Газпром нефть может дать 15% дивдоходности за год
Ранее СД компании рекомендовал выплатить дивиденды за I полугодие 2024 г. в 51,96 руб. на акцию. Собрание акционеров по этому вопросу назначено на 30 сентября. Реестр акционеров с правом на получение дивидендов будет закрыт 14 октября.
Размер рекомендованного дивиденда составил 75% от чистой прибыли, как и по итогам прошлого года. Дивидендная доходность из текущих котировок - около 7,7%.
По итогам года совокупный дивиденд может составить 103 руб., что дает дивидендную доходность на уровне 15%. Компания по-прежнему имеет потенциал органического роста. Наша целевая цена на горизонте 12 мес.: 823 руб.
#ЕвгенийЛоктюхов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
Ранее СД компании рекомендовал выплатить дивиденды за I полугодие 2024 г. в 51,96 руб. на акцию. Собрание акционеров по этому вопросу назначено на 30 сентября. Реестр акционеров с правом на получение дивидендов будет закрыт 14 октября.
Размер рекомендованного дивиденда составил 75% от чистой прибыли, как и по итогам прошлого года. Дивидендная доходность из текущих котировок - около 7,7%.
По итогам года совокупный дивиденд может составить 103 руб., что дает дивидендную доходность на уровне 15%. Компания по-прежнему имеет потенциал органического роста. Наша целевая цена на горизонте 12 мес.: 823 руб.
#ЕвгенийЛоктюхов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
ЛУКОЙЛ вместо вклада
Сегодня ЛУКОЙЛ отчитался по МСФО за I полугодие. Результаты ожидаемо неплохие: выручка увеличилась на 20%, EBITDA - на 13%, чистая прибыль - на 5%.
Выручка подросла меньше, чем стоимость нефти Urals в рублях. Вероятно это связано с сокращением добычи и поставок нефтепродуктов вследствие приостановки Нижегородского НПЗ.
Сдерживающим для EBITDA фактором стал рост расходов на приобретение топлива и налогов за исключением налога на прибыль. Остальные расходы компания отлично контролирует, что обеспечивает высокую рентабельность по EBITDA.
Исходя из текущих котировок, дивдоходность за полугодие может составить 8,9%, а по итогам года в благоприятном сценарии может достичь 19%, что превышает текущие средние ставки по вкладам.
Мы немного снижаем наш таргет по бумагам компании на горизонте 12 месяцев: до 7900 руб., на фоне неблагоприятной рыночной конъюнктуры. Однако все равно считаем акции привлекательными к покупке.
Подробнее >>
#ЕвгенийЛоктюхов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
Сегодня ЛУКОЙЛ отчитался по МСФО за I полугодие. Результаты ожидаемо неплохие: выручка увеличилась на 20%, EBITDA - на 13%, чистая прибыль - на 5%.
Выручка подросла меньше, чем стоимость нефти Urals в рублях. Вероятно это связано с сокращением добычи и поставок нефтепродуктов вследствие приостановки Нижегородского НПЗ.
Сдерживающим для EBITDA фактором стал рост расходов на приобретение топлива и налогов за исключением налога на прибыль. Остальные расходы компания отлично контролирует, что обеспечивает высокую рентабельность по EBITDA.
Исходя из текущих котировок, дивдоходность за полугодие может составить 8,9%, а по итогам года в благоприятном сценарии может достичь 19%, что превышает текущие средние ставки по вкладам.
Мы немного снижаем наш таргет по бумагам компании на горизонте 12 месяцев: до 7900 руб., на фоне неблагоприятной рыночной конъюнктуры. Однако все равно считаем акции привлекательными к покупке.
Подробнее >>
#ЕвгенийЛоктюхов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
Ждать ли дивидендов от Газпрома?
Ранее компания отчиталась по МСФО за I полугодие. Результаты впечатляют: выручка выросла на 24%, EBITDA - на 31%, чистая прибыль подскочила в 3,5 раза, превысив 1 трлн рублей.
Столь сильные показатели обусловлены консолидацией "Сахалинской Энергии", позволившей нарастить экспортные поставки газа, а также хорошими результатами дочерней Газпром нефти.
Показатель чистый долг/скорр. EBITDA снизился до 2,4x, что ниже пороговых 2,5x и позволяет концерну вернуться к выплате дивидендов. Инвестпрограмма при текущих операционных доходах также должна позволить это.
Исходя из скорр. чистой прибыли накопленный дивиденд за первое полугодие может составить 16,45 руб, а дивиденды по итогам года могут составить 28-30 руб, что дает дивидендную доходность на уровне 22-23%.
Вероятность выплаты дивидендов по итогам года оцениваем как относительно высокую. Считаем бумаги интересными к покупке. Целевая цена на горизонте 12 месяцев: 180 рублей.
Подробнее >>
#ЕвгенийЛоктюхов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
Ранее компания отчиталась по МСФО за I полугодие. Результаты впечатляют: выручка выросла на 24%, EBITDA - на 31%, чистая прибыль подскочила в 3,5 раза, превысив 1 трлн рублей.
Столь сильные показатели обусловлены консолидацией "Сахалинской Энергии", позволившей нарастить экспортные поставки газа, а также хорошими результатами дочерней Газпром нефти.
Показатель чистый долг/скорр. EBITDA снизился до 2,4x, что ниже пороговых 2,5x и позволяет концерну вернуться к выплате дивидендов. Инвестпрограмма при текущих операционных доходах также должна позволить это.
Исходя из скорр. чистой прибыли накопленный дивиденд за первое полугодие может составить 16,45 руб, а дивиденды по итогам года могут составить 28-30 руб, что дает дивидендную доходность на уровне 22-23%.
Вероятность выплаты дивидендов по итогам года оцениваем как относительно высокую. Считаем бумаги интересными к покупке. Целевая цена на горизонте 12 месяцев: 180 рублей.
Подробнее >>
#ЕвгенийЛоктюхов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
Общий объем торгов на Московской бирже в сентябре составил 119,2 трлн руб., снизившись на 1,6% г/г и на 4,9% м/м.
Результаты неплохие, посуточные обороты снизились на 0,4% м/м, но это произошло из-за денежного рынка, комиссионные доходы от которого сопоставимы с доходами от фондового рынка.
Обороты последнего наоборот неплохо выросли, в основном за счет долгового рынка. Срочный рынок также чувствует себя неплохо - туда частично переместилась торговая активность с валютного рынка.
Представленные результаты поддерживают наш позитивный взгляд на компанию и подтверждают ее способность адаптироваться к санкциям. Мы сохраняем целевую цену бумаг на горизонте 12 мес. на уровне 280 руб. и считаем бумаги интересными к покупке.
Подробнее >>
#ЕвгенийЛоктюхов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
РУСАЛ: недооценка и обсуждение обратного выкупа
Ранее совет директоров рассмотрел возможность выкупа акций компании на сумму до 15 млрд руб. Против этого выступили SUAL Partners, которым принадлежит 25,5% компании.
На наш взгляд, демарш SUAL не несет существенных рисков для котировок. Во-первых, объем обсуждаемого выкупа не очень высокий - менее 3% текущей капитализации компании. Во-вторых, рынок не очень-то верит в него и не учитывает в котировках.
Что более важно - ключевым драйвером роста бумаг РУСАЛа может стать рост цен на алюминий, заметно опережающий рост акций.
При текущих мировых ценах бумаги заметно недооценены - наш ориентир по ним на 12 месяцев - 60 рублей. Краткосрочно допускаем удорожание бумаг до 37-38 рублей.
#ЕвгенийЛоктюхов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
Ранее совет директоров рассмотрел возможность выкупа акций компании на сумму до 15 млрд руб. Против этого выступили SUAL Partners, которым принадлежит 25,5% компании.
На наш взгляд, демарш SUAL не несет существенных рисков для котировок. Во-первых, объем обсуждаемого выкупа не очень высокий - менее 3% текущей капитализации компании. Во-вторых, рынок не очень-то верит в него и не учитывает в котировках.
Что более важно - ключевым драйвером роста бумаг РУСАЛа может стать рост цен на алюминий, заметно опережающий рост акций.
При текущих мировых ценах бумаги заметно недооценены - наш ориентир по ним на 12 месяцев - 60 рублей. Краткосрочно допускаем удорожание бумаг до 37-38 рублей.
#ЕвгенийЛоктюхов
Аналитический центр ПСБ
Обратная связь
Вчера совет директоров ТКС Холдинг рекомендовал дивиденды за 9 мес. 2024 г. в 92,5 руб. на акцию. День закрытия реестра акционеров для выплаты - 25 ноября. Группа подтвердила намерение перейти к ежеквартальной выплате дивидендов.
Учитывая, что компания выплачивает 30% от чистой прибыли, можно оценить, что за 9 мес. ТКС заработал 83 млрд руб. По итогам года можно ожидать, что прибыль заметно превысит ориентир менеджмента и составит 108-110 млрд руб. (рост на 35-38% г/г).
Регулярные выплаты повышают инвестиционную привлекательность холдинга. Теперь это не только история органического роста, но и эмитент с плавно повышающимися выплатами акционерам.
Дивидендная доходность выплаты за 9 мес. составит порядка 3,6%, а за год может составить около 4,8-5%. Ждем, что решение регулярно платить дивиденды поддержит акции, которые сейчас оценены неоправданно низко.
Наша целевая цена - 3969 руб.
#ЕвгенийЛоктюхов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Сегодня СМИ сообщили, что Минфин предложил увеличить ставку налога на прибыль для Транснефти в 2 раза, до 40% (напомним, что налог на прибыль для российских компаний с 2025 г. увеличится с 20 до 25%).
Справиться с возможным ростом налога компании по силам - долговая нагрузка комфортна, а капзатраты пока не очень высокие. Однако повышение налога на прибыль заметно ухудшит инвестиционную привлекательность акций Транснефти.
Во-первых, рост налогов сузит возможности развития и поддержания эффективности бизнеса компании. Во-вторых, если Транснефть не повысит процент прибыли, идущий на выплату дивидендов, то снизится дивидендная доходность бумаг.
По нашим оценкам, доходность сократится примерно в полтора раза - с 15% по итогам 2024 г. (мы ожидаем от Транснефти 186 руб. дивидендов на преф по итогам года) до 9-10% в будущем.
Мы ставим цену привилегированных акций Транснефти на пересмотр в ожидании прояснения ситуации с налогом на прибыль.
Опасаемся, что прецедент с выборочным налогообложением Транснефти может снизить интерес инвесторов к акциям госкомпаний.
#ЕвгенийЛоктюхов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Сегодня президент Ростелекома Михаил Осеевский сообщил о том, что IPO "дочки" компании РТК-ЦОД отложено и не состоится в этом году.
Решение выглядит логичным. До начала смягчения ДКП компаниям нужно предлагать неоправданно большой дисконт чтобы найти спрос на бумаги, что невыгодно для бизнеса.
Но для инвесторов Ростелекома, на наш взгляд, это очередная плохая новость. На прошлой неделе компания опубликовала невпечатляющие результаты по МСФО за 9 мес. - чистая прибыль упала на 52% г/г, из-за чего годовой дивиденд может составить всего 5-6 руб. на акцию, что дает доходность около 8-10%.
Теперь, пусть и временно, уходит поддержка котировок со стороны IPO "дочек".
Мы понижаем целевую цену акций Ростелекома на горизонте 12 мес. до 79 руб. Допускаем, что общая безыдейность бумаг и сложная ситуация на рынке способны привести к снижению акций к минимумам февраля прошлого года в районе 54-56 руб.
#ЕвгенийЛоктюхов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Минфин США включил в санкционный список еще 50 российских банков, скажется ли это на курсе?
Вчера американский Минфин внес в SDN лист банки, активно участвовавшие в проведении трансграничных платежей, прежде всего, Газпромбанк и его зарубежные "дочки".
Санкции также были наложены на более 40 регистраторов и депозитариев. При этом американские власти также выпустили предупреждение о риске санкций для финансовых организаций не из США, которые присоединятся к Системе передачи финансовых сообщений Банка России (СПФС, российский аналог SWIFT).
Новая волна финансовых санкций США способна временно нарушить нормальное проведение международных платежей - банковской системе и участникам внешней торговли нужно время для адаптации к новым реалиям.
На этом фоне можно ожидать всплеска волатильности на валютном рынке в ближайшее время. Появились риски выхода курса юаня за рамки нашего прогноза на конец ноября (13,5-14 руб.).
#ЕвгенийЛоктюхов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Вчера американский Минфин внес в SDN лист банки, активно участвовавшие в проведении трансграничных платежей, прежде всего, Газпромбанк и его зарубежные "дочки".
Санкции также были наложены на более 40 регистраторов и депозитариев. При этом американские власти также выпустили предупреждение о риске санкций для финансовых организаций не из США, которые присоединятся к Системе передачи финансовых сообщений Банка России (СПФС, российский аналог SWIFT).
Новая волна финансовых санкций США способна временно нарушить нормальное проведение международных платежей - банковской системе и участникам внешней торговли нужно время для адаптации к новым реалиям.
На этом фоне можно ожидать всплеска волатильности на валютном рынке в ближайшее время. Появились риски выхода курса юаня за рамки нашего прогноза на конец ноября (13,5-14 руб.).
#ЕвгенийЛоктюхов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
Когда ждать разворота рынка и в каких акциях его дожидаться?
С начала лета рынок акций почти непрерывно снижается, потеряв более 26% с майских пиков. Фактор высоких ставок с неопределенными перспективами ее снижения пока остается ключевым негативом для рынка.
Жесткая ДКП заставляет ожидать некоторого замедления российской экономики, а значит и ухудшения финансовых показателей компаний.
Первые сигналы об этом уже показывают недавно опубликованные отчетности МТС и Ростелекома, чистые прибыли которых сильно снизились на фоне скачка процентных расходов.
Кроме этого, на фоне высокой ставки инвесторы склонны размещать свои средства не на рынке акций, а в менее рискованных депозитах и облигациях с высокими уровнями доходности.
На этом фоне в ближайшие месяцы ожидаем движения индекса МосБиржи в пределах 2450-2900 п. Допускаем, что на пике негатива перед заседанием ЦБ 20 декабря индекс может оказаться в диапазоне 2200-2400 п.
Улучшения динамики ожидаем к началу весны. Позитивом для рынка могут выступить сигналы ЦБ о смягчении ДКП, а также улучшение геополитического фона после инаугурации Дональда Трампа.
До этого момента наиболее безопасно выглядят бумаги с высокими темпами роста финансовых показателей или крепкой денежной позицией, а также дивидендные истории с доходностью не ниже 16% годовых.
Из первой категории выделим акции Аэрофлота, финансовые результаты которого уверенно растут, бумаги РУСАЛа, а также истории из технологического сектора - Хэдхантер, Яндекс, Ozon, Астра и Софтлайн.
Из дивидендных историй предпочитаем акции ЛУКОЙЛа, Газпром нефти и префы Сургутнефтегаза.
Бумаги сталелитейного, потребительского и телекоммуникационного секторов, а также бумаги девелоперов до появления позитивных сигналов по ключевой ставке стоит рассматривать лишь спекулятивно.
#ЕвгенийЛоктюхов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
С начала лета рынок акций почти непрерывно снижается, потеряв более 26% с майских пиков. Фактор высоких ставок с неопределенными перспективами ее снижения пока остается ключевым негативом для рынка.
Жесткая ДКП заставляет ожидать некоторого замедления российской экономики, а значит и ухудшения финансовых показателей компаний.
Первые сигналы об этом уже показывают недавно опубликованные отчетности МТС и Ростелекома, чистые прибыли которых сильно снизились на фоне скачка процентных расходов.
Кроме этого, на фоне высокой ставки инвесторы склонны размещать свои средства не на рынке акций, а в менее рискованных депозитах и облигациях с высокими уровнями доходности.
На этом фоне в ближайшие месяцы ожидаем движения индекса МосБиржи в пределах 2450-2900 п. Допускаем, что на пике негатива перед заседанием ЦБ 20 декабря индекс может оказаться в диапазоне 2200-2400 п.
Улучшения динамики ожидаем к началу весны. Позитивом для рынка могут выступить сигналы ЦБ о смягчении ДКП, а также улучшение геополитического фона после инаугурации Дональда Трампа.
До этого момента наиболее безопасно выглядят бумаги с высокими темпами роста финансовых показателей или крепкой денежной позицией, а также дивидендные истории с доходностью не ниже 16% годовых.
Из первой категории выделим акции Аэрофлота, финансовые результаты которого уверенно растут, бумаги РУСАЛа, а также истории из технологического сектора - Хэдхантер, Яндекс, Ozon, Астра и Софтлайн.
Из дивидендных историй предпочитаем акции ЛУКОЙЛа, Газпром нефти и префы Сургутнефтегаза.
Бумаги сталелитейного, потребительского и телекоммуникационного секторов, а также бумаги девелоперов до появления позитивных сигналов по ключевой ставке стоит рассматривать лишь спекулятивно.
#ЕвгенийЛоктюхов
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь