Внешний фон на 9:00 мск:

👎Ключевые азиатские индексы преимущественно снижаются
👎Фьючерсы на основные американские и европейские рынки под давлением
👍Фьючерсы на нефть восстанавливаются
👎Валюты развивающихся стран ослабевают

#псбрынки
@macroresearch

🛢Нефть. Цены на Brent держатся около $105/барр. Рынок нефти сохраняется профицитным по спросу, а страны ОПЕК не готовы наращивать поставки. Актуальным диапазоном считаем $100-107/барр.

💵Валютный рынок. Распродажи иностранных валют усилятся в преддверии выходных и активизации экспортеров из-за периода налоговых выплат. Актуальным диапазоном для пары доллар-рубль считаем 55-57 руб.

📈Рынок акций. Ввиду отсутствия значимых новостей ожидаем, что индекс МосБиржи будет консолидироваться вблизи уровня 2020-2080 пунктов. По-прежнему не видим факторов для разворота рынка.
@macroresearch

⚡️ЦБ снизил ключевую ставку сильнее, чем ожидалось – на 1,5 п.п, до 8%.
@macroresearch

🏦 Итак, ЦБ снова удивил, снизив ставку сильнее ожиданий. На июньском заседании Банк России оценивал среднюю ключевую ставку во 2 полугодии 2022 г. в диапазоне 8,5-9,5%. По-видимому, регулятор решил действовать агрессивнее, чем полагал ранее, так как инфляция снижается быстрее прогнозов. Вместе со ставкой ЦБ снизил прогноз по инфляции по итогам 2022 года – с 14-17% до 12-15%.

Пока сложно прогнозировать дальнейшие действия. Ждем пресс-конференции главы ЦБ Э.Набиуллиной в 15:00.
@macroresearch

Повлияют ли санкции на нефтепереработку?

По сравнению с США и странами ЕС российская нефтеперерабатывающая промышленность характеризуется относительно низкой глубиной переработки (отношение объема продуктов переработки нефти к общему объему затраченного при этом сырья).

Тем не менее усилия нефтяных компаний и властей привели к существенному росту показателя после 2014 г – с 72,3 до 83,4%. В апреле 2021 г. Минэнерго заключило с нефтяными компаниями соглашения о модернизации 14 НПЗ и строительстве новых перерабатывающих мощностей.

В феврале Евросоюз ввел санкции на поставки в Россию оборудования для нефтепереработки и нефтехимии, а также на услуги по его ремонту и обслуживанию. Считаем, что запрет не остановит работу крупных НПЗ, но скажется на сроках их модернизации. Могут возникнуть сложности с капитальным ремонтом и обслуживанием оборудования. Ждем, что в 2022 году глубина переработки сырья останется на уровне 2020-21 гг. и составит 83-84%.
@macroresearch

Рубль: итоги недели и перспективы следующей

В первой половине недели пара доллар-рубль опускалась ниже 55 руб. Влиял расширенный навес предложения долларов из-за приближения налогового периода. Однако затем доллар отыграл большую часть потерь как на фоне активизации спекулянтов перед оглашением модифицированного бюджетного правила (25 июля), так и более резкого снижения ключевой ставки ЦБ до 8% годовых. Дополнительную поддержку американской валюте оказывали и нефтяные котировки, находящиеся под давлением.

Что ожидать?
Следующая неделя может стать довольно важной для динамики пары доллар-рубль.

➡️ Будет дана конкретика по бюджетному правилу. Впрочем, пока она будет носить спекулятивный окрас, а ее реальный эффект можно будет оценить только к середине августа. Однако данная мера может ощутимо ослабить национальную валюту.

➡️ Не стоит забывать о заседании ФРС. В случае резкого повышения ключевой ставки возможно ощутимое ослабление американской валюты.

➡️ В то же время окончание налоговых выплат в России приходится только на середину следующей недели, что будет оказывать поддержку рублю.

Мы склонны полагать, что актуальным диапазоном на следующей неделе будет 56-60 руб. с ориентиром на верхнюю границу коридора.
@macroresearch

МосБиржа. Итоги недели

Индекс МосБиржи по итогам недели снизился, сумев обновить минимум с момента возобновления торгов в марте.

Лидерами роста стали бумаги ФСК ЕЭС и Россетей на новостях об их объединении. Благодаря неплохому отчету по операционным результатам за 2 кв., продолжили дорожать расписки X5 Retail Group. Акции OZON прибавили на заявлении В.Путина о необходимости разработки механизмов частного финансирования ИТ-компаний.

Аутсайдерами торгов стали расписки Полиметалла после слабых операционных результатов за 2 кв. и новостей о том, что компания рассматривает возможность продажи российских активов. Под давлением были «префы» Ленэнерго на ожиданиях, что они также могут быть присоединены к ФСК ЕЭС, что потенциально сократит дивиденды. В акциях Сургутнефтегаза и Транснефти произошла дивидендная отсечка.

На наш взгляд, индекс МосБиржи выглядит крайне уязвимо, однако считаем, что он может отскочить от минимума и вырасти на следующей неделе. Наш целевой диапазон – 2100-2200 пунктов.
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👎Ключевые азиатские индексы преимущественно снижаются
👎Фьючерсы на основные американские и европейские рынки под давлением
👎Фьючерсы на нефть восстанавливаются
👎Валюты развивающихся стран ослабевают

#псбрынки
@macroresearch

🛢Нефть. Цены на Brent находятся под давлением в преддверии заседания ФРС в среду, где ожидается рост ставки на 0,75 п.п. Полагаем, что до заседания ФРС цены на нефть будут оставаться под давлением, однако закрепления ниже $98-100/барр. не ожидаем.

💵Валютный рынок. Конкретика по бюджетному правилу на этой неделе может ощутимо ослабить национальную валюту. В то же время, налоговые выплаты завершатся в середине недели, что пока оказывает поддержку рублю. Актуальным диапазоном на текущую неделю выступит 56-60 руб. с ориентиром на верхнюю границу.

📈Рынок акций. Несмотря на недавний отскок, индекс МосБиржи все еще выглядит уязвимо. Отсутствие явных идей и низкие объемы торгов препятствуют росту рынка. Наш целевой диапазон для индекса МосБиржи на сегодня составляет 2050-2100 пунктов.
#псбрынки
@macroresearch

Новые облигации Делимобиль💡

На этой неделе рекомендуем обратить внимание на размещение облигаций Делимобиль.

3-летний выпуск предлагается с премией к ОФЗ до 500 б.п., что соответствует доходности до 13,08% годовых.

Для эмитента с кредитный рейтингом «А+» покупка облигаций с премией до 500 б.п. к доходности ОФЗ смотрится интересно.

👉 Подробнее об эмитенте

@macroresearch

НЛМК держит строй

НЛМК за 6 месяцев 2022 года сократила выплавку стали всего на 1% г/г, до 8,9 млн т – это лучший показатель среди металлургов. Продажи в прошлом квартале снизились на 12% к первому кварталу и на 7% к аналогичному периоду прошлого года. НЛМК объясняет снижение продаж ростом поставок слябов внутри группы и падением спроса на ключевых рынках. Объем реализации готовой продукции составил 2,2 млн т (-19% г/г).

Учитывая, что НЛМК – это лидер по выплавке стали на российском рынке, результаты можно охарактеризовать, как умеренно позитивные. После их публикации акции компании отреагировали ростом на 2,2%.

Группа компаний НЛМК имеет высокий уровень диверсификации бизнеса, что позволяет более «сдержанно» преодолевать шоковые ситуации. Заметим, что загрузка производственных мощностей в первом полугодии составила 96% (+1 п.п. к 2021 году). Тем не менее крепкий рубль и обвал цен на прокат окажут заметное давление на финансовые результаты предприятия. Мы склонны полагать, что в 3 кв. ситуация в производстве может ухудшиться, однако скорое восстановление доллара позволит частично нивелировать потери.
@macroresearch

❗️С 8 августа МосБиржа останавливает торги японской иеной из-за рисков и затруднений при проведении расчетов. Ограничения коснутся сделок своп и спот по валютным парам иена-рубль и доллар-иена в биржевом и внебиржевом режимах.

Полагаем, что кроме рисков, связанных с банковскими операциями, на данное решение оказал влияние и рекордно низкий товарооборот между странами в связи с санкциями. Например, на днях Япония решила отказаться от импорта российского золота. Торговля между нашими странами, скорее всего, будет проходить в долларах или дружественных валютах (например, юанях или гонконгских долларах).
@macroresearch

Нелетный год

По оценкам Минтранса, выпадающий пассажиропоток российских авиакомпаний из-за закрытия 11 аэропортов юга страны составит в этом году 19,1 млн чел. Это создает риски для выполнения плана по перевозке 100 млн чел.

Закрытие аэропортов Крыма, Анапы, Краснодара и Ростова-на-Дону в летний сезон значительно снизило пассажиропоток туристов на курорты юга России. При этом продажи билетов у крупнейших российских авиаперевочиков до конца этого года недоступны.

Лето — высокий сезон для авиаперевозчиков, поэтому загрузка работающих курортных аэропортов все равно остается высокой (75-90%). Однако осенью трафик может резко снизиться. Этому также может способствовать снижение покупательной способности населения.
@macroresearch

Объем российского экспорта в Индию с февраля по май этого года вырос в 3,5 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Такие данные привела The Economic Times. Кроме нефти, Индия увеличила поставки энергетического и коксующегося угля, удобрений и растительного масла.
@macroresearch

Российские ученые подхватили упавшее экологическое знамя

Журнал The Economist вышел с неоднозначной обложкой. Выпуск посвящен теме ESG (экология, социальная ответственность, корпоративное управление). Как отмечает издание, эти буквы теперь обозначают скорее шумиху и споры. «Хотя ESG руководствуется благими намерениями, она глубоко ошибочна. Это чревато постановкой перед фирмами противоречивых целей, отвлечением внимания от борьбы с изменением климата», – пишет издание.

Пока Запад рефлектирует, российские ученые сделали шаг к приближению «зеленого» будущего. Они предложили экологичный метод переработки пластиковых отходов в углеводородное сырье для нефтяной промышленности.

Новый способ базируется на газифицированном «сжигании» полимера. В результате остается синтетический газ (является углеводородным топливом) и немного золы. Этот способ утилизации выглядит более перспективным, нежели традиционные. Тем более нефть и газ – невозобновляемые ресурсы, а углеводороды будут нужны нам еще долго.
@macroresearch

Внешний фон на 9:00 мск:

👉Ключевые азиатские индексы двигаются разнонаправленно
👎Фьючерсы на основные американские и европейские рынки под давлением
👍Фьючерсы на нефть восстанавливаются
👉Валюты развивающихся стран без выраженной динамики

#псбрынки
@macroresearch

🛢Нефть. Цены на нефть остаются в зоне $100-107/барр. Поддержку сырью оказывают слабеющий доллар и новости по ограничению прокачки через Северный поток-1. Проблемы с поставками газа из России оказывают влияние на весь рынок энергоносителей. Полагаем, что нефть останется в зоне $100-107/барр.

💵 Валютный рынок. Полагаем, что в ближайшие дни сохранится потенциал для укрепления американской валюты, но ее рост будет носить сдержанный характер на фоне снижения торговой активности и восстановления нефтяных котировок. Актуальный диапазон для пары доллар-рубль на сегодня – 57-59 руб.

📈 Рынок акций. При отсутствии негативных новостей мы не исключаем инерционного роста российского фондового рынка, однако не считаем его устойчивым. Полагаем, что индекс МосБиржи сегодня будет двигаться в диапазоне 2050-2150 пунктов.
#псбрынки
@macroresearch

Более половины российской нефти поставляется в Азию

Доля российской нефти, которая поставляется в Азию, составляет 54%. В регион на третьей неделе июля снова пошли отгрузки из Новороссийска, Мурманска. Импортируют нефть преимущественно Китай и Индия в сопоставимых объемах.

Куда еще идет российская нефть?

👉 Рассказываем

@macroresearch

Будь как Мечел 🚀

Обыкновенные акции Мечела по итогам вчерашних торгов взлетели на 8,3%, вернувшись к значениям начала июля и вплотную приблизившись к своей 200-дневной средней. Причиной такого взлета стали вполне позитивные результаты отчетностей по РСБУ всех дочерних предприятий компании.

Так, выручка Ижстали за 6 месяцев 2022 года равна 17,39 млрд руб. За аналогичный период 2021 года она составляла 11,96 млрд руб. (рост на 45%). Чистая прибыль компании в отчетном периоде составила 2,91 млрд руб. по сравнению с 598 млн руб. в 1-м полугодии 2021 года (рост почти в 5 раз).

Отчет МСФО группы компаний Мечел за 6 месяцев 2022 года должен быть позитивным. По плану его опубликуют в конце августа. Полагаем, что у бумаг компаний сохраняется потенциал роста к отметке 133 руб.
@macroresearch

❗️По данным WSA, в июне выплавка стали в России снизилась на 22% г/г, до 5 млн тонн. Подобное снижение производства выглядит беспрецедентным. Последний раз аналогичное падение было в 2008 году на фоне массовых кредитных дефолтов из-за банкротства Lehman Brothers.

Отметим, что сокращение выплавки происходит не только в России, но и во всем мире, что говорит о торможении глобальной экономики. Так, выпуск стали с начала года снизился на 5,5% г/г, до 949 млн т.
@macroresearch