▪️Отчет "Роснефти" или Игорь Сечин против всех.

Сегодня "Роснефть" опубликовала результаты деятельности за девять месяцев с начала года. Операционные показатели у компании в полном порядке, все ключевые показатели продемонстрировали позитивную динамику.

Суммарная добыча нефти составила 4 млн баррелей в сутки, плюс 3,9% относительно прошлого года. Во многом на результат повлияло возобновление работы на "Сахалине-1", где "Роснефти" досталось 20%. Добыча газа выросла еще сильнее – плюс 33%, до 1,5 млн баррелей в сутки. По итогам суммарное извлечение углеводородов достигло 5,5 млн баррелей в сутки, увеличившись на 10,7%.

За девять месяцев компания пробурила 9,1 млн метров, на 7% больше, чем в прошлом году. В эксплуатацию ввели 2,4 тыс. новых скважин, причем 71% из них – горизонтальные. Отдельно отмечен результат "Восток Ойл", где закончили работу над пяти скважинами, еще восемь скважин пока находятся на стадии испытаний.

Объем переработки нефти сохранился практически на том же уровне – 65,8 млн тонн, плюс 3,3%. Выход светлых нефтепродуктов увеличился до 58,2%, глубина переработки нефти сохранилась на уровне 76,3%.

С финансами у "Роснефти" тоже полный порядок. Выручка компании снизилась до 6,6 трлн рублей, на 8,2% ниже в результате снижения цен на нефть. Зато больше, чем на 19%, выросла EBITDA, которая составила 2,4 трлн рублей. Чистая прибыль, относящаяся к акционерам, – чуть больше 1 трлн рублей.

Несмотря на хорошие операционные показатели, в сопровождающем их заявлении глава "Роснефти" прошелся по финансовым регуляторам:

• Минфин обвиняют в непроработанном решении по сокращению нефтяного демпфера, что привело к топливному кризису. Решение министерства в очередной раз пересмотреть дифференциалы цены российской нефти к цене на нефть сорта Brent, использующиеся для расчета налоговой базы, тоже называется ошибочным.

• Использование министерством виртуальных затрат на фрахт для более не существующих маршрутов поставки российской нефти в Европу без учета стоимости транспортировки, затрат на страхование, конверсионных расходов, процентных платежей по привлеченным кредитам создает негативные условия для работы отрасли.

• Предложенная и принятая дифференциация цен на газ для различных категорий промышленных потребителей на фоне роста налоговой нагрузки на отрасль рискует разбалансировать рынок газа и привести к дефициту, а рост НДПИ на газ приведет к сокращению инвестиций.

• Поднятие ЦБ ключевой ставки создает проблемы для всех участников рынка. При этом Банк России так и не смог придумать надежные маршруты исполнения трансграничных платежей в различных валютах.

С учетом таких заявлений угадать, о чем завтра Игорь Сечин будет говорить с президентом, несложно. Посмотрим, сможет ли главный лоббист отрасли защитить ее от желания Минфина наполнить бюджет.

▪️ОПЕК+ размышляет над сокращениями.

Сегодняшнее заседание организации стране-экспортеров нефти вполне может закончиться новыми сокращениями добычи. В СМИ даже всплывают потенциальные объемы – около 1 млн баррелей в сутки. За последнее активно выступает Саудовская Аравия, которая практически в одиночку тащит на себе добровольные сокращения.

Последний раз их пролонгировали в начале месяца, ограничения экспорта из России сохранились до конца года – минус 300 тыс. баррелей в сутки. В текущем виде решение приняли еще в сентябре, до этого ограничения были на уровне 500 тыс. баррелей в сутки. Саудиты тоже продлили сокращение добычи нефти на 1 млн баррелей в сутки до начала 2024 года.

Больше всех против групповых сокращений выступают два африканских члена организации – Ангола и Нигерия. На предыдущей встрече ОПЕК+ министры договорились о корректировке уровня добычи нефти на весь 2024 год до 40,46 млн баррелей в сутки. Квота Анголы была снижена до 1,28 млн баррелей в сутки, Нигерии – до 1,38 млн. Согласно отчету ОПЕК, в октябре Ангола добывала 1,172 млн баррелей в сутки, Нигерия – 1,416 млн. Обе страны требуют повысить квоты, но в то, что они смогут их полностью выбрать, верится с трудом.

В любом случае, всем членам альянса выгодны высокие цены на нефть, которые на текущий момент выросли почти до $85 за баррель. Правда, африканцы могут пережить и более низкие, в то время как бюджет Саудовской Аравии обещает в таком случае стать дефицитным.

▪️В полку "разжигателей войны" прибыло.

На этот раз в украинский список "спонсоров войны" попал бельгийский оператор газотранспортных сетей Fluxys. Причем попал за сотрудничество с "Ямал-СПГ" и продажу российского сжиженного метана. Компании работают вместе с 2014 года, на сайте "Ямал-СПГ" можно даже найти пресс-релиз из далекого 2014 года.

Сама Fluxys владеет СПГ-терминалом в порту Зебрюгге, который и позволяет ей принимать российский СПГ. Кстати, на этот терминал и приходятся все поставки сжиженного природного газа в страну из России – 3,86 млн тонн по результатам октября, что делает Бельгию вторым покупателем по объемам в Европе. На первом месте Испания с результатом в 4,14 млн тонн, третье место за Францией – 2,65 млн тонн.

Учитывая, что дальше угроз включить СПГ в санкционные списки дело уже год как не идет, разве что в Прибалтике, вряд ли бельгийцы как-то будут реагировать на украинские списки. Тем более что там фигурируют крупнейшие мировые компании в духе Procter & Gamble и Philip Morris, которые продолжают спокойно работать, в т.ч. на Украине.

⚡️ОПЕК+ согласовала сокращение добычи.

По сообщениям СМИ, вместо суммарного снижения добычи на 1 млн баррелей в сутки, которые ожидали на рынке, организация анонсировал сокращение на 2 млн. Половину возьмет на себя Саудовская Аравия в качестве продления добровольных ограничений, которое королевство поддерживало в этом году.

Остальные члены организации снизят общую добычу еще на 1 млн баррелей в сутки. Из общего сокращения на Россию придется 0,5 млн баррелей в сутки.

Трейдеры на новости пока не среагировали, цена баррели Brent держится на уровне около $84.

▪️Бразилия может присоединиться к ОПЕК+ в следующем году.

Продолжаем смотреть на новости, появившиеся после еще даже не завершившегося заседания ОПЕК+. На этот раз СМИ сообщают, что в следующем году к ОПЕК+ должна присоединиться Бразилия. В начале января 2020 года страну уже приглашали в организацию, но тогда правительство отказалось, т.к. хотело увеличить добычу нефти без квот и ограничений.

Надо отметить, что со своей задачей власти в целом справились. В июле этого года суммарное извлечение углеводородов достигло 4,48 млн баррелей в сутки, добыча нефти выросла на 18,6% в годовом исчислении, до 3,51 млн баррелей в сутки. По планам, частные компании в стране нарастят нефтедобычу на 75% к 2030 году.

Судя по всему, желание Бразилии поучаствовать в контроле цен и обеспечить какую-никакую стабильность пересилило желание дополнительно увеличивать добычу. В начале июля ОПЕК+ дополнительно призывало всех к присоединению, но тогда желающих не нашлось.

Правда, пока не очень понятно, как предполагается удержать в одной организации Бразилию и Венесуэлу, которые активно двигаются к эскалации из-за претензий последней на часть территории Гайаны. С 2015 года ExxonMobil обнаружила на шельфе страны больше 30 месторождений, запасы оцениваются более чем в 11 млрд баррелей. В проекте также участвуют китайская CNOOC и американская Chevron.

Правда, все участки располагаются в рамках не делимитированых границ, поэтому венесуэльцы протестуют против разработки. В начале декабря Каракас проведет референдум по поводу включения спорных территорий в свой состав, в т.ч. с потенциальным применением силы. Вполне возможно, что дальше громких заявлений дело не зайдет и страны спокойно уживутся в ОПЕК+ при наличии общих интересов. Если же конфликт действительно перетечет в "горячую" плоскость, то участие Бразилии в ОПЕК+ под вопросом.

▪️Сокращения вернулись на уровень весны, но только на экспорт.

Начинаем утро пятницы с комментариев вице-премьера Александра Новака по поводу вчерашнего сокращения поставок от ОПЕК+. Как уже анонсировали, Россия уберет с рынка 500 тыс. баррелей в сутки, причем про снижение добычи в заявлении Новака речь не идет, только про ограничение поставок на внешние рынки. В этом году российские нефтяники уже уменьшали добычу как раз на 500 тыс. баррелей в сутки – с марта по июнь. После этого перешли к сокращению экспорта, причем к августу показатель снизился до 300 тыс. баррелей в сутки.

Правда, дальше в комментариях какая-то путаница. Если верить телеграм-каналу правительства, то под ограничения попадут и нефтепродукты – 300 тыс. баррелей нефти и 200 тыс. нефтепродуктов. На сайте правительства речь уже только про сырую нефть. Судя по всему, нефтепродукты появились в заявлении по ошибке, т.к. ОПЕК+ экспорт топлива и производных нефти не регулирует, поэтому заявлять об уменьшении их экспорта в рамках договоренностей организации бессмысленно.

Пока по планам ОПЕК+ сокращение продлится до конца первого квартала следующего года, после этого показатель будут пересматривать. Мировой рынок на вчерашнюю интервенцию пока так и не отреагировал, баррель Brent торгуется меньше $81.

▪️Топлива на бирже станет на пару процентов больше.

С сегодняшнего дня вступают в силу новые нормативы продажи бензина и дизеля на товарной бирже. Теперь минимальная доля продажи Аи-95 составит 15% от объема производства вместо 13%, дизельного топлива – 12,5% вместо 9,5%. До этого нормативы тоже повышали в конце июля, но только на 1%, теперь же сразу на 2%.

Правда, летом это все происходило на фоне топливного кризиса и попыток властей сбить непрекращающийся рост оптовых цен. Закончилось все временным запретом на экспорт, так что дополнительный процент не помог.

Повышение сейчас выглядит не очень своевременным, но в правительстве аргументируют решение поддержкой независимых заправок и предотвращением монопольного ценнобразования со стороны АЗС, входящих в вертикально-интегрированные нефтекомпании.

В любом случае, вряд ли два процента смогут значительно повлиять на ситуацию на рынке, так что регуляторам, вполне возможно, придется в перспективе регулировать топливный сектор в ручном режиме, например, если с выплатами по демпферу снова что-то случится.

▪️Фьючерсы на нефть могли раскачать боты-трейдеры.

В этом году нефтяной рынок был крайне волатильным – в последние пару месяцев Brent уверенно шел к $100 за баррель, после чего цены резко снизились, при этом в течении дня они могли колебаться на 5-6% практически через день.

Наиболее логичное объяснение – геополитические события вроде конфликта на Ближнем Востоке и нестабильность рынка из-за санкций и сокращения. Аналитики, правда, решили поискать более изощренные причины и, кажется, нашли: трейдеры с автоматическими алгоритмами.

Хотя из-за внутренних американских регуляций они управляют относительно небольшим объемом денег на нефтяных торгах, около 25%, на них приходится больше 70% от всех сделок с нефтью.

Торговые алгоритмы сложны, но если упрощать, то они стараются следовать общему тренду на рынке, т.е. покупают, если дорожает, и продают, если позиция падает. В результате действия массы ботов усиливают тенденцию, и нефть могла расти и падать куда сильнее, чем должна была в нормальных условиях. По предварительным прогнозам, алгоритмы могли переоценить фьючерсы примерно на $7 и таким способом разогнать Brent до $95 в сентябре.

Не удивимся, что в разгоне инфляции на Западе из-за роста цен на топливо в конечном итоге обвинят ChatGPT.

▪️Российский СПГ довел Германию до суда.

Судиться планирует индийская Gail, которая требует $1,8 млрд за прекращение поставок сжиженного природного газа. Отвечать за невыполнение обязательств будет Security Energy For Europe, ранее известная как Gazprom Germania.

В 2018 году еще дочка "Газпрома" подписала с индийской Gail контракт на ежегодные поставки сжиженного природного газа с ямальских месторождений. Договор долгосрочный – 20 лет с объемами по €2 млрд в год.

Весной прошлого года Gazprom Germania перестала существовать, т.к. российскую сторону из компании выбросили, а ее долю отдали Федеральному сетевому агентству ФРГ, которое должно было дальше приватизировать ее, но пока до этого как-то не дошло. Индийскую сторону пертурбации с названиями не волновали, покупатели логично требовали свой СПГ.

Тут уже вмешалась Россия и налажила санкции на SEFE, но разрешила НОВАТЭКу продавать ей СПГ. Но объемов не хватало, а цены были уже не такими комфортными, поэтому SEFE заявила о форс-мажоре. Индусов такое объяснение не впечатлило, т.к. страна происхождения газа в контракте, естественно, не прописана, немцы могли закупить топливо у кого угодно и отправить в Индию.

Но СПГ нужен и Европе, поэтому до Gail он так и не дошел. В любом случае, теперь в ситуации будет разбираться международный арбитраж в Лондоне, которому придется решить, являются ли санкции действительно форс-мажорными обстоятельствами.

"Лукойл" купит 7,4% в "ЭЛ5-Энерго".

Владимир Путин подписал распоряжение, которое разрешает "Лукойлу" приобрести 2,6 млрд обыкновенных акций "ЭЛ5-Энерго" (подконтрольна "Лукойлу", ранее принадлежала итальянской Enel) у компании-продавца Uroc Limited.

Последняя приобрела акции энергокомпании в 2021 году. Ее связывают с ближневосточным инвестфондом AGC Equity Partners.

По итогу сделки, с учетом последней отчетности "ЭЛ5-Энерго", доля "Лукойла" в компании может вырасти с 56,44% до 63,84%.

▪️Минфин против НДД.

В конце октября Минфин и Минэнерго активно обсуждали расширение критериев включения месторождений в четвертую группу налогообложения по налогу на дополнительный доход. Сейчас НДД составляет 50% и распространяется на четыре группы месторождений, но взимается не с объемов добываемой нефти, а с дохода от ее продажи за вычетом экспортной пошлины, сниженного налога на добычу полезных ископаемых, расходов на добычу и транспортировку.

Как выяснилось, министерство все же против расширения такой "льготной" налоговой схемы. Аргументируется позиция тем, что нефтекомпании будут стараться увеличивать добычу на тех месторождениях, где НДД применяется, и снижать там, где налоги рассчитываются по НДПИ без льгот. Гипотетическое расширение четвертой категории Минфин готов рассматривать после 2027 года и только в том случае, если появится экономическая целесообразность.

Напоминаем, что сейчас месторождения с налогообложением по НДД делятся на 4 категории. Первая группа – новые месторождения в Восточной Сибири с выработанностью менее 5%, вторая группа – месторождения, пользующиеся льготой по экспортной пошлине, третья группа – действующие месторождения в Западной Сибири с выработанностью от 10% до 80% при квоте на добычу не более 15 млн тонн, четвертая группа – новые месторождения в Западной Сибири с выработанностью менее 5% и совокупными запасами не более 50 млн тонн в год.

В целом разница подходов нефтяников и Минфина очевидна. Первые не хотят заниматься разработкой месторождений со слабой рентабельностью, на которые распространяется налог на НДПИ. Минфин против каких-либо льгот, которые могут привести к падению бюджетных доходов. Потенциальным компромиссом было бы обещание нефтекомпаний не снижать добычу на традиционных месторождениях в пользу месторождений с налогообложением по НДД, но до этого пока не дошли.