Лучшие каналы об экономике и финансах.
Честно, экспертно, с огоньком.

Банковский крест: Банк России засучил рукава? Слухи, ходившие в кулуарах власти, о неизбежности «зачистки» в следующем году небольших региональных банков по информации источников, знакомых с ситуацией, имеют под собой очень веские основания. Предполагается, что лицензий будет лишено «не менее 10-15 финорганизаций — и это только самая консервативная оценка планов команды Набиуллиной».

DOFA: «Альфа-Банк» Михаила Фридмана вновь признали нарушителем закона «О рекламе» - сообщал недостоверную информацию о своих продуктах. Структура нарушает его так часто, что уже устали считать. Но поскольку штрафы за это копеечные, а прибыли - огромные, банк продолжает свое черное дело в ущерб конкурентам.

Экономизм: Застройщики определенно должны приуныть - ничего нового про льготные программы сказано не было. Но теперь вместе с ними будут грустить и банки. Им ясно дали понять, что спекуляции с различными форматами кредитования больше не прокатят, а газовать на лимитах не получится.

Usertrader: У Путина уже была возможность поднять рынок - в понедельник на встрече с бизнесом. Не получилось. Получится может только у Банка России и то завтра. А пока рынок переходит в режим ожидания. И на этом ожидании может быть снижение.

Мятежный капиталист: Экспортерам могут разрешить не зачислять в уполномоченные банки экспортную выручку в иностранной валюте. Чего уж там. Горит сарай, гори и хата. Предлагаю отменить еще и обязательную продажу валютной выручки. Даешь истинно плавающий курс... в условиях огромного количества внешних ограничений.

Собачье сердце: Внутри Китая ведется охота на налоги с доходов, полученных за рубежом: китайские налоговые органы используют возможности больших данных для усиления правоприменения и сбора налогов с доходов, полученных в офшорных зонах.

(НАЧАЛО ВЫШЕ)

На деле - денежная масса выросла с конца 2019 года на ~30%, даже по официальным данным накопленная долларовая инфляция составила около 24-25%.

Если верить, опять же, официальным данным, то рост ВВП США и Китая, даже если принять, что Европа и Япония показывают ноль, средневзвешенно составил около 13-15%. Поскольку мы не видим дефляции, то это явно не так. Если только не верить, что скорость оборота денег выросла с 2019 года настолько, что "недобор" по денежной массы не сказался ни на инфляции, ни на экономическом росте.

Собственно говоря, я все это к чему. Кредитные условия таковы, что очевидно сдерживают рост денежной массы последние 4 года. Сейчас наступил тот момент, когда предыдущее вливание рассосалось по глобальной экономике. Структурные дезинфляционные факторы прекратили действовать. Трамп наоборот обещает структурные инфляционные факторы.

Если кредитные условия не изменятся и денежная масса примерно через полгода не начнет расти, то будет всех ждать либо дефляция, что менее вероятно с учетом Трампа, либо сокращение ВВП. Но для того, чтобы обеспечить рост денежной массы недостаточно просто ставку снизить (все желающие могут посмотреть, как на графике себя вела денежная масса с апреля по ноябрь 2008 года), нужно что-то еще, какие-то дополнительные стимулы.

Фискальное стимулирование уже включено на максимум. Конечно, дефицит бюджета можно и сильнее нарастить, но это противоречит идее решения проблемы госдолга. Потому нужно что-то, что "заставит", а точнее создаст условия для того, чтобы частный сектор хотел наращивать долг.

Это могут быть отрицательные номинальные ставки, наращивание баланса ФРС/QE... да, в принципе, и все. Причем логика с QE не такая, как всем кажется. Если раньше происходила косвенная монетизация госдолга, то при снижении дефицита бюджета монетизировать будет нечего. Поэтому ФРС просто придется выкупать трежеря с рынка. выкупать частный долг они себе позволить конечно не могут.

И тут-то как раз и могут помочь отрицательные номинальные ставки, потому что банкам будет невыгодно держать банковские резервы, которые они получат при выкупе ФРС трежерей с рынка, в ФРС под отрицательную ставку и они будут пытаться куда-то их пристроить. Конечно, отдельный разговор - кредитный риск, но, в целом, произошедший с 2008 года делевередж частников подразгрузил.

Альтернативу мы уже обсуждали.

В общем, будет интересно.

@moi_misli_vslukh

Джо Байден подписал законопроект о финансировании федерального правительства США до 14 марта 2025 года.

Собственно говоря, действительно пронесло. Но есть нюанс, который вскрылся по пути. Трамп весьма сильно надувает щеки, Маск параллельно осуществляет информационные атаки на несогласных.

Но, по факту, даже сопартийцы-республиканцы на это надувание щек особо внимания не обращают, а говоря по простому - кладут. Трамп хотел правительство до инаугурации тормознуть, не дав попилить на последок, но попилить хотели все, так что и бюджет приняли, который после 20 января уже вряд ли переделывать будут.

Поэтому есть подозрение, что не все так гладко пройдет в исполнении предвыборных обещаний. Хоть конгресс и сенат републиканские, но у конкретных людей может быть своя повестка, которая противоречит повестке Трампа.

@moi_misli_vslukh

Сразу три страны ЕС за 10 месяцев года ввезли российских удобрений на рекордные суммы.

Так, абсолютным лидером была Польша, которая нарастила импорт вдвое год к году - до 335 млн евро.

Испания увеличила закупки в 1,8 раза - до 117 млн евро, а Словения - в 1,6 раза, до 94,4 млн евро. Всего же Евросоюз приобрел у России удобрений на 1,4 млрд евро, что на четверть больше показателя за аналогичный период прошлого года.

Все вполне логично, калиевые и фосфорные в ЕС и так были импортные, но из-за дорогого газа все производство азотных удобрений и смешивание на них комплексных если уже не умерло полностью, то скоро умрет окончательно.

В этой связи странно, что Газпром за 3 года не додумался до того, чтобы где-нибудь ударно возвести комплекс на 5 млн. тонн карбамида, а то и на все 10. Это конечно всего около 6-11 млрд. куб. м. газа вместо потерянных… 150 млрд. куб. м?… но что поделать.

А главное - для Газпрома финмодель точно будет окупаемой, потому что он может приплюсовать маржу от недопроданного газа, а не только маржу переработчика. В общем, сплошные плюсы.

Ну или можно еще 3 года ждать, пока северные потоки отремонтируются и ничего не делать.

@moi_misli_vslukh

Дефицит бюджета Франции в 2025 году составит от 6,1% до 6,4% ВВП, сообщает Le Figaro.

Еще одни, так сказать, бюджетные стимуляторы.

Кстати говоря, вынужден переосмыслить логику про Германию и их сокращение госдолга.

В принципе - это рабочий вариант, когда страна внутри валютного и экономического союза без внутренних границ кредитует ту же Францию и поставляет на 40 млрд. евро в год больше, чем покупает. И не только во Францию. Для страны с профицитом торгового баланса - вполне рабочий кейс проехаться на чужих бюджетных стимулах и подсократить собственный госдолг.

@moi_misli_vslukh

По поводу сегодняшнего укрепления курса в связке с пятничным решением ЦБ по ставке хотелось бы задаться классическим вопросом и сразу ответить на него:
Совпадение? Не думаю.

В том смысле, что какие-то другие государственные механизмы наконец заработали.

@moi_misli_vslukh

Швейцария присоединилась к 15-му пакету санкций ЕС против России

Занимательно, что это уже не совсем про давление США на Швейцарию, в свете скорого прихода Трампа. Это про взаимосвязанность с остальной Европой. Из чего можно сделать вывод о том, что на нейтралитет по отношению к странам вне Европы швейцарцы совершенно точно плюнули. Ушла эпоха, так сказать.

@moi_misli_vslukh

Производитель протезов «Моторика» готовится к IPO

Сразу оговорюсь, это не реклама данного IPO.

Но вот в этом IPO я поучаствую только для того, чтобы компанию поддержать. Хорошее направление развивают, общественно полезное. Сложится удачно - до протезов органов зрения и нейроимплантов дойдут. Наш ответ Илону Маску.

Профинансируем передовые разработки протезов головы, так сказать.

@moi_misli_vslukh

Коллега, поймите правильно, я не про спекуляцию. Проспекулировать всегда можно не в ту сторону. А если все-таки инвестировать, причем в правильные активы по правильной цене, даже по цене, которая на следующий день обвалилась, то в долгосроке все равно получится хорошая доходность.

Постараюсь объяснить, как я рвзделяю активы на интересные и неинтересные с моей точки зрения и зачем это делать.

Возьмем среднестатистического подписчика канала 35-40 лет, который работает за зарплату и хотел бы не зависеть от зарплаты годам к 60, а может и раньше, если хорошо получится накапливать.

Для этого нужно не спекулировать, а инвестировать. То есть, покупать активы с долгосрочным потенциалом роста выручки/прибыли, по возможности потенциалом сильно выше уровня инфляции и либо не зависящие, либо положительно зависящие от инфляции/курса/роста денежной массы.

Ну и покупать активы, которые уде прибыльны, не имеют слишком высокого уровня долга и не переоценены, исходя из всего вышесказанного. Казалось бы, что может быть проще?

Ростелеком, судя по показателям, явно не такой. Игрок на поделенном и зарегулированном рынке без потенциала роста выше рынка. Причем госкомпания, а это… ну вы знаете. Гибкости поменьше, чем у частных компаний.

К «таким» я отношу, например, Сбер и Х5. Первый - если не монополист, то, по меньшей мере, неоспоримый лидер, который, как бы я не стебался, замахивается не только на настоящую экосистему, но еще и на настоящий хайтек. Последний - часть важнейшего сектора, крупнейший растущий игрок. Имеющий потенциал роста, по меньшей мере, до тех пор, пока он еще раза в 2 по количеству точек не вырастет.

Я на самом деле на примере Сбера эту логику накопления объяснял и эксель с расчетом постом ниже приводил. Апсайд там - как раз купить дешевле, продать дороже.

@moi_misli_vslukh

Чем примечательна эта инфографика, так это очевидным выводом, что страны, обладающие валютой с резервным статусом смогли себе позволить нарастить ВВП за счет роста уровня госдолга. На самом деле не только гос, но и частного. Потому и доли в глобальном ВВП у них непропорциональны уровню долга.

По мере потери резервного статуса, в первую очередь за счет инфляции, у них и доля ВВП к глобальному будет выравниваться. Механизм вполне понятный.

@moi_misli_vslukh

Кстати говоря, кто-кто, а Сбер, похоже, на валюте в ноябре, в отличие от некоторых, не прокатился.

С одной стороны, печально, с другой - становится понятно, что они себе этого политически, суля по всему, позволить не могут.

@moi_misli_vslukh