ПСБ Аналитика
13.3K subscribers
5.07K photos
17 videos
160 files
4.5K links
Аналитический центр ПСБ.

Важное о деньгах и инвестициях каждый день!

Не является инвестиционной рекомендацией.

Обратная связь: нажмите на иконку сообщения в нижнем левом углу

Регистрация в реестре РКН https://gosuslugi.ru/snet/67a9deefa9b5ed0d81aaeea6
Download Telegram
Без шансов на смягчение

📈Недельная инфляция с 22 по 28 января осталась повышенной (около 0,2%, как и в предыдущий замер). Но расчетный уровень годовой инфляции снова обновил пиковые значения (более 8,8% г/г).

🍔Драйверы инфляции – быстрый рост цен на продукты питания, лекарства, дизель и снова туры в Турцию.
Итоговая статистика по инфляции за январь выйдет только в следующую среду. Но уже сейчас очевидно, что фактическое значение может максимально приблизится к 9% г/г.

👉 Это значит, что снижать шаг повышения ключевой ставки – все равно, что продолжать «догонять» инфляцию. На наш взгляд, ЦБ уже «перерос» эту тактику и следует ждать установления ключевой ставки с запасом выше инфляции. Ждем +100 б.п. до 9,5%.
@macroresearch
1
Внешний фон на 9:00 мск:

👎Ключевые азиатские индексы показывают преимущественно негативную динамику
👎Фьючерсы на основные американские и европейские индексы в минусе
👎Фьючерсы на нефть под давлением
👎Валюты развивающихся стран ослабевают

Основное внимание сегодня:
❗️11:50 мск: PMI в секторе услуг Франции
❗️11:55 мск: PMI в секторе услуг Германии
❗️12:00 мск: PMI в секторе услуг еврозоны
❗️15:00 мск: Решение Банка Англии по ключевой ставке
❗️15:45 мск: Решение ЕЦБ по депозитной и ключевой ставкам
❗️16:30 мск: Число получающих пособия по безработице в США
❗️16:30 мск: Первичные обращения за пособиями по безработице в США
❗️18:00 мск: ISM в секторе услуг США
❗️До открытия торгов в США отчётность опубликуют: ConocoPhillips и Merck
❗️После закрытия торгов в США отчётность опубликуют: Ford и Amazon

@macroresearch
#рынки
1
🛢Нефть. Утром Brent остается под небольшим давлением, и, по-нашему мнению, будет проторговывать нижнюю часть зоны 88-92 долл./барр. в отсутствие значимых новостных триггеров.

💵Валютный рынок. Считаем, что сегодня стоимость доллара может закрепиться у отметки 77 руб. по итогам торгового дня из-за локального охлаждения аппетита инвесторов к риску.

📈Рынок акций. Сегодня явное ухудшение внешнего фона приведет к усилению коррекционных настроений. Ждем, что индекс МосБиржи в первой половине дня откатится к 3500 пунктов и закрепится под этой отметкой по итогам дня.

@macroresearch
⚡️Стальные дивиденды

Финансовые результаты НЛМК вышли слегка лучше консенсус-прогноза. EBITDA в 4 квартале сократилась на 23%. Прирост показателя по сравнению с аналогичным периодом 2020 года составил 98%. Выручка выросла на 2%.

Боссы НЛМК рекомендовали выплатить 12,18 руб. (5,5% при текущих ценах) на акцию за 4 квартал. Акции сразу шагнули на 2%. Считаем, что компания сможет сохранить двузначную дивидендную доходность и по итогам 2022 года.

После окончания Олимпийских игр в Китае станет понятен вектор развития металлургической отрасли. Ждем, затаив дыхание. 🍿 Не переключайтесь.
@macroresearch
2
OZON радует!

📌 Судя по опубликованному оперрезу, за 4 кв. прошлого года продажи выросли в 2,3 раза (за весь 21 год – на 125%), а количество заказов увеличилось аж на 200%!

💡 Пока по EBITDA маржинальность отрицательная, но мы в них очень верим – в ближайшие пару лет ребята должны выйти в хороший плюс. Несмотря на полугодовое падение акций, считаем, что рост их ждет отменный. Рекомендуем подкупить, целевая цена – 3415 руб.

❗️Кстати, сегодня ждите эксклюзивчик – готовим обзор рынка маркетплейсов. Там расскажем про синих подробнее. Будет интересно!😉
@macroresearch
9
ESG: «чистота» через продажу

🏭 Металлоинвест продает «Уральскую сталь» Загорскому трубному заводу за $500 млн. Причина сделки – в «зеленой повестке» компании с ориентиром на более экологичное производство.

Компания намерена активно поддерживать ESG-фактор и исключить применение коксующегося угля, чугуна и агломерата. Отметим, что «Уральская сталь» была одним из наиболее «грязных» предприятий Металлоинвеста. Теперь показатель прямых выбросов СО2 снизится у компании на 48%.
@macroresearch
Спрос на аукционе ОФЗ - сигнал к покупке?

➡️ Вчера Минфин впервые за 2 недели провел аукцион по размещению ОФЗ. По его итогам разместил 7-летние бумаги с фиксированным купоном на 75 млрд руб. при спросе в 103 млрд руб.

Получается, что кто-то из крупных институциональных инвесторов посчитал текущий момент хорошим для покупки облигаций и не прогнозирует дальнейшую эскалацию геополитики.

➡️ Вторая новость – Минфин заявил, что готов начать размещать флоутеры (облигации с плавающим купоном). Косвенно это показывает, что ведомство в ближайшей перспективе ожидает достижения пика по ставке ЦБ.

Оба сообщения – это в целом позитивные сигналы. Долговой рынок зачастую выступает опережающим индикатором для рынка акций. Однако вчерашний кейс пока может остаться разовым. Для формирования тренда необходимо увидеть возвращение нерезидентов к покупкам.
@macroresearch
2
Промышленность достигла максимумов

📈 В декабре производство промышленной продукции выросло на 6,1% г/г. Статистика по промышленности уже 4 месяца подряд – лучше ожиданий рынка (консенсус на декабрь был +3,9%).

👉 За 2021 год рост промышленности составил 5,3% г/г. В 2020 году, напротив, был спад (-2,1% г/г). Физические объемы выпуска промышленной продукции достигли новых исторических максимумов и по сравнению с 2019 годом выросли примерно на 3%.

📌 Ускоренный рост, вероятно, сохранится и в 1 кв. 2022 года. Тем не менее пока прогноз на год не меняем: +2,6% г/г. Ждем снижения роста промышленности, начиная со 2 квартала на фоне высокой сравнительной базы и общего охлаждения экономической активности.
@macroresearch
2
Упасть, чтобы подняться

Увлекательная история второго маркетплейса в России. Подробности – здесь 👈

@macroresearch
5
Внешний фон на 9:00 мск:

👍Ключевые азиатские индексы показывают преимущественно положительную динамику
👍Фьючерсы на основные американские и европейские индексы в плюсе
👍Фьючерсы на нефть растут
👍Валюты развивающихся стран укрепляются

Основное внимание сегодня:
❗️16:30 мск: Число новых рабочих мест вне с/х сектора в США
❗️11:55 мск: Безработица в США

@macroresearch
#рынки
1
🛢 Нефть. Сегодня утром Brent находится у верхней границы нашего целевого диапазона $88-92 за барр. Прохождение выше может технически открыть ориентир на $96-98 за барр.

💵 Валютный рынок. Полагаем, что зона 76-77 руб. сохранит свою актуальность для пары доллар-рубль и сегодня. Допускаем новых попыток пойти ниже ввиду крепости рынка нефти и евро, а также стабилизации настроений на глобальных рынках.

📈 Рынок акций. Улучшение внешнего фона сегодня должно помочь индексу МосБиржи возобновить рост и закрепиться выше 3500 пунктов. Поддержку рынку окажет и хорошая отчетность Магнита.
@macroresearch
🏗 По данным ЕРЗ (Единого реестра застройщиков), на 1 февраля 2022 года лидером по площади строительства в России является компания ПИК. Как мы писали раннее, акции компании могут быть включены в индекс MSCI Russia (ждем результаты ребалансировки в мае), что будет способствовать притоку капитала. Наша целевая цена для бумаг ПИК – 1 550 рублей за акцию.
@macroresearch
Европа: ставки на подъем ставки

💶 Евро в паре с долларом вчера резко окреп, приблизившись к верхней границе нашего целевого диапазона 1,10-1,15. Повлияла пресс-конференция главы ЕЦБ К.Лагард, заметно усилившая риски повышения ключевой ставки.

Лагард заявила об увеличении рисков повышения прогноза по инфляции. Регулятор озабочен этим, хотя правление пока не спешит с решениями. Глава ЕЦБ уклонилась от повторения тезиса о том, что повышение ставки в 2022 году маловероятно. По ее словам, регулятор проанализирует ценовую ситуацию на мартовском заседании. Тем самым ЕЦБ заставляет рынки учитывать сценарий повышения ключевой ставки уже в этом году.

В результате уже заметно окрепли ставки в евро: доходность 10-летних бондов Германии закрепилась в «плюсе», превысив 0,15% впервые с весны 2019 года.

Перспективы более раннего ужесточения ДКП в еврозоне создает риски смещения нашего ориентира по евро. Полагаем, что евро может закрепиться в зоне 1,15-1,20 уже весной, а не во 2-й половине года, как мы рассчитывали ранее.
Ситуация в экономике в январе 2022 года

Комплекс опережающих индикаторов указывает на сохранение экономического роста:

✔️ Сильно вырос грузооборот на сети РЖД (+6% г/г после спада на 2,6% г/г в декабре). Растет погрузка нефтепродуктов, угля, кокса, промышленного сырья, контейнеров и т.д.

✔️ Ж/Д перевозка пассажиров продолжает активную фазу восстановительного роста (+25,2% г/г).

✔️ Рост потребления э/э замедлился, но все еще высок (+3,8% г/г после +4,3% г/г в декабре).

✔️ Активность в обрабатывающей промышленности (PMI) усилилась.

✔️ Рост денежных поступлений на счета предприятий замедлился, но остается на высоких уровнях.

✔️Сохраняются сигналы о стагнации в секторе услуг, но с ослаблением пандемии может сформироваться обратный (позитивный) сигнал.

Считаем, что ситуация в экономике располагает уделять приоритетное внимание борьбе с инфляцией.
@macroresearch
1
10 фактов об угле

О том, сколько в мире добывается угля, кто лидирует в этой отрасли, и какое место среди производителей занимает Россия, читайте здесь 👈

@macroresearch
1
Как выглядел портфель частного инвестора в январе

📊 Акции Газпрома, Сбера и Норникеля в январе вновь увеличили свою долю, они заняли 63% портфеля частного инвестора. Одновременно бумаги ММК были вытеснены акциями Яндекса.

💼 Акции Яндекса сильно просели за прошедший месяц. Это, вероятно, сделало их более привлекательными для участников рынка. А в акциях ММК в январе произошла дивидендная отсечка, которая привела к оттоку инвесторов.
@macroresearch
Макро: ожидания ухудшаются

✍️ Банк России представил обновленный консенсус-прогноз по инфляции и другим макропараметрам на 2022 год.

➡️ Произошла сильная переоценка рыночными экспертами ожиданий по инфляции и среднегодовой ключевой ставке в 2022 году. Если в декабре консенсус предполагал, что уровень инфляции снизится в 2022 году с 8,4% г/г до 4,8%, то теперь прогноз на конец года – 5,5% г/г. Еще более существенно ухудшены ожидания по среднегодовой ключевой ставке – с 7,8% до 9,1%.

➡️ На наш взгляд, переоценка вполне оправдана, но недостаточна. Еще в декабре мы подняли прогноз инфляции до 5,7% и опасаемся, что его придется повысить снова. С прогнозом среднегодовой ключевой ставки схожая история: сейчас она составляет 9,3%, но пока все идет к тому, что надо будет повышать оценки.
@macroresearch
МосБиржа. Итоги недели

✔️На неделе индекс МосБиржи инерционно развил рост и пытался преодолеть район 3530-3560 пунктов. Однако ухудшение настроений на глобальных фондовых рынках в конце недели привело к откату индекса под отметку 3500 пунктов.

📉 Наиболее слабо смотрелись акции финансового сектора, ключевые «фишки» (TCS Group, ВТБ) которого попали в аутсайдеры недели. Большинство других секторов рынка – также под давлением. Исключение составляют лишь акции металлургического и горнодобывающего секторов, ведомые сталелитейщиками (Мечел, Северсталь).

📈 Среди лидеров роста – Акрон, отыгрывающий крепость рынков сбыта, перепроданные акции OZON, поддержанные неплохими операционными данными, и Магнит, который показал улучшение эффективности и маржинальности по итогам 4 квартала.

👉 Несмотря на высокие цены на нефть, на перспективы рынка смотрим консервативно. Учитывая ухудшение внешнего фона, видим риск отката индекса МосБиржи к 3400 пунктам.
@macroresearch
Факты об Олимпиаде в Пекине

Вчера в Пекине открылись XXIV Зимние Олимпийские игры. Разыгрываются 109 комплектов медалей в 15 дисциплинах. Участвуют 2871 спортсменов из 91 страны. Несколько интересных фактов об Олимпиаде в Китае:

🔹 Талисманом соревнований стала панда по имени Бин Дуньдунь, одетая в костюм, напоминающий космический скафандр

🔹 В зимних Олимпийских играх впервые принимают участие две страны: Гаити и Саудовская Аравия

🔹 Отдельные страны не стали направлять официальных представителей на открытие игр из-за дипломатического скандала

🔹 Президент РФ Владимир Путин по приглашению председателя КНР Си Цзиньпина присутствовал на церемонии открытия

🔹 Сегодня лыжница Наталья Непряева завоевала для России первую медаль — серебро в скиатлоне (лыжных гонках).

Будем продолжать следить за выступлениями 213 российских спортсменов 💪
@macroresearch
🍔 Согласно отчету BusinesStat, с 2017 года объем рынка фастфуда в России увеличился на 15%, с 1,88 до 2,16 млрд заказов. Способствовало росту рынка развитие сетей крупных международных игроков.
@macroresearch