Дата публикации текста: 2021/03/30
#отчет #qiwi
📊 Платёжная система QIWI plc (QIWI) сообщила сегодня свои квартальные результаты за 4 квартал 2020 г.:
• Чистая прибыль на акцию за 4 квартал составила 40,32 руб.
• Выручка в размере 6,24 млрд руб. снизилась на 0,2% г/г.
💬 Прогноз менеджмента на 2021. Ожидается, что:
• Общая чистая выручка снизится на 15% до 25% г/г против консенсуса снижения на 9,86%
• Чистая выручка сегмента платёжных услуг также упадёт на 15% до 25% г/г
• Скорректированная чистая прибыль уменьшиться на 15% до 30% г/г.
📈 Акции Qiwi на премаркете в США растут на 6,5%. Причина этого – на наш взгляд, невероятная их недооценённость. По коэффициенту капитализации чистой прибыли, P/E, они торгуются всего лишь на уровне 6,31, тогда как у PayPal он составляет 67. Технически на графике видна сильная поддержка в районе $10, ниже которого бумага вряд ли опустится.
🤷🏻 Проблемы Qiwi начались после невыгодной продажи дочернего RocketBank. В прошлом году они усугубились повышенным вниманием к платёжному оператору со стороны ЦБ, который предписал Qiwi устранить регуляторные несоответствия – в частности, ограничить транзакции с институциональными нерезидентами.
Хотя ситуацию эту вряд ли удастся изменить к лучшему, ключевой бизнес Qiwi, платежи онлайн – по прежнему развивается и гарантирует компании стабильный финансовый поток.
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/InvestmentNotes/584
#отчет #qiwi
📊 Платёжная система QIWI plc (QIWI) сообщила сегодня свои квартальные результаты за 4 квартал 2020 г.:
• Чистая прибыль на акцию за 4 квартал составила 40,32 руб.
• Выручка в размере 6,24 млрд руб. снизилась на 0,2% г/г.
💬 Прогноз менеджмента на 2021. Ожидается, что:
• Общая чистая выручка снизится на 15% до 25% г/г против консенсуса снижения на 9,86%
• Чистая выручка сегмента платёжных услуг также упадёт на 15% до 25% г/г
• Скорректированная чистая прибыль уменьшиться на 15% до 30% г/г.
📈 Акции Qiwi на премаркете в США растут на 6,5%. Причина этого – на наш взгляд, невероятная их недооценённость. По коэффициенту капитализации чистой прибыли, P/E, они торгуются всего лишь на уровне 6,31, тогда как у PayPal он составляет 67. Технически на графике видна сильная поддержка в районе $10, ниже которого бумага вряд ли опустится.
🤷🏻 Проблемы Qiwi начались после невыгодной продажи дочернего RocketBank. В прошлом году они усугубились повышенным вниманием к платёжному оператору со стороны ЦБ, который предписал Qiwi устранить регуляторные несоответствия – в частности, ограничить транзакции с институциональными нерезидентами.
Хотя ситуацию эту вряд ли удастся изменить к лучшему, ключевой бизнес Qiwi, платежи онлайн – по прежнему развивается и гарантирует компании стабильный финансовый поток.
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/InvestmentNotes/584
Дата публикации текста: 2021/08/18
Перспективный бизнес или рискованное вложение?
💸 QIWI #QIWI — компания, владеющая одноименной платежной системой, работающей в России и странах СНГ. В экосистему QIWI входят Киви Банк, платежные системы CONTACT и Rapida, QIWI-кошелек, сеть платежных терминалов, а также другие сервисы. По состоянию на середину 2021 года число электронных кошельков платежной системы составило около 16,6 млн, а количество платежных терминалов — более 106 тыс.
🧮 Основной сегмент QIWI (и единственный прибыльный) — это комиссии от переводов и платежей. Общая чистая выручка QIWI выросла за 2020 год на 12% до ₽25,98 млрд, а чистая прибыль поднялась на 54%, до ₽10,3 млрд. Показатели отличные, но согласно собственным прогнозам, QIWI ожидает, что в текущем году ее общая чистая выручка снизится на 15–25% по сравнению с 2020 годом.
🏦 Недавно QIWI заключила соглашение с банком «Открытие» о продаже 40% в капитале банка «Точка». Сумма сделки, которая должна быть закрыта в 2022 году, предварительно составляет ₽4,95 млрд (она может измениться на основании аудированных результатов «Точки» за 2021 год), а стоимость всего бизнеса оценивается в ₽11 млрд.
👍 На самом деле это хорошая новость. В последние годы QIWI прославилась тем, что облепила себя яркими, но очень проблемными с точки зрения бизнеса сервисами, которые вместо прибыли генерировали беспросветные убытки и тянули компанию вниз. Избавление от доли в «Точке» это очень хорошо, тем более, если все пойдет как задумано, во втором квартале следующего года компания получит очень солидный дополнительный доход от сделки в «Открытием».
💳 До этого компания уже закрыла свой финтех-сервис «Рокетбанк» после того, как на этот бизнес не нашлось покупателя. При этом опыт с «Рокетбанком» стоил QIWI по ₽2 млрд убытков каждый за каждый год существования сервиса. Примерно в тоже время компания продала свой проект карт рассрочки «Совесть» Совкомбанку.
🎁 У компании хорошая дивидендная доходность – 12,13% годовых. Но полагаться только на дивиденды при выборе этой бумаги, я бы не стал. В ноябре 2017 года QIWI перестала платить дивиденды из-за инвестиций в карты рассрочки «Совесть» и другие проекты. Выплаты возобновились лишь в 1 квартале 2019 года. Гарантий, что подобная история не повторится, когда QIWI вновь потребуются деньги, нет.
📉 Бумаги компании торгуются на исторически низком уровне и у многих возникает вопрос, стоит ли рассчитывать на рост котировок в ближайшие годы? Ответ тут будет очень простой: если вы верите, что объем переводов из России в страны СНГ в ближайшие годы будет расти (а комиссии с них основной источник доходов для компании), то, несомненно, QIWI – это ваша история.
📬 Пока объем переводов за рубеж растет, несмотря на сокращение притока иностранцев в Россию. Однако, если долгосрочно приток не восстановится, логично предположить, что это скажется и на количестве переводов.
🧨 Существует значительный риск инвестирования в данную компанию. Акции QIWI торгуется на бирже NASDAQ в США (на Московской бирже размещены её депозитарные расписки). 11 декабря в окружной суд США Восточного округа Нью-Йорка поступил иск от американских держателей акций с обвинениями руководства компании в искажении информации и требовании компенсации убытков.
🏛 Правилами NASDAQ предусмотрены обязательства эмитентов по раскрытию информации, которая может влиять на стоимость компании и ее акций. Непредоставление такой информации или предоставление неверной информации, помимо того что является нарушением правил биржи, трактуется американской судебной практикой как misrepresentation (заведомо недостоверное заявление). Это дает акционерам возможность требовать возмещения убытков. Поэтому до окончательного урегулирования данного спора, бумаги QIWI выглядят чрезвычайно рисковым активом.
❗️Пожалуйста, учитывайте данный факт при принятии решения об инвестировании в данную компанию.
❓Укажите в комментариях, обзор каких компаний ещё хотели бы увидеть?
#ОбзорПоАкции
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/neinvest/1353
Перспективный бизнес или рискованное вложение?
💸 QIWI #QIWI — компания, владеющая одноименной платежной системой, работающей в России и странах СНГ. В экосистему QIWI входят Киви Банк, платежные системы CONTACT и Rapida, QIWI-кошелек, сеть платежных терминалов, а также другие сервисы. По состоянию на середину 2021 года число электронных кошельков платежной системы составило около 16,6 млн, а количество платежных терминалов — более 106 тыс.
🧮 Основной сегмент QIWI (и единственный прибыльный) — это комиссии от переводов и платежей. Общая чистая выручка QIWI выросла за 2020 год на 12% до ₽25,98 млрд, а чистая прибыль поднялась на 54%, до ₽10,3 млрд. Показатели отличные, но согласно собственным прогнозам, QIWI ожидает, что в текущем году ее общая чистая выручка снизится на 15–25% по сравнению с 2020 годом.
🏦 Недавно QIWI заключила соглашение с банком «Открытие» о продаже 40% в капитале банка «Точка». Сумма сделки, которая должна быть закрыта в 2022 году, предварительно составляет ₽4,95 млрд (она может измениться на основании аудированных результатов «Точки» за 2021 год), а стоимость всего бизнеса оценивается в ₽11 млрд.
👍 На самом деле это хорошая новость. В последние годы QIWI прославилась тем, что облепила себя яркими, но очень проблемными с точки зрения бизнеса сервисами, которые вместо прибыли генерировали беспросветные убытки и тянули компанию вниз. Избавление от доли в «Точке» это очень хорошо, тем более, если все пойдет как задумано, во втором квартале следующего года компания получит очень солидный дополнительный доход от сделки в «Открытием».
💳 До этого компания уже закрыла свой финтех-сервис «Рокетбанк» после того, как на этот бизнес не нашлось покупателя. При этом опыт с «Рокетбанком» стоил QIWI по ₽2 млрд убытков каждый за каждый год существования сервиса. Примерно в тоже время компания продала свой проект карт рассрочки «Совесть» Совкомбанку.
🎁 У компании хорошая дивидендная доходность – 12,13% годовых. Но полагаться только на дивиденды при выборе этой бумаги, я бы не стал. В ноябре 2017 года QIWI перестала платить дивиденды из-за инвестиций в карты рассрочки «Совесть» и другие проекты. Выплаты возобновились лишь в 1 квартале 2019 года. Гарантий, что подобная история не повторится, когда QIWI вновь потребуются деньги, нет.
📉 Бумаги компании торгуются на исторически низком уровне и у многих возникает вопрос, стоит ли рассчитывать на рост котировок в ближайшие годы? Ответ тут будет очень простой: если вы верите, что объем переводов из России в страны СНГ в ближайшие годы будет расти (а комиссии с них основной источник доходов для компании), то, несомненно, QIWI – это ваша история.
📬 Пока объем переводов за рубеж растет, несмотря на сокращение притока иностранцев в Россию. Однако, если долгосрочно приток не восстановится, логично предположить, что это скажется и на количестве переводов.
🧨 Существует значительный риск инвестирования в данную компанию. Акции QIWI торгуется на бирже NASDAQ в США (на Московской бирже размещены её депозитарные расписки). 11 декабря в окружной суд США Восточного округа Нью-Йорка поступил иск от американских держателей акций с обвинениями руководства компании в искажении информации и требовании компенсации убытков.
🏛 Правилами NASDAQ предусмотрены обязательства эмитентов по раскрытию информации, которая может влиять на стоимость компании и ее акций. Непредоставление такой информации или предоставление неверной информации, помимо того что является нарушением правил биржи, трактуется американской судебной практикой как misrepresentation (заведомо недостоверное заявление). Это дает акционерам возможность требовать возмещения убытков. Поэтому до окончательного урегулирования данного спора, бумаги QIWI выглядят чрезвычайно рисковым активом.
❗️Пожалуйста, учитывайте данный факт при принятии решения об инвестировании в данную компанию.
❓Укажите в комментариях, обзор каких компаний ещё хотели бы увидеть?
#ОбзорПоАкции
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/neinvest/1353
Дата публикации текста: 2021/10/14
💵 QIWI (QIWI) - коротко о проблемах и перспективах
▫️ Капитализация: 39 млрд
▫️ Выручка TTM: 24 млрд
▫️ Прибыль TTM: 10,6 млрд
▫️ P/E fwd 2021: 5,6
▫️ P/B: 1,7
▫️ Прогноз. дивиденды 2021: 9%
👉 В 1П2021 выручка от платежей, связанных со ставками составила 37% (3,4 млрд рублей)
Существенную долю выручки генерируют денежные переводы во 2кв2021 наблюдался рост выручки от денежных переводов на 77% г/г, при увеличении объема платежей на 71%.
E-commerce показал незначительный рост объема платежей (+4% г/г) за 2кв2021, но существенное падение выручки (-15% г/г).
Остальные сегменты бизнеса генерируют незначительные доли выручки.
👉 Компания выплачивала и намерена выплачивать 50% от чистой прибыли в виде дивидендов.
✅ Компания продала убыточные проекты Рокетбанк и Совесть, что снизило операционные расходы на 26%, а SGA на 12%.
✅ Если денежные переводы продолжат расти такими же темпами, как в последние кварталы, то компания достаточно быстро (в 2023-24 году) компенсирует финансовые показатели 2020 года, даже с учетом падения некоторых сегментов.
❌ В 2020-2021 годах с компанией произошло несколько серьезных негативных моментов:
1. ЦБ в 2020 году ввел для QIWI ограничения платежей в пользу иностранных торговых компаний. Скорее всего, это связано с переводами для казино и прочих "магазинов".
2. Путин назначил Единым центром учета перевода ставок букмекерских контор и тотализаторов (ЕЦУП) небанковскую кредитную организацию «Мобильная карта». QIWI направила предложение о выступлении в качестве ЕЦУП, но ее вряд ли одобрят.
👆 Я думаю, что ЕДИНЫХ центров учёта вряд ли будет несколько, поэтому эта доля бизнеса потеряна, как минимум на какое-то время.
❌ ЕЦУП должен был быть запущен 1 октября 2021. Т.е. негативное воздействие отразятся в отчетах КИВИ за 4кв2021.
Пока сложно объективно спрогнозировать прибыль компании на будущие периоды, но существенное падение финансовых показателей мы увидим только в 2022 году. По итогам 2021 компания представит еще более-менее хороший отчет.
❌ В 2021 компания прогнозирует снижение чистой прибыли на 15-30% г/г, а выручки на 10-20%.
Вывод
Компания сейчас оценена адекватно имеющимся рискам и возможностям. FWD P/E 2021 будет около 5,6, а в 2022 около 10 (по грубым прикидкам). Однако точно оценить эффект от негативных явлений можно будет после отчета за 4кв2021.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #QIWI
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/200
💵 QIWI (QIWI) - коротко о проблемах и перспективах
▫️ Капитализация: 39 млрд
▫️ Выручка TTM: 24 млрд
▫️ Прибыль TTM: 10,6 млрд
▫️ P/E fwd 2021: 5,6
▫️ P/B: 1,7
▫️ Прогноз. дивиденды 2021: 9%
👉 В 1П2021 выручка от платежей, связанных со ставками составила 37% (3,4 млрд рублей)
Существенную долю выручки генерируют денежные переводы во 2кв2021 наблюдался рост выручки от денежных переводов на 77% г/г, при увеличении объема платежей на 71%.
E-commerce показал незначительный рост объема платежей (+4% г/г) за 2кв2021, но существенное падение выручки (-15% г/г).
Остальные сегменты бизнеса генерируют незначительные доли выручки.
👉 Компания выплачивала и намерена выплачивать 50% от чистой прибыли в виде дивидендов.
✅ Компания продала убыточные проекты Рокетбанк и Совесть, что снизило операционные расходы на 26%, а SGA на 12%.
✅ Если денежные переводы продолжат расти такими же темпами, как в последние кварталы, то компания достаточно быстро (в 2023-24 году) компенсирует финансовые показатели 2020 года, даже с учетом падения некоторых сегментов.
❌ В 2020-2021 годах с компанией произошло несколько серьезных негативных моментов:
1. ЦБ в 2020 году ввел для QIWI ограничения платежей в пользу иностранных торговых компаний. Скорее всего, это связано с переводами для казино и прочих "магазинов".
2. Путин назначил Единым центром учета перевода ставок букмекерских контор и тотализаторов (ЕЦУП) небанковскую кредитную организацию «Мобильная карта». QIWI направила предложение о выступлении в качестве ЕЦУП, но ее вряд ли одобрят.
👆 Я думаю, что ЕДИНЫХ центров учёта вряд ли будет несколько, поэтому эта доля бизнеса потеряна, как минимум на какое-то время.
❌ ЕЦУП должен был быть запущен 1 октября 2021. Т.е. негативное воздействие отразятся в отчетах КИВИ за 4кв2021.
Пока сложно объективно спрогнозировать прибыль компании на будущие периоды, но существенное падение финансовых показателей мы увидим только в 2022 году. По итогам 2021 компания представит еще более-менее хороший отчет.
❌ В 2021 компания прогнозирует снижение чистой прибыли на 15-30% г/г, а выручки на 10-20%.
Вывод
Компания сейчас оценена адекватно имеющимся рискам и возможностям. FWD P/E 2021 будет около 5,6, а в 2022 около 10 (по грубым прикидкам). Однако точно оценить эффект от негативных явлений можно будет после отчета за 4кв2021.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #QIWI
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/200
Дата публикации текста: 2022/05/13
💵 QIWI (QIWI) - обзор результатов 2021 года и ключевых событий
👉Ключевые результаты 2021 года:
▫️Капитализация: 19 млрд
▫️чистая выручка: 23,1 млрд (-11% г/г)
▫️скорр. EBITDA: 13,2 млрд (-4,3%)
▫️скор. чистая прибыль: 9,6 млрд (-7%)
▫️скор. P/E TTM: 2 (fwd P/E 2022: 5)
👉Разбивка доходов и их изменений по сегментам бренда:
▫️Обработка платежей - 81% (-3%)
▫️Процентные доходы - 8% (+45%)
▫️Сборы с неактивных счетов - 4% (-9%)
▫️Прочее - 7% (+29%)
⚠️На первый взгляд, отчет компании нейтрален: Выручка от продолжающейся деятельности в 2021 финансовом году увеличилась на 1,3% г/г до 41,1 млрд руб. Однако во второй половине года компания понесла ряд потерь (включая ЦУПИС и продажу доли Точка), из-за чего нужно детальнее смотреть на последний отчет.
❌Общая чистая выручка 4 квартала снизилась на 12,1% г/г до 5,5 млрд руб. Общая чистая выручка с поправкой на потерю ЦУПИС и связанных с ним услуг по эквайрингу (626 миллионов рублей в 4кв2020) снизилась на 2,3% г/г, что также существенно.
❌Чистая прибыль по итогам года выросла на 96%, однако скорректированный показатель снизился на 7% г/г, это произошло во многом из-за доходов, полученных от продажи доли в компании Точка.
👉К концу года (в 4 квартале) изменилась структура платежей компании, так как этот сегмент приносит 81% всей выручки:
▫️Электронная коммерция - 12% (-64% г/г)
▫️Финансовые услуги - 20% (+17% г/г)
▫️Денежные переводы - 56% (+10% г/г)
▫️Телеком - 8% (-12% г/г)
▫️Другое - 4% (-20%)
✅Отметим, что не смотря на потерю ЦУПИС и сокращение платежей в электронной коммерции на 64% г/г, компания увеличила объем денежных переводов. Объем денежных переводов вырос на 9,6% г/г до 227,1 млрд рублей, что обусловлено ростом платежей B2B2C от владельцев счетов кошельков QIWI и выплат по картам (на 95% г/г). Это в значительной степени связано с развитием продуктового предложения для самозанятых.
❌Объем платежей за телекоммуникацию в 2021 году снизился на 12%, а прочих платежей (ЖКХ, штрафы и пошлины, пожертвования и т.д.) на 20%. Это связано с продолжение сокращения точек оплаты в виде терминалов. На текущий момент они дают менее 12% от выручки компании.
❌Совет директоров принял решение не выплачивать дивиденды. Также не было объявлено никаких ожидаемых результатов от 2022 года, а компания отложила публикацию планов и прогнозов на неопределенный срок.
✅При всем негативе вокруг бренда, у компании по-прежнему отрицательный чистый долг и запас ликвидности свыше 33 млрд рублей.
✅Из позитива: совет директоров обсудит вопрос выкупа 10% акций компании с рынка, что должно поддержать котировки и увеличить капитализацию. Это лучшее решение, с учетом отсутствия дивидендных выплат.
Выводы:
Отчет компании в целом негативный, что ожидалось рынком, при этом существуют и некоторые позитивные тенденции. Ухудшает ситуацию иностранная юрисдикция компании и то, что пока сложно по данным 4кв2021 оценить ущерб для бизнеса от ограничений введенных в 2021м году.
Падение доходов в последнем квартале 2022 года можно смело проецировать на весь 2022. Так как существующий кризис отразится, в том числе, на объеме переводов.
📈 Считаю, что в текущую оценку компании уже заложено предстоящее снижение выручки и прибыли, а финансовое положение компании позволит ей оставаться в зоне прибыльности даже при падении чистой выручки на 25% г/г.
Однако, предпочитаю подождать отчета за 1кв2022 так как не исключаю, что падение выручки возможно существенно выше ожиданий.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #QIWI
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: TAUREN ИНВЕСТИЦИИ 🔍 - #taurenin
💵 QIWI (QIWI) - обзор результатов 2021 года и ключевых событий
👉Ключевые результаты 2021 года:
▫️Капитализация: 19 млрд
▫️чистая выручка: 23,1 млрд (-11% г/г)
▫️скорр. EBITDA: 13,2 млрд (-4,3%)
▫️скор. чистая прибыль: 9,6 млрд (-7%)
▫️скор. P/E TTM: 2 (fwd P/E 2022: 5)
👉Разбивка доходов и их изменений по сегментам бренда:
▫️Обработка платежей - 81% (-3%)
▫️Процентные доходы - 8% (+45%)
▫️Сборы с неактивных счетов - 4% (-9%)
▫️Прочее - 7% (+29%)
⚠️На первый взгляд, отчет компании нейтрален: Выручка от продолжающейся деятельности в 2021 финансовом году увеличилась на 1,3% г/г до 41,1 млрд руб. Однако во второй половине года компания понесла ряд потерь (включая ЦУПИС и продажу доли Точка), из-за чего нужно детальнее смотреть на последний отчет.
❌Общая чистая выручка 4 квартала снизилась на 12,1% г/г до 5,5 млрд руб. Общая чистая выручка с поправкой на потерю ЦУПИС и связанных с ним услуг по эквайрингу (626 миллионов рублей в 4кв2020) снизилась на 2,3% г/г, что также существенно.
❌Чистая прибыль по итогам года выросла на 96%, однако скорректированный показатель снизился на 7% г/г, это произошло во многом из-за доходов, полученных от продажи доли в компании Точка.
👉К концу года (в 4 квартале) изменилась структура платежей компании, так как этот сегмент приносит 81% всей выручки:
▫️Электронная коммерция - 12% (-64% г/г)
▫️Финансовые услуги - 20% (+17% г/г)
▫️Денежные переводы - 56% (+10% г/г)
▫️Телеком - 8% (-12% г/г)
▫️Другое - 4% (-20%)
✅Отметим, что не смотря на потерю ЦУПИС и сокращение платежей в электронной коммерции на 64% г/г, компания увеличила объем денежных переводов. Объем денежных переводов вырос на 9,6% г/г до 227,1 млрд рублей, что обусловлено ростом платежей B2B2C от владельцев счетов кошельков QIWI и выплат по картам (на 95% г/г). Это в значительной степени связано с развитием продуктового предложения для самозанятых.
❌Объем платежей за телекоммуникацию в 2021 году снизился на 12%, а прочих платежей (ЖКХ, штрафы и пошлины, пожертвования и т.д.) на 20%. Это связано с продолжение сокращения точек оплаты в виде терминалов. На текущий момент они дают менее 12% от выручки компании.
❌Совет директоров принял решение не выплачивать дивиденды. Также не было объявлено никаких ожидаемых результатов от 2022 года, а компания отложила публикацию планов и прогнозов на неопределенный срок.
✅При всем негативе вокруг бренда, у компании по-прежнему отрицательный чистый долг и запас ликвидности свыше 33 млрд рублей.
✅Из позитива: совет директоров обсудит вопрос выкупа 10% акций компании с рынка, что должно поддержать котировки и увеличить капитализацию. Это лучшее решение, с учетом отсутствия дивидендных выплат.
Выводы:
Отчет компании в целом негативный, что ожидалось рынком, при этом существуют и некоторые позитивные тенденции. Ухудшает ситуацию иностранная юрисдикция компании и то, что пока сложно по данным 4кв2021 оценить ущерб для бизнеса от ограничений введенных в 2021м году.
Падение доходов в последнем квартале 2022 года можно смело проецировать на весь 2022. Так как существующий кризис отразится, в том числе, на объеме переводов.
📈 Считаю, что в текущую оценку компании уже заложено предстоящее снижение выручки и прибыли, а финансовое положение компании позволит ей оставаться в зоне прибыльности даже при падении чистой выручки на 25% г/г.
Однако, предпочитаю подождать отчета за 1кв2022 так как не исключаю, что падение выручки возможно существенно выше ожиданий.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #QIWI
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: TAUREN ИНВЕСТИЦИИ 🔍 - #taurenin
Дата публикации текста: 2022/05/24
#QIWI #отчет
❗️Компания QIWI plc (NASDAQ и MOEX: QIWI), ведущий поставщик передовых платежных и финансовых услуг в России и СНГ, объявила финансовые результаты за первый квартал 2022 года, закончившийся 31 марта 2022 года.
💰QIWI - ведущий провайдер платёжных и финансовых сервисов нового поколения в России и странах СНГ, которому принадлежит интегрированная платежная сеть, позволяющая производить платежи по мобильным, онлайн- и офлайн-каналам. В группу компаний входят платежная система QIWI, Киви Банк (АО), система денежных переводов Contact, «Факторинг-плюс», Flocktory, и QPlatform. Компания имеет представительства в трех странах. Cеть QIWI включает свыше 22,3 млн виртуальных кошельков и более чем 136 000 терминалов и точек приема платежей. QIWI создана в 2007 году Андреем Романенко. Ключевые люди: Андрей Протопопов (CEO), Солонин С.А. (Председатель Совета директоров). Расположение: Кипр, Никосия.
📉Акции компании торгуются на Московской и Американской биржах под тикером QIWI. Капитализация компании 20,49 млрд. руб. Cтоимость акций падает на -4,63%. Текущая цена 1 акции: 430 руб.
🔥Ключевые события отчётного периода:
✓ Общая чистая выручка увеличилась на 22,2% в годовом исчислении до 6 305 млн. руб. (75,0 млн. долл. США). 📈
✓ Сопоставимая чистая выручка увеличилась на 48,6% г./г. 🔥
✓ Объем денежных переводов незначительно снизился на 0,3% г./г. до 189,6 млрд. руб. 📉
✓ Объем платежей в электронной коммерции снизился на 48,1% г./г. до 46,3 млрд. руб. 📉
✓ Операционные расходы увеличились на 10,0% г./г. до 2 895 млн. руб. (34,4 млн. долл. США) ❗️
✓ Расходы по налогу на прибыль увеличились на 12,0% г./г. до 801 млн. руб. (9,5 млн. долл. США) в связи с ростом прибыли до налогообложения на 14,6% г./г. Эффективная налоговая ставка составила 26,2%.
✓ Скорректированная EBITDA увеличилась на 30,7% г./г. до 3 687 млн. руб. (43,8 млн. долл. США) в основном за счет роста общей чистой выручки на 22,2%. В результате рентабельность по скорректированному показателю EBITDA увеличилась на 3,8 п.п. до 58,5%. ‼️
✓ Скорректированная чистая прибыль увеличилась на 12,9% г./г. до 2 326 млн. руб. (27,6 млн. долл. США). 📈
✓ Денежные средства и их эквиваленты по состоянию на 31 марта 2022 г. составили 31 721 млн. руб. (377,2 млн. долл. США) - снижение на 10,9% по сравнению с 31 марта 2021 г. 📉
👉 Итог. Неоднозначный отчет с ростом общей чистой выручки, но с падением в некоторых остальных сегментах. Выплат дивидендов пока не будет. Акционеры уполномочили Совет директоров QIWI выкупить обыкновенные акции Компании, представленные Американскими депозитарными акциями, на Московской фондовой бирже (MOEX) напрямую или через любую из ее дочерних компаний.
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/InvestmentNotes/1195
#QIWI #отчет
❗️Компания QIWI plc (NASDAQ и MOEX: QIWI), ведущий поставщик передовых платежных и финансовых услуг в России и СНГ, объявила финансовые результаты за первый квартал 2022 года, закончившийся 31 марта 2022 года.
💰QIWI - ведущий провайдер платёжных и финансовых сервисов нового поколения в России и странах СНГ, которому принадлежит интегрированная платежная сеть, позволяющая производить платежи по мобильным, онлайн- и офлайн-каналам. В группу компаний входят платежная система QIWI, Киви Банк (АО), система денежных переводов Contact, «Факторинг-плюс», Flocktory, и QPlatform. Компания имеет представительства в трех странах. Cеть QIWI включает свыше 22,3 млн виртуальных кошельков и более чем 136 000 терминалов и точек приема платежей. QIWI создана в 2007 году Андреем Романенко. Ключевые люди: Андрей Протопопов (CEO), Солонин С.А. (Председатель Совета директоров). Расположение: Кипр, Никосия.
📉Акции компании торгуются на Московской и Американской биржах под тикером QIWI. Капитализация компании 20,49 млрд. руб. Cтоимость акций падает на -4,63%. Текущая цена 1 акции: 430 руб.
🔥Ключевые события отчётного периода:
✓ Общая чистая выручка увеличилась на 22,2% в годовом исчислении до 6 305 млн. руб. (75,0 млн. долл. США). 📈
✓ Сопоставимая чистая выручка увеличилась на 48,6% г./г. 🔥
✓ Объем денежных переводов незначительно снизился на 0,3% г./г. до 189,6 млрд. руб. 📉
✓ Объем платежей в электронной коммерции снизился на 48,1% г./г. до 46,3 млрд. руб. 📉
✓ Операционные расходы увеличились на 10,0% г./г. до 2 895 млн. руб. (34,4 млн. долл. США) ❗️
✓ Расходы по налогу на прибыль увеличились на 12,0% г./г. до 801 млн. руб. (9,5 млн. долл. США) в связи с ростом прибыли до налогообложения на 14,6% г./г. Эффективная налоговая ставка составила 26,2%.
✓ Скорректированная EBITDA увеличилась на 30,7% г./г. до 3 687 млн. руб. (43,8 млн. долл. США) в основном за счет роста общей чистой выручки на 22,2%. В результате рентабельность по скорректированному показателю EBITDA увеличилась на 3,8 п.п. до 58,5%. ‼️
✓ Скорректированная чистая прибыль увеличилась на 12,9% г./г. до 2 326 млн. руб. (27,6 млн. долл. США). 📈
✓ Денежные средства и их эквиваленты по состоянию на 31 марта 2022 г. составили 31 721 млн. руб. (377,2 млн. долл. США) - снижение на 10,9% по сравнению с 31 марта 2021 г. 📉
👉 Итог. Неоднозначный отчет с ростом общей чистой выручки, но с падением в некоторых остальных сегментах. Выплат дивидендов пока не будет. Акционеры уполномочили Совет директоров QIWI выкупить обыкновенные акции Компании, представленные Американскими депозитарными акциями, на Московской фондовой бирже (MOEX) напрямую или через любую из ее дочерних компаний.
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/InvestmentNotes/1195
Дата публикации текста: 2022/09/30
💵 QIWI (QIWI) - обзор результатов компании за 1П 2022г
Результаты компании за 1П 2022г:
▫️Капитализация: 19 млрд
▫️чистая выручка: 16,5 млрд (+47% г/г)
▫️скорр. EBITDA: 10,6 млрд (+60% г/г)
▫️скор. чистая прибыль: 5,3 млрд (+11% г/г)
▫️скор. P/E fwd 2022: 2
👉 Разбивка доходов и их изменений по сегментам бренда:
▫️Обработка платежей - 75% (+18% г/г)
▫️Процентные доходы - 14% (+151% г/г)
▫️Сборы с неактивных счетов - 4% (+4% г/г)
▫️Прочее - 7% (+56% г/г)
✅ Отчет компании вышел весьма удачный. Самое главное - основной бизнес Qiwi по обработке платежей продолжает активный рост (+18% г/г). Это обусловлено общим ростом транзакций на 2% и увеличением комиссионной доходности с таких транзакций до 1,37%. Большая часть роста пришлась именно на 2 квартал и в основном связана с временным падением банковских комиссий и других сборов.
✅ Сервис факторинга ROWI демонстрируют впечатляющий рост: выручка по этому сегменту составила 1078 млн рублей (+188% г/г), а чистая прибыль увеличилась в 10 раз до 372 млн рублей (маржинальность 34%). Активно растет и клиентская база и общий объём банковских гарантий. В целом бизнес сформировался достаточно интересный, но надо учитывать, что факторинг в принципе достаточно рискованное направление. Кроме того, другие финтех направления QIWI почти всегда оказывались провальными. Точка, Рокетбанк и Совесть уже были реализованы и судя по всему вскоре это ждет и убыточный cервис рекламы Flocktory.
✅ Основной акционер компании Сергей Солонин продолжает увеличивать свою долю в компании за счет покупки АДР через Nasdaq по значительным скидкам к текущим ценам. Потенциально, консолидация акций находящихся у зарубежных инвесторов у одного крупного акционера могла бы позволить провести редомициляцию.
✅ Финансовое состояние QIWI надежное. У компании отрицательный чистый долг, а чистая денежная позиция на балансе составляет 37 млрд (почти в 2 раза больше текущей капитализации).
❌ Компания за свою связь с ставками на спорт, онлайн-казино, выводом и отмыванием денег через криптовалюты и другими сомнительными направлениями бизнеса постоянно находится под давлением со стороны государственных органов. Во многом именно по этому при определении оператора ЕЦУПИС выбор был сделан не в пользу QIWI. Наиболее вероятно, что вмешательство в бизнес компании так и продолжится.
❗Однако этот фактор был учтен в цене акций еще в 2021м году. Именно из-за регуляторных рисков компания потеряла около 50% капитализации в 2020-2021 годах.
Выводы:
Бизнес QIWI не так плох, как может показаться. Несмотря на постоянное вмешательство государственных органов и провал стартапов компании, основной бизнес продолжает развиваться, а прибыльность компании по-прежнему находится на высоком уровне. Оценка компании очень низкая (торгуется дешевле кэша на балансе) и при этом шанс на редомициляцию у QIWI относительно высокий (если это реализуется компания могла бы выплатить около 80 рублей на акцию, что соответствует 26% дивидендной доходности). В настоящее время, даже с учетом рисков юрисдикции компания недооценена, а справедливая стоимость составляет 450 рублей на акцию. Из-за юрисдикции покупать не буду, особенно в преддверии новых санкций.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #QIWI
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/994
💵 QIWI (QIWI) - обзор результатов компании за 1П 2022г
Результаты компании за 1П 2022г:
▫️Капитализация: 19 млрд
▫️чистая выручка: 16,5 млрд (+47% г/г)
▫️скорр. EBITDA: 10,6 млрд (+60% г/г)
▫️скор. чистая прибыль: 5,3 млрд (+11% г/г)
▫️скор. P/E fwd 2022: 2
👉 Разбивка доходов и их изменений по сегментам бренда:
▫️Обработка платежей - 75% (+18% г/г)
▫️Процентные доходы - 14% (+151% г/г)
▫️Сборы с неактивных счетов - 4% (+4% г/г)
▫️Прочее - 7% (+56% г/г)
✅ Отчет компании вышел весьма удачный. Самое главное - основной бизнес Qiwi по обработке платежей продолжает активный рост (+18% г/г). Это обусловлено общим ростом транзакций на 2% и увеличением комиссионной доходности с таких транзакций до 1,37%. Большая часть роста пришлась именно на 2 квартал и в основном связана с временным падением банковских комиссий и других сборов.
✅ Сервис факторинга ROWI демонстрируют впечатляющий рост: выручка по этому сегменту составила 1078 млн рублей (+188% г/г), а чистая прибыль увеличилась в 10 раз до 372 млн рублей (маржинальность 34%). Активно растет и клиентская база и общий объём банковских гарантий. В целом бизнес сформировался достаточно интересный, но надо учитывать, что факторинг в принципе достаточно рискованное направление. Кроме того, другие финтех направления QIWI почти всегда оказывались провальными. Точка, Рокетбанк и Совесть уже были реализованы и судя по всему вскоре это ждет и убыточный cервис рекламы Flocktory.
✅ Основной акционер компании Сергей Солонин продолжает увеличивать свою долю в компании за счет покупки АДР через Nasdaq по значительным скидкам к текущим ценам. Потенциально, консолидация акций находящихся у зарубежных инвесторов у одного крупного акционера могла бы позволить провести редомициляцию.
✅ Финансовое состояние QIWI надежное. У компании отрицательный чистый долг, а чистая денежная позиция на балансе составляет 37 млрд (почти в 2 раза больше текущей капитализации).
❌ Компания за свою связь с ставками на спорт, онлайн-казино, выводом и отмыванием денег через криптовалюты и другими сомнительными направлениями бизнеса постоянно находится под давлением со стороны государственных органов. Во многом именно по этому при определении оператора ЕЦУПИС выбор был сделан не в пользу QIWI. Наиболее вероятно, что вмешательство в бизнес компании так и продолжится.
❗Однако этот фактор был учтен в цене акций еще в 2021м году. Именно из-за регуляторных рисков компания потеряла около 50% капитализации в 2020-2021 годах.
Выводы:
Бизнес QIWI не так плох, как может показаться. Несмотря на постоянное вмешательство государственных органов и провал стартапов компании, основной бизнес продолжает развиваться, а прибыльность компании по-прежнему находится на высоком уровне. Оценка компании очень низкая (торгуется дешевле кэша на балансе) и при этом шанс на редомициляцию у QIWI относительно высокий (если это реализуется компания могла бы выплатить около 80 рублей на акцию, что соответствует 26% дивидендной доходности). В настоящее время, даже с учетом рисков юрисдикции компания недооценена, а справедливая стоимость составляет 450 рублей на акцию. Из-за юрисдикции покупать не буду, особенно в преддверии новых санкций.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #QIWI
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/994
👍2
Дата публикации текста: 2022/11/23
💵 QIWI (QIWI) - обзор результатов компании за 9м 2022г
Результаты компании за 9м 2022г
▫️Капитализация: 25 млрд (400 руб/расписка)
▫️чистая выручка: 25,2 млрд (+43,2% г/г)
▫️скор. EBITDA: 16,2 млрд (+55% г/г)
▫️скор. чистая прибыль: 10 млрд (+33,6% г/г)
▫️fwd P/E 2022: 2
👉 Сегментация доходов:
▫️Обработка платежей: 27,5 млрд руб / 75% (+3,8% г/г)
▫️Процентные доходы: 5 млрд руб / 13,5% (+117% г/г)
▫️Неактивные счета: 1,3 млрд руб / 3,5% (-1,3% г/г)
▫️Прочее: 2,8 млрд руб / 8% (+65% г/г)
✅ Проблемы прошлых лет, вероятно, позади. Компания демонстрирует сильный результаты: выручка за 9м2022 выросла +15,5% г/г (чистая выручка +43,2%). За 3кв2022 компания заработала 4,7 млрд скорректированной чистой прибыли, что больше всей годовой прибыли в 2018г.
⚠️ Квартал к кварталу наблюдается снижение общей выручки на 7,5%. Это связано с огромным разовым спросом на переводы и другие виды платежей во 2кв2022.
✅ Продажа проблемных активов и последующая оптимизация бизнеса явно пошли на пользу компании. В компании остались только прибыльные, высокомаржинальные сегменты и небольшие стартапы (некоторые из которых даже прибыльные).
✅ Чистая денежная позиция снова выросла и теперь на балансе компании более 40 млрд рублей. То есть, фактически, сам бизнес QIWI, торгуется за бесценок.
❌ Главный риск для миноритарных акционеров - это юрисдикция и потенциальный делистинг (по примеру того же Детского Мира) или другие неприятные события. Предпосылком этого является высокая внутренняя стоимость компании и внушительная недооценка её акций. Таким дисконтом вполне могут воспользоваться основные акционеры компании в собственных интересах.
⚠️ Основатель Qiwi Сергей Солонин сейчас активно выкупает акции на Nasdaq (с еще большим дисконтом). Потенциально, консолидация иностранных акций у мажоритарных акционеров могла бы значительно упростить редомициляцию. Однако, я сомневаюсь, что ключевой акционер упустит возможность хорошо заработать.
Выводы:
При текущих показателях, компания вполне могла бы платить дивиденды более 20%, а расписки могли бы стоить и 1000 рублей. Но, во-первых, есть риски, которые перечислял выше (они существенные). Во-вторых, у компании листинг на Nasdaq, где АДР просто заблокированы. В-третьих, менеджмент и основные акционеры компании скорее сомнительные, а управление компанией оставляет желать лучшего (после серии провальных инвестиций и продаж сегментов в убыток). Определенный дисконт нужен просто в силу бизнеса компании (много "серых" областей), которые стремится зарегулировать государство.
📈 Если вы верите в порядочность мажоритариев, возобновление выплат дивидендов и редомицияцию, то бумаги можно держать, они могут вырасти очень сильно, вплоть до 1000 рублей.
📉 Однако, нужно понимать крайне высокий риск инвестиций в расписки. При имеющихся рисках, адекватная цена расписок 450-500 рублей (50% дисконт). У нас уже достаточно плохих примеров поведения мажоритариев в 2022м году.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #QIWI
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/1068
💵 QIWI (QIWI) - обзор результатов компании за 9м 2022г
Результаты компании за 9м 2022г
▫️Капитализация: 25 млрд (400 руб/расписка)
▫️чистая выручка: 25,2 млрд (+43,2% г/г)
▫️скор. EBITDA: 16,2 млрд (+55% г/г)
▫️скор. чистая прибыль: 10 млрд (+33,6% г/г)
▫️fwd P/E 2022: 2
👉 Сегментация доходов:
▫️Обработка платежей: 27,5 млрд руб / 75% (+3,8% г/г)
▫️Процентные доходы: 5 млрд руб / 13,5% (+117% г/г)
▫️Неактивные счета: 1,3 млрд руб / 3,5% (-1,3% г/г)
▫️Прочее: 2,8 млрд руб / 8% (+65% г/г)
✅ Проблемы прошлых лет, вероятно, позади. Компания демонстрирует сильный результаты: выручка за 9м2022 выросла +15,5% г/г (чистая выручка +43,2%). За 3кв2022 компания заработала 4,7 млрд скорректированной чистой прибыли, что больше всей годовой прибыли в 2018г.
⚠️ Квартал к кварталу наблюдается снижение общей выручки на 7,5%. Это связано с огромным разовым спросом на переводы и другие виды платежей во 2кв2022.
✅ Продажа проблемных активов и последующая оптимизация бизнеса явно пошли на пользу компании. В компании остались только прибыльные, высокомаржинальные сегменты и небольшие стартапы (некоторые из которых даже прибыльные).
✅ Чистая денежная позиция снова выросла и теперь на балансе компании более 40 млрд рублей. То есть, фактически, сам бизнес QIWI, торгуется за бесценок.
❌ Главный риск для миноритарных акционеров - это юрисдикция и потенциальный делистинг (по примеру того же Детского Мира) или другие неприятные события. Предпосылком этого является высокая внутренняя стоимость компании и внушительная недооценка её акций. Таким дисконтом вполне могут воспользоваться основные акционеры компании в собственных интересах.
⚠️ Основатель Qiwi Сергей Солонин сейчас активно выкупает акции на Nasdaq (с еще большим дисконтом). Потенциально, консолидация иностранных акций у мажоритарных акционеров могла бы значительно упростить редомициляцию. Однако, я сомневаюсь, что ключевой акционер упустит возможность хорошо заработать.
Выводы:
При текущих показателях, компания вполне могла бы платить дивиденды более 20%, а расписки могли бы стоить и 1000 рублей. Но, во-первых, есть риски, которые перечислял выше (они существенные). Во-вторых, у компании листинг на Nasdaq, где АДР просто заблокированы. В-третьих, менеджмент и основные акционеры компании скорее сомнительные, а управление компанией оставляет желать лучшего (после серии провальных инвестиций и продаж сегментов в убыток). Определенный дисконт нужен просто в силу бизнеса компании (много "серых" областей), которые стремится зарегулировать государство.
📈 Если вы верите в порядочность мажоритариев, возобновление выплат дивидендов и редомицияцию, то бумаги можно держать, они могут вырасти очень сильно, вплоть до 1000 рублей.
📉 Однако, нужно понимать крайне высокий риск инвестиций в расписки. При имеющихся рисках, адекватная цена расписок 450-500 рублей (50% дисконт). У нас уже достаточно плохих примеров поведения мажоритариев в 2022м году.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #QIWI
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/1068
Дата публикации текста: 2023/04/04
💵 QIWI (QIWI) - обзор результатов компании за 2022г
▫️Капитализация: 33,2 млрд (530₽ за акцию)
▫️чистая выручка: 34,1 млрд (+48% г/г)
▫️скор. EBITDA: 19,8 млрд (+50% г/г)
▫️скор. чистая прибыль: 14 млрд (+46% г/г)
▫️P/E ТТМ: 2,4
▫️fwd P/E 2023: 2,8
▫️fwd дивиденды 2022-2023: 0%
▫️P/B: 0,57
👉 Отдельно выделю результаты компании в 4к 2022г:
▫️чистая выручка: 8,9 млрд (+62% г/г)
▫️скор. EBITDA: 3,5 млрд (+31% г/г)
▫️скор. чистая прибыль: 4 млрд (+89% г/г)
👉 Сегментация выручки:
▫️Обработка платежей: 37,7 млрд руб (+13% г/г)
▫️Процентные доходы: 6,7 млрд руб (+96% г/г)
▫️Неактивные счета: 1,7 млрд руб (-4,8% г/г)
▫️Прочее: 5,3 млрд руб (+112% г/г)
✅ QIWI можно назвать полноценным бенефициаром ограничений на финансовую инфраструктуру РФ: благодаря этим событиям, в структуре выручки QIWI выросло число операций с высокой комиссией (показатель net revenue yield вырос с 0,91% до 1,13%). Кроме того, вырос и объём платежей через экосистему компании (+8% г/г).
✅ Год компания заканчивает с чистой денежной позицией в 43 млрд рублей или 75 млрд если считать инвестиции в облигации и выданные кредиты. QIWI торгуется в 0,75 от чистого кэша на балансе (даже без учета инвест. активов).
⚠️ Квартал к кварталу чистая прибыль и EBITDA продолжают падать. Так, чистая прибыль снизилась на 14% кв/кв, а EBITDA на 38% кв/кв. Вполне очевидно, что спрос на переводы через сервисы QIWI постепенно приходит в норму после 1П 2022г + сыграли разовые такие разовые факторы как выплата годовых бонусов сотрудникам и формирование резервов под кредитные убытки. На мой взгляд, потенциал дальнейшего снижения уже ограничен.
❌ Как и большинство АДР/ГДР, QIWI не сможет выплатить дивиденды или провести байбек. Компания отмечает, что это и не поменяется "до изменения санкционного режима в отношении Российского национального расчетного депозитария". То есть ждать придётся достаточно долго (если это вообще когда-либо произойдет).
❌ Сергей Солонин консолидировал уже 71,2% голосующих акций (общая доля в компании 28,2%). Трудно сказать насколько основной акционер заинтересован в редомициляции, когда сам уехал из РФ ещё в 2019г.
Выводы:
В целом на перспективы QIWI на уровне бизнеса я смотрю позитивно. За 2023г я бы ожидал рост выручки в пределах около 10% и чистую прибыль в размере 12-13 млрд (fwd P/E 2,8). Какие-то выплаты для акционеров мы в этом году очевидно так и не увидим (в редомициляции QIWI я сомневаюсь).
📈Однако, даже учитывая это, оценка QIWI остаётся по-прежнему очень низкой, но это расписка и предпосылок для переезда нет.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #QIWI
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/1409
💵 QIWI (QIWI) - обзор результатов компании за 2022г
▫️Капитализация: 33,2 млрд (530₽ за акцию)
▫️чистая выручка: 34,1 млрд (+48% г/г)
▫️скор. EBITDA: 19,8 млрд (+50% г/г)
▫️скор. чистая прибыль: 14 млрд (+46% г/г)
▫️P/E ТТМ: 2,4
▫️fwd P/E 2023: 2,8
▫️fwd дивиденды 2022-2023: 0%
▫️P/B: 0,57
👉 Отдельно выделю результаты компании в 4к 2022г:
▫️чистая выручка: 8,9 млрд (+62% г/г)
▫️скор. EBITDA: 3,5 млрд (+31% г/г)
▫️скор. чистая прибыль: 4 млрд (+89% г/г)
👉 Сегментация выручки:
▫️Обработка платежей: 37,7 млрд руб (+13% г/г)
▫️Процентные доходы: 6,7 млрд руб (+96% г/г)
▫️Неактивные счета: 1,7 млрд руб (-4,8% г/г)
▫️Прочее: 5,3 млрд руб (+112% г/г)
✅ QIWI можно назвать полноценным бенефициаром ограничений на финансовую инфраструктуру РФ: благодаря этим событиям, в структуре выручки QIWI выросло число операций с высокой комиссией (показатель net revenue yield вырос с 0,91% до 1,13%). Кроме того, вырос и объём платежей через экосистему компании (+8% г/г).
✅ Год компания заканчивает с чистой денежной позицией в 43 млрд рублей или 75 млрд если считать инвестиции в облигации и выданные кредиты. QIWI торгуется в 0,75 от чистого кэша на балансе (даже без учета инвест. активов).
⚠️ Квартал к кварталу чистая прибыль и EBITDA продолжают падать. Так, чистая прибыль снизилась на 14% кв/кв, а EBITDA на 38% кв/кв. Вполне очевидно, что спрос на переводы через сервисы QIWI постепенно приходит в норму после 1П 2022г + сыграли разовые такие разовые факторы как выплата годовых бонусов сотрудникам и формирование резервов под кредитные убытки. На мой взгляд, потенциал дальнейшего снижения уже ограничен.
❌ Как и большинство АДР/ГДР, QIWI не сможет выплатить дивиденды или провести байбек. Компания отмечает, что это и не поменяется "до изменения санкционного режима в отношении Российского национального расчетного депозитария". То есть ждать придётся достаточно долго (если это вообще когда-либо произойдет).
❌ Сергей Солонин консолидировал уже 71,2% голосующих акций (общая доля в компании 28,2%). Трудно сказать насколько основной акционер заинтересован в редомициляции, когда сам уехал из РФ ещё в 2019г.
Выводы:
В целом на перспективы QIWI на уровне бизнеса я смотрю позитивно. За 2023г я бы ожидал рост выручки в пределах около 10% и чистую прибыль в размере 12-13 млрд (fwd P/E 2,8). Какие-то выплаты для акционеров мы в этом году очевидно так и не увидим (в редомициляции QIWI я сомневаюсь).
📈Однако, даже учитывая это, оценка QIWI остаётся по-прежнему очень низкой, но это расписка и предпосылок для переезда нет.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #QIWI
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/1409
Дата публикации текста: 2023/05/31
💵 QIWI (QIWI) - обзор результатов компании за 1кв 2023г
▫️Капитализация: 41,1 млрд (656₽ / расписка)
▫️Чистая выручка ТТМ: 36,3 млрд
▫️скор. EBITDA ТТМ: 20,6 млрд
▫️скор. Чистая прибыль ТТМ: 15,8 млрд
▫️P/E ТТМ: 2,6
▫️fwd P/E 2023: 3
▫️fwd дивиденды 2023: 0%
▫️P/B: 0,66
👉 Отдельно выделю результаты компании в 1кв2023г:
▫️чистая выручка: 8,6 млрд (+36% г/г)
▫️скор. EBITDA: 4,5 млрд (+21% г/г)
▫️скор. чистая прибыль: 3,4 млрд (+21,5% г/г)
👉 Сегментация чистой выручки:
▫️Обработка платежей: 6,9 млрд (+22,9% г/г)
▫️Цифровой маркетинг: 0,7 млрд (+372,5% г/г)
▫️Прочее: 0,9 млрд (+73,7% г/г)
⚠️ В расчётах скор. чистой прибыли компания не исключает прибыль полученную на переоценке валюты в 819 млн. За вычетом этого, Qiwi заработала 3,4 млрд рублей (+21,5% г/г).
✅ Криптобиржа Binance разрешила клиентам из РФ пополнять депозиты через систему Qiwi. Учитывая популярность криптосервисов в РФ и ограниченный доступ к международным переводам, это может стать дополнительным драйвером роста для сегмента платежей.
✅ Компания выделила новый сегмент - Цифровой маркетинг (сюда вошли сервис по автоматизации рекламы Flocktory и недавно купленное рекламное агентство RealWeb). Рост выручки по этому направлению на 372,5% г/г — это эффект от консолидации RealWeb. В целом направление перспективное, но на этом рынке уже есть такие серьёзные конкуренты как ВКонтакте, МТС и Яндекс.
✅ Запас денежных средств и эквивалентов на балансе компании по-прежнему превышает 62,7 млрд рублей. Qiwi торгуется по оценке в 65,5% от кэша на балансе.
❌ Дивиденды за 2022г само собой не были выплачены и за 2023г я бы их не ожидал. Пока нет каких-то признаков того, что QIWI будет менять юрисдикцию (и тем более переезжать в РФ).
Выводы:
Свой прогноз по компании я не меняю: в этом году компания заработает около 12-13 млрд рублей по скор. чистой прибыли, но никаких дивидендов мы не увидим.
📈 Расписки компании вполне могли бы стоить 900 и более рублей, если бы компания изменила юрисдикцию и вернулась к выплатам дивидендов. Фактически, QIWI - это дешевый и растущий бизнес.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #QIWI
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/1583
💵 QIWI (QIWI) - обзор результатов компании за 1кв 2023г
▫️Капитализация: 41,1 млрд (656₽ / расписка)
▫️Чистая выручка ТТМ: 36,3 млрд
▫️скор. EBITDA ТТМ: 20,6 млрд
▫️скор. Чистая прибыль ТТМ: 15,8 млрд
▫️P/E ТТМ: 2,6
▫️fwd P/E 2023: 3
▫️fwd дивиденды 2023: 0%
▫️P/B: 0,66
👉 Отдельно выделю результаты компании в 1кв2023г:
▫️чистая выручка: 8,6 млрд (+36% г/г)
▫️скор. EBITDA: 4,5 млрд (+21% г/г)
▫️скор. чистая прибыль: 3,4 млрд (+21,5% г/г)
👉 Сегментация чистой выручки:
▫️Обработка платежей: 6,9 млрд (+22,9% г/г)
▫️Цифровой маркетинг: 0,7 млрд (+372,5% г/г)
▫️Прочее: 0,9 млрд (+73,7% г/г)
⚠️ В расчётах скор. чистой прибыли компания не исключает прибыль полученную на переоценке валюты в 819 млн. За вычетом этого, Qiwi заработала 3,4 млрд рублей (+21,5% г/г).
✅ Криптобиржа Binance разрешила клиентам из РФ пополнять депозиты через систему Qiwi. Учитывая популярность криптосервисов в РФ и ограниченный доступ к международным переводам, это может стать дополнительным драйвером роста для сегмента платежей.
✅ Компания выделила новый сегмент - Цифровой маркетинг (сюда вошли сервис по автоматизации рекламы Flocktory и недавно купленное рекламное агентство RealWeb). Рост выручки по этому направлению на 372,5% г/г — это эффект от консолидации RealWeb. В целом направление перспективное, но на этом рынке уже есть такие серьёзные конкуренты как ВКонтакте, МТС и Яндекс.
✅ Запас денежных средств и эквивалентов на балансе компании по-прежнему превышает 62,7 млрд рублей. Qiwi торгуется по оценке в 65,5% от кэша на балансе.
❌ Дивиденды за 2022г само собой не были выплачены и за 2023г я бы их не ожидал. Пока нет каких-то признаков того, что QIWI будет менять юрисдикцию (и тем более переезжать в РФ).
Выводы:
Свой прогноз по компании я не меняю: в этом году компания заработает около 12-13 млрд рублей по скор. чистой прибыли, но никаких дивидендов мы не увидим.
📈 Расписки компании вполне могли бы стоить 900 и более рублей, если бы компания изменила юрисдикцию и вернулась к выплатам дивидендов. Фактически, QIWI - это дешевый и растущий бизнес.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #QIWI
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/1583
