💼 ОФЗ: ИТОГИ ПРОШЕДШЕЙ НЕДЕЛИ
📌За прошлую неделю кривая доходности ОФЗ сместилась вниз на 4-7 б.п. Доходность 10-летних ОФЗ закрепилась на уровне 5,97% годовых. Умеренный рост цен рублевых гособлигаций шел в начале недели вместе с большинством суверенных облигаций развивающихся стран. Этому способствовали ожидания возможного соглашения по новому пакету бюджетных стимулов в США.
👉Решение ЦБР оставить ставку на уровне 4,25%, подтверждение предпосылок для сохранения стимулирующей ДКП в 2021 г. совпали с нашими ожиданиями и консенсусом и не оказали влияния на рынок.
❗️На текущей неделе доходность 10-летних ОФЗ может вернуться к середине диапазона 5,95 - 6,15% годовых. Давление на котировки будет оказывать ослабление спроса на риск на глобальных рынках (из-за роста заболеваемости Covid), а также риски замедления деловой активности и снижения цен сырьевых товаров.
@macroresearch
📌За прошлую неделю кривая доходности ОФЗ сместилась вниз на 4-7 б.п. Доходность 10-летних ОФЗ закрепилась на уровне 5,97% годовых. Умеренный рост цен рублевых гособлигаций шел в начале недели вместе с большинством суверенных облигаций развивающихся стран. Этому способствовали ожидания возможного соглашения по новому пакету бюджетных стимулов в США.
👉Решение ЦБР оставить ставку на уровне 4,25%, подтверждение предпосылок для сохранения стимулирующей ДКП в 2021 г. совпали с нашими ожиданиями и консенсусом и не оказали влияния на рынок.
❗️На текущей неделе доходность 10-летних ОФЗ может вернуться к середине диапазона 5,95 - 6,15% годовых. Давление на котировки будет оказывать ослабление спроса на риск на глобальных рынках (из-за роста заболеваемости Covid), а также риски замедления деловой активности и снижения цен сырьевых товаров.
@macroresearch
💡ИНВЕСТИДЕИ В РУБЛЕВЫХ ОБЛИГАЦИЯХ
❗️В модельном портфеле рекомендуем покупку облигаций СофтЛайн Трейд 001P-04 («ruВВВ+»). Выпуск СЛТ001P-04 размещен на прошлой неделе со ставкой купона 8,9% годовых на 3,2 года (доходность – 9,2%). Ближайшей целью по доходности бумаги видим уровень 8 - 8,25% годовых.
👉Рекомендуем фиксировать прибыль (продавать) выпуск О'КЕЙ Б1Р3. С момента включения в портфель в январе этого года доходность инвестиции – 9,4% годовых. Сейчас бумага торгуется с доходностью 7,6 – 7,7% годовых к погашению 26.11.2024 г., что не предполагает потенциала роста лучше рынка.
@macroresearch
❗️В модельном портфеле рекомендуем покупку облигаций СофтЛайн Трейд 001P-04 («ruВВВ+»). Выпуск СЛТ001P-04 размещен на прошлой неделе со ставкой купона 8,9% годовых на 3,2 года (доходность – 9,2%). Ближайшей целью по доходности бумаги видим уровень 8 - 8,25% годовых.
👉Рекомендуем фиксировать прибыль (продавать) выпуск О'КЕЙ Б1Р3. С момента включения в портфель в январе этого года доходность инвестиции – 9,4% годовых. Сейчас бумага торгуется с доходностью 7,6 – 7,7% годовых к погашению 26.11.2024 г., что не предполагает потенциала роста лучше рынка.
@macroresearch
🏦ЦБ ОПАСАЕТСЯ УСКОРЕНИЯ ИНФЛЯЦИИ. ШАНСЫ НА СНИЖЕНИЕ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ МИНИМАЛЬНЫ
📌В пятницу ЦБ пересмотрел рамочный прогноз по инфляции на конец 2020 года: с 3,7%-4,2% до 3,9%-4,2%. Прогноз инфляции на 2021 год – без изменений (3,5%-4%).
👉О возможном усилении инфляционного давления мы писали с сентября. Среди его причин – быстрый рост цен на непродовольственные товары на фоне слабости рубля и повышенного спроса. Также влияет удорожание отдельных продуктов питания из-за низкого урожая (подсолнечник, сахарная свекла) при значительной ориентации сельского хозяйства на экспорт.
❗️На 20 октября расчетная инфляция уже приблизилась к 4%. При отсутствии локдауна и с учетом масштабных сезонных денежных вливаний через бюджет в конце года, инфляция может пойти выше. Мы ухудшили прогноз инфляции на конец года с 3,7% до 4,2% и в декабре не ждем снижения ключевой ставки.
📌В пятницу ЦБ пересмотрел рамочный прогноз по инфляции на конец 2020 года: с 3,7%-4,2% до 3,9%-4,2%. Прогноз инфляции на 2021 год – без изменений (3,5%-4%).
👉О возможном усилении инфляционного давления мы писали с сентября. Среди его причин – быстрый рост цен на непродовольственные товары на фоне слабости рубля и повышенного спроса. Также влияет удорожание отдельных продуктов питания из-за низкого урожая (подсолнечник, сахарная свекла) при значительной ориентации сельского хозяйства на экспорт.
❗️На 20 октября расчетная инфляция уже приблизилась к 4%. При отсутствии локдауна и с учетом масштабных сезонных денежных вливаний через бюджет в конце года, инфляция может пойти выше. Мы ухудшили прогноз инфляции на конец года с 3,7% до 4,2% и в декабре не ждем снижения ключевой ставки.
⏳БАНК РОССИИ ДОПУСКАЕТ НОВЫЙ ЛОКДАУН И МЕДЛЕННЫЙ ВЫХОД ИЗ КРИЗИСА
📈ЦБ улучшил прогноз динамики реального ВВП, который снизится на 4-5%, а не на 4,5%-5,5%, как прогнозировалось ранее. Скорость восстановления внутреннего спроса и динамика экспорта превысили первоначальные оценки регулятора.
❗️При этом ЦБ включил в оценку негативный эффект от «второй волны» пандемии. Прогноз падения потребления домохозяйств (-10% vs -6,7% ранее) указывает на то, что регулятор оценивает эффект от «второй волны» близким к последствиям «первой волны».
📉Из-за пандемии регулятор также ухудшил прогноз роста ВВП на 2021 год: с 3,5%-4,5% до 3%-4%. Центробанк подтвердил наш прогноз по срокам выхода экономики из кризиса: это середина 2022 года. Поэтому настраиваемся на то, что восстановление экономики будет медленным.
📈ЦБ улучшил прогноз динамики реального ВВП, который снизится на 4-5%, а не на 4,5%-5,5%, как прогнозировалось ранее. Скорость восстановления внутреннего спроса и динамика экспорта превысили первоначальные оценки регулятора.
❗️При этом ЦБ включил в оценку негативный эффект от «второй волны» пандемии. Прогноз падения потребления домохозяйств (-10% vs -6,7% ранее) указывает на то, что регулятор оценивает эффект от «второй волны» близким к последствиям «первой волны».
📉Из-за пандемии регулятор также ухудшил прогноз роста ВВП на 2021 год: с 3,5%-4,5% до 3%-4%. Центробанк подтвердил наш прогноз по срокам выхода экономики из кризиса: это середина 2022 года. Поэтому настраиваемся на то, что восстановление экономики будет медленным.
👨🏻💻По данным портала Работа.ру, в 3 квартале 2020 года количество вакансий больше всего выросло в сферах маркетинга, рекламы, СМИ, финансов и страхования. Результаты неочевидны и, по-видимому, не учитывают ситуацию в 4 квартале. Тем не менее авторы исследования считают, что изменение количества вакансий по отраслям отражает тенденцию восстановления бизнеса после кризиса. То есть именно в этих сегментах восстановление идет наиболее высокими темпами.
#передоткрытием
Внешний фон на 9.10 мск:
👎Ведущие азиатские площадки снижаются в пределах 0,2-0,8%
👍Фьючерсы на основные американские индексы прибавляют около 0,2%
👍Фьючерс на Brent растет на 0,8%, торгуясь в районе 40,8 долл./барр.
👉Валюты развивающихся стран торгуются разнонаправленно
Основное внимание сегодня:
❗️15:30 Заказы на товары длительного пользования в США
❗️17:00 Индекс потребдоверия в США от Conference Board
@macroresearch
Внешний фон на 9.10 мск:
👎Ведущие азиатские площадки снижаются в пределах 0,2-0,8%
👍Фьючерсы на основные американские индексы прибавляют около 0,2%
👍Фьючерс на Brent растет на 0,8%, торгуясь в районе 40,8 долл./барр.
👉Валюты развивающихся стран торгуются разнонаправленно
Основное внимание сегодня:
❗️15:30 Заказы на товары длительного пользования в США
❗️17:00 Индекс потребдоверия в США от Conference Board
@macroresearch
#рубль #передоткрытием
Учитывая внешний фон, ожидаем:
👉Открытия торгов на российском валютном рынке вблизи вчерашних уровней
❗️Рубль продолжит находиться в диапазоне 76-76,5 относительно доллара США
❗️В течение дня давление на рубль может возобновиться – рост заражений в США и Европе, а также отсутствие соглашения по новому пакету поддержки американской экономики, не добавляет оптимизма рынкам.
@macroresearch
Учитывая внешний фон, ожидаем:
👉Открытия торгов на российском валютном рынке вблизи вчерашних уровней
❗️Рубль продолжит находиться в диапазоне 76-76,5 относительно доллара США
❗️В течение дня давление на рубль может возобновиться – рост заражений в США и Европе, а также отсутствие соглашения по новому пакету поддержки американской экономики, не добавляет оптимизма рынкам.
@macroresearch
#индексМосБиржи #передоткрытием
Учитывая внешний фон, ожидаем:
❗️Сегодня на фоне признаков стабилизации на западных рынках индекс МосБиржи может попытаться отыграть часть вчерашних потерь и вернуться к отметке 2800 пунктов.
👉Учитывая спад глобального аппетита к риску, мы по-прежнему консервативно смотрим на перспективы рынка. Видим высокий риск снижения индекса МосБиржи в направлении 2700-2750 пунктов.
📌Из корпоративных событий отметим публикацию операционных данных М.Видео и РусАла, финансовой отчетности Юнипро и День инвестора Х5.
@macroresearch
Учитывая внешний фон, ожидаем:
❗️Сегодня на фоне признаков стабилизации на западных рынках индекс МосБиржи может попытаться отыграть часть вчерашних потерь и вернуться к отметке 2800 пунктов.
👉Учитывая спад глобального аппетита к риску, мы по-прежнему консервативно смотрим на перспективы рынка. Видим высокий риск снижения индекса МосБиржи в направлении 2700-2750 пунктов.
📌Из корпоративных событий отметим публикацию операционных данных М.Видео и РусАла, финансовой отчетности Юнипро и День инвестора Х5.
@macroresearch
#нефть #ходторгов
❗️Сегодня утром котировки Brent умеренно повышаются, восстанавливаясь после резкого падения накануне. Мы ждем, что Brent в течение вторника останется в зоне 40-41 долл./барр.
👉В условиях усиления пандемии и близости президентских выборов в США мы видим вероятность усиления давления на нефтяные цены, с риском ухода Brent в диапазон 38-40 долл./барр., более оправданный фундаментально.
@macroresearch
❗️Сегодня утром котировки Brent умеренно повышаются, восстанавливаясь после резкого падения накануне. Мы ждем, что Brent в течение вторника останется в зоне 40-41 долл./барр.
👉В условиях усиления пандемии и близости президентских выборов в США мы видим вероятность усиления давления на нефтяные цены, с риском ухода Brent в диапазон 38-40 долл./барр., более оправданный фундаментально.
@macroresearch
#коронавирус
🦠 Число новых случаев несколько снизилось: по РФ – 16,6 тыс. за день vs 17,3 тыс. накануне, по Москве – до 4,3 тыс. vs 5,2 тыс. накануне.
❗️Число активных случаев достигло 362 тыс., однако прирост также несколько замедлился.
😷 В России с 28 октября вводится всеобщий масочный режим, запрет на развлекательные мероприятия и работу общепита после 23:00.
@macroresearch
🦠 Число новых случаев несколько снизилось: по РФ – 16,6 тыс. за день vs 17,3 тыс. накануне, по Москве – до 4,3 тыс. vs 5,2 тыс. накануне.
❗️Число активных случаев достигло 362 тыс., однако прирост также несколько замедлился.
😷 В России с 28 октября вводится всеобщий масочный режим, запрет на развлекательные мероприятия и работу общепита после 23:00.
@macroresearch
❗️Банк России указал, что системно значимые кредитные организации в сентябре выкупили на первичке 83% ОФЗ, что соответствует 0,6 трлн руб. Из отчетности РСБУ следует, что основной объем, по-видимому, пришелся на ТОП-3.
@macroresearch
@macroresearch
💡ЯТЭК – ИДЕЯ НЕДЕЛИ НА РЫНКЕ ОБЛИГАЦИЙ
✍️На этой неделе сбор заявок на новые выпуски облигаций проводят ОКЕЙ, ЯТЭК и МСП Банк. Рекомендуем обратить внимание на ЯТЭК.
👉Якутская топливно-энергетическая компания входит в перечень системообразующих предприятий России. Компания обеспечивает 86% добычи и поставок природного газа в Республике Саха (Якутия) для нужд промышленности и населения. Имеет низкую себестоимость добычи, высокую рентабельность EBITDA (выше 40%) и обладает большой ресурсной базой (около 180 лет добычи при текущих темпах).
🏢Контролирующий акционер ЯТЭК – компания «А-Проперти», которая развивает промышленный кластер в Якутии. Кредитный рейтинг: АКРА – «А(RU)», прогноз «Стабильный».
❗️ЯТЭК предлагает ставку купона по 3-летним облигациям в диапазоне 8,5- 8,7% годовых. Доходность выпуска (8,68 - 8,89%) содержит премию 100-200 б.п. к облигациям эмитентов рейтинговой категории «А(ru)» и 240-340 б.п. к облигациям крупных нефтегазовых компаний. Считаем интересным выпуск при доходности от 8% годовых.
✍️На этой неделе сбор заявок на новые выпуски облигаций проводят ОКЕЙ, ЯТЭК и МСП Банк. Рекомендуем обратить внимание на ЯТЭК.
👉Якутская топливно-энергетическая компания входит в перечень системообразующих предприятий России. Компания обеспечивает 86% добычи и поставок природного газа в Республике Саха (Якутия) для нужд промышленности и населения. Имеет низкую себестоимость добычи, высокую рентабельность EBITDA (выше 40%) и обладает большой ресурсной базой (около 180 лет добычи при текущих темпах).
🏢Контролирующий акционер ЯТЭК – компания «А-Проперти», которая развивает промышленный кластер в Якутии. Кредитный рейтинг: АКРА – «А(RU)», прогноз «Стабильный».
❗️ЯТЭК предлагает ставку купона по 3-летним облигациям в диапазоне 8,5- 8,7% годовых. Доходность выпуска (8,68 - 8,89%) содержит премию 100-200 б.п. к облигациям эмитентов рейтинговой категории «А(ru)» и 240-340 б.п. к облигациям крупных нефтегазовых компаний. Считаем интересным выпуск при доходности от 8% годовых.
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
⬆️За последние 15 лет банковская система РФ выросла более, чем в 10 раз. Как развивалась история и какие банки остались в ТОП-20 – в нашем новом ролике.
@macroresearch
@macroresearch
#передоткрытием
Внешний фон на 9.05 мск:
👎За исключением Китая (+0,4%) и Кореи (+0,5%), ведущие азиатские площадки снижаются в пределах 0,3-0,7%
👎Фьючерсы на основные американские индексы теряют около 0,4%
👎Фьючерс на Brent падает на 1,6%, торгуясь в районе 40,5 долл./барр.
👉Валюты развивающихся стран торгуются разнонаправленно
Основное внимание сегодня:
❗️17:30 Статистика от Минэнерго США
@macroresearch
Внешний фон на 9.05 мск:
👎За исключением Китая (+0,4%) и Кореи (+0,5%), ведущие азиатские площадки снижаются в пределах 0,3-0,7%
👎Фьючерсы на основные американские индексы теряют около 0,4%
👎Фьючерс на Brent падает на 1,6%, торгуясь в районе 40,5 долл./барр.
👉Валюты развивающихся стран торгуются разнонаправленно
Основное внимание сегодня:
❗️17:30 Статистика от Минэнерго США
@macroresearch
#рубль #передоткрытием
Учитывая внешний фон, ожидаем:
❗️На открытии торгов сохранения давления на российскую валюту.
👉Завершение налогового периода оставило национальную валюту без поддержки, в то время как развитие пандемии в Европе и США ухудшило настроения инвесторов.
❗️Следующий уровень сопротивления для пары USD/RUB - 78 руб., который вероятно будет протестирован в ближайшее время.
@macroresearch
Учитывая внешний фон, ожидаем:
❗️На открытии торгов сохранения давления на российскую валюту.
👉Завершение налогового периода оставило национальную валюту без поддержки, в то время как развитие пандемии в Европе и США ухудшило настроения инвесторов.
❗️Следующий уровень сопротивления для пары USD/RUB - 78 руб., который вероятно будет протестирован в ближайшее время.
@macroresearch
#индексМосБиржи #передоткрытием
Учитывая внешний фон, ожидаем:
❗️В условиях повышенной неопределенности и ситуации на глобальных рынках индекс МосБиржи сегодня может продолжить погружение в диапазон 2700-2750 пунктов.
👉К концу недели, благодаря финансовым отчетам компаний, стимул к росту могут получить отдельные бумаги. Так, сегодня в центре внимания – результаты за 3-й кв. от Яндекс и Новатэк, а в четверг отчитываются Магнит и Сбербанк.
@macroresearch
Учитывая внешний фон, ожидаем:
❗️В условиях повышенной неопределенности и ситуации на глобальных рынках индекс МосБиржи сегодня может продолжить погружение в диапазон 2700-2750 пунктов.
👉К концу недели, благодаря финансовым отчетам компаний, стимул к росту могут получить отдельные бумаги. Так, сегодня в центре внимания – результаты за 3-й кв. от Яндекс и Новатэк, а в четверг отчитываются Магнит и Сбербанк.
@macroresearch
#нефть #ходторгов
📉Сегодня утром котировки Brent падают ввиду ухудшения общерыночной конъюнктуры и данных API (Американского института нефти). Рост запасов сырой нефти в США на 4,6 млн барр., – это более сильные показатели, чем ожидали рынки.
❗️В течение большей части дня Brent сможет удерживаться в зоне 40-41 долл./барр. Сегодня в фокусе – недельный отчет Минэнерго США по рынку нефти. Если он подтвердит оценки API, давление на Brent может усилиться и привести к уходу в диапазон 38-40 долл./барр.
@macroresearch
📉Сегодня утром котировки Brent падают ввиду ухудшения общерыночной конъюнктуры и данных API (Американского института нефти). Рост запасов сырой нефти в США на 4,6 млн барр., – это более сильные показатели, чем ожидали рынки.
❗️В течение большей части дня Brent сможет удерживаться в зоне 40-41 долл./барр. Сегодня в фокусе – недельный отчет Минэнерго США по рынку нефти. Если он подтвердит оценки API, давление на Brent может усилиться и привести к уходу в диапазон 38-40 долл./барр.
@macroresearch
#коронавирус
🦠 Число новых случаев снижается второй день подряд. По РФ – 16,2 тыс. vs 16,6 тыс. накануне, по Москве наблюдается снижение до минимума с 8 октября – 3,7 тыс. vs 4,3 тыс. накануне.
❗️Число активных случаев достигло 366 тыс., прирост остается умеренным.
⚡️Смертность продолжила рост, достигнув нового максимума: 346 vs 320 накануне.
@macroresearch
🦠 Число новых случаев снижается второй день подряд. По РФ – 16,2 тыс. vs 16,6 тыс. накануне, по Москве наблюдается снижение до минимума с 8 октября – 3,7 тыс. vs 4,3 тыс. накануне.
❗️Число активных случаев достигло 366 тыс., прирост остается умеренным.
⚡️Смертность продолжила рост, достигнув нового максимума: 346 vs 320 накануне.
@macroresearch
💡РУСАЛ: ПРИВЛЕКАТЕЛЬНАЯ ДОЛГОСРОЧНАЯ ИНВЕСТИЦИЯ. СЛЕДИМ ЗА ДИВИДЕНДАМИ НОРНИКЕЛЯ
🏭В 3-м квартале ОК Русал увеличила производство алюминия на 1,3% к данным 2-го квартала (до 939 тыс. тонн). Продажи алюминия за квартал выросли на 3,3%, до 1,008 млн тонн, но в годичном сравнении упали на 8%. Доля продукции с добавленной стоимостью (VAP) выросла до 45% (до 455 тыс. тонн).
👉Компания показала неплохие результаты, прежде всего, благодаря улучшению ситуации на глобальном рынке алюминия. Рост достигается за счет спроса со стороны Китая. Однако планируемое увеличение производственных мощностей в КНР при возможном снижении спроса из-за пандемии, может оказать давление на цены алюминия в конце этого года и в 2021 г.
💼Для инвестиционного кейса Русала актуальна тема дивидендов Норникеля (акционером которой она является) и их возможное сокращение. В связи с недооцененностью относительно аналогов и, учитывая риски, по-прежнему считаем бумагу привлекательной долгосрочной инвестидеей.
@macroresearch
🏭В 3-м квартале ОК Русал увеличила производство алюминия на 1,3% к данным 2-го квартала (до 939 тыс. тонн). Продажи алюминия за квартал выросли на 3,3%, до 1,008 млн тонн, но в годичном сравнении упали на 8%. Доля продукции с добавленной стоимостью (VAP) выросла до 45% (до 455 тыс. тонн).
👉Компания показала неплохие результаты, прежде всего, благодаря улучшению ситуации на глобальном рынке алюминия. Рост достигается за счет спроса со стороны Китая. Однако планируемое увеличение производственных мощностей в КНР при возможном снижении спроса из-за пандемии, может оказать давление на цены алюминия в конце этого года и в 2021 г.
💼Для инвестиционного кейса Русала актуальна тема дивидендов Норникеля (акционером которой она является) и их возможное сокращение. В связи с недооцененностью относительно аналогов и, учитывая риски, по-прежнему считаем бумагу привлекательной долгосрочной инвестидеей.
@macroresearch
❗️РУБЛЬ ОСЛАБ ПОЧТИ НА 2%
⚡️Сегодня рубль потерял к доллару почти 2%, а с начала недели - 3,4% (78,73 руб./долл.), стремительно приближаясь к пикам сентября (79-79,5).
❗️На глобальных рынках наблюдается бегство от риска на фоне обострения эпидемии в странах Европы и США. Также фактором беспокойства являются итоги приближающихся выборов в США. Дополнительное давление на российскую валюту оказывает падение цен на нефть Brent, пробившие вниз уровень 40 долл./барр.
❗️Нервозность на рынках в ближайшее время будет сохраняться. Не исключаем повторное тестирование парой USD/RUB мартовских пиков – 80-82 руб.
⚡️Сегодня рубль потерял к доллару почти 2%, а с начала недели - 3,4% (78,73 руб./долл.), стремительно приближаясь к пикам сентября (79-79,5).
❗️На глобальных рынках наблюдается бегство от риска на фоне обострения эпидемии в странах Европы и США. Также фактором беспокойства являются итоги приближающихся выборов в США. Дополнительное давление на российскую валюту оказывает падение цен на нефть Brent, пробившие вниз уровень 40 долл./барр.
❗️Нервозность на рынках в ближайшее время будет сохраняться. Не исключаем повторное тестирование парой USD/RUB мартовских пиков – 80-82 руб.