Российские поставки нефти морем стабильны

Морской экспорт нефти из России на второй неделе июля находился на уровне начала года в 3,2 млн барр./сут., что на 3% выше первой недели июля.

Небольшой рост произошел из-за роста поставок из Новороссийска, Мурманска и Дальнего Востока. Небольшое снижение отгрузки из балтийских портов не смогло помешать увеличению поставок.

Продолжается тенденция роста поставок в регионы Средиземного и Черного морей (Болгария и Румыния) за счет сокращения отгрузок в Северо-Западную Европу. Крупнейшим потребителем в Средиземноморье является Италия. На втором месте – Турция.

Поставки в Азию стабильны вторую неделю подряд. У крупнейшего азиатского потребителя – Китая – переработка нефти в первом полугодии снизилась на 6% к тому же периоду предыдущего года. Причина снижения – падение спроса на нефтепродукты на внутреннем рынке.

Согласно сезонности, потребление нефти обычно снижается до августа. Поэтому экспорт нефти из России в Китай, вероятно, вырастет ближе к осени.
@macroresearch

Запущена веб-версия приложения ПСБ Инвестиции для мобильных устройств!

Заходите через браузер, создавайте ярлык на рабочем столе и используете как приложение!

💥 Ссылка здесь

👉 А это инструкция, если что

@macroresearch

Детский мир подрастает🔝

Сеть магазинов Детский мир во 2 кв. 2022 года увеличила общий объем продаж на 11,6% г/г. Чистая выручка выросла на 10,5% г/г. Средний чек увеличился на 18,2%. Онлайн-продажи в денежном выражении выросли на 7,3% г/г, а их доля чуть снизилась и составила 27,2% против 28,3% годом ранее. Также Детский мир сообщает, что по итогам первого полугодия ждет роста скорректированной EBITDA.

Мы умеренно позитивно оцениваем операционные результаты компании. Ритейлер продолжает показывать стабильные темпы роста и даже ожидает положительных результатов по операционной эффективности. В первом полугодии компания выросла на 4 новых магазина, несмотря на то, что большинство ритейлеров программы по открытию новых точек, напротив, свернули.

Детскому миру удалось перестроить логистические цепочки. Кроме того, он продолжает расширять список поставщиков, что снижает потенциальные последствия ухода определенных брендов с рынка РФ. Ждем позитивную отчетность за 2 квартал. Целевой уровень – 123 руб./акцию.
@macroresearch

Признаки жизни в автокредитовании

Согласно данным НБКИ, в июне было выдано 39 тыс. автокредитов на новые и б/у автомобили. Это на 46% меньше, чем в феврале и почти в 2 раза меньше, чем год назад. Основная причина снижения – высокие ставки по автокредитованию и дефицит новых автомобилей. Тем не менее после резкого падения выдачи автокредитов в марте ситуация постепенно улучшалась.

Считаем, что в июле и последующие месяцы объемы выдачи автокредитов продолжат увеличиваться. Выделяем 3 основных драйвера:

🔹 По мере преодоления логистических шоков в автосалонах начинают появляться автомобили. Причем цена на них после взлета в марте несколько скорректировалась.
🔹 В июле ЦБ, вероятно, снизит ключевую ставку до 8,5-9%, что приведет к соответствующему уменьшению ставок по автокредитам до 11-14%.
🔹 С 14 июля Минпромторг запустил льготные программы автокредитования и лизинга, которые позволяют получить скидки на новые автомобили.
@macroresearch

Новые облигации КАМАЗа

На этой неделе рекомендуем обратить внимание на размещение облигаций КАМАЗа. Новый выпуск предлагается с премией к ОФЗ до 325 б.п., что соответствует доходности до 11,6% годовых (оферта через 2 года).

👉 Подробнее об эмитенте

@macroresearch

Nǐhǎo, Русал!

27 июля с 11:00 до 15:00 мск Русал соберет заявки на 5-летний выпуск облигаций объемом 2 млрд китайских юаней. По выпуску предусмотрены полугодовые купоны и оферта через 2-3 года. Предварительно расчеты по облигациям будут проводиться в рублях по официальному курсу Банка России.

Ожидаем увидеть высокий спрос со стороны частных инвесторов на данный выпуск в качестве менее рискованной альтернативы валютным сбережениям в евро и долларах. Кроме того, вместе с ростом популярности юаня на рынке наблюдается острый дефицит продуктов сбережения в данной валюте.

На какую доходность может рассчитывать инвестор?

Русал в 2017 году выпускал 3-летние еврооблигации в юанях с доходностью 5,5% годовых. Тогда премия к евробондам Банка Китая в национальной валюте составила 110-150 б.п. На текущий момент выпуск Bank of China, 3.08% 28apr2026 торгуется с доходностью 3,2% годовых, что при аналогичной премии Русала предполагает доходность нового выпуска на уровне 4,4-4,8% годовых. На фоне ожидаемого высокого спроса итоговая доходность при размещении может оказаться ниже.
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👍Ключевые азиатские индексы показывают положительную динамику
👍Фьючерсы на основные американские и европейские рынки растут
👎Фьючерсы на нефть под давлением
👎Валюты развивающихся стран ослабевают

#псбрынки
@macroresearch

🛢Нефть. Цены на Brent вчера были под давлением, опускаясь в моменте ниже $105/барр., но вечером перешли к росту, вернувшись чуть выше $107/барр. Сегодня нефть снова находится под небольшим давлением. Актуальным диапазоном видим $105-107/барр.

💵Валютный рынок. На данный момент сигналов для разворота нисходящей динамики пары доллар-рубль не наблюдается. Тем не менее нефтяные котировки взяли паузу в росте, ввиду чего укрепление рубля может носить более сдержанный характер. Актуальный диапазон курса доллара на сегодня – 54-56 руб.

📈Рынок акций. Ожидаем, что ввиду роста цен на энергоносители, индекс МосБиржи попытается отскочить от своего минимума. На данный момент сохраняем целевой диапазон 2050-2100 пунктов.
#псбрынки
@macroresearch

Монголия давит на газ

Власти Монголии заявили, что строительство через ее территорию нового магистрального трубопровода природного газа «Сила Сибири-2» из России в КНР начнется в 2024 году.

👉 Разбираемся, что за зверь

@macroresearch

Сталелитейщики тоже плачут

Группа ММК за 6 месяцев 2022 года произвела 6,063 млн тонн стали, что на 9,5% ниже уровня аналогичного периода прошлого года. Объем выплавки стали во 2 кв. упал на 7,9%. Продажи товарной металлопродукции понизились за 6 месяцев на 15,7%. Во 2 кв. падение к 1 кв. составило 18,1%.

Объемы продаж металлопродукции за 2 квартал – одни из самых худших в истории. При этом компания ориентирована на внутренний рынок, что позволяет предположить, что у основных конкурентов, таких как EVRAZ и Северсталь, результаты могут быть еще хуже. В денежном эквиваленте компания продала продукции на 161 млрд руб., так мало было только в 2011 году.

Мы склонны полагать, что 3 квартал будет еще хуже для сталелитейщиков на фоне крепкого рубля, проблем с экспортом у предприятий, относительно дорогого сырья, а также пониженного спроса.
@macroresearch

Новые облигации: кто не успел, тот опоздал💡

Размещение новых выпусков корпоративных облигаций обычно проходит с премией по доходности к вторичному рынку.

За счет премии при размещении новые облигации показывают динамику лучше рынка и позволяют инвесторам заработать на росте цены.

Мы проанализировали список облигаций, размещенных в июне-июле. Большинство выпусков показали рост котировок на вторичном рынке.

👉 Подробнее

@macroresearch

В Египте началось строительство АЭС «Эль-Дабаа» по российскому проекту. Состоялась торжественная церемония заливки первого бетона. На станции будут расположены четыре энергоблока с российскими реакторными установками ВВЭР-1200, которые соответствуют высоким международным требованиям эффективности и безопасности. Строительство всех четырех блоков АЭС планируется завершить к 2028–2029 годам.
@macroresearch

Население убедилось в ценовой стабилизации

В июле инфляционные ожидания граждан снова снизились и опустились до уровня марта 2021 года. Это сильный аргумент для активного снижения ключевой ставки на фоне дальнейшего уменьшения уровня фактической инфляции.

Напомним, что в марте 2021 года ключевая ставка составляла 4,5%, а прогнозы инфляции на конец года находились в диапазоне 3,5-4,5%. Понятно, что тот период находился под влиянием постпандемийных процессов. Отличие текущей ситуации – высокая неопределенность ключевых финансовых и экономических факторов (объемов экспортной выручки, курса рубля и т.д.).

Тем не менее сейчас инфляционный тренд очевидно нисходящий. По нашим оценкам, годовой уровень инфляции к концу 1 кв. следующего года будет составлять уже 5-7% г/г, а при дальнейшем развитии дефляционных процессов возможен возврат к таргету в 4% в первом полугодии 2023 года.

В этих условиях ждем снижения на 100 б.п. до 8,5% в пятницу. И цикл снижения, вероятно, будет продолжен.
@macroresearch

📊 Российский фондовый рынок к вечеру сдал позиции, но все же по итогам дня смог подрасти. В разрезе сегментов сильнее остальных окрепли нефтегазовый сектор, отрасли электроэнергетики и телекома. В то же время снизились сектора металлургии и горной добычи, а также финансов.

Среди отдельных акций спросом пользовались бумаги Газпрома, благодаря новостям о скором начале прокачки газа по «Северному потоку-1». После публикации операционных результатов за 2 кв. продолжили расти акции Детского мира. Вернулись к росту расписки OZON и Yandex.

В аутсайдерах были сталелитейные компании на фоне слабых операционных результатов ММК. Это свидетельствует о крайне сложной ситуации в отрасли. Сильно упали также акции СПБ-Биржи на рекомендации ЦБ ограничить покупки иностранных активов для неквалифицированных инвесторов.

Индекс МосБиржи выглядит крайне уязвимо. В случае преобладания негативных настроений он может продолжить снижаться, обновив минимум этого года.
#псбрынки
@macroresearch

Лучшие друзья инвесторов – это бриллианты? 💎

Облигации, акции и казначейские векселя – это традиционные и понятные инструменты инвестирования, но обеспеченные люди любят вкладывать свои ресурсы и в более осязаемую форму.

По данным London Business School, в долгосрочной перспективе (начиная с 1900 года) акции были самым прибыльным классом активов, с глобальной реальной доходностью в 5,2%. Предметы коллекционирования проиграли акциям, но выиграли у облигаций. Наибольшую прибыль приносило вино. А вот бриллианты, наоборот, ушли в минус.

👉 Подробнее

@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👍Ключевые азиатские индексы преимущественно подрастают
👉Фьючерсы на основные американские и европейские рынки консолидируются на уровне закрытия вчерашних торгов
👎Фьючерсы на нефть под давлением
👉Валюты развивающихся стран без ярко выраженной динамики

#псбрынки
@macroresearch

🛢Нефть. Сегодня цены на Brent будут опять зажаты в диапазон $105-107/барр., но не исключаем преобладания негативных настроений на фоне неопределенной ситуации на рынке энергоносителей.

💵Валютный рынок. Продолжаем ориентироваться на укрепление рубля. Пара доллар-рубль может временно закрепиться под отметкой 55 руб. Заметим, что повышенная волатильность возможна в паре евро-рубль на фоне заседания ЕЦБ из-за риска более резкого повышения ключевой ставки, чем ожидает рынок.

📈Рынок акций. Ожидаем, что торги на российском фондовом рынке откроются снижением из-за нового пакета санкций, но, вероятно, в течение дня удастся отыграть часть потерь. Сохраняем наш целевой диапазон для индекса МосБиржи в 2050-2100 пунктов.
#псбрынки
@macroresearch

Цены разные – бензин один⛽️

Цены на бензин в 2018-2022 годах значительно различались по регионам. Например, в конце мая 2022 года самый дешевый бензин АИ-92 продавался в Челябинской области – 43,5 руб. за литр. Самая высокая цена была зафиксирована в Магаданской области – 61,6 руб. за литр.

Почему разница в ценах так заметна?

👉 Разбираемся

@macroresearch

⚡️ ЕЦБ впервые с 2011 года повысил ключевую ставку на 50 б.п. и выразил готовность увеличивать ее в дальнейшем. Рост ставки связан с высокой инфляцией. Ее увеличение создает риски рецессии в странах еврозоны и грозит распродажей облигаций на европейском долговом рынке. В то же время повышение ставки может привести к укреплению евро к другим валютам.
@macroresearch

Доля нефтегазового сектора в ВВП России достигла рекорда

В 1 квартале доля нефтегазового сектора в ВВП России достигла рекорда в 21,7%. По данным Росстата, за год рост составил 5,5 п. п. Это максимальный показатель с 2017 года.

Рост связан с высокими ценами на нефть и газ, сложившимися на мировом рынке и хорошими операционным показателями российской нефтегазовой отрасли.

Средние цены на нефть в 1 кв. 2022 г. выросли на 65% г/г. Добыча – на 8,2%.

Во 2 квартале доля сектора может немного сократиться из-за временного снижения добычи и роста дисконта российской нефти марки Urals к Brent.

Если ранее рост доли нефтегазового сектора в ВВП расценивался некоторыми экономистами как симптом или даже первопричина «Голландской болезни», то в текущей ситуации эффективная и устойчивая работа сектора стала настоящим драйвером российской экономики.
@macroresearch

В июне спрос на новостройки снизился на треть

В Москве в июне количество зарегистрированных договоров долевого участия (ДДУ) снизилось на 32,6% г/г. Падение в годовом выражении по сравнению с маем 2022 года ускорилось (-30,6% г/г).

После ажиотажа на рынке недвижимости, который наблюдался в 1 кв. на фоне ослабления рубля, спрос ослаб. Снижение реальных располагаемых доходов населения и высокие цены на жилье также отрицательно влияют на спрос.

Вместе с тем в мае цены на квартиры отступили от исторического максимума и продолжили корректироваться в июне.

Таким образом, рынок движется к балансу, который может установиться уже летом. Cпособствовать этому будет снижение льготной ипотечной ставки до 7%. Ожидаем также, что по итогам 2022 года спрос на первичном рынке Москвы снизится на 7,3% г/г.
@macroresearch