Что происходит с ценами на дизель

С начала осени цена на дизельное топливо в России растет заметно более высокими темпами, чем на бензин марки АИ-95. В отдельные периоды за неделю цены могли расти на 0,7-1%, тогда как на бензин практически стояли на месте. В итоге, с начала октября по конец декабря цены на дизель прибавили 3 руб. за литр, а на бензин – всего на 1 копейку.

Более стремительный рост цен на дизельное топливо обусловлен традиционным сезонным переходом (зимний сорт дороже летнего) и повышенным спросом на него в Европе в преддверии эмбарго, которое вступит в силу с 5 февраля 2023 г.

С нового года акциз на моторное топливо вырос на 4%, плюс резко увеличивается НДПИ для нефтяников. Однако вступление в силу эмбарго на российские нефтепродукты удержит от резкого увеличения цены на дизель и бензин.

Наши ожидания на 2023 год:

- Дизель – рост на 5% г/г, до 58 руб./л в среднем (против 55 руб. в 2022 г.),
- Бензин – рост на 3%, до 55 руб./л в среднем (против 51,4 руб. в 2022 г.).
@macroresearch

Минфин продал классические ОФЗ на 40,5 млрд руб.

Объем размещения ОФЗ 26240 (погашение 30.07.2036 г.) составил 21,6 млрд руб. по номиналу, средневзвешенная доходность – 10,32%.

ОФЗ 26241 (погашение 17.11.2032 г.) были проданы на 18,9 млрд руб. Средневзвешенная доходность – 10,24%.
Премия по доходности к вчерашнему закрытию в обоих выпусках составила до 5 б.п. Результаты аукционов оказали нейтральное влияние на вторичный рынок.

В 1-м квартале бюджетные расходы традиционно небольшие. Кроме того, есть ожидания замедления инфляции во 2-м квартале и во 2-м полугодии. Поэтому в начале года Минфин видимо решил не занимать много.

Выполнение плана заимствований на этот квартал в объеме 800 млрд руб. только за счет ОФЗ с фиксированным купоном вряд ли возможно. По мере роста потребностей в привлечении средств Минфин скорее всего будет готов предлагать популярные у инвесторов флоатеры.
@macroresearch

Прирост новых клиентов Мосбиржи – на минимумах с 2019 года

Количество физлиц, открывших брокерские счета на Московской бирже, в декабре увеличилось на 286 тыс. человек, достигнув 22,9 млн. Декабрьский прирост уникальных розничных клиентов стал минимальным с 2019 года.

В целом за год прирост клиентской базы составил 6,1 млн. (+37%) человек против 8 млн. (+91%) в рекордном 2021 году, когда наблюдался крайне высокий аппетит к риску на рынках.

Темпы прироста клиентской базы продолжат замедляться как за счет сдержанной динамики локального рынка, так и достигнутой высокой базы. На текущий момент Мосбиржа уже обслуживает ~30% экономически активного населения.

Ожидаем, что в 2023 году на биржу придут ~5,4 млн., то есть +24% новых клиентов (всего 28,2 млн. человек), а к 2026 году брокерские счета будет иметь примерно половина экономически активного населения (~40 млн. граждан).
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👉Ключевые азиатские индексы двигаются разнонаправленно
👍Фьючерсы на основные американские и европейские индексы в небольшом плюсе
👍Фьючерсы на нефть прибавляют
👎Валюты развивающихся стран, за исключением юаня, теряют позиции

#псбрынки
@macroresearch

🛢 Нефть. Полагаем, что сегодня положительный импульс в нефти может сохраниться, ориентируемся на закрепление цены на Brent в зоне $82-84/барр.

💵 Валютный рынок. Рубль продолжает укрепление по отношению ко всем ключевым валютам. Считаем, что курс доллара продолжит снижение, завершив недельные торги в диапазоне 67-68 руб.

📈 Рынок акций. Сегодня ожидаем, что индекс МосБиржи продолжит рост и может закрепиться выше отметки 2200 пунктов.

#псбрынки
@macroresearch

Добыча нефти в 2022 году

В 2022 году Россия нарастила добычу нефти на 2%. Лидером роста добычи стал Сургутнефтегаз (+7% г/г). Рост производства достигнут за счет развития месторождений ХМАО, а также ежегодно растущей добычи в Республике Саха.

Положительный вклад в общий рост по стране также внесли Газпром нефть (+5% г/г) и ЛУКОЙЛ (+6%). Увеличение добычи происходило за счет развития приоритетных проектов в Западной Сибири.

Среди крупнейших компаний снизили добычу Роснефть и операторы соглашения о разделе продукции. Например, по итогам 2022 года дочерние предприятия Роснефти добыли на 2% ниже аналогичного показателя предыдущего года. Снижение обусловлено выбытием ряда низкорентабельных активов.

В 2023 году снижение добычи нефти в России может составить 9,3%, или 40-50 млн т в связи с введением эмбарго на морские поставки нефти и нефтепродукты со стороны ЕС и нехваткой танкеров более высокого класса.
@macroresearch

Инфляция: что происходит в начале года

Инфляции за первые 9 дней 2023 года составила 0,24%. Данные оказались достаточно противоречивыми. Мы ждали общего роста цен на услуги (с 1 января повышались тарифы общественного транспорта), но он отсутствовал. Зато рост цен на продукты питания ускорился и превысил уровни начала 2022 г.

В непродовольственном сегменте стагнация цен продолжилась – на фоне сезона скидок дешевеют товары легкой промышленности, электроника, стройматериалы. Одновременно дорожают лекарства.

По нашим оценкам, за первую декаду января инфляция осталась на уровне 11,9% г/г. На конец месяца ждем около 11,7%. Обвал уровня инфляции начнется в феврале. Прогноз на конец марта – около 4% г/г.

Считаем, что на таком резком падении инфляции ЦБ не возобновит снижение ключевой ставки. Это движение скорее техническое, за счет высокой базы начала 2022 года. Риски роста инфляции во втором полугодии все же есть.
@macroresearch

Мосбиржа в моменте

Несмотря на вчерашний скачок индекса МосБиржи, на рынке вновь воцарилась безыдейность.

В лидерах роста – бумаги ВСМПО Ависма, Распадской, ТМК и Полиметалла. Инвесторы делают ставку на перспективы конъюнктурного развития компаний, в том числе, формирования внутреннего спроса для представителей черной металлургии.

Уверенно торгуется строительный сектор, преимущественно за счет акций Самолета, которые заметно недооценены рынком. Среди лидеров роста также выделим бумаги HeadHunter на фоне продажи 22,68% акций группе Kismet.

Хуже рынка выглядят нефтегазовый и электроэнергетический сектора. Давление на акции Газпрома оказывало укрепление рубля, а также трудности на газовом рынке, а представители электроэнергетики в большей степени корректировались после недавнего роста.

Полагаем, что технически сохраняется потенциал для роста индекса МосБиржи к отметке 2200 пунктов. Драйвером может вновь выступить финансовый сектор: например, бумаги СБЕРа. Впрочем, ожидать резких скачков не приходится.
@macroresearch

5 перспективных российских акций

Наиболее привлекательными в 2023 году, на наш взгляд, являются следующие бумаги:

Сбер (оа: +48%, па: +45%)
Ожидаем, что прибыль компании по итогам 2022 года составит 250-300 млрд руб., что позволит вернуться к выплатам дивидендов. Это должно стать ключевым триггером для роста акций в 2023 году.

Магнит (+53%)
Демонстрирует эффективность бизнеса и защищенность от санкций, ждем возвращения к выплате дивидендов. На наш взгляд, акции компании являются лучшим выбором среди бумаг российских ритейлеров.

Ozon (+45%)
В 2022 году компания впервые в истории вышла на прибыльность. Ждем дальнейшего улучшения финансовых результатов при поддержке более слабого курса рубля и притока новых продавцов.

НОВАТЭК (+55%)
Планы по реализации СПГ-проектов сохраняются. Компания выигрывает за счет высоких цен на газ и стабильности сбыта. Компания регулярно выплачивает дивиденды, в периоды низких цен проводит обратный выкуп.

Полюс (+46%)
Высокие цены на золото, которые будут расти в 2023 году, позволяют компании продавать его на экспорт даже с дисконтом, и при этом не ощущать каких-либо проблем с денежными потоками.

Не является инвестиционной рекомендацией
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👉Ключевые азиатские индексы двигаются разнонаправленно
👎Фьючерсы на основные американские и европейские индексы в небольшом минусе
👎Фьючерсы на нефть под давлением
👍Валюты развивающихся стран укрепляются

#псбрынки
@macroresearch

Сегодня ждем:

💵 Доллар: 67-67,5 руб.

📈 Индекс МосБиржи: 2150-2200 п.

🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 10 -10,2% годовых.

🎯 Важное:
• ТГК-1 не будет платить дивиденды за 2021 год, чистая прибыль останется в распоряжении компании.
• Продажи Соллерса в декабре взлетели г/г в 1,7 раза, к ноябрю - втрое.
• Потребительский сектор может выступить одним из лидеров роста в 2023 году.

Подробнее>>>

#псбрынки
@macroresearch

Друзья, оперативный обзор рынка нефти мы решили вынести в отдельный пост (для навигации – #нефть). Теперь ежедневно в рубрике «Куда течет нефть» мы будем коротко рассказывать о самом важном на сегодня.
Теперь вам не нужно сёрфить различные источники. Все самое важное в одном посте каждый день.
Оставайтесь в курсе событий и не переключайтесь!
Лайк, если классно! ❤️

🛢Куда течет нефть

Brent уверенно закрепилась в зоне $82-84/барр.
Urals (средиземноморский регион): $61/барр.
В плюс для рынка нефти играют смягчение рисков по экономике США и открытие Китая.

Тренд на ослабление инфляции в США выглядит устойчивым и позволяет ожидать, что ФРС уже к лету перестанет повышать ставку, доведя ее до 5%. Это окажет поддержку и паре евро-доллар, и сырью.
#нефть
@macroresearch

Ставка на потребсектор

В 2022 году инфляция выступила ключевым драйвером роста финансовых показателей ритейлеров. В текущем году этот фактор поддержки будет чуть менее выражен, но также повлияет на результаты компаний. Ждем удержания маржи EBITDA ключевых игроков, как минимум, на уровне 2022 года – 7-8%.

В 2023 году хорошо будут смотреться те компании, которые ориентированы на удовлетворение базовых потребительских предпочтений – продуктовый ритейл, развивающий формат жестких дискаунтеров.

Считаем привлекательными следующие акции:

Магнит (целевая цена – 5500 руб./акцию). В 2022 году компания продемонстрировала уверенные операционные и финансовые результаты. Имеет высокий уровень ликвидности, который вполне может быть направлен на выплату дивидендов. В случае возврата к их выплатам, можно рассчитывать на 400-450 руб./акцию (доходность – 8,5-9,7%). Вывод на рынок новых жесткоих дискаунтеров со своим ассортиментом и ценообразованием выглядит выигрышной стратегией.

X5 Group (целевая цена – 1800 руб./акцию). Лидер рынка продуктового ритейла и бенефициар процессов консолидации в отрасли. Финансовый профиль компании стабилен за счет активного развития востребованных в кризис форматов. Х5 может вернуться к выплате дивидендов, если решит вопрос с перерегистрацией из иностранной юрисдикции, благо денежный поток это позволяет.

Не является инвестиционной рекомендацией
@macroresearch

«Замещающие» валютные облигации доходностью 5-8% годовых

В 2022 году из-за западных санкций операции с российскими суверенными и корпоративными еврооблигациям, а также выплаты купонов по ним оказались заблокированы.

Для реализации прав инвесторов на распоряжение еврооблигациями российские компании стали предлагать инвесторам обменять их на «замещающие» облигации. Эти облигации полностью повторяют структуру ранее выпущенных евробондов: валюту эмиссии, срочность, график платежей, размер купона. Расчеты по этим бумагам идут в рублях по курсу ЦБ на дату платежа.

Доходность «замещающих» облигаций эмитентов первого эшелона в USD и EUR сейчас находится в диапазоне 5-8% годовых.

👉 Подробнее

@macroresearch

В декабре продажи новых автомобилей подросли

За декабрь 2022 года продажи новых автомобилей по сравнению с ноябрем увеличились на 34,6%. Однако по сравнению с декабрем предыдущего года оказались ожидаемо ниже – на 48,8%.

В декабре практически все автомобильные марки показали снижение, кроме УАЗ, ГАЗ и китайских брендов. Продажи отдельных брендов сократились почти полностью.

Продажи китайских автомобилей почти весь год росли. В итоге в декабре реализация Haval выросла к декабрю 2021 года на 6%, Geely – на 74%, а DFM приобрели на 65% больше.

Далее ситуация на рынке новых автомобилей будет оставаться достаточно сложной ввиду дефицита новых авто и комплектующих. Однако в 2023 году все же ожидаем увеличения продаж на 7-12% г/г. Это произойдет за счет низкой базы 2022 года и полного восстановления производства на заводах Автоваза.
@macroresearch

Мосбиржа в моменте

Индекс МосБиржи начал заключительные торги недели снижением, однако завершил пятницу в плюсе благодаря росту акций золотодобытчиков, Газпрома и Сбера.

После небольшой коррекции накануне вернулись к росту бумаги Сбера, которые к окончанию основной сессии закрепились выше 150 рублей. Считаем, что основным фактором восстановления бумаг остаются ожидания по дивидендам. Кроме этого, в начале следующей недели ждем публикацию финансовых результатов за декабрь.

Акции Полюса преодолевали сильный уровень сопротивления на отметке 8000 рублей. Поддерживал котировки бумаг рост цен на золото, которые достигли максимума с конца апреля – $1910 за унцию. Ожидаем продолжение роста акций Полюса. Предполагаем, что за неделю они могут вырасти на 7%, до отметки 8650 рублей.

Бумаги Газпрома сегодня также вышли в плюс. В случае позитивных новостей, стоит ожидать сильного роста в акциях.

Ожидаем, что индекс МосБиржи в ходе торгов на следующей неделе закрепится выше 2200 пунктов.
@macroresearch

Это факт 💯
В 66 странах чаевые в ресторанах считаются естественным жестом. В среднем по миру в ресторанах гости оставляют около 10% от суммы счета. Это относится, прежде всего, к Европе, где практика чаевых и зародилась. В России принято оставлять официанту 10-15%.

Работники ресторанов в США ожидают самых больших чаевых – 20%, в Канаде чуть меньше – 15-20%. Одновременно в некоторых странах, таких как Япония, Южная Корея, Китай от гостей никогда не ожидают дополнительных бонусов.

@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👍Ключевые азиатские индексы преимущественно растут
👍Фьючерсы на основные американские и европейские индексы в небольшом полюсе
👎Фьючерсы на нефть под давлением
👉Валюты развивающихся стран двигаются разнонаправленно

#псбрынки
@macroresearch

Сегодня ждем:

💵 Доллар: ниже 68 руб.

📈 Индекс МосБиржи: выше 2200 п.

🏛 Доходность 10-летних ОФЗ: 10 - 10,2% годовых.

🎯 Важное:
• Рынок рублевых облигаций в 2022 г. вырос на 13% г/г, до 39 трлн руб.

• В декабре инфляция в России стабилизировалась

Подробнее>>>

#псбрынки
@macroresearch