Дата публикации идеи: 2023/10/02
HY облигации Fortescue - высокая доходность с устойчивостью инвестиционного уровня
💡 Мы продолжаем серию постов с отдельными инвестиционными идеями на облигационном рынке. На наш взгляд, наступил отличный момент для покупки на фоне коррекции.
Сейчас мы присматриваемся к покупкам бондов Fortescue c доходностью в 7.2% и погашением в 2027 году. High-Yield облигации с рейтингом BB+ позволяют зафиксировать высокую доходность с крайне ограниченными рисками, учитывая здоровое финансовое состояние компании.
Fortescue Metals Group #FMG - австралийская горнодобывающая компания, занимающаяся добычей железной руды. Одна из крупнейших в мире по объему производства.
Последние финансовые результаты и кредитные метрики
В августе Fortescue представила отчет за 2023 финансовый год (закончился 30 июня). Отгрузка железной руды выросла на 2% г/г до 192.4 млн тонн. Из-за менее высоких цен выручка снизилась на 3% г/г до $16.87 млрд, а EBITDA - на 6% г/г до $9.96 млрд. Рентабельность сократилась на 2 п.п. г/г до 59%.
В то же время, свободный денежный поток (FCF) увеличился на 19% г/г до $4.25 млрд, а общий долг сократился на 13% г/г до $5.32 млрд. На этом фоне кредитные метрики долговой нагрузки продолжают оставаться на крайне низком уровне: gross debt/EBITDA равен 0.5x, а net debt/EBITDA составляет всего 0.1x.
Взгляд на компанию и рейтинг
Fortescue продолжает демонстрировать стабильно высокие результаты деятельности. Большинство кредитных показателей, включая рентабельность и леверидж, остаются на уровнях, сопоставимых с инвестиционным рейтингом. На наш взгляд, рынок еще не в полной мере оценил улучшение основных метрик, в связи с чем может наблюдаться переоценка облигаций ближе к аналогам инвестиционного уровня.
Компания обладает высокой экспозицией на китайский рынок, на котором спрос на железную руду будет постепенно расти на фоне нормализации сектора недвижимости. Помимо этого, Fortescue начинает выходить на более рентабельный рынок магнетита. На это фоне мы рассчитываем, что компания продолжит стабильно генерировать свободный денежный поток, а также сохранять высокую маржу и низкий уровень долга.
💎 Выпуск, на который мы смотрим, позволяет зафиксировать доходность в 7.2% до 2027 года, что выше аналогов инвестиционного уровня со схожими кредитными метриками. Считаем, что облигации Fortescue предлагают одно из лучших соотношений риска/доходности в High-Yield сегменте.
🎙 Если Вы заинтересовались покупкой бондов и сумма Вашего капитала свыше $500к - свяжитесь с нами. **Заполните форму обратной связи или запишитесь на бесплатный Zoom звонок по ссылке**.
#инвестиционная_идея #облигации #Европа #сырьевые_товары #FMG
@aabeta
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/aabeta/5352
HY облигации Fortescue - высокая доходность с устойчивостью инвестиционного уровня
💡 Мы продолжаем серию постов с отдельными инвестиционными идеями на облигационном рынке. На наш взгляд, наступил отличный момент для покупки на фоне коррекции.
Сейчас мы присматриваемся к покупкам бондов Fortescue c доходностью в 7.2% и погашением в 2027 году. High-Yield облигации с рейтингом BB+ позволяют зафиксировать высокую доходность с крайне ограниченными рисками, учитывая здоровое финансовое состояние компании.
Fortescue Metals Group #FMG - австралийская горнодобывающая компания, занимающаяся добычей железной руды. Одна из крупнейших в мире по объему производства.
Последние финансовые результаты и кредитные метрики
В августе Fortescue представила отчет за 2023 финансовый год (закончился 30 июня). Отгрузка железной руды выросла на 2% г/г до 192.4 млн тонн. Из-за менее высоких цен выручка снизилась на 3% г/г до $16.87 млрд, а EBITDA - на 6% г/г до $9.96 млрд. Рентабельность сократилась на 2 п.п. г/г до 59%.
В то же время, свободный денежный поток (FCF) увеличился на 19% г/г до $4.25 млрд, а общий долг сократился на 13% г/г до $5.32 млрд. На этом фоне кредитные метрики долговой нагрузки продолжают оставаться на крайне низком уровне: gross debt/EBITDA равен 0.5x, а net debt/EBITDA составляет всего 0.1x.
Взгляд на компанию и рейтинг
Fortescue продолжает демонстрировать стабильно высокие результаты деятельности. Большинство кредитных показателей, включая рентабельность и леверидж, остаются на уровнях, сопоставимых с инвестиционным рейтингом. На наш взгляд, рынок еще не в полной мере оценил улучшение основных метрик, в связи с чем может наблюдаться переоценка облигаций ближе к аналогам инвестиционного уровня.
Компания обладает высокой экспозицией на китайский рынок, на котором спрос на железную руду будет постепенно расти на фоне нормализации сектора недвижимости. Помимо этого, Fortescue начинает выходить на более рентабельный рынок магнетита. На это фоне мы рассчитываем, что компания продолжит стабильно генерировать свободный денежный поток, а также сохранять высокую маржу и низкий уровень долга.
💎 Выпуск, на который мы смотрим, позволяет зафиксировать доходность в 7.2% до 2027 года, что выше аналогов инвестиционного уровня со схожими кредитными метриками. Считаем, что облигации Fortescue предлагают одно из лучших соотношений риска/доходности в High-Yield сегменте.
🎙 Если Вы заинтересовались покупкой бондов и сумма Вашего капитала свыше $500к - свяжитесь с нами. **Заполните форму обратной связи или запишитесь на бесплатный Zoom звонок по ссылке**.
#инвестиционная_идея #облигации #Европа #сырьевые_товары #FMG
@aabeta
⚠️Не является инвестиционной рекомендацией
Источник: t.iss.one/aabeta/5352
