Банковская и рыночная системы.

Как известно, в мире есть условная немецкая и "англосаксонская" системы финансирования компаний. Банки (Германия) больше мониторят кредиты, рынок (Британия) позволяет торговать обязательствами фирм.

Авторы статьи (2004) показывают, как могут возникать множественные равновесия в привлечении капитала. Основная логика во взаимодействии заёмщиков и инвесторов, и конечно зависимости от исторического пути.

Всякая теоретическая модель с выводами про неэффективность какой-то системы выглядит излишне амбициозно. Но у авторов получается, что если германская система хуже, она может оставаться надолго и не меняться. А вот если неэффективна более рыночная британская, то она может перейти в германскую.

В любом случае, может быть полезным развивать рыночные механизмы - например, через увеличение размещения гособлигаций. Это создаёт некоторый бенчмарк для ставок корпоратов.

#Bonds #FinancialMarkets