Интересные данные от вражеских аналитиков. Они показывают, что покрытие процентов прибылью EBITDA продолжает снижаться. И это еще не все старые дешевые кредиты рефинансировались, о чем данные я приводил ранее.
Так что в течение ближайших лет при удержании ставки на высоком уровне и по мере рефинансирования старых кредитов новыми, более дорогими, расходы на обслуживание кредитов компаниями будет продолжать расти, возможность привлекать дополнительные кредиты для развития иссякать и все потихоньку скатится в депрессию. Хотя скорее раньше порвется там, где тонко.
@moi_misli_vslukh
Так что в течение ближайших лет при удержании ставки на высоком уровне и по мере рефинансирования старых кредитов новыми, более дорогими, расходы на обслуживание кредитов компаниями будет продолжать расти, возможность привлекать дополнительные кредиты для развития иссякать и все потихоньку скатится в депрессию. Хотя скорее раньше порвется там, где тонко.
@moi_misli_vslukh
Частные инвесторы знают толк в активах. Странно правда, что на их заходе третью портфеля в Сбер его цена в космос не улетела.
@moi_misli_vslukh
@moi_misli_vslukh
Призываю коллегу Адамидова как любителя циклов. Коллега, что скажете на счет этого? Стоит ли верить вражеским источникам?
@moi_misli_vslukh
@moi_misli_vslukh
Мятежный капитализм
по словам «источников» внутри BlackRock и Invesco, решение об одобрении спотового BTC-ETF - это вопрос того, «когда, а не если», вероятно, через «4 - 6 месяцев», сообщил Новограц Coindesk ранее писал про 7 - 8 месяцев —————- одобрение BTC-ETF от BlackRock…
Извините, я ошибся на порядок. Конечно, не 1 млн. долл. за один биток, а 10 млн. долл.
@moi_misli_vslukh
@moi_misli_vslukh
Forwarded from angry bonds (Дмитрий Адамидов)
А чего тут? Нормальный циклический процесс,
Нормативная длительность цикла 17,5 лет, 6 циклов дают: 17,5*6 = 105 лет.
Если первый цикл начался в конце 1929 года, то действительно 6-ой должен закончиться в 2034 году.
Но только мне не нравится интерпретация - там напутано теплое, мягкое и зеленое. Плюс суть происходящего адекватно не отражена.
Я бы предложил интерпретировать так:
📌1-ый цикл: 1929-1946 - Великая Депрессия и выход из нее в результате Второй мировой войны. Этап качественных преобразований системы, который для рынка США выразился в дефляции
📌2-ой цикл: 1946-1964 - послевоенное восстановление: полная политическая и экономическая гегемония США, Этап количественных преобразований системы, который выразился в рефляции и бурном экономическом росте.
📌3-ий цикл - 1964-1983 - "пробуксовка": стагфляция 1970-х годов, два инфляционных кризиса 1793 и 1980-1983 годов. Завершается стратегическим союзом с КНР. Этап качественных преобразований системы, который выразился в стагфляции и отказе от Бреттон-Вудской системы.
📌4-ый цикл. 1983-2001 - завершающий этап глобализации и построение однополярного мира. Этап количественных преобразований системы который выразился в бурном экономическом росте при умеренной инфляции.
📌5-ый цикл: 2001-2018 - этап зенита и кризиса глобализации. Этап качественных преобразований системы, который выразился в наращивании необеспеченной эмиссии при близкой к нулевой инфляции.
📌6-ой цикл - 2018-2034. деглобализация и крах однополярного мира. Этап количественных преобразований системы, который выразился в высокой инфляции и затяжном экономическом спаде вследствие потери США доминирующего положения в мировой экономической и финансовой системе.
Такая трактовка мне представляется более содержательной. А то если просто сказать "дефляция" как на картинке, то можно подумать, например, что 1-ый и 5 -й циклы - это что-то одинаковое. Хотя на самом деле суть происходящего совсем разная.
Нормативная длительность цикла 17,5 лет, 6 циклов дают: 17,5*6 = 105 лет.
Если первый цикл начался в конце 1929 года, то действительно 6-ой должен закончиться в 2034 году.
Но только мне не нравится интерпретация - там напутано теплое, мягкое и зеленое. Плюс суть происходящего адекватно не отражена.
Я бы предложил интерпретировать так:
📌1-ый цикл: 1929-1946 - Великая Депрессия и выход из нее в результате Второй мировой войны. Этап качественных преобразований системы, который для рынка США выразился в дефляции
📌2-ой цикл: 1946-1964 - послевоенное восстановление: полная политическая и экономическая гегемония США, Этап количественных преобразований системы, который выразился в рефляции и бурном экономическом росте.
📌3-ий цикл - 1964-1983 - "пробуксовка": стагфляция 1970-х годов, два инфляционных кризиса 1793 и 1980-1983 годов. Завершается стратегическим союзом с КНР. Этап качественных преобразований системы, который выразился в стагфляции и отказе от Бреттон-Вудской системы.
📌4-ый цикл. 1983-2001 - завершающий этап глобализации и построение однополярного мира. Этап количественных преобразований системы который выразился в бурном экономическом росте при умеренной инфляции.
📌5-ый цикл: 2001-2018 - этап зенита и кризиса глобализации. Этап качественных преобразований системы, который выразился в наращивании необеспеченной эмиссии при близкой к нулевой инфляции.
📌6-ой цикл - 2018-2034. деглобализация и крах однополярного мира. Этап количественных преобразований системы, который выразился в высокой инфляции и затяжном экономическом спаде вследствие потери США доминирующего положения в мировой экономической и финансовой системе.
Такая трактовка мне представляется более содержательной. А то если просто сказать "дефляция" как на картинке, то можно подумать, например, что 1-ый и 5 -й циклы - это что-то одинаковое. Хотя на самом деле суть происходящего совсем разная.
Telegram
Мятежный капитализм
Призываю коллегу Адамидова как любителя циклов. Коллега, что скажете на счет этого? Стоит ли верить вражеским источникам?
@moi_misli_vslukh
@moi_misli_vslukh
Коллега, спасибо за пояснение. Только не совсем понятно, почему "Этап количественных преобразований системы, который выразился в высокой инфляции и затяжном экономическом спаде вследствие потери США доминирующего положения в мировой экономической и финансовой системе." на этом графике выражается в росте фондового рынка. Суть этапа выглядит негативно, но подразумевает позитив для рынка капитала?
@moi_misli_vslukh
@moi_misli_vslukh
ЦБ РФ НЕ БУДЕТ ПОКУПАТЬ ВАЛЮТУ ДО КОНЦА 2023 Г
ЦБ РФ РЕШИЛ С 10 АВГУСТА 2023 ГОДА ДО КОНЦА 2023Г НЕ ОСУЩЕСТВЛЯТЬ ПОКУПКУ ВАЛЮТЫ НА РЫНКЕ В РАМКАХ ЗЕРКАЛИРОВАНИЯ РЕГУЛЯРНЫХ ОПЕРАЦИЙ МИНФИНА РОССИИ
РЕШЕНИЕ О ВОЗОБНОВЛЕНИИ ПОКУПКИ ИНОСТРАННОЙ ВАЛЮТЫ В РАМКАХ БЮДЖЕТНОГО ПРАВИЛА БУДЕТ ПРИНИМАТЬСЯ С УЧЕТОМ ФАКТИЧЕСКОЙ ОБСТАНОВКИ НА ФИНРЫНКАХ - ЦБ РФ
ОТЛОЖЕННЫЕ ПОКУПКИ ВАЛЮТЫ МОГУТ БЫТЬ ОСУЩЕСТВЛЕНЫ В ТЕЧЕНИЕ 2024Г И ПОСЛЕДУЮЩИХ ЛЕТ - ЦБ РФ
ЦБ РФ ПРОДОЛЖИТ ПРОВОДИТЬ ОПЕРАЦИИ ПО ПРОДАЖЕ ВАЛЮТЫ В РАМКАХ ИНВЕСТИРОВАНИЯ СРЕДСТВ ФНБ В ОБЪЕМЕ 2,3 МЛРД РУБ. В ДЕНЬ
текст
Думаю правы коллеги, ЦБ с его играми в плавающий курс тормознули. Рынок/спекулянты на это правда не особо сильное внимание обратили, но тут и эффект на курс непонятен, все-таки речь про жалкие недопокупки на 9 млрд. долл. в год, и рынок у нас скорее тугодумный.
Правда тут еще один фактор - нефть к 88 подобралась и не факт, что остановится. Но чтобы этот эффект сыграл надо бы экспортерам побольше валюты продавать. Не только на покрытие рублевых расходов.
В общем, темна вода в облацех, действия всех участников непонятны, но что-то мне подсказывает, что есть ненулевая вероятность того, что курс по совокупности факторов должен очень потихоньку начать остывать. А как только он начнет остывать многие из тех, кто держит валюту могут начать фиксировать прибыли.
Но это вилами по воде. Всегда найдется тот, кто сможет испортить праздник.
@moi_misli_vslukh
ЦБ РФ РЕШИЛ С 10 АВГУСТА 2023 ГОДА ДО КОНЦА 2023Г НЕ ОСУЩЕСТВЛЯТЬ ПОКУПКУ ВАЛЮТЫ НА РЫНКЕ В РАМКАХ ЗЕРКАЛИРОВАНИЯ РЕГУЛЯРНЫХ ОПЕРАЦИЙ МИНФИНА РОССИИ
РЕШЕНИЕ О ВОЗОБНОВЛЕНИИ ПОКУПКИ ИНОСТРАННОЙ ВАЛЮТЫ В РАМКАХ БЮДЖЕТНОГО ПРАВИЛА БУДЕТ ПРИНИМАТЬСЯ С УЧЕТОМ ФАКТИЧЕСКОЙ ОБСТАНОВКИ НА ФИНРЫНКАХ - ЦБ РФ
ОТЛОЖЕННЫЕ ПОКУПКИ ВАЛЮТЫ МОГУТ БЫТЬ ОСУЩЕСТВЛЕНЫ В ТЕЧЕНИЕ 2024Г И ПОСЛЕДУЮЩИХ ЛЕТ - ЦБ РФ
ЦБ РФ ПРОДОЛЖИТ ПРОВОДИТЬ ОПЕРАЦИИ ПО ПРОДАЖЕ ВАЛЮТЫ В РАМКАХ ИНВЕСТИРОВАНИЯ СРЕДСТВ ФНБ В ОБЪЕМЕ 2,3 МЛРД РУБ. В ДЕНЬ
текст
Думаю правы коллеги, ЦБ с его играми в плавающий курс тормознули. Рынок/спекулянты на это правда не особо сильное внимание обратили, но тут и эффект на курс непонятен, все-таки речь про жалкие недопокупки на 9 млрд. долл. в год, и рынок у нас скорее тугодумный.
Правда тут еще один фактор - нефть к 88 подобралась и не факт, что остановится. Но чтобы этот эффект сыграл надо бы экспортерам побольше валюты продавать. Не только на покрытие рублевых расходов.
В общем, темна вода в облацех, действия всех участников непонятны, но что-то мне подсказывает, что есть ненулевая вероятность того, что курс по совокупности факторов должен очень потихоньку начать остывать. А как только он начнет остывать многие из тех, кто держит валюту могут начать фиксировать прибыли.
Но это вилами по воде. Всегда найдется тот, кто сможет испортить праздник.
@moi_misli_vslukh
www.cbr.ru
Комментарий Банка России по операциям на валютном рынке в рамках бюджетного правила | Банк России
Цифровой рубль это средство платежа. По нему не будут начисляться проценты, он не будет использоваться при кредитах — ЦБ
Я все-таки не понимаю концепцию для потребителя. Зачем он тогда в принципе может кому-то понадобиться, если в нем деньги будут от инфляции сгорать? Чтобы что? Чтобы физлицам проводить платежи? Ну, ок. А банки чем не устраивают? Комиссией? С учетом того, что население вообще не особо делает платежи по реквизитам, платя картами или делая переводы через СБП, то какой-то инструмент не особо востребованный должен получится.
Для бизнеса вообще комиссии должны быть.
При этом, любой, кто этот цифровой рубль получит будет пытаться максимально быстро, насколько это возможно, избавиться, чтобы получать хотя бы овернайт ставку. Конвертация в обычный рубль, хоть наличный, хоть безналичный будет свободной, так что для отслеживания придется ходить к банкам.
Если реализуют смарт-контракты по типу эскроу - это конечно будет здорово, но банки, вполне возможно, начнут подгаживать ЦБ и ограничивать их в условиях той же ипотеки. Правда проблема в том, что реестров на блокчейне у нас пока что маловато, чтобы к регистрационным событиям привязывать.
Вот тебе, бабушка, и никакого цифрового концлагеря. Пугали-пугали, а получается пшик.
@moi_misli_vslukh
Я все-таки не понимаю концепцию для потребителя. Зачем он тогда в принципе может кому-то понадобиться, если в нем деньги будут от инфляции сгорать? Чтобы что? Чтобы физлицам проводить платежи? Ну, ок. А банки чем не устраивают? Комиссией? С учетом того, что население вообще не особо делает платежи по реквизитам, платя картами или делая переводы через СБП, то какой-то инструмент не особо востребованный должен получится.
Для бизнеса вообще комиссии должны быть.
При этом, любой, кто этот цифровой рубль получит будет пытаться максимально быстро, насколько это возможно, избавиться, чтобы получать хотя бы овернайт ставку. Конвертация в обычный рубль, хоть наличный, хоть безналичный будет свободной, так что для отслеживания придется ходить к банкам.
Если реализуют смарт-контракты по типу эскроу - это конечно будет здорово, но банки, вполне возможно, начнут подгаживать ЦБ и ограничивать их в условиях той же ипотеки. Правда проблема в том, что реестров на блокчейне у нас пока что маловато, чтобы к регистрационным событиям привязывать.
Вот тебе, бабушка, и никакого цифрового концлагеря. Пугали-пугали, а получается пшик.
@moi_misli_vslukh
YouTube
Пресс-конференция Ольги Скоробогатовой о пилотном проекте по цифровому рублю
Первый заместитель Председателя Банка России Ольга Скоробогатова — о дате старта пилота операций с реальными цифровыми рублями и его основных параметрах.
Презентация
02:50 Приветствие
04:45 Визуальный образ цифрового рубля
05:30 Презентация цифрового рубля…
Презентация
02:50 Приветствие
04:45 Визуальный образ цифрового рубля
05:30 Презентация цифрового рубля…
Весьма интересные цифры от вражеских аналитиков. Повышение ставок ФРС оказало немедленное негативное влияние на производственный сектор, поскольку сектор товаров более чувствителен к процентным ставкам.
Поскольку процентные ставки остаются высокими, а у потребителей заканчиваются избыточные сбережения, следующей падающим рынком, который упадет во второй половине 2023 года, станет сектор услуг.
Это одна из причин, почему спреды по высокодоходным облигациям пока еще не расширились вслед за снижением производственного индекса, как это раньше бывало.
@moi_misli_vslukh
Поскольку процентные ставки остаются высокими, а у потребителей заканчиваются избыточные сбережения, следующей падающим рынком, который упадет во второй половине 2023 года, станет сектор услуг.
Это одна из причин, почему спреды по высокодоходным облигациям пока еще не расширились вслед за снижением производственного индекса, как это раньше бывало.
@moi_misli_vslukh
Forwarded from Spydell_finance (Paul Spydell)
Как отчитываются крупнейшие американские корпорации из S&P 500? Достаточно скверно.
Операционная прибыль на акцию снижается на 8.1% г/г во 2 кв 2023 и около нулевая динамика кв/кв после снижения на 2.8% г/г в 1 кв 2023.
По оценкам Wall St пик снижения должен завершиться во 2 кв 2023 и далее минус 0.8% г/г в 3 кв 2023 (+4.4% кв/кв) и резкое увеличение на 8.2% г/г в 4 кв 2023 (+3.5% кв/кв). Важно отметить, что прогнозы постоянно пересматриваются … в худшую сторону, поэтому бравада про бурное восстановление не более, чем проекция желаний.
Текущая операционная прибыль на акцию находится на уровне середины 2021 (формально два года стагнация), на 30% выше доковидного уровня в 2019 и примерно в 2.1-2.2 раза выше 2007.
По итогам 2023 ожидания изменения по операционной прибыли в пределах нуля относительно 2022. Для сравнения, в 2022 операционная прибыль выросла на 7.4% г/г, в 2021 - рост составил 50.4% г/г, в 2020 снижение на 13.9%, в 2019 – рост на 1.4%, а в 2018 увеличение прибыль на 23.8%.
С 2019 года накопленная прибыль выросла на 44% к январю 2023.
Что касается выручки, происходит стремительное замедление. Рост выручки по итогам 2023 ожидается в пределах 1.9% г/г ,что однозначно ниже инфляции. В 2022 выручка выросла на 11.5% г/г, в 2021 – рост на 16.2%, в 2020 – снижение на 2.8%, в 2019 – плюс 4.1%, а в 2018 – плюс 8.9%.
С 2019 года накопленный рост выручки составил 26% к январю 2023.
Годовые темпы роста выручки замедляются с 9% г/г в 1 кв 2023 до 3.7-4% во 2 кв 2023.
Чистая маржа снижается второй год подряд с пика в 13.1% по состоянию на 2021, 12.4% в 2022 и 11.9% в 2023, что немногим выше 2019 года (11.5%).
Результаты пока не столь ужасны, как можно было бы предположить. Происходит резкое замедление роста выручки (но все еще рост) и снижение прибыли (но с высокой базы), как и чистой маржи (минимум за 4 года).
Операционная прибыль на акцию снижается на 8.1% г/г во 2 кв 2023 и около нулевая динамика кв/кв после снижения на 2.8% г/г в 1 кв 2023.
По оценкам Wall St пик снижения должен завершиться во 2 кв 2023 и далее минус 0.8% г/г в 3 кв 2023 (+4.4% кв/кв) и резкое увеличение на 8.2% г/г в 4 кв 2023 (+3.5% кв/кв). Важно отметить, что прогнозы постоянно пересматриваются … в худшую сторону, поэтому бравада про бурное восстановление не более, чем проекция желаний.
Текущая операционная прибыль на акцию находится на уровне середины 2021 (формально два года стагнация), на 30% выше доковидного уровня в 2019 и примерно в 2.1-2.2 раза выше 2007.
По итогам 2023 ожидания изменения по операционной прибыли в пределах нуля относительно 2022. Для сравнения, в 2022 операционная прибыль выросла на 7.4% г/г, в 2021 - рост составил 50.4% г/г, в 2020 снижение на 13.9%, в 2019 – рост на 1.4%, а в 2018 увеличение прибыль на 23.8%.
С 2019 года накопленная прибыль выросла на 44% к январю 2023.
Что касается выручки, происходит стремительное замедление. Рост выручки по итогам 2023 ожидается в пределах 1.9% г/г ,что однозначно ниже инфляции. В 2022 выручка выросла на 11.5% г/г, в 2021 – рост на 16.2%, в 2020 – снижение на 2.8%, в 2019 – плюс 4.1%, а в 2018 – плюс 8.9%.
С 2019 года накопленный рост выручки составил 26% к январю 2023.
Годовые темпы роста выручки замедляются с 9% г/г в 1 кв 2023 до 3.7-4% во 2 кв 2023.
Чистая маржа снижается второй год подряд с пика в 13.1% по состоянию на 2021, 12.4% в 2022 и 11.9% в 2023, что немногим выше 2019 года (11.5%).
Результаты пока не столь ужасны, как можно было бы предположить. Происходит резкое замедление роста выручки (но все еще рост) и снижение прибыли (но с высокой базы), как и чистой маржи (минимум за 4 года).
В продолжение предыдущего поста дополнительно интересная информация.
На верхнем графике вес топ-10 акций в S&P500. Заметьте, рост доли происходит на фоне бумящего рынка. На нижнем графике показан вклад прибыли топ-10 акций в общую прибыль компаний индекса.
Интересно это, как ни странно, дисбалансом, которого раньше никогда не наблюдалось. Всегда рост веса в индексе происходил в период кризисов или кризисных моментов. И поскольку, как мы видим, их доля в прибыли росла, что тоже логично, у них и прибыль в кризисы более устойчивая. То, что сейчас это расхождение происходит на фоне резкого роста рынка, на мой взгляд, говорит о том, что это классический пузырь.
@moi_misli_vslukh
На верхнем графике вес топ-10 акций в S&P500. Заметьте, рост доли происходит на фоне бумящего рынка. На нижнем графике показан вклад прибыли топ-10 акций в общую прибыль компаний индекса.
Интересно это, как ни странно, дисбалансом, которого раньше никогда не наблюдалось. Всегда рост веса в индексе происходил в период кризисов или кризисных моментов. И поскольку, как мы видим, их доля в прибыли росла, что тоже логично, у них и прибыль в кризисы более устойчивая. То, что сейчас это расхождение происходит на фоне резкого роста рынка, на мой взгляд, говорит о том, что это классический пузырь.
@moi_misli_vslukh
Иран и США пошли на сделку по обмену заключенными, Тегеран также получит доступ к замороженным активам на $6 млрд на гуманитарные цели, сообщает New York Times.
Ну что же. Вторая серия.
UPD.: Повторюсь. Активы надо замораживать и отбирать очень осторожно. История с Юкосом и судами идет уже два десятка лет. Правительства меняются, альянсы собираются и рассыпаются. А отвечать за определенные юридически некорректные действия что одной, что другой стороне все равно придется.
@moi_misli_vslukh
Ну что же. Вторая серия.
UPD.: Повторюсь. Активы надо замораживать и отбирать очень осторожно. История с Юкосом и судами идет уже два десятка лет. Правительства меняются, альянсы собираются и рассыпаются. А отвечать за определенные юридически некорректные действия что одной, что другой стороне все равно придется.
@moi_misli_vslukh
Telegram
Мятежный капитализм
Иран выиграл у США в суде ООН по делу о заморозке активов
Честно говоря, когда я недавно услышал о том, что США размораживают какие-то иранские активы я подумал "хорошо, видимо какая-то сделка по обмену прошла".
Как я был удивлен, когда узнал, что, оказывается…
Честно говоря, когда я недавно услышал о том, что США размораживают какие-то иранские активы я подумал "хорошо, видимо какая-то сделка по обмену прошла".
Как я был удивлен, когда узнал, что, оказывается…
⚠Акции Норникель. Разбор экономики, прогноз показателей. Оценка. Обновление модели по данным за 1 полугодие.
Пошли полугодовые отчетности, а значит пора обновлять модели. По отчетности Норникеля опубликовал разбор основных показателей и их влияние на показатели в модели.
В принципе, в отчете есть и позитив, и негатив. Из негативного - снижение цен на металлы и падение EBITDA. Из позитивного - они все-таки улучшили показатели по оборотному капиталу. Отсрочки платежей снизились и они смогли высвободить 0,8 млрд. долл. из оборотного капитала. Но тут и курс помог. Хотя объем реализации металлов вырос.
Предыдущие разборы экономики бизнеса и оценка компаний:
-Экономика ветряной генерации. Финансовая модель.
-Подробный разбор Х5, финмодель, оценка акций (открытая публикация)
-Оценка акций OZON с финмоделью
-Почему мне нравятся акции Сбера
-Краткий анализ экономики солнечной генерации
-НОВАТЭК. Хорошие акции для сырьевого суперцикла?
-Фосагро. Экономика бизнеса по производству удобрений. Оценка.
-Тинькофф - tech-бизнес? Разбор экономики компании и оценка.
-Акции Яндекс. Экономика бизнеса, прогноз показателей, оценка.
-Акции ДВМП/FESCO. Экономика бизнеса, прогноз показателей, оценка.
-Акции Совкомфлот. Разбор экономики, прогноз показателей. Оценка.
-Акции Мосбиржа. Разбор экономики, прогноз показателей. Оценка.
-Акции ВТБ. Разбор экономики, прогноз показателей. Оценка.
-Акции Полюс Золото. Разбор экономики, прогноз показателей. Оценка.
-Акции Bank of China и China Merchants Bank. Разбор экономики, прогноз показателей. Оценка.
-Акции Сбер. Модель - обновленная методология. Апдейт прогноза по данным за май.
-WH Group (Китай). Разбор экономики, прогноз показателей. Оценка.
-Carmoney (СмартТехГрупп). Разбор экономики, прогноз показателей. Оценка.
-China Hongqiao Group (крупнейший в мире производитель алюминия). Разбор экономики, прогноз показателей. Оценка.
-Полюс золото - влияние (посткризисного) роста цены на золото на показатели и доходность в ближайшие годы. Расчет сценариев в финансовой модели.
-X5 Retail Group. Обновление модели по операционным результатам 1 полугодия 2023 года.
-Акции Русагро. Разбор экономики, прогноз показателей. Оценка.
-Акции China CITIC Bank. Разбор экономики, прогноз показателей. Оценка.
-Акции Норникель. Разбор экономики, прогноз показателей. Оценка.
-Акции ВТБ. Разбор экономики, прогноз показателей. Оценка. Обновление модели по данным за 1 полугодие.
-Акции VK. Разбор экономики, прогноз показателей. Оценка.
ПОДПИСАТЬСЯ на Sponsr и поддержать канал.
Посмотреть все публикации.
@moi_misli_vslukh
Пошли полугодовые отчетности, а значит пора обновлять модели. По отчетности Норникеля опубликовал разбор основных показателей и их влияние на показатели в модели.
В принципе, в отчете есть и позитив, и негатив. Из негативного - снижение цен на металлы и падение EBITDA. Из позитивного - они все-таки улучшили показатели по оборотному капиталу. Отсрочки платежей снизились и они смогли высвободить 0,8 млрд. долл. из оборотного капитала. Но тут и курс помог. Хотя объем реализации металлов вырос.
Предыдущие разборы экономики бизнеса и оценка компаний:
-Экономика ветряной генерации. Финансовая модель.
-Подробный разбор Х5, финмодель, оценка акций (открытая публикация)
-Оценка акций OZON с финмоделью
-Почему мне нравятся акции Сбера
-Краткий анализ экономики солнечной генерации
-НОВАТЭК. Хорошие акции для сырьевого суперцикла?
-Фосагро. Экономика бизнеса по производству удобрений. Оценка.
-Тинькофф - tech-бизнес? Разбор экономики компании и оценка.
-Акции Яндекс. Экономика бизнеса, прогноз показателей, оценка.
-Акции ДВМП/FESCO. Экономика бизнеса, прогноз показателей, оценка.
-Акции Совкомфлот. Разбор экономики, прогноз показателей. Оценка.
-Акции Мосбиржа. Разбор экономики, прогноз показателей. Оценка.
-Акции ВТБ. Разбор экономики, прогноз показателей. Оценка.
-Акции Полюс Золото. Разбор экономики, прогноз показателей. Оценка.
-Акции Bank of China и China Merchants Bank. Разбор экономики, прогноз показателей. Оценка.
-Акции Сбер. Модель - обновленная методология. Апдейт прогноза по данным за май.
-WH Group (Китай). Разбор экономики, прогноз показателей. Оценка.
-Carmoney (СмартТехГрупп). Разбор экономики, прогноз показателей. Оценка.
-China Hongqiao Group (крупнейший в мире производитель алюминия). Разбор экономики, прогноз показателей. Оценка.
-Полюс золото - влияние (посткризисного) роста цены на золото на показатели и доходность в ближайшие годы. Расчет сценариев в финансовой модели.
-X5 Retail Group. Обновление модели по операционным результатам 1 полугодия 2023 года.
-Акции Русагро. Разбор экономики, прогноз показателей. Оценка.
-Акции China CITIC Bank. Разбор экономики, прогноз показателей. Оценка.
-Акции Норникель. Разбор экономики, прогноз показателей. Оценка.
-Акции ВТБ. Разбор экономики, прогноз показателей. Оценка. Обновление модели по данным за 1 полугодие.
-Акции VK. Разбор экономики, прогноз показателей. Оценка.
ПОДПИСАТЬСЯ на Sponsr и поддержать канал.
Посмотреть все публикации.
@moi_misli_vslukh
Sponsr
Экономика ветряной генерации. Финансовая модель. | «Мысли вслух» об инвестициях, экономике и иногда о политике
Вообще, TIPS или облигации, привязанные к инфляции - это интересный финансовый продукт. Если не учитывать риск того, что инфляция будет нарисованной или случится дефолт, то получать в текущих условиях 2% сверх инфляции - это привлекательное долгосрочное сбережение. Поэтому странно, что в текущих условиях "наценка" целых 2%, а не ниже.
Скорее всего, это говорит лишь о том, что рынок не верит в очередной всплеск инфляции. Вдвойне странно то, что рынок покупает больше бондов, чем каких-нибудь 5-летних TIPS - спрос на них, если посмотреть на результаты аукционов где-то 2-2,5 к предложению, тогда как по бондам около 3.
Хотя то, что инфляции быть (выше, чем сейчас) лично у меня не вызывает больших сомнений.
@moi_misli_vslukh
Скорее всего, это говорит лишь о том, что рынок не верит в очередной всплеск инфляции. Вдвойне странно то, что рынок покупает больше бондов, чем каких-нибудь 5-летних TIPS - спрос на них, если посмотреть на результаты аукционов где-то 2-2,5 к предложению, тогда как по бондам около 3.
Хотя то, что инфляции быть (выше, чем сейчас) лично у меня не вызывает больших сомнений.
@moi_misli_vslukh
Telegram
angry bonds
#великая_семилетняя_инфляция
Похоже, что в США дно по инфляции прошли, я честно сказать, думал что дно будет на 5-6%, но в принципе Core CPI где-то чуть ниже 5% и стабилизировался.
У нас пошли сигналы раннего оповещения:
❗️заплясал газ в Европе
❗️опять…
Похоже, что в США дно по инфляции прошли, я честно сказать, думал что дно будет на 5-6%, но в принципе Core CPI где-то чуть ниже 5% и стабилизировался.
У нас пошли сигналы раннего оповещения:
❗️заплясал газ в Европе
❗️опять…
Forwarded from Верным курсом
🇺🇸💵☑️Goldman и JPMorgan советуют покупать трежерис после распродажи на прошлой неделе
👌Goldman Sachs Group Inc. и Morgan Stanley советуют клиентам покупать 30-летние облигации, привязанные к инфляции, в то время как JPMorgan Chase & Co. оптимистичен в отношении пятилетних казначейских облигаций.
🫧На Уолл-Стрит якобы воцарился новый консенсус: распродажа казначейских облигаций, которая на прошлой неделе подтолкнула доходность 10-летних и 30-летних бумаг к многолетним максимумам, была явно преувеличена.
ℹ️Имеет ли значение понижение кредитного рейтинга? — задаются вопросом в Goldman Sachs. Не совсем. Динамика долга и политическая дисфункция в Вашингтоне, на которые ссылается Fitch, хорошо известны. Таким образом, изменение рейтингов не содержало «новой информации», заключают стратеги банка.
👌Goldman Sachs Group Inc. и Morgan Stanley советуют клиентам покупать 30-летние облигации, привязанные к инфляции, в то время как JPMorgan Chase & Co. оптимистичен в отношении пятилетних казначейских облигаций.
🫧На Уолл-Стрит якобы воцарился новый консенсус: распродажа казначейских облигаций, которая на прошлой неделе подтолкнула доходность 10-летних и 30-летних бумаг к многолетним максимумам, была явно преувеличена.
ℹ️Имеет ли значение понижение кредитного рейтинга? — задаются вопросом в Goldman Sachs. Не совсем. Динамика долга и политическая дисфункция в Вашингтоне, на которые ссылается Fitch, хорошо известны. Таким образом, изменение рейтингов не содержало «новой информации», заключают стратеги банка.
Курс
Я тут у одного из крупных и очень уважаемых коллег (не буду показывать пальцем) увидел некоторую логику размышлений относительно курса, которая лично у меня вызвала определенную негативную реакцию.
Логика примерно такая:
-Курс падает потому что начальство так решило. Начальству виднее. ЦБ тоже виднее.
-То, что вы от роста курса страдаете - ваши проблемы. Се ля ви, терпилы. Надо было покупать валюту, валютные активы или золото.
А я бы хотел задать вопрос - а кому от роста курса лучше? Точнее даже так - почему начальство может считать, что высокий курс - это хорошо?
Лучше ли от этого населению в моменте и ближайшей перспективе? Точно нет, потому что инфляция в реальном выражении окажет негативное влияние на спрос и в целом реальные доходы просядут.
Лучше ли от этого финансовым рынкам? Ну, долговому рынку - точно нет. Потому что, так или иначе, покупатели облигаций будут оценивать, как рост курса будет переноситься в инфляцию и понимать, что девальвация при текущих ставках не приносит реального дохода от облигаций. Нет долгового рынка - нет инвестиций.
Помогает ли высокий курс импортозамещению? Можно подумать, что да, потому что импорт дорожает, а значит маржа у импортозаместителей растет, но на самом деле нет. Там одних капыложений еще на 300-400 млрд. долл надо сделать, чтобы это импортозамещение провести в достаточной степени. И из этих капвложений половина - оборудование, значительная часть которого импортная.
То есть, девальвация была бы выгодна импортозаместителям лет через 7-9, когда производство есть, товар есть и надо сделать маржу более высокой.
Когда ЦБ говорит про то, что при росте курса должен снизиться импорт, то это все замечательно конечно, но какой импорт? Потребительский? Хорошо. Какой потребительский импорт? Условно замещаемый или нет? Если нет, то никуда он не денется, просто станет дороже. И это бОльшая часть импорта. Снизится промышленный импорт? Ну тут тот же вопрос - а мы его заместить можем? А если этот импорт должен был обеспечить импортозамещение, то чего мы добились?
И тут та же логика с накопительной моделью населения. Не покупать импортное население-то может, только что оно с деньгами делать будет? Надувать фондовый рынок? Этому есть предел. Складывать на депозиты, чтобы что? Чтобы потом на растущей инфляции терять покупательную способность? По идее нет, если ЦБ будет повышать ставку и, таким образом, дальше убивать инвестиции, включая импортозамещение.
Бюджету, в целом, все равно. Да, доходы от экспорта подрастут, но потом расходы все равно проинфлируются. А (реального) роста надогооблагаемой базы в такой ситуации не будет.
Коллега своим предложением по диверсификации, кстати, предлагает просто масла в огонь подлить, создав спрос на валюту.
Хорошо от такого курса только экспортерам. То ли это так лобби работает, то ли начальство просто болт положило, то ли это адский мисменеджмент со стороны тех, кто за экономическое развитие отвечает, то ли некомпетентность ЦБ, то ли тупая вера в либеральную экономику и рынок - не знаю. Но в любом случае то, что происходит с курсом, по моему мнению, это действия исключительно в угоду ограниченной группе и не в интересах большинства. Даже если это выпуск нерезов подороже. Нерезов можно было опустить без ковровых бомбардировок по всем, включая население.
@moi_misli_vslukh
Я тут у одного из крупных и очень уважаемых коллег (не буду показывать пальцем) увидел некоторую логику размышлений относительно курса, которая лично у меня вызвала определенную негативную реакцию.
Логика примерно такая:
-Курс падает потому что начальство так решило. Начальству виднее. ЦБ тоже виднее.
-То, что вы от роста курса страдаете - ваши проблемы. Се ля ви, терпилы. Надо было покупать валюту, валютные активы или золото.
А я бы хотел задать вопрос - а кому от роста курса лучше? Точнее даже так - почему начальство может считать, что высокий курс - это хорошо?
Лучше ли от этого населению в моменте и ближайшей перспективе? Точно нет, потому что инфляция в реальном выражении окажет негативное влияние на спрос и в целом реальные доходы просядут.
Лучше ли от этого финансовым рынкам? Ну, долговому рынку - точно нет. Потому что, так или иначе, покупатели облигаций будут оценивать, как рост курса будет переноситься в инфляцию и понимать, что девальвация при текущих ставках не приносит реального дохода от облигаций. Нет долгового рынка - нет инвестиций.
Помогает ли высокий курс импортозамещению? Можно подумать, что да, потому что импорт дорожает, а значит маржа у импортозаместителей растет, но на самом деле нет. Там одних капыложений еще на 300-400 млрд. долл надо сделать, чтобы это импортозамещение провести в достаточной степени. И из этих капвложений половина - оборудование, значительная часть которого импортная.
То есть, девальвация была бы выгодна импортозаместителям лет через 7-9, когда производство есть, товар есть и надо сделать маржу более высокой.
Когда ЦБ говорит про то, что при росте курса должен снизиться импорт, то это все замечательно конечно, но какой импорт? Потребительский? Хорошо. Какой потребительский импорт? Условно замещаемый или нет? Если нет, то никуда он не денется, просто станет дороже. И это бОльшая часть импорта. Снизится промышленный импорт? Ну тут тот же вопрос - а мы его заместить можем? А если этот импорт должен был обеспечить импортозамещение, то чего мы добились?
И тут та же логика с накопительной моделью населения. Не покупать импортное население-то может, только что оно с деньгами делать будет? Надувать фондовый рынок? Этому есть предел. Складывать на депозиты, чтобы что? Чтобы потом на растущей инфляции терять покупательную способность? По идее нет, если ЦБ будет повышать ставку и, таким образом, дальше убивать инвестиции, включая импортозамещение.
Бюджету, в целом, все равно. Да, доходы от экспорта подрастут, но потом расходы все равно проинфлируются. А (реального) роста надогооблагаемой базы в такой ситуации не будет.
Коллега своим предложением по диверсификации, кстати, предлагает просто масла в огонь подлить, создав спрос на валюту.
Хорошо от такого курса только экспортерам. То ли это так лобби работает, то ли начальство просто болт положило, то ли это адский мисменеджмент со стороны тех, кто за экономическое развитие отвечает, то ли некомпетентность ЦБ, то ли тупая вера в либеральную экономику и рынок - не знаю. Но в любом случае то, что происходит с курсом, по моему мнению, это действия исключительно в угоду ограниченной группе и не в интересах большинства. Даже если это выпуск нерезов подороже. Нерезов можно было опустить без ковровых бомбардировок по всем, включая население.
@moi_misli_vslukh
Telegram
Банкста
ЦБ подозревает, что рост курса доллара связан с незаконным выводом замороженных активов иностранных инвесторов российскими брокерами с помощью схем, поэтому им и пригрозили отозвать лицензии. https://t.iss.one/banksta/40414
Я немного добавлю к предыдущему посту. Любые подобные движения - это перекладывание денег между карманами. Кармана внутри страны всего три. Население-бизнес-государство. И это может как иметь отложенный позитив, так и не иметь.
Китаю очевидно нужно перекладывать деньги в карман населения, чтобы стимулировать внутреннее потребление и в принципе на модель развития, основанную на внутреннем спросе перейти. И делать это надо так, чтобы бизнес не пострадал и импульс развития получил. Значит переложить в карман населения надо из кармана государства.
У нас же, на мой взгляд, происходит перекладывание из кармана населения в карман бизнеса. Причем определенного бизнеса. И в отложенной перспективе карманы этого определенного бизнеса в экономическом росте поучаствуют значительно слабее, чем другие бизнесовые.
Для любителей свободного рынка, а точнее свободного рыночного капитализма, я пару мыслей скажу. Как бы ЦБ не говорил, что у нас плавающий курс, этот плавающий курс у нас априори не в условиях мифологического свободного рынка. По меньшей мере из-за внешних воздействий. Вторая мысль - взрослые уже, хватит в сказки верить.
А если говорить про прогнозы, то только с ростом цен на нефть и прочее сырье и первичные продукты ситуация должна будет начать выправляться.
@moi_misli_vslukh
Китаю очевидно нужно перекладывать деньги в карман населения, чтобы стимулировать внутреннее потребление и в принципе на модель развития, основанную на внутреннем спросе перейти. И делать это надо так, чтобы бизнес не пострадал и импульс развития получил. Значит переложить в карман населения надо из кармана государства.
У нас же, на мой взгляд, происходит перекладывание из кармана населения в карман бизнеса. Причем определенного бизнеса. И в отложенной перспективе карманы этого определенного бизнеса в экономическом росте поучаствуют значительно слабее, чем другие бизнесовые.
Для любителей свободного рынка, а точнее свободного рыночного капитализма, я пару мыслей скажу. Как бы ЦБ не говорил, что у нас плавающий курс, этот плавающий курс у нас априори не в условиях мифологического свободного рынка. По меньшей мере из-за внешних воздействий. Вторая мысль - взрослые уже, хватит в сказки верить.
А если говорить про прогнозы, то только с ростом цен на нефть и прочее сырье и первичные продукты ситуация должна будет начать выправляться.
@moi_misli_vslukh
Ну а если многоуважаемый (без иронии) и крайне умный и мудрый (тоже без иронии) коллега понял, что речь о нем (речь не про коллегу Адамидова, хотя он тоже уважаемый, умный и мудрый, но во взглядах мы с ним скорее сходимся), то к нему большая просьба - объяснить происходящее в свете общеэкономических и внутриполитических целей чуть более подробно, потому что его концептуальные широкие мазки хоть и выглядят и воспринимаются логично (и толково), но они в должной мере не объясняют происходящее с тем же курсом. Потому что при глубоком погружении в суть вопроса, на мой взгляд, позитивных выводов не видно, а есть выводы либо в бардаке и отсутствии хоть какой-то управленческой организованности (у тех, кто, казалось бы, побеждает во внутриполитических раскладах и вроде как за экономическое процветание), либо в целенаправленном лоббизме отдельных интересов в ущерб всем остальным.
Если таковая реакция последует, то, дорогие читатели, ждите репост.
@moi_misli_vslukh
Если таковая реакция последует, то, дорогие читатели, ждите репост.
@moi_misli_vslukh
Золото
Коллега, все правильно, золото - это конечно маст хев в портфеле. Одна проблема - золото во время рецессий сначала падает и только потом растет.
Причина проста - золото это только часть портфеля среднестатистического инвестора. Рынок таков, что когда наступает острая фаза кризиса падают цены на активы и возникает дефицит ликвидности. Все же зареповано-перереповано обычно. ПирамидыОФЗ трежерей и все такое прочее. Потому и продаваться начинает все, включая золото, чтобы закрыть возникшие дырки в обязательствах.
Но вот потом, когда дым уляжется, инвесторы и начинают бежать в то, что понадежнее и, в частности, в золото. Правда оценка какая-то странная. 2500 долларов за унцию это, прямо скажем, не похоже на результат какого-нибудь 2008 года, например. А кризис-то по последствиям должен быть сравнимым. И дело даже не в глубине падения. Падение можно залить деньгами на старте, в конце концов. Именно в последствиях.
@moi_misli_vslukh
Коллега, все правильно, золото - это конечно маст хев в портфеле. Одна проблема - золото во время рецессий сначала падает и только потом растет.
Причина проста - золото это только часть портфеля среднестатистического инвестора. Рынок таков, что когда наступает острая фаза кризиса падают цены на активы и возникает дефицит ликвидности. Все же зареповано-перереповано обычно. Пирамиды
Но вот потом, когда дым уляжется, инвесторы и начинают бежать в то, что понадежнее и, в частности, в золото. Правда оценка какая-то странная. 2500 долларов за унцию это, прямо скажем, не похоже на результат какого-нибудь 2008 года, например. А кризис-то по последствиям должен быть сравнимым. И дело даже не в глубине падения. Падение можно залить деньгами на старте, в конце концов. Именно в последствиях.
@moi_misli_vslukh
Telegram
ЕНОТ-ФИНАНС
🌕В ближайшие годы золото может подорожать до рекордных $2500 за тройскую унцию на фоне снижения процентных ставок и рисков рецессии. Такие прогнозы дали некоторые аналитики, опрошенные CNBC.
«Мой таргет — $2500 к концу 2024 года... Во многом это связано с…
«Мой таргет — $2500 к концу 2024 года... Во многом это связано с…