Продуктовый ритейл: трансформация – стратегия выигрыша

В прошедший год крупнейшие игроки рынка продуктового ритейла продолжили модернизировать свои бизнес-стратегии и адаптировать их под изменение моделей потребления.

👍Группе Х5 лучше всего удается адаптировать стратегию под запросы потребителей.
👍Группа Лента меняется и показывает предпосылки роста.
👍Группу Магнит пока спасает масштаб и экспансия.
👍Группа О’КЕЙ трансформируется слабо и теряет позиции.

📍Подробнее - в нашем обзоре.

Аналитический Центр ПСБ
Образная связь

👕 Henderson успешно растет

Компания предоставила операционные результаты за май и 5 мес. 2024 г. Динамика положительна по всем показателям, кроме трафика в сопоставимых магазинах (LFL) из-за длительных выходных в мае. Это несущественно, учитывая активный рост в онлайне, наращивание торговых площадей и рост выручки LFL.

Ключевые показатели за май 2024 г. и за 5 мес.:
• Общая выручка: 1,54 млрд руб., +22,1%; 7,47 млрд руб., +29,8%
• Доля онлайн-продаж от выручки: 20%, +3,8 п.п.; 20,2%, +2,8 п.п.
• Торговая площадь: 52,5 тыс.кв.м, +21,1%; 50,5 тыс.кв.м, +20,3%
• LFL-трафик оффлайн: -12%; -3,5%
• LFL-выручка: 6,8%; 17,4%

Henderson активно развивается, делая ставку на омниканальность. Увеличение доли онлайн-сегмента, как через собственный интернет- магазин, так и через маркетплейсы, может позитивно сказаться на маржинальности. В оффлайн также отмечается рост торговых площадей и рост выручки в сопоставимых магазинах, что нивелирует некоторое снижение трафика LFL.

Позитивно смотрим на компанию и считаем, что ее акции могут быть интересны долгосрочному инвестору.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Образная связь

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3075-3170 п.
💴 Китайский юань: 11,7-12,2 руб.

ГОСА по утверждению дивидендов:
⛽️ Башнефть
⛽️ Газпром нефть
📱 МТС

🎯 Важное:
• Henderson успешно растет
• Нерезиденты предъявили к оферте 1,3% акций МТС, компания допускает повторные выкупы

Подробнее >>

#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ

МосБиржа в моменте

Индекс МосБиржи в ходе сегодняшних торгов обновил максимум с 18 июня, поднявшись выше отметки 3150 пунктов. Повышенный спрос на акции банков.

🏦 Это касается бумаг Сбербанка, которые вернулись к своим годовым максимумам.
🏦 Второй день активно растут акции ВТБ, прибавив за это время почти 9%.
🏦 Бумаги ТКС Холдинга вновь подобрались к отметке 2940 рублей – считаем этот уровень препятствием для акций компании в последнее время. Закрепление котировок бумаг выше этой отметки даст надежду на их дальнейший рост.

Под выраженным давлением лидеры вчерашнего дня. Здесь можем отметить бумаги сталелитейщиков.

💿 Акции НЛМК вчера взлетели на 3,8%, а сегодня теряют более 2%. Сценарий, что бумаги компании всё же достигли минимума, остаётся в силе. Сегодняшний откат вызван вчерашним слишком быстрым ростом на сложном рынке.

По рынку на ближайшие дни настроены оптимистично. Ситуация хрупкая, но силы у покупателей остаются. Ожидаем повышенного спроса на акции Сбербанка, ЛУКОЙЛа, а также на бумаги 2-3 эшелонов.

#АлексейГоловинов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3140-3180 п.
💴 Китайский юань: 11,2-11,8 руб.

📲 Диасофт: Финансовые результаты по МСФО за 2023 финансовый год
⛽️Татнефть: Повторное собрание акционеров, в повестке вопрос дивидендов

ГОСА по утверждению дивидендов:
🐟 ИНАРКТИКА
🍏 Магнит

🎯 Важное:
• Softline займется M&A сделками

Подробнее >>

#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ

📲 Диасофт укрепляет лидерство в секторе

Компания объявила результаты по МСФО за 2023 финансовый год (завершился 31.03.2024):
• Выручка: 9,1 млрд руб., +27,1% г/г;
• Законтрактованная выручка: 19,2 млрд руб., +70%;
• EBITDA: 3,9 млрд руб., +27,0% г/г;
• Рентабельность по EBITDA: 42,8%, +0 п.п. г/г;
• Чистая прибыль: 3,1 млрд руб., +16,4%.

Диасофт представил ожидаемо сильную годовую отчетность. Популярность отечественных IT-решений в финансовой сфере растет вслед за общей тенденцией импортозамещения. Важное значение имеет их совместимость с другим ПО российского производства и экосистемный подход, который реализует компания.

Компании удалось сохранить рекордную маржинальность по EBITDA – 43%, демонстрируя высокую операционную эффективность и наращивая затраты на разработку нового ПО (+20% г/г, до 1 046 млн руб.) для дальнейшей экспансии. Долговая нагрузка отрицательная, сохраняется высокий потенциал инвестиционной деятельности для роста в перспективе.

Позитивно смотрим на компанию - утвержденный ранее подход квартальных выплат дивидендов в 2024 году в размере не менее 80% от EBITDA позволяет надеяться на стабильность выплат.

Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

Инфляция продолжает усиливаться
Недельный рост цен достиг максимумов с конца декабря - 0,22%, после 0,17% и 0,12% за две предыдущие недели. Оценка годового уровня инфляции обновила пики, составив 8,6% г/г. Инфляция продолжает отклоняться от прогноза, что может привести к его пересмотру – в район 6,5% г/г на конец года. Наш текущий прогноз - 5,9%.

👍В продовольственном сегменте устойчивое ускорение инфляции.
👍Сезонное снижение цен на продукты так и не началось. Рост цен наоборот усиливается по ряду товаров - мясо, молочка, сахар, мучные изделия и т.д.
👍Непродовольственные товары дорожают - активно растут цены на нефтепродукты, стройматериалы и импортные товары.
👍Рост цен на услуги замедлился, но остается высоким - дорожают авиаперелеты и туристические услуги.

📍В июле Банк России признает более агрессивный инфляционный сценарий и, вероятно, повысит ключевую ставку не менее чем на 200 б.п. - до 18%.

#ДенисПопов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

🛡 Softline размывает капитал на 23,5%, акции теряют 4%

Ранее стало известно, что Softline приобрела контролирующую долю в «МД Аудит» в июне, что ознаменует собой серию поглощений IТ-компаний, занимающихся разработкой решений для ритейла. Новость о планируемых M&A сделках мы восприняли положительно - таким способом Softline расширит собственную экосистему. Но сегодня появилась уточняющая информация: для финансирования будущих сделок компания дополнительно разместит до 76 млн штук бумаг. Это значит, что капитал «размоется» на 23,5%, что довольно много. При этом Softline повысила ожидания по ключевым финансовым результатам на этот год за счет ожидаемых сделок.

• Оборот - 135 млрд руб. против ожидавшихся ранее 110 млрд руб.
• Валовая прибыль - 40 млрд руб. против 30 млрд руб.
• EBITDA - 10 млрд руб. против 6 млрд руб.

Очевидно, что в условиях дорогого фондирования компания выбрала пойти по пути привлечения акционерного капитала. Процент размытия капитала, конечно, высокий, что негативно для миноритариев, но Softline планирует довольно агрессивное развитие в короткие сроки, которое невозможно осуществить только органически. Мы пока не видим причин менять долгосрочный позитивный взгляд на компанию, но считаем необходимым следить за выполнением таргетов.

#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

Сегодня ждём:
📈 Индекс МосБиржи: 3120-3170 п.
💴 Китайский юань: 11,4-12 руб.

🏦 ВТБ: Финансовые результаты по МСФО за 5 мес. 2024 года

ГОСА по утверждению дивидендов:
💰 АФК Система
💻 Астра
📲 Диасофт
⛽️ Евротранс
⛽️ Роснефть
🔋 РусГидро
⛽️ Сургутнефтегаз

🎯 Важное:
• Диасофт укрепляет лидерство в секторе
• Softline размывает капитал на 23,5%

Подробнее >>

#псбрынки
Аналитический Центр ПСБ

Обновление в модельном портфеле

🏦 Сбербанк

Тейк-профит
330 👍340 руб.

Стоп-лосс
290 👍280 руб.
Меняем параметры в преддверии дивидендной отсечки, ждём быстрого восстановления бумаг после нее.

Кроме этого, повышаем долгосрочную целевую цену до 371 рублей. Несмотря на перспективу повышения ключевой ставки, банк способен сохранить во ll полугодии устойчивость ключевых финансовых показателей благодаря крепости экономического роста и повышению доходов населения.
Подтверждаем наш прогноз по чистой прибыли Сбербанка по итогам этого года: 1,5-1,55 трлн руб. Это предполагает выплату дивидендов в размере не меньшем, чем по итогам 2023 года - 33,3 руб на акцию.

Долгосрочные перспективы также выглядят интересно. Основной бизнес банка способен генерировать денежные потоки, достаточные для сохранения привлекательной дивидендной доходности. Банк фокусируется на развитии технологий и ИИ и интеграции их не только во внутренние бизнес-процессы, но и готов предлагать их в будущем рынку, что позволяет на горизонте 2-3 лет более оптимистично оценивать темпы роста доходов банка.

#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

Итоги недели 24-28 июня
Индекс МосБиржи вернулся к отметке 3155 пунктов, прервав двухнедельное снижение.

☝️Лидеры роста☝️
🏦 Акции Сбербанка не только восстановили потери, но и обновили годовые максимумы.
🏦 Акции ВТБ подскочили сразу на 10%.
🏦 Акции Банка Санкт-Петербург показали чуть менее яркую динамику.
🪨 Префы Мечела - новостей, которые бы могли объяснить рост на 5% не появлялось. Вполне вероятно, что это носит чисто спекулятивный характер.

👇Сильное снижение👇
🛡 Бумаги Софтлайна обвалились на 12%, вернувшись к значениям начала года после сообщений о планах провести SPO. Помимо того, что менеджмент не говорил о данных намерениях раньше, негатива добавил размер потенциального размытия. Максимальное предложение в рамках допразмещения может составить 76 млн акций, что приведёт к размытию акционерного капитала на 23%.
⛏ Акции Селигдара просели на фоне сообщений о задержании главы компании в рамках уголовного дела.

📍На следующей неделе ждём продолжения восстановления рынка. При благоприятном развитии ситуации индекс МосБиржи может достичь отметки 3200 пунктов. В дальнейшим увидим откат индекса из-за дивидендных отсечек, которые в ряде случаев дадут хорошие возможности для покупок.

#итогинедели
Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

⚡️Обновление в модельном портфеле

Открываем идеи:

🏦 ТКС Холдинг
Тактическая цель: 3180 руб.
Потенциал роста: 6%
Стоп-лосс: 2915 руб.

⛽️ Роснефть
Тактическая цель: 593 руб.
Потенциал роста: 4,1%
Стоп-лосс: 555 руб.

💿 Северсталь
Тактическая цель: 1655 руб.
Потенциал роста: 6,3%
Стоп-лосс: 1515 руб.

Поставили короткие стоп-лоссы по новым позициям, так как рынок чувствует себя неуверенно. Индекс постепенно восстанавливается, при этом объёмы торгов пока сниженные. Ждём роста рынка до дивидендной отсечки Сбербанка. Бумаги Сбербанка оставляем для получения дивидендов.
Сохраняем высокую долю денежных средств.

#нашпортфель
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

🔥 Подготовили для вас долгосрочные инвестиционные идеи для покупки в июле
В ближайшие две недели крупнейшие компании выплатят дивиденды акционерам. Представляем подборку акций, где основная идея заключается в покупке после отсечки.

🏦 Сбербанк
10 июля - последний день покупки под дивиденды.
Бумаги банка чувствуют себя прекрасно, даже несмотря на падение индекса МосБиржи. Ожидаем закрытия дивидендного гэпа за один–два месяца.

🚗 Соллерс
4 июля - последний день покупки под дивиденды.
Мы настроены также оптимистично и ожидаем оперативного закрытия дивидендного гэпа. Поддерживающим фактором может выступить финансовая отчётность за первое полугодие.

💿 Северсталь и ⛽️ ЛУКОЙЛ
Акции обеих компаний сильно просели после дивидендной отсечки.
В июле должны быть опубликованы финансовые результаты Северстали за второй квартал, по которым можно будет оценить размер потенциального дивиденда. Считаем, что именно это вернёт спрос на акции компании.
В августе ожидается финотчет ЛУКОЙЛа, также компания восстановила производство на Нижегородском НПЗ. Это может стать драйвером для бумаг компании.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#АлексейГоловинов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь