📌 Сегодня индекс МосБиржи, не имея импульсов к росту, завершил основную сессию у отметки 3550 п. Лидером роста стал сектор химпрома, а также горной добычи и металлургии. Вскоре рынок перейдёт в «режим ожидания», а направление движения будет во многом определяться общерыночными факторами.
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👍Ключевые азиатские индексы растут
👍Фьючерсы на основные американские и европейские индексы показывают положительную динамику
👍Фьючерсы на нефть показывают слабо положительную динамику
👍Валюты развивающихся стран преимущественно укрепляются

Основное внимание сегодня:
❗️16:15 мск: Число новых рабочих мест в частном секторе США от ADP
❗️18:30 мск: Изменение запасов сырой нефти и дистиллятов в США
❗️После закрытия торгов в США отчетности опубликуют Meta и Qualcomm

@macroresearch
#рынки

🛢Нефть. Сегодня утром цены на Brent торгуются с небольшим повышением. Учитывая, что рынок нефти находится в ожидании новостей от ОПЕК+ и данных по запасам в США, диапазон 88-90 долл. барр. может сохранить свою актуальность.

💵Валютный рынок. Отметим, что техническая картина на данный момент выглядит в пользу рубля. Считаем, что пара доллар рубль сегодня продолжит снижаться в сторону 76 руб., локальному уровню поддержки.

📈Рынок акций. Ввиду благоприятной мировой конъюнктуры российский рынок акций в среду, по нашему мнению, продолжит восстановление, а индекс МосБиржи попытается продвинуться к отметке 3600 пунктов. Сегодня в фокусе операционные результаты OZON и корпоративные новости из США.

@macroresearch

➡️ Агентство Автостат выяснило, что почти для каждого второго россиянина (45,9%) отказ от автомобиля на год будет критичным и болезненным. Для 27% участников опроса лишиться автомобиля на год – сродни катастрофе. У части людей (18,8%) с отказом от автомобиля появятся проблемы на работе.

➡️ 40,2% признали, что без машины в их жизни возникнут небольшие, но вполне решаемые проблемы.
Одновременно 13,9% респондентов сказали, что спокойно найдут другие варианты, и для них отказаться от машины – не проблема.
@macroresearch

Инфляционные ожидания не дают расслабиться

Банк России представил данные по инфляционным ожиданиям населения и бизнеса в январе. Движение параметров разнонаправленное.

✔️ Инфляционные ожидания населения (на 12 мес. вперед) снизились, но остались вблизи многолетних максимумов. Текущее снижение пока нельзя назвать устойчивым. Индикатор все еще указывает на значительные риски сохранения повышенной инфляции длительное время.

✔️Ценовые ожидания бизнеса на 3 месяца снова выросли и обновили максимумы с 2008 года. Рост цен ожидается в большинстве секторов экономики (промышленность, строительство, торговля и сектор услуг). Только в сельском хозяйстве наблюдается умеренное снижение ценовых ожиданий.

Эти данные усиливают необходимость решительного шага повышения ключевой ставки в феврале. Наши ожидания смещаются в сторону повышения ставки сразу на 100 б.п., до 9,5%.
@macroresearch

Без шансов на смягчение

📈Недельная инфляция с 22 по 28 января осталась повышенной (около 0,2%, как и в предыдущий замер). Но расчетный уровень годовой инфляции снова обновил пиковые значения (более 8,8% г/г).

🍔Драйверы инфляции – быстрый рост цен на продукты питания, лекарства, дизель и снова туры в Турцию.
Итоговая статистика по инфляции за январь выйдет только в следующую среду. Но уже сейчас очевидно, что фактическое значение может максимально приблизится к 9% г/г.

👉 Это значит, что снижать шаг повышения ключевой ставки – все равно, что продолжать «догонять» инфляцию. На наш взгляд, ЦБ уже «перерос» эту тактику и следует ждать установления ключевой ставки с запасом выше инфляции. Ждем +100 б.п. до 9,5%.
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👎Ключевые азиатские индексы показывают преимущественно негативную динамику
👎Фьючерсы на основные американские и европейские индексы в минусе
👎Фьючерсы на нефть под давлением
👎Валюты развивающихся стран ослабевают

Основное внимание сегодня:
❗️11:50 мск: PMI в секторе услуг Франции
❗️11:55 мск: PMI в секторе услуг Германии
❗️12:00 мск: PMI в секторе услуг еврозоны
❗️15:00 мск: Решение Банка Англии по ключевой ставке
❗️15:45 мск: Решение ЕЦБ по депозитной и ключевой ставкам
❗️16:30 мск: Число получающих пособия по безработице в США
❗️16:30 мск: Первичные обращения за пособиями по безработице в США
❗️18:00 мск: ISM в секторе услуг США
❗️До открытия торгов в США отчётность опубликуют: ConocoPhillips и Merck
❗️После закрытия торгов в США отчётность опубликуют: Ford и Amazon

@macroresearch
#рынки

🛢Нефть. Утром Brent остается под небольшим давлением, и, по-нашему мнению, будет проторговывать нижнюю часть зоны 88-92 долл./барр. в отсутствие значимых новостных триггеров.

💵Валютный рынок. Считаем, что сегодня стоимость доллара может закрепиться у отметки 77 руб. по итогам торгового дня из-за локального охлаждения аппетита инвесторов к риску.

📈Рынок акций. Сегодня явное ухудшение внешнего фона приведет к усилению коррекционных настроений. Ждем, что индекс МосБиржи в первой половине дня откатится к 3500 пунктов и закрепится под этой отметкой по итогам дня.

@macroresearch

⚡️Стальные дивиденды

Финансовые результаты НЛМК вышли слегка лучше консенсус-прогноза. EBITDA в 4 квартале сократилась на 23%. Прирост показателя по сравнению с аналогичным периодом 2020 года составил 98%. Выручка выросла на 2%.

Боссы НЛМК рекомендовали выплатить 12,18 руб. (5,5% при текущих ценах) на акцию за 4 квартал. Акции сразу шагнули на 2%. Считаем, что компания сможет сохранить двузначную дивидендную доходность и по итогам 2022 года.

После окончания Олимпийских игр в Китае станет понятен вектор развития металлургической отрасли. Ждем, затаив дыхание. 🍿 Не переключайтесь.
@macroresearch

OZON радует!

📌 Судя по опубликованному оперрезу, за 4 кв. прошлого года продажи выросли в 2,3 раза (за весь 21 год – на 125%), а количество заказов увеличилось аж на 200%!

💡 Пока по EBITDA маржинальность отрицательная, но мы в них очень верим – в ближайшие пару лет ребята должны выйти в хороший плюс. Несмотря на полугодовое падение акций, считаем, что рост их ждет отменный. Рекомендуем подкупить, целевая цена – 3415 руб.

❗️Кстати, сегодня ждите эксклюзивчик – готовим обзор рынка маркетплейсов. Там расскажем про синих подробнее. Будет интересно!😉
@macroresearch

ESG: «чистота» через продажу

🏭 Металлоинвест продает «Уральскую сталь» Загорскому трубному заводу за $500 млн. Причина сделки – в «зеленой повестке» компании с ориентиром на более экологичное производство.

Компания намерена активно поддерживать ESG-фактор и исключить применение коксующегося угля, чугуна и агломерата. Отметим, что «Уральская сталь» была одним из наиболее «грязных» предприятий Металлоинвеста. Теперь показатель прямых выбросов СО2 снизится у компании на 48%.
@macroresearch

Спрос на аукционе ОФЗ - сигнал к покупке?

➡️ Вчера Минфин впервые за 2 недели провел аукцион по размещению ОФЗ. По его итогам разместил 7-летние бумаги с фиксированным купоном на 75 млрд руб. при спросе в 103 млрд руб.

Получается, что кто-то из крупных институциональных инвесторов посчитал текущий момент хорошим для покупки облигаций и не прогнозирует дальнейшую эскалацию геополитики.

➡️ Вторая новость – Минфин заявил, что готов начать размещать флоутеры (облигации с плавающим купоном). Косвенно это показывает, что ведомство в ближайшей перспективе ожидает достижения пика по ставке ЦБ.

Оба сообщения – это в целом позитивные сигналы. Долговой рынок зачастую выступает опережающим индикатором для рынка акций. Однако вчерашний кейс пока может остаться разовым. Для формирования тренда необходимо увидеть возвращение нерезидентов к покупкам.
@macroresearch

Промышленность достигла максимумов

📈 В декабре производство промышленной продукции выросло на 6,1% г/г. Статистика по промышленности уже 4 месяца подряд – лучше ожиданий рынка (консенсус на декабрь был +3,9%).

👉 За 2021 год рост промышленности составил 5,3% г/г. В 2020 году, напротив, был спад (-2,1% г/г). Физические объемы выпуска промышленной продукции достигли новых исторических максимумов и по сравнению с 2019 годом выросли примерно на 3%.

📌 Ускоренный рост, вероятно, сохранится и в 1 кв. 2022 года. Тем не менее пока прогноз на год не меняем: +2,6% г/г. Ждем снижения роста промышленности, начиная со 2 квартала на фоне высокой сравнительной базы и общего охлаждения экономической активности.
@macroresearch

Упасть, чтобы подняться

Увлекательная история второго маркетплейса в России. Подробности – здесь 👈

@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👍Ключевые азиатские индексы показывают преимущественно положительную динамику
👍Фьючерсы на основные американские и европейские индексы в плюсе
👍Фьючерсы на нефть растут
👍Валюты развивающихся стран укрепляются

Основное внимание сегодня:
❗️16:30 мск: Число новых рабочих мест вне с/х сектора в США
❗️11:55 мск: Безработица в США

@macroresearch
#рынки

🛢 Нефть. Сегодня утром Brent находится у верхней границы нашего целевого диапазона $88-92 за барр. Прохождение выше может технически открыть ориентир на $96-98 за барр.

💵 Валютный рынок. Полагаем, что зона 76-77 руб. сохранит свою актуальность для пары доллар-рубль и сегодня. Допускаем новых попыток пойти ниже ввиду крепости рынка нефти и евро, а также стабилизации настроений на глобальных рынках.

📈 Рынок акций. Улучшение внешнего фона сегодня должно помочь индексу МосБиржи возобновить рост и закрепиться выше 3500 пунктов. Поддержку рынку окажет и хорошая отчетность Магнита.
@macroresearch

🏗 По данным ЕРЗ (Единого реестра застройщиков), на 1 февраля 2022 года лидером по площади строительства в России является компания ПИК. Как мы писали раннее, акции компании могут быть включены в индекс MSCI Russia (ждем результаты ребалансировки в мае), что будет способствовать притоку капитала. Наша целевая цена для бумаг ПИК – 1 550 рублей за акцию.
@macroresearch

Европа: ставки на подъем ставки

💶 Евро в паре с долларом вчера резко окреп, приблизившись к верхней границе нашего целевого диапазона 1,10-1,15. Повлияла пресс-конференция главы ЕЦБ К.Лагард, заметно усилившая риски повышения ключевой ставки.

Лагард заявила об увеличении рисков повышения прогноза по инфляции. Регулятор озабочен этим, хотя правление пока не спешит с решениями. Глава ЕЦБ уклонилась от повторения тезиса о том, что повышение ставки в 2022 году маловероятно. По ее словам, регулятор проанализирует ценовую ситуацию на мартовском заседании. Тем самым ЕЦБ заставляет рынки учитывать сценарий повышения ключевой ставки уже в этом году.

В результате уже заметно окрепли ставки в евро: доходность 10-летних бондов Германии закрепилась в «плюсе», превысив 0,15% впервые с весны 2019 года.

Перспективы более раннего ужесточения ДКП в еврозоне создает риски смещения нашего ориентира по евро. Полагаем, что евро может закрепиться в зоне 1,15-1,20 уже весной, а не во 2-й половине года, как мы рассчитывали ранее.

Ситуация в экономике в январе 2022 года

Комплекс опережающих индикаторов указывает на сохранение экономического роста:

✔️ Сильно вырос грузооборот на сети РЖД (+6% г/г после спада на 2,6% г/г в декабре). Растет погрузка нефтепродуктов, угля, кокса, промышленного сырья, контейнеров и т.д.

✔️ Ж/Д перевозка пассажиров продолжает активную фазу восстановительного роста (+25,2% г/г).

✔️ Рост потребления э/э замедлился, но все еще высок (+3,8% г/г после +4,3% г/г в декабре).

✔️ Активность в обрабатывающей промышленности (PMI) усилилась.

✔️ Рост денежных поступлений на счета предприятий замедлился, но остается на высоких уровнях.

✔️Сохраняются сигналы о стагнации в секторе услуг, но с ослаблением пандемии может сформироваться обратный (позитивный) сигнал.

Считаем, что ситуация в экономике располагает уделять приоритетное внимание борьбе с инфляцией.
@macroresearch