🎊 Распаковка ТМК

Наша рубрика "Распаковка" — это НЕ РЕКОМЕНДАЦИИ, а разбор конкурентных преимуществ и рисков. Выводы делаете вы сами!

Про Мечел и его "дочек" мы все рассказали. Теперь пришел черед другого индустриального гиганта. Поговорим о крупнейшем производителе стальных труб для нефтегаза и промышленности в России — Трубной металлургической компании, или ТМК

👉 Еще одна распаковка

@marketpowercomics

🤑Займер привлекает новичков
Микрофинансовая компания представила операционные результаты за 2 квартал

Займер (ZAYM)
МСар = ₽18 млрд
Р/Е = 3


📊Результаты
- объем выдачи новым клиентам: ₽1,2 млрд (+31%)
- объем выдачи повторным клиентам: ₽12,6 млрд (+3%)
- общий объем выдачи: ₽13,2 млрд (+5%)

По словам гендиректора Займера Романа Макарова, 62% клиентов, взявших первый займ в 1 квартале, уже обратились за последующими займами.

Бумаги Займера (ZAYM) растут на 4%.


🚀Мнение аналитиков МР
Компания продолжает инвестировать в привлечение новых клиентов, чтобы поддерживать и наращивать объем выдач. Вероятно, мы увидим это в росте расходов на маркетинг.

А вот слабая динамика по повторным клиентам обусловлена тем, что ЦБ ужесточает условия для микрофинансовых организаций. Доля заемщиков с высокой долговой нагрузкой в портфеле должна снижаться. При этом в 3 квартале условия станут еще жестче, поэтому вряд ли этот показатель будет сильно расти в ближайшее время.

Что касается финансовых результатов — мы ждем, что прибыль Займера за 2024 год составит не более ₽4 млрд, а объем выдачи вырастет примерно на 5-10%.

Мы нейтрально смотрим на перспективу инвестиций в акции Займера.

@marketpowercomics

Рынок после закрытия

- Мосбиржа: 2980 пунктов (+1,1%);
- РТС: 1068 пункта (+1,4%).


📌Главное к этому часу

🔹"Префы" Сургутнефтегаза и Транснефти сегодня начали торги с дивгэпа. Падение акций первой компании в моменте было выше 20%, Мосбиржа устраивала дискретный аукцион. Бумаги Транснефти падали на 10%. На снижение котировок последней повлиял и отчет компании по РСБУ: в 1 полугодии выручка ее выросла до ₽635 млрд (+10,5%), а чистая прибыль упала до ₽54,5 млрд (снижение в 2,4 раза).
👉Смотрите нашу распаковку Транснефти тут

🔹ВСМПО-Ависма отчиталась по РСБУ за 1 полугодие. Выручка выросла до ₽51,2 млрд (+11%). Показатель чистой прибыли компания так и не раскрыла.
👉Рассказываем, как компании скрывают показатели в отчетах

🔹Русагро планирует запустить принудительную редомициляцию. После переезда расписки конвертируются в акции.
👉Как мы и говорили

🔹Мосбиржа 23 июля запустит фьючерсы на индекс IPO
👉Наше мнение про ближайшие IPO

🔹Частная космическая компания SR Space может провести pre-IPO летом, хочет привлечь около ₽1,5 млрд. IPO компания планирует через 3-4 года.

#дайджест

@marketpowercomics

🥩Черкизово не меняется
Производитель мяса отчитался по РСБУ за 1-е полугодие

Черкизово (GCHE)
МСар = ₽184 млрд
Р/Е = 13 (по LTM РСБУ)


📊Результаты
- выручка: ₽10,8 млрд (+7%)
- чистая прибыль: ₽6,6 млрд (-7%)

Бумаги Черкизово (GCHE) растут на 1%.


🚀Мнение аналитиков МР
В целом результаты показывают лишь небольшое изменение. Дела у компании по-прежнему идут вполне неплохо.

Несмотря на то, что отчет по РСБУ не самый показательный, поскольку отражает только доходы и прибыль дивидендных "дочек" компании, мы придерживаемся нашего прошлого прогноза по росту скорректированной прибыли за 2024 год в два раза.

Все еще считаем акции Черкизово интересными: сама компания стоит недорого, и если вы уже держите бумаги у себя в портфеле, то избавляться от них не стоит. При этом стоит помнить, что рынок сейчас слабый в ожидании заседания ЦБ по ставке.

@marketpowercomics

🚀Стальные плюсы и минусы
Северсталь сегодня обсудит дивиденды за второй квартал и сообщит о решении в понедельник. Остальные представители "большой тройки" металлургов о будущих выплатах пока не говорили. Привлекательны ли бумаги Северстали, ММК и НЛМК? Разбираемся с аналитиками МР


😎Все по справедливости
На наш взгляд, все три гиганта-металлурга сейчас выглядят скорее уже адекватно оцененными с учетом роста процентных ставок.

В ближайшие годы Северсталь и ММК ожидают значительные капитальные вложения. К примеру, у Северстали только на 2024 год в планах направить на финансирование инвестпрограммы ₽119 млрд, что на 64% больше прошлогоднего показателя. Поэтому какой-то интересной дивидендной истории от этих компаний ждать не стоит.

А вот НЛМК, в теории, может платить больше, финансы компании позволяют делать это. Но предприятие больше подвержено санкционным рискам, поскольку имеет активы в Европе.


🔢Выбор по показателям
С точки зрения мультипликаторов наиболее интересной компанией в секторе металлургов выглядит ММК. По EV/EBITDA она оценивается в 2,3х, а по Р/Е — в 4,6х, что довольно дешево.

Однако, как мы уже говорили, компания сейчас намерена инвестировать в развитие и пока не планирует распределять свою денежную подушку в размере порядка 17% от капитализации.


💵Что с облигациями?
Сейчас на рынке торгуются облигации Северстали и НЛМК. И с точки зрения кредитного риска взгляд у аналитиков MP на них позитивный.

Рублевые фиксированные облигации Северстали выглядят немного дорого, лучше подождать, пока они подешевеют. Что же касается валютных евробондов Северстали, то их стоит брать на внебиржевом рынке с дисконтом, если есть такая возможность. При цене 96% эти облигации дадут доходность свыше 30% годовых. Их погашение в рублях в сентябре состоится с крайне высокой долей вероятности.

У НЛМК остались замещающие облигации и евробонды. По первым доходности довольно низкие, интереса мало. А большинство евробондов в НРД были ожидаемо конвертированы в “замещайки”. Если у вас есть возможность купить евробонд в НРД со значительным дисконтом к цене “замещайки” — покупайте выпуск с погашением в текущем году.


❗️Вывод
Мы считаем, что в данный момент нельзя выделить одну из трех компаний в качестве интересной инвестиционной истории.

Нейтрально смотрим на идею инвестирования в акции металлургической тройки. У всех этих компаний есть как свои минусы, так и свои плюсы. А вот каких-то конкретных драйверов для котировок пока не наблюдается.

@marketpowercomics

Рынок после закрытия

- Мосбиржа: 3008 пунктов (+0,9%);
- РТС: 1076 пунктов (+0,8%).


📌Главное к этому часу

🔹Чистая прибыль банков РФ за полгода составила ₽1,8 трлн (+8%), в июле она составила ₽225 млрд (+12%).
👉Нашим фаворитом среди банков остается БСПБ и вот почему

🔹Лесопромышленный комплекс постепенно адаптируется к новым условиям, но о входе в цикл роста цен на продукцию компаний говорить пока рано, заявил вице-президент Segezha по работе с госорганами.
👉Что не так с Segezha

🔹СД Татнефти 26 июля обсудит создание филиала компании в Китае.
👉Есть ли идеи в российской нефтянке?


❗️На этой неделе мы:
- разобрали редомициляцию Русагро;
- узнали статистику по частным инвесторам на Мосбирже;
- проанализировали "операционку" Х5;
- поговорили с нашим частным инвестором — Романом Пантюхиным;
- обсудили перспективы Займера и Черкизово.


#дайджест

@marketpowercomics

❓Чего ждать на этой неделе?
Собрали для вас основные события недели в этом календаре


📌22 июля, понедельник

🔹Positive отчитается по МСФО за 1-е полугодие.

🔹Европлан и Русагро опубликуют операционные результаты за 1-е полугодие.
👉А еще Русагро переезжает

🔹Северсталь отчитается по МСФО и представит "операционку" за 1-е полугодие.
👉Как дела у металлургов?


📌23 июля, вторник
Важных событий не запланировано


📌24 июля, среда

🔹Мосбиржа начнет торги акциями нового Яндекса.

🔹Русгидро опубликует операционные результаты за 1-е полугодие


📌25 июля, четверг
Важных событий не запланировано


❌26 июля, пятница

❗️ЦБ РФ проведет заседание по ключевой ставке
👉Чего мы ждем от регулятора?


#календарь

@marketpowercomics