Почему государство отменило субсидии для нефтяников?
В прошлом посте мы рассказали о видах налогов на добычу нефти и несостоявшихся льготах по ним. В этом – объясним, что это значит для нефтяников.
📌Льготы пойдут в бюджет
За пять месяцев 2023 года нефтегазовые доходы сократились на 50% относительно прошлого года. Чтобы не разгонять дефицит бюджета, государству пришлось где-то брать деньги. Оно пошло самым очевидным путем: усилили давление на нефтяников,
🔸Начали с простого — переноса льгот. Однако не исключено, что за этим последует новый “оброк” в виде очередного снижения предельного дисконта, или корректировка демпфера.
📌Кому обиднее всего?
В первую очередь - Роснефти. НДД облагалось 80% добычи компании. В накладе остались также Лукойл, Сургутнефтегаз, Татнефть и прочие.
🔸Вероятно, каждый из нефтяников рассчитывал инвестиционную программу и планы по добыче, веря в грядущие субсидии.
🔸Перенос может повлиять на добычу в Западной Сибири и других “истощающихся” регионах.
Здесь показателен пример Лукойла: в 2020 году государство отменило налоговые льготы для месторождений с вязкой нефтью. Из-за этого добыча оной для компании стала невыгодной, и Лукойл свернул инвестиции в это направление.
📌Что будет дальше?
Несмотря на позитивный отчет Роснефти за первый квартал налоговые тучи над нефтяной отраслью могут резко сгуститься. Не забывайте об этом. Особенно если в вашем портфеле есть акции нефтяных компаний РФ!
#нефть #налоги #инвестликбез #образование #МР_Иванов
В прошлом посте мы рассказали о видах налогов на добычу нефти и несостоявшихся льготах по ним. В этом – объясним, что это значит для нефтяников.
📌Льготы пойдут в бюджет
За пять месяцев 2023 года нефтегазовые доходы сократились на 50% относительно прошлого года. Чтобы не разгонять дефицит бюджета, государству пришлось где-то брать деньги. Оно пошло самым очевидным путем: усилили давление на нефтяников,
🔸Начали с простого — переноса льгот. Однако не исключено, что за этим последует новый “оброк” в виде очередного снижения предельного дисконта, или корректировка демпфера.
📌Кому обиднее всего?
В первую очередь - Роснефти. НДД облагалось 80% добычи компании. В накладе остались также Лукойл, Сургутнефтегаз, Татнефть и прочие.
🔸Вероятно, каждый из нефтяников рассчитывал инвестиционную программу и планы по добыче, веря в грядущие субсидии.
🔸Перенос может повлиять на добычу в Западной Сибири и других “истощающихся” регионах.
Здесь показателен пример Лукойла: в 2020 году государство отменило налоговые льготы для месторождений с вязкой нефтью. Из-за этого добыча оной для компании стала невыгодной, и Лукойл свернул инвестиции в это направление.
📌Что будет дальше?
Несмотря на позитивный отчет Роснефти за первый квартал налоговые тучи над нефтяной отраслью могут резко сгуститься. Не забывайте об этом. Особенно если в вашем портфеле есть акции нефтяных компаний РФ!
#нефть #налоги #инвестликбез #образование #МР_Иванов
Власти думают о замене пошлин на экспорт удобрений другим налогом
🖊Как пишут Ведомости, производители удобрений заплатили в бюджет всего лишь ₽5 млрд из ожидаемых в 2023-м ₽120 млрд экспортных пошлин. И, судя по всему, вряд ли до этой цифры за оставшиеся месяцы удастся дойти.
🔹Пошлина в размере 23,5% взималась, если экспортная стоимость удобрений была выше $450 за тонну. Все что ниже — ею не облагалось.
🔹Источники СМИ сообщают, что теперь удобренцев заставят пополнить бюджет более привычными способами. Например — повышенными налогами на добычу полезных ископаемых (НДПИ).
🚀Аналитики Market Power считают, что первая ошибка властей — в том, что они ввели экспортную пошлину поздно — в 2023 году, когда цены на удобрения уже упали.
🔸Основные экспортные удобрения — азотные, аммиачная селитра и карбамид — стали стоить сильно дешевле бенчмарка в $450 из-за падения цен на газ. То есть для них эту планку нужно понижать. По калийным и фосфатным тоже произошло снижение, хотя они все еще выше бенчмарка.
🔸Да и удобренцы не лыком шиты — быстро нашли лазейку в законодательстве. В расчет пошлины были заложены экспортные цены на основе таможенных деклараций. А компаниям ничего не мешало продавать товар по ценам ниже бенчмарка "дочкам" за границей, а потом, вне юрисдикции российских фискалов искать покупателей по фактическим ценам.
🔸НДПИ же так или иначе затронет и тех, кто сам добывает калийное и фосфатное сырье, и тех, кто его покупает (например КуйбышевАзот), поскольку в цену сырья будет "вшит" налог. При этом компании и так платили НДПИ, причем в 2020-2021 годах его уже повышали в несколько раз. В структуре налогов НДПИ занимает 15%, остальное — налог на прибыль.
🔹Способов собрать с отрасли денег предостаточно - вопрос в том, насколько правительство захочет это делать. Цены-то на удобрения уже не те...
#удобрения #налоги #МР_Иванов #МР_Яранов
🖊Как пишут Ведомости, производители удобрений заплатили в бюджет всего лишь ₽5 млрд из ожидаемых в 2023-м ₽120 млрд экспортных пошлин. И, судя по всему, вряд ли до этой цифры за оставшиеся месяцы удастся дойти.
🔹Пошлина в размере 23,5% взималась, если экспортная стоимость удобрений была выше $450 за тонну. Все что ниже — ею не облагалось.
🔹Источники СМИ сообщают, что теперь удобренцев заставят пополнить бюджет более привычными способами. Например — повышенными налогами на добычу полезных ископаемых (НДПИ).
🚀Аналитики Market Power считают, что первая ошибка властей — в том, что они ввели экспортную пошлину поздно — в 2023 году, когда цены на удобрения уже упали.
🔸Основные экспортные удобрения — азотные, аммиачная селитра и карбамид — стали стоить сильно дешевле бенчмарка в $450 из-за падения цен на газ. То есть для них эту планку нужно понижать. По калийным и фосфатным тоже произошло снижение, хотя они все еще выше бенчмарка.
🔸Да и удобренцы не лыком шиты — быстро нашли лазейку в законодательстве. В расчет пошлины были заложены экспортные цены на основе таможенных деклараций. А компаниям ничего не мешало продавать товар по ценам ниже бенчмарка "дочкам" за границей, а потом, вне юрисдикции российских фискалов искать покупателей по фактическим ценам.
🔸НДПИ же так или иначе затронет и тех, кто сам добывает калийное и фосфатное сырье, и тех, кто его покупает (например КуйбышевАзот), поскольку в цену сырья будет "вшит" налог. При этом компании и так платили НДПИ, причем в 2020-2021 годах его уже повышали в несколько раз. В структуре налогов НДПИ занимает 15%, остальное — налог на прибыль.
🔹Способов собрать с отрасли денег предостаточно - вопрос в том, насколько правительство захочет это делать. Цены-то на удобрения уже не те...
#удобрения #налоги #МР_Иванов #МР_Яранов
Котировки нефти марки Brent достигли отметки $80 за баррель впервые с 1 мая текущего года
🔹Аналитики Market Power рассказывают о причинах роста и объясняют, почему это не столь важно для российского рынка
📌 Почему выросла Brent
Рост обеспечили заявления стран-экспортеров. Саудовская Аравия продлила до августа сокращение добычи до 9 млн баррелей в сутки, а Россия намерена в августе сократить поставки нефти на 0,5 млн баррелей в сутки.
🔸Цена нефти очень чувствительна к изменению объемов предложения, поэтому такое сокращение сразу же отразилось на цене: сентябрьские фьючерсы на Brent выросли до $80,16 за баррель.
📌Почему Brent не так важна?
Brent — это главный бенчмарк нефти, который никогда не стоит сбрасывать со счетов. Однако для российского инвестора куда важнее значение дисконта, с которым торгуется российская нефть Urals.
🔸Cейчас Urals впервые преодолела отметку в $60 за баррель (потолок, установленный EC). В порту Новороссийск 12 июля Urals продавалась за $60,78. Кстати, именно эту котировку использует Правительство РФ.
🔸Дисконт — $20, это на $5 меньше предельного дисконта, установленного Минфином. Впрочем, это никак не влияет на налоги, взимаемые с нефтяников: они платят с фактических цен реализации товара.
📌Ну и что?
Снижение дисконта и выход за потолок G7 означает, что РФ наращивает теневой флот и оптимизирует затраты на доставку нефти покупателям.
🔸А еще не надо забывать о слабом рубле. Экспортную выручку нефтяников можно рассчитать, умножив цену Urals на курс. Сравним текущие значения с апрельскими:
- 58 (Urals) * 80 (USD/RUB) = ₽4600 за баррель;
- 61 (Urals) * 90 (USD/RUB) = ₽5500 за баррель.
🔸Продавать нефть за рубеж стало выгоднее на 18%, и это хорошо для компаний с высокой долей экспорта: Роснефть, Лукойл.
🔸Но не стоит забывать, что цены или курс могут уже через месяц стать хуже. Поэтому, если вы намерены инвестировать в акции нефтяников, наиболее стабильно выглядят компании с ориентацией на внутренний рынок: Татнефть, Башнефть, Газпромнефть.
#нефть #цена #МР_Иванов
🔹Аналитики Market Power рассказывают о причинах роста и объясняют, почему это не столь важно для российского рынка
📌 Почему выросла Brent
Рост обеспечили заявления стран-экспортеров. Саудовская Аравия продлила до августа сокращение добычи до 9 млн баррелей в сутки, а Россия намерена в августе сократить поставки нефти на 0,5 млн баррелей в сутки.
🔸Цена нефти очень чувствительна к изменению объемов предложения, поэтому такое сокращение сразу же отразилось на цене: сентябрьские фьючерсы на Brent выросли до $80,16 за баррель.
📌Почему Brent не так важна?
Brent — это главный бенчмарк нефти, который никогда не стоит сбрасывать со счетов. Однако для российского инвестора куда важнее значение дисконта, с которым торгуется российская нефть Urals.
🔸Cейчас Urals впервые преодолела отметку в $60 за баррель (потолок, установленный EC). В порту Новороссийск 12 июля Urals продавалась за $60,78. Кстати, именно эту котировку использует Правительство РФ.
🔸Дисконт — $20, это на $5 меньше предельного дисконта, установленного Минфином. Впрочем, это никак не влияет на налоги, взимаемые с нефтяников: они платят с фактических цен реализации товара.
📌Ну и что?
Снижение дисконта и выход за потолок G7 означает, что РФ наращивает теневой флот и оптимизирует затраты на доставку нефти покупателям.
🔸А еще не надо забывать о слабом рубле. Экспортную выручку нефтяников можно рассчитать, умножив цену Urals на курс. Сравним текущие значения с апрельскими:
- 58 (Urals) * 80 (USD/RUB) = ₽4600 за баррель;
- 61 (Urals) * 90 (USD/RUB) = ₽5500 за баррель.
🔸Продавать нефть за рубеж стало выгоднее на 18%, и это хорошо для компаний с высокой долей экспорта: Роснефть, Лукойл.
🔸Но не стоит забывать, что цены или курс могут уже через месяц стать хуже. Поэтому, если вы намерены инвестировать в акции нефтяников, наиболее стабильно выглядят компании с ориентацией на внутренний рынок: Татнефть, Башнефть, Газпромнефть.
#нефть #цена #МР_Иванов
Государство ополовинит НПЗ
Топливный демпфер с сентября сократится вдвое. Под ударом — все нефтяные компании
🔹Еще недавно единственным островком безопасности в российской нефтянке были компании, которые работали с ориентацией на внутренний рынок и переработку. Зарабатывать им помогал механизм демпфера. Однако с 1 сентября и до конца 2026 года выплаты по нему урежут на 50%.
🚀Аналитики MP объясняют, что будет с прибылью нефтяников и кому это выгодно
👉 Также у нефтяников не будет обещанных налоговых льгот
📌Как работает демпфер
Если в США и Европе стоимость нефтепродуктов колеблется вместе с ценами на нефть, то в РФ с 2019 года эти колебания сдерживает демпфер — инструмент, который нивелирует разницу между мировыми и внутренними ценами на топливо.
🔸При высоких экспортных ценах (выше ₽55,2 тыс. за тонну бензина и ₽52,25 тыс. — за тонну дизельного топлива) НПЗ получают компенсацию от государства, а при низких — сами доплачивают в бюджет.
🔸Если, к примеру, в Европе бензин стоит ₽150 за литр, а в России — ₽60, то РФ выплачивает российским нефтяникам по ₽60 на проданный в стране литр, только чтобы они не слили весь объем топлива за рубеж. Иначе в стране будет дефицит, и цены на топливо улетят в космос.
🔸А при стоимости литра бензина в России ₽60 рублей, а в Европе — ₽40, нефтяники отдают в бюджет ₽13.
📌Что изменилось?
С сентября нынешнего года и до 2026-го выплаты по демпферу сократят в два раза.
🔸То есть вместо ₽60 в примере выше нефтяники получат по ₽30. Кроме того, цену на топливо в России проиндексируют на 5%. И та самая разница, с которой платило государство, сократится.
🔸У нефтяников осталось два месяца, чтобы продавать топливо с прежними субсидиями. Их панику отражают рекордные оптовые цены на бензин на бирже — на торгах СПбМТСБ цена Аи-92 подбирается к ₽61 тыс. за тонну. В сентябре предложение может сжаться: нефтяники сократят объемы переработки до санитарного минимума, продавая высвобожденные объемы в сыром виде.
📌Как это отразится на компаниях?
Больно будет всем! Доля переработки в прибыли нефтяных компаний страны до 2022 года колебалась от 10% до 30%. А в прошлом году вообще могла быть больше половины.
🔸При этом демпфер обеспечивал до 70% прибыли от сегмента нефтепереработки. Навскидку можно предположить, что нововведения сократят прибыль НПЗ на 30-35%.
🔸Единственный бенефициар всего этого – государство.
⛽️ Цены на заправках вырастут?
Нет! На розничных АЗС цена топлива не может вырасти выше инфляции. За этим следит ФАС.
🔸Несмотря на ажиотаж на топливной бирже, за полгода цены на заправках выросли всего на 2,5%. Поэтому автовладельцы могут выдохнуть.
#топливо #демпфер #МР_Иванов
Топливный демпфер с сентября сократится вдвое. Под ударом — все нефтяные компании
🔹Еще недавно единственным островком безопасности в российской нефтянке были компании, которые работали с ориентацией на внутренний рынок и переработку. Зарабатывать им помогал механизм демпфера. Однако с 1 сентября и до конца 2026 года выплаты по нему урежут на 50%.
🚀Аналитики MP объясняют, что будет с прибылью нефтяников и кому это выгодно
👉 Также у нефтяников не будет обещанных налоговых льгот
📌Как работает демпфер
Если в США и Европе стоимость нефтепродуктов колеблется вместе с ценами на нефть, то в РФ с 2019 года эти колебания сдерживает демпфер — инструмент, который нивелирует разницу между мировыми и внутренними ценами на топливо.
🔸При высоких экспортных ценах (выше ₽55,2 тыс. за тонну бензина и ₽52,25 тыс. — за тонну дизельного топлива) НПЗ получают компенсацию от государства, а при низких — сами доплачивают в бюджет.
🔸Если, к примеру, в Европе бензин стоит ₽150 за литр, а в России — ₽60, то РФ выплачивает российским нефтяникам по ₽60 на проданный в стране литр, только чтобы они не слили весь объем топлива за рубеж. Иначе в стране будет дефицит, и цены на топливо улетят в космос.
🔸А при стоимости литра бензина в России ₽60 рублей, а в Европе — ₽40, нефтяники отдают в бюджет ₽13.
📌Что изменилось?
С сентября нынешнего года и до 2026-го выплаты по демпферу сократят в два раза.
🔸То есть вместо ₽60 в примере выше нефтяники получат по ₽30. Кроме того, цену на топливо в России проиндексируют на 5%. И та самая разница, с которой платило государство, сократится.
🔸У нефтяников осталось два месяца, чтобы продавать топливо с прежними субсидиями. Их панику отражают рекордные оптовые цены на бензин на бирже — на торгах СПбМТСБ цена Аи-92 подбирается к ₽61 тыс. за тонну. В сентябре предложение может сжаться: нефтяники сократят объемы переработки до санитарного минимума, продавая высвобожденные объемы в сыром виде.
📌Как это отразится на компаниях?
Больно будет всем! Доля переработки в прибыли нефтяных компаний страны до 2022 года колебалась от 10% до 30%. А в прошлом году вообще могла быть больше половины.
🔸При этом демпфер обеспечивал до 70% прибыли от сегмента нефтепереработки. Навскидку можно предположить, что нововведения сократят прибыль НПЗ на 30-35%.
🔸Единственный бенефициар всего этого – государство.
⛽️ Цены на заправках вырастут?
Нет! На розничных АЗС цена топлива не может вырасти выше инфляции. За этим следит ФАС.
🔸Несмотря на ажиотаж на топливной бирже, за полгода цены на заправках выросли всего на 2,5%. Поэтому автовладельцы могут выдохнуть.
#топливо #демпфер #МР_Иванов
🛢 Бюджетная нефть
🔹Сегодня мы рассказали о том, что будет с нефтяниками после сокращения нефтяного демпфера. Для наглядности решили разобрать нефтяные поступления и расходы российского бюджета на примере прошлого месяца.
💰В июне нефтегазовые доходы составили ₽528,6 млрд
➡️В бюджет поступили:
+ ₽631,6 млрд — НДПИ;
+ ₽57,7 млрд — экспортные пошлины;
+ ₽0,9 млрд — НДД.
👉 Что такое НДПИ и НДД
⬅️Бюджет выплатил нефтяникам:
- ₽78,6 млрд — по топливному демпферу;
- ₽73,8 млрд — обратный акциз на сырье;
- ₽9,2 млрд — инвестиционная надбавка*.
* Инвестиционная надбавка — стимулирующая субсидия на модернизацию НПЗ с низким качеством переработки или в отдаленных регионах.
#бюджет #разбивка #МР_Иванов
🔹Сегодня мы рассказали о том, что будет с нефтяниками после сокращения нефтяного демпфера. Для наглядности решили разобрать нефтяные поступления и расходы российского бюджета на примере прошлого месяца.
💰В июне нефтегазовые доходы составили ₽528,6 млрд
➡️В бюджет поступили:
+ ₽631,6 млрд — НДПИ;
+ ₽57,7 млрд — экспортные пошлины;
+ ₽0,9 млрд — НДД.
👉 Что такое НДПИ и НДД
⬅️Бюджет выплатил нефтяникам:
- ₽78,6 млрд — по топливному демпферу;
- ₽73,8 млрд — обратный акциз на сырье;
- ₽9,2 млрд — инвестиционная надбавка*.
* Инвестиционная надбавка — стимулирующая субсидия на модернизацию НПЗ с низким качеством переработки или в отдаленных регионах.
#бюджет #разбивка #МР_Иванов
En+ уходит в минус
Российский производитель электроэнергии и алюминия отчитался за 1 полугодие
En+ Group
МСар = ₽325 млрд
Р/Е = 4
❗️Компания отчитывается в долларах. А еще в ее состав входит Русал, отчет которого можно посмотреть здесь
📊Итоги
- чистая прибыль: $662 млн (-63%);
- выручка: $7 млрд (-13%);
- скорректированная EBITDA: $1 млрд (-56%);
- чистый долг: $9 млрд (-8% с начала года).
😭Компания отмечает, что негативное влияние на результаты оказали такие факторы, как усиливающееся давление на глобальном рынке, беспрецедентный режим внешних ограничений и существенное падение цен на алюминий.
🫣По словам гендиректора предприятия Владимира Кирюхина, в текущем контексте не видно предпосылок для улучшения ситуации на рынках и снижения внешнего давления.
📈📉Котировки En+ (ENPG) не особо реагируют на отчет.
🚀Причина ухудшения - сегмент металлургии. Год к году EBITDA сегмента снизилась на 84%. В основном из-за падения цены алюминия на 24% на Лондонской бирже металлов (LME) в отчетном периоде.
🔸Энергетика растет. EBITDA энергетики увеличилась на 14%. Объемы генерации сократились на 9%, но они компенсировались ростом цен на электроэнергию и мощности. Влияние на общие результаты группы - слабое. Энергетика приносит 16% выручки.
#энергетика #металлы #En #отчет #МР_Иванов
Российский производитель электроэнергии и алюминия отчитался за 1 полугодие
En+ Group
МСар = ₽325 млрд
Р/Е = 4
❗️Компания отчитывается в долларах. А еще в ее состав входит Русал, отчет которого можно посмотреть здесь
📊Итоги
- чистая прибыль: $662 млн (-63%);
- выручка: $7 млрд (-13%);
- скорректированная EBITDA: $1 млрд (-56%);
- чистый долг: $9 млрд (-8% с начала года).
😭Компания отмечает, что негативное влияние на результаты оказали такие факторы, как усиливающееся давление на глобальном рынке, беспрецедентный режим внешних ограничений и существенное падение цен на алюминий.
🫣По словам гендиректора предприятия Владимира Кирюхина, в текущем контексте не видно предпосылок для улучшения ситуации на рынках и снижения внешнего давления.
📈📉Котировки En+ (ENPG) не особо реагируют на отчет.
🚀Причина ухудшения - сегмент металлургии. Год к году EBITDA сегмента снизилась на 84%. В основном из-за падения цены алюминия на 24% на Лондонской бирже металлов (LME) в отчетном периоде.
🔸Энергетика растет. EBITDA энергетики увеличилась на 14%. Объемы генерации сократились на 9%, но они компенсировались ростом цен на электроэнергию и мощности. Влияние на общие результаты группы - слабое. Энергетика приносит 16% выручки.
#энергетика #металлы #En #отчет #МР_Иванов
❓Зачем Лукойлу buyback?
Все просто — компании некомфортно
🔸Компания обязана платить нерезидентам дивиденды по закону, но технически это сделать довольно тяжело. Либо переводить на заблокированные счета и ждать их разморозки, либо пользоваться SWIFT-переводами, либо прибегать еще к каким-либо "костылям".
🔸Теперь же, если выкуп разрешат, компания останется в плюсе. И инвесторы тоже.
🚀Какие варианты развития событий?
Есть два сценария, разберем их по порядку.
1️⃣Лукойл выкупает акции на себя. Таким образом они становятся казначейскими. А по такому типу бумаг платить дивиденды не нужно. В результате огромная часть акций уходит из свободного обращения. И вуаля — теперь, раз акций стало меньше, размер дивиденда увеличится. Все счастливы.
2️⃣Лукойл выкупает акции на своих "дочек". В таком случае они превращаются в квазиказначейские, и платить дивиденды по ним нужно. Однако в такой ситуации выплаченные на эти бумаги деньги остаются внутри компании. Соответственно, у компании есть интерес выплачивать больше денег, что она, скорее всего, и сделает.
❗️Так что да, в любом случае довольны должны быть все. Однозначный позитив.
#нефть #Лукойл #МР_Иванов #МР_Тюрин
Все просто — компании некомфортно
🔸Компания обязана платить нерезидентам дивиденды по закону, но технически это сделать довольно тяжело. Либо переводить на заблокированные счета и ждать их разморозки, либо пользоваться SWIFT-переводами, либо прибегать еще к каким-либо "костылям".
🔸Теперь же, если выкуп разрешат, компания останется в плюсе. И инвесторы тоже.
🚀Какие варианты развития событий?
Есть два сценария, разберем их по порядку.
1️⃣Лукойл выкупает акции на себя. Таким образом они становятся казначейскими. А по такому типу бумаг платить дивиденды не нужно. В результате огромная часть акций уходит из свободного обращения. И вуаля — теперь, раз акций стало меньше, размер дивиденда увеличится. Все счастливы.
2️⃣Лукойл выкупает акции на своих "дочек". В таком случае они превращаются в квазиказначейские, и платить дивиденды по ним нужно. Однако в такой ситуации выплаченные на эти бумаги деньги остаются внутри компании. Соответственно, у компании есть интерес выплачивать больше денег, что она, скорее всего, и сделает.
❗️Так что да, в любом случае довольны должны быть все. Однозначный позитив.
#нефть #Лукойл #МР_Иванов #МР_Тюрин
Газпром нефть оправдывает ожидания
Нефтяная "дочка" Газпрома отчиталась за 1 полугодие
Газпром нефть
МСар = ₽3 трлн
📊Итоги
- выручка: ₽1,5 трлн (-17%);
- чистая прибыль: ₽306 млрд (-42%);
- операционные расходы: ₽1,1 трлн (-5%);
- денежные средства и их эквиваленты: ₽216 млрд (-10%).
📈📉Бумаги Газпром нефти (SIBN) почти не реагируют на отчет.
🚀В отчете компания не показала ничего нового или неожиданного. В целом показатели примерно такие, как и ожидал рынок.
🔸Вероятно, что дальше дела у компании вряд ли поменяются в какую-либо сторону, поскольку высокие цены на нефть будут компенсироваться ростом налоговой нагрузки.
👉Тем временем демпфер для нефтяников снижают в два раза
👉А еще власти переносят льготы для нефтяных компаний
#нефть #ГПН #отчет #МР_Иванов
Нефтяная "дочка" Газпрома отчиталась за 1 полугодие
Газпром нефть
МСар = ₽3 трлн
📊Итоги
- выручка: ₽1,5 трлн (-17%);
- чистая прибыль: ₽306 млрд (-42%);
- операционные расходы: ₽1,1 трлн (-5%);
- денежные средства и их эквиваленты: ₽216 млрд (-10%).
📈📉Бумаги Газпром нефти (SIBN) почти не реагируют на отчет.
🚀В отчете компания не показала ничего нового или неожиданного. В целом показатели примерно такие, как и ожидал рынок.
🔸Вероятно, что дальше дела у компании вряд ли поменяются в какую-либо сторону, поскольку высокие цены на нефть будут компенсироваться ростом налоговой нагрузки.
👉Тем временем демпфер для нефтяников снижают в два раза
👉А еще власти переносят льготы для нефтяных компаний
#нефть #ГПН #отчет #МР_Иванов
Нефтяные недомолвки
Лукойл отчитался за 1 полугодие
Лукойл
МСар = ₽4,7 млрд
Р/Е = 4
❗️Отчетности нефтяного сектора потеряли былую детализацию. В них нет сопоставления с результатами 2022 года, поэтому единственный способ оценить динамику — сравнивать с аналогичным периодом 2021 года. Из-за этого аналитики не всегда располагают точными фактами, поэтому дальнейшие комментарии — предположения.
📊Итоги в сравнении с 1 половиной 2021 года
- выручка: ₽3,6 трлн (-12%);
- чистая прибыль: ₽565 млрд (+32%);
- операционные расходы и затраты на геологоразведку: ₽325 млрд (+33%).
🚀На рынке ходили слухи о том, что Лукойл выделил из структуры свою дочку-трейдера Litasco. Видимо, так и произошло: только это может объяснить снижение выручки на 12% и сокращения строки "Стоимость приобретенных нефти, газа..." до ₽1,4 трлн (-40%). На это намекает и выросшая в 2 раза прибыль от реализации активов, до ₽5,4 млрд.
❓А что с прибылью, у компании все так хорошо?
Цена Urals на 10% ниже, чем в 2021 году. Рублевая цена — на 6% ниже. Демпфер в 2023 году уже не позволял получать сверхдоходы от переработки. Так что случилось?
В условиях ограниченной информации точно сказать трудно. Возможно, что фактический дисконт Urals был меньше, чем в официальных данных. Из-за этого Лукойл продавал нефть по более высоким ценам, а НДПИ платился с Urals со значительным дисконтом. Эту теорию подтверждают данные по цене Urals в портах Индии: она на порядок выше цены в Новороссийске.
❓Как дела с выкупом?
На счетах Лукойла на 30 июня 2023 года находился ₽1 трлн. Это в 2 раза больше, чем требуется для выкупа 25% акций с дисконтом в 50%.
🔸Поэтому высока вероятность, что Лукойл последует своей дивполитике. В таком случае дивидендная доходность по выплатам за год может превысить 15%.
❓Что дальше?
Считаем, что результаты второй половины 2023 года будут сильнее из-за улучшения конъюнктуры: слабый рубль, сильная нефть. Поэтому каждый должен выбрать сам, разумна ли текущая цена за компанию с такими преимуществами.
#нефть #Лукойл #отчет #МР_Иванов
Лукойл отчитался за 1 полугодие
Лукойл
МСар = ₽4,7 млрд
Р/Е = 4
❗️Отчетности нефтяного сектора потеряли былую детализацию. В них нет сопоставления с результатами 2022 года, поэтому единственный способ оценить динамику — сравнивать с аналогичным периодом 2021 года. Из-за этого аналитики не всегда располагают точными фактами, поэтому дальнейшие комментарии — предположения.
📊Итоги в сравнении с 1 половиной 2021 года
- выручка: ₽3,6 трлн (-12%);
- чистая прибыль: ₽565 млрд (+32%);
- операционные расходы и затраты на геологоразведку: ₽325 млрд (+33%).
🚀На рынке ходили слухи о том, что Лукойл выделил из структуры свою дочку-трейдера Litasco. Видимо, так и произошло: только это может объяснить снижение выручки на 12% и сокращения строки "Стоимость приобретенных нефти, газа..." до ₽1,4 трлн (-40%). На это намекает и выросшая в 2 раза прибыль от реализации активов, до ₽5,4 млрд.
❓А что с прибылью, у компании все так хорошо?
Цена Urals на 10% ниже, чем в 2021 году. Рублевая цена — на 6% ниже. Демпфер в 2023 году уже не позволял получать сверхдоходы от переработки. Так что случилось?
В условиях ограниченной информации точно сказать трудно. Возможно, что фактический дисконт Urals был меньше, чем в официальных данных. Из-за этого Лукойл продавал нефть по более высоким ценам, а НДПИ платился с Urals со значительным дисконтом. Эту теорию подтверждают данные по цене Urals в портах Индии: она на порядок выше цены в Новороссийске.
❓Как дела с выкупом?
На счетах Лукойла на 30 июня 2023 года находился ₽1 трлн. Это в 2 раза больше, чем требуется для выкупа 25% акций с дисконтом в 50%.
🔸Поэтому высока вероятность, что Лукойл последует своей дивполитике. В таком случае дивидендная доходность по выплатам за год может превысить 15%.
❓Что дальше?
Считаем, что результаты второй половины 2023 года будут сильнее из-за улучшения конъюнктуры: слабый рубль, сильная нефть. Поэтому каждый должен выбрать сам, разумна ли текущая цена за компанию с такими преимуществами.
#нефть #Лукойл #отчет #МР_Иванов
Башнефть собирает на дивиденды
Российский нефтедобытчик отчитался за 1 полугодие
Башнефть
МСар = ₽284 млрд
❗️Здесь снова нефтяная компания предоставила отчет без сравнения с результатами за аналогичный период прошлого года, поэтому мы сравниваем с 2021-м. Из-за этого аналитики не всегда располагают точными фактами, поэтому дальнейшие комментарии — предположения.
📊Итоги в сравнении с 1 половиной 2021 года
- выручка: ₽413,5 млрд (+15,5%)
- чистая прибыль: ₽76,5 млрд (+173%)
🚀Необходимо помнить, что Башнефть прежде всего — дивидендная история. По текущей дивполитике она направляет на выплаты 25% чистой прибыли. Если компания не будет отклоняться от нее, то результаты первого полугодия уже обеспечили ₽108 на акцию (доходность — 8% к текущей цене "префов").
🔸Результаты второго полугодия скорее всего будут на сопоставимом уровне, так как исторически 70% прибыли компании приносит продажа сырой нефти, рыночная конъюнктура которой позволит компенсировать падение доходов сегмента переработки из-за снижения выплат по демпферу.
🔸В таком сценарии по итогам 2023 года дивидендная доходность Башнефти превысит 15%.
#нефть #Башнефть #отчет #МР_Иванов
Российский нефтедобытчик отчитался за 1 полугодие
Башнефть
МСар = ₽284 млрд
❗️Здесь снова нефтяная компания предоставила отчет без сравнения с результатами за аналогичный период прошлого года, поэтому мы сравниваем с 2021-м. Из-за этого аналитики не всегда располагают точными фактами, поэтому дальнейшие комментарии — предположения.
📊Итоги в сравнении с 1 половиной 2021 года
- выручка: ₽413,5 млрд (+15,5%)
- чистая прибыль: ₽76,5 млрд (+173%)
🚀Необходимо помнить, что Башнефть прежде всего — дивидендная история. По текущей дивполитике она направляет на выплаты 25% чистой прибыли. Если компания не будет отклоняться от нее, то результаты первого полугодия уже обеспечили ₽108 на акцию (доходность — 8% к текущей цене "префов").
🔸Результаты второго полугодия скорее всего будут на сопоставимом уровне, так как исторически 70% прибыли компании приносит продажа сырой нефти, рыночная конъюнктура которой позволит компенсировать падение доходов сегмента переработки из-за снижения выплат по демпферу.
🔸В таком сценарии по итогам 2023 года дивидендная доходность Башнефти превысит 15%.
#нефть #Башнефть #отчет #МР_Иванов
⛽️Спасти АЗС
РФ запретила экспорт бензина и дизеля
❌Правительство ввело временное ограничение на экспорт топлива для стабилизации внутреннего рынка. Действовать запрет начинает сегодня.
🤓Исключением стал лишь экспорт в страны ЕАЭС по индикативным балансам или протоколам, предусмотренным межправсоглашениями и т.д.
📉Биржевая стоимость бензинов по национальному индексу снижается четвертый торговый день подряд. После решения властей о запрете падение усилилось.
🚀Что это все значит?
Этот ход уже обсуждали на рынке ранее, но полный запрет оказался сюрпризом. Причем неприятным.
🔸Новость позитивна только для автовладельцев, поскольку меры направлены исключительно на снижение стоимости топлива на АЗС и товарной бирже.
🔸Для государства полный запрет — выпадение доходов по экспортной пошлине на нефтепродукты. Для перевозчиков и флота негатив в том, что перевозки нефтепродуктов на неопределенный срок сильно сократятся.
🔸Для нефтяников... даже трудно представить, насколько тяжело. Долго такие ограничения не смогут продержаться. Россия производит кратно больше, чем потребляет.
❗️Выхода два
1️⃣Снижать объемы переработки до санитарного минимума, потому что остановка НПЗ и их последующий запуск — дорогой процесс. Но даже в таком случае резервуары и хранилища в РФ небезграничные.
2️⃣Использовать серые схемы. Экспортировать товар через страны таможенного союза. Или же поставлять промежуточные продукты: газойль (газовое масло), нафта (нефтяной спирт) и т.д.
👉Напомним, как растет серый морской экспорт нефти
💥Самое важное в этом запрете — длительность. В документе не сказано, до какой даты он будет действовать, лишь отмечается, что "временно". Чем дольше он в силе, тем хуже всем компаниям и бюджету, но лучше ценам на АЗС и товарной бирже.
🔸Такое решение — не панацея, вечно оно существовать не может. И если ничего не менять фундаментально, а просто через время отменить запрет, то цены снова взлетят вверх благодаря привлекательности экспортной альтернативы из-за ополовинивания выплат по демпферу.
#ТЭК #топливо #экспорт #запрет #МР_Иванов
РФ запретила экспорт бензина и дизеля
❌Правительство ввело временное ограничение на экспорт топлива для стабилизации внутреннего рынка. Действовать запрет начинает сегодня.
🤓Исключением стал лишь экспорт в страны ЕАЭС по индикативным балансам или протоколам, предусмотренным межправсоглашениями и т.д.
📉Биржевая стоимость бензинов по национальному индексу снижается четвертый торговый день подряд. После решения властей о запрете падение усилилось.
🚀Что это все значит?
Этот ход уже обсуждали на рынке ранее, но полный запрет оказался сюрпризом. Причем неприятным.
🔸Новость позитивна только для автовладельцев, поскольку меры направлены исключительно на снижение стоимости топлива на АЗС и товарной бирже.
🔸Для государства полный запрет — выпадение доходов по экспортной пошлине на нефтепродукты. Для перевозчиков и флота негатив в том, что перевозки нефтепродуктов на неопределенный срок сильно сократятся.
🔸Для нефтяников... даже трудно представить, насколько тяжело. Долго такие ограничения не смогут продержаться. Россия производит кратно больше, чем потребляет.
❗️Выхода два
1️⃣Снижать объемы переработки до санитарного минимума, потому что остановка НПЗ и их последующий запуск — дорогой процесс. Но даже в таком случае резервуары и хранилища в РФ небезграничные.
2️⃣Использовать серые схемы. Экспортировать товар через страны таможенного союза. Или же поставлять промежуточные продукты: газойль (газовое масло), нафта (нефтяной спирт) и т.д.
👉Напомним, как растет серый морской экспорт нефти
💥Самое важное в этом запрете — длительность. В документе не сказано, до какой даты он будет действовать, лишь отмечается, что "временно". Чем дольше он в силе, тем хуже всем компаниям и бюджету, но лучше ценам на АЗС и товарной бирже.
🔸Такое решение — не панацея, вечно оно существовать не может. И если ничего не менять фундаментально, а просто через время отменить запрет, то цены снова взлетят вверх благодаря привлекательности экспортной альтернативы из-за ополовинивания выплат по демпферу.
#ТЭК #топливо #экспорт #запрет #МР_Иванов
⛽️Спасти АЗС. Часть 2
Цена на топливо на бирже продолжает расти, несмотря на запрет экспорта. Вместе с аналитиками Market Power разбираемся, почему так происходит и что нужно, чтобы рынок охладил свой пыл
🚀Основные причины роста цен
1️⃣Рынок понимает, что запрет на экспорт — сиюминутное решение. Если он будет длительным, то нефтяники начнут сокращать объемы переработки и переходить на продажу сырой нефти, которая гораздо более прибыльна, чем реализация топлива на внутреннем рынке, к тому же без демпфера.
2️⃣Для независимых АЗС минувшая просадка — отличная возможность увеличить объемы закупки. Вертикально интегрированные нефтяные компании (ВИНК) сдерживают рост цен на АЗС в разрез биржевым, так как для них топливо обходится гораздо дешевле, и они могут себе позволить работать на грани рентабельности.
🔸А вот для независимых АЗС биржа является единственным источником топлива. Они работали в минус и не могли соперничать с ВИНКами по цене на заправках. Сегодня биржевая цена ДТ — ₽52 за литр, а средняя цена на АЗС — ₽62. Поэтому интерес к наращиванию покупок со стороны независимых АЗС обоснован.
🔧Как все починить?
Позвать на помощь государство.
🫣Изначально весь сыр-бор начался с сокращения демпфера вдвое. В результате внутренний рынок стал невыгодным, и нефтяники увеличили объемы экспорта, образовав дефицит топлива в стране. Теперь ситуацию можно стабилизировать двумя способами: установить заградительные пошлины, которые принесут дополнительные доходы для бюджета и снизят выгодность экспорта топлива из РФ, или вернуть сокращенный демпфер.
🫡В контексте текущего состояния бюджета более вероятным видится первый вариант. Он позволит снизить выгодность экспорта эквивалентно снижению выплат за поставки на внутренний рынок. Нефтяникам придется хуже, но бюджет будет доволен.
😐И, как мы видим, власти уже предлагают именно такое развитие событий.
🛢А что будет с компаниями?
Сейчас на всех нефтяников ситуация влияет одинаково, поскольку экспорт закрыт для всех. У всех нефтяных компаний сеть АЗС практически эквивалентна объемам переработки, все продают через розницу сопоставимые доли.
🔸Внутренний рынок выглядит как одна большая бочка, топливо из которой можно продать только на собственную сеть АЗС, а оставшиеся 13% реализовать по нормативу на бирже, где его покупают независимые НПЗ.
❗️Но проблема в том, что объем поступлений в эту бочку гораздо больше, чем отток.
🔸Запрет на экспорт — не самое страшное, поскольку он не может продлиться долго. А вот то, какие дальнейшие действия предпримут власти, окажет большое влияние на ситуацию. Сегодняшнее совещание вице-премьера РФ Александра Новака с Владимиром Путиным показало, что, скорее всего, государство предпочтет не увеличение субсидий на внутреннем рынке, а усиление налогового давления на маржинальность экспорта.
#топливо #АЗС #экспорт #МР_Иванов
Цена на топливо на бирже продолжает расти, несмотря на запрет экспорта. Вместе с аналитиками Market Power разбираемся, почему так происходит и что нужно, чтобы рынок охладил свой пыл
🚀Основные причины роста цен
1️⃣Рынок понимает, что запрет на экспорт — сиюминутное решение. Если он будет длительным, то нефтяники начнут сокращать объемы переработки и переходить на продажу сырой нефти, которая гораздо более прибыльна, чем реализация топлива на внутреннем рынке, к тому же без демпфера.
2️⃣Для независимых АЗС минувшая просадка — отличная возможность увеличить объемы закупки. Вертикально интегрированные нефтяные компании (ВИНК) сдерживают рост цен на АЗС в разрез биржевым, так как для них топливо обходится гораздо дешевле, и они могут себе позволить работать на грани рентабельности.
🔸А вот для независимых АЗС биржа является единственным источником топлива. Они работали в минус и не могли соперничать с ВИНКами по цене на заправках. Сегодня биржевая цена ДТ — ₽52 за литр, а средняя цена на АЗС — ₽62. Поэтому интерес к наращиванию покупок со стороны независимых АЗС обоснован.
🔧Как все починить?
Позвать на помощь государство.
🫣Изначально весь сыр-бор начался с сокращения демпфера вдвое. В результате внутренний рынок стал невыгодным, и нефтяники увеличили объемы экспорта, образовав дефицит топлива в стране. Теперь ситуацию можно стабилизировать двумя способами: установить заградительные пошлины, которые принесут дополнительные доходы для бюджета и снизят выгодность экспорта топлива из РФ, или вернуть сокращенный демпфер.
🫡В контексте текущего состояния бюджета более вероятным видится первый вариант. Он позволит снизить выгодность экспорта эквивалентно снижению выплат за поставки на внутренний рынок. Нефтяникам придется хуже, но бюджет будет доволен.
😐И, как мы видим, власти уже предлагают именно такое развитие событий.
🛢А что будет с компаниями?
Сейчас на всех нефтяников ситуация влияет одинаково, поскольку экспорт закрыт для всех. У всех нефтяных компаний сеть АЗС практически эквивалентна объемам переработки, все продают через розницу сопоставимые доли.
🔸Внутренний рынок выглядит как одна большая бочка, топливо из которой можно продать только на собственную сеть АЗС, а оставшиеся 13% реализовать по нормативу на бирже, где его покупают независимые НПЗ.
❗️Но проблема в том, что объем поступлений в эту бочку гораздо больше, чем отток.
🔸Запрет на экспорт — не самое страшное, поскольку он не может продлиться долго. А вот то, какие дальнейшие действия предпримут власти, окажет большое влияние на ситуацию. Сегодняшнее совещание вице-премьера РФ Александра Новака с Владимиром Путиным показало, что, скорее всего, государство предпочтет не увеличение субсидий на внутреннем рынке, а усиление налогового давления на маржинальность экспорта.
#топливо #АЗС #экспорт #МР_Иванов
Чем дальше в лес, тем больше долг. Часть 2
Аналитики Market Power рассказывают, какие проблемы испытывает Segezha и как их решать
☝️ Отчет компании за третий квартал
🚀Об инвестиционной привлекательности в акциях говорить не приходится, конкурентное преимущество Segezha — лидерство по себестоимости леса — ослабло из-за логистических затрат.
🔸Экспорт в Европу прекратился, а из-за перенаправления поставок в Азию затраты на доставку выросли. С учетом низких цен на пиломатериалы это сильно давит на бизнес компании.
🥺Сможет ли Segezha обслуживать долг?
Еще в 2022 году менеджмент ожидал восстановления цен на лесную продукцию. Но этого не произошло до сих пор. Рубль ослаб, а свободный денежный поток по-прежнему отрицательный.
❗️- Рынок может оставаться иррациональным гораздо дольше, чем вы можете оставаться платежеспособным, — сказал однажды английский экономист Джон Мейнард Кейнс
🔸Эта цитата хорошо описывает положение Segezha. Цены на продукцию остаются низкими на фоне высоких ставок на Западе и в Китае. Выше ставки —> дороже строительство и ипотеки —> меньше объемы строительства —> меньше древесины закупается для строительства.
🔸Эти факторы могут оставаться такими дольше, чем компания сможет наращивать и платить по своим долговым обязательствам. Важно держать это в уме.
😔Какие еще есть проблемы?
В обслуживании долга тоже есть своя цепочка. Segezha не может расплатиться с текущими обязательствами. Например, на конец 3 квартала у нее на счетах было ₽7,4 млрд, но в 4 квартале ей предстоит погасить обязательства на ₽9,2 млрд. Выход — перезанять деньги, чтобы погасить этот долг, то есть рефинансировать его.
🔸Но ключевую ставку подняли, и новый кредит или выпуск облигаций будет дороже. Поэтому средняя ставка по долгу растет. Во 2 квартале — 10%, в 3 квартале — 12,4%. Но даже это не все: ставка растет еще и из-за:
- ухудшения кредитного качества Segezha. Растет премия за риск. Тут все как у физиков: банк не предложит клиенту с минимальной зарплатой и 3 просроченными долгами кредит под лучшую ставку, она будет гораздо выше обычной;
- флоатеров, банковских кредитов с привязкой к ставке. А ставка все растет...
❗️Вывод
Насколько эти факторы будут оставаться "иррациональными" для Segezha — неизвестно. Но запас прочности у нее ограничен. Текущая долговая нагрузка по Net Debt/LTM OIBDA больше 10. Исправить положение может только идеальная ценовая конъюнктура в ближайшие пару лет, либо поддержка материнской компании — АФК Системы.
#лес #Segezha #МР_Иванов
Аналитики Market Power рассказывают, какие проблемы испытывает Segezha и как их решать
☝️ Отчет компании за третий квартал
🚀Об инвестиционной привлекательности в акциях говорить не приходится, конкурентное преимущество Segezha — лидерство по себестоимости леса — ослабло из-за логистических затрат.
🔸Экспорт в Европу прекратился, а из-за перенаправления поставок в Азию затраты на доставку выросли. С учетом низких цен на пиломатериалы это сильно давит на бизнес компании.
🥺Сможет ли Segezha обслуживать долг?
Еще в 2022 году менеджмент ожидал восстановления цен на лесную продукцию. Но этого не произошло до сих пор. Рубль ослаб, а свободный денежный поток по-прежнему отрицательный.
❗️- Рынок может оставаться иррациональным гораздо дольше, чем вы можете оставаться платежеспособным, — сказал однажды английский экономист Джон Мейнард Кейнс
🔸Эта цитата хорошо описывает положение Segezha. Цены на продукцию остаются низкими на фоне высоких ставок на Западе и в Китае. Выше ставки —> дороже строительство и ипотеки —> меньше объемы строительства —> меньше древесины закупается для строительства.
🔸Эти факторы могут оставаться такими дольше, чем компания сможет наращивать и платить по своим долговым обязательствам. Важно держать это в уме.
😔Какие еще есть проблемы?
В обслуживании долга тоже есть своя цепочка. Segezha не может расплатиться с текущими обязательствами. Например, на конец 3 квартала у нее на счетах было ₽7,4 млрд, но в 4 квартале ей предстоит погасить обязательства на ₽9,2 млрд. Выход — перезанять деньги, чтобы погасить этот долг, то есть рефинансировать его.
🔸Но ключевую ставку подняли, и новый кредит или выпуск облигаций будет дороже. Поэтому средняя ставка по долгу растет. Во 2 квартале — 10%, в 3 квартале — 12,4%. Но даже это не все: ставка растет еще и из-за:
- ухудшения кредитного качества Segezha. Растет премия за риск. Тут все как у физиков: банк не предложит клиенту с минимальной зарплатой и 3 просроченными долгами кредит под лучшую ставку, она будет гораздо выше обычной;
- флоатеров, банковских кредитов с привязкой к ставке. А ставка все растет...
❗️Вывод
Насколько эти факторы будут оставаться "иррациональными" для Segezha — неизвестно. Но запас прочности у нее ограничен. Текущая долговая нагрузка по Net Debt/LTM OIBDA больше 10. Исправить положение может только идеальная ценовая конъюнктура в ближайшие пару лет, либо поддержка материнской компании — АФК Системы.
#лес #Segezha #МР_Иванов
Материнская забота
Segezha получила помощь от АФК Системы. Решит ли это проблемы лесопромышленного холдинга?
Segezha
МСар = ₽68 млрд
🙏АФК Система предоставила своей "дочке" заем на ₽7,7 млрд. Срок кредита — три года.
👉Мы подробно рассказывали, какие у Segezha проблемы с долгом
📈После этой новости акции Segezha (SGZH) заметно растут. За два прошедших дня цена увеличилась на 11%.
🚀Однако не стоит сильно радоваться. Бизнес Segezha остается слабым, высокую долговую нагрузку эта новость не отменит.
🔸Акции конечно растут на радостях от щедрой финансовой поддержки и, вероятно, на ожиданиях, что она продолжится. Но объективно факт того, что Segezha уже не справляется со своими обязательствами самостоятельно, трудно назвать позитивным.
🔸В этом квартале компании надо погасить ₽9,2 млрд, а на счетах на конец 3 квартала было только ₽7,4 млрд. Кредит поможет с исполнением этих обязательств. Но уже в 2024 году Segezha предстоит погасить ₽45 млрд. То, что Система поможет и с этим, - далеко не факт.
🔸Долгосрочно Segezha может помочь только хорошая рыночная конъюнктура и снижение логистических издержек. Инвесторам в акции денежные потоки достанутся только когда бизнес Segezha самостоятельно сможет генерировать прибыль. Логика тут та же, что и в отчете о прибылях и убытках: сначала — долг, только потом — прибыль и дивиденды.
#лес #Segezha #долг #МР_Иванов
Segezha получила помощь от АФК Системы. Решит ли это проблемы лесопромышленного холдинга?
Segezha
МСар = ₽68 млрд
🙏АФК Система предоставила своей "дочке" заем на ₽7,7 млрд. Срок кредита — три года.
👉Мы подробно рассказывали, какие у Segezha проблемы с долгом
📈После этой новости акции Segezha (SGZH) заметно растут. За два прошедших дня цена увеличилась на 11%.
🚀Однако не стоит сильно радоваться. Бизнес Segezha остается слабым, высокую долговую нагрузку эта новость не отменит.
🔸Акции конечно растут на радостях от щедрой финансовой поддержки и, вероятно, на ожиданиях, что она продолжится. Но объективно факт того, что Segezha уже не справляется со своими обязательствами самостоятельно, трудно назвать позитивным.
🔸В этом квартале компании надо погасить ₽9,2 млрд, а на счетах на конец 3 квартала было только ₽7,4 млрд. Кредит поможет с исполнением этих обязательств. Но уже в 2024 году Segezha предстоит погасить ₽45 млрд. То, что Система поможет и с этим, - далеко не факт.
🔸Долгосрочно Segezha может помочь только хорошая рыночная конъюнктура и снижение логистических издержек. Инвесторам в акции денежные потоки достанутся только когда бизнес Segezha самостоятельно сможет генерировать прибыль. Логика тут та же, что и в отчете о прибылях и убытках: сначала — долг, только потом — прибыль и дивиденды.
#лес #Segezha #долг #МР_Иванов
Башнефть продолжает качать
Российский нефтедобытчик отчитался за 3 квартал и 9 месяцев
Башнефть
МСар = ₽363 млрд
📊Итоги
- выручка: ₽728 млрд
- чистая прибыль: ₽152 млрд
🚀Результаты у компании выглядят очень сильными: половину прибыли за 9 месяцев она заработала только за 3 квартал.
Башнефти удалось удивить динамикой результатов благодаря двум факторам:
1️⃣Приятные условия в нефтепереработке. Разница между экспортной и внутренней ценами на топливо была рекордной, отчего Башнефть получала большие выплаты по демпферу. В 4 квартале результаты в этом сегменте будут хуже. Демпфера за сентябрь не будет (он должен был поступить на счета Башнефти в октябре). И экспортная альтернатива уже не так отличается от внутренних цен.
2️⃣Себестоимость добычи у Башнефти высокая — $25 на баррель. Но высокие цены в 3 квартале позволили заработать даже с такими издержками.
💵Однако главное, почему интерес к компании не угасает — это дивиденды. Пусть даже результаты за 4 квартал будут хуже, но при этом прибыль за год все равно выйдет рекордной.
💥Башнефть ранее платила 25% от чистой прибыли, уже за 9 месяцев в таком сценарии на акцию компания выплатит ₽220, к текущей цене акций это 13% доходности. Летом 2024 года можно надеяться на хорошие выплаты!
#нефть #Башнефть #отчет #МР_Иванов
Российский нефтедобытчик отчитался за 3 квартал и 9 месяцев
Башнефть
МСар = ₽363 млрд
📊Итоги
- выручка: ₽728 млрд
- чистая прибыль: ₽152 млрд
🚀Результаты у компании выглядят очень сильными: половину прибыли за 9 месяцев она заработала только за 3 квартал.
Башнефти удалось удивить динамикой результатов благодаря двум факторам:
1️⃣Приятные условия в нефтепереработке. Разница между экспортной и внутренней ценами на топливо была рекордной, отчего Башнефть получала большие выплаты по демпферу. В 4 квартале результаты в этом сегменте будут хуже. Демпфера за сентябрь не будет (он должен был поступить на счета Башнефти в октябре). И экспортная альтернатива уже не так отличается от внутренних цен.
2️⃣Себестоимость добычи у Башнефти высокая — $25 на баррель. Но высокие цены в 3 квартале позволили заработать даже с такими издержками.
💵Однако главное, почему интерес к компании не угасает — это дивиденды. Пусть даже результаты за 4 квартал будут хуже, но при этом прибыль за год все равно выйдет рекордной.
💥Башнефть ранее платила 25% от чистой прибыли, уже за 9 месяцев в таком сценарии на акцию компания выплатит ₽220, к текущей цене акций это 13% доходности. Летом 2024 года можно надеяться на хорошие выплаты!
#нефть #Башнефть #отчет #МР_Иванов