👔 Henderson: скидки еще действуют
📊 Дебютный выпуск компании ХэндрснБ01 сейчас котируется около 88% от номинала, попадая в нашу выборку high-yield c YTM 20%
📈 Котировки сильно просели в мае на фоне новостного потока, который инвесторам было сложно проинтерпретировать, но сейчас отыграли потери
🛍️ Считаем, что события, на которых котировки падали, являются умеренно негативными для эмитента и не несут операционных рисков. К последним же относим динамику потребительского спроса и доступность сырья и материалов европейского происхождения
🔎 Мы подробно рассмотрели данный credit в нашей новой статье в телетайпе
#corpbonds #henderson
@pro_bonds
📊 Дебютный выпуск компании ХэндрснБ01 сейчас котируется около 88% от номинала, попадая в нашу выборку high-yield c YTM 20%
📈 Котировки сильно просели в мае на фоне новостного потока, который инвесторам было сложно проинтерпретировать, но сейчас отыграли потери
🛍️ Считаем, что события, на которых котировки падали, являются умеренно негативными для эмитента и не несут операционных рисков. К последним же относим динамику потребительского спроса и доступность сырья и материалов европейского происхождения
🔎 Мы подробно рассмотрели данный credit в нашей новой статье в телетайпе
#corpbonds #henderson
@pro_bonds
💍 Монитор первичного рынка: Sokolov
• Завтра АО Ювелит (основная операционная единица группы) соберет книгу заявок на дебютные облигации. Предварительные параметры выпуска: объем не менее 3 млрд руб., срок обращения 3 года. По выпуску предусмотрен ковенантный пакет (раскрытие отчетности группы Welvart Holding AG по МСФО дважды в год). Ориентир по ставке – ОФЗ на сроке 3 года + 550 б.п. (~14%).
⭐ Sokolov - #2 бренд в российской ювелирной рознице, с амбициями выхода на #1 позицию по итогам 2022 г.
📊 Выручка за 1П22 - 11.7 млрд руб. EBITDA - 2.3 млрд руб., ЧД - 14.6 млрд руб., ЧД/EBITDA - 4.2x
• Рейтинг: ВВВ+/Стабильный от АКРА.
📃 Кредитное резюме: мы положительно оцениваем рыночные позиции компании, однако с осторожностью смотрим на ее планы по региональной экспансии на фоне стагнирующего рынка. В активную фазу инвестиций компания вступает с высокой долговой нагрузкой (по нашим оценкам, 4.2х на конец 1П22), также существует неопределенность по дивидендам, которые имеют привязку к операционному денежному потоку (до 90% OCF).
🕵🏻♂️ Мы, как всегда, подробно разобрали кредит Sokolov в телетайпе.
💡 На наш взгляд, на рынке существуют более привлекательные альтернативы, имеющие в то же время более низкий кредитный риск. Среди них, в частности, облигации Тами и Ко (BBB+, бренд Henderson, ХэндрснБ01), предлагающие YTM 17%. Напомним, в августе мы публиковали подробный разбор кредита Henderson.
#corpbonds #sokolov #первичка #henderson
@pro_bonds
• Завтра АО Ювелит (основная операционная единица группы) соберет книгу заявок на дебютные облигации. Предварительные параметры выпуска: объем не менее 3 млрд руб., срок обращения 3 года. По выпуску предусмотрен ковенантный пакет (раскрытие отчетности группы Welvart Holding AG по МСФО дважды в год). Ориентир по ставке – ОФЗ на сроке 3 года + 550 б.п. (~14%).
⭐ Sokolov - #2 бренд в российской ювелирной рознице, с амбициями выхода на #1 позицию по итогам 2022 г.
📊 Выручка за 1П22 - 11.7 млрд руб. EBITDA - 2.3 млрд руб., ЧД - 14.6 млрд руб., ЧД/EBITDA - 4.2x
• Рейтинг: ВВВ+/Стабильный от АКРА.
📃 Кредитное резюме: мы положительно оцениваем рыночные позиции компании, однако с осторожностью смотрим на ее планы по региональной экспансии на фоне стагнирующего рынка. В активную фазу инвестиций компания вступает с высокой долговой нагрузкой (по нашим оценкам, 4.2х на конец 1П22), также существует неопределенность по дивидендам, которые имеют привязку к операционному денежному потоку (до 90% OCF).
🕵🏻♂️ Мы, как всегда, подробно разобрали кредит Sokolov в телетайпе.
💡 На наш взгляд, на рынке существуют более привлекательные альтернативы, имеющие в то же время более низкий кредитный риск. Среди них, в частности, облигации Тами и Ко (BBB+, бренд Henderson, ХэндрснБ01), предлагающие YTM 17%. Напомним, в августе мы публиковали подробный разбор кредита Henderson.
#corpbonds #sokolov #первичка #henderson
@pro_bonds