Бюджетная политика в США и крипта.
В новой статье (январь 2023) авторы проверяют, как поддержка малого бизнеса в 2020 повлияла на использование криптоактивов. Похоже, что порядка 5-14% выданных кредитов пошли в крипту. Это означает менее эффективную бюджетную политику и менее удачное использование средств.
Интересно, конечно, как это связано с мошенничествами в получении поддержки, когда она доставалась несуществующим компаниям, и они естественно ничего потом не вернули.
#Crypto #Fiscal #Fraud
В новой статье (январь 2023) авторы проверяют, как поддержка малого бизнеса в 2020 повлияла на использование криптоактивов. Похоже, что порядка 5-14% выданных кредитов пошли в крипту. Это означает менее эффективную бюджетную политику и менее удачное использование средств.
Интересно, конечно, как это связано с мошенничествами в получении поддержки, когда она доставалась несуществующим компаниям, и они естественно ничего потом не вернули.
#Crypto #Fiscal #Fraud
Ssrn
Uncle Sam’s Stimulus and Crypto Boom
This study examines the impact of government financial assistance during the COVID-19 pandemic on the demand for crypto assets and the effect of crypto interest
February 6, 2023
Да, я считаю, что кейс Silicon Valley Bank не является системным (пока). И, вероятно, потери банковского сектора в США удастся ограничить. Даже крипта, видимо, пока пострадала не так сильно.
Минусы: банки продолжат использовать крайне рискованные бизнес-модели, и это проблема.
https://rg.ru/2023/03/13/eksperty-bankrotstva-bankov-v-ssha-ne-pererastut-v-sereznyj-finansovyj-krizis.html
#US #Banks #Crises #Crypto
Минусы: банки продолжат использовать крайне рискованные бизнес-модели, и это проблема.
https://rg.ru/2023/03/13/eksperty-bankrotstva-bankov-v-ssha-ne-pererastut-v-sereznyj-finansovyj-krizis.html
#US #Banks #Crises #Crypto
Российская газета
Эксперты: Банкротства банков в США не перерастут в серьезный финансовый кризис - Российская газета
Банкротства кредитных организаций в США с малой долей вероятности перерастут в серьезный финансовый кризис, ведь власти страны предприняли решительные шаги по его предотвращению. В свою очередь, эта ситуация не окажет значимого влияния на российскую финансовую…
March 13, 2023
Крипта: видимо, гораздо сильнее связана с рынком акций, чем мы думали.
Сергей Корсунов из Совместного бакалавриата ВШЭ-РЭШ, которому я помогал писать выпускной диплом (но ВШЭ это не указала 🥲), сделал интересное наблюдение про криптовалюты. А именно, даже если контролировать на важные риск-факторы крипторынка (моментум и капитализация), то портфели криптовалют значительно наращивают бету по отношению к рынку акций начиная с 2020 года, до средних значений выше 1. Помните, как "все" начали торговать из дома? Вот и результат - крипта в среднем стала акциями!
Вывод: видимо, крипторынок не даёт диверсификации систематического риска, хотя всё ещё может помогать с идиосинкратической компонентой (в стиле портфеля Марковица).
#Crypto #Teaching #Portfolio #Stocks
Сергей Корсунов из Совместного бакалавриата ВШЭ-РЭШ, которому я помогал писать выпускной диплом (но ВШЭ это не указала 🥲), сделал интересное наблюдение про криптовалюты. А именно, даже если контролировать на важные риск-факторы крипторынка (моментум и капитализация), то портфели криптовалют значительно наращивают бету по отношению к рынку акций начиная с 2020 года, до средних значений выше 1. Помните, как "все" начали торговать из дома? Вот и результат - крипта в среднем стала акциями!
Вывод: видимо, крипторынок не даёт диверсификации систематического риска, хотя всё ещё может помогать с идиосинкратической компонентой (в стиле портфеля Марковица).
#Crypto #Teaching #Portfolio #Stocks
www.hse.ru
Возможность дивесификации по классам активов с помощью криптовалют – Выпускные квалификационные работы студентов НИУ ВШЭ – Национальный…
В данной статье рассматривается эффективность диверсификации по классам активов с помощью криптовалют. В ней используются факторные модели для контроля на факторы криптовалютного рынка и более точного определения корреляции между фондовым и криптовалютным…
June 27, 2023
Примерно это я и предсказывал пару лет назад - крипта не даст возможность "уходить от регуляторов". Всех найдут, всем помогут определиться с законами.
https://t.iss.one/frank_media/11203
#Crypto
https://t.iss.one/frank_media/11203
#Crypto
Telegram
Frank Media
💻Минюст США обвинил россиянина в отмывании более $1 млрд
Минюст США предъявил обвинения россиянину Роману Семенову и американцу Роману Сторму в отмывании $1 млрд через криптовалютный миксер Tornado Cash.
Согласно обвинительному заключению, их компания…
Минюст США предъявил обвинения россиянину Роману Семенову и американцу Роману Сторму в отмывании $1 млрд через криптовалютный миксер Tornado Cash.
Согласно обвинительному заключению, их компания…
August 23, 2023
"Всякий актив - акция."*
По крайней мере так мог бы сказать человек, всерьёз верящий в CAPM (capital asset pricing model). Если ожидаемые доходности активов завязаны на "бету", то есть объём рыночного риска актива, тогда все они "примерно акции".
Очередная статья (август 2023) про "рыночный риск" криптоактивов. Авторы выделяют главный фактор в этом классе и показывают, что он всё больше скоррелирован с общим рынком акций. При этом связь усилилась после прихода на крипторынок институциональных инвесторов. Более того, реакция на ужесточение политики ФРС у крипты такая же, как у акций - снижение стоимости.
Мы схожую работу делали со студентом в прошлом году - довольно интересно, что динамика нестабильная, есть эпизоды высокой связи с акциями, есть низкой. "Всё акции" сказать нельзя, но к этому всё ближе.
* "Всякая плоть - трава" Саймака довольно известная книга.
#Stocks #Crypto #FRS
По крайней мере так мог бы сказать человек, всерьёз верящий в CAPM (capital asset pricing model). Если ожидаемые доходности активов завязаны на "бету", то есть объём рыночного риска актива, тогда все они "примерно акции".
Очередная статья (август 2023) про "рыночный риск" криптоактивов. Авторы выделяют главный фактор в этом классе и показывают, что он всё больше скоррелирован с общим рынком акций. При этом связь усилилась после прихода на крипторынок институциональных инвесторов. Более того, реакция на ужесточение политики ФРС у крипты такая же, как у акций - снижение стоимости.
Мы схожую работу делали со студентом в прошлом году - довольно интересно, что динамика нестабильная, есть эпизоды высокой связи с акциями, есть низкой. "Всё акции" сказать нельзя, но к этому всё ближе.
* "Всякая плоть - трава" Саймака довольно известная книга.
#Stocks #Crypto #FRS
IMF
The Crypto Cycle and US Monetary Policy
We examine fluctuations in crypto markets and their relationships to global equity markets and US monetary policy. We identify a single price component—which we label the “crypto factor”—that explains 80% of variation in crypto prices, and show that its increasing…
September 8, 2023
Как относятся инвесторы к крипте в США?
Как к инвестиционному активу. Статья (ноябрь 2023) по транзакционным данным домохозяйств показывает, что всё примерно как с акциями. Богатые больше вкладывают, прошлые высокие доходности увеличивают суммы в крипту, и вообще есть восприятие её как уже "традиционного" актива.
Вывод: привыкли!
#Crypto #US #Portfolio
Как к инвестиционному активу. Статья (ноябрь 2023) по транзакционным данным домохозяйств показывает, что всё примерно как с акциями. Богатые больше вкладывают, прошлые высокие доходности увеличивают суммы в крипту, и вообще есть восприятие её как уже "традиционного" актива.
Вывод: привыкли!
#Crypto #US #Portfolio
NBER
Who Invests in Crypto? Wealth, Financial Constraints, and Risk Attitudes
We provide a first look into the drivers of household cryptocurrency investing. Analyzing consumer transaction data for millions of U.S. households, we find that, except for high income early adopters, cryptocurrency investors resemble the general population.…
November 22, 2023
Насколько правильно инвесторы считают, что крипта "всего лишь ещё один актив"? Мне кажется, это значительная недооценка рисков. Последнее дело, связанное с Binance и уходом владельца с поста CEO - очевидный пример недостатка регулирования и того, что "им помогут стать прозрачнее". Работа с "антиотмывочным законодательством", требованиями соблюдения санкций и в целом "знанием своего клиента" потребует от бирж серьёзных усилий.
Конечно, между криптой и биржами очевидная разница, и американцы не обязательно торгуют через них. Но для остальных активов (акций, облигаций и т.п.) не требуется "холодное хранение", есть понятные депозитарии и правила игры. Поэтому даже им относиться к крипте пока проще как к активу с повышенными рисками.
#Crypto #US #Fraud #AML #KYC
Конечно, между криптой и биржами очевидная разница, и американцы не обязательно торгуют через них. Но для остальных активов (акций, облигаций и т.п.) не требуется "холодное хранение", есть понятные депозитарии и правила игры. Поэтому даже им относиться к крипте пока проще как к активу с повышенными рисками.
#Crypto #US #Fraud #AML #KYC
Telegram
FRAT - Financial random academic thoughts
Как относятся инвесторы к крипте в США?
Как к инвестиционному активу. Статья (ноябрь 2023) по транзакционным данным домохозяйств показывает, что всё примерно как с акциями. Богатые больше вкладывают, прошлые высокие доходности увеличивают суммы в крипту…
Как к инвестиционному активу. Статья (ноябрь 2023) по транзакционным данным домохозяйств показывает, что всё примерно как с акциями. Богатые больше вкладывают, прошлые высокие доходности увеличивают суммы в крипту…
November 22, 2023
Крипта: больше систематических рисков, связь с рынком акций.
Мы с выпускниками РЭШ-2023 посмотрели на то, как криптоактивы связаны с рынком акций. Основных результатов два:
1) систематический риск крипты сильно вырос. После 2020 года можно считать её "акциями с большой бетой". Это автоматически снижает диверсификацию портфеля при смешивании акций и крипты;
2) внезапно риски то биткоина, то эфира связаны систематически с доходностями портфелей американских акций. То есть они имеют значимое влияние на стоимость акций после учёта других стандартных рисков.
Будем дальше разбираться в описании факторов риска, это любопытно.
https://econs.online/articles/opinions/zakon-vzaimnogo-prityazheniya-kriptovalyuty-perestali-strakhovat-aktsii/
#Factors #Crypto #Stocks #MAFNES
Мы с выпускниками РЭШ-2023 посмотрели на то, как криптоактивы связаны с рынком акций. Основных результатов два:
1) систематический риск крипты сильно вырос. После 2020 года можно считать её "акциями с большой бетой". Это автоматически снижает диверсификацию портфеля при смешивании акций и крипты;
2) внезапно риски то биткоина, то эфира связаны систематически с доходностями портфелей американских акций. То есть они имеют значимое влияние на стоимость акций после учёта других стандартных рисков.
Будем дальше разбираться в описании факторов риска, это любопытно.
https://econs.online/articles/opinions/zakon-vzaimnogo-prityazheniya-kriptovalyuty-perestali-strakhovat-aktsii/
#Factors #Crypto #Stocks #MAFNES
econs.online
Закон взаимного притяжения: криптовалюты перестали страховать акции — ECONS.ONLINE
Криптовалюты стали более рискованным активом, чем были раньше, и перестали увеличивать диверсификацию инвестиционных портфелей. По структуре рисков они все больше напоминают лотерейные билеты.
December 25, 2023
Биткоин: одобрен для торговли в виде ETP.
Комиссия по биржам и ценным бумагам США (SEC) вчера одобрила торговлю exchange traded products на биткоин - то есть дала удобную возможность доступа к крипторынку обычным инвесторам, которые не хотят разбираться с криптобиржами и т.п. Среди фондов, которые выпустят ETP, будут лидеры рынка - Blackrock и Fidelity.
Сам пресс-релиз прекрасен в своей чистоте. "Почему мы разрешаем, хотя раньше запрещали? Потому что суды нас заставили. А так мы всю эту крипту будем максимально регулировать и следить за свойствами ETP. А ещё она криминальна".
Вывод: ETP на биткоин теперь есть. Совсем не факт, что это существенно сдвинет цены вверх. Не ждал бы ETP на другие альткоины в скором времени.
#Crypto #Bitcoin #Funds
Комиссия по биржам и ценным бумагам США (SEC) вчера одобрила торговлю exchange traded products на биткоин - то есть дала удобную возможность доступа к крипторынку обычным инвесторам, которые не хотят разбираться с криптобиржами и т.п. Среди фондов, которые выпустят ETP, будут лидеры рынка - Blackrock и Fidelity.
Сам пресс-релиз прекрасен в своей чистоте. "Почему мы разрешаем, хотя раньше запрещали? Потому что суды нас заставили. А так мы всю эту крипту будем максимально регулировать и следить за свойствами ETP. А ещё она криминальна".
Вывод: ETP на биткоин теперь есть. Совсем не факт, что это существенно сдвинет цены вверх. Не ждал бы ETP на другие альткоины в скором времени.
#Crypto #Bitcoin #Funds
www.sec.gov
SEC.gov | Statement on the Approval of Spot Bitcoin Exchange-Traded Products
Statement on the Approval of Spot Bitcoin Exchange-Traded Products Gary Gensler Chair, Securities and Exchange Commission January 10, 2024
January 11, 2024
Потенциальные фонды на Etherium: что это даст рынкам?
SEC в прошедший четверг внезапно почти разрешила выпустить ETP/ETF на Ether. После того, как в январе были выпущены первые фонды на биткоин, его цена очень сильно выросла - с $46 тыс. до $69 тыс. Это в рамках высокой волатильности, но всё же исторические максимумы преодолены - большой успех для крипты. На фоне новостей цена Ether за последнюю неделю выросла на 20%+.
Фонды на Ether рынку будут интересны, но сейчас его капитализация ниже примерно в три раза, чем у биткоина. Поэтому большого потока средств сложно ожидать - их едва ли переварит предложение. В фонды биткоина с января 2024г пришло порядка $60 млрд.
И как я уже писал, крипта всё больше напоминает акции - они сильно скоррелированы, а от кризисных явлений не защищают. Для диверсификации новые фонды полезны, но только в смысле увеличения числа активов, а не какого-то совершенно иного содержания оптимального портфеля.
#Crypto #Ether #SEC #US
SEC в прошедший четверг внезапно почти разрешила выпустить ETP/ETF на Ether. После того, как в январе были выпущены первые фонды на биткоин, его цена очень сильно выросла - с $46 тыс. до $69 тыс. Это в рамках высокой волатильности, но всё же исторические максимумы преодолены - большой успех для крипты. На фоне новостей цена Ether за последнюю неделю выросла на 20%+.
Фонды на Ether рынку будут интересны, но сейчас его капитализация ниже примерно в три раза, чем у биткоина. Поэтому большого потока средств сложно ожидать - их едва ли переварит предложение. В фонды биткоина с января 2024г пришло порядка $60 млрд.
И как я уже писал, крипта всё больше напоминает акции - они сильно скоррелированы, а от кризисных явлений не защищают. Для диверсификации новые фонды полезны, но только в смысле увеличения числа активов, а не какого-то совершенно иного содержания оптимального портфеля.
#Crypto #Ether #SEC #US
Reuters
US SEC approves exchange applications to list spot ether ETFs
The U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) on Thursday approved applications from Nasdaq, CBOE and NYSE to list exchange-traded funds (ETFs) tied to the price of ether, potentially paving the way for the products to begin trading later this year.
May 26, 2024
И хотя сегодня рынки (особенно японский) уже отскочили, мой посыл остался неизменным :) "don't worry, be happy!" Долгосрочный инвестор должен игнорировать новости.
https://www.forbes.ru/mneniya/518421-moment-dla-paniki-kak-plohie-novosti-obrusili-mirovye-birzi
#OptimalPortfolio #Stocks #Crypto #US #Japan
https://www.forbes.ru/mneniya/518421-moment-dla-paniki-kak-plohie-novosti-obrusili-mirovye-birzi
#OptimalPortfolio #Stocks #Crypto #US #Japan
Forbes.ru
Момент для паники: как плохие новости обрушили мировые биржи
Начало августа оказалось крайне неудачным для мировых рынков. Падали котировки акций, цены на сырье и курсы криптовалют. Возможными причинами стали макроэкономические данные из США и Японии, а также геополитическая напряженность. Как относиться к эти
August 6, 2024
Выпускник ФИБ РЭШ и наш преподаватель рассказывает про крипту, вы про неё всё знаете, но я нет! Очень круто, что Игнат согласился присоединиться и делиться опытом.
#MAFNES #Crypto
#MAFNES #Crypto
Telegram
Российская экономическая школа
Криптовалюта: цифровая революция или финансовый пузырь?
Криптовалюты снова в центре внимания – Дональд Трамп анонсировал создание биткойн-резерва и назначил «криптоцаря» в своей администрации. Означает ли это, что мир финансов ждут большие перемены? В этом…
Криптовалюты снова в центре внимания – Дональд Трамп анонсировал создание биткойн-резерва и назначил «криптоцаря» в своей администрации. Означает ли это, что мир финансов ждут большие перемены? В этом…
February 11