331. Нефтяные перспективы

#Россия #США #нефть #КСА

Про рынок, статус, перспективы, детали — и резко исхудавший проект города Neom.
А разгадка одна — безблагодатность нехватка капитала.

https://www.business-gazeta.ru/article/649449

@neoconomica

356. Трамп, Китай и дальнее будущее

#мир #США #Китай

Немного самоочевидного, фиксация пошедшего уже разделения на блоки — и взгляд за горизонт.

https://www.business-gazeta.ru/article/654494

@neoconomica

361. Исторический наброс №17

#наброс #Россия #США

~15 килограмм назад.

[upd]
А если серьезно: я в целом не вижу способов успокоить это падение рубля (upd2: если не ломать рынок в целом)
Разве что ставку в 50% влепить, да и то ненадолго.

Динамика же простая: спрос на импорт vs поступление выручки в СКВ, с поправкой на лаги и запасы. Первое стабильно, и даже каналы импорта в целом налажены, а со вторым проблемы.

Вот этот "рынок" и ищет баланс.
upd3 : и найдет, безусловно. И даже откат некий будет от текущих уровней 110+.

@neoconomica

368. Ставки: здесь и там

#Россия #США

В принципе, на неделе были еще Китай, Япония и Великобритания — но остановимся пока на этих двоих. Со своими ситуациями.

https://www.business-gazeta.ru/article/658131

@neoconomica

377. Люди, государства и деньги

#Россия #США #Европа

Очень краткая история ограблений податного электората со стороны государств — в разные эпохи и в разных землях.

https://www.business-gazeta.ru/article/660352

@neoconomica

387. О тарифах

#Китай #США

Я бы пока не говорил о новом раунде торговой войны США и Китая. Это так пока, по мелочи. Ну а если в общем, то Трамп только две недели как президент. Поэтому слишком много он наворотить еще и не мог. Но у меня мало сомнений в том, что движение будет в эту сторону — ужесточение взаимоотношений с Китаем и вот это все.

Что надо знать о последствиях подобного рода историй? Они всегда бьют по обеим сторонам конфликта. Причем не по инициаторам (в смысле политикам), а по жителям. То есть, условно говоря, средний американец, какой-нибудь Джон с его Кларой предпочитают, условно, китайские товары, потому что они дешевле. Для наличия большого импорта есть основания — конкретный потребительский спрос конкретных людей. И соответственно, ввод пошлин сделает товары дороже для этих самых простых американцев.

Наверное, потом кто-нибудь как-нибудь, возможно, что-то сделает для того, чтобы производство товаров определенных укрепилось на территории США или хотя бы ближайших союзников. Хотя с ними тоже сложно. Я имею в виду ту же Канаду, Латинскую Америку. Но когда, что и какие будут эти самые эффекты, непонятно. А цены подрастут уже сейчас.

И вопрос, соответственно: до какого момента будет идти это противостояние? И кто в итоге, скажем так, сдаст назад? Если говорить о США и Китае, думаю, что больше предпосылок сдать назад скорее у последнего. Это связано с тем, что КНР весьма серьезно зависит от экспорта в западные страны в широком смысле слова. Он питает этим свой положительный торговый баланс, который Соединенные Штаты Америки хотят выправить, — у них он, соответственно, отрицательный. Но дело в том, что США являются эмитентом доллара — мировой резервной валюты. И они могут позволять себе наращивать долги спокойно в долларах ну и так далее. То есть у них больший рычаг, как бы сказать, финансового капитала. Поговорка есть такая: «Пока толстый сохнет, тонкий сдохнет». Тонкий в данном случае Китай. Но он не сильно тоньше. И там и там есть свои точки достаточно хрупкие.

Как в целом оцениваю новую экономическую политику США? Это нормальный такой классический империализм. То есть в целом вот та история, которая, как мне кажется, будет проходить в США в ближайшие годы, — это переход от республики к империи. Как это было в Риме. Тяжелая история. Долгая история. Не факт, что она увенчается для них успехом. Никто тут ничего не гарантировал. Но движение будет в эту сторону, то есть держим всех в кулаке. Новое издание доктрины Монро: Южная Америка, Латинская Америка — наш задний двор. Союзники, соответственно, рядом. Никакого там расхолаживания. А кто «не те», того накажем. Это вот вектор движения США на ближайшие годы. Мне так это видится.

На руку ли такая политика США России? Тут история, скажем так, не прямая. При подобном векторе политики, скажем так, «иные страны» с точки зрения США не должны создавать проблем. Пусть там как-то они чего-то у себя [делают], но проблем нам это создавать не должно. Ну такой, в общем, практический взгляд, здравый достаточно. Поэтому для России это все будет зависеть с экономической точки зрения через призму цен на нефть. Простите, мы от этого никуда не денемся. А с политической точки зрения — как минимизация проблем. Россия при этом достаточно серьезна для того, чтобы с ней скорее договариваться, чем прессовать. Но пресс никто не отменял — большое количество санкций и так далее. Я к тому, что не могу сейчас прогнозировать итог нашего конфликта на юго-западных рубежах, что и как там будет принято. Это, к сожалению, вопрос открытый.

https://www.business-gazeta.ru/article/662114

@neoconomica

391. О курсе рубля

#Россия #США

Вижу в нынешнем откате очередную возможность взять бакс относительно подешевле.
Ну да, вроде как переговоры. Российская фонда в осторожной, но всё же эйфории. Но...а что дальше?

Курс же плавающий. Он, если по-простому -- производная от валютной выручки, поправленной на импорт и приток / отток капитала. И что произойдет в случае завершения СВО и снятия санкций (еще вопрос, каких именно, и как этот процесс будет идти, но замнем пока для ясности) ?

1. Выручка больше не станет, разве что слегка — уйдет премия за различный схематоз с мутными посредниками. Но потерянные рынки если и вернутся, то нескоро.
2. Импорта станет больше. Потому что по нему изголодались. Опять же, частично уйдут траты на посредников с их доляхой малой, но, полагаю, это не скомпенсирует рост спроса.
3. А вот отток — вырастет. Потому что Милан, Лондон и прочий Хельсинки. Да даже потому что регламентное обслуживание самолетов — чему я, как регулярно летающий, буду весьма рад.
4. И инвестициями это не будет скомпенсировано на обозримом промежутке — ибо Россия тщательно и старательно эти три года брила иностранцев аки тех хомяков в Hamster Combat. А сейчас бреет своих же, бодрой национализацией.

А заполировать тезисы можно фиксацией конских расходов бюджета в январе (Минфин говорит об авансировании контрактов, и так действительно было в 2023 — но не было в 2024) и про вот этот вот hidden war debt. История мутная, неясно, сколько там взаимных требований, но суммы поражают. И это, если вывалится на рынок, щедро так даст топлива инфляции и падению курса.

[upd]
Всё так.

@neoconomica

399. We're all livin' in Amerika

#США

Продолжая марксистскую тему: дубина тарифной войны, Фредерик Бастиа и прикладной империализм.

https://www.business-gazeta.ru/article/665534

Песне, кстати, уже более 20 лет!

@neoconomica

405. Make Plaza Accord Great Again!

#Россия #США #мир

О-очень дальний замах, но пропадание таргета в 2%, за который ранее цеплялись всеми средствами, показательно.

А остальным - приноравливаться.

В том числе и РФ.

https://www.business-gazeta.ru/article/667090

@neoconomica

409. О тарифах США

#США

Ну вот, сделал отложку про новости, а тут такой знатный повод подъехал.

Кто-то глумится над хитрым расчетом, кто-то тыкает пальцем в тарифы, введенные с острова, где живут только пингвины ("Йес, Рико, кабум!"), кто-то вспоминает президента Гувера и "тариф Смута-Хоули", что дополнительно выступило той самой доской от забора, которой огрели по хребту и так въехавшую в кризис экономику США.

Это всё понятно и логично.

Вот только ситуация, похоже, действительно не та, а более она смахивает на попытку выломиться из нового издания Долгой депрессии (она же Великая ценовая депрессия) — и ув. "Деньги и песец" совершенно справедливо вспоминает про "тариф Мак-Кинли".

Но, полагаю, что картинка еще шире.

Депрессия, напомним, длилась без малого четыре десятка лет, примерно с 1872 года до начала I мировой. Тот период, когда неосвоенные территории кончились, мир поделен метрополиями и колониями, а новых денег (золота!) уже нет -- и привет мрачноватым годам, где кризис сидит верхом на кризисе, перемежая это слабым восстановлением.

И это всё — на фоне технологических открытий НТР, а также стремительно растущего населения, которому, фактически, не хватало места в стагнирующей деятельности.

Скорость производства новых людей была куда выше скорости адаптации экономики под них (т.е. углубления разделения труда), и это всё на фоне такой же нехватки новых денег под всю эту изменившуюся систему. Отсюда — "толкание плечами" за колонии, набор долгов, милитаризация и прочее "войны не хотел никто, война была неизбежна" имени прекрасной Барбары Такман. Притом что одного раза для снятия противоречий - не хватило.

Подход сейчас - очень похож, хотя сроки не те. Как-то я подсчитал, что за период 2010-2019 экономику США пять раз за уши оттаскивали от рецессии вливанием нового бабла. Потом ковидное беснование сбило статистику, но ситуация в целом не особо изменилась. Роста нет, и не с чего ему быть. Только долги растут. И раз так — то хочется яростно помахать чем либо тяжелым, чтоб оно стало лучше. Авось и станет, типа.

Чревато ли войной? Да, но не такой, как тогда. Ограниченной, на недоразвитых территориях. У развитых (и полу-развитых) стран нет уже такого демографического навеса, чтобы дружно всем идти махаться во имя великой цели. И это радует, а что до недоразвитых — oh, it's bad luck to be you.

Чревато ли формированием блоков? Однозначно. Но вопрос, каких именно. Тут возможен и вариант "мы (почти) все сговариваемся без США и фиг бы с ними", и вариант "сепаратных переговоров, лишь бы не терять богатый американский рынок".

Да, это полностью поперек экономической логики планетарного развития.
Но, увы и ах, вполне в логике элит.
У которых свои хотелки.

А так да. Весна перестает быть томной. С тем же тарифным вопросом (цель-то понятна — выровнять торговый баланс) можно было обойтись аккуратнее. Как минимум, считать его не только по товарам, но и по услугам, где США в задорном плюсе. Но вышло что вышло.

И как бы не вышло так, что мы снова вспомним парадокс Кондорсе и теорему Эрроу.
Тех, что "о невозможности демократии", если в предельно упрощенном виде.

А потом цикл повторится вновь.

И да.
Ушли в лучший мир катехоны, вроде королевы Елизаветы и умника Киссинджера — и элиты вновь захотели странного.

@neoconomica

410. Контрудар

#США #Китай

Китай контратакует, вводит зеркальные пошлины.
Рынки в минус.

А доходности бондов американских - в минус тоже.
И котировки их в плюс, соответственно. TMF (бычий ETF с тройным плечом) +10% за два дня.

This is so 2011.
Рынки падают — и бабло целится в "тихую гавань", а именно американские бонды.
А если это торговое взаимное мордование продлится — то и ставка вниз пойдет, а цены на бонды — вверх.

И вновь повторится заклинание инфляции — temporary да transitory.

Вообще — это отличный план. На бумаге. Неважно, что мне плохо, важно что вам всем еще хуже.
И не дать "им всем" объединиться.
Впрочем, они и не стремятся особо.
Особенно если сделать из России (вкупе с Украиной, да) инструмент по недопущению этого.

@neoconomica

411. Тарифы на импорт: историческая справка

#США

А также мстящие пингвины и импортозамещение по-американски.

https://www.business-gazeta.ru/article/668504

@neoconomica

415. It is a great time to buy

#США

Классика знает всё.

– Ну что же вы дуетесь, Теренс? – спросил Шаваш. – Вы представляете, сколько будут стоить завтра акции Ассалаха?

– То и дуюсь, – усмехнулся Бемиш, – вы могли бы мне хоть намекнуть. Признайтесь, сколько вы заработали на этой афере?

– Ну, это еще не ясно, – проговорил маленький чиновник. – Однако у меня есть для вас подарок, господин Бемиш. Во время кризиса я взял на себя смелость купить облигации Ассалаха на общую сумму в триста шестьдесят миллионов. В среднем они достались мне по восемь сентов за денар. Я хочу подарить вам половину купленного пакета.

Шаваш помолчал.

– Кроме того, как вы помните, я имел право инвестировать по своему усмотрению средства «Вейского специального». В ходе кризиса фонд скупал все, что можно было скупить.

Бемиш ошеломленно поднял глаза. Разумеется, он сразу сообразил, что Шаваш просто не мог совершать сделки иначе, чем через фонд. «Вейский специальный» гарантировал абсолютную анонимность проводок. Скорее всего, у Шаваша просто не было других способов покупать быстро, много и незаметно.

Бемиш понял, что лукавый чиновник провернул самую потрясающую инсайдерскую сделку в истории рынка ценных бумаг: он уронил фондовый индекс на самое дно и скупил все, зная, что его ультиматум предоставит Bee статус федерального фондового рынка и тем самым удесятерит вложенные Шавашем деньги. И внезапно Бемиш понял причины столь легкого согласия Шаваша с требованием президента Керри: не выставлять свою кандидатуру на выборах.

– Для чего вы затеяли всю эту историю, – спросил Бемиш, – чтобы получить за десять дней две тысячи процентов годовых? Вы спасали страну или проворачивали инсайдерскую сделку?

– Где же тут инсайдерская торговля? – удивился Шаваш, – я же не знал, что ваше правительство ответит на мое предложение.

– И все-таки ради вашей прибыли вы отказались от звания премьер-министра Страны Великого Света.

И тут Шаваш медленно, торжествующе улыбнулся.

– Кроме меня, – сказал он, – есть множество людей, гораздо более достойных этого звания. В свое время господина Нана отрешили от должности первого министра под тем предлогом, что он – уроженец другого государства. Был даже принят закон, запрещающий назначать в правительство чужестранцев. Теперь мы все – граждане одного и того же государства. Закон более не действителен. И согласитесь, это принесет большую пользу, если в Совете Глав Государств империю будет представлять иномирец.

Бемиш был совершенно ошеломлен. Он переводил взгляд с маленького чиновника на бывшего премьера и обратно.

– Все считали, что вы предали Нана, Шаваш.

– Никогда не разделяйте общего мнения, Теренс. Если бы вы лучше думали обо мне, вы бы сегодня были на пару миллиардов богаче.

И с этими словами, церемонно поклонившись иномирцу, маленький чиновник повернулся и пошел по дорожке, обратно к резным шпилям и репчатым луковкам главных дворцовых павильонов.

Источник, конечно же, затертый до дыр еще четверть века назад "Инсайдер".

@neoconomica

416. Американское

#США

Кратко.

Эти истории про "США хана, даже в трежерях пошла распродажа" — это, думаю, от того, что пока еще слабо отрефлексировали ситуацию.

Голда под 3200 — ну отлично, но какова емкость рынка золота? Валовой — порядка $20 трлн., звучит крайне мощно и сравнимо с теми же самыми трежерями ($28 трлн на 4Q24), да только почти 2/3 из этих денег существуют в виде неторгуемых ювелирных изделий и используются в промышленности. Навскидку, около $4 трлн — слитки и монеты в частном владении и около $3.2 трлн лежит в разных госхранах. Сброс акций и трежерей и переток в голду поставит этот рынок на дыбы — с учетом его сложности, более тяжелой ликвидности и логистических издержек (если это не бумажное золото вроде "металлических счетов").

Ну и США, опять же, всегда могут открыть кран с баблом. Пока международная торговля идет в баксе и требует резервов, соответственно, в баксе, и это достаточно удобно (а оно куда удобней, чем золотом) — ему мало что угрожает.

@neoconomica

419. Американские боги

#США

Мифы и легенды "времен загнивающего капитализма".

https://www.business-gazeta.ru/article/669918

@neoconomica

426. Тарифные войны: новая серия

#США #Китай #Европа

Dogovornyachok и mnogohodovochka по-американски.

https://www.business-gazeta.ru/article/671820

@neoconomica

433. Дональд Трамп contra omnes

#США

Тем временем в замке у шефа на берегах Потомака.

https://www.business-gazeta.ru/article/673236

@neoconomica

448. Трамп и Пауэллл

#США

Пишут, что первый хочет уже осенью высадить из кресла босса ФРС второго (хотя по плану он сидит там до мая - 2026), и на фоне этого проседает индекс доллара и усиливаются ожидания по снижению ставок (и растет TLT / TMF).

С этим - посмотрим. Инфляция там так и не дошла до таргета в 2%. Ну и сам постоянный конфликт в американской системе, по сути, институционализирован.

Но напомнить бы хотелось старую статью доковидных еще времен о том, как в США устроена вся эта схема с ФРС.

https://neoconomica.org/article.php?id=609

@neoconomica

449. Американские истории

#США

Спад ВВП, падение DXY, конфликт Трамп-Пауэлл и тарифные последствия.

https://www.business-gazeta.ru/article/676350

@neoconomica

454. Орлан против журавля и панды

#США #Китай #Япония

"Что ж ты когти распускаешь над моею головой" — или как там это будет в восточноазиатском стиле.

https://www.business-gazeta.ru/article/676865

@neoconomica