Forwarded from ГТЛК
❗️ГТЛК в четверг выплатит «купон» по еврооблигациям GTLK-26 (ISIN XS2010044381)
ГТЛК завтра, 31 августа выплатит купонный доход по еврооблигациям GTLK-26 от 18.08.2023 г. в рамках исполнения Указа №430 (в редакции указа №364).
Обращаем внимание, что 31 августа состоится перечисление денежных средств в Национальный расчетный депозитарий (НРД), после распределения депозитарием между брокерами купон в течение 2-3 дней поступит на счета инвесторов.
ГТЛК завтра, 31 августа выплатит купонный доход по еврооблигациям GTLK-26 от 18.08.2023 г. в рамках исполнения Указа №430 (в редакции указа №364).
Обращаем внимание, что 31 августа состоится перечисление денежных средств в Национальный расчетный депозитарий (НРД), после распределения депозитарием между брокерами купон в течение 2-3 дней поступит на счета инвесторов.
Forwarded from MMI
ACEA: УВЕРЕННЫЙ РОСТ ПРОДАЖ ЛЕГКОВЫХ АВТО В ЕС НЕМНОГО ЗАМЕДЛИЛСЯ
Согласно данным Ассоциации Европейских Производителей Автомобилей (АСЕА), количество регистраций легковых автомобилей в Евросоюзе в июне 2023 увеличилось на 15.2% гг vs 17.8% гг ранее, это 851 156 штук против июньских 1 045 072.
На крупнейших рынках блока темпы следующие Германия (18.1% гг vs 23.8% гг), Испания (10.7% vs 13.3% гг), Франция (19.9% vs 11.5% гг) и Италия (8.7% vs 9.1% гг).
В разрезе типов двигателя дизельные машины вновь стали продаваться больше, чем электромобили (BEV), напомним, что в июне впервые была зафиксирована обратная тенденция. Но доля гибридных электроавто (HEV) по-прежнему увеличивается (25.6% vs 24.3% в июне), подключаемые гибридные авто (PHEV): 7.9% в оба месяца.
Согласно данным Ассоциации Европейских Производителей Автомобилей (АСЕА), количество регистраций легковых автомобилей в Евросоюзе в июне 2023 увеличилось на 15.2% гг vs 17.8% гг ранее, это 851 156 штук против июньских 1 045 072.
На крупнейших рынках блока темпы следующие Германия (18.1% гг vs 23.8% гг), Испания (10.7% vs 13.3% гг), Франция (19.9% vs 11.5% гг) и Италия (8.7% vs 9.1% гг).
В разрезе типов двигателя дизельные машины вновь стали продаваться больше, чем электромобили (BEV), напомним, что в июне впервые была зафиксирована обратная тенденция. Но доля гибридных электроавто (HEV) по-прежнему увеличивается (25.6% vs 24.3% в июне), подключаемые гибридные авто (PHEV): 7.9% в оба месяца.
Большие надежды, непростая реальность: необанки Европы с трудом растут: FT.
На протяжении последнего десятилетия венчурные инвестиции активно текли в необанки, такие как N26, Revolut и Monzo. Они обещали, что разрушат устоявшиеся империи розничного банковского обслуживания. Однако золотой дождь финансирования прекратился, поскольку процентные ставки выросли, появились и сомнения относительно бизнес-моделей этих банков. Несмотря на то, что они привлекли миллионы клиентов, получение прибыли остается под вопросом.
Они также привлекли внимание регуляторов, недовольных проверками KYC, мерами по борьбе с отмыванием денег и организационными недостатками. В Великобритании заявка Revolut на получение банковской лицензии находится на рассмотрении с 2021 года. Компания была основана в 2015 году бывшим трейдером деривативов Lehman Brothers Николаем Сторонским, и к 2021 году имела оценку в $33 млрд.
С тех пор возникли опасения по поводу ее финансового контроля, культуры и текучки кадров, зависимости от криптовалютной торговли и безопасности счетов. В марте аудитор BDO предупредил, что не может проверить три четверти из £636 млн доходов, о которых Revolut отчитался за 2021 год. Регуляторы также заявили, что компания должна упростить структуру собственности, если хочет получить банковскую лицензию. SoftBank, один из своих крупнейших акционеров, требует значительную компенсацию, если Revolut объединит свои шесть классов акций в один. Сторонский, тем временем, раскритиковал британского «чрезвычайно бюрократического регулятора» и пригрозил, что компания проведет листинг в Нью-Йорке, а не в Лондоне.
В Германии N26 испытывает трудности из-за ограничения роста, введенного финансовым регулятором BaFin два года назад в ответ на организационные недостатки и плохой контроль за отмыванием денег. Усиление надзора со стороны регулирующих органов совпало с изменением настроений инвесторов. Заоблачные оценки упали, поскольку эти финтех компании так и не смогли получить прибыль.
Ранее в этом году Allianz X, подразделение немецкого страховщика, который занимается цифровыми инвестициями, планировало продать свою 5% долю в N26 со скидкой в 68% к оценке банка в $9 млрд на раунде финансирования 2021 года. В июне инвестор Revolut Molten Ventures снизил оценку своей доли в £7,1 млн на 40% после аналогичного шага от Schroders в апреле.
Падение оценок также затрудняет привлечение сотрудников. В прошлом их заманивали акциями, которые, как они надеялись, умножатся в ходе последующего IPO. Однако венчурные инвесторы, как правило, настаивают на преференциальном режиме при листинге, и акции сотрудников «часто имеют небольшую реальную ценность, если вообще имеют вообще», сказал бывший старший менеджер N26.
У Revolut и N26 также есть и другие сложности. В 2022 году шесть самых высокопоставленных руководителей N26 обвинили Стальфа и Тайенталя в создании «культуры страха», которая угрожала загнать группу в «нисходящую спираль». С тех пор четверо менеджеров ушли. Из Revolut в 2022-2023 годах тоже ушло несколько ключевых сотрудников, в частности, финансовый директор группы, CEO банковского подразделения и руководитель аппарата ее британского подразделения.
Меры Revolut по борьбе с финансовыми преступлениями неоднократно подвергались пристальному вниманию, в последний раз после того, как Financial Times сообщила, что мошенники украли более $20 млн у ее американского подразделения из-за проблем с платежной системой. Зависимость от криптовалютной торговли, на долю которой в 2021 году приходилось треть доходов, также находится под пристальным вниманием, поскольку стоимость цифровых активов упала. В марте Revolut заявила, что, несмотря на снижение криптовалютной активности, доходы в 2022 году выросли на 30% в годовом исчислении и превысили £850 млн.
На протяжении последнего десятилетия венчурные инвестиции активно текли в необанки, такие как N26, Revolut и Monzo. Они обещали, что разрушат устоявшиеся империи розничного банковского обслуживания. Однако золотой дождь финансирования прекратился, поскольку процентные ставки выросли, появились и сомнения относительно бизнес-моделей этих банков. Несмотря на то, что они привлекли миллионы клиентов, получение прибыли остается под вопросом.
Они также привлекли внимание регуляторов, недовольных проверками KYC, мерами по борьбе с отмыванием денег и организационными недостатками. В Великобритании заявка Revolut на получение банковской лицензии находится на рассмотрении с 2021 года. Компания была основана в 2015 году бывшим трейдером деривативов Lehman Brothers Николаем Сторонским, и к 2021 году имела оценку в $33 млрд.
С тех пор возникли опасения по поводу ее финансового контроля, культуры и текучки кадров, зависимости от криптовалютной торговли и безопасности счетов. В марте аудитор BDO предупредил, что не может проверить три четверти из £636 млн доходов, о которых Revolut отчитался за 2021 год. Регуляторы также заявили, что компания должна упростить структуру собственности, если хочет получить банковскую лицензию. SoftBank, один из своих крупнейших акционеров, требует значительную компенсацию, если Revolut объединит свои шесть классов акций в один. Сторонский, тем временем, раскритиковал британского «чрезвычайно бюрократического регулятора» и пригрозил, что компания проведет листинг в Нью-Йорке, а не в Лондоне.
В Германии N26 испытывает трудности из-за ограничения роста, введенного финансовым регулятором BaFin два года назад в ответ на организационные недостатки и плохой контроль за отмыванием денег. Усиление надзора со стороны регулирующих органов совпало с изменением настроений инвесторов. Заоблачные оценки упали, поскольку эти финтех компании так и не смогли получить прибыль.
Ранее в этом году Allianz X, подразделение немецкого страховщика, который занимается цифровыми инвестициями, планировало продать свою 5% долю в N26 со скидкой в 68% к оценке банка в $9 млрд на раунде финансирования 2021 года. В июне инвестор Revolut Molten Ventures снизил оценку своей доли в £7,1 млн на 40% после аналогичного шага от Schroders в апреле.
Падение оценок также затрудняет привлечение сотрудников. В прошлом их заманивали акциями, которые, как они надеялись, умножатся в ходе последующего IPO. Однако венчурные инвесторы, как правило, настаивают на преференциальном режиме при листинге, и акции сотрудников «часто имеют небольшую реальную ценность, если вообще имеют вообще», сказал бывший старший менеджер N26.
У Revolut и N26 также есть и другие сложности. В 2022 году шесть самых высокопоставленных руководителей N26 обвинили Стальфа и Тайенталя в создании «культуры страха», которая угрожала загнать группу в «нисходящую спираль». С тех пор четверо менеджеров ушли. Из Revolut в 2022-2023 годах тоже ушло несколько ключевых сотрудников, в частности, финансовый директор группы, CEO банковского подразделения и руководитель аппарата ее британского подразделения.
Меры Revolut по борьбе с финансовыми преступлениями неоднократно подвергались пристальному вниманию, в последний раз после того, как Financial Times сообщила, что мошенники украли более $20 млн у ее американского подразделения из-за проблем с платежной системой. Зависимость от криптовалютной торговли, на долю которой в 2021 году приходилось треть доходов, также находится под пристальным вниманием, поскольку стоимость цифровых активов упала. В марте Revolut заявила, что, несмотря на снижение криптовалютной активности, доходы в 2022 году выросли на 30% в годовом исчислении и превысили £850 млн.
👍1
👉🏻ЧАСТЬ 2 Несмотря на проблемы, эти новые банки пользуются популярностью у политиков по всей Европе. Канцлер Казначейства Великобритании Джереми Хант назвал Revolut и ее конкурента Monzo «яркими примерами из нашего лидирующего в мире сектора финансовых технологий». Пытаясь усилить давление на британских регуляторов из-за задержки с выдачей банковской лицензии, представители Revolut заявили, что министры Франции и Испании стремятся привлечь и разместить одну из самых ценных в Европе финтех компаний в Париже или Мадриде.
Оптимистичный прогноз для этих новых банков частично зависит от роста процентных ставок, который приведет к увеличению процентных доходов, которые они могут получить по депозитам клиентов. Тайенталь сказал, что новые банки могут воспользоваться особым преимуществом из-за их более низкой стоимости и технологической инфраструктуры, которую легко масштабировать.
Количество клиентов также очень обнадеживает. По данным McKinsey, в прошлом году на банки-претенденты пришлось около 17% всех новых счетов, открытых в Германии, по сравнению с примерно 2% в 2016 году. Оптимисты надеются, что некоторые краткосрочные проблемы со временем превратятся в активы. Revolut и N26 преуспели в привлечении двадцатилетних. На данный момент это не очень прибыльная категория клиентов. Но ситуация должна измениться по мере продвижения их карьеры и роста доходов.
Самая большая проблема может заключаться в том, чтобы совместить культуру стартапов, ориентированную на основателей, с требованиями жестко регулируемой отрасли. Инвесторам тоже нужно пересмотреть свои взгляды. В прошлом, по словам одного ветерана отрасли, «ни один инвестор не давал вам ни единого евро, если у вас было самое лучшее соответствие требованиям, но вы не росли».
@emcr_experts
Оптимистичный прогноз для этих новых банков частично зависит от роста процентных ставок, который приведет к увеличению процентных доходов, которые они могут получить по депозитам клиентов. Тайенталь сказал, что новые банки могут воспользоваться особым преимуществом из-за их более низкой стоимости и технологической инфраструктуры, которую легко масштабировать.
Количество клиентов также очень обнадеживает. По данным McKinsey, в прошлом году на банки-претенденты пришлось около 17% всех новых счетов, открытых в Германии, по сравнению с примерно 2% в 2016 году. Оптимисты надеются, что некоторые краткосрочные проблемы со временем превратятся в активы. Revolut и N26 преуспели в привлечении двадцатилетних. На данный момент это не очень прибыльная категория клиентов. Но ситуация должна измениться по мере продвижения их карьеры и роста доходов.
Самая большая проблема может заключаться в том, чтобы совместить культуру стартапов, ориентированную на основателей, с требованиями жестко регулируемой отрасли. Инвесторам тоже нужно пересмотреть свои взгляды. В прошлом, по словам одного ветерана отрасли, «ни один инвестор не давал вам ни единого евро, если у вас было самое лучшее соответствие требованиям, но вы не росли».
@emcr_experts
👍1
Forwarded from proVenture (проВенчур)
Насколько сократились инвестиции в определенные вертикали?
Слежу за графиками от Carta и делюсь с вами интересными. На этот раз Питер Уолкер опубликовал график, из которого видно, насколько сильно падают (и насколько сильно НЕ падают инвестиции) в определенных сегментах. Опять помним, что Carta показывает статистику только по компаниям, которые пользуются их платформой – выборка ограниченная, но все равно достаточно репрезентативная, чтобы большими мазками разбрасывать тренды.
1/ Итак, посмотрим на вертикалям, начну с самых пострадавших:
▪️ Fintech: -85%
▪️ Gaming: -81%
▪️ B2B SaaS: -73%
▪️ Consumer: -68%
▪️ HealthTech: -64%
▪️ Biotech: -51%
▪️ Hardware: -50%
▪️ Medical Devices: -28%
▪️ Energy: -9%
▪️ Education: -1%
2/ Стоит отметить, что в целом стартапы на Carta подняли на 65% меньше денег, чем в прошлом году. То есть, все, что глубже падает, чем 65%, падают больше “рынка”.
3/ Несколько наблюдений по одному графику:
– Эталонные B2B SaaS в огромном минусе, падают больше рынка, вот так-то.
– Финтек в огромном минусе также, несколько других очень жирных сегментов – тоже. Тут может складываться ситуация падения с пика.
– Хардвер и девайсы падают не так сильно, как софт. Любопытно.
– Энергетика и образование в самом лучшем положении. Но есть ощущение, что из-за низкой базы.
Ссылка на пост Питера в Linkedin: https://www.linkedin.com/feed/update/urn:li:activity:7102319378888613889/
@proVenture
#research #trends
Слежу за графиками от Carta и делюсь с вами интересными. На этот раз Питер Уолкер опубликовал график, из которого видно, насколько сильно падают (и насколько сильно НЕ падают инвестиции) в определенных сегментах. Опять помним, что Carta показывает статистику только по компаниям, которые пользуются их платформой – выборка ограниченная, но все равно достаточно репрезентативная, чтобы большими мазками разбрасывать тренды.
1/ Итак, посмотрим на вертикалям, начну с самых пострадавших:
▪️ Fintech: -85%
▪️ Gaming: -81%
▪️ B2B SaaS: -73%
▪️ Consumer: -68%
▪️ HealthTech: -64%
▪️ Biotech: -51%
▪️ Hardware: -50%
▪️ Medical Devices: -28%
▪️ Energy: -9%
▪️ Education: -1%
2/ Стоит отметить, что в целом стартапы на Carta подняли на 65% меньше денег, чем в прошлом году. То есть, все, что глубже падает, чем 65%, падают больше “рынка”.
3/ Несколько наблюдений по одному графику:
– Эталонные B2B SaaS в огромном минусе, падают больше рынка, вот так-то.
– Финтек в огромном минусе также, несколько других очень жирных сегментов – тоже. Тут может складываться ситуация падения с пика.
– Хардвер и девайсы падают не так сильно, как софт. Любопытно.
– Энергетика и образование в самом лучшем положении. Но есть ощущение, что из-за низкой базы.
Ссылка на пост Питера в Linkedin: https://www.linkedin.com/feed/update/urn:li:activity:7102319378888613889/
@proVenture
#research #trends
21 сентября состоится Federal Legal Forum, организованный FCongress при поддержке Forbes Russia
Federal Legal Forum — ежегодная конференция журнала Forbes для юридического сообщества о трендах и тенденциях в экономи...
emcr.io
21 сентября состоится Federal Legal Forum, организованный FCongress при поддержке Forbes Russia
Federal Legal Forum — ежегодная конференция журнала Forbes для юридического сообщества о трендах и тенденциях в экономике, законодательстве и регулировании, внешней и внутренней политике России, оказывающих существенное влияние на развитие юридического рынка…
Forwarded from MMI
ИНФЛЯЦИЯ В ГЕРМАНИИ: БАЗОВЫЙ ПОКАЗАТЕЛЬ НЕ СНИЖАЕТСЯ
Предварительные цифры DESTATIS по росту потребительских цен ведущей экономики Европы в августе показали следующие цифры:
Инфляция составила 6.1% гг (прогноз 6.0% гг) vs 6.2% гг месяцем ранее. Помесячная динамика: 0.3% мм. vs 0.3% мм (прогноз 0.3% мм). Цифры – хуже прогноза, но самое главное – базовый показатель остался на месте: 5.5% гг в августе и июле
Гармонизированный показатель HICP: 6.4% гг vs 6.5% гг (ожидания: 6.3% гг), и 0.4% мм vs 0.5% мм (ждали 0.3% мм). Показатели - также хуже прогноза
Слегка снизились темпы в услугах: 5.1% гг vs 5.2% гг в июле, продовольствии 9.0% гг vs 11.1% гг, но выросли в товарах 7.1% гг vs 7.0% гг и резко в топливе: 8.3% гг vs 5.7% гг.
Вышедшие цифры, очевидно не сильно обрадуют ЕЦБ, и его риторика вряд ли сильно смягчится в ближайшем будущем.
Предварительные цифры DESTATIS по росту потребительских цен ведущей экономики Европы в августе показали следующие цифры:
Инфляция составила 6.1% гг (прогноз 6.0% гг) vs 6.2% гг месяцем ранее. Помесячная динамика: 0.3% мм. vs 0.3% мм (прогноз 0.3% мм). Цифры – хуже прогноза, но самое главное – базовый показатель остался на месте: 5.5% гг в августе и июле
Гармонизированный показатель HICP: 6.4% гг vs 6.5% гг (ожидания: 6.3% гг), и 0.4% мм vs 0.5% мм (ждали 0.3% мм). Показатели - также хуже прогноза
Слегка снизились темпы в услугах: 5.1% гг vs 5.2% гг в июле, продовольствии 9.0% гг vs 11.1% гг, но выросли в товарах 7.1% гг vs 7.0% гг и резко в топливе: 8.3% гг vs 5.7% гг.
Вышедшие цифры, очевидно не сильно обрадуют ЕЦБ, и его риторика вряд ли сильно смягчится в ближайшем будущем.
Forwarded from PRO облигации
🔎 🧮 Мы собрали статистику по размещениям облигаций на локальном рынке российскими компаниями - ex-эмитентами евробондов с 2022 г. по настоящий момент.
👀 Интересные наблюдения:
1️⃣ Из 30 российских корпоративных эмитентов евробондов (не банки), 17 уже столкнулись с погашениями евробондов в 2022-23 гг.
2️⃣ Из этих 17 эмитентов 14 компаний до 2022 г. уже присутствовали на российском локальном рынке облигаций (все, кроме Борца, ФосАгро и Совкомфлота). Соответственно, в связи с необходимостью рефинансировать евробонды в 2023 г. дебютировали на локальном рынке Борец, ФосАгро и Совкомфлот.
3️⃣ Из упомянутых 17 эмитентов в 2022-23 гг. размещали локальные бонды (рубли, юани) 14 эмитентов - все, кроме Лукойла, Евраза и НЛМК.
4️⃣ Далеко не в каждом случае мы можем с точностью 1к1 понять, что эмитенты занимали на рефинанс евробондов. Однако помимо упомянутых Борца, ФосАгро и Совкомфлота, мы можем заметить, что стали явно активнее на локальном рынке еще 5 имен (Полюс, Газпром, РусГидро, Норникель, Новатэк).
5️⃣ С марта 2022 г. было погашено еврооблигаций на ~$20 млрд, объем размещений на локальном рынке этими же эмитентами составил ~$24 млрд (по курсу на дату размещения). За рассмотренный период привлекали существенно больше, чем погашали (в порядке убывания) Газпром, Роснефть, Русал, РусГидро, МТС. На наш взгляд, только в случае Газпрома возросшая активность на локальном рынке может объясняться закрытием международного рынка капитала на фоне высокой потребности в новых деньгах (не рефинанс).
6️⃣ Из тех эмитентов евробондов, которые в 2022-23 гг. с погашениями не сталкивались (13 компаний - все, кроме Нордголда, когда-либо размещали рубли), с 2022 г. выходили на локальную первичку только 3 компании (Global Ports, СИБУР, Металлоинвест). Высокая активность среди этих трех имен наблюдалась только у Металлоинвеста (4 выпуска в 2022-23 гг.), но при этом мы полагаем, что потребность в размещениях была скорее вызвана рефинансированием локальных рублевых выпусков.
7️⃣ Из 13 эмитентов, которые до сих пор не столкнулись с погашениями евробондов, 10 компаниям это предстоит в 2023-24 гг.
#corpbonds
@pro_bonds
👀 Интересные наблюдения:
1️⃣ Из 30 российских корпоративных эмитентов евробондов (не банки), 17 уже столкнулись с погашениями евробондов в 2022-23 гг.
2️⃣ Из этих 17 эмитентов 14 компаний до 2022 г. уже присутствовали на российском локальном рынке облигаций (все, кроме Борца, ФосАгро и Совкомфлота). Соответственно, в связи с необходимостью рефинансировать евробонды в 2023 г. дебютировали на локальном рынке Борец, ФосАгро и Совкомфлот.
3️⃣ Из упомянутых 17 эмитентов в 2022-23 гг. размещали локальные бонды (рубли, юани) 14 эмитентов - все, кроме Лукойла, Евраза и НЛМК.
4️⃣ Далеко не в каждом случае мы можем с точностью 1к1 понять, что эмитенты занимали на рефинанс евробондов. Однако помимо упомянутых Борца, ФосАгро и Совкомфлота, мы можем заметить, что стали явно активнее на локальном рынке еще 5 имен (Полюс, Газпром, РусГидро, Норникель, Новатэк).
5️⃣ С марта 2022 г. было погашено еврооблигаций на ~$20 млрд, объем размещений на локальном рынке этими же эмитентами составил ~$24 млрд (по курсу на дату размещения). За рассмотренный период привлекали существенно больше, чем погашали (в порядке убывания) Газпром, Роснефть, Русал, РусГидро, МТС. На наш взгляд, только в случае Газпрома возросшая активность на локальном рынке может объясняться закрытием международного рынка капитала на фоне высокой потребности в новых деньгах (не рефинанс).
6️⃣ Из тех эмитентов евробондов, которые в 2022-23 гг. с погашениями не сталкивались (13 компаний - все, кроме Нордголда, когда-либо размещали рубли), с 2022 г. выходили на локальную первичку только 3 компании (Global Ports, СИБУР, Металлоинвест). Высокая активность среди этих трех имен наблюдалась только у Металлоинвеста (4 выпуска в 2022-23 гг.), но при этом мы полагаем, что потребность в размещениях была скорее вызвана рефинансированием локальных рублевых выпусков.
7️⃣ Из 13 эмитентов, которые до сих пор не столкнулись с погашениями евробондов, 10 компаниям это предстоит в 2023-24 гг.
#corpbonds
@pro_bonds
Forwarded from Perforum jobs
Советник в области макроэкономического, отраслевого и регионального анализа, Банк России
анализ реального сектора экономики;
разработка и совершенствование методологии;
взаимодействие с эконом...
emcr.io
Советник в области макроэкономического, отраслевого и регионального анализа, Банк России
анализ реального сектора экономики;
разработка и совершенствование методологии;
взаимодействие с экономическими подразделениями по вопросам экономического анализа;
проведение теоретических и прикладных исследований;
участие в теоретических и прикладных…
разработка и совершенствование методологии;
взаимодействие с экономическими подразделениями по вопросам экономического анализа;
проведение теоретических и прикладных исследований;
участие в теоретических и прикладных…
Forwarded from War, Wealth & Wisdom (Alexey Tretyakov)
Виноваты ли зависшие рупии в ослаблении рубля?
Обсудили с Алевтиной Пенкальской на РБК-ТВ причины ослабления рубля, идеи Михаила Задорнова по его укреплению и справедливый уровень курса
https://youtu.be/naFp-dTRFN8?si=XgzfWQZkCoLNEIJ8
Обсудили с Алевтиной Пенкальской на РБК-ТВ причины ослабления рубля, идеи Михаила Задорнова по его укреплению и справедливый уровень курса
https://youtu.be/naFp-dTRFN8?si=XgzfWQZkCoLNEIJ8
YouTube
Валютный контроль, «зависшие рупии» и день нефтяника на Мосбирже
Подписывайтесь на канал:
https://www.youtube.com/channel/UCD23js7wHnyG_yhimDMpLpg?sub_confirmation=1
---------------------
Увлекательная дискуссия разворачивается в эти дни между Михаилом Задорновым (это экономист, экс-министр финансов России и бывший руководителем…
https://www.youtube.com/channel/UCD23js7wHnyG_yhimDMpLpg?sub_confirmation=1
---------------------
Увлекательная дискуссия разворачивается в эти дни между Михаилом Задорновым (это экономист, экс-министр финансов России и бывший руководителем…
War, Wealth & Wisdom
Виноваты ли зависшие рупии в ослаблении рубля? Обсудили с Алевтиной Пенкальской на РБК-ТВ причины ослабления рубля, идеи Михаила Задорнова по его укреплению и справедливый уровень курса https://youtu.be/naFp-dTRFN8?si=XgzfWQZkCoLNEIJ8
Виноваты ли рупии? - если кратко - то нет. Проблема зависших рупий преувеличена, у волатильности рубля есть комплекс иных причин, которые мы многократно обсуждали в частности в этом треде. ПП
https://emcr.io/news/t/rub100
https://emcr.io/news/t/rub100
Forwarded from Forbes Russia | The Globals
Западные СМИ пишут о новом всплеске заболеваемости COVID-19 в разных странах мира.
Детали. The New York Times сообщает о росте числа госпитализаций в США: только за две недели до 12 августа он составил 24%. Вспышки происходят по всей стране: в детских садах, летних лагерях и офисных зданиях, пишет NYT. Издание отмечает, что число госпитализаций пока невелико, но есть риски дальнейшего распространения, если не будут приняты дополнительные меры предосторожности.
Independent пишет о росте заболеваемости в Великобритании. Опрошенные им эксперты говорят, что в последние недели число госпитализаций из-за коронавируса в стране увеличилось, в то время как эффективность вакцин снижается на фоне появления новых штаммов вируса.
О новом штамме BA.2.86 рассказывает Wall Street Journal. Вирус значительно отличается от предыдущих аналогов, т.к. содержит более 30 мутаций, что помогает ему намного легче проникать в клетки и вызывать инфекцию. Это означает, что вирус может быть невосприимчив к действующим вариантам вакцин, отмечает издание.
К этому моменту случаи заболевания штаммом были зарегистрированы в США, Дании, Израиле, ЮАР, Португалии и Великобритании. Пока что неясно, как быстро он может передаваться и какие симптомы вызывать. Эпидемиолог Кейтлин Джетелина полагает, что если штамм сможет широко распространиться, действующие медицинские средства будут против него неэффективны.
@forbesglobalrus
Детали. The New York Times сообщает о росте числа госпитализаций в США: только за две недели до 12 августа он составил 24%. Вспышки происходят по всей стране: в детских садах, летних лагерях и офисных зданиях, пишет NYT. Издание отмечает, что число госпитализаций пока невелико, но есть риски дальнейшего распространения, если не будут приняты дополнительные меры предосторожности.
Independent пишет о росте заболеваемости в Великобритании. Опрошенные им эксперты говорят, что в последние недели число госпитализаций из-за коронавируса в стране увеличилось, в то время как эффективность вакцин снижается на фоне появления новых штаммов вируса.
О новом штамме BA.2.86 рассказывает Wall Street Journal. Вирус значительно отличается от предыдущих аналогов, т.к. содержит более 30 мутаций, что помогает ему намного легче проникать в клетки и вызывать инфекцию. Это означает, что вирус может быть невосприимчив к действующим вариантам вакцин, отмечает издание.
К этому моменту случаи заболевания штаммом были зарегистрированы в США, Дании, Израиле, ЮАР, Португалии и Великобритании. Пока что неясно, как быстро он может передаваться и какие симптомы вызывать. Эпидемиолог Кейтлин Джетелина полагает, что если штамм сможет широко распространиться, действующие медицинские средства будут против него неэффективны.
@forbesglobalrus
Forwarded from MMI
КИТАЙ ИНДЕКСЫ PMI (NBS): ПРОИЗВОДСТВЕННАЯ АКТИВНОСТЬ СОКРАЩАЕТСЯ ПЯТЫЙ МЕСЯЦ ПОДРЯД
• Обрабатывающая промышленность: 49.7 vs 49.3 пунктов (ждали 49.4)
• Услуги: 51.0 vs 51.5 пунктов (51.1)
• Сводный индекс: 51.3 vs 52.1 в июле.
Производственная активность - индекс ниже 50 пятый месяц подряд, хотя в августе, как и в июле – незначительно лучше прогноза. Вырос выпуск: (51.9 vs 50.2), новые заказы чуть улучшились (50.2 vs 49.5), лучше стала покупательская активность (50.5 vs 49.5), но экспортные продажи (46.7 vs 46.3) уменьшаются, а занятость продолжает падать шестой месяц подряд (46.7 vs 46.3).
Новые заказы в услугах: (47.5 vs 48.1), экспортные продажи (47.9 vs 47.7), по-прежнему проблемы с занятостью (46.8 vs 46.6).
• Обрабатывающая промышленность: 49.7 vs 49.3 пунктов (ждали 49.4)
• Услуги: 51.0 vs 51.5 пунктов (51.1)
• Сводный индекс: 51.3 vs 52.1 в июле.
Производственная активность - индекс ниже 50 пятый месяц подряд, хотя в августе, как и в июле – незначительно лучше прогноза. Вырос выпуск: (51.9 vs 50.2), новые заказы чуть улучшились (50.2 vs 49.5), лучше стала покупательская активность (50.5 vs 49.5), но экспортные продажи (46.7 vs 46.3) уменьшаются, а занятость продолжает падать шестой месяц подряд (46.7 vs 46.3).
Новые заказы в услугах: (47.5 vs 48.1), экспортные продажи (47.9 vs 47.7), по-прежнему проблемы с занятостью (46.8 vs 46.6).
Forwarded from Shopper’s
💰Долги сервиса доставки Pickpoint превысили 2,6 млрд руб. Более 1 млрд руб. компания должна Сбербанку, 218 млн руб. — Совкомбанку. Самостоятельно расплатиться компании будет тяжело, поскольку последние годы она терпела убытки. Из-за этого суд может привлечь к субсидиарной ответственности акционеров, в числе которых фонды «Эльбрус капитал» и структура почтового оператора Франции Group La Poste, считают юристы.
Pickpoint прекратила деятельность в апреле 2023 г. Компания управляла более 6000 постаматами по всей России. Финансовые трудности усилились в 2022 г. из-за ухода зарубежных ритейлеров, которые составляли основную часть клиентов.
#бизнес
Pickpoint прекратила деятельность в апреле 2023 г. Компания управляла более 6000 постаматами по всей России. Финансовые трудности усилились в 2022 г. из-за ухода зарубежных ритейлеров, которые составляли основную часть клиентов.
#бизнес
SHOPPER`S
Задолженность Pickpoint превысила 2,6 млрд руб.
Взыскать долги может быть трудно из-за убыточности компании
Forwarded from РБК. Новости. Главное
❗️ЦБ изучает разморозку счетов депозитариев из дружественных стран, чтобы упростить допуск на российский рынок иностранных инвесторов (тоже дружественных), узнал РБК. Перед Банком России стоит задача привлечь на рынок нерезидентов, и один из этапов решения этой задачи — как раз разблокировка счетов депо иностранных номинальных держателей, рассказал один из источников.
«Дружественные» инвесторы, чьи счета были полностью заблокированы после начала военной операции на Украине и ввода санкций, уже почти год имеют доступ к российскому рынку. Но для этого нерезидент должен быть клиентом локального брокера или управляющей компании, а для счетов тех, кто работает через зарубежные депозитарии, действует режим «С», то есть зачисление и списание бумаг по нему ограничено, а вывести активы нельзя. Возможность работать через местного брокера у дружественных иностранцев есть, но это не позволяет им автоматически разморозить ранее заблокированные активы, которые учитывались и учитываются через иностранных депозитариев.
«Дружественные» инвесторы, чьи счета были полностью заблокированы после начала военной операции на Украине и ввода санкций, уже почти год имеют доступ к российскому рынку. Но для этого нерезидент должен быть клиентом локального брокера или управляющей компании, а для счетов тех, кто работает через зарубежные депозитарии, действует режим «С», то есть зачисление и списание бумаг по нему ограничено, а вывести активы нельзя. Возможность работать через местного брокера у дружественных иностранцев есть, но это не позволяет им автоматически разморозить ранее заблокированные активы, которые учитывались и учитываются через иностранных депозитариев.
РБК
ЦБ рассмотрит разблокировку спецсчетов дружественных иностранцев
ЦБ изучает разморозку счетов депозитариев из дружественных стран, чтобы упростить допуск на российский рынок иностранных инвесторов. Но это может как привлечь дополнительную ликвидность, так и
Forwarded from proVenture (проВенчур)
🔥 Klaviyo подает заявку на IPO – подборка мнений.
Больших технологических размещений нет уже почти 2 года, поэтому все так бросились анализировать проспект Klaviyo, платформы для автоматизации маркетинга, которая зафайлила S1 недавно и готовится провести IPO.
Я не разбирался глубоко, почитал по-диагонали несколько статей, но это может быть реально событием на рынке. Старушка Клава может зарешать.
1/ Давайте по сухим фактам пройдемся:
▪️Основана в 2012 году
▪️Выручка $473M в 2022 (+63%), $321 за 1П 2023 (+36% аннуализированно)
▪️130,000+ клиентов на 1П 2023
▪️29% (2022) или 36% (1П 2023) выручки вне США
▪️77.5% ARR от клиентов, которые используют Shopify (2022)
▪️NRR 119% (на 1П 2023)
▪️Чистый убыток -$49M (2022), чистая прибыль $15M (1П 2023)
▪️Всего компания подняла $778.5M инвестиций
▪️Последний раунд в $320M по $9.15B pre-money (Pitchbook) был в августе 2022.
▪️Сейчас хочет поднять $100M на IPO. Оценка пока не известна.
2/ Немного мыслей.
– Klaviyo классический пример бизнеса, который развивался в нижнем сегменте, а потом пошел up-market. Сейчас у них 1,458 enterprise и близких к этому клиентов (рост +94% за год), которые имеют ACV >$50K.
– Анализ Тома Тунгуза подтверждает, что в сравнении с Braze на IPO ($169K ACV) Klaviyo работает на гораздо более массовом сегменте ($4.5K ACV).
– 68,119 клиентов (52%) нахоятся вне США на 1П 2023, то есть, ACV в США почти в 2х выше, чем вне ($6.6K vs. $3.4K).
ARR per FTE был $425K во 2К 2023.
– Количество клиентов выросло ~24% (если сравнивать немного неточные ~130,000 на 1П 2023 с 105,000 годом ранее).
– По совокупности того, что выручка растет быстрее, чем количество клиентов, а также того, что прибыльность сильно увеличилась, можно догадаться, что Klaviyo немного инфлируют показатели – но NRR не падает сколь-либо сильно, значит, у них уже есть рыночная сила.
– Одна из статей натолкнула на мысль смотреть по ключевым словам: слово “data” упоминается 435 раз, “automation” 20 раз, “artificial intelligence” 17 раз. “Profit…” упоминается 46 раз (включая отчетность),
– Shopify не только бизнес-партнер, у них порядка 11% компании после $100M инвестиций на последнем раунде.
– Summit Partners держит 22.9% в компании, Accel имеет 2.8%. Интересно, насколько хорошая сделка для них. Почему сомнения?
– Потому что Meritech, например, оценивает, что Klaviyo могут оценить в $8-12B на IPO, а это очень близко к последнему раунду, а Том Тунгуз считает, что это будет на уровне $10B. Надо разбираться, что там с привилегиями инвесторов, чтобы оценить доходность. Но высока вероятность, что оценка может быть ниже – на уровне $5-8B, потому что таковы сейчас средние мультипликаторы. Тогда еще важнее понимать структуру сделок.
Вот такая компания и такое потенциальное размещение. Будем наблюдать.
👉 Ссылки для более детального изучения:
S1 Form
CNBC
Meritech Klaviyo IPO S-1 Breakdown
Practical eCommerce
Reuters
Seeking Alpha
Tomasz Tunguz
@proVenture
#unicorns #ipo
Больших технологических размещений нет уже почти 2 года, поэтому все так бросились анализировать проспект Klaviyo, платформы для автоматизации маркетинга, которая зафайлила S1 недавно и готовится провести IPO.
Я не разбирался глубоко, почитал по-диагонали несколько статей, но это может быть реально событием на рынке. Старушка Клава может зарешать.
1/ Давайте по сухим фактам пройдемся:
▪️Основана в 2012 году
▪️Выручка $473M в 2022 (+63%), $321 за 1П 2023 (+36% аннуализированно)
▪️130,000+ клиентов на 1П 2023
▪️29% (2022) или 36% (1П 2023) выручки вне США
▪️77.5% ARR от клиентов, которые используют Shopify (2022)
▪️NRR 119% (на 1П 2023)
▪️Чистый убыток -$49M (2022), чистая прибыль $15M (1П 2023)
▪️Всего компания подняла $778.5M инвестиций
▪️Последний раунд в $320M по $9.15B pre-money (Pitchbook) был в августе 2022.
▪️Сейчас хочет поднять $100M на IPO. Оценка пока не известна.
2/ Немного мыслей.
– Klaviyo классический пример бизнеса, который развивался в нижнем сегменте, а потом пошел up-market. Сейчас у них 1,458 enterprise и близких к этому клиентов (рост +94% за год), которые имеют ACV >$50K.
– Анализ Тома Тунгуза подтверждает, что в сравнении с Braze на IPO ($169K ACV) Klaviyo работает на гораздо более массовом сегменте ($4.5K ACV).
– 68,119 клиентов (52%) нахоятся вне США на 1П 2023, то есть, ACV в США почти в 2х выше, чем вне ($6.6K vs. $3.4K).
ARR per FTE был $425K во 2К 2023.
– Количество клиентов выросло ~24% (если сравнивать немного неточные ~130,000 на 1П 2023 с 105,000 годом ранее).
– По совокупности того, что выручка растет быстрее, чем количество клиентов, а также того, что прибыльность сильно увеличилась, можно догадаться, что Klaviyo немного инфлируют показатели – но NRR не падает сколь-либо сильно, значит, у них уже есть рыночная сила.
– Одна из статей натолкнула на мысль смотреть по ключевым словам: слово “data” упоминается 435 раз, “automation” 20 раз, “artificial intelligence” 17 раз. “Profit…” упоминается 46 раз (включая отчетность),
– Shopify не только бизнес-партнер, у них порядка 11% компании после $100M инвестиций на последнем раунде.
– Summit Partners держит 22.9% в компании, Accel имеет 2.8%. Интересно, насколько хорошая сделка для них. Почему сомнения?
– Потому что Meritech, например, оценивает, что Klaviyo могут оценить в $8-12B на IPO, а это очень близко к последнему раунду, а Том Тунгуз считает, что это будет на уровне $10B. Надо разбираться, что там с привилегиями инвесторов, чтобы оценить доходность. Но высока вероятность, что оценка может быть ниже – на уровне $5-8B, потому что таковы сейчас средние мультипликаторы. Тогда еще важнее понимать структуру сделок.
Вот такая компания и такое потенциальное размещение. Будем наблюдать.
👉 Ссылки для более детального изучения:
S1 Form
CNBC
Meritech Klaviyo IPO S-1 Breakdown
Practical eCommerce
Reuters
Seeking Alpha
Tomasz Tunguz
@proVenture
#unicorns #ipo
Forwarded from Forbes Russia | The Globals
Британский сервис денежных переводов Wise позволил клиенту под антироссийскими санкциями снять £250 со своего бизнес-счета. Это заметили британские власти, но шрафовать компанию не стали.
Детали. Как написал Bloomberg со ссылкой на заявление Управления по применению финансовых санкций Великобритании (OFSI), Wise разрешила вывод средств в июне прошлого года, вскоре после того, как клиент, имя которого не называется, попал в санкционный список. Внутренние системы Wise зафиксировали клиента и заморозили его счет, но не остановили операцию по привязанной к нему дебетовой карте, отметили в OFSI.
Представитель Wise пояснил британскому регулятору, что компания придерживается правила не приостанавливать операции по картам «из-за высокого уровня ложных срабатываний санкционных предупреждений». OFSI сочло, что «системы и средства контроля Wise, в частности ее политика в отношении платежей по дебетовым картам, были ненадлежащими», но не стало штрафовать компанию, посчитав инцидент недостаточно серьезным.
В Wise заявили, что предприняли «немедленные шаги, чтобы приостановить услуги в России, как только были введены санкции» против нее, подчеркнув, что «очень серьезно относятся к этому вопросу». Акции сервиса на этой новости упали больше чем на 5%.
@forbesglobalrus
Детали. Как написал Bloomberg со ссылкой на заявление Управления по применению финансовых санкций Великобритании (OFSI), Wise разрешила вывод средств в июне прошлого года, вскоре после того, как клиент, имя которого не называется, попал в санкционный список. Внутренние системы Wise зафиксировали клиента и заморозили его счет, но не остановили операцию по привязанной к нему дебетовой карте, отметили в OFSI.
Представитель Wise пояснил британскому регулятору, что компания придерживается правила не приостанавливать операции по картам «из-за высокого уровня ложных срабатываний санкционных предупреждений». OFSI сочло, что «системы и средства контроля Wise, в частности ее политика в отношении платежей по дебетовым картам, были ненадлежащими», но не стало штрафовать компанию, посчитав инцидент недостаточно серьезным.
В Wise заявили, что предприняли «немедленные шаги, чтобы приостановить услуги в России, как только были введены санкции» против нее, подчеркнув, что «очень серьезно относятся к этому вопросу». Акции сервиса на этой новости упали больше чем на 5%.
@forbesglobalrus
Forwarded from PRO облигации
💧💭 Газпром: пять мыслей о свежей отчетности
1️⃣ Отчетность за 1П23 вышла в сокращенном формате (всего 13 страниц, в прежние времена их было 50+), хотя, безусловно, мы приветствуем факт промежуточного раскрытия финансов эмитентом (согласно евробондовым ковенантам, Газпром обязан отчитываться только за год). В свежей отчетности мы не видим детализации важных для нас балансовых статей, отчет о движении денежных средств также представлен на самом верхнем агрегированном уровне.
2️⃣ EBITDA сократилась на 60% г/г, свободный денежный поток (FCF) по итогам 1П23 ушел еще глубже в зону отрицательных значений, чем это было по итогам 2022 г., (около -(500-550) млрд руб.) при капексе порядка 1.2 трлн руб.
3️⃣ Не имея детальной разбивки движения денежных средств, мы полагаем, что существенным образом Газпром финансировал свой отрицательный FCF, сокращая объем денежных средств на балансе. Общий долг с поправкой на курс (в структуре долга остается около 50% валюты) остался примерно на уровне конца 2022 г. Долговая нагрузка в долларовом выражении выросла до 1.9х с 1х на конец 2022 г. (до 2.5х - в рублевом). Напомним, что относительно недавно леверидж Газпрома уже был выше 2х - он увеличивался до 2.6х по итогам ковидного 2020 г.
4️⃣ На фоне закрытия международного рынка капитала, мы видим тренд на рост доли рублей в структуре финансовых обязательств Газпрома (51% по итогам 2022 г. с 31% в 2021 г.). Газпром заметно активизировался на рублевом рынке облигаций, что, вероятно, обусловлено как необходимостью рефинансировать евробонды, так и покрывать свой отрицательный FCF. После отчетной даты (в июле-августе 2023 г.) Газпром разместил облигации на 420 млрд руб., с начала 2022 г. было размещено локальных бондов эмитента на 595 млрд руб.
5️⃣ На 2023 г. инвестпрограмма одобрена на уровне 2.3 трлн руб. (однако осенью возможен ее пересмотр), что на 5% выше инвестпрограммы, исполненной в 2022 г. На фоне ослабления операционного денежного потока, мы ожидаем, что по итогам 2023 г. FCF останется отрицательным. Если Газпром вернется к выплате дивидендов, это станет дополнительным фактором дальнейшего увеличения долговой нагрузки эмитента.
📊 Доходности старших замещающих облигаций Газпрома отступили от двузначных значений, которые наблюдались в середине лета, и на текущий момент предлагают доходности в диапазоне 8-9%. Мы полагаем, что большое количество замещений, ожидаемое до конца 2023 г. (в рамках исполнения указа об обязательном замещении), может предоставить более интересную точку входа в замещающие облигации, нежели сегодняшние ценовые уровни.
#corpbonds #gazprom
@pro_bonds
1️⃣ Отчетность за 1П23 вышла в сокращенном формате (всего 13 страниц, в прежние времена их было 50+), хотя, безусловно, мы приветствуем факт промежуточного раскрытия финансов эмитентом (согласно евробондовым ковенантам, Газпром обязан отчитываться только за год). В свежей отчетности мы не видим детализации важных для нас балансовых статей, отчет о движении денежных средств также представлен на самом верхнем агрегированном уровне.
2️⃣ EBITDA сократилась на 60% г/г, свободный денежный поток (FCF) по итогам 1П23 ушел еще глубже в зону отрицательных значений, чем это было по итогам 2022 г., (около -(500-550) млрд руб.) при капексе порядка 1.2 трлн руб.
3️⃣ Не имея детальной разбивки движения денежных средств, мы полагаем, что существенным образом Газпром финансировал свой отрицательный FCF, сокращая объем денежных средств на балансе. Общий долг с поправкой на курс (в структуре долга остается около 50% валюты) остался примерно на уровне конца 2022 г. Долговая нагрузка в долларовом выражении выросла до 1.9х с 1х на конец 2022 г. (до 2.5х - в рублевом). Напомним, что относительно недавно леверидж Газпрома уже был выше 2х - он увеличивался до 2.6х по итогам ковидного 2020 г.
4️⃣ На фоне закрытия международного рынка капитала, мы видим тренд на рост доли рублей в структуре финансовых обязательств Газпрома (51% по итогам 2022 г. с 31% в 2021 г.). Газпром заметно активизировался на рублевом рынке облигаций, что, вероятно, обусловлено как необходимостью рефинансировать евробонды, так и покрывать свой отрицательный FCF. После отчетной даты (в июле-августе 2023 г.) Газпром разместил облигации на 420 млрд руб., с начала 2022 г. было размещено локальных бондов эмитента на 595 млрд руб.
5️⃣ На 2023 г. инвестпрограмма одобрена на уровне 2.3 трлн руб. (однако осенью возможен ее пересмотр), что на 5% выше инвестпрограммы, исполненной в 2022 г. На фоне ослабления операционного денежного потока, мы ожидаем, что по итогам 2023 г. FCF останется отрицательным. Если Газпром вернется к выплате дивидендов, это станет дополнительным фактором дальнейшего увеличения долговой нагрузки эмитента.
📊 Доходности старших замещающих облигаций Газпрома отступили от двузначных значений, которые наблюдались в середине лета, и на текущий момент предлагают доходности в диапазоне 8-9%. Мы полагаем, что большое количество замещений, ожидаемое до конца 2023 г. (в рамках исполнения указа об обязательном замещении), может предоставить более интересную точку входа в замещающие облигации, нежели сегодняшние ценовые уровни.
#corpbonds #gazprom
@pro_bonds
Forwarded from Экономика долгого времени
Кругман, Китай.
"В результате в Китае накоплено огромное количество сбережений, которые некуда девать. И история китайской политики есть серия из все более отчаянных попыток замаскировать эту проблему. Некоторое время Китай поддерживал спрос за счет огромного профицита торгового баланса, но это рисковало вызвать обратную, протекционистскую реакцию. Тогда Китай направил избыточные сбережения в чудовищный пузырь на рынке недвижимости, но сейчас этот пузырь лопается."
@longviewecon
"В результате в Китае накоплено огромное количество сбережений, которые некуда девать. И история китайской политики есть серия из все более отчаянных попыток замаскировать эту проблему. Некоторое время Китай поддерживал спрос за счет огромного профицита торгового баланса, но это рисковало вызвать обратную, протекционистскую реакцию. Тогда Китай направил избыточные сбережения в чудовищный пузырь на рынке недвижимости, но сейчас этот пузырь лопается."
@longviewecon