#нефть ЗАПАСЫ В МИРЕ
Состояние запасов нефтепродуктов на ведущих хабах на прошлой неделе от Platts

По часовой стрелке:
▪️Данные по Японии Platts не выпустил, но судя из данных от Японского агентства, то запасы нефтепродуктов на прошлой неделе выросли;
▪️Запасы в Сингапуре немного сократились, но выше уровней начала месяца;
▪️Запасы в Фуджайра, ОАЭ перестали снижаться, но на годовых минимумах;
▪️Запасы нефтепродуктов в США также остаются на годовых минимумах. По оценкам API на прошлой неделе запасы выросли по всем направлениям.

ВЫВОД
Несмотря на то, что публикуемые данные оценочные, тем не менее, можно сказать, что спрос на нефтепродукты остается уверенным по всему миру. В Западном мире наступает низкий сезон по спросу на топливо, но входим мы в него на низком уровне запасов.
@khtrader

#экономика ДЕЛОВОЙ ЦИКЛ В США
Моя авторская модель оценки делового цикла в августе продолжила снижаться, указывая на ухудшение условия для деловой активности

▪️Модель построена по формуле количественного обмена, но несколько изменена в компонентах, она нанесена оранжевой областью, с черной окантовкой. Красная линия - это годовая динамика индекса S&P500 (от года к году).
▪️Я отмечаю, что с весны 2021 года, деловой цикл в США был и остается под давлением, а между рассматриваемыми показателями нарастает дивергенция. Все больше уверенности в том, что мы в цикле 2018 года: тогда также осень прошла под доминированием медведей.

ВЫВОД
Как и ожидал в мае, мы вошли в фазу охлаждения делового цикла, которая наложилась на разговоры о сворачивании QE, повышению налогов и потолку госдолга – все это вносит неопределенность и настораживает инвесторов.
В таких условиях рынку расти сложно.
@khtrader

​#нефть ФОРВАРДНАЯ КРИВАЯ WTI

▪️На прошлой неделе запасы на хабе Кушинг оставались у минимумов — это нанесено бирюзовой областью с синей окантовкой. Вряд ли мы дойдем к уровням 2018 года, т.к. в США начинается низкий сезон.
▪️Фьючерсная кривая, которая нанесена рыжей линией, углубила бэквордацию, но значительно выше годовых минимумов.
▪️Красной гистограммой нанесен фронтальный спред, который на прошлой неделе остался в боковой динамике.
▪️Белая гистограмма отображает базис, т.е. связь спот-фьючерс. Базис остается выше ноля, т.е. цены на физическом рынке выше цен на финансовом рынке, что говорит о дефиците рынка, хотя Минэнерго нам отразило рост запасов, но простая математика показывает, что рынок остается тонким.

ВЫВОД
1️⃣Стоит помнить, что нефтяной рынок входит в низкий сезон в западном полушарии, поэтому нужно учитывать перспективу роста запасов нефти, но главным будет темпы сего роста. В общем и целом, первая неделя роста запасов, хотя если учесть сокращение стратегических резервов (SPR), то рост запасов менее 2 млн баррелей за неделю.
2️⃣И вообще, если посчитать (чистый импорт + добыча) – нефтепереработка = дефицит – это очень грубо, но все же.
@khtrader

#доллар ЛИКВИДНОСТЬ И ДОЛЛАР
Вышли данные по денежным агрегатам за август, ситуация продолжает быть не в пользу доллара

На картинке:
▪️Красная линия - индекс доллара;
▪️Синяя линия - годовая динамика банковского мультипликатора.

ВЫВОД
1️⃣Действия Минфина продолжают оказывать давление на банковский мультипликатор, но стоит понимать, как только потолок госдолга будет повышен сразу начнется обратный процесс, т.к. Минфин начнет активно занимать, т.е. высасывать ликвидность.
2️⃣Ну и момент со сворачиванием QE от ФРС, если ничего не помешает, то уже в ноября процесс будет запущен.
3️⃣Именно ожидания реализации этих двух факторов играются сейчас на рынке доллара, если что-то пойдет не так, то доллару это не понравится, но шансы реализации такого сценария приближены к нулю.
@khtrader

#экономика НЕДЕЛЬНАЯ СВОДКА ПО США
Ситуация в экономике США на прошлой неделе была негативной

1️⃣На первой картинке новые заявки на пособия по безработице. Кол-во новых обращений на прошлой неделе выросло до 362 тыс. заявок, ожидания были на снижение до 335 тыс. штук.
2️⃣ На второй картинке - розничные продажи индекс Redbook, которые на прошлой неделе хоть и снизились, но годовые темпы роста розничных продаж согласно индексу, Redbook остаются на максимумах 13-и лет.

ВЫВОД
▪️Данные по труду вышли негативные, вместо снижения новых заявок на пособия, получили рост. Любопытный момент с розничными продажами, согласно индексу Redbook они сильно растут относительно прошлого года, несмотря на повышающуюся базу прошлого года, в то время как официальные данные не такие позитивные.
▪️С рынком труда беда, вместо сокращения заявок из-за сворачивания программа помощи, мы видим рост, осень интересны будут данные по рынку труда в США за сентябрь, которые выйдут уже на следующей неделе.
@khtrader

​#валюты МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦНЕКА
Базовой теорией ценообразования валютного курса является состояние внутренней экономики, при этом за норму взято соотношение состояния экономик двух стран по анализируемой валютной паре

Естественно, что чем выше темпы экономического роста, тем внутренний спрос на валюту выше, поэтому сравнивая две экономики мы видим, в какой стране спрос на валюту будет выше, а в какой ниже.

На картинке иллюстрация к теории, по часовой стрелке с верхнего левого угла:
▪️EUR/USD – модель имеет нисходящий тренд, и до конца текущего года перспективы не радужные;
▪️CAD/USD – модель сигнализирует о закреплении на достигнутых уровнях, что не в пользу продолжения роста канадца;
▪️JPY/USD –продолжение обвального снижения, экономика Японии сильно просела относительно экономики США;
▪️GBP/USD – показатель также указывает на стабилизацию на достигнутом уровне, но это не в пользу продолжения роста фунта.
▪️Как вы уже поняли, на всех картинках модель нанесена синей линией, а красная линия – это курс по рассматриваемой паре.

ВЫВОД
Исходя из экстраполяции моделей среднесрочные перспективы для американского доллара снова бычьи – это обусловлено более быстрым восстановлением экономики.
Имеем еще один бал в пользу роста доллара.
@khtrader

​#газ НЕДЕЛЬНАЯ СВОДКА

▪️Согласно данным Минэнерго США, на прошлой неделе поставки натурального газа вырос на 0,5% и составили 98 млрд куб.фут\д, добыча газа снизилась на 0,1%, чистый экспорт из Канады вырос на 12,2%. Показатель совокупного предложения нанесен рыжей линией.
▪️Общее потребление газа снизилось на 5.7% относительно предыдущей недели, до 81.3 млрд куб.фут\д. Спрос на газ со стороны электростанций снизился на 13,1%, потребление в жилищном секторе выросло на 5%, а экспорт в Мексику снизился на 2.5%. Совокупный экспорт на прошлой неделе составил 63 млрд куб.фут, что на 17% ниже, чем на прошлой неделе. Совокупный спрос (экспорт + внутренний спрос) нанесен синей линией.
▪️Запасы выросли на 88 млрд куб. футов, что на 12% медленнее, чем в среднем за 5 лет, в сезон пополнения запасов.

ВЫВОД
1️⃣Мы видим, что ситуация на рынке газа в США достаточно стабильная, есть момент в более медленной закачке, но бывало и хуже, тем более за последние недели темпы закачки выросли.
2️⃣В Европе ситуацию за возможным дефицитом продолжают раскачивать СМИ, из-за чего цены переписывают максимумы чуть ли не каждый день, из-за чего в Европе огромные проблемы.
@khtrader

#экономика ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК США

▪️«Для доллара продолжает формироваться бычий фон, весьма вероятно, что к ноябрю мы увидим ралли с продолжением. Пока же рынок играет технические моменты, при этом ставки уже начали закладывать сворачивание QE» - это мнение с каждой неделей укореняется, теперь уже и с точки зрения технической картинки.
▪️Эти события явно не нравятся инвесторам, т.к. ничего хорошего для финансовых рынков это не сулит - это хорошо проиллюстрировано картинкой на превью.
▪️Локально же, денег остается много, но некие процессы дрейфа в состояние сбережений начали наблюдаться, что является результатом расширения кредитования. Пока эти процессы на начальной стадии, но выглядит многообещающе.

ЧИТАТЬ СТАТЬЮ 👇

#экономика ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЕ ДОХОДЫ/РАСХОДЫ

▪️В августе потребительские расходы в реальном выражении оставались плоскими уже 5-й месяц, но остаются минимально выше прошлого года - это нанесено красной линией.
▪️Синяя линия - это реальные располагаемые потребительские доходы, и мы видим, что доходы в августе также остаются плоскими с весны сего года.

ВЫВОД
1️⃣Инфляция съедает доходы и не позволяет расширяться спросу, впрочем – это и ухудшает потребительский сентимент, что сказывается на спросе – такой себе замкнутый, самоусиливающийся процесс.
2️⃣Хуже всего, что в реальном выражении не растут расходы, т.е. реальный ВВП продолжает топтаться на месте, а уровень цен в экономике зашкаливает.
3️⃣Нужно срочное расширение госсектора для запуска спроса, иначе, США ждет стагфляция. Вот поэтому и не могут сторговаться по потолку госдолга т.к. нужно срочно и масштабно запускать инфраструктурные проекты и расширять соцобеспечение. И все это происходит на огромном уровне левереджа – какой ужас!!!
@khtrader

#экономика СЕНТИМЕНТ ОТ МИЧИГАНА
Вышли окончательные данные по индексам потребительских ожиданий в США от Мичиганского института за сентябрь:

▪️Синяя линия - оценка текущих условий потребителями;
▪️Зеленая линия - потребительские настроения;
▪️Красная линия - ожидания потребителей;
▪️Сиреневая линия - ожидаемая инфляция на следующий год.


ВЫВОД
1️⃣Окончательные данные по сентименту в сентябре вышли лучше предварительных данных, также немного сократились инфляционные ожидания на следующий год, хотя показатель остается на максимумах 10-лет.
2️⃣Нельзя сказать, что это улучшило условия для сворачивания QE, но лучше, чем было в августе – это факт. Через пару недель будут предварительные данные за октябрь.
@khtrader

#видео ЕЖЕМЕСЯЧНЫЙ АНАЛИЗ ДОЛЛАРА
Ежемесячный анализ валютного рынка. Выпуск №8 от 30.09.2021г

▪️В этом видео анализирую рынок доллара и базовые валюты через теории ценообразования валютных курсов: международная торговля, международное движение капиталов, монетарная политика ведущих ЦБ и спекулятивные оценки.
▪️В данном выпуске я сделал акцент на рыночных ожиданиях и перспективах рынка доллара на осень. Также затронул вопросы долгосрочных перспектив и их детерминантов.

СМОТРЕТЬ ВЫПУСК 👇

#нефть ПОЗИЦИИ НА ФИНРЫНКЕ НЕФТИ

▪️На нижней картинке синяя гистограмма — это изменение объемов от недели к неделе в крупных взаимных фондах, инвестирующие в финансовый рынок нефти; красная линия - динамика котировок нефти от квартала к кварталу.
▪️На верхней картинке синяя линия - совокупная чистая позиция спекулянтов по фьючерсам на Brent и WTI торгуемых на ICE и СМЕ соответственно (отчеты СОТ).
✔️На неделе объёмы в нефтяных фондах резко выросли, с учетом роста котировок, это можно расценивать, как приток капиталов в фонды. Но чистая спекулятивная позиция пока не торопится расти.

ВЫВОД
Некая оживленность спекулянтов присутствует, т.е. пробой пиков лета имеет поддержку. НО, мы наблюдаем затяжную дивергенцию между ценами на нефть и чистой спекулятивной позицией, примерно такая же динамика была в 2018 году перед сбросом котировок. Но тогда, спекулятивная позиция была на исторических максимумах.
@khtrader

​#нефть ПРОГНОЗ НА НЕДЕЛЮ
На следующую неделю мой скоринг в нейтральной зоне, но ниже ноля - это отображено столбиками на картинке. На уходящей неделе прогноз сбылся, т.к. средняя недельная цена выросла, а скоринг был в бычьей зоне.

Информационный фон:
▪️Рынок продолжают подогревают ведущие СМИ и инвестиционные банки, заявляя, что дефицит газа в Европе приведет к росту цен на топочный мазут;
▪️В ОПЕК заговорили о возможном увеличении добычи нефти, как отклик на потенциальный дефицит энергоресурсов. Но СМИ сразу подхватили, и публично выказали сомнения насчет перспектив роста добыча в ОПЕК. К месту сказать, что заявления ОПЕК появились после переговоров США и Саудовской Аравии;
▪️В информационном фоне с достаточной периодичностью упоминается пандемия, причем во многих странах продолжаются рекорды, также и в некоторых штатах США;
▪️Запасы нефтепродуктов в Японии, США, ОАЭ и Сингапуре снижаются, при этом, западный мир входит в низкий автомобильный сезон.

ВЫВОД
1️⃣То, что мой скоринг ушел ниже ноля весьма значимо для среднесрочной перспективы, но локально, часто тренд продолжается по инерции, так было неоднократно. Поэтому, на мой взгляд, стоит быть аккуратными с длинными позициями на рынке нефти.
2️⃣Если на следующей неделе скоринг войдет в медвежью зону, то можно будет искать момент на продажу.
@khtrader

#золото ПОЗИЦИИ НА ФИНРЫНКЕ ЗОЛОТА

▪️На верхней картинке синей линией, нанесена чистая спекулятивная позиция по фьючерсам на золото; красная линия - это котировка фронтального фьючерса на золото.
▪️На нижней картинке объемы от недели к неделе во взаимных фондах инвестирующие в золото, как финансовое, так и физическое; красная линия – это динамика фьючерса на золото от квартала к кварталу.
▪️Объемы потоков во взаимные фонды на уходящей неделе были искажены короткой рабочей неделей в Китае, тем не менее объемы поджались к нулевой отметке. Спекулятивная позиция снизилась на минимумы года и остается ниже годовой средней.

ВЫВОД
Судя по потокам на финансовом рынке золота, интерес к данному активу пропадает, оно-то и не мудрено, т.к. перспективы монетарной политики против роста цен на золото.
@khtrader

#валюты ИНДЕКС ДОЛЛАРА

▪️На верхней картинке голубой областью нанесена авторская модель оценки индекса доллара. Модель на прошлой неделе выросла, осциллятор сократился, но также выше ноля (черная гистограмма), что говорит о замедлении роста модели.
▪️На нижней картинке, серая область — это чистая спекулятивная позиция, а красная - динамика DX в процентном отклонении от квартальной средней. Спекулянты на прошлой неделе еще сократили длинные позиции и это хорошо, т.к. перекупленность снята.

ВЫВОД
На мой взгляд, бычий тренд зарождается уверенно и ничего не мешает доллару продолжить укрепление.
@khtrader

​#валюты ПОЗИЦИИ СОТ
Распределение позиций СОТ на валютных фьючерсах, торгуемых на СМЕ, на прошлой неделе выглядели следующим образом:

🇦🇺Чистая спекулятивная позиция по кенгуру (AUD - сиреневая линия) продолжила падать и подошла к уровням лета 2018 года;
🇯🇵Чистая спекулятивная позиция по йене (синяя линия) остается в боковике в медвежьей зоне;
🇨🇭 Позиция во франке (бордовая линия) показатель обновило двухлетние минимумы;
🇪🇺Позиция по евро (бежевая линия) немного снизилась и стала еще ближе к медвежьей зоне;
🇬🇧По фунту (красная линия) позиция продолжает снижаться, но все еще в бычьей зоне;
🇳🇿По новозеландцу (красная пунктирная) показатель еще немного отступил от максимумов, но расположился вблизи уровней 2018 года;
🇨🇦По канадцу (зеленая линия) позиция спекулянтов на прошлой неделе оставалась плоской, видимо почуяли перспективы роста нефти.

ВЫВОД
1️⃣ Хеджеры продолжают укреплять ставку по доллару, что нанесено черной линией. Интересный момент, спекулянты ставят на снижение австралийца, который коррелирует с ценами на медь, которая в бычьем сезонности. Весьма вероятен локальный роста австралийца. Также продолжаю считать, что йена имеет шансы укрепится на среднесрочном горизонте.
2️⃣Интересен негатив по франку, который выступает защитной валютой, также, как и йена. Т.е. народ ждет «риск-он» - не думаю, что это так.
@khtrader

#риски ПРЕМИИ ЗА РИСК
На прошлой неделе кривые доходности продолжили расширятся

Средняя по рынку премий за риск (разница между ставками рынка капитала и денежного рынка) на прошлой неделе подросла совсем немножко – это нанесено желтый пунктирной линией, внутри корзины наблюдается синхронный рост, кроме Японии и США.

ВЫВОД
1️⃣Ситуация на рынке премий за риск улучшается, за счет роста доходности длинного края, и в целом, премии за временной риск выглядят стабильно, инвесторы пока не переживают.
2️⃣До пятницы Китай отдыхает, что должно бы стабилизировать мировые рынки. Выйдут данные по деловому циклу за сентябрь в развитых странах. Также пройдут заседания Банка Австралии и Н. Зеландии.
3️⃣В США выйдут крайне важные данные по рынку труда в среду и большой блок в пятницу.
4️⃣В области энергетики также будет несколько важных событий: сегодня заседание ОПЕК+, а также, пройдет саммит ЕС, на котором обещают затронуть вопрос о ценах на газ.
@khtrader

#нефть НЕДЕЛЬНЫЙ ДИАПАЗОН ПО WTI
Вашему вниманию недельные уровни, рассчитанные по стохастической математике (статистика)

Уровни на текущую торговую неделю по WTI (СМЕ):
▪️Торговый диапазон – 77,33 – 74,35;
▪️1-е ст. отклонение сверху – 79 вероятность коррекции 87% (т.е. риск продолжения тренда 13%);
▪️1-е ст. отклонение снизу – 72,4 метрики вероятности те же.
====================================================
1️⃣Брать контртрендовые сделки можно от границ торгового диапазона, но вероятность возврата не надежная, а вот от первых ст. отклонений или за их пределами уже вероятность поинтересней. Стрелочки – это направления, т.е. определены возвраты, необязательно движение цены по стрелкам, еще раз – это просто направления.
2️⃣Еще раз о способе применения, я использую эти уровни в дополнение к ТА и фундаментальному анализу, когда цена подходит или выходит за пределы 1 ст. отклонений, для меня вероятность коррекции повышается.
@khtrader

#sp500 ПРЕМИИ ЗА РИСК И ИНФЛЯЦИЯ

▪️Черная линия – премия за риск по S&P500, мы видим, что в начале октября премия за риск продолжает расти, т.е. ожидания инвесторов достаточно положительные, и это при том, что ставки трежерис нарастают.
▪️Красная линия – это годовая динамика базовой инфляции в США, мы наблюдаем четкую связь между показателями. Эта связь обусловлена деловым циклом, но текущий уровень инфляции – это инфляция предложения, поэтому премия была не чувствительна.

ВЫВОД
1️⃣Как считал в начале лета, так и считаю сейчас: «Рынку нужно остыть, чтобы сформировались выгодные условия для инвестирования». Эти процессы продолжаются и сулят неплохой момент для покупок в будущем.
2️⃣Как только инфляция стабилизируется на более низких уровнях, можно будет осторожно предположить, что экономика США приходит в себя после регулятивных горок.
3️⃣В конечном итоге, привлекательность доходности фондового рынка в сумме со сворачиванием QE окажет дополнительное давление на долговой рынок и рынок золота.
@khtrader

#sp500 ПУЗЫРЬ S&P500
Процесс надувания пузыря на фондовом рынке США немного приостановился…надолго ли

▪️Черная линия - мультипликатор EPS, т.е. средняя доходность на акцию по S&P500;
▪️Синяя линия - мультипликатор PE Shiller, т.е. стоимость индекса S&P500 относительно доходности, взял Шиллера, потому что он сглаженный на инфляцию;
▪️Красная линия - капитализация широкого рынка США - 5000 акций.

ВЫВОД
1️⃣В сентябре метрики фондового рынка немного сократились вместе с рынком, из предыдущего поста помним, что и ожидаемая доходность активов ФР продолжает нарастать. Хотелось бы верить, что рынок взял паузу, чтобы прийти в себя и набраться сил для нового витка роста.
2️⃣НО, есть один момент, в 1998 году был такой же момент, который продлился несколько месяцев, после чего пузырь на ФР США продолжил нарастать. Закончилось это все тем, что ФРС начало повышать ставки, и рынок вошел в трехлетний медвежий тренд.
Посмотрим, насколько история учит участников рынка и его регуляторов!
@khtrader