#longread ЦБ запускает "печатный станок" для спасения "ФК Открытие". С учетом зацикленности на инфляции и стремления к зачистке сектора, существенного понижения ставок мы дождемся еще не скоро. https://telegra.ph/Biznes-vs-CB-protivostoyanie-prodolzhaetsya-08-31

#longread Давно мы не вспоминали про рубль, да и не только мы. Он как-то сам по себе немного растет, потом падает, но ничего особенно интересного не происходит. Незначительные изменения мало кому интересны, россияне уже давно устали следить за курсами, поэтому СМИ уделяют мало внимания. А значит и интерес угас. До очередного сильного ослабления.
Будет ли оно? А вот здесь, как говориться, тайна, покрытая мраком. https://telegra.ph/Tyazhelaya-osen-dlya-rublya-09-04

#longread Еще в начале сентября я писал, что противостояние Кремля и Татарстана – это один из ключевых информационных трендов. По итогам этого конфликта станет ясно какой будет Россия после 2018 года. Можно ли будет поставить окончательный крест на слове «федерация»? Все это имеет не только экономические, но и политические последствия. Наконец-то редакция нашего канала подготовила достаточно емкий материал на эту тему. https://telegra.ph/Putin-gotovit-ocherednoe-Vzyatie-Kazani-09-19

#longread "Санационная кормушка" оказалась, судя по всему, отличным способом получения прибыли из воздуха. И почти совсем без риска. Что может быть лучше, чем получить небольшой банк для санации, под это дело получать деньги от АСВ, перегонять их в санируемый банк и кредитовать бенефициаров этой схемы? И после пары лет работы такой схемы банк просто "уезжает" под крыло ЦБ. И ручки чистые. https://telegra.ph/Krah-FK-Otkrytie-i-Binbanka-Mavr-sdelal-svoe-delo-mavr-mozhet-uhodit-09-20

#longread Ямайская коалиция - потенциальный геморрой для России и усиление санкционного режима. https://telegra.ph/YAmajskaya-koaliciya-Merkel-i-sankcii-protiv-Rossii-09-26

#longread Не очень радостные новости для адептов крепкого рубля: фонд iShares JP Morgan USD Emerging Markets Bond ETF, инвестирующий в облигации развивающихся стран, столкнулся с сильнейшим оттоком средств клиентов.

За последние 8 недель отток фиксировался в течение 7 из них. Только за сентябрь из фонда ушло $221,3 млн, а за три последних месяца – $1,2 млрд. Этот биржевой фонд является крупнейшим в США, и он более двух лет скупал рубли для инвестиций в госдолг России. Российские бонды являются основным инструментом вложения средств фонда.

С начала 2016 г. и до июля 2017 г. фонд привлек $4,4 млрд. Теперь же инвесторы выводят деньги. Чтобы расплатиться с ними, фонд продает валюты и облигации. Рубль, бразильский реал, индонезийская рупия, турецкая лира, мексиканский песо, ранд – все то, что было интересно спекулянтами из-за высоких ставок, теперь окажется под давлением.

Вряд ли более мелкие инвесторы проигнорируют тенденцию, поэтому отток из рубля может усилиться.

ЦБ о том, что приток средств нерезидентов в ОФЗ сократился, сообщал ранее. При этом некоторый приток в прошлом месяце объяснялся ожиданиями снижения ставки. Теперь все начинают фиксировать прибыль, то есть рублевые активы не очень интересны, о чем явно свидетельствует последний аукцион Минфина.

Впервые с июля не удалось разместить все облигации. Первый аукцион на 20 млрд руб. прошел успешно, а вот на втором удалось разместить только 5 млрд из 20 млрд рублей.

Кэрри с рублем все еще выгоден, но инвесторы выходят из рисковых активов, что и показывает отток средств из iShares JP Morgan USD Emerging Markets Bond ETF. В основном это связано с ужесточение политики ФРС, а также ожиданиями по размещению американских трежерис под конец года, с мирового рынка будет изъято $0,5 трлн. Так что доллар будет расти против всех валют, и рубль не будет исключением, так как защитить его нечем: у банков нет свободной валюты, в конце года надо платить по долгам, а платежный баланс отрицательный.

Немного сгладят ситуацию валютные депозитные аукционы. Кроме того, у ЦБ есть возможность возобновить валютное РЕПО, которой он, скорее всего, воспользуется ближе к концу года.

#longread Банк России вновь врубил печатный станок

ЦБ был вынужден пойти на такую меру, учитывая необходимость покрытия дефицита ПФР. Минфин продал 2,39 млрд евро из Фонда национального благосостояния Банку России, получив за это 164,18 млрд рублей.

Фактически, это чистая денежная эмиссия или так называемый «печатный станок». Причем «напечатанные» рубли направляются в бюджет, а валюта просто меняет владельца с Минфина на ЦБ. Поэтому назвать такую эмиссию можно обеспеченной, что несколько снижает давление с точки зрения инфляционных рисков и рублевой ликвидности.

Но сейчас это эмиссионное финансирование запущено впервые за девять месяцев, в течение всего года ЦБ не печатал рубли для этих целей на фоне роста цен на нефть.

Так почему именно сейчас включен этот печатный станок?

Потому что необходимо финансировать бюджет Пенсионного фонда, так как из федерального бюджета всего за год необходимо перечислить около 3,6 трлн руб. Поэтому до конца года станок будет работать, всего в 2017 г. должно быть таким образом попасть в федеральный бюджет 1,1 трлн руб., а Резервный фонд будет исчерпан.

С 2015 г., когда ЦБ начал эту практику, в экономику так или иначе попало 4,4 трлн руб. в рамках этой денежной эмиссии. Как уже отмечали, это обеспеченная эмиссия, хотя и в этом случае приток в банковскую систему получается весьма солидным, а ЦБ вынужден стерилизовать ликвидность. С 2015 г. ЦБ изъял 3,3 трлн за счет сокращения кредитных операций, а теперь изымает рублевую ликвидность за счет депозитных аукционов.

Из-за эмиссии у ЦБ ограничены возможности по смягчению политики и снижению ставки.
Кстати, из ФНБ средства направляются в ПФР впервые в истории, так что можно говорить о том, что Минфин распечатал последнюю кубышку для «черной дыры» ПФР.

Когда запасы валюты подойдут к концу - на 1 сентября 2017 года средства ФНБ составляли $75,36 млрд, так что еще должно хватить на следующий год – будет очень тяжело удержаться от включения «печатного станка» в необеспеченном режиме. Поэтому ЦБ необходимо завершить цикл смягчения денежно-кредитной политики до этого момента, так как потом инфляция просто не позволит этого сделать, и, скорее всего, необходимо будет переходить к ужесточению, чтобы нейтрализовать негативные эффекты.

Бюджетная математика или «где деньги, Зин?»

Если очень внимательно вглядываться в проект бюджета-2017 г. от Минфина, то ощущение огромного провала не будет покидать вас еще долго. Мы уже писали про то, что Минфин не смог получить деньги от Роснефтегаза и дивидендную войну с «Роснефтью», но общая сумма недополученных дивидендов от госкомпаний и госбанков достигает почти 250 млрд рублей.

Если изначально от всех госконтор и их дочек, которые имеют отношение к Росимуществу, планировалось получить 483,6 млрд рублей, то, по факту, сейчас эта сумма снизилась до 234,4 млрд руб.

Минфин признает, что все это произошло из-за «решений, предусматривающих направление на выплату дивидендов по итогам 2016 года менее 50% чистой прибыли», которые принимали компании. Классная ситуация же, госкомпании просто отказались платить, а Минфин разводит руками: «я не могу, у меня лапки».

«Роснефть» и «Газпром», конечно, основные виновники происходящего. Конфликта с газовым гигантом как бы не было, но прибыль почти в 1 трлн руб. есть только на бумаге. В результате, бюджет получил более чем вдвое меньше плана – всего 73 млрд руб.

А вот по «Роснефтегазу», которому принадлежит контрольная доля в «Роснефти», все слишком мутно. Откуда появился убыток в 2016 г. в размере 90,4 млрд руб.? Как это вообще может быть для фонда, который ничего не продает, ничего не производит, а только владеет долями в госкомпаниях? Ну да это ладно, история известная, хотя менее грустной от этого не становится.

В следующем году планируется привлечь за счет этих госактивов 400 млрд руб. Но уже ясно, что эта сумма не будет собрана, о чем сообщил ранее замглавы Минфина Алексей Моисеев.

И никто не собирается снижать расходную часть бюджета соразмерно снижению доходов, и это ведь явно только крупные истории, которых в рамках бюджета может быть множество. В результате, скоро ситуация, когда госкомпании не хотят возвращать прибыль в бюджет, станет нормой, и если управа на них найдена не будет, то они закономерно станут наглеть еще сильнее.

Так что необходимость получить еще пару триллионов с населения и бизнеса станет острой необходимостью. Возможно, уже в следующем бюджетном цикле, пусть и в меньших масштабах. https://goo.gl/pjM8v4 #longread

#longread Никак не могли пройти мимо интересной статистики, хотя и не очень свежей. Крупнейший в США биржевой фонд, специализирующийся на вложениях в РФ, с начала октября получил приток средств инвесторов в размере $26,76 млн, а неделей ранее приток составил $77,43 млн, что стало рекордным объемом с конца прошлого года.

Всего же с конца августа на рынок попало за счет нерезидентов около $1 млрд, свидетельствуют данные Сбербанк CIB и EPFR Global. До этого отток из специализированного фонда продолжался непрерывно в течение 5 месяцев.

$1 млрд не кажется большой суммой, да? Между тем, объем торгов на фондовом рынке Московской биржи в сентябре составил $35,7 млрд. Так что $1 млрд – это вполне неплохой приток. Поэтому неудивительно, что индекс ММВБ за это время вырос на 8,2%.

Разворот в интересах инвесторов, конечно, приятен, но к нему привела не планомерная работа по увеличению инвестиционной привлекательность России и ее активов, а сочетание различных факторов.

Во-первых, развивающиеся рынки показывали значительно более лучшую динамику по сравнению с российским рынком, и мы серьезно отстали. То есть акции российских компаний очень дешевы. По мультипликаторам российский рынок отстает где-то вдвое (6,7 к прибыли по MSCI Russia, по сравнению с 12,7 по MSCI EM).

Во-вторых, рубль стабилизировался, снизив курсовые риски, что увеличивает привлекательность. И произошло это из-за рублевого кэрри и сохранения притока спекулятивного капитала.

И, наконец, дивидендная доходность в России сейчас одна из самых высоких в мире (а может и самая высокая). 7% просто за то, что ты купил акции? Дайте две!

Так что говорить о феноменальном росте и притоке не стоит, мы просто догоняем всех остальных. Это такая же история с влиянием спекулятивного капитала, как в ОФЗ или рубле. Сами по себе российские фондовые активы мало кому интересны (огромное спасибо всем тем, кто плевал на защиту акционеров долгие годы).

#longread На прошлой неделе мы уже писали о том, что ЦБ опубликовал статистику по покупке колоссального объема золота за 9 месяцев 2017 г., а сейчас Reuters пишет о планах по увеличению покупок этого драгметалла в международные резервы.

При этом скупать золото регулятор намерен прямо с Московской биржи. Это удивительное решение, так как обычно ЦБ удобнее проводить внебиржевые сделки, он, в принципе, выкупает большую часть того золота, которое производят российские компании. Да и вообще в ЦБ РФ уходит каждая восьмая добытая унция золота на Земле.

Учитывая, что активная покупка началась 3 года назад, то есть после обострения геополитической ситуации, все это очень похоже на подготовку к самому плохому сценарию, связанному с усилением и ужесточением санкций против России.

В резервах ЦБ сейчас около $75 млрд в виде золота, а стоимость золота выросла в этом году на 12%. Рост был бы больше, если бы не произошла коррекция, поэтому выход на биржу может быть попыткой поддержать цены, увеличивая размер резервов.

Уже в начале 2018 г. США должны будут решить, вводить ли санкций против российского госдолга, и пока нет особых надежд на то, что все стороны – а это решение будет приниматься в том числе американской разведкой, сенаторами и т.п. – решат не продолжать давление на Россию.
Физическое золото нельзя арестовать, что важно в условиях масштабных санкций, да и сам по себе актив очень ликвидный.

Напрягает только очевидное стремление подготовиться к худшему на фоне предыдущих ожиданий улучшения отношений с США и смягчения санкций. Сейчас уже никто не говорит об этом смягчении, по санкциям вообще режим тишины в последнее время.

С другой стороны, санкции в отношении госдолга – очень жесткое решение, с трудом верится, что Белый дом даже под давлением пойдет на такое. Кроме того, подобный сценарий приведет к росту рейтинга Владимира Путина как раз перед выборами, а западные партнеры, вроде бы как, хотели ударить именно по позициям президента.

Поэтому пока будем надеяться, что резервы не пригодятся ЦБ в ближайшее время, и он продолжит их наращивать. Регулятор неоднократно подтверждал, что сохраняет цель добиться резервов в размере $500 млрд в ближайшие 4 года (сейчас $427,1 млрд), а момент для покупки золота действительно выглядит удачным.

#longread В последнее время мы гоним практически один только негатив, но это не наша вина. Такая уж экономика. Свежая статистика от Росстата по реальным доходам только подтверждает.

В сентябре реальные располагаемые доходы населения, то есть доходы после всех обязательных платежей и с учетом инфляции, упали на 0,3%. Это 35-й месяц падения подряд. С начала года «беднее» россияне стали на 1,2%, а с 2014 г. – на 10,6%. Средний размер дохода – 31576 рублей.

Но есть и ложка меда. По крайней мере у работающих россиян падение реальных доходов прекратилось (в нормальном выражении рост на 6,7% с начала года, в реальном – на 2,5%).

Примечательно, что розничные продажи в сентябре выросли всего на 0,5%, и это прямое следствие проблем с реальными доходами. С другой стороны, в материале Bloomberg содержится достаточно любопытная версия относительно того, что для России может быть характерен эффект Amazon, то есть увеличение доли онлайн-продаж, которые почти не учитываются в розничных продажах. Рост реальных зарплат продолжается 14 месяцев подряд, а розничные практически не растут.

Возможно, это указывает на формирование новой потребительской модели, когда покупатели ищут наиболее выгодные цены в интернет-магазинах. АКИТ, например, прогнозирует рост продаж на 25% в этом году (сравните с ростом розничных продаж). Фактически, теперь розничные продажи нельзя использовать в качестве одного из основных индикаторов потребления. И еще стоит сказать, что увеличение доли онлайн-продаж мог как раз сдерживать инфляцию.

В среднем по экономике ситуация все равно складывается печальной. В 2017 г. рост доходов ожидается на уровне 1,2%, но это практически нереально. Пока же население беднеет, платит меньше за товары и услуги, продавцы и производители получают меньше и вынужден сокращать издержки.

Цены растут, налоговая нагрузка увеличивается, а рост экономики никак не поддерживает население, за счет которого уже 35 месяцев Россия «выходит» из кризиса.

#longread Увидели посты про Кудрина на Первом канале в гостях у Прожекторперисхилтон и пришлось смотреть. https://goo.gl/Nkd4YH (где-то на 22 минуте приходит экс-министр).

Тезисы о Кудрине в качестве друга Путина и премьер-министра настораживают, но кто-то воспринимает это всерьез? Кудрина, несмотря на то, что это наш любимый министр финансов и вообще крутой финансист, жутко не любит электорат, и никто его не будет делать премьером. Поэтому подобные намеки, судя по всему, просто попытка отвлечь внимание от более реальных претендентов.

Да и представить Кудрина в качестве премьер-министра достаточно сложно. Он же опять попросит карт-бланш на жесткие действия для стабилизации ситуации в экономике, как это происходило раньше в случае с Минфином. По крайней мере, так говорили. И не то, что они были бы неэффективны, просто кто же на это согласится? Вот после выборов президентских – совсем другой разговор.

Но Кудрин в кресле премьера? Это вряд ли. А вот как новый глава Минфина -вполне возможно. И вот это будет шоу, потому что война за бюджет тогда бы началась серьезная, а западные СМИ, кстати, с очень большой вероятностью пели бы дифирамбы Кудрину в качестве министра. С точки зрения инвестиционной привлекательности Кудрин в качестве главы Минфина, стал бы отличным дополнением к Набиуллиной и Орешкину. Их любят на Западе, и это может быть хорошим аргументом, так как экономический блок плюс ЦБ с такой репутацией – это достаточно ценный ресурс.

Нам сложно судить о политических возможностях того или иного кандидата, но коллеги из политических каналов, в целом, не очень сомневаются в позициях Медведева, и им мы верим больше.

Что касается программы для Путина, то ЦСР здесь соперничает с Титовым и «Деловой Россией», а также с Орешкиным и МЭР. Поэтому Кудрин совершенно точно не пишет программу именно для Путина, хотя президент явно что-то из нее возьмет (а вот каким будет уклон в его программе – это отдельный вопрос, и мы очень ее ждем). Коллеги из @obrazbuduschego пишут, что Кудрин пишет ее для Собчак. В таком случае, это будет одна из лучших программ кандидатов в президенты, потому что традиционные программы вечных Жириновского и Зюганова, не говоря уже о Явлинском (этот политический зомби же опять вернется, да?), навевают только тоску. Дождемся программ и будем их очень тщательно анализировать, сравнивать и критиковать, как мы любим.

Отдельно стоит отметить про сокращение чиновников на 30%. Возможно, этот тезис в том или ином виде будет важной частью программы. В любом случае, россиян к этому готовят постепенно. Медведев говорил, что новая техническая революция приведет к высвобождению целого ряда профессий и усилит риски разрыва доходов между гражданами; The Boston Consulting Group, WorldSkills Russia и Global Education Futures опубликовали исследование «Россия 2025: от кадров к талантам», в котором прогнозируют дефицит людей с творческими профессиями в 10 млн к 2025 г.; РАН также прогнозирует, что роботизация лишит работы 2,5 млн россиян, а людям необходимо будет переучитываться на творческие профессии. Знакомые тезисы, правда? Именно об этом говорил Кудрин. Так что тезис о масштабном сокращении кажется самым важным. Но любить из-за этого Кудрина точно не станут сильнее.

P.S. Отдельно позабавила явная реклама «Открытия» и шутки про проблемы «Альфа-Банка». Сколько Олежка Тиньков за это заплатил Урганту? И, как напоминает @banksta, Ургант также является другом Вадима Беляева. И подобный ход накануне новостей о том, что МВД проверяет вывод активов из «Открытия» Беляевым, акционерами и сотрудниками ЦБ вполне укладывается в общую логику. Ну вот сколько людей прочитают эту новость? А сколько посмотрят смехуечки на Первом? Так что ждем новых материалов об атаке плохих полицейских на хороших банкиров.

АКРА: В последние годы России удалось обойти стороной одну из глобальных тенденций — рост влияния популизма на экономическую политику.

Мы признаемся честно, у нас бомбануло. #longread https://telegra.ph/facepalm-AKRA-Putin-ne-populist-12-07

#longread «Просто «Роснефти» очень нужны деньги» — какие-то такие мысли появляются после того, как заглянешь в новостную ленту.

АФК «Система» согласилась выплатить все 136 млрд рублей по иску «Роснефти», что, в целом, было ожидаемо. Так что 2018-й год в красивом здании на Софийской набережной должны встречать весьма радостно, ведь уже скоро на счет начнут капать деньги. Но для «Роснефти» эти 136 млрд рублей относительно небольшая сумма. Для финансирования инвестпроектов требуется значительно больше. В 2018 г. на капитальные затраты планируется направить около 900 млрд руб., в дополнение к 900 млрд руб. потраченных в этом году. Суммы на последующие годы вряд ли будут сильно ниже. Учитывая проблемы с доступом к финансированию, каждая копейка на счету. Так что для «Роснефти» деньги по иску к «Системе» не будут лишними.

Новость о планируемом размещении облигаций на 30 млрд руб. тоже попадает в общую тенденцию. Есть только один нюанс: суммы просто космические. Общий объем новой программы биржевых бондов предполагает привлечение 1,3 трлн руб., и это уже вторая (!!!) программа, зарегистрированная за год. В рамках первой было привлечено 1,071 трлн руб., в рамках второй уже выпущено бондов на 600 млрд руб. Так что до конца следующего года можно ждать запуск новых программ.

Кредиты дорогие, а получать их все сложнее, поскольку долг только растет (Sberbank CIB ранее оценил долг с учетом предоплат по китайским контрактам и с корректировкой на курс доллара к рублю в $73 млрд), поэтому размещение бондов на внутреннем рынке – отличный выход. Особенно при условии, что их можно заложить в ЦБ. Дочки «Роснефти» выкупают облигации, продают их правильным банкам («Открытие», кстати, был таким), банки закладывают их в ЦБ по схеме репо, и еще потом могут на эти средства вновь купить бонды «Роснефти» или, что еще лучше, выдать валютный кредит (полученный за счет залога бондов) обратно «Роснефти» (внешний долг то валютный). Круг замкнулся. Финансирование потекло в дочки на сделки, выплату долгов и реализацию проектов. Ну а мы получаем успешное размещение за очень короткое время. И, что самое замечательное, с рынка никакого «пылесосинга», средства инвесторов остаются у инвесторов или в других инструментах, здесь же работают по-крупному совсем другие люди. Влияние на рубль если и было, то уже нивелировано. Если же «Роснефть» не покупала валюту, а использовала кредитные средства, то вообще тишина и благодать.

Кто-то недоволен тем, что при таких схемах «Роснефть» еще и делает откровенно провальные инвестиции типа $6 млрд в Венесуэлу и $1 млрд в Курдистан? В очередь, сукины дети, в очередь!

🚗 Литр бензина по 50-55 руб. к концу 2018 года? #longread

Статистика Росстата по потребительским ценам, где особое внимание многие обратили на увеличение стоимости топлива, спровоцировала новую волну слухов, опасений и даже некоторой паники.

В официальные данных указывается, что цены на бензин выросли на 1,4% в декабре, а по итогам года – на 7,3%, то есть втрое быстрее инфляции.

О том, что топливо будет дорожать сильно, было известно уже достаточно давно. Еще в ноябре был зафиксирован рост биржевых и внебирджевых цен на бензин (хотя в декабре была коррекция), а дизельное топливо вообще ощутимо подорожало, если смотреть на индексы СПбМТСБ (Санкт-Петербургская международная товарно-сырьевая биржа).

Рост акцизов и сдерживание роста цен в течение длительного времени почти не оставляют возможность для того, чтобы топливо не дорожало сильно. Более того, цены на нефть растут, и выгоднее эту нефть экспортировать, а не перерабатывать и продавать на внутреннем рынке.

Понятно, что до выборов, никто особо повышать цены не будет (да и вообще не будет), а вот апрель-май и последующие месяцы, в том числе перед летним сезоном, будут веселыми.

Если раньше зимой цены не росли, потому что НПЗ работали с профицитом при относительно низком потреблении, то в ближайшие пару месяцев этого профицита может не быть, или же он будет минимальным. А в марте начинаются плановые ремонты НПЗ.

Так что топлива будет меньше, а цены будут подогреваться необходимость повышения как минимум на величину акциза, но постепенно также нефтяники будут закладывать в цены все то, что они долго сдерживали.

Член комитета по энергетической стратегии и развитию ТЭК Торгово-промышленной палаты (ТПП) РФ Рустам Танкаев справедливо отметил в начале месяца, что для нефтяников рост акцизов – это повод поднять цены.

Судя по комментариям и ожиданиям, рост возможен до 50-55 за литр. Но это 20-30% к сегодняшним ценам, и вряд ли допустят такой резкий рост быстро. ФАС уже обещает внимательно следить за ситуация и не допустить критических моментов. Так что цены будут расти не так стремительно, но 45 за литр моторного топлива в среднем – более чем реально еще в первом полугодии. А затем рост продолжится повышенными темпами, и по итогам года как раз целевые 50-55 будут достигнуты. И это вообще не кризис или критическая ситуация, вполне плановая история, просто новый президентский цикл дает возможность все сделать более-менее спокойно. Кстати, топливо с 2012 г. подорожало примерно на 45%, так что стоит морально ориентироваться на 60 за литр уже сейчас. Произойдет это не сразу, но практически неизбежно.

Кстати, все эти громкие акции в социальных сетях с призывами бойкотировать заправки и требованиями вернуть 16-20 руб. за литр абсолютно бесполезны и глупы. Ну какие 20 рублей, почему не 10 или даже 5? Максимум будут сдерживать темпы роста. Но это и так сделают, потому что социальный бунт никому не нужен. Даже после выборов.

И месяца не прошло после волны в социальных сетях и СМИ относительно роста цен на бензин [https://t.iss.one/mislinemisli/2332], как нас поспешили успокоить: топливо дорожать не будет.

Более того, некоторые издания позволяют себе совсем смелые заголовки в стиле «бензин подешевеет». Впрочем, в это никто не верит, достаточно почитать комментарии читателей под такими материалами. Самый распространенный тезис – все это попытка успокоить население перед выборами, а цены действительно не будут расти, аж до 18 марта.

Сначала президент веско сказал, что бензин вполне может подешеветь, а затем ФАС быстро организовало целое совещание с нефтяниками. Вроде как сейчас на рынке сложился профицит, поэтому цены расти не будут, а могут даже снизится. И благодарить за это надо именно ФАС, потому что удалось сдержать экспорт нефтепродуктов.
По данным ЦДУ ТЭК объем запасов автомобильного топлива в России в настоящее время — 1,67 миллионов тонн, это на 50 тыс. тонн больше. Действительно, цены на бензин АИ-92 и АИ-95 на биржевом рынке упали по сравнению с началом года, примерно до 39,5-40 тыс. за тонну.

К счастью, опасения относительно того, что НПЗ не будут работать с профицитом, не оправдались. Профицит на рынке есть, это характерная черта сезона, но все же ограничение экспорта (который все равно вырос в январе на 56%) сыграло свою роль.

Но давайте смотреть правде в глаза: рост акцизов не оставляет шансов нефтяникам, им придется повышать цены. Если сюда добавить то, что ранее они сдерживали рост, то рано или поздно это приведет к удорожанию топлива. При этом в марте многие НПЗ уходят на плановые ремонты и обслуживание. С июля акцизы на дизельное топливо и бензин вырастут еще на 50 коп. за литр, итого – 1 руб. за полгода. Риторический вопрос: каковы шансы на то, что нефтяные компании просто «проглотят» очередное повышение, жертвуя своей маржой?

Сейчас средняя стоимость бензина АИ-92 в стране – 37,7-37,8 руб.; АИ-95 – 41,2-41,3 руб.; ДТ – 39,4-39,5 руб. Можно смело добавлять к этому как минимум 1 руб. за литр к концу лета. А по итогу года, скорее всего, рост будет в пределах 3-5 руб.

И это, кстати, вполне неплохой вариант. «Справедливая» цена на бензин с точки зрения нефтяников уже сейчас должна составлять в районе 50-55 за литр. То есть ориентироваться стоит на все те же 60 руб. через 5-6 лет. И это нормально.