#эконоимка Продолжение по денежному рынку...
А теперь пара слов о балансе спроса\предложения на денежном рынке. С учетом того, что основная часть денежной массы это срочные депозиты и кредиты, они менее волатильны чем остальные компоненты показателя М2.
➡️Сторона предложения.
На верхней картинке вложения в денежные фонды США (такие финансовые посредники которые агрегируют вложения и вкладывают в депозиты, облигации и т.д. со сроком до одного года), в динамике от года к году.
▪️Красная - вложения физлиц
▪️Синяя - вложения юрлиц.
Как видим, физлица наращивают вложения с 2017 года, с момента цикла роста ставок. Что вполне объяснимо теорией стоимости денег, деньги в будущем будут стоить дороже, а значит издержки по наличке растут.
НО, юрлица еще в мае были на низких уровнях, и только с начала лета пошел поток в денежные фонды.
➡️Сторона спроса.
На нижней картинке отображены два высоко-волатильных показателя спроса на доллара.
▪️Синяя - это счет Казначейства США. Тут болтает из-за разных состояний баланса (дефицит\профицит) Госдепа. Как видим, счет сокращается, что сокращает объемы денежной массы. Вообще, как мы уже занем, ФРС запускает цикл стимулирования экономики, а значит будут применены фискальные стимулы, т.е. расходы Госдепа будут выше доходов, что и дальше будет давить на денежный рынок.
▪️Красная линия, это обратные сделки РЕПО нерезидентов. Грубо, это спрос на валюту нерезидентов через инструменты денежного рынка (фонды, депозиты, и прочие вклады). Этот также изымает ликвидность.
✔️ФРС, снижением ставки решила сразу несколько проблем, в т.ч. и снизила спрос на активы США с фиксированным процентом. На 7 августа спрос на доллары чуть снизился со стороны нерезов, но о смене тренда говорить рано.
❗️Следующим шагом на пути в смягчении монетарной политики нужно начать расширять денежную базу, т.е. печатать деньги.
А теперь пара слов о балансе спроса\предложения на денежном рынке. С учетом того, что основная часть денежной массы это срочные депозиты и кредиты, они менее волатильны чем остальные компоненты показателя М2.
➡️Сторона предложения.
На верхней картинке вложения в денежные фонды США (такие финансовые посредники которые агрегируют вложения и вкладывают в депозиты, облигации и т.д. со сроком до одного года), в динамике от года к году.
▪️Красная - вложения физлиц
▪️Синяя - вложения юрлиц.
Как видим, физлица наращивают вложения с 2017 года, с момента цикла роста ставок. Что вполне объяснимо теорией стоимости денег, деньги в будущем будут стоить дороже, а значит издержки по наличке растут.
НО, юрлица еще в мае были на низких уровнях, и только с начала лета пошел поток в денежные фонды.
➡️Сторона спроса.
На нижней картинке отображены два высоко-волатильных показателя спроса на доллара.
▪️Синяя - это счет Казначейства США. Тут болтает из-за разных состояний баланса (дефицит\профицит) Госдепа. Как видим, счет сокращается, что сокращает объемы денежной массы. Вообще, как мы уже занем, ФРС запускает цикл стимулирования экономики, а значит будут применены фискальные стимулы, т.е. расходы Госдепа будут выше доходов, что и дальше будет давить на денежный рынок.
▪️Красная линия, это обратные сделки РЕПО нерезидентов. Грубо, это спрос на валюту нерезидентов через инструменты денежного рынка (фонды, депозиты, и прочие вклады). Этот также изымает ликвидность.
✔️ФРС, снижением ставки решила сразу несколько проблем, в т.ч. и снизила спрос на активы США с фиксированным процентом. На 7 августа спрос на доллары чуть снизился со стороны нерезов, но о смене тренда говорить рано.
❗️Следующим шагом на пути в смягчении монетарной политики нужно начать расширять денежную базу, т.е. печатать деньги.
#эконоимка ДЕЛОВОЙ ЦИКЛ В ОЭСР
В ноябре показатели состояния делового цикла в странах ОЭСР в большинстве улучшаются:
▪️Красная линия - доверие потребителей (ожидания).
▪️Синяя линия - деловое доверие (ожидания бизнеса)
▪️Зеленая линия - индекс делового цикла (факт по деловому циклу)
▪️Серая область - мировая торговли в динамике от года к году.
👉Как видим, ожидания потребителей прилично оживились, позитивный взгляд в будущее поддерживает потребительские расходы, а значит уровень спроса устойчивый. При этом бизнес настроен не так позитивно, но снижение приостановилось, что сказалось на отскоке индекса делового цикла.
❗️При этом мировая торговля в октябре продолжала сокращаться, переписав 10-летние минимумы.
ВЫВОД
Впервые с 2000-го года сокращение мировой торговли сопровождается позитивом со стороны домохозяйств и попытке роста делового цикла.
К месту сказать, данные по мировой торговле чуть запаздывают, возможно в ноябре-декабре мы увидим попытку расширения на мировом рынке товаров.
@khtrader
В ноябре показатели состояния делового цикла в странах ОЭСР в большинстве улучшаются:
▪️Красная линия - доверие потребителей (ожидания).
▪️Синяя линия - деловое доверие (ожидания бизнеса)
▪️Зеленая линия - индекс делового цикла (факт по деловому циклу)
▪️Серая область - мировая торговли в динамике от года к году.
👉Как видим, ожидания потребителей прилично оживились, позитивный взгляд в будущее поддерживает потребительские расходы, а значит уровень спроса устойчивый. При этом бизнес настроен не так позитивно, но снижение приостановилось, что сказалось на отскоке индекса делового цикла.
❗️При этом мировая торговля в октябре продолжала сокращаться, переписав 10-летние минимумы.
ВЫВОД
Впервые с 2000-го года сокращение мировой торговли сопровождается позитивом со стороны домохозяйств и попытке роста делового цикла.
К месту сказать, данные по мировой торговле чуть запаздывают, возможно в ноябре-декабре мы увидим попытку расширения на мировом рынке товаров.
@khtrader
#эконоимка ДЕЛОВОЙ ЦИКЛ
Предварительный данные по индексам делового цикла PMI Composite за январь выглядят многообещающе
▪️Любопытно, в США в декабре мы наблюдаем рост потребительских цен, а динамика делового цикла хоть и выше стран G10, но остается в плоской динамике. И наоборот, в Великобритании деловой цикл растет, а инфляция снижается.
▪️Не будем вдаваться в причины, просто как наблюдение.
ВЫВОД
Ну что же, монетарная политика ведущих ЦБ начинает давать свои результаты - деловой цикл запущен. Япония и ЕС выходят из положения рецессии (ниже 50), пока, конечно, рано утверждать наверняка, но лучше чем было осенью 2019 года.
@khtrader
Предварительный данные по индексам делового цикла PMI Composite за январь выглядят многообещающе
▪️Любопытно, в США в декабре мы наблюдаем рост потребительских цен, а динамика делового цикла хоть и выше стран G10, но остается в плоской динамике. И наоборот, в Великобритании деловой цикл растет, а инфляция снижается.
▪️Не будем вдаваться в причины, просто как наблюдение.
ВЫВОД
Ну что же, монетарная политика ведущих ЦБ начинает давать свои результаты - деловой цикл запущен. Япония и ЕС выходят из положения рецессии (ниже 50), пока, конечно, рано утверждать наверняка, но лучше чем было осенью 2019 года.
@khtrader
#эконоимка ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК США
На мой взгляд, ФРС поторопились с сокращением объемов РЕПО до средины марта, т.к. в условиях неопределенности с последствиями для мировой экономики от коронавируса, спрос на трежерис, а вместе с ними и на доллар растет.
Подробнее в статье:
▪️На Яндекс Дзен - https://is.gd/NnIoC7
▪️Телеграф - https://telegra.ph/Denezhnyj-rynok-SSHA-02-21
❗️Просьба к подписчикам, поддержите мой блог на Яндекс Дзен лайками, просмотрами и подписками на мой блог. Спасибо
@khtrader
На мой взгляд, ФРС поторопились с сокращением объемов РЕПО до средины марта, т.к. в условиях неопределенности с последствиями для мировой экономики от коронавируса, спрос на трежерис, а вместе с ними и на доллар растет.
Подробнее в статье:
▪️На Яндекс Дзен - https://is.gd/NnIoC7
▪️Телеграф - https://telegra.ph/Denezhnyj-rynok-SSHA-02-21
❗️Просьба к подписчикам, поддержите мой блог на Яндекс Дзен лайками, просмотрами и подписками на мой блог. Спасибо
@khtrader
Яндекс Дзен
Долларовая ликвидность. ФРС поспешили с сокращением объемов РЕПО
На неделе снова поползли слухи о недостаточности долларовой ликвидности на рынке США. В условиях риска со стороны коронавируса, которые далеко не сняты, ФРС сокращает объемы РЕПО на открытом рынке. На мой взгляд, ФРС выбрало неудачное время для такого маневра.…
#эконоимка ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК США
На неделе ситуация с ликвидностью в США сигнализирует о спасательной операции ФРС: снижены ставки, увеличены объемы РЕПО.
Подробнее в статье: https://is.gd/EGvLX5
@khtrader
На неделе ситуация с ликвидностью в США сигнализирует о спасательной операции ФРС: снижены ставки, увеличены объемы РЕПО.
Подробнее в статье: https://is.gd/EGvLX5
@khtrader
Яндекс Дзен
Денежный рынок США и политика ФРС
На текущей неделе ФС преподнесло сюрприз, снизив учетную ставку сразу на 50 базисных пунктов (0,5%) до уровня 1%-1,25%. На этом дело не закончилось и, начиная со вторника, мы увидели повышенные объему сделок РЕПО. В сумме за три дня предоставлено ликвидности…
#эконоимка ИНФЛЯЦИЯ В США
Кризис долларовой ликвидности пройден, теперь становиться вопрос о стабилизации балансов в экономике США. Первоочередное, что нас, экономистов, интересует - это инфляция
Из моего исследования по перспективам инфляции в США...
▪️На верхней картинке перспективы монетарной инфляции (инфляция спроса).
Синяя линия - это избыточные резервы коммерческих банков, а красная - годовой ИПЦ (потребительская инфляция). Как видим, корреляция не четкая, но с момента кризиса связь есть. Каузальная связь здесь проста, рост избыточных резервов возможен в условиях профицита денежного рынка, т.е. денег больше чем надо, это создает инфляцию спроса, толкая цены вверх.
▪️А теперь внимание, связь баланса ФРС и избыточных резервов, на картинке ниже, оба показателя в годовой динамике (от года к году). Мы наблюдаем ускорение роста баланса ФРС, к месту сказать - он переписал историю и уже 4,668 трлн долларов, то ли еще будет. Годовая динамика избыточных резервов вторит объему баланса ФРС. И можно себе представить, что будет с показателям, когда экономика начнет восстанавливаться.
ВЫВОД
В кризисы всегда резко растет показатель избыточных резервов, чему сопутствует рост цен, после чего ФРС и Минфин вводят стабилизационную программу по обузданию инфляцию и она приходит в норму. На фоне этого, доллар США всегда дешевеет, мое мнение сформированное на выходных о снижении курса долара к базовым валютам оправдалось, а евро, фунт, австралиец в портфеле чувствует себя уверенно.
Пока рано рассуждать на предмет инструментов подавления инфляции, об этом позже.
@khtrader
Кризис долларовой ликвидности пройден, теперь становиться вопрос о стабилизации балансов в экономике США. Первоочередное, что нас, экономистов, интересует - это инфляция
Из моего исследования по перспективам инфляции в США...
▪️На верхней картинке перспективы монетарной инфляции (инфляция спроса).
Синяя линия - это избыточные резервы коммерческих банков, а красная - годовой ИПЦ (потребительская инфляция). Как видим, корреляция не четкая, но с момента кризиса связь есть. Каузальная связь здесь проста, рост избыточных резервов возможен в условиях профицита денежного рынка, т.е. денег больше чем надо, это создает инфляцию спроса, толкая цены вверх.
▪️А теперь внимание, связь баланса ФРС и избыточных резервов, на картинке ниже, оба показателя в годовой динамике (от года к году). Мы наблюдаем ускорение роста баланса ФРС, к месту сказать - он переписал историю и уже 4,668 трлн долларов, то ли еще будет. Годовая динамика избыточных резервов вторит объему баланса ФРС. И можно себе представить, что будет с показателям, когда экономика начнет восстанавливаться.
ВЫВОД
В кризисы всегда резко растет показатель избыточных резервов, чему сопутствует рост цен, после чего ФРС и Минфин вводят стабилизационную программу по обузданию инфляцию и она приходит в норму. На фоне этого, доллар США всегда дешевеет, мое мнение сформированное на выходных о снижении курса долара к базовым валютам оправдалось, а евро, фунт, австралиец в портфеле чувствует себя уверенно.
Пока рано рассуждать на предмет инструментов подавления инфляции, об этом позже.
@khtrader
#эконоимка РЫНОК ТРУДА В США
Сегодня выйдут данные по безработице в США, многие эксперты говорят о 20-процентной безработице в апреле, консенсус в районе 16%. Опираясь на динамику заявок по безработице, можно сказать, что данные по рынку труда будут неутешительные. В апреле количество лиц получающих безработицу выросло вдвое с 11 млн, до 22 млн человек.
❗️На картинке видно, что это просто убийство рынка труда, но к месту сказать, что программа Белого дома, по выплате пособия в полном объеме соответствующими заработной плате, привлекает большее количество обращающихся, и создает условия для рабочих низкоквалифицированного труда, при которых можно уволиться и получать 4 месяца зарплату, такой себе оплачиваемый отпуск.
——————————————————-
Количество заявок по безработице от неделе к неделе сокращается, на начало мая обратилось 3,169 млн человек, на конец апреля было 3,846 млн человек, скорость убывания примерно 60000-80000 человек в неделю.
Рабочие всех специальностей уже заждались когда закончиться карантин и все выйдут на работу, это создает уникальный случай в экономике, когда трудовая масса будет работать с энтузиазмом.
❗️Со слов старших, заставших послевоенное время (ВОВ), люди работали с энтузиазмом в 50-е годы и ВВП рос 10-процентными темпами. Конечно, с накопленным уровнем долга в наши дни это невозможно, и экономика быстро "перегреется".
@khtrader
Сегодня выйдут данные по безработице в США, многие эксперты говорят о 20-процентной безработице в апреле, консенсус в районе 16%. Опираясь на динамику заявок по безработице, можно сказать, что данные по рынку труда будут неутешительные. В апреле количество лиц получающих безработицу выросло вдвое с 11 млн, до 22 млн человек.
❗️На картинке видно, что это просто убийство рынка труда, но к месту сказать, что программа Белого дома, по выплате пособия в полном объеме соответствующими заработной плате, привлекает большее количество обращающихся, и создает условия для рабочих низкоквалифицированного труда, при которых можно уволиться и получать 4 месяца зарплату, такой себе оплачиваемый отпуск.
——————————————————-
Количество заявок по безработице от неделе к неделе сокращается, на начало мая обратилось 3,169 млн человек, на конец апреля было 3,846 млн человек, скорость убывания примерно 60000-80000 человек в неделю.
Рабочие всех специальностей уже заждались когда закончиться карантин и все выйдут на работу, это создает уникальный случай в экономике, когда трудовая масса будет работать с энтузиазмом.
❗️Со слов старших, заставших послевоенное время (ВОВ), люди работали с энтузиазмом в 50-е годы и ВВП рос 10-процентными темпами. Конечно, с накопленным уровнем долга в наши дни это невозможно, и экономика быстро "перегреется".
@khtrader
