⚡️⚡️ На новостях об отказе от дивидендов акции Газпрома падали на 30%, до 208 рублей за акцию.

Основные причины отказа от выплат дивидендов – необходимость финансирования инвестиционной программы, а также рост обязательств по выплате налогов в повышенном размере.
@macroresearch

Банк России представил новую 100–рублевую купюру

Смена дизайна банкноты объясняется стремлением повысить ее качество, защищенность и долговечность.

Банкнота выполнена в оливково-оранжевой гамме и покрыта лаком, чтобы удлинить срок службы. Также купюра содержит QR-код, ведущий на страницу Банка России, где размещена подробная информация об оформлении и признаках подлинности.
@macroresearch

Спад ВВП ускорился, но динамика лучше ожиданий

По оценкам Минэкономразвития, в мае спад реального ВВП РФ усилился до 4,3% г/г с 2,8% г/г в апреле. Драйвером снижения остается торговля. Из-за высокой инфляции, падения спроса на кредиты и роста склонности населения к сбережению второй месяц подряд продолжается снижение розничных продаж. Существенно сжались объемы оптовой торговли – сработало также падение внешнего спроса.

Усилился спад в обработке. Плохо обстоят дела в отраслях машиностроения (нет импортных комплектующих) и деревообработке (падает внешний спрос).

Однако динамика ВВП лучше большинства прогнозов, в том числе официальных (спад на 8-10% за год). Стабильные результаты показывают стройка, сельское хозяйство, сырьевой сектор и услуги населению.

В целом статистика подтверждает справедливость улучшения нашего прогноза реального ВВП на 2022 года с -7,1 до -6% г/г.
@macroresearch

Инфляция не сдается

Общее снижение потребительских цен, наблюдавшееся три недели подряд, остановилось. За неделю с 18 по 24 июня зафиксирована нулевая инфляция. Оценочный уровень годовой инфляции составил 16,2% г/г против 17,1% г/г на конец мая.

Инфляция усилилась в сегменте услуг населению. Рост цен там связан с активизацией летнего сезона отпусков – дорожают транспортные и туристические услуги.

Стагнация цен на непрод.товары продолжается на фоне ограниченного спроса и укрепления рубля. В сегменте продуктов питания сохраняется выраженная сезонная дефляция.

В начале июля рост цен на услуги ускорится из-за роста тарифов ЖКХ. Индекс инфляции может перейти в положительную область, подтверждая выводы ЦБ о коррекционном снижении цен после их резкого повышения весной.

С середины июля ждем возврата дефляции. С учетом укрепления рубля снижение ключевой ставки 22 июля будет продолжено.
@macroresearch

Госдума приняла закон, который приостанавливает до конца 2022 года действие нормы о проведении расчетов по внешним облигационным займам РФ в иностранной валюте. Это позволит платить в рублях по государственным ценным бумагам, номинированным в иностранной валюте.
@macroresearch

📉 Из-за обвала акций Газпрома после отказа в выплате дивидендов за 2021 год индекс МосБиржи упал на 7,1%, показав сильнейшее снижение с момента открытия торгов в марте.

Абсолютно все сектора российского фондового рынка завершили торги в «красной зоне». Выделить здесь можно сектор телекома, который был наиболее устойчивым благодаря акциям МТС. Акционеры компании ранее утвердили дивиденды за второе полугодие. Доходность по текущей цене акций составит 12,4%.

Из-за приближения выходных в пятницу инвесторы, вероятно, решат взять паузу и не скупать подешевевшие акции.
#псбрынки
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👎Ключевые азиатские индексы снижаются
👎Фьючерсы на основные американские и европейские рынки под давлением
👎Фьючерсы на нефть показывают негативную динамику
👎Валюты развивающихся стран ослабевают

#псбрынки
@macroresearch

🛢Нефть. Утром Brent находится в диапазоне $109-110/барр. Ввиду текущих дисбалансов на рынке, считаем, что актуальный диапазон для цены на Brent – уровни $110-120/барр. Однако отметим, что в случае ухудшения настроений, цены могут продолжить снижаться вплоть до $105/барр.

💵Валютный рынок. В отсутствие снижения активности экспортеров и заявлений, подкрепляющих ожидания по возможным валютным интервенциям, доллар может вновь испытывать дефицит драйверов поддержки и остаться в диапазоне 50-53 руб.

📈Рынок акций. Полагаем, что сегодня российский рынок акций предпримет попытку отскока, а индекс МосБиржи попытается вернуться выше 2250 пунктов, чему также будут способствовать положительное решение акционеров Роснефти относительно дивидендов.

#псбрынки
@macroresearch

Что будет дальше с Газпромом?

Вчера акционеры Газпрома решили не выплачивать дивиденды по итогам 2021 года.
После этого котировки акций Газпрома обвалились на 33%, до 200 руб.

Что будет дальше?

👉 Рассказываем

@macroresearch

ВВП: курс на стабилизацию

Индекс деловой активности в обработке показал в июне небольшой рост (50,9 п. после 50,8 п. в мае). Значение индекса выше 50 п. указывает на усиление активности в секторе.

Бизнес фиксирует существенное снижение инфляции издержек (до минимумов с февраля 2020 г.), а падение производственных расходов наблюдается впервые с марта 2017 г. Возобновлен найм персонала на фоне существенного улучшения ожиданий на среднюю и долгосрочную перспективу.

Пока сложно утверждать, что наметившийся позитив будет устойчивым. Пик кризиса ожидается во втором полугодии. Однако, очевидно, что параллельно будут развиваться балансирующие ситуацию процессы: снижение себестоимости, улучшение условий работы за счет госстимулов и т.д. По итогам июня можем рассчитывать на стабилизацию динамики ВВП. В этом случае допускаем дополнительное улучшение прогноза по реальному ВВП на 2022 г.
@macroresearch

Энергокризис в Евросоюзе: ископаемые топлива опять на коне

В 2021 году выработка электроэнергии из угля, газа и нефти превзошла в Евросоюзе зеленую генерацию (ветряную и солнечную). Доля природного газа в энергобалансе стала максимальной за последние 10 лет. Хотя еще в 2020 году впервые в истории «зеленая» энергетика на 1 п.п. превзошла традиционную, заняв 38% в энергобалансе.

Выдающийся прогресс в 2021 году наблюдался в сегменте особо вредных для окружающей среды видов топлива – низкосортных углей, которые прибавили на 16-26% по отношению к предыдущему году.

Одной из причин отката возобновляемых источников оказались погодные условия – штили и низкая температура, из-за которых выработка энергии на гидро- и ветро- электростанциях сократились на -1,2% и -3% соответственно.

Евросоюз решительно настроен на снижение импорта ископаемого топлива, поэтому рано или поздно зеленые источники генерации превзойдут традиционные, особенно учитывая существенный рост их цен.
@macroresearch

Европа задумалась о запасах

В июне 2022 года экспорт газа из России в страны дальнего зарубежья составил 5 млрд куб. м., что на 37% ниже уровня мая. Падение связано c уменьшением спотовых поставок Газпрома через транспортные узлы, конкуренцией с американским СПГ и отказом Канады в поставке турбин Siemens для Северного потока.

По данным GIE, на середину июня запасы газа в европейских ПХГ восполнены на 26,2 млрд куб. м. Для выхода на уровень 90% компаниям предстоит закачать еще более 37 млрд куб. м.

По оценке немецкого регулятора (BAFA), ситуация с текущим уровнем запасов в Германии является «недостаточно хорошей». А достижение целевого уровня в 80-90% станет для страны «подушкой безопасности» на 2,5 месяца при нормальной зиме.

Невысокие поставки газа в страны дальнего зарубежья (за исключением Китая и Турции) гарантируют достаточно высокие цены на ресурс на внутреннем рынке ЕС, что положительно скажется на финансовых результатах Газпрома.
@macroresearch

Участники ОПЕК договорились о сохранении темпов роста добычи нефти на август в объеме 648 тыс. баррелей в сутки. Решение позволит сбалансировать рынок нефти и в полном объеме обеспечить продукцией потребителей.
@macroresearch

Темпы погрузки на сети РЖД продолжили замедляться

В июне 2022 года среднесуточный объем погрузки на сети РЖД снизился на 6,5% г/г, до 3,33 млн тонн/сут. Это коснулось большинства видов грузов, за исключением контейнерных перевозок (+4,3% г/г) и нефтеналивных грузов (+4,8% г/г).

Погрузка каменного угля уменьшилась на 11,8% г/г. Снижение грузовой базы в июне 2022 года связано с уменьшением производства угля в России и прекращением экспорта на Украину.

В 2022 году ожидаем снижение погрузки на сети РЖД на 3-7% г/г. Ключевыми факторами снижения остаются отказ от российского угля и ввод эмбарго на морские перевозки нефтеналивных грузов из России в странах ЕС. При этом мы ожидаем восстановления экспорта угля на восточном направлении.
@macroresearch

Мосбиржа. Итоги недели 📊

Индекс МосБиржи по итогам недели показал максимальное снижение с конца апреля. Причина – неожиданный отказ акционеров Газпрома в выплате дивидендов за 2021 год. Они объяснили это решение необходимостью финансировать инвестиционные программы, а также увеличившимися налоговыми отчислениями. На этих новостях лидерами падения стали бумаги Газпрома.

Сильно упали также бумаги золотодобытчиков из-за намерения стран G7 и ЕС запретить импорт золота из России.

Наибольший рост продемонстрировали расписки HeadHunter, которые пытаются восстановиться после затяжного падения. В лидерах роста также были обыкновенные акции Сургутнефтегаза на фоне решения акционеров выплатить дивиденды за прошлый год.

Среднедневные объемы торгов выросли на 35% н/н, до 55,7 млрд рублей. На фоне отсутствия идей для покупок индекс МосБиржи в течение следующей недели будет двигаться вблизи отметки 2200 пунктов. Основное давление будет исходить от бумаг Газпрома.
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👉Ключевые азиатские индексы двигаются разнонаправленно
👉Фьючерсы на основные американские и европейские рынки без единой динамики
👍Фьючерсы на нефть в небольшом плюсе
👉Валюты развивающихся стран без ярко выраженной динамики

#псбрынки
@macroresearch

🛢Нефть. Сегодня утром цены на Brent показывают незначительный рост, удерживаясь в нижней части диапазона $110-120/барр. Рассчитываем, что он сохранит актуальность в начале недели. Высокий спрос и дефицит предложения способны нивелировать преобладание консервативных настроений на рынках.

💵 Валютный рынок. На этой неделе динамику рубля могут определять ожидания решений по возможным валютным интервенциям. Их запуск в условиях некоторого ослабления продаж со стороны экспортеров после налогового периода способен подтолкнуть доллар выше, в район 60 руб. Затягивание обсуждения или недостаточные, по мнению рынка, меры по госпокупкам валют, напротив, могут вернуть доллар в зону 50-53 руб.

📈 Рынок акций. Ожидаем, что сегодня индекс МосБиржи будет двигаться в широком диапазоне 2160-2250 пунктов. Не исключаем, что акции Газпрома могут сегодня приостановить снижение, однако весомых поводов для роста бумаг пока не наблюдаем.
#псбрынки
@macroresearch

📈 Торги на российском фондовом рынке стартовали на позитивной ноте, однако импульс практически иссяк. На данный момент индекс МосБиржи делает робкие попытки роста, но динамика выглядит неуверенной.

Среди ключевых сегментов можно отметить снижающиеся бумаги сектора горной добычи и металлургии. Снижение происходит на фоне отката акций Полюса из-за возможного запрета на импорт золота из России.

Сильно падает и сектор химпрома после того, как акционеры компании не приняли решения о выплате дивидендов за 2021 год.

В то же время неплохо себя чувствуют бумаги ИТ-сектора. Здесь в лидерах – расписки VK, которые растут на новостях о том, что компания заинтересована в покупке сервиса онлайн-бронирования жилья.

Опасаемся, что из-за навеса продавцов в бумагах Газпрома, индекс МосБиржи может опуститься ниже 2200 пунктов.
#псбрынки
@macroresearch

ОФЗ: итоги июня и новые перспективы

В июне доходность ОФЗ снижалась, следуя за ключевой ставкой. При этом цены гособлигаций выросли в среднем на 5,1%.

Рост цены 10-летних гособлигаций вместе с купонным доходом за один месяц обеспечили инвесторам такую же прибыль, как вклады по ставке 20% годовых за 3 месяца.

Что ждать дальше?

👉 Подробный прогноз

@macroresearch

💡19 июля предстоит дивидендная отсечка в бумагах Сургутнефтегаза. Ожидаем повторения ситуации лета 2019 года, когда после дивидендной отсечки «префы» Сургутнефтегаза упали до 30 рублей, а премия к обыкновенным акциям опустилась до 20%. Правда через несколько месяцев, в сентябре того же года акции Сургутнефтегаза начали резко расти, что позволило сократить гэп.

Основным драйвером для обыкновенных акций компании станут ожидания решения менеджмента по огромной валютной «кубышке» Сургутнефтегаза.
@macroresearch