Дата публикации текста: 2021/08/06
🔎 Alibaba (BABA) - обзор компании и почему падает?
▫️ Капитализация: $548 b
▫️ Выручка TTM: $119 b
▫️ Прибыль TTM: $23 b
▫️ P/E TTM: 24, Форвардный P/E2021: 16
▫️ P/B: 3.7
▫️ P/S: 4.6
📊 Сегментация выручки компании в последнем отчетном году
🌐 Реклама и комиссии от китайских продавцов - $47,6 b (+24,4% г/г) ➡️ 43% от общей выручки
💵 Выручка от прямых и партнерских продаж (в основном, через ТЦ) - $25,6 b (+95,3% г/г) ➡️ 23% от общей выручки
🌍 Выручка от международной торговли, оптовой торговли и логистических услуг - $22,1 b (+43,6% г/г) ➡️ 20% от общей выручки
🚚 При этом, логистические услуги компании прибавили +68% г/г.
☁️Облачные вычисления составляют 8% от всей выручки. Этот сегмент вырос на 50% г/г.
👉 На площадки группы Alibaba приходится 56% всего розничного товарооборота онлайн-торговли в Китае. Или около 25% от всего розничного товарооборота.
GMV (Gross Merchandise Volume) Alibaba за фискальный год составил больше 1,4 трлн долл.
В этот показатель включены оптовые продажи!
В 2020-м году онлайн-продажи в Китае выросли на 10,9% и составили 1,82 триллиона долларов и составили 45% от всех розничных продаж (в США этот показатель 21,3%).
Если сравнивать с США и Европой - потенциал проникновения онлайн-торговли уже небольшой.
✅ В последнем отчетном квартале рост общей выручки компании составил 34% г/г.
Сильно выросли сегменты (г/г):
- прямые продажи (ТЦ): +82%
- Cloud computing: +29%
- Международная розница: +54%
- Международный опт: +37%
- Логистика: +50%
✅ 4 из 5 крупных сегментов компании - убыточны. Если они начнут приносить прибыль - может вызвать резкий рост финансовых показателей.
❌ В отчете 1кв2022 (финансового года), компания не опубликовала данные по GMV. Это, можно сказать, ключевой операционный показатель деятельности маркетплейса. Единственное, отмечено, что рост выручки Customer management на 14%, в основном, вызван ростом GMV.
❌ Несмотря на рост выручки от маркетплейса, маржа по направлению упала до 25% (-34% г/г), а операционный доход от направления Commerce упал на -11% г/г.
Направление Cloud computing работает в 0. Уже не первый год. В последнем отчетном квартале вышло в мизерный "+", хотя Alibaba входит в ТОП-4 мировых провайдеров облачных вычислений. Чтобы это направление начало хорошо зарабатывать нужно увеличить по нему выручку в 4 раза, что займет около 4 лет. У Google облачные вычисления тоже в глубоком убытке.
❌ Недавний штраф на $2,78 млрд рублей - мелочь. Но, возможно, давление продолжится, чего и боятся инвесторы. Наблюдая за сектором образования Китая -- не удивлюсь, если будут сюрпризы для остальных секторов экономики. Высокий регуляторный риск.
❌ Рынок онлайн-торговли в Китае сильно развит, поэтому рост замедлится и будет около +10%. Вся надежда только на рост покупательной способности населения и международные продажи.
Вывод
Компания интересная и быстро растет, но заполнила уже больше половины локального рынка. Дальнейший рост GMV, скорее всего, сильно замедлится. Основная ставка на то, что остальные сегменты бизнеса выйдут в "+". Пока прибыльное направление - только маркетплейс.
Китайские компании обычно торгуются с высокой премией на страновой риск, но Alibaba и некоторые тех. гиганты Китая торгуются наравне с американскими компаниями, что делает их непривлекательными для многих инвесторов. Мое мнение, что падение может продолжится, поэтому пока просто наблюдаю.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Полный список обзоров
#обзор #Alibaba #BABA
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/73
🔎 Alibaba (BABA) - обзор компании и почему падает?
▫️ Капитализация: $548 b
▫️ Выручка TTM: $119 b
▫️ Прибыль TTM: $23 b
▫️ P/E TTM: 24, Форвардный P/E2021: 16
▫️ P/B: 3.7
▫️ P/S: 4.6
📊 Сегментация выручки компании в последнем отчетном году
🌐 Реклама и комиссии от китайских продавцов - $47,6 b (+24,4% г/г) ➡️ 43% от общей выручки
💵 Выручка от прямых и партнерских продаж (в основном, через ТЦ) - $25,6 b (+95,3% г/г) ➡️ 23% от общей выручки
🌍 Выручка от международной торговли, оптовой торговли и логистических услуг - $22,1 b (+43,6% г/г) ➡️ 20% от общей выручки
🚚 При этом, логистические услуги компании прибавили +68% г/г.
☁️Облачные вычисления составляют 8% от всей выручки. Этот сегмент вырос на 50% г/г.
👉 На площадки группы Alibaba приходится 56% всего розничного товарооборота онлайн-торговли в Китае. Или около 25% от всего розничного товарооборота.
GMV (Gross Merchandise Volume) Alibaba за фискальный год составил больше 1,4 трлн долл.
В этот показатель включены оптовые продажи!
В 2020-м году онлайн-продажи в Китае выросли на 10,9% и составили 1,82 триллиона долларов и составили 45% от всех розничных продаж (в США этот показатель 21,3%).
Если сравнивать с США и Европой - потенциал проникновения онлайн-торговли уже небольшой.
✅ В последнем отчетном квартале рост общей выручки компании составил 34% г/г.
Сильно выросли сегменты (г/г):
- прямые продажи (ТЦ): +82%
- Cloud computing: +29%
- Международная розница: +54%
- Международный опт: +37%
- Логистика: +50%
✅ 4 из 5 крупных сегментов компании - убыточны. Если они начнут приносить прибыль - может вызвать резкий рост финансовых показателей.
❌ В отчете 1кв2022 (финансового года), компания не опубликовала данные по GMV. Это, можно сказать, ключевой операционный показатель деятельности маркетплейса. Единственное, отмечено, что рост выручки Customer management на 14%, в основном, вызван ростом GMV.
❌ Несмотря на рост выручки от маркетплейса, маржа по направлению упала до 25% (-34% г/г), а операционный доход от направления Commerce упал на -11% г/г.
Направление Cloud computing работает в 0. Уже не первый год. В последнем отчетном квартале вышло в мизерный "+", хотя Alibaba входит в ТОП-4 мировых провайдеров облачных вычислений. Чтобы это направление начало хорошо зарабатывать нужно увеличить по нему выручку в 4 раза, что займет около 4 лет. У Google облачные вычисления тоже в глубоком убытке.
❌ Недавний штраф на $2,78 млрд рублей - мелочь. Но, возможно, давление продолжится, чего и боятся инвесторы. Наблюдая за сектором образования Китая -- не удивлюсь, если будут сюрпризы для остальных секторов экономики. Высокий регуляторный риск.
❌ Рынок онлайн-торговли в Китае сильно развит, поэтому рост замедлится и будет около +10%. Вся надежда только на рост покупательной способности населения и международные продажи.
Вывод
Компания интересная и быстро растет, но заполнила уже больше половины локального рынка. Дальнейший рост GMV, скорее всего, сильно замедлится. Основная ставка на то, что остальные сегменты бизнеса выйдут в "+". Пока прибыльное направление - только маркетплейс.
Китайские компании обычно торгуются с высокой премией на страновой риск, но Alibaba и некоторые тех. гиганты Китая торгуются наравне с американскими компаниями, что делает их непривлекательными для многих инвесторов. Мое мнение, что падение может продолжится, поэтому пока просто наблюдаю.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Полный список обзоров
#обзор #Alibaba #BABA
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/taurenin/73
Дата публикации текста: 2022/03/31
👨🏽💻Alibaba(BABA) - краткий взгляд на результаты последнего квартала.
👉Общие результаты последний квартал:
▫️Капитализация: 318,8 млрд
▫️Выручка TTM: 38,07B(+12%)
▫️EBITDA: 8,1B(+8%)
▫️Прибыль: 7B(-25%)
▫️P/E 2021: 30, fwd p/e 2022: 13-15
▫️P/B: 2
👉Сегменты выручки:
▫️Торговля в Китае: 71%(69% розница и 2% опт)
▫️Международная торговля: 7%(5% розница и 2% опт)
▫️Облачные вычисления: 8%
▫️Местные потребительские услуги: 5%
▫️Логистические услуги Cainiao: 5%
▫️Прочее: 4%
⚠️Отчет, скорее, нейтральный. Выручка 3го квартала финансового 2022го года выросла на 12% г/г, до 38,07B. При этом прибыль сократилась на 25% г/г.
✅ Компания продолжает расти и каких-то веских причин для остановки роста пока нет. Однако, текущая ситуация в мире - риск для Китайского рынка, так как любое экономическое обострение Китая с США или ослабление курса $ может вызвать кризис в Китае. Производимые товары могут подорожать в $ и это сформирует целую цепочку проблем. Однако, в моменте всё хорошо.
✅Облачные вычисления - один из самых быстрорастущих сегментов компании. Он вырос на 20% г/г, принося на сегодня 8% от всей выручки бренда. Alibaba прогнозирует рост облачного рынка в Китае в 5 раз, до 1трлн юаней($160B) к 2025 году. Сегмент позволит компании диверсифицировать бизнес.
Более того, данный сегмент показал положительную EBITDA (+134 млн юаней за 4кв2021 / 21 млн долларов), рентабельность составила 1%. Если рентабельность увеличится до 20%, что немного - годовая EBITDA сегмента уже будет оцениваться в $160m, а если рынок вырастет в 5 раз, то около $800m.
✅22 марта руководство Alibaba анонсировало увеличение программы обратного выкупа на 60% с $15B до $25B. Программа будет действовать до марта 2024г, что поддержит котировки.
❌Рост расходов к доходам негативно влияет на компанию последние годы. Чистая маржа TTM составляет 15%, против 20% годом ранее и 26% 5 лет назад. Операционная маржа равна 11%, против 12% и 30% соответственно. Подобное падение доходности - негатив для компании.
❗На изображении внизу расписано, какие именно расходы растут и как сильно. Во многом компания просто продает БОЛЬШЕ ТОВАРОВ ПО МЕНЬШИМ ЦЕНАМ.
❌Падение результативности бренда связано, во многом, с необходимость удерживать рынок. Alibaba контролирует около 80% рынка электронной коммерции в Китае. Доля не растет, но появляются новые конкуренты, например Tencent Holdings. Зарубежные рынки пока приносят лишь 7% выручки, так как велика доля иностранных гигантов.
❌В предыдущем году компания была оштрафована, что нанесло серьезный ущерб прибыли.
Непредсказуемая политика Китая в отношении частного сектора - основной риск для китайских компаний. Все мы помним пример TAL.
Вывод:
Впереди годовой отчет, однако, скорее всего, не смотря на рост выручки, остальные показатели не будут рекордными. FWD P/E 2022 у компании с высокой доле вероятности составил 13-15, но предполагает вполне справедливую оценку.
📊 Как я уже писал ранее, адекватная цена бумаг компании находится на уровне $125, а покупать интересно ниже $100 - https://t.iss.one/taurenin/528
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #BABA #Alibaba
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: TAUREN 🔍 - ИНВЕСТИЦИИ АКЦИИ ТРЕЙДИНГ - #taurenin
👨🏽💻Alibaba(BABA) - краткий взгляд на результаты последнего квартала.
👉Общие результаты последний квартал:
▫️Капитализация: 318,8 млрд
▫️Выручка TTM: 38,07B(+12%)
▫️EBITDA: 8,1B(+8%)
▫️Прибыль: 7B(-25%)
▫️P/E 2021: 30, fwd p/e 2022: 13-15
▫️P/B: 2
👉Сегменты выручки:
▫️Торговля в Китае: 71%(69% розница и 2% опт)
▫️Международная торговля: 7%(5% розница и 2% опт)
▫️Облачные вычисления: 8%
▫️Местные потребительские услуги: 5%
▫️Логистические услуги Cainiao: 5%
▫️Прочее: 4%
⚠️Отчет, скорее, нейтральный. Выручка 3го квартала финансового 2022го года выросла на 12% г/г, до 38,07B. При этом прибыль сократилась на 25% г/г.
✅ Компания продолжает расти и каких-то веских причин для остановки роста пока нет. Однако, текущая ситуация в мире - риск для Китайского рынка, так как любое экономическое обострение Китая с США или ослабление курса $ может вызвать кризис в Китае. Производимые товары могут подорожать в $ и это сформирует целую цепочку проблем. Однако, в моменте всё хорошо.
✅Облачные вычисления - один из самых быстрорастущих сегментов компании. Он вырос на 20% г/г, принося на сегодня 8% от всей выручки бренда. Alibaba прогнозирует рост облачного рынка в Китае в 5 раз, до 1трлн юаней($160B) к 2025 году. Сегмент позволит компании диверсифицировать бизнес.
Более того, данный сегмент показал положительную EBITDA (+134 млн юаней за 4кв2021 / 21 млн долларов), рентабельность составила 1%. Если рентабельность увеличится до 20%, что немного - годовая EBITDA сегмента уже будет оцениваться в $160m, а если рынок вырастет в 5 раз, то около $800m.
✅22 марта руководство Alibaba анонсировало увеличение программы обратного выкупа на 60% с $15B до $25B. Программа будет действовать до марта 2024г, что поддержит котировки.
❌Рост расходов к доходам негативно влияет на компанию последние годы. Чистая маржа TTM составляет 15%, против 20% годом ранее и 26% 5 лет назад. Операционная маржа равна 11%, против 12% и 30% соответственно. Подобное падение доходности - негатив для компании.
❗На изображении внизу расписано, какие именно расходы растут и как сильно. Во многом компания просто продает БОЛЬШЕ ТОВАРОВ ПО МЕНЬШИМ ЦЕНАМ.
❌Падение результативности бренда связано, во многом, с необходимость удерживать рынок. Alibaba контролирует около 80% рынка электронной коммерции в Китае. Доля не растет, но появляются новые конкуренты, например Tencent Holdings. Зарубежные рынки пока приносят лишь 7% выручки, так как велика доля иностранных гигантов.
❌В предыдущем году компания была оштрафована, что нанесло серьезный ущерб прибыли.
Непредсказуемая политика Китая в отношении частного сектора - основной риск для китайских компаний. Все мы помним пример TAL.
Вывод:
Впереди годовой отчет, однако, скорее всего, не смотря на рост выручки, остальные показатели не будут рекордными. FWD P/E 2022 у компании с высокой доле вероятности составил 13-15, но предполагает вполне справедливую оценку.
📊 Как я уже писал ранее, адекватная цена бумаг компании находится на уровне $125, а покупать интересно ниже $100 - https://t.iss.one/taurenin/528
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #BABA #Alibaba
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: TAUREN 🔍 - ИНВЕСТИЦИИ АКЦИИ ТРЕЙДИНГ - #taurenin
