💎 Сеть ювелирных магазинов Sunlight открывается бондовому рынку
📨 В пятницу [20 октября] ООО Солнечный свет соберет книгу заявок на дебютный выпуск. Его параметры: объем 1 млрд руб., срок обращения 1.5 года, ежемесячный купон, ориентир по ставке купона не выше 16% (YTM 17.23%). Основная цель размещения: финансирование инвестпрограммы.
💍 Sunlight - лидер российского розничного ювелирного рынка с долей 17% (по выручке), обгоняющий своего ближайшего конкурента (Sokolov) в ~1.6 раза.
🏷️ Рейтинг А-/Стаб. от АКРА и Эксперт РА. Контроль у Грибнякова С.А.
💡 Сравнивая ориентир по выпуску Sunlight с котировками бонда Sokolov (Ювелит 1P1, YTM 14.2% при более длинной дюрации), мы отдаем предпочтение первому из них. В то же время мы понимаем, что итоговая ставка купона может опуститься значительно ниже ориентира. На карте рынка выпуск будет смотреться привлекательно при ставке купона выше 15.5%.
🕵🏻♂️ Мы подробно осветили кредит Sunlight в новой статье в телетайпе.
#corpbonds #первичка #sunlight
@pro_bonds
📨 В пятницу [20 октября] ООО Солнечный свет соберет книгу заявок на дебютный выпуск. Его параметры: объем 1 млрд руб., срок обращения 1.5 года, ежемесячный купон, ориентир по ставке купона не выше 16% (YTM 17.23%). Основная цель размещения: финансирование инвестпрограммы.
💍 Sunlight - лидер российского розничного ювелирного рынка с долей 17% (по выручке), обгоняющий своего ближайшего конкурента (Sokolov) в ~1.6 раза.
🏷️ Рейтинг А-/Стаб. от АКРА и Эксперт РА. Контроль у Грибнякова С.А.
💡 Сравнивая ориентир по выпуску Sunlight с котировками бонда Sokolov (Ювелит 1P1, YTM 14.2% при более длинной дюрации), мы отдаем предпочтение первому из них. В то же время мы понимаем, что итоговая ставка купона может опуститься значительно ниже ориентира. На карте рынка выпуск будет смотреться привлекательно при ставке купона выше 15.5%.
🕵🏻♂️ Мы подробно осветили кредит Sunlight в новой статье в телетайпе.
#corpbonds #первичка #sunlight
@pro_bonds
October 19, 2023
💎 Солнечный свет: на радость акционеру?
📥 Новостной поток по эмитенту активизировался. В апреле Sunlight рассказал о новом акционерном займе на 3 млрд руб., а в июне сообщил о новом лимите от Альфа-Банка на 7 млрд руб. Sunlight также разместил короткий ЦФА на сумму 500 млн руб. (вероятно, в рамках упомянутого лимита).
📤 1 июля Sunlight раскрыл решение единственного участника (АО ГРИ) о выплате дивидендов за 1к24 и предыдущие периоды на сумму 18 млрд руб. На горизонте МСФО отчетности (т.е. с 2020 г.) максимальный объем дивидендов был не более 500 млн руб. Рейтинговые агентства исходят из предпосылки об отсутствии дивидендов до конца 2025 г. Оцениваем, что подобный по масштабу дивидендный отток заберет до 70% капитала (на конец 2023 г.) и будет, вероятно, профинансирован новым долгом.
📊 Спред СОЛСВЕТ1Р1 к ОФЗ стал крайне волатильным начиная с июня, на пике составив 500бп и 165бп на минимуме. Средний спред к ОФЗ бондов рейтинговой группы А за этот период составил 300бп.
#corpbonds #sunlight
@pro_bonds
📥 Новостной поток по эмитенту активизировался. В апреле Sunlight рассказал о новом акционерном займе на 3 млрд руб., а в июне сообщил о новом лимите от Альфа-Банка на 7 млрд руб. Sunlight также разместил короткий ЦФА на сумму 500 млн руб. (вероятно, в рамках упомянутого лимита).
📤 1 июля Sunlight раскрыл решение единственного участника (АО ГРИ) о выплате дивидендов за 1к24 и предыдущие периоды на сумму 18 млрд руб. На горизонте МСФО отчетности (т.е. с 2020 г.) максимальный объем дивидендов был не более 500 млн руб. Рейтинговые агентства исходят из предпосылки об отсутствии дивидендов до конца 2025 г. Оцениваем, что подобный по масштабу дивидендный отток заберет до 70% капитала (на конец 2023 г.) и будет, вероятно, профинансирован новым долгом.
📊 Спред СОЛСВЕТ1Р1 к ОФЗ стал крайне волатильным начиная с июня, на пике составив 500бп и 165бп на минимуме. Средний спред к ОФЗ бондов рейтинговой группы А за этот период составил 300бп.
#corpbonds #sunlight
@pro_bonds
July 4, 2024