Дата публикации текста: 2021/05/27
#отчет #HYDR
🚿 Группа РусГидро публикует финансовые результаты по МСФО за 1 квартал 2021 года
⛲️ РусГидро - 1 из крупнейших в России и мире энергетическая компания. Занимает 2 место среди гидрогенерирующих компаний мира после канадской Hydro-Quebec. Владелец большинства гидроэлектростанций страны. Объединяет более 90 объектов возобновляемой энергетики в России и за рубежом, установленная мощность гидроэлектростанций составляет 39 ГВт, доля на рынке электроэнергии России - около 15%.
❓Компания зарегистрирована в Красноярске, штаб-квартира находится в Москве. Основана в 2004 году. Ключевая фигура: Хмарин Виктор Викторович (председатель правления - генеральный директор). Число сотрудников 66 018 человек. Дочерние компании: Дальневосточная энергетическая компания и РАО Энергетические системы Востока. Аудитор: ЗАО «ПрайсвотерхаусКуперс Аудит».
📍Капитализация составляет 358,23 млрд. руб. Посмотрим на отчет. На торгах акции обвалились на -0,48% в моменте. 📉 Акции торгуются на Лондонской и Московской фондовых биржах под тикером HYDR. Текущая цена акции 0,823 руб. 💰
❗️Ключевые результаты за 1 квартал 2021 года:
• 123 831 млн. руб. - общая выручка Группы (+5,2%) 📈
• 34 907 млн. руб. – EBITDA (-4,7%) 📉
• 28,2% – рентабельность по EBITDA (-2,9 п.п. к 1 кв. 2020 г., + 0,2 п.п. к 2020 г.) 📉📈
• 3,1% – снижение условно-управляемых операционных расходов к 1 кв. 2020 года 📉
• 20 429 млн. руб. – чистая прибыль Группы (-21,1%) 📉
• 0,84x – соотношение чистого финансового долга к EBITDA (0,99x в 2020 г.) 📉
💡Итог: компания продемонстрировала стабильные результаты - показатель чистой прибыли за 1 квартал 2021 года на 2% выше среднего значения за аналогичный период за последние 5 лет, с учетом рекордных результатов прошлого года. Выручка выросла. Долг сократился. 📉
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/InvestmentNotes/672
#отчет #HYDR
🚿 Группа РусГидро публикует финансовые результаты по МСФО за 1 квартал 2021 года
⛲️ РусГидро - 1 из крупнейших в России и мире энергетическая компания. Занимает 2 место среди гидрогенерирующих компаний мира после канадской Hydro-Quebec. Владелец большинства гидроэлектростанций страны. Объединяет более 90 объектов возобновляемой энергетики в России и за рубежом, установленная мощность гидроэлектростанций составляет 39 ГВт, доля на рынке электроэнергии России - около 15%.
❓Компания зарегистрирована в Красноярске, штаб-квартира находится в Москве. Основана в 2004 году. Ключевая фигура: Хмарин Виктор Викторович (председатель правления - генеральный директор). Число сотрудников 66 018 человек. Дочерние компании: Дальневосточная энергетическая компания и РАО Энергетические системы Востока. Аудитор: ЗАО «ПрайсвотерхаусКуперс Аудит».
📍Капитализация составляет 358,23 млрд. руб. Посмотрим на отчет. На торгах акции обвалились на -0,48% в моменте. 📉 Акции торгуются на Лондонской и Московской фондовых биржах под тикером HYDR. Текущая цена акции 0,823 руб. 💰
❗️Ключевые результаты за 1 квартал 2021 года:
• 123 831 млн. руб. - общая выручка Группы (+5,2%) 📈
• 34 907 млн. руб. – EBITDA (-4,7%) 📉
• 28,2% – рентабельность по EBITDA (-2,9 п.п. к 1 кв. 2020 г., + 0,2 п.п. к 2020 г.) 📉📈
• 3,1% – снижение условно-управляемых операционных расходов к 1 кв. 2020 года 📉
• 20 429 млн. руб. – чистая прибыль Группы (-21,1%) 📉
• 0,84x – соотношение чистого финансового долга к EBITDA (0,99x в 2020 г.) 📉
💡Итог: компания продемонстрировала стабильные результаты - показатель чистой прибыли за 1 квартал 2021 года на 2% выше среднего значения за аналогичный период за последние 5 лет, с учетом рекордных результатов прошлого года. Выручка выросла. Долг сократился. 📉
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/InvestmentNotes/672
Дата публикации текста: 2021/07/21
Как заработать на воде?
💧 РусГидро #HYDR является третьей в мире гидрогенерирующей компанией и одной из крупнейших российских компаний по установленной мощности станций. Компания является лидером в производстве энергии на базе возобновляемых источников, развивая генерацию на основе энергии водных потоков, морских приливов, ветра и геотермальной энергии.
РусГидро играет системообразующую роль в экономике страны, одновременно являясь:
🏭 инфраструктурной компанией, поддерживая ключевые для жизнедеятельности страны системы общего пользования и обеспечивающей их функционирование и безопасность;
🇷🇺 инструментом государственной политики, позволяющим решать комплексные социально-экономические задачи территориального развития государства;
📈 коммерческим предприятием, призванным обеспечить рост стоимости компании для своих акционеров и гарантировать приемлемую норму доходности акционерам
📉 Акции компании торгуются на Московской бирже с 2008 года. С 2009 г. на Лондонской фондовой бирже. Максимальная цена достигнута на IPO - более 2 рублей, минимумы котировки показали в 2008 году - около 0,35 рубля. За последние годы: в 2017 году котировки достигали 1 рубля, после чего долгое время корректировались, достигнув минимумов около 0,5 рублей, откуда образовался отскок.
➖ Из негативных новостей последних дней, помимо коррекции на рынке РФ: по указу президента РФ необходима доп. эмиссия акций для присоединения 100% акций убыточной компании АО «Дальневосточная энергетическая управляющая компания — Генерация Сети». И хотя мероприятия носят длительный срок, а именно 18 месяцев, акции в моменте показали негативную динамику.
🗒Отчётность за 1 квартал 2021 года показывает противоречивые результаты:
✔️ Выручка: 123,8 млрд руб. (+5,2% г/г)
✔️ EBITDA: 34,9 млрд руб. (-4,7% г/г)
✔️ Чистая прибыль: 20,4 млрд руб. (-21,1% г/г)
✔️ Чистый долг: 87,7 млрд руб. (-27,8% кв/кв)
✔️ Чистый долг/EBITDA: 0,74х (1,01х в IV квартале 2020 г.; 1,53х в I квартале 2020 г.)
Рост выручки не позволил обеспечить рост EBITDA.
📄Компания утвердила стратегию реализации глобального энергетического низкоуглеродного перехода с учётом мировых трендов и кореллирует со стратегическими документами страны. Компания планирует возглавить повестку развития чистой энергетики в России. Стратегия направлена на рост фундаментальной стоимости компании, выстраивание эффективной коммуникации с инвестиционным сообществом для повышения рыночной капитализации и инвестиционной привлекательности с учетом прозрачной и долгосрочной дивидендной политики. РусГидро планирует активно использовать финансовые инструменты, включая зеленое финансирование, сотрудничать с фондами развития и российскими банками для снижения стоимости заемного финансирования. Ожидается, что EBITDA компании вырастет к 2035 году более чем в два раза.
💰Компания выплачивает дивиденды 1 раз в год в размере 50% от показателя чистой прибыли в соответствии с МСФО. За последние 5 лет дивиденды составляли от 4 до 6%.
🤔 Фундаментальный консенсус-прогноз рынка на ближайшие 12 месяцев по бумагам Русгидро предполагает оценку около 1 рубля за акцию, что примерно на 22% выше текущих котировок.
Некоторые предыдущие обзоры по акции:
⚓️ Обзор НМТП #NMTP от 21.04
🏭 Обзор ТМК #TRMK от 07.04
⚡️ Обзор Юнипро #UPRO от 31.03
🏭 Обзор ММК #MAGN от 10.03
📱 Обзор М.Видео #MVID от 17.02
🚢 Обзор Совкомфлот #FLOT от 10.02
❓Укажите в комментариях, обзор каких компаний ещё хотели бы увидеть?
#ОбзорПоАкции
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/neinvest/1306
Как заработать на воде?
💧 РусГидро #HYDR является третьей в мире гидрогенерирующей компанией и одной из крупнейших российских компаний по установленной мощности станций. Компания является лидером в производстве энергии на базе возобновляемых источников, развивая генерацию на основе энергии водных потоков, морских приливов, ветра и геотермальной энергии.
РусГидро играет системообразующую роль в экономике страны, одновременно являясь:
🏭 инфраструктурной компанией, поддерживая ключевые для жизнедеятельности страны системы общего пользования и обеспечивающей их функционирование и безопасность;
🇷🇺 инструментом государственной политики, позволяющим решать комплексные социально-экономические задачи территориального развития государства;
📈 коммерческим предприятием, призванным обеспечить рост стоимости компании для своих акционеров и гарантировать приемлемую норму доходности акционерам
📉 Акции компании торгуются на Московской бирже с 2008 года. С 2009 г. на Лондонской фондовой бирже. Максимальная цена достигнута на IPO - более 2 рублей, минимумы котировки показали в 2008 году - около 0,35 рубля. За последние годы: в 2017 году котировки достигали 1 рубля, после чего долгое время корректировались, достигнув минимумов около 0,5 рублей, откуда образовался отскок.
➖ Из негативных новостей последних дней, помимо коррекции на рынке РФ: по указу президента РФ необходима доп. эмиссия акций для присоединения 100% акций убыточной компании АО «Дальневосточная энергетическая управляющая компания — Генерация Сети». И хотя мероприятия носят длительный срок, а именно 18 месяцев, акции в моменте показали негативную динамику.
🗒Отчётность за 1 квартал 2021 года показывает противоречивые результаты:
✔️ Выручка: 123,8 млрд руб. (+5,2% г/г)
✔️ EBITDA: 34,9 млрд руб. (-4,7% г/г)
✔️ Чистая прибыль: 20,4 млрд руб. (-21,1% г/г)
✔️ Чистый долг: 87,7 млрд руб. (-27,8% кв/кв)
✔️ Чистый долг/EBITDA: 0,74х (1,01х в IV квартале 2020 г.; 1,53х в I квартале 2020 г.)
Рост выручки не позволил обеспечить рост EBITDA.
📄Компания утвердила стратегию реализации глобального энергетического низкоуглеродного перехода с учётом мировых трендов и кореллирует со стратегическими документами страны. Компания планирует возглавить повестку развития чистой энергетики в России. Стратегия направлена на рост фундаментальной стоимости компании, выстраивание эффективной коммуникации с инвестиционным сообществом для повышения рыночной капитализации и инвестиционной привлекательности с учетом прозрачной и долгосрочной дивидендной политики. РусГидро планирует активно использовать финансовые инструменты, включая зеленое финансирование, сотрудничать с фондами развития и российскими банками для снижения стоимости заемного финансирования. Ожидается, что EBITDA компании вырастет к 2035 году более чем в два раза.
💰Компания выплачивает дивиденды 1 раз в год в размере 50% от показателя чистой прибыли в соответствии с МСФО. За последние 5 лет дивиденды составляли от 4 до 6%.
🤔 Фундаментальный консенсус-прогноз рынка на ближайшие 12 месяцев по бумагам Русгидро предполагает оценку около 1 рубля за акцию, что примерно на 22% выше текущих котировок.
Некоторые предыдущие обзоры по акции:
⚓️ Обзор НМТП #NMTP от 21.04
🏭 Обзор ТМК #TRMK от 07.04
⚡️ Обзор Юнипро #UPRO от 31.03
🏭 Обзор ММК #MAGN от 10.03
📱 Обзор М.Видео #MVID от 17.02
🚢 Обзор Совкомфлот #FLOT от 10.02
❓Укажите в комментариях, обзор каких компаний ещё хотели бы увидеть?
#ОбзорПоАкции
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/neinvest/1306
Дата публикации текста: 2021/10/12
Какие драйверы роста и основные риски для РусГидро?
Привет! 💋
🌊 РусГидро #HYDR - российская энергетическая компания, владелец большинства гидроэлектростанций страны. Одна из крупнейших российских генерирующих компаний по установленной мощности станций и третья в мире гидрогенерирующая компания. Штаб-квартира находится в Москве. Контролирующим акционером РусГидро (более 60% акций) является Российская Федерация.
📈 Перспективы
Одним из главных факторов роста является возможная рекордная прибыль компании по итогам 2021 года. По прогнозам аналитиков по результатам этого года РусГидро может показать чистую прибыль в размере 58,8 млрд руб. А это в свою очередь позволит увеличить дивидендную доходность до 8% годовых (объем дивидендных выплат вырастет на 30%).
📊 Мультипликаторы и Финансовые показатели компании:
За последние 5 лет средний рост выручки компании составил 2%. По результатам 2кв 2021 года (12 мес) компания заработала 393,9 млрд руб. Прибыль по итогам 2кв 2021 года (12 мес) составила 40,1 млрд руб. В среднем рост EPS за последние 5 лет составляет 4,7%.
Оценка стоимости
P/E - 8,85
P/B - 0,57
P/S - 0,90
Рентабельность
ROA - 4,21 %
ROE - 6,58 %
ROS - 10,17 %
L/A (задолженность/активы) - 34,78% Рентабельность по EBITDA - 29,41%
❌ Риски компании
Ограничения индексации тарифов в условиях повышения инфляции, коррупционная составляющая, а также ситуация с аварийной Загорской ГАЭС-2.
В 2013 году произошла авария, объект мощностью 840 МВт, который строился по ДПМ (программа договоров о предоставлении мощности) - так и не вошел в эксплуатацию.
Сейчас до сих пор проводят исследования относительно возможности восстановления станции. В октябре 2019 года РусГидро сообщила о начале работ по выравниванию здания Загорской ГАЭС-2, которые планируется завершить в 2022 году.
❇️ Что думаешь насчет акций РусГидро? Жду твоё мнение в комментариях.
Чуть не забыла: не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#HYDR #РусГидро #энергетика
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/fund_ka/1467
Какие драйверы роста и основные риски для РусГидро?
Привет! 💋
🌊 РусГидро #HYDR - российская энергетическая компания, владелец большинства гидроэлектростанций страны. Одна из крупнейших российских генерирующих компаний по установленной мощности станций и третья в мире гидрогенерирующая компания. Штаб-квартира находится в Москве. Контролирующим акционером РусГидро (более 60% акций) является Российская Федерация.
📈 Перспективы
Одним из главных факторов роста является возможная рекордная прибыль компании по итогам 2021 года. По прогнозам аналитиков по результатам этого года РусГидро может показать чистую прибыль в размере 58,8 млрд руб. А это в свою очередь позволит увеличить дивидендную доходность до 8% годовых (объем дивидендных выплат вырастет на 30%).
📊 Мультипликаторы и Финансовые показатели компании:
За последние 5 лет средний рост выручки компании составил 2%. По результатам 2кв 2021 года (12 мес) компания заработала 393,9 млрд руб. Прибыль по итогам 2кв 2021 года (12 мес) составила 40,1 млрд руб. В среднем рост EPS за последние 5 лет составляет 4,7%.
Оценка стоимости
P/E - 8,85
P/B - 0,57
P/S - 0,90
Рентабельность
ROA - 4,21 %
ROE - 6,58 %
ROS - 10,17 %
L/A (задолженность/активы) - 34,78% Рентабельность по EBITDA - 29,41%
❌ Риски компании
Ограничения индексации тарифов в условиях повышения инфляции, коррупционная составляющая, а также ситуация с аварийной Загорской ГАЭС-2.
В 2013 году произошла авария, объект мощностью 840 МВт, который строился по ДПМ (программа договоров о предоставлении мощности) - так и не вошел в эксплуатацию.
Сейчас до сих пор проводят исследования относительно возможности восстановления станции. В октябре 2019 года РусГидро сообщила о начале работ по выравниванию здания Загорской ГАЭС-2, которые планируется завершить в 2022 году.
❇️ Что думаешь насчет акций РусГидро? Жду твоё мнение в комментариях.
Чуть не забыла: не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#HYDR #РусГидро #энергетика
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/fund_ka/1467
Дата публикации текста: 2022/01/28
🌊 Русгидро (HYDR) - обзор лидера гидроэнергетики в РФ
▫️Капитализация: 313 млрд
▫️Выручка TTM: 401 млрд
▫️EBITDA: 121,8 млрд
▫️Прибыль TTM: 60,1 млрд
▫️Net debt/EBITDA: 1,2
▫️fwd P/E 2021: 5
▫️P/B: 0,5
▫️fwd дивиденд 2021: 9%
👉 РусГидро является владельцем большинства гидроэлектростанций РФ.
👉С 2021 года применяется новая дивидендная политика: на выплаты направляется не менее 50% чистой прибыли по МСФО с корректировкой на неденежные статьи.
👉 Структура выручки/EBITDA бизнеса:
▫️Генерация энергии - 30%/81%
▫️Энергосбыт - 31%/5%
▫️Энергокомпании ДФО - 33%/15%
▫️Прочее - 6%/-1%
✅Выручка компании за 9м2021 увеличилась на 6,5% г/г, а рост выручки TTM соответствует максимальным значениям роста тарифов на энергию в России. Выручка TTM = 401 млрд.
✅Русгидро стоит нормально по ключевым мультипликаторам. Fwd P/E 2021 = 5. P/B = 0,5. Однако такие оценки полностью соответствуют медианный показателям для компании.
✅Компания ведет свой бизнес в защищенном секторе экономики.
✅ Русгидро завершила ряд важных строек на Дальнем Востоке. Обычно списание на эти стройки сильно давило на прибыль и денежные потоки. Снижение объема затрат должно положительно повлиять на прибыль по итогам 2021 года.
✅Прогноз по прибыли в 2021 году: 60 млрд. В таком случае выплата на акцию может достичь около 7 копеек, что соответствует доходности около 9-10%. Однако, это маловато на фоне роста ставок.
❌Реальный объем выработки энергии практически не меняется. Мощность в 2020 = 38ГВт/год, против 38,9 в 2016. Выпуск электроэнергии снизился на 6% за 5 лет, выпуск тепловой энергии на 7%.
❌30% выручки приносит генерация энергии, при этом она дает 81% EBITDA. Возможно, выделение энергосбыта и компании Дальнего Востока в отдельные структуры позволило бы компании сосредоточиться на основном, высокомаржинальном бизнесе. Однако таких перспектив нет.
❌Компания регулярно проводит допэмиссии. Последнее SPO прошло в этом году, когда организация выпустила около 23 млрд новых акций (5% существующего объема акций).Такие выпуски происходят регулярно и давят на цены, особенно с учетом того, что доля акций в свободном обращении менее 25%. За 10 лет капитал размылся эмиссиями на треть.
❌У компании большой долг. 201 млрд рублей. С начала года размер задолженности уменьшился всего на 2,5%. Net debt/EBITDA = 1,2. Не критичные значения, однако рост ставок вызывает опасения, так как стоимость обслуживания долга растет.
Вывод:
Не смотря на некоторый позитив, Русгидро ведет негативную политику по отношению к акционерам, регулярно размывая капитал, при этом, реальные объемы выработки снижаются, долги остаются, а 70% выручки приходится на низкомаржинальный бизнес.
📉 Считаю, что компания оценена немного дороже, чем адекватно. Рассматривать к покупке в текущих условиях стал бы по цене около 55 копеек.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #русгидро #HYDR
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/430
🌊 Русгидро (HYDR) - обзор лидера гидроэнергетики в РФ
▫️Капитализация: 313 млрд
▫️Выручка TTM: 401 млрд
▫️EBITDA: 121,8 млрд
▫️Прибыль TTM: 60,1 млрд
▫️Net debt/EBITDA: 1,2
▫️fwd P/E 2021: 5
▫️P/B: 0,5
▫️fwd дивиденд 2021: 9%
👉 РусГидро является владельцем большинства гидроэлектростанций РФ.
👉С 2021 года применяется новая дивидендная политика: на выплаты направляется не менее 50% чистой прибыли по МСФО с корректировкой на неденежные статьи.
👉 Структура выручки/EBITDA бизнеса:
▫️Генерация энергии - 30%/81%
▫️Энергосбыт - 31%/5%
▫️Энергокомпании ДФО - 33%/15%
▫️Прочее - 6%/-1%
✅Выручка компании за 9м2021 увеличилась на 6,5% г/г, а рост выручки TTM соответствует максимальным значениям роста тарифов на энергию в России. Выручка TTM = 401 млрд.
✅Русгидро стоит нормально по ключевым мультипликаторам. Fwd P/E 2021 = 5. P/B = 0,5. Однако такие оценки полностью соответствуют медианный показателям для компании.
✅Компания ведет свой бизнес в защищенном секторе экономики.
✅ Русгидро завершила ряд важных строек на Дальнем Востоке. Обычно списание на эти стройки сильно давило на прибыль и денежные потоки. Снижение объема затрат должно положительно повлиять на прибыль по итогам 2021 года.
✅Прогноз по прибыли в 2021 году: 60 млрд. В таком случае выплата на акцию может достичь около 7 копеек, что соответствует доходности около 9-10%. Однако, это маловато на фоне роста ставок.
❌Реальный объем выработки энергии практически не меняется. Мощность в 2020 = 38ГВт/год, против 38,9 в 2016. Выпуск электроэнергии снизился на 6% за 5 лет, выпуск тепловой энергии на 7%.
❌30% выручки приносит генерация энергии, при этом она дает 81% EBITDA. Возможно, выделение энергосбыта и компании Дальнего Востока в отдельные структуры позволило бы компании сосредоточиться на основном, высокомаржинальном бизнесе. Однако таких перспектив нет.
❌Компания регулярно проводит допэмиссии. Последнее SPO прошло в этом году, когда организация выпустила около 23 млрд новых акций (5% существующего объема акций).Такие выпуски происходят регулярно и давят на цены, особенно с учетом того, что доля акций в свободном обращении менее 25%. За 10 лет капитал размылся эмиссиями на треть.
❌У компании большой долг. 201 млрд рублей. С начала года размер задолженности уменьшился всего на 2,5%. Net debt/EBITDA = 1,2. Не критичные значения, однако рост ставок вызывает опасения, так как стоимость обслуживания долга растет.
Вывод:
Не смотря на некоторый позитив, Русгидро ведет негативную политику по отношению к акционерам, регулярно размывая капитал, при этом, реальные объемы выработки снижаются, долги остаются, а 70% выручки приходится на низкомаржинальный бизнес.
📉 Считаю, что компания оценена немного дороже, чем адекватно. Рассматривать к покупке в текущих условиях стал бы по цене около 55 копеек.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #русгидро #HYDR
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/430
Дата публикации текста: 2022/05/30
#HYDR #отчет
🚿 Группа РусГидро публикует финансовые результаты по МСФО за 1 квартал 2022 года
⛲️ РусГидро - 1 из крупнейших в России и мире энергетическая компания. Занимает 2 место среди гидрогенерирующих компаний мира после канадской Hydro-Quebec. Владелец большинства гидроэлектростанций страны. Объединяет более 90 объектов возобновляемой энергетики в России и за рубежом, установленная мощность гидроэлектростанций составляет 39 ГВт, доля на рынке электроэнергии России - около 15%.
❓Компания зарегистрирована в Красноярске, штаб-квартира находится в Москве. Основана в 2004 году. Ключевая фигура: Карпухин Николай Игоревич (генеральный директор). Число сотрудников 66 018 человек. Дочерние компании: Дальневосточная энергетическая компания и РАО Энергетические системы Востока. Аудитор: ЗАО «ПрайсвотерхаусКуперс Аудит».
📍Капитализация составляет 350 млрд. руб. Посмотрим на отчет. На торгах акции растут на +0,46% в моменте. 📈 Акции торгуются под тикером HYDR. Текущая цена акции 0,8006 руб. 💰
❗️Ключевые результаты за 1 квартал 2022 года:
• 129,6 млрд. руб. - общая выручка Группы (+4,7%) 📈
• 35,6 млрд. руб. – EBITDA (+1,9%) 📈
• 27,4% – рентабельность по EBITDA (+ 0,8 п.п. к 2021 г.) 📈
• 19,8 млрд. руб. – чистая прибыль Группы 💵
• 22,6 млрд. руб. - скорректированная на неденежные статьи чистая прибыль (+15,9%) 📈
💡Итог: положительная динамика финансовых показателей Группы РусГидро обусловлена увеличением продаж электроэнергии, полезного отпуска теплоэнергии на Дальнем Востоке, динамикой цен на оптовом рынке электроэнергии и мощности.
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/InvestmentNotes/1212
#HYDR #отчет
🚿 Группа РусГидро публикует финансовые результаты по МСФО за 1 квартал 2022 года
⛲️ РусГидро - 1 из крупнейших в России и мире энергетическая компания. Занимает 2 место среди гидрогенерирующих компаний мира после канадской Hydro-Quebec. Владелец большинства гидроэлектростанций страны. Объединяет более 90 объектов возобновляемой энергетики в России и за рубежом, установленная мощность гидроэлектростанций составляет 39 ГВт, доля на рынке электроэнергии России - около 15%.
❓Компания зарегистрирована в Красноярске, штаб-квартира находится в Москве. Основана в 2004 году. Ключевая фигура: Карпухин Николай Игоревич (генеральный директор). Число сотрудников 66 018 человек. Дочерние компании: Дальневосточная энергетическая компания и РАО Энергетические системы Востока. Аудитор: ЗАО «ПрайсвотерхаусКуперс Аудит».
📍Капитализация составляет 350 млрд. руб. Посмотрим на отчет. На торгах акции растут на +0,46% в моменте. 📈 Акции торгуются под тикером HYDR. Текущая цена акции 0,8006 руб. 💰
❗️Ключевые результаты за 1 квартал 2022 года:
• 129,6 млрд. руб. - общая выручка Группы (+4,7%) 📈
• 35,6 млрд. руб. – EBITDA (+1,9%) 📈
• 27,4% – рентабельность по EBITDA (+ 0,8 п.п. к 2021 г.) 📈
• 19,8 млрд. руб. – чистая прибыль Группы 💵
• 22,6 млрд. руб. - скорректированная на неденежные статьи чистая прибыль (+15,9%) 📈
💡Итог: положительная динамика финансовых показателей Группы РусГидро обусловлена увеличением продаж электроэнергии, полезного отпуска теплоэнергии на Дальнем Востоке, динамикой цен на оптовом рынке электроэнергии и мощности.
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/InvestmentNotes/1212
Дата публикации текста: 2022/11/30
🌊 Русгидро (HYDR) - обзор результатов компании за 9 месяцев 2022г
▫️Капитализация: 334 млрд
▫️Выручка 9м: 302,5 млрд (+2,75% г/г)
▫️EBITDA 9м: 76 млрд (-17% г/г)
▫️Прибыль 9м: 26,6 млрд (-49% г/г)
▫️Net debt/EBITDA: 1,7
▫️fwd P/E 2023: 8-9
▫️P/B: 0,5
▫️fwd дивиденд 2022: 5-6%
👉 РусГидро – один из крупнейших российских энергетических холдингов, лидер в производстве энергии на базе возобновляемых источников: на основе энергии водных потоков, морских приливов, солнца, ветра и геотермальной энергии
👉 С 2021 года применяется новая дивидендная политика: на выплаты направляется не менее 50% чистой прибыли по МСФО с корректировкой на неденежные статьи.
⚠️ Выручка компании за 9м2021 увеличилась всего на 2,75% г/г, в то время как операционные затраты компании выросли на 8% (ниже общего уровня инфляции). Не смотря на защитный характер бизнеса компании, увеличивать тарифы на свои услуги хотя бы на уровне инфляции РусГидро может не всегда.
✅ Наиболее вероятно, что с этого квартала результаты компании будут постепенно восстанавливаться. В 2023г компания будет восстанавливать свою маржинальность после согласования увеличения тарифов и новых субсидий от государства. Финансовые расходы останутся примерно на текущем уровне (эффект падения ставок + небольшой рост общего уровня долга) также как и налоговая нагрузка. В результате, чистая прибыль в 2023г восстановится до 40-45 млрд, что соответствует форвардному P/E 8-9.
❌ Капитальные затраты увеличились на 27% г/г. Это от части эффект удорожания закупаемого оборудование. В 2023-2024г капитальные затраты будут оставаться на повышенные уровнях (в целом это общий тренд на рынке РФ), что негативно скажется на свободном денежном потоке компании. В 3 квартале большая часть капитальных затрат была направлена на сегмент энергокомпаний ДФО, который генерирует 6,8 млрд убытков по EBITDA.
❌ Чистый долг компании по состоянию на 3 квартал 2022г составил 161,8 млрд рублей (+45,6% г/г). Основное увеличение произошло за счет сокращения свободных денежных средств на балансе компании до 39,5 млрд, в то время как долговые обязательства остались практически на уровне прошлого года. Уровень ND/EBITDA увеличился до 1,7 (все ещё вполне приемлемо).
❌ Текущая дивидендная доходность в 5-6% никакого интереса не представляет, точно также как и форвардная доходность в 6-7% в 2023г.
Вывод:
По текущим ценам компания не представляет совершенно никакого интереса. Бизнес стагнирует и никаких изменений ожидать от него не стоит. Рост выручки будет составлять 6-8%, что скорее всего не будет отбивать даже инфляцию. Единственный плюс компании это высокая устойчивость бизнеса. Но никаких конкурентных преимуществ перед простой (и более доходной) покупкой ОФЗ, акции РусГидро не представляют. В сравнении с другими представителями сектора РусГидро также не выглядит интересно.
📉 Считаю, что компания оценена дорого. Справедливая цена в текущих условиях не более 65 копеек за акцию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #русгидро #HYDR
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/1084
🌊 Русгидро (HYDR) - обзор результатов компании за 9 месяцев 2022г
▫️Капитализация: 334 млрд
▫️Выручка 9м: 302,5 млрд (+2,75% г/г)
▫️EBITDA 9м: 76 млрд (-17% г/г)
▫️Прибыль 9м: 26,6 млрд (-49% г/г)
▫️Net debt/EBITDA: 1,7
▫️fwd P/E 2023: 8-9
▫️P/B: 0,5
▫️fwd дивиденд 2022: 5-6%
👉 РусГидро – один из крупнейших российских энергетических холдингов, лидер в производстве энергии на базе возобновляемых источников: на основе энергии водных потоков, морских приливов, солнца, ветра и геотермальной энергии
👉 С 2021 года применяется новая дивидендная политика: на выплаты направляется не менее 50% чистой прибыли по МСФО с корректировкой на неденежные статьи.
⚠️ Выручка компании за 9м2021 увеличилась всего на 2,75% г/г, в то время как операционные затраты компании выросли на 8% (ниже общего уровня инфляции). Не смотря на защитный характер бизнеса компании, увеличивать тарифы на свои услуги хотя бы на уровне инфляции РусГидро может не всегда.
✅ Наиболее вероятно, что с этого квартала результаты компании будут постепенно восстанавливаться. В 2023г компания будет восстанавливать свою маржинальность после согласования увеличения тарифов и новых субсидий от государства. Финансовые расходы останутся примерно на текущем уровне (эффект падения ставок + небольшой рост общего уровня долга) также как и налоговая нагрузка. В результате, чистая прибыль в 2023г восстановится до 40-45 млрд, что соответствует форвардному P/E 8-9.
❌ Капитальные затраты увеличились на 27% г/г. Это от части эффект удорожания закупаемого оборудование. В 2023-2024г капитальные затраты будут оставаться на повышенные уровнях (в целом это общий тренд на рынке РФ), что негативно скажется на свободном денежном потоке компании. В 3 квартале большая часть капитальных затрат была направлена на сегмент энергокомпаний ДФО, который генерирует 6,8 млрд убытков по EBITDA.
❌ Чистый долг компании по состоянию на 3 квартал 2022г составил 161,8 млрд рублей (+45,6% г/г). Основное увеличение произошло за счет сокращения свободных денежных средств на балансе компании до 39,5 млрд, в то время как долговые обязательства остались практически на уровне прошлого года. Уровень ND/EBITDA увеличился до 1,7 (все ещё вполне приемлемо).
❌ Текущая дивидендная доходность в 5-6% никакого интереса не представляет, точно также как и форвардная доходность в 6-7% в 2023г.
Вывод:
По текущим ценам компания не представляет совершенно никакого интереса. Бизнес стагнирует и никаких изменений ожидать от него не стоит. Рост выручки будет составлять 6-8%, что скорее всего не будет отбивать даже инфляцию. Единственный плюс компании это высокая устойчивость бизнеса. Но никаких конкурентных преимуществ перед простой (и более доходной) покупкой ОФЗ, акции РусГидро не представляют. В сравнении с другими представителями сектора РусГидро также не выглядит интересно.
📉 Считаю, что компания оценена дорого. Справедливая цена в текущих условиях не более 65 копеек за акцию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #русгидро #HYDR
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/1084
Дата публикации текста: 2023/03/06
🌊 Русгидро (HYDR) - обзор результатов компании за 2022г
▫️Капитализация: 346 млрд
▫️Выручка 2022: 419 млрд (+3,1% г/г)
▫️Опер. прибыль 2022: 37,8 млрд (-34% г/г)
▫️Прибыль 2022: 21,1 млрд (-49% г/г)
▫️Net debt/EBITDA: 3
▫️fwd P/E 2023: 7
▫️P/B: 0,6
▫️fwd дивиденд 2023: 7%
👉 С 2021 года компанией применяется новая дивидендная политика: на выплаты направляется не менее 50% чистой прибыли по МСФО с корректировкой на неденежные статьи.
Скорректированная чистая прибыль компании составила примерно 43,5 млрд рублей, что предполагает выплату за 2022й год в размере около 22 млрд р (чуть больше, чем 6% к текущей цене акций).
👉 Выручка компании за 2022 увеличилась всего на 3,1% г/г, в то время как операционная прибыль упала на 34% г/г. Основной причиной этого стал рост цен на уголь и газ (цены на них для компании вряд ли вернутся к прежним значениям в будущем).
Получается, что бизнес растёт существенно медленнее инфляции, а операционные расходы продолжили рост примерно на уровне инфляции (+10,9% г/г).
✅ Скорее всего, в 2023г компания будет восстанавливать свою маржинальность после согласования увеличения тарифов и новых субсидий от государства. Сомневаюсь, что компания сможет показать результаты сопоставимые с 2021м годом (да и вообще, сложно предсказать, что будет с расходной частью), но скорректированная прибыль вполне может вырасти до 50 млрд рублей, а при новой див. политике, дивиденды составят около 25 млрд рублей (около 7,2% к текущей цене).
❌ Капитальные затраты (фактические и запланированные) существенно превышают ожидаемые показатели прибыли и FCF. На период 2023-2027 гг запланировано 789 млрд капитальных затрат (десяток рекордных годовых скорректированных прибылей).
❌ Чистый долг компании увеличивается и сейчас составляет 185 млрд рублей. Пока все идет к тому, что долг продолжит расти. Уровень ND/EBITDA увеличился до 3, что уже немало. Это создает риски того, что у компании будут основания не соблюдать дивидендную политику (ни новую, ни старую).
❌ Текущая и форвардная дивидендная доходность в 6-7-8% никакого интереса не представляет.
Вывод:
По текущим ценам компания не представляет совершенно никакого интереса. Бизнес стагнирует и никаких изменений ожидать от него не стоит. Рост выручки в 2023 будет составлять 6-8% (в лучшем случае), что скорее всего не будет отбивать даже инфляцию (особенно учитывая новую волну ослабления рубля). Основные преимущества бизнеса - господдержка и защитный сектор экономики. По-прежнему, никаких конкурентных преимуществ перед простой (и более доходной) покупкой ОФЗ, акции РусГидро не представляют. В сравнении с другими представителями сектора РусГидро также не выглядит интересно.
📉 Считаю, что компания оценена дорого. Справедливая цена в текущих условиях не более 65 копеек за акцию (и то, при условии сохранения див. политики).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #русгидро #HYDR
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/1345
🌊 Русгидро (HYDR) - обзор результатов компании за 2022г
▫️Капитализация: 346 млрд
▫️Выручка 2022: 419 млрд (+3,1% г/г)
▫️Опер. прибыль 2022: 37,8 млрд (-34% г/г)
▫️Прибыль 2022: 21,1 млрд (-49% г/г)
▫️Net debt/EBITDA: 3
▫️fwd P/E 2023: 7
▫️P/B: 0,6
▫️fwd дивиденд 2023: 7%
👉 С 2021 года компанией применяется новая дивидендная политика: на выплаты направляется не менее 50% чистой прибыли по МСФО с корректировкой на неденежные статьи.
Скорректированная чистая прибыль компании составила примерно 43,5 млрд рублей, что предполагает выплату за 2022й год в размере около 22 млрд р (чуть больше, чем 6% к текущей цене акций).
👉 Выручка компании за 2022 увеличилась всего на 3,1% г/г, в то время как операционная прибыль упала на 34% г/г. Основной причиной этого стал рост цен на уголь и газ (цены на них для компании вряд ли вернутся к прежним значениям в будущем).
Получается, что бизнес растёт существенно медленнее инфляции, а операционные расходы продолжили рост примерно на уровне инфляции (+10,9% г/г).
✅ Скорее всего, в 2023г компания будет восстанавливать свою маржинальность после согласования увеличения тарифов и новых субсидий от государства. Сомневаюсь, что компания сможет показать результаты сопоставимые с 2021м годом (да и вообще, сложно предсказать, что будет с расходной частью), но скорректированная прибыль вполне может вырасти до 50 млрд рублей, а при новой див. политике, дивиденды составят около 25 млрд рублей (около 7,2% к текущей цене).
❌ Капитальные затраты (фактические и запланированные) существенно превышают ожидаемые показатели прибыли и FCF. На период 2023-2027 гг запланировано 789 млрд капитальных затрат (десяток рекордных годовых скорректированных прибылей).
❌ Чистый долг компании увеличивается и сейчас составляет 185 млрд рублей. Пока все идет к тому, что долг продолжит расти. Уровень ND/EBITDA увеличился до 3, что уже немало. Это создает риски того, что у компании будут основания не соблюдать дивидендную политику (ни новую, ни старую).
❌ Текущая и форвардная дивидендная доходность в 6-7-8% никакого интереса не представляет.
Вывод:
По текущим ценам компания не представляет совершенно никакого интереса. Бизнес стагнирует и никаких изменений ожидать от него не стоит. Рост выручки в 2023 будет составлять 6-8% (в лучшем случае), что скорее всего не будет отбивать даже инфляцию (особенно учитывая новую волну ослабления рубля). Основные преимущества бизнеса - господдержка и защитный сектор экономики. По-прежнему, никаких конкурентных преимуществ перед простой (и более доходной) покупкой ОФЗ, акции РусГидро не представляют. В сравнении с другими представителями сектора РусГидро также не выглядит интересно.
📉 Считаю, что компания оценена дорого. Справедливая цена в текущих условиях не более 65 копеек за акцию (и то, при условии сохранения див. политики).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #русгидро #HYDR
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/1345
Дата публикации текста: 2023/06/21
🌊 Русгидро (HYDR) - обзор результатов по МСФО за 1 квартал 2023г
▫️Капитализация: 381,7 млрд (0,858₽ за акцию)
▫️Выручка ТТМ: 442,7 млрд
▫️EBITDA ТТМ: 99,3 млрд
▫️Чистая прибыль ТТМ: 27,2 млрд
▫️скор. Чистая прибыль ТТМ: 47 млрд
▫️Net debt/EBITDA: 2,2
▫️P/E ТТМ: 8
▫️fwd P/E 2023: 7,5
▫️P/B: 0,6
▫️fwd дивиденд 2023: 6,5%
👉 Отдельно результаты за 1 квартал 2023г:
▫️Выручка: 141,7 млрд ₽ (+20,5% г/г)
▫️EBITDA: 43,2 млрд ₽ (+21% г/г)
▫️скор. Чистая прибыль: 24,1 млрд ₽ (+17,5% г/г)
✅ Благодаря восстановлению основного бизнеса и росту тарифов (+ субсидий от государства) скорректированная чистая прибыль за 1кв составила рекордные 24 млрд (+17,5% г/г). Учитывая сезонность компании, можно предположить, что за весь 2023г РусГидро заработает 45-50 млрд прибыли.
⚠️ Сегмент "Энергокомпании ДФО" по-прежнему показывает прибыль только за счёт государственных субсидий. За вычетом полученной поддержки в 14,8 млрд, убыток по сегменту на уровне EBITDA составляет 2,4 млрд.
❌ Инвестиционная программа на период 2023-2027гг. была скорректирована до примерно 650 млрд. Это примерно по 130 млрд рублей в год по сравнению с 80 млрд в 2018-2022гг. Затраты будут превышать даже EBITDA, а значит компания будет вынуждена ощутимо увеличить долговую нагрузку.
❌ На конец 1 квартала чистый долг РусГидро уже превышал 218,5 млрд при ND/EBITDA = 2,2. Дальнейший рост долга уже поставит под вопрос любые выплаты дивидендов (или как минимум их сокращение). При этом я пока не вижу другого способа финансировать инвест. программу.
❌ Текущая див. доходность в 6,5% уже даже меньше доходности по ОФЗ. При этом я почти уверен, что в 2024-2025гг. дивиденды будут сильно урезаны или отменены.
Выводы:
Результаты за квартал достаточно сильные и в целом за 2023г можно ожидать около 50 млрд рублей прибыли, но на горизонте 2-3 лет проблем у компании много. Гигантская инвестиционная программа и её вероятное финансирование через долг и гос. поддержку почти наверняка приведут к отмене дивидендов.
📉 Учитывая это, я не вижу никаких причин чтобы пересматривать предыдущую оценку. Адекватная цена для РусГидро — не более 0,65 рублей.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #Русгидро #HYDR
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/1638
🌊 Русгидро (HYDR) - обзор результатов по МСФО за 1 квартал 2023г
▫️Капитализация: 381,7 млрд (0,858₽ за акцию)
▫️Выручка ТТМ: 442,7 млрд
▫️EBITDA ТТМ: 99,3 млрд
▫️Чистая прибыль ТТМ: 27,2 млрд
▫️скор. Чистая прибыль ТТМ: 47 млрд
▫️Net debt/EBITDA: 2,2
▫️P/E ТТМ: 8
▫️fwd P/E 2023: 7,5
▫️P/B: 0,6
▫️fwd дивиденд 2023: 6,5%
👉 Отдельно результаты за 1 квартал 2023г:
▫️Выручка: 141,7 млрд ₽ (+20,5% г/г)
▫️EBITDA: 43,2 млрд ₽ (+21% г/г)
▫️скор. Чистая прибыль: 24,1 млрд ₽ (+17,5% г/г)
✅ Благодаря восстановлению основного бизнеса и росту тарифов (+ субсидий от государства) скорректированная чистая прибыль за 1кв составила рекордные 24 млрд (+17,5% г/г). Учитывая сезонность компании, можно предположить, что за весь 2023г РусГидро заработает 45-50 млрд прибыли.
⚠️ Сегмент "Энергокомпании ДФО" по-прежнему показывает прибыль только за счёт государственных субсидий. За вычетом полученной поддержки в 14,8 млрд, убыток по сегменту на уровне EBITDA составляет 2,4 млрд.
❌ Инвестиционная программа на период 2023-2027гг. была скорректирована до примерно 650 млрд. Это примерно по 130 млрд рублей в год по сравнению с 80 млрд в 2018-2022гг. Затраты будут превышать даже EBITDA, а значит компания будет вынуждена ощутимо увеличить долговую нагрузку.
❌ На конец 1 квартала чистый долг РусГидро уже превышал 218,5 млрд при ND/EBITDA = 2,2. Дальнейший рост долга уже поставит под вопрос любые выплаты дивидендов (или как минимум их сокращение). При этом я пока не вижу другого способа финансировать инвест. программу.
❌ Текущая див. доходность в 6,5% уже даже меньше доходности по ОФЗ. При этом я почти уверен, что в 2024-2025гг. дивиденды будут сильно урезаны или отменены.
Выводы:
Результаты за квартал достаточно сильные и в целом за 2023г можно ожидать около 50 млрд рублей прибыли, но на горизонте 2-3 лет проблем у компании много. Гигантская инвестиционная программа и её вероятное финансирование через долг и гос. поддержку почти наверняка приведут к отмене дивидендов.
📉 Учитывая это, я не вижу никаких причин чтобы пересматривать предыдущую оценку. Адекватная цена для РусГидро — не более 0,65 рублей.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #Русгидро #HYDR
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/1638
👍1