🚢 📏 Совкомфлот и Русал: два голосования с высокими шансами на успех
➕ Совкомфлот пополняет ряды эмитентов, которые хотят узаконить выплаты «на обе стороны» и избежать нарушения эмиссионной документации. С 24 февраля до нерезидентов не дошли платежи ни по одному евробонду Совкомфлота из двух в обращении (SCFRU 23 и SCFRU 28).
🙋♂️ В собрании участников еврооблигаций Совкомфлота можно поучаствовать как заполнив форму для голосования, так и лично. Отправить заполненную форму или же уведомить о своем личном присутствии нужно до 28 июля 12:00 по Москве. Само собрание держателей запланировано на 2 августа; оно пройдет в Москве.
👀 Кворум на собрании – 2/3 держателей (от номинала). Чтобы предлагаемые изменения вступили в силу, необходимо как минимум 2/3 голосов «за» от всех проголосовавших.
✅ По нашим данным, доля резидентов в выпусках Совкомфлота варьируется в пределах 65-75%, поэтому шансы на кворум на собрании и на успех голосования в целом, на наш взгляд, высоки.
🙏🏻 Итак, о чем просит Совкомфлот? (кратко: очень похоже на ММК)
Перенести несостоявшиеся выплаты по евробондам на 16 декабря (след. купонная дата по SCFRU 23), ввести альтернативный платежный метод (определение как у ММК) вплоть до maturity и признать его законным, отказаться от положения кросс-дефолта по евробондам, согласиться на обмен евробондов на «замещающие» облигации и создать «плацдарм» для смены трасти и платежного агента.
🙀 Интересно! Совкомфлот сообщает, что помимо трасти, выполнять свои функции отказались регистратор и, что важно, платежный агент (он прекратил исполнять свои функции 11 июля). Отказ трасти от своих функций широко известен и неоднократно обсуждался (см. пост), в то время как отказ платежного агента мы встречаем впервые. Возможно это связано с блокирующими санкциями UK на саму компанию.
📌 Вероятно в качестве нового трасти Совкомфлот рассматривает российскую Legal Services International LLC (Dénuo) – она организует собрание держателей.
➡️ Вчера голосование также запустил и Русал. Оба евробонда в обращении подлежат погашению менее чем через год (RUALRU 23 4.85 в феврале 2023 и RUALRU 23 5.3 в мае) – компания просит перенести оставшиеся купонные выплаты по ним (по одному купону у каждого) на даты погашения; также есть запрос на смену трасти. Насколько мы понимаем, таким образом компания хочет выиграть время, чтобы надлежащим образом подготовиться к исполнению 430 Указа (см. пост).
✅ По нашим данным, доля локальных держателей в выпусках Русала выше 80%, поэтому голосование также имеет высокие шансы на успех (для вступления изменений в силу Русалу достаточно 75% голосов «за»).
Ближайший купонный платеж у Русала (по RUALRU 23 4.85) запланирован на 1 августа. Голосование заканчивается 22 июля 16:00 по Лондону. Сбором голосов занимается уже известная i2 Capital Markets Ltd (потенциально будущий трасти Полюса, Борца и Тинькофф).
** P.S. Мы обновили табличку по тем действиям, которые предпринимают российские корпораты для урегулирования выплат по евробондам **
#corpbonds #sovcomflot #rusal
@pro_bonds
➕ Совкомфлот пополняет ряды эмитентов, которые хотят узаконить выплаты «на обе стороны» и избежать нарушения эмиссионной документации. С 24 февраля до нерезидентов не дошли платежи ни по одному евробонду Совкомфлота из двух в обращении (SCFRU 23 и SCFRU 28).
🙋♂️ В собрании участников еврооблигаций Совкомфлота можно поучаствовать как заполнив форму для голосования, так и лично. Отправить заполненную форму или же уведомить о своем личном присутствии нужно до 28 июля 12:00 по Москве. Само собрание держателей запланировано на 2 августа; оно пройдет в Москве.
👀 Кворум на собрании – 2/3 держателей (от номинала). Чтобы предлагаемые изменения вступили в силу, необходимо как минимум 2/3 голосов «за» от всех проголосовавших.
✅ По нашим данным, доля резидентов в выпусках Совкомфлота варьируется в пределах 65-75%, поэтому шансы на кворум на собрании и на успех голосования в целом, на наш взгляд, высоки.
🙏🏻 Итак, о чем просит Совкомфлот? (кратко: очень похоже на ММК)
Перенести несостоявшиеся выплаты по евробондам на 16 декабря (след. купонная дата по SCFRU 23), ввести альтернативный платежный метод (определение как у ММК) вплоть до maturity и признать его законным, отказаться от положения кросс-дефолта по евробондам, согласиться на обмен евробондов на «замещающие» облигации и создать «плацдарм» для смены трасти и платежного агента.
🙀 Интересно! Совкомфлот сообщает, что помимо трасти, выполнять свои функции отказались регистратор и, что важно, платежный агент (он прекратил исполнять свои функции 11 июля). Отказ трасти от своих функций широко известен и неоднократно обсуждался (см. пост), в то время как отказ платежного агента мы встречаем впервые. Возможно это связано с блокирующими санкциями UK на саму компанию.
📌 Вероятно в качестве нового трасти Совкомфлот рассматривает российскую Legal Services International LLC (Dénuo) – она организует собрание держателей.
➡️ Вчера голосование также запустил и Русал. Оба евробонда в обращении подлежат погашению менее чем через год (RUALRU 23 4.85 в феврале 2023 и RUALRU 23 5.3 в мае) – компания просит перенести оставшиеся купонные выплаты по ним (по одному купону у каждого) на даты погашения; также есть запрос на смену трасти. Насколько мы понимаем, таким образом компания хочет выиграть время, чтобы надлежащим образом подготовиться к исполнению 430 Указа (см. пост).
✅ По нашим данным, доля локальных держателей в выпусках Русала выше 80%, поэтому голосование также имеет высокие шансы на успех (для вступления изменений в силу Русалу достаточно 75% голосов «за»).
Ближайший купонный платеж у Русала (по RUALRU 23 4.85) запланирован на 1 августа. Голосование заканчивается 22 июля 16:00 по Лондону. Сбором голосов занимается уже известная i2 Capital Markets Ltd (потенциально будущий трасти Полюса, Борца и Тинькофф).
** P.S. Мы обновили табличку по тем действиям, которые предпринимают российские корпораты для урегулирования выплат по евробондам **
#corpbonds #sovcomflot #rusal
@pro_bonds
📆 Календарь платежей по корпоративным евробондам РФ на август
➡️ Русал, который сегодня должен заплатить купон по RUALRU 23 4.85, скорее всего перенесет выплату на дату погашения бонда (1 фев 2023). Голосование среди бондхолдеров по этому и ряду других вопросов закончилось 28 июля (после 2 продлений). Компания пока не сообщала результаты, но по нашим данным, у нее высокие шансы на успех
Подробнее - см. здесь о голосованиях и шансах на успех
#corpbonds #polyus #prosagro #sibur #gazprom #rusal
@pro_bonds
➡️ Русал, который сегодня должен заплатить купон по RUALRU 23 4.85, скорее всего перенесет выплату на дату погашения бонда (1 фев 2023). Голосование среди бондхолдеров по этому и ряду других вопросов закончилось 28 июля (после 2 продлений). Компания пока не сообщала результаты, но по нашим данным, у нее высокие шансы на успех
Подробнее - см. здесь о голосованиях и шансах на успех
#corpbonds #polyus #prosagro #sibur #gazprom #rusal
@pro_bonds
📢🏭 Корпоративный дайджест: металлурги и Газпром
⚙️ Вчера с голосованием по изменению эмиссионки вышел Металлоинвест (METINR 28). Запрашиваемый пакет изменений довольно стандартный, включает в себя смену трасти (на i2), внедрение альтернативного платежного механизма, упрощенное списание в Евроклире и продление льготного периода до 30 раб.дней. Проголосовать можно до 13 сентября. Эмитент действует через очное собрание (15 сентября), т.к. доля держателей METINR 28 в НРД чуть выше 35% (по нашим данным). Для утверждения изменений на собрании кворум – держатели 2/3 выпуска, из присутствующих 2/3 должно быть "за". У компании не было проблем с проведением платежа через западную инфраструктуру в апреле. Следующий платеж по евробонду запланирован на 22 октября.
📏 Русал в очередной раз (в 4ый) продлил голосование по RUALRU 23 5.3 - до 31 августа. Платеж по бонду запланирован на 3 ноября.
⛓️ НЛМК исключил из перечня согласовываемых изменений возможность платежа нерезидентам в Евроклире в рублях. Предполагаем, компания считает, что этот пункт сдерживал нерезидентов от участия в голосовании. Голосования оканчиваются в первой декаде сентября.
🔗 Приближается досрочное погашение CHMFRU 22 Северстали – 29 августа (след. понедельник). Компания произведет выплаты в рублях в российские депозитарии, а также тем держателям с правами в Евроклире, которые заявили о своем желании получить выплаты на свой рублевый счет в российском банке. Последние могут подать такую заявку в срок до 17 ноября.
🛢️ Сегодня Газпрому предстоит платеж по GAZPRU 30: насколько мы понимаем, это последний платеж, который компания может провести в полном соответствии с эмиссионкой.
#corpbonds #gazprom #nlmk #severstal #metalloinvest #rusal
@pro_bonds
⚙️ Вчера с голосованием по изменению эмиссионки вышел Металлоинвест (METINR 28). Запрашиваемый пакет изменений довольно стандартный, включает в себя смену трасти (на i2), внедрение альтернативного платежного механизма, упрощенное списание в Евроклире и продление льготного периода до 30 раб.дней. Проголосовать можно до 13 сентября. Эмитент действует через очное собрание (15 сентября), т.к. доля держателей METINR 28 в НРД чуть выше 35% (по нашим данным). Для утверждения изменений на собрании кворум – держатели 2/3 выпуска, из присутствующих 2/3 должно быть "за". У компании не было проблем с проведением платежа через западную инфраструктуру в апреле. Следующий платеж по евробонду запланирован на 22 октября.
📏 Русал в очередной раз (в 4ый) продлил голосование по RUALRU 23 5.3 - до 31 августа. Платеж по бонду запланирован на 3 ноября.
⛓️ НЛМК исключил из перечня согласовываемых изменений возможность платежа нерезидентам в Евроклире в рублях. Предполагаем, компания считает, что этот пункт сдерживал нерезидентов от участия в голосовании. Голосования оканчиваются в первой декаде сентября.
🔗 Приближается досрочное погашение CHMFRU 22 Северстали – 29 августа (след. понедельник). Компания произведет выплаты в рублях в российские депозитарии, а также тем держателям с правами в Евроклире, которые заявили о своем желании получить выплаты на свой рублевый счет в российском банке. Последние могут подать такую заявку в срок до 17 ноября.
🛢️ Сегодня Газпрому предстоит платеж по GAZPRU 30: насколько мы понимаем, это последний платеж, который компания может провести в полном соответствии с эмиссионкой.
#corpbonds #gazprom #nlmk #severstal #metalloinvest #rusal
@pro_bonds
📢🏭 Корпоративный дайджест: ПИК и итоги некоторых голосований
🌱 Неожиданно итоги голосования по внесению изменений в документацию URKARM 24 объявил Уралкалий (о запуске голосования ранее публично заявлено не было). Голосование было письменным, но увенчалось успехом благодаря высокой доле держателей в НРД.
Компания согласовала 1) внедрение альтернативного платежного механизма (в рублях) для держателей с правами в российских депозитариях (т.е. не для всех резидентов), а также 2) перенос пропущенного в апреле купона на сентябрь (без доп.штрафов за просрочку) - платеж должен состояться уже по новым правилам.
Как "санкционная" (из-за бывшего бенефициара) компания Уралкалий также пошел на интересный (мы бы даже сказали резкий) шаг, утвердив изменения в порядок платежей держателям с правами в Евроклире (у других санкционных компаний таких предложений мы не видели). Платеж таким держателям должен быть произведен только после того, как компания получит подтверждение от регуляторов о том, что он не будет заблокирован, а задержка, вызванная неполучением разрешения, считаться дефолтом не будет. Обязательства Уралкалия перед такими держателями будут исполнены при списании денежных средств со счетов Уралкалия в российском банке. Иными словами, Уралкалий предпринял все шаги, чтобы защитить себя от статуса дефолта. Но пока непонятно, признает ли такие изменения западная инфраструктура.
По графику Уралкалий платит следующий купон по URKARM 24 22 октября.
🧷 НорНикель огласил результаты голосований. Держатели утвердили изменения по всем выпускам, кроме GMKNRM 25, по которому они срочнее всего (платеж 11 сентября). Голосование среди держателей выпуска продлено до 14 сентября (собрание 16 сентября). Хорошая новость: отсутствие требований к кворуму на повторном собрании делает эту процедуру почти что техническим шагом к утверждению изменений.
🏗️ ПИК планирует завершить "замещение" еврооблигаций до конца сентября, согласно комментариям менеджмента на ВЭФ. Насколько мы понимаем, новость нужно читать как то, что хотя размещение состоялось, фактического обмена для держателей еще не произошло.
📏 Русал в очередной раз (в 5ый) продлил голосование по RUALRU 23 5.3 - до 7 сентября. Платеж по бонду запланирован на 3 ноября. Напомним, голосование по RUALRU 23 4.85 было успешным, и компания уже осуществила выплаты в российские депозитарии (по августовскому купону).
#corpbonds #uralkali #nornickel #pik #rusal
@pro_bonds
🌱 Неожиданно итоги голосования по внесению изменений в документацию URKARM 24 объявил Уралкалий (о запуске голосования ранее публично заявлено не было). Голосование было письменным, но увенчалось успехом благодаря высокой доле держателей в НРД.
Компания согласовала 1) внедрение альтернативного платежного механизма (в рублях) для держателей с правами в российских депозитариях (т.е. не для всех резидентов), а также 2) перенос пропущенного в апреле купона на сентябрь (без доп.штрафов за просрочку) - платеж должен состояться уже по новым правилам.
Как "санкционная" (из-за бывшего бенефициара) компания Уралкалий также пошел на интересный (мы бы даже сказали резкий) шаг, утвердив изменения в порядок платежей держателям с правами в Евроклире (у других санкционных компаний таких предложений мы не видели). Платеж таким держателям должен быть произведен только после того, как компания получит подтверждение от регуляторов о том, что он не будет заблокирован, а задержка, вызванная неполучением разрешения, считаться дефолтом не будет. Обязательства Уралкалия перед такими держателями будут исполнены при списании денежных средств со счетов Уралкалия в российском банке. Иными словами, Уралкалий предпринял все шаги, чтобы защитить себя от статуса дефолта. Но пока непонятно, признает ли такие изменения западная инфраструктура.
По графику Уралкалий платит следующий купон по URKARM 24 22 октября.
🧷 НорНикель огласил результаты голосований. Держатели утвердили изменения по всем выпускам, кроме GMKNRM 25, по которому они срочнее всего (платеж 11 сентября). Голосование среди держателей выпуска продлено до 14 сентября (собрание 16 сентября). Хорошая новость: отсутствие требований к кворуму на повторном собрании делает эту процедуру почти что техническим шагом к утверждению изменений.
🏗️ ПИК планирует завершить "замещение" еврооблигаций до конца сентября, согласно комментариям менеджмента на ВЭФ. Насколько мы понимаем, новость нужно читать как то, что хотя размещение состоялось, фактического обмена для держателей еще не произошло.
📏 Русал в очередной раз (в 5ый) продлил голосование по RUALRU 23 5.3 - до 7 сентября. Платеж по бонду запланирован на 3 ноября. Напомним, голосование по RUALRU 23 4.85 было успешным, и компания уже осуществила выплаты в российские депозитарии (по августовскому купону).
#corpbonds #uralkali #nornickel #pik #rusal
@pro_bonds
🌱 Еврохим получил согласие от держателей EUCHEM 24 на внесение изменений в эмиссионку. Пакет запрошенных изменений был амбициозный (среди прочего эмитент запрашивал перенос купонов на дату погашения), тем не менее, компании удалось утвердить его с первого раза (доля держателей в НРД больше 85%). По графику компания должна была заплатить купон сегодня.
⛑️ Аналогичные изменения предлагал СУЭК, но компании не удалось набрать кворум на собрании. Голосование продлено до 20 сентября.
Еврохим и СУЭК - единственные компании, которые пошли путем иным, чем разделение платежа или выпуск замещающих бондов.
⛓️ НЛМК получил согласие на разделение платежа по NLMKRU 23 и NLMKRU 24 (для последнего вопрос стоял острее всего, т.к. по графику купон запланирован на 21 сентября). Собрания по NLMKRU 26 и NLMKRU 26E, в которых доля держателей в НРД ниже ~в 2 раза, перенесены на конец сентября.
📌 Напомним, что повторные собрания - это зачастую уже технический шаг к утверждению изменений (или, по крайней мере, утвердить их будет существенно проще).
🥇 Полюс, наконец, получил согласие на разделение платежа по PGILLN 28. Теперь у компании утверждены изменения по всем выпускам.
📏 Сегодня заканчивается в очередной раз продленное голосование по RUALRU 23 5.3 Русала.
#corpbonds #gazprom #eurochem #suek #nlmk #polyus #rusal
@pro_bonds
⛑️ Аналогичные изменения предлагал СУЭК, но компании не удалось набрать кворум на собрании. Голосование продлено до 20 сентября.
Еврохим и СУЭК - единственные компании, которые пошли путем иным, чем разделение платежа или выпуск замещающих бондов.
⛓️ НЛМК получил согласие на разделение платежа по NLMKRU 23 и NLMKRU 24 (для последнего вопрос стоял острее всего, т.к. по графику купон запланирован на 21 сентября). Собрания по NLMKRU 26 и NLMKRU 26E, в которых доля держателей в НРД ниже ~в 2 раза, перенесены на конец сентября.
📌 Напомним, что повторные собрания - это зачастую уже технический шаг к утверждению изменений (или, по крайней мере, утвердить их будет существенно проще).
🥇 Полюс, наконец, получил согласие на разделение платежа по PGILLN 28. Теперь у компании утверждены изменения по всем выпускам.
📏 Сегодня заканчивается в очередной раз продленное голосование по RUALRU 23 5.3 Русала.
#corpbonds #gazprom #eurochem #suek #nlmk #polyus #rusal
@pro_bonds
📝 Годовые корпоративные отчетности: взгляд на тренды у эмитентов евробондов
✅ Среди российских эмитентов корпоративных еврооблигаций за 2022 год по МСФО на сегодняшний день отчитались 7 компаний (менее трети эмитентов): НорНикель, Русал, Полюс, ФосАгро, Совкомфлот, МТС и VEON.
🔗 Компании металлургического сектора столкнулись с падением EBITDA (в пределах 20-30% г/г), накоплением оборотного капитала и ростом капрасходов, сгенерировав слабоположительный (Полюс) / отрицательный (Русал, НорНикель) свободный денежный поток. Как следствие, произошло увеличение чистого долга и долговой нагрузки с рекордно низких за последние годы значений до 1х (Полюс и НорНикель) – 3.6х (Русал).
💪 В то же время ФосАгро и Совкомфлот показали сильные результаты. EBITDA компаний выросла на порядка 50% г/г благодаря благоприятной конъюнктуре на рынке удобрений и высоким ставкам фрахта нефтяных танкеров, соответственно. Долговая нагрузка ФосАгро сохранилась примерно на неизменном уровне г/г (0.7х), в то время как у Софкомфлота данный показатель снизился до 0.8х (с 3.5х на конец 2021 г., в том числе благодаря реализации части своего танкерного флота в течение года).
☎️ МТС показала стабильные результаты, сохранив свою долговую нагрузку неизменной г/г (1.7х без учета лизинга, 2.4х с учетом). Для VEON год прошлый стал переменным в связи с продажей российского бизнеса, на который приходилась около половины EBITDA холдинга. При этом существенная часть еврооблигационного долга компании будет перенесена на российский периметр бизнеса в нынешнем году, в следствие чего основные кредитные коэффициенты российской компании скорее всего ослабнут в сравнении с показателями на уровне холдинга.
📈 Обращаем внимание, что из числа эмитентов, улучшивших свои кредитные метрики за прошлый год, накануне состоялось размещение 3-летних облигаций Совкомфлота в юанях. Ставка купона была определена на уровне 4.95%. Это самая высокая ставка с момента формирования внутреннего рынка юаневых бондов с середины прошлого года (подробнее - в наше предыдущем посте). ФосАгро также заявила о свои планах выйти на рынок юаневых бондов в обозримом будущем. Примечательно, что у остальных перечисленных выше компаний (за исключением VEON и МТС), юаневые бонды в обращении уже есть (компании являются преимущественно экспортерами).
#corpbonds #sovcomflot #mts #veon #phosagro #nornickel #polyus #rusal
@pro_bonds
✅ Среди российских эмитентов корпоративных еврооблигаций за 2022 год по МСФО на сегодняшний день отчитались 7 компаний (менее трети эмитентов): НорНикель, Русал, Полюс, ФосАгро, Совкомфлот, МТС и VEON.
🔗 Компании металлургического сектора столкнулись с падением EBITDA (в пределах 20-30% г/г), накоплением оборотного капитала и ростом капрасходов, сгенерировав слабоположительный (Полюс) / отрицательный (Русал, НорНикель) свободный денежный поток. Как следствие, произошло увеличение чистого долга и долговой нагрузки с рекордно низких за последние годы значений до 1х (Полюс и НорНикель) – 3.6х (Русал).
💪 В то же время ФосАгро и Совкомфлот показали сильные результаты. EBITDA компаний выросла на порядка 50% г/г благодаря благоприятной конъюнктуре на рынке удобрений и высоким ставкам фрахта нефтяных танкеров, соответственно. Долговая нагрузка ФосАгро сохранилась примерно на неизменном уровне г/г (0.7х), в то время как у Софкомфлота данный показатель снизился до 0.8х (с 3.5х на конец 2021 г., в том числе благодаря реализации части своего танкерного флота в течение года).
☎️ МТС показала стабильные результаты, сохранив свою долговую нагрузку неизменной г/г (1.7х без учета лизинга, 2.4х с учетом). Для VEON год прошлый стал переменным в связи с продажей российского бизнеса, на который приходилась около половины EBITDA холдинга. При этом существенная часть еврооблигационного долга компании будет перенесена на российский периметр бизнеса в нынешнем году, в следствие чего основные кредитные коэффициенты российской компании скорее всего ослабнут в сравнении с показателями на уровне холдинга.
📈 Обращаем внимание, что из числа эмитентов, улучшивших свои кредитные метрики за прошлый год, накануне состоялось размещение 3-летних облигаций Совкомфлота в юанях. Ставка купона была определена на уровне 4.95%. Это самая высокая ставка с момента формирования внутреннего рынка юаневых бондов с середины прошлого года (подробнее - в наше предыдущем посте). ФосАгро также заявила о свои планах выйти на рынок юаневых бондов в обозримом будущем. Примечательно, что у остальных перечисленных выше компаний (за исключением VEON и МТС), юаневые бонды в обращении уже есть (компании являются преимущественно экспортерами).
#corpbonds #sovcomflot #mts #veon #phosagro #nornickel #polyus #rusal
@pro_bonds
🖥️📆 Монитор платежей по корпоративным евробондам РФ: календарь на май
❄️В мае интенсивность платежей по евробондам и ЗО сезонно ослабевает. По нашим оценкам, по календарю, среднедневной объем платежей в мае составит $37 млн (9 платежей) против $126 млн в апреле (25 платежей).
💰 В мае предстоит два погашения - RUALRU 23 5.3 Русала ($491 млн) и MOBTEL 23 МТС ($500 млн). По нашим данным, еврооблигации Русала более чем на 80% находятся в локальном периметре, тем не менее, у компании также согласован альтернативный метод платежа во внешний мир – прямые платежи в валюте. МТС осуществляет выплаты в рублях держателям в локальной инфраструктуре, а во внешний мир не платит (по санкционным причинам).
🔄 До 22 мая продолжится прием оферт в рамках замещения SCFRU 28. В ходе второго раунда было замещено 15% от незамещенного остатка (что приблизило степень замещения к 78%).
#corpbonds #rusal #mts #sovcomflot
@pro_bonds
❄️В мае интенсивность платежей по евробондам и ЗО сезонно ослабевает. По нашим оценкам, по календарю, среднедневной объем платежей в мае составит $37 млн (9 платежей) против $126 млн в апреле (25 платежей).
💰 В мае предстоит два погашения - RUALRU 23 5.3 Русала ($491 млн) и MOBTEL 23 МТС ($500 млн). По нашим данным, еврооблигации Русала более чем на 80% находятся в локальном периметре, тем не менее, у компании также согласован альтернативный метод платежа во внешний мир – прямые платежи в валюте. МТС осуществляет выплаты в рублях держателям в локальной инфраструктуре, а во внешний мир не платит (по санкционным причинам).
🔄 До 22 мая продолжится прием оферт в рамках замещения SCFRU 28. В ходе второго раунда было замещено 15% от незамещенного остатка (что приблизило степень замещения к 78%).
#corpbonds #rusal #mts #sovcomflot
@pro_bonds
📢🏭 Корпоративный дайджест: погашения Русала и НорНикеля, счета "Д" от Сибура
📏 Русал. Погашение RUALRU 23 5.3 было запланировано на 3 мая, однако, по нашим данным, компания пока не произвела платеж держателям в локальной инфраструктуре, а таких держателей в выпуске было больше 80%. Поскольку для локальных держателей проблем с платежом в рамках погашения RUALRU 23 4.85 в феврале не возникло, полагаем, что и на этот раз ситуация ограничится технической заминкой. Напомним, для организации платежей во внешний мир Русал отдельно согласовал опцию прямых платежей в валюте. После погашения RUALRU 23 5.3, у Русала больше не осталось еврооблигаций в обращении.
🛢️ Сибур. Компания объявила, что, в связи с "зависанием" платежей, предназначенных во внешний мир, на уровне платежного агента, отказывается от такого способа платежа и планирует вместо этого платить на рублевые счета типа "Д" (были введены Указом №529 от 8 августа 2022 г.). Напомним, действия компании находятся в рамках утвержденных изменений в эмиссионку евробондов. По нашим данным, пока никто из российских корпоративных эмитентов еврооблигаций не пользовался данным типом спецсчетов. О намерении воспользоваться счетами типа "Д" также недавно заявлял ВТБ.
🧷 НорНикель. По нашим данным, при погашении GMKNRM 23 (дата погашения 11 апреля) во внешнем контуре некоторые держатели получили не полный номинал бумаги (а именно 90.51пп). По всей видимости, это связано с тем, что НорНикель отправляет во внешний мир платеж, урезанный на сумму, уплаченную в российские депозитарии, и в рамках прямых платежей прочим резидентам, а западная платежная инфраструктура затем проверяет "законность" такого распределения. Мы не исключаем, что часть альтернативных платежей в рамках погашения GMKNRM 23 могла не пройти проверку (т.е. держатели не доказали свою "несанкционность").
#corpbonds #rusal #sibur #nornickel
@pro_bonds
UPD: вчера держатели получили погашение RUALRU 23 5.3. Спасибо за информацию!
📏 Русал. Погашение RUALRU 23 5.3 было запланировано на 3 мая, однако, по нашим данным, компания пока не произвела платеж держателям в локальной инфраструктуре, а таких держателей в выпуске было больше 80%. Поскольку для локальных держателей проблем с платежом в рамках погашения RUALRU 23 4.85 в феврале не возникло, полагаем, что и на этот раз ситуация ограничится технической заминкой. Напомним, для организации платежей во внешний мир Русал отдельно согласовал опцию прямых платежей в валюте. После погашения RUALRU 23 5.3, у Русала больше не осталось еврооблигаций в обращении.
🛢️ Сибур. Компания объявила, что, в связи с "зависанием" платежей, предназначенных во внешний мир, на уровне платежного агента, отказывается от такого способа платежа и планирует вместо этого платить на рублевые счета типа "Д" (были введены Указом №529 от 8 августа 2022 г.). Напомним, действия компании находятся в рамках утвержденных изменений в эмиссионку евробондов. По нашим данным, пока никто из российских корпоративных эмитентов еврооблигаций не пользовался данным типом спецсчетов. О намерении воспользоваться счетами типа "Д" также недавно заявлял ВТБ.
🧷 НорНикель. По нашим данным, при погашении GMKNRM 23 (дата погашения 11 апреля) во внешнем контуре некоторые держатели получили не полный номинал бумаги (а именно 90.51пп). По всей видимости, это связано с тем, что НорНикель отправляет во внешний мир платеж, урезанный на сумму, уплаченную в российские депозитарии, и в рамках прямых платежей прочим резидентам, а западная платежная инфраструктура затем проверяет "законность" такого распределения. Мы не исключаем, что часть альтернативных платежей в рамках погашения GMKNRM 23 могла не пройти проверку (т.е. держатели не доказали свою "несанкционность").
#corpbonds #rusal #sibur #nornickel
@pro_bonds
UPD: вчера держатели получили погашение RUALRU 23 5.3. Спасибо за информацию!
🐥 Первичка следующей недели (8-12 апреля): Сегежа, Селектел, Гидромашсервис, Русал
🪓 8 апреля. Сегежа: размещения уходят в нерыночную плоскость. Эмитент предложит флоутер на 3 года со спредом к RUONIA не выше рекордных (для флоутеров такого типа) 450 бп. Учитывая состав организаторов и доступность лишь квалифицированным инвесторам, выпуск, вероятно, будет нерыночным. 10 апреля Сегеже предстоит погашение выпуска на 10 млрд руб. Обращающийся флоутер эмитента торгуется с z-спредом 420 бп.
🌐 9 апреля. Selectel: еще один заем на развитие. Считаем участие в размещении интересным с доходностью не ниже 16,1% (ежемесячный купон 15% на срок 2 года). На 2024 г. придется пик капзатрат, при этом с конца прошлого года компания приступила к дивидендным распределениям в существенных объемах. Тем не менее кредитные метрики находятся на комфортных уровнях (компания прогнозирует ЧД/EBITDA не выше 2х в 2024 г.).
📏 9 апреля. Русал: юаневый "тяжеловес". Ориентир (8,24% по доходности на 2–2,5 года) смотрится привлекательно. «Соседи» по дюрации предлагают YTM 7–7,3%.
⚙️10 апреля. Гидромашсервис: инвестирует в новые мощности. Новый выпуск будет выглядеть привлекательно при ставке купона не ниже 15,2% (YTP 16,4%). Чистый долг на конец 3к23 был отрицательным. На горизонте ближайших лет компания планирует нарастить капзатраты, но ожидает сохранения ЧД/EBITDA ниже 1х.
#corpbonds #первичка #segezha #selectel #rusal #hms
@pro_bonds
🪓 8 апреля. Сегежа: размещения уходят в нерыночную плоскость. Эмитент предложит флоутер на 3 года со спредом к RUONIA не выше рекордных (для флоутеров такого типа) 450 бп. Учитывая состав организаторов и доступность лишь квалифицированным инвесторам, выпуск, вероятно, будет нерыночным. 10 апреля Сегеже предстоит погашение выпуска на 10 млрд руб. Обращающийся флоутер эмитента торгуется с z-спредом 420 бп.
🌐 9 апреля. Selectel: еще один заем на развитие. Считаем участие в размещении интересным с доходностью не ниже 16,1% (ежемесячный купон 15% на срок 2 года). На 2024 г. придется пик капзатрат, при этом с конца прошлого года компания приступила к дивидендным распределениям в существенных объемах. Тем не менее кредитные метрики находятся на комфортных уровнях (компания прогнозирует ЧД/EBITDA не выше 2х в 2024 г.).
📏 9 апреля. Русал: юаневый "тяжеловес". Ориентир (8,24% по доходности на 2–2,5 года) смотрится привлекательно. «Соседи» по дюрации предлагают YTM 7–7,3%.
⚙️10 апреля. Гидромашсервис: инвестирует в новые мощности. Новый выпуск будет выглядеть привлекательно при ставке купона не ниже 15,2% (YTP 16,4%). Чистый долг на конец 3к23 был отрицательным. На горизонте ближайших лет компания планирует нарастить капзатраты, но ожидает сохранения ЧД/EBITDA ниже 1х.
#corpbonds #первичка #segezha #selectel #rusal #hms
@pro_bonds