❗️Если вам интересен анализ данных и всё новое и сложное вы воспринимаете как вызов, то вам – к нам! Команда ПСБ ищет аналитиков для работы над перспективными бизнес-задачами.

👉 Мы точно найдем общий язык, если вы уже владеете инструментами анализа данных, умеете формулировать гипотезы и проводить статистические тесты для решения бизнес-проблем.

👉 Предлагаем работу в крупном стабильном банке, конкурентную заработную плату, возможность удаленной работы, интересные амбициозные проекты и профессиональный рост!

пишите https://t.iss.one/Belugin_ma
либо по почте [email protected]

@macroresearch

МАГАЗИН БУДУЩЕГО: ONLINE VS OFFLINE

😷 Коронакризис изменил потребительские привычки и сферу торговли. Какими будут магазины в будущем? Останемся ли мы приверженцами доставок и онлайн-шопинга или вернемся в торговые центры? О тенденциях и перспективах ритейла расскажем в этой статье.

Расцвет online
Провести полдня в примерочных магазинов или рассмотреть товары перед покупкой — теперь уже не самые доступные возможности для нас как покупателей. Бренды уходят в онлайн, и все чаще мы берем товары вслепую.

📲 Уменьшается количество соприкосновений с поверхностями в магазинах: от продуктов, которые теперь особенно тщательно просят лишний раз не брать в руки, до бесконтактной оплаты, ставшей еще более популярной за последний год.

👉 Последний факт, кстати, способствовал тому, что продуктовые сети стали внедрять больше новых технологий — кассы самообслуживания, сканирование покупок через приложение и оплата по qr-коду, дарк-сторы, из которых нам привозят продукты за 15-30 минут.

Продолжение в ПСБ Блоге

Внешний фон на 9:00 мск:

👍Ключевые азиатские индексы преимущественно растут. Китай в небольшом минусе
👍Фьючерсы на основные американские и европейские индексы консолидируются на уровне закрытия пятничных торгов
👎Фьючерсы на нефть снижаются
👍Валюты развивающихся стран укрепляются

@macroresearch
#рынки

🛢Нефть. Цены на Brent остаются под давлением ввиду сохранения негативного сантимента на рынке. В фокусе опасения по поводу спроса из-за понижения прогноза ОПЕК и инфляционные риски. Считаем, что сегодня актуален диапазон 81-83 долл./барр. Завтра МЭА представит отраслевой прогноз, который в случае ухудшения оценок также негативно скажется на динамике цен на нефть.

💵Валютный рынок. Сегодня не ожидаем сильной волатильности на валютных рынках ввиду отсутствия значимой глобальной статистики. Рубль технически выглядит перепроданным, поэтому сегодня ожидаем плавного возвращения пары доллар-рубль к отметке 72 руб. В случае продолжения нисходящего тренда на нефтяном рынке не исключаем выхода пары выше отметки в 73 руб.

📈Рынок акций. Оптимизм на внешнем рынке будет нивелирован коррекцией цен на нефть, в результате чего индекс МосБиржи продолжит консолидироваться в диапазоне 4100 – 4150 пунктов с попытками пробития нижней границы.

@macroresearch
#рынки

ЧЕТВЕРТАЯ ВОЛНА РАЗВЕРНУЛАСЬ ВНИЗ

🦠 Число новых случаев Covid-19 по РФ за неделю снизилось впервые с середины сентября (-2%), что может говорить о прохождении пика четвертой волны эпидемии.

❗️В Москве заболеваемость снижается: 32 тыс. против 42 тыс. неделей ранее (-23% vs -15%). В регионах прирост также замедлился: +1,7% против +5,9% неделей ранее. Ждем снижения и в течение текущей недели.

⚡️Смертность продолжила обновлять абсолютные максимумы: 8,6 тыс. vs 8,3 тыс. неделей ранее.
@macroresearch

ЭТО ФАКТ 💯

По данным ОКБ, в октябре граждане обновили рекорд по количеству оформленных кредитных карт. За прошлый месяц банки выдали 1,61 млн кредиток, что на 59% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Этот может быть связано с ростом потребительского спроса в стране. ОКБ также отмечает, что рост идет на фоне снижения количества выдач залоговых видов кредитов — ипотеки и автокредитов.
@macroresearch

ИПОТЕКА СТАНОВИТСЯ МЕНЕЕ ДОСТУПНОЙ

➡️ Сбербанк повысил ставки по ипотеке – на 0,4 п.п. на первичном рынке и на 0,6 п.п. на вторичном. Предыдущее повышение было 1 октября.

➡️ Банки определяют уровень ипотечных ставок, ориентируясь на доходности ОФЗ сроком на 5-10 лет (средний срок погашения ипотечного кредита). С начала октября доходности ОФЗ выросли на 70-80 б.п. на фоне повышения ключевой ставки и ужесточения риторики ЦБ (сигналов о дальнейшем повышении).

➡️ Поэтому решение выглядит закономерным, соответствует действиям других банков, а также оставляет пространство для последующих повышений ипотечных ставок у Сбербанка и на рынке в целом.
@macroresearch

ЖЕСТКИЕ СИГНАЛЫ ЦБ

❗️Банк России может рассмотреть необходимость дальнейшего повышения процентной ставки, заявила председатель ЦБ Эльвира Набиуллина на заседании комитета Госдумы, сохранив жесткий сигнал с октябрьского заседания.

👉 ЦБ планирует удерживать ставку на повышенном уровне «некоторое время», чтобы добиться устойчивого замедления инфляции – возврат к нейтральному диапазону (5-6%) произойдет не раньше середины 2023 года.

👉 В целом регулятор фактически повторил свое заявление по итогам заседания в октябре. Мы также ожидаем более медленного снижения ставки – до 6,5-7% по итогам 2022 года.

📈 Рынок ОФЗ при этом остается волатильным. Доходности госбумаг после данных заявлений выросли на 5-7 б.п. Рынок продолжает постепенно отыгрывать вероятность повышения ставки до 8,5% в декабре. Кривая ОФЗ может еще вырасти на ~10 б.п. в ближайшее время.
@macroresearch

💼 Доля акций в структуре денежных накоплений физических лиц в России составила 12%. Заметно отставание по данному показателю от США, Мексики и Швеции. Такой низкий процент объясняется высокой долей депозитов у населения.
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👉Ключевые азиатские индексы показывают разнонаправленную динамику
👉Фьючерсы на основные американские и европейские индексы консолидируются на уровне закрытия вчерашнего дня
👍Фьючерсы на нефть растут
👉Валюты развивающихся стран не показывают единой динамики

Основное внимание сегодня:
❗️16:30 мск: розничные продажи в США

@macroresearch
#рынки

🛢Нефть. Цены на Brent вчера к концу дня смогли отыграть потери, на сегодняшнее утро вернувшись к 83 долл./барр. Новостной фон довольно ровный: риски распечатывания стратегических нефтяных резервов США для стабилизации цен пока не оправдались. Наш ориентир сегодня – 81-83 долл./барр. по Brent.

💵Валютный рынок. Сегодня пара доллар-рубль может отступить к отметке 72 руб., чему будет способствовать восстановление цен на нефть. При этом не исключаем поддержки доллару во второй половине дня на фоне статистических данных США.

📈Рынок акций. Ввиду улучшения ситуации на рынке нефти, ждем оживления спроса на «голубые фишки» и попыток индекса МосБиржи вернуться в верхнюю часть диапазона 4100 – 4200 пунктов.

@macroresearch

ПРЯМО ПО КУРСУ – ДОХОДНОСТЬ

Несмотря на снижение ряда показателей, Совкомфлот остается привлекательной инвестидеей.

📊Выручка Совкомфлота по МСФО в 3 квартале снизилась на 5,3% кв/кв, EBITDA – на 6,2%, чистая прибыль – на 21,4%. Снижение показателей связано с низкими ставками фрахта на перевозку нефти и нефтепродуктов, а также продажей и плановым докованием (обслуживанием) судов.

👉 Доля выручки от индустриальных сегментов за девять месяцев 2021 года достигла 66%. Рост обусловлен вводом в эксплуатацию трех новых газовозов.

💡Результаты вышли вровень с ожиданиями. Для инвесторов компания остается привлекательной.

✔️Краткосрочным фактором роста может выступить улучшающая конъюнктура на рынке танкерного фрахта.

✔️В долгосрочном периоде компания имеет неплохие перспективы органического роста за счет расширения парка судов. Рекомендуем «покупать».
@macroresearch
#инвестору

ВНЕШНЕТОРГОВЫЙ ПРОФИЦИТ – ОПОРА РУБЛЮ

➡️ По оперативным данным ЦБ, положительное сальдо внешней торговли России в октябре продолжило расширяться.

➡️ Мы видим, что тенденция устойчивая и долгосрочная. Ждем, что на фоне высоких мировых цен на энергию и постепенного восстановления объемов добычи нефти, в ближайшие месяцы рост внешнеторгового профицита продолжится. Это мощный фундаментальный фактор поддержки курса рубля, даже в условиях усиления геополитических рисков, которое сейчас наблюдается.

➡️ Таким образом, мы пока не ждем слома тренда поступательного укрепления рубля. Рассчитываем на сохранение курсовой стабильности. Прогноз курса рубля на конец 2021 года остается без изменений – 71,5 руб. за доллар.
@macroresearch

ЗАБОЛЕВАЕМОСТЬ В МИРЕ ВНОВЬ УСКОРЯЕТСЯ

🦠 Рост числа новых случаев Covid-19 в мире ускорился – за прошлую неделю выявлено 3,5 млн. против 3,23 млн. неделей ранее.
⚡️Основной эпицентр эпидемии остается в Европе (стремительный рост продолжается в Германии и Австрии). В России, напротив, наблюдается снижение темпов заболеваемости.
😷 В США динамика после выхода на плато вновь перешла к росту: в случае развития новой волны она может затронуть и страны Южной Америки, где пока фиксируется низкая заболеваемость.
@macroresearch

ЛЕНТА РЕШИЛАСЬ НА ДИВИДЕНДЫ

Лента начнет платить дивиденды. Первые, скорее всего, составят 50% свободного денежного потока (FCF).

💡Совет директоров Ленты утвердил Положение о дивидендной политике. Ранее компания не платила дивиденды. Теперь Лента планирует выплачивать их ежегодно, могут быть и промежуточные выплаты. Размер дивидендов по результатам года будет зависеть от коэффициента чистого долг/EBITDA.

👉 Мы положительно оцениваем стремление Ленты делиться доходом с акционерами, это повышает уровень интереса к ней. Тем не менее долговая нагрузка Ленты по данным на 3 кв. 2021 г. составляет 1,9х (чистый долг/EBITDA LTM). Мы полагаем, что в 2022 году она останется на уровне выше 1,5х, соответственно, ожидаем выплаты дивидендов на уровне 50% FCF.

✔️Также Лента рассматривает возможность SPO, которое позволит ей увеличить долю акций в свободном обращении и привлечь средства для крупной M&A-сделки. Это поможет компании нарастить конкурентные позиции на рынке и улучшить финрезультаты. Рекомендуем покупать.

ОФЗ ОПЕРЕЖАЮТ НЕДВИЖИМОСТЬ ПО ДОХОДНОСТИ

💼 В условиях роста процентных ставок в экономике депозиты и ОФЗ становятся привлекательнее, чем инвестиции в недвижимость. В результате часть инвесторов могут временно покинуть рынок недвижимости, перейдя на финансовые рынки.

👉 На первичном рынке Москвы доля ипотеки после достижения годового пика в июле (54%) перешла к снижению и в сентябре составила 43%. Падение доли связно с ограничениями по льготной ипотеке. Сейчас спрос на рынке недвижимости во многом поддерживается покупками без привлечения кредитных средств.

👉 Однако этот спрос может понизиться из-за снижения доходности от сдачи квартир в аренду. В 3-м квартале 2021 г. она составила около 4%. Потенциал роста цен на недвижимость также ограничен.

💡Одновременно увеличиваются доходности безрисковых финансовых инструментов: по 2-летним ОФЗ в ноябре она поднялась выше 8,4%. В результате инвесторы могут предпочесть вкладывать средства в эти финансовые инструменты вместо инвестирования в недвижимость.

Внешний фон на 9:00 мск:

👎Ключевые азиатские индексы преимущественно снижаются
👉Фьючерсы на основные американские и европейские индексы консолидируются на уровне закрытия вчерашнего дня
👎Фьючерсы на нефть падают
👎Валюты развивающихся стран по большей части ослабевают

Основное внимание сегодня:
❗️16:30 мск: разрешения на строительство в США
❗️17:00 мск: изменение запасов сырой нефти и дистиллятов в США

@macroresearch
#рынки

🛢Нефть. Ожидаем, что пара доллар-рубль может вновь продолжить поступательное движение к отметке 74 руб., чему может способствовать сохранение слабости на рынке нефти. Вместе с тем, мы отмечаем, что доллар уже выглядит технически перегретым, что способно сдержать инерцию к ослаблению российской валюты.

💵Рубль. Сегодня не ожидаем сильной волатильности на валютных рынках ввиду отсутствия значимой глобальной статистики. Рубль технически выглядит перепроданным, поэтому сегодня ожидаем плавного возвращения пары доллар-рубль к отметке 72 руб. В случае продолжения нисходящего тренда на нефтяном рынке не исключаем выход пары выше отметки 73 руб.

📈Рынок акций. На фоне негативной конъюнктуры нефтяного рынка ожидаем движения индекса МосБиржи к нижней границе диапазона 4 100 – 4 200 пунктов.

@macroresearch

ПОТЕНЦИАЛ РОСТА СТАВОК ПО ВКЛАДАМ СОХРАНЯЕТСЯ

📈Банки продолжают повышать ставки по вкладам вслед за ключевой ставкой ЦБ: средняя максимальная ставка по депозитам Топ-10 банков за первую декаду ноября выросла на 28 б.п. – до 6,98%. С начала года рост ставок по депозитам уже составил ~2,5 п.п.

👉 На днях председатель Банка России Эльвира Набиуллина заявила, что регулятор может рассмотреть необходимость дальнейшего повышения процентной ставки на ближайших заседаниях – в декабре ключевая ставка может быть повышена до 8-8,5%.

📌 В этих условиях к концу года средняя максимальная ставка Топ-10 банков может достигнуть 8%.
@macroresearch

❗️ Восточная Стивидорная Компания, входящая в Global Ports, (рейтинг АА от Эксперт) сегодня с 11:00 до 15:00 проводит сбор заявок на покупку 5-летних облигаций серии 001Р-02R на 7,5 млрд. руб.

💡Ориентир ставки купона находится на уровне не выше кривой ОФЗ на сроке 5 лет + 140 б.п., что на текущий момент соответствует 9,8% годовых (доходность ~10% годовых или 164 б.п. к кривой ОФЗ).

📊Global Ports является лидером на рынке контейнерных перевозок в РФ, объединяет крупнейшие морские терминалы на Балтике и Дальнем Востоке России (ВСК).

👉 Обозначенный ориентир доходности облигаций ВСК, на наш взгляд, выглядит интересно – дебютный выпуск компании торгуется с премией на уровне ~100 б.п. к ОФЗ, а последние размещения корпоративных выпусков рейтинговой категории ruAA проходили с премией 70-110 б.п.

✔️Тактически покупка длинных корпоративных облигаций хорошего кредитного качества может себя оправдать при ожидаемом завершении цикла повышения ключевой ставки в 2022 г.
@macroresearch