#Инвестпрожарка: PetroChina Company Limited
PetroChina - это государственная китайская нефтегазовая компания. Она работает в таких сегментах, как:
📌 Разведка и добыча.
Занимается разведкой, разработкой, добычей и продажей сырой нефти и природного газа
📌 Переработка и химия. Осуществляет переработку сырой нефти и нефтепродуктов, а также производит и продает первичные нефтехимические продукты, производные нефтехимические продукты и другие химические продукты
📌 Маркетинг.
Активно развивает механизм маркетинга нефтепродуктов и торгового бизнеса
📌 Природный газ и трубопроводы.
Выполняет транспортировку природного газа, сырой нефти и нефтепродуктов, а также продажей природного газа.
Компания была основана в 1999 году и имеет штаб-квартиру в Пекине.
2020 год был тяжелым для PetroChina, как и для большинства нефтегазовых компаний. Выручка упала на 25%, а чистая прибыль больше, чем в 2 раза. Однако, уже на этом этапе видно, что компания хорошо справляется с финансовым менеджментом - свободный денежный поток все последние годы оставался высоким.
Текущие мультипликаторы:
P/E 6,7, форвардный P/E 5,1 (среднее текущее по конкурентам 28,5)
P/B 0,4 (среднее по отрасли 1,6)
P/S 0,2 (среднее по отрасли 1,3)
Долг 507 млрд юаней при текущем операционном денежном потоке 382 млрд юаней
Дивиденды 6,7% годовых
Цена акции: $51
У PetroChina значительно скачет выручка, что связано с волотильностью нефтяных цен, однако операционный денежный поток последние 7 лет остается стабильным, плюс-минус 65 млрд юаней, от 250 до 380 млрд. Это говорит о том, что с такими ценами на нефть дивиденды в 2022 году будут около $4, что дает доходность выше 7%. Кроме того, в прошлом году был исторический рекорд по выручке.
Текущая цена в долгосрок неплохая, так как до 2020 года курс акций PetroChina коррелировал с курсом Brent, однако, последние 1,5 года баррель рос быстрее акций компании. В этом мы видим апсайд. Высокая дивидендная доходность должна помочь котировкам.
Вывод:
Если бы PetroChina находилась в США, она бы стоила в 2-3 раза дороже. Однако, американцы боятся китайских компаний, считая их слишком рискованными. В то время как PetroChina является стабильной государственной компанией одной из мощнейших экономик мира. С ней ничего не случится даже при падении цен на нефть. Однако текущие мировые события только толкают цену барреля вверх. По мультипликаторам бразильская Petrobras смотрится несколько лучше, но китайская экономика намного стабильнее бразильской. @nebrexnya
PetroChina - это государственная китайская нефтегазовая компания. Она работает в таких сегментах, как:
📌 Разведка и добыча.
Занимается разведкой, разработкой, добычей и продажей сырой нефти и природного газа
📌 Переработка и химия. Осуществляет переработку сырой нефти и нефтепродуктов, а также производит и продает первичные нефтехимические продукты, производные нефтехимические продукты и другие химические продукты
📌 Маркетинг.
Активно развивает механизм маркетинга нефтепродуктов и торгового бизнеса
📌 Природный газ и трубопроводы.
Выполняет транспортировку природного газа, сырой нефти и нефтепродуктов, а также продажей природного газа.
Компания была основана в 1999 году и имеет штаб-квартиру в Пекине.
2020 год был тяжелым для PetroChina, как и для большинства нефтегазовых компаний. Выручка упала на 25%, а чистая прибыль больше, чем в 2 раза. Однако, уже на этом этапе видно, что компания хорошо справляется с финансовым менеджментом - свободный денежный поток все последние годы оставался высоким.
Текущие мультипликаторы:
P/E 6,7, форвардный P/E 5,1 (среднее текущее по конкурентам 28,5)
P/B 0,4 (среднее по отрасли 1,6)
P/S 0,2 (среднее по отрасли 1,3)
Долг 507 млрд юаней при текущем операционном денежном потоке 382 млрд юаней
Дивиденды 6,7% годовых
Цена акции: $51
У PetroChina значительно скачет выручка, что связано с волотильностью нефтяных цен, однако операционный денежный поток последние 7 лет остается стабильным, плюс-минус 65 млрд юаней, от 250 до 380 млрд. Это говорит о том, что с такими ценами на нефть дивиденды в 2022 году будут около $4, что дает доходность выше 7%. Кроме того, в прошлом году был исторический рекорд по выручке.
Текущая цена в долгосрок неплохая, так как до 2020 года курс акций PetroChina коррелировал с курсом Brent, однако, последние 1,5 года баррель рос быстрее акций компании. В этом мы видим апсайд. Высокая дивидендная доходность должна помочь котировкам.
Вывод:
Если бы PetroChina находилась в США, она бы стоила в 2-3 раза дороже. Однако, американцы боятся китайских компаний, считая их слишком рискованными. В то время как PetroChina является стабильной государственной компанией одной из мощнейших экономик мира. С ней ничего не случится даже при падении цен на нефть. Однако текущие мировые события только толкают цену барреля вверх. По мультипликаторам бразильская Petrobras смотрится несколько лучше, но китайская экономика намного стабильнее бразильской. @nebrexnya
#Инвестпрожарка: КуйбышевАзот
КуйбышевАзот занимается производством, распределением и продажей различных химикатов в России, Азии, странах Европы и дальнего зарубежья. Компания работает в сегментах капролактама и производных, а также аммиака и азотных удобрений.
Компания основана в 1961 году в г. Тольятти, Самарской области.
Уже третий год наблюдается бум на рынках удобрений, рынок растёт на десятки процентов, особенно DAP (диаммонийфосфат) и карбамид. Из-за этого мощно выросли в цене и все российские химики.
Но КуйбышевАзот не успел получить максимальную выгоду от этого роста цен — инвестпрограмма будет закончена только после 2023 года.
Мультипликаторы:
📌P/E 4,5
📌P/B 2,1
📌P/S 1,1
📌Долг 18,7 млрд руб при текущем операционном денежном потоке 25,8 млрд руб
📌Дивиденды составляют 7,5% годовых по акциям обыкновенным
Цена акции: ₽402
Компания растущая, в 2021 году показатели просто сломали все цифры, увеличившись в разы. Выручка выросла на 65%, чистая прибыль за один год выросла почти в 25 раз. Это первые результаты инвестпрограммы компании. Это то, на что тратились деньги и из-за чего FCF улетал в отрицательную зону. Стройки продлятся еще около полутора лет, так что все самое интересное по показателям еще впереди.
Что касается санкций, то КуйбышевАзот отправляет на экспорт 48% продукции и только 17% в недружественные страны. Которые, кстати, очень аккуратны с санкциями на производителей удобрений - кушать всем хочется. То есть доля экспорта низкая и никакое внешнее давление компании не грозит. Более того, уже сама Россия ограничивала экспорт удобрений, чтобы точно хватило российским аграриям.
При росте бизнеса КуйбышевАзот делится прибылью. Дивиденды платят 2-3 раза в год, только что заплатили ₽17,4 дивидендов на акции обоих типов. Доходность 7,5% годовых. Правда в прошлом году была пауза в выплатах, но больше вроде как такое не планируется.
У российских химиков есть глобальное конкурентное преимущество за счет дешевого газа, который благоприятно сказывается на себестоимости. Также можно отметить низкий долг компании долг/EBITDA сейчас 0,45. Основной рынок поставок в России, что снижает иностранные риски.
Но, конечно же, не все так гладко. Есть проблема с денежными потоками. Если операционный просто не растет, то FCF дважды за последние 5 лет уходил в минус. Инвестиции - это все, конечно, хорошо. Но убытки не красят менеджмент. К тому же у КуйбышевАзот самая низкая рентабельность из всей отрасли - 24%. Однако, скорее всего, она увеличится после окончания инвестпрограммы.
Вывод:
КуйбышевАзот - это растущая компания на растущем рынке. Аналитики обещают дивиденды в районе 35 рублей после окончания инвестпрограммы. Это даст постоянную поддержку акции, но надо ждать пару лет.
С бизнесом все хорошо, разобрались. Однако, цена у компании сейчас не самая впечатляющая. Даже после недавней дивидендной отсечки все равно дороговато. По цене можно сказать так: чем ближе к ₽300 будет ваша средняя цена, тем интереснее акции КуйбышевАзота в долгосрок.
Потому что цены на продукцию химиков могут и упасть, пусть сейчас это кажется чем-то далёким. @nebrexnya
КуйбышевАзот занимается производством, распределением и продажей различных химикатов в России, Азии, странах Европы и дальнего зарубежья. Компания работает в сегментах капролактама и производных, а также аммиака и азотных удобрений.
Компания основана в 1961 году в г. Тольятти, Самарской области.
Уже третий год наблюдается бум на рынках удобрений, рынок растёт на десятки процентов, особенно DAP (диаммонийфосфат) и карбамид. Из-за этого мощно выросли в цене и все российские химики.
Но КуйбышевАзот не успел получить максимальную выгоду от этого роста цен — инвестпрограмма будет закончена только после 2023 года.
Мультипликаторы:
📌P/E 4,5
📌P/B 2,1
📌P/S 1,1
📌Долг 18,7 млрд руб при текущем операционном денежном потоке 25,8 млрд руб
📌Дивиденды составляют 7,5% годовых по акциям обыкновенным
Цена акции: ₽402
Компания растущая, в 2021 году показатели просто сломали все цифры, увеличившись в разы. Выручка выросла на 65%, чистая прибыль за один год выросла почти в 25 раз. Это первые результаты инвестпрограммы компании. Это то, на что тратились деньги и из-за чего FCF улетал в отрицательную зону. Стройки продлятся еще около полутора лет, так что все самое интересное по показателям еще впереди.
Что касается санкций, то КуйбышевАзот отправляет на экспорт 48% продукции и только 17% в недружественные страны. Которые, кстати, очень аккуратны с санкциями на производителей удобрений - кушать всем хочется. То есть доля экспорта низкая и никакое внешнее давление компании не грозит. Более того, уже сама Россия ограничивала экспорт удобрений, чтобы точно хватило российским аграриям.
При росте бизнеса КуйбышевАзот делится прибылью. Дивиденды платят 2-3 раза в год, только что заплатили ₽17,4 дивидендов на акции обоих типов. Доходность 7,5% годовых. Правда в прошлом году была пауза в выплатах, но больше вроде как такое не планируется.
У российских химиков есть глобальное конкурентное преимущество за счет дешевого газа, который благоприятно сказывается на себестоимости. Также можно отметить низкий долг компании долг/EBITDA сейчас 0,45. Основной рынок поставок в России, что снижает иностранные риски.
Но, конечно же, не все так гладко. Есть проблема с денежными потоками. Если операционный просто не растет, то FCF дважды за последние 5 лет уходил в минус. Инвестиции - это все, конечно, хорошо. Но убытки не красят менеджмент. К тому же у КуйбышевАзот самая низкая рентабельность из всей отрасли - 24%. Однако, скорее всего, она увеличится после окончания инвестпрограммы.
Вывод:
КуйбышевАзот - это растущая компания на растущем рынке. Аналитики обещают дивиденды в районе 35 рублей после окончания инвестпрограммы. Это даст постоянную поддержку акции, но надо ждать пару лет.
С бизнесом все хорошо, разобрались. Однако, цена у компании сейчас не самая впечатляющая. Даже после недавней дивидендной отсечки все равно дороговато. По цене можно сказать так: чем ближе к ₽300 будет ваша средняя цена, тем интереснее акции КуйбышевАзота в долгосрок.
Потому что цены на продукцию химиков могут и упасть, пусть сейчас это кажется чем-то далёким. @nebrexnya
Анализ компании Petróleo Brasileiro S.A.
#Инвестпрожарка
Petrobras - это бразильская вертикально интегрированная мультинациональная корпорация, деятельность которой делится на 3 направления:
— Разведка и добыча нефти
— Переработка и транспортировка нефти
— Добыча газа и энергии
Компания с 1953 года добывает нефть на суше и на воде, в том числе владеет технологиями глубоководной добычи.
Ковидный кризис 2020 года сильно отразился на Petrobras. В 2020 году она потеряла почти половину выручки и почти всю чистую прибыль. Однако Petrobras сумела финансово восстановиться и за прошлый год показала бОльшую прибыль при меньшей выручке. Валовая и чистая маржа в 2021 году была заметно выше конкурентов по отрасли.
Основу продаж компании составляют дизель, бензин и СПГ. $61 млрд компания заработала на бразильском рынке, $21 млрд за рубежом.
Мультипликаторы:
P/E 2,8, форвардный P/E 3,5 (среднее текущее по конкурентам 10,2)
P/B 1 (среднее по отрасли 2,4)
P/S 0,7 (среднее по отрасли 1,6)
Долг $280 млрд при текущем операционном денежном потоке $231 млрд
Дивиденды $6,91, доходность 52,21% годовых!
Цена акции: $13,4
Petrobras хорошо поработала с долгом, снизив его за 5 лет почти в 4 раза. В 2021 году активы уже превышали долг, а сейчас долг и вовсе составляет 39% от активов. Если так пойдет и дальше, чистый долг станет отрицательным.
До прошлого года компания также почти не платила дивиденды, резко нарастив их за 2021-2022 годы, однако за последние 3 месяца цены на нефть упали на 28%, что скажется и на выручке и на прибыли Petrobras.
Другими словами, дивиденды потому такие высокие, что одноразовые. Даже текущие $6,91 это уже 103% прибыли. Так что дивиденды будут снижаться. Тем не менее, прогнозные выплаты 2023-2024 годов в $1,5-2 тоже низкими низкими не назовешь.
Вывод: Petrobras - отличный вариант для диверсификации с американскими нефтяными компаниями. Компания платит высокие дивиденды и будет платить их дальше в бюджет Бразилии.
По показателю цена к прибыли Petrobras так дешево стоит только лишь потому, что находится в Латинской Америке. С другой стороны, бразильцы являются бенефициарами текущей ситуации, находясь в стороне от военных конфликтов в Евразии.
Сейчас акции торгуются выше 20, 50 и 200 дневной скользящей средней. Таким образом, бумаги переоценены, нужно дождаться спада. Долгосрочную позицию можно набирать от $10-11 и ниже. @nebrexnya
#Инвестпрожарка
Petrobras - это бразильская вертикально интегрированная мультинациональная корпорация, деятельность которой делится на 3 направления:
— Разведка и добыча нефти
— Переработка и транспортировка нефти
— Добыча газа и энергии
Компания с 1953 года добывает нефть на суше и на воде, в том числе владеет технологиями глубоководной добычи.
Ковидный кризис 2020 года сильно отразился на Petrobras. В 2020 году она потеряла почти половину выручки и почти всю чистую прибыль. Однако Petrobras сумела финансово восстановиться и за прошлый год показала бОльшую прибыль при меньшей выручке. Валовая и чистая маржа в 2021 году была заметно выше конкурентов по отрасли.
Основу продаж компании составляют дизель, бензин и СПГ. $61 млрд компания заработала на бразильском рынке, $21 млрд за рубежом.
Мультипликаторы:
P/E 2,8, форвардный P/E 3,5 (среднее текущее по конкурентам 10,2)
P/B 1 (среднее по отрасли 2,4)
P/S 0,7 (среднее по отрасли 1,6)
Долг $280 млрд при текущем операционном денежном потоке $231 млрд
Дивиденды $6,91, доходность 52,21% годовых!
Цена акции: $13,4
Petrobras хорошо поработала с долгом, снизив его за 5 лет почти в 4 раза. В 2021 году активы уже превышали долг, а сейчас долг и вовсе составляет 39% от активов. Если так пойдет и дальше, чистый долг станет отрицательным.
До прошлого года компания также почти не платила дивиденды, резко нарастив их за 2021-2022 годы, однако за последние 3 месяца цены на нефть упали на 28%, что скажется и на выручке и на прибыли Petrobras.
Другими словами, дивиденды потому такие высокие, что одноразовые. Даже текущие $6,91 это уже 103% прибыли. Так что дивиденды будут снижаться. Тем не менее, прогнозные выплаты 2023-2024 годов в $1,5-2 тоже низкими низкими не назовешь.
Вывод: Petrobras - отличный вариант для диверсификации с американскими нефтяными компаниями. Компания платит высокие дивиденды и будет платить их дальше в бюджет Бразилии.
По показателю цена к прибыли Petrobras так дешево стоит только лишь потому, что находится в Латинской Америке. С другой стороны, бразильцы являются бенефициарами текущей ситуации, находясь в стороне от военных конфликтов в Евразии.
Сейчас акции торгуются выше 20, 50 и 200 дневной скользящей средней. Таким образом, бумаги переоценены, нужно дождаться спада. Долгосрочную позицию можно набирать от $10-11 и ниже. @nebrexnya
