка с 1 по 19 ноября – 11,9%. Ниже октябрьской (15,3%), а тем более сентябрьской (40,1%). Но всё равно весьма агрессивна.

Та ситуация, когда писать особенно нечего. Всё интересное – на графиках. В формате портфелей PRObonds. • Юаневое РЕПО не просто впереди рублевого РЕПО или рублевого депозита, оно наращивает дистанцию опережения.

В прогнозах легче ошибиться, чем оказаться правым. Поэтому, • наблюдая за клинчем бюджетной и денежно-кредитной политик, ограничимся пожеланием рублю удачи.

Кстати, • рублевый денежный рынок, как видим, немного, но выигрывает у депозита (с учетом налоговых послаблений это справедливо только для крупных сумм). При долгом подъеме ключевой ставки так, в общем, и должно быть. Депозиты на подъем реагируют медленнее, даже с поправкой на опережающие предложения банков.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#портфелиprobonds #сводныйпортфель #сделки #репо #юань #cny
Сводный портфель PRObonds (первоначально состоял в равных долях из трех базовых портфелей PRObonds: ВДО, Акции / Деньги, РЕПО с ЦК) пополнился первыми юанями (портфель PRObonds РЕПО с ЦК CNY). Пока на 3% от активов, на самом деле больше, юань в процессе покупки дорожал. За счет снижения весов в портфелях ВДО, Акции / Деньги и рублевого РЕПО с ЦК, каждого на 1%).

Сегодня увеличиваем позицию в юане до 5%. Доли остальных портфелей пропорционально снижаются.

С течением времени портфель юаневого денежного рынка займет 1/4 от общих активов Сводного портфеля.

Результатами Сводного портфеля скоро поделимся.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#портфелиprobonds #сводныйпортфель #сделки #репо #юань #cny
Если пара юань/рубль (с расчетами "завтра")пробивает вверх 14,86, доля портфеля PRObonds РЕПО с ЦК CNY в Сводном портфеле PRObonds увеличится с ~5% до 7% от активов (за счет сокращения портфелей ВДО, Акции / Деньги и РЕПО с ЦК)

С течением времени портфель юаневого денежного рынка займет 1/4 от общих активов Сводного портфеля. Результатами

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности