Дата публикации идеи: 2023/09/15
Облигации Schaeffler. Ставка на повышение рейтинга до инвестиционного
💡 Предлагаем обратить внимание на High-Yield облигации Schaeffler c композитным рейтингом BB+. Сейчас появился отличный момент для покупки, учитывая высокую вероятность повышения рейтинга для бумаг до инвестиционного уровня на фоне улучшения финансов компании.
Ситуация предлагает зафиксировать как высокую доходность на длительный период, так и получить прибыль за счет опережающего аналоги роста цены облигации в ближайших кварталах.
**Schaeffler #SHA - немецкий производитель комплектующих для автомобильной промышленности.
Сильные квартальные результаты
Выручка выросла на 10% г/г, до €4.1 млрд, а операционная прибыль - на впечатляющие 45% г/г, до €289 млн. Все подразделения бизнеса показали положительную динамику продаж за счет роста как отпускных цен, так и объемов поставок комплектующих. Наиболее высокие результаты были отмечены на рынках Европы и Китая. Операционная рентабельность улучшилась на 1.8 п.п. г/г до 7.1%.
Свободный денежный поток вышел в плюс, увеличившись на €322 млн г/г, до €103 млн. Чистый леверидж увеличился на 0.2x г/г или 0.1x кв/кв, до комфортных 1.5x, из-за завершения поглощения аналога Ewellix. В моменте Schaeffler обладает сильной денежной позицией: объем ликвидности на балансе составляет порядка €2.6 млрд.
Позитивный прогноза
На фоне солидных результатов за 2-й квартал менеджмент повысил прогноз на весь год. Ожидает операционную рентабельность на уровне 6-8%, против предыдущего прогноза в 5.5-7.5%. Помимо этого, был повышен прогноз по чистому денежному потоку на $50 млн, до $300-400 млн. Данный фактор должен способствовать дополнительному снижению долговой нагрузки.
Перспективы повышения рейтинга
Последний раз рейтинг Schaeffler был понижен S&P до неинвестиционного уровня BB+ в июле 2020 года, когда автомобильная промышленность боролась с последствиями пандемии. Тогда агентство заявило, что пересмотрит оценку только когда финансовые показатели восстановятся на уровни до 2020 года, включая чистый леверидж ниже 3.5x.
Ранее подчеркнули, что показатель во 2-м квартале составил 1.5x. Менеджмент рассчитывает, что леверидж будет оставаться в диапазоне 1.25–1.75x в обозримом будущем. Другие ключевые финансовые показатели уже превысили уровни 2019 года.
На этом фоне мы не видим препятствий для пересмотра рейтинга и ожидаем действий со стороны агентства. Стоит отметить, что Moody’s уже повысил рейтинг для Schaeffler до инвестиционного.
💎 Текущая доходность в 5.5% выглядит привлекательной, при этом мы рассчитываем на ощутимый рост цен самих облигаций на фоне ожидаемого повышения рейтинга от S&P.
Стоит добавить, что пока бонды Schaeffler остаются в High-Yield сегменте, мы можем наблюдать опережающий IG и Treasuries рост цен. Такой сценарий возможен, если глобальная экономика будет оставаться устойчивой, о чем сигнализируют последние макроданные.
🎙 Если Вы заинтересовались покупкой бондов и сумма Вашего капитала свыше $500к - свяжитесь с нами на бесплатном Zoom звонке. Мы также сможем ответить на вопросы о том, какую долю IG, HY и Treasuries целесообразно держать в портфеле сейчас.
Запись по ссылке
**#инвестиционная_идея #облигации #Европа #промышленный_сектор #SHA
@aabeta
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/aabeta/5288
Облигации Schaeffler. Ставка на повышение рейтинга до инвестиционного
💡 Предлагаем обратить внимание на High-Yield облигации Schaeffler c композитным рейтингом BB+. Сейчас появился отличный момент для покупки, учитывая высокую вероятность повышения рейтинга для бумаг до инвестиционного уровня на фоне улучшения финансов компании.
Ситуация предлагает зафиксировать как высокую доходность на длительный период, так и получить прибыль за счет опережающего аналоги роста цены облигации в ближайших кварталах.
**Schaeffler #SHA - немецкий производитель комплектующих для автомобильной промышленности.
Сильные квартальные результаты
Выручка выросла на 10% г/г, до €4.1 млрд, а операционная прибыль - на впечатляющие 45% г/г, до €289 млн. Все подразделения бизнеса показали положительную динамику продаж за счет роста как отпускных цен, так и объемов поставок комплектующих. Наиболее высокие результаты были отмечены на рынках Европы и Китая. Операционная рентабельность улучшилась на 1.8 п.п. г/г до 7.1%.
Свободный денежный поток вышел в плюс, увеличившись на €322 млн г/г, до €103 млн. Чистый леверидж увеличился на 0.2x г/г или 0.1x кв/кв, до комфортных 1.5x, из-за завершения поглощения аналога Ewellix. В моменте Schaeffler обладает сильной денежной позицией: объем ликвидности на балансе составляет порядка €2.6 млрд.
Позитивный прогноза
На фоне солидных результатов за 2-й квартал менеджмент повысил прогноз на весь год. Ожидает операционную рентабельность на уровне 6-8%, против предыдущего прогноза в 5.5-7.5%. Помимо этого, был повышен прогноз по чистому денежному потоку на $50 млн, до $300-400 млн. Данный фактор должен способствовать дополнительному снижению долговой нагрузки.
Перспективы повышения рейтинга
Последний раз рейтинг Schaeffler был понижен S&P до неинвестиционного уровня BB+ в июле 2020 года, когда автомобильная промышленность боролась с последствиями пандемии. Тогда агентство заявило, что пересмотрит оценку только когда финансовые показатели восстановятся на уровни до 2020 года, включая чистый леверидж ниже 3.5x.
Ранее подчеркнули, что показатель во 2-м квартале составил 1.5x. Менеджмент рассчитывает, что леверидж будет оставаться в диапазоне 1.25–1.75x в обозримом будущем. Другие ключевые финансовые показатели уже превысили уровни 2019 года.
На этом фоне мы не видим препятствий для пересмотра рейтинга и ожидаем действий со стороны агентства. Стоит отметить, что Moody’s уже повысил рейтинг для Schaeffler до инвестиционного.
💎 Текущая доходность в 5.5% выглядит привлекательной, при этом мы рассчитываем на ощутимый рост цен самих облигаций на фоне ожидаемого повышения рейтинга от S&P.
Стоит добавить, что пока бонды Schaeffler остаются в High-Yield сегменте, мы можем наблюдать опережающий IG и Treasuries рост цен. Такой сценарий возможен, если глобальная экономика будет оставаться устойчивой, о чем сигнализируют последние макроданные.
🎙 Если Вы заинтересовались покупкой бондов и сумма Вашего капитала свыше $500к - свяжитесь с нами на бесплатном Zoom звонке. Мы также сможем ответить на вопросы о том, какую долю IG, HY и Treasuries целесообразно держать в портфеле сейчас.
Запись по ссылке
**#инвестиционная_идея #облигации #Европа #промышленный_сектор #SHA
@aabeta
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/aabeta/5288
