Чипы ушли в премиум

➡️ Продажи новых автомобилей и LCV в декабре снизились на 20%, а по итогам 2021 года выросли на 4,3%, что ниже нашего прогноза (+6%). Острая нехватка автомобилей у автодилеров, вызванная сокращением производства вследствие дефицита чипов, оказала негативное влияние на реализацию с июля. Однако роста продаж всё же удалось достичь за счет «низкой базы» в первом полугодии 2020 года.

➡️Крупнейшие производители LADA, KIA, HYUNDAI смогли по итогам года показать умеренный рост продаж. Автомобили премиального сегмента выросли лучше рынка, но заметнее всех увеличились продажи китайских автомобилей (+15,8%).

➡️ Полагаем, что кризис полупроводников сохранится в первой половине 2022 года. Ситуация с их поставками начнет улучшаться во 2-м полугодии. В результате в этом году ожидаем сокращения темпов роста продаж до 0,7% по итогам года (прогноз АЕБ предполагает рост продаж на 3,3%). При этом негативное влияние на реализацию окажет и высокий уровень цен и ставок по автокредитованию.
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👎Ключевые азиатские индексы снижаются
👉Фьючерсы на основные американские и европейские индексы показывают смешанную динамикую. Европа - в минусе, США консолидируется на уровне закрытия вчерашних торгов
👉Фьючерсы на нефть без ярко выраженной динамики
👍Валюты развивающихся стран преимущественно укрепляются

Основное внимание сегодня:
❗️16:30 мск: Розничные продажи в США
❗️17:15 мск: Пром.производство в США
❗️17:15 мск: Загрузка мощностей в США
❗️18:00 мск: Индекс потребдоверия в США от университета Мичигана
❗️Начинается сезон отчётностей в США. Сегодня данные опубликуют JPMorgan, Citigroup, BlackRock и Wells-Fargo

@macroresearch
#рынки

🛢Нефть. Цены на Brent консолидируются у пиков конца 2021 г. Потенциал для дальнейшего роста считаем ограниченным, а текущие цены – перекупленными. Полагаем, что цены на Brent будут консолидироваться в зоне 83-84,5 долл./барр.

💵Валютный рынок. Ожидаем, что пара доллар-рубль попробует частично сбросить перепроданность рубля и попытается вернуться по итогам дня к отметке 75 руб. Скорректировать позиции рубля сегодня, по нашему мнению, может негативный сюрприз от статистики США, а также старт сезона отчётностей ведущих американских банков.

📈Рынок акций. Сегодня индекс МосБиржи может отскочить, закрепившись выше отметки 3720 пунктов при условии отсутствия новых заявлений, касающихся прошедших переговоров России и стран Запада. Поддержкой могут выступить дорогие цены на энергоносители. Также отмечаем, что сегодня последний день торгов с дивидендами бумаг Распадской.

@macroresearch

Рост ставок по депозитам ускорился

📌Средняя максимальная ставка по депозитам топ-10 банков по итогам 2021 г. достигла 7,74%. Рост ставок ускорился как за счет сезонных предложений банков, так и за счет повышения ключевой ставки ЦБ на 100 б.п. – до 8,5% на декабрьском заседании.

👉 ЦБ продолжит ужесточение денежно-кредитной политики для борьбы с инфляционными процессами – в 1 квартале 2022 г. ждем повышения ключевой ставки до 9,5%.

📈Средняя максимальная ставка по депозитам топ-10 банков также продолжит догоняющий рост и в ближайшие месяцы достигнет диапазона 8,5-9%, что будет соответствовать уровню годовой инфляции.
@macroresearch

Улыбка Магнита

🛒 Магнит рассматривает покупку сети магазинов «Улыбка радуги». Источник, близкий к компании, сообщил о проведении due diligence, для оценки которого привлечен KPMG. «Улыбка радуги» управляет магазинами товаров для личной гигиены, красоты и ухода за домом. Ритейлер является крупнейшим в сегменте дрогери (магазинов непродовольственных товаров) на Северо-Западе и в Поволжье.

👉 Считаем, что данная сделка усилит позицию сети дрогери Магнита под названием «Магнит Косметик», которую ритейлер развивает уже более 10 лет. Компания стала крупнейшим игроком в этом сегменте. Синергетический эффект от слияния позволит улучшить операционные показатели и частично нивелировать влияние просадки рынка бытовой химии и парфюмерии, которое наблюдалось в период пандемии.

Сделка также вписывается в стратегию Магнита до 2025 года, где точечные M&A обеспечивают привлекательный уровень возврата инвестиций.
@macroresearch

Как дорожала сталь

📈 Цены на сталь на внутреннем и внешнем рынках в 2021 г. обновили исторические максимумы. Сейчас цены плавно снижаются. Прошлогодний рост был связан с удовлетворением постпандемийного спроса: прослеживалось рекордное потребление стали застройщиками, производителями труб и техники.

📊 Интересно, что в экспортных и внутренних ценах наблюдается ряд отличий. Отечественные котировки запаздывают на 2-3 недели и менее эластичны к конъюнктурным потрясениям. При этом с августа 2021 года, после введения временных экспортных пошлин, внутренние цены отреагировали большим падением, нежели экспортные, ввиду притока предложения на внутренний рынок.

🏭 В 2022 году ориентируемся на среднюю стоимость г/к Black Sea на уровне $815 за тонну, что на 3% меньше средних цен 2021 года. Считаем, что из-за ухудшения конъюнктуры на рынке, внутренние цены в меньшей степени отреагируют на внешние потрясения. Тем самым будет поддержана привлекательность компаний (ММК и пр.), ориентированных на внутренний рынок.

Инфляция в 12% отменяется

🎙Сегодня Э.Набиуллина заявила, что, если бы ЦБ не повышал вовремя ключевую ставку, инфляция была бы выше на 4 п.п., т.е. больше 12%.

Оценки вклада собственных действий в изменение инфляции могут вызывать вопросы, но это важный элемент коммуникации Банка России с рынком. Надеемся на их регулярный характер и ожидаем больше подробностей в докладе о ДКП в феврале.
@macroresearch

МосБиржа. Итоги недели

❗️Индекс МосБиржи к концу первой рабочей недели года падает, теряя более 5%, и отступает к минимумам декабря под грузом заметно выросших геополитических рисков. Все ключевые сектора показывают негативную динамику, и лишь отдельные ликвидные бумаги смогли остаться в зоне роста.

📉 Возглавил снижение наиболее уязвимый к вероятным антироссийским санкциям финансовый сектор, ведомый акциями Сбера. Слабо смотрелись и лидеры российского hi-tech.

📈В лидерах роста по итогам недели оказались акции девелоперов, неоправданно сильно упавшие в конце прошлого года.

👉 Рынок акций остается заложником геополитической тематики, но уже выглядит перепроданным. Полагаем, что в отсутствие новой порции негатива и при сохранении крепости рынком нефти, индекс МосБиржи на следующей неделе попытается частично отыграть потери и вернуться выше отметки 3700 пунктов, ведомый «фишками» нефтянки и «идейных» бумаг ненефтяного экспорта.
@macroresearch

Сбербанк отчитался за прошлый год

Сбербанк традиционно первым из банков отчитался за прошлый год. Рассказываем об основных итогах и трендах:

✔️ Прибыль достигла 1,24 трлн руб. (+58,3% г/г после сложного 2020 года). Здесь стоит отметить, что падение ценных бумаг практически не оказывает эффекта на прибыль, так как основной объем переоценивается через капитал.

✔️ Рублевое кредитование юрлиц Сбербанка впервые за 4 месяца ощутимо замедлилось – с 1,8% м/м до 1,3% м/м. То есть, наконец, проявился эффект повышения ключевой ставки. Валютное кредитование юрлиц, напротив, ускорилось с 1,7% до 3% – возможно, на ожиданиях повышения ставки ФРС.

✔️ Спрос населения на кредиты пока остается высоким: ~2% м/м, на уровне среднегодовых показателей. Сказывался сезонный рост потребления в преддверии праздников.

✔️ Бюджетные расходы привели к росту клиентских средств и сокращению средств, привлекаемых от Федказначейства в размере 1,3-1,4 трлн руб.
@macroresearch

Рубль. Итоги недели

➡️ Первую половину недели рубль активно сбрасывал перепроданность начала января. Однако в середине недели на отечественный рынок хлынул поток геополитических новостей, которые подчеркивали отсутствие договоренностей между Россией и странами Запада. Ввиду этого стоимость доллара приближалась к январским максимумам – 77 руб. Отметим, что рублю не смогли помочь ни дорогая нефть, ни благоприятный внешний фон.

➡️ Новостной фон привел также к распродаже отечественных активов и росту доходности по 10-летним гособлигациям выше 9%.

➡️ Ожидаем, что на следующей неделе пара доллар-рубль попробует уйти ниже середины диапазона 75-77 руб. при условии отсутствия неожиданных геополитических новостей. Тем не менее, техническая картина пары доллар-рубль выглядит настораживающе: 14-дневный показатель RSI говорит о возможном локальном ослаблении рубля.
@macroresearch

Как выглядел портфель частного инвестора в январе

💼 Акции Газпрома, Сбера и Норникеля в декабре увеличили свою долю в сравнении с ноябрем, заняв более 60% портфеля частного инвестора.

👉 В то же время бумаги Полиметалла были вытеснены акциями Сургутнефтегаза. На наш взгляд, это связано с ожиданиями по дивидендным выплатам в июле. Доходность «префов» Сургутнефтегаза может составить около 18%. В то же время интерес инвесторов к акциям Полиметалла постепенно угасает на фоне сохраняющегося давления на рынке золота.
@macroresearch

Не бигмаком единым: какие еще необычные индексы существуют?

📊 Индекс бигмака — известный и наглядный экономический показатель, по которому определяется паритет покупательной способности в разных странах. Для расчета берется стоимость хлеба, мяса, сыра и овощей, входящих в состав бургера. Таким образом, рост или спад экономики можно демонстрировать не только в графиках, основанных на многочисленных данных, но и с помощью незамысловатых индексов. Что фиксирует индекс «Оружие/икра»? На что указывает количество мусорных отходов с точки зрения экономики? Разберемся с необычными индексами.

➡️ Индекс «Оружие/икра» оценивает соотношение денег, затраченных на военные (оружие) и частные (икра) самолеты. Индекс демонстрирует глобальные настроения — от военной напряженности к заботе о благосостоянии элит. С 2005 года индекс составляет меньше единицы — это означает, что частные лица тратят на личные самолеты больше, чем государства на военные самолеты.

Продолжение в ПСБ Блоге

Внешний фон на 9:00 мск:

👍Ключевые азиатские индексы подрастают после неплохой статистики по Китаю
👎Фьючерсы на основные американские и европейские индексы немного снижаются
👍Фьючерсы на нефть растут, превысив $86 за барр.
👉Валюты развивающихся стран показывают разнонаправленную динамику

❗️В США выходной: день Мартина Лютера Кинга

@macroresearch
#рынки

🛢Нефть. Полагаем, что цены на нефть могут краткосрочно приближаться к уровням 2014 г. Ближайший ориентир по Brent – 86-88 долл./барр.

💵Валютный рынок. Рассчитываем, что пара доллар-рубль будет торговаться в диапазоне 76-77 руб., с локальным выходом за нижнюю границу при поддержке нефтяных котировок.

📈Рынок акций. Сегодня индекс МосБиржи при поддержке высоких цен на энергоносители и ослабления геополитической напряженности может предпринимать попытки отскока. Ожидаем, что индекс МосБиржи будет укрепляться в направлении 3700 пунктов.

@macroresearch

Тренд на автопутешествия 🚘

По данным НАФИ, 30% россиян активно путешествуют на автомобиле по стране. Автомобиль для путешествий чаще выбирают люди от 18 до 44 лет c доходом выше среднего. Как правило, автотуристы совершают поездки с семьей или друзьями, путешествуют в группах на нескольких автомобилях.

Топ-3 целей, ради которых автотуристы отправляются в путешествия:

🔹 отдых на территории природного заповедника (76%);
🔹 экскурсионно-познавательные поездки (75%);
🔹гастрономические туры (74%).

Считаем, что путешествия на автомобиле по стране – это сегмент с большим потенциалом. За рубежом подобный формат очень популярен, однако у нас он еще не получил достаточного распространения. В последние годы на улучшение инфраструктуры в регионах выделяются немалые средства, вследствие чего повышается качество дорог, общепита вдоль трасс и доступных мест отдыха. Кроме того, сейчас появляется все больше условий для комфортного передвижения на длинные расстояния с детьми и животными.
@macroresearch

Что случилось с российским рынком в 2022 году?

❗️Индекс МосБиржи на этой неделе продолжил снижаться, приблизившись к уровню 3500 пунктов. С начала года индекс потерял более 6%. Причина снижения — в росте геополитических рисков, то есть в отсутствии прогресса в диалоге между Россией и Западом и угрозе ввода новых санкций. В результате сильнее пострадали бумаги, в которых сосредоточено большое количество нерезидентов, в первую очередь, «фишки» банковского и потребительского секторов.

❓Что может произойти в ближайшее время?
В случае дальнейшего усиления напряженности и антироссийской риторики, давление продавцов на российские акции может сохраниться, допускаем просадку до 3200-3400 пунктов. Однако считаем, что данные просадки будут кратковременными, и фундаментально крепкий российский рынок вернется к росту.
В нашем базовом сценарии на 2022 год мы прогнозируем восстановление индекса, чему будет способствовать дивидендный фактор (доходность российского рынка ~10%), а также высокие цены на рынке сырья.

💡Что выбрать инвестору?
Рекомендуем обратить внимание на государственные бумаги (ОФЗ), которые имеют привлекательную доходность до погашения в размере 9-9,5%, а также на акции экспортных компаний, которые выигрывают от ослабления курса рубля и предполагают высокий уровень дивидендных выплат. К ним относятся, например, акции нефтегазовых компаний (Роснефть, ЛУКОЙЛ, «префы» Сургутнефтегаза). Также советуем обратить внимание на производителей минеральных удобрений (например, ФосАгро).

@macroresearch

💼 Лидерами российского рынка по количеству акционеров (в том числе розничных) по итогам 2021 года стали бумаги Сбера и Газпрома. В пятерку лидеров вошли также ВТБ, Аэрофлот и Алроса.
@macroresearch

Внешний фон на 9:05 мск:

👎Ключевые азиатские индексы снижаются
👎Фьючерсы на основные американские и европейские индексы под умеренным давлением
👍Фьючерсы на нефть растут, превысив $87 за барр.
👉Валюты развивающихся стран показывают разнонаправленную динамику

❗️Операционные результаты группы ПИК за 4 кв. 2021 года
@macroresearch
#рынки

🛢Нефть. Цены на нефть Brent сегодня активно поднимаются к уровням 2014 г., отыгрывая новости о нестабильности у крупного экспортера нефти – ОАЭ. Ждем дальнейшего роста к $90 за барр. Brent на краткосрочном горизонте. Хотя по-прежнему считаем такие уровни неоправданными, а цены излишне высокими.

💵Валютный рынок. Считаем, что сегодня могут сохраниться распродажи отечественных активов, ввиду чего стоимость доллара останется в диапазоне 76-77 руб. Допускаем локальный тест его нижней границы.

📈Рынок акций. Рынок выглядит заметно недооцененным. Полагаем, что индекс МосБиржи сегодня сможет удержаться выше 3500 пунктов и начнет восстановление в направлении 3600 пунктов.

@macroresearch

Digital-дракон: искусственный интеллект (ИИ) в Китае

Как живется ИИ в Китае? Спойлер: непросто. Его пытаются зарегулировать. Подробности – здесь

@macroresearch