​​Ожидания аналитиков по ужесточению денежно-кредитной политики ЕЦБ. К концу года по мнению аналитиков ЕЦБ завершит программу скупки активов #eu
Источник: #bloomberg

@fineconomics

​​Проблемы европейских банков, включая Deutsche Bank, начались в 2011г. на фоне значительного снижения процентных ставок в Европе. Уплощение кривой доходности (краткосрочные ставки близки к значениям долгосрочных) привело к снижению процентной маржи (фондирование банков осуществляется по краткосрочным ставкам (депозиты до года), а размещение денег по долгосрочным). #eu
Источник: #bloomberg

@fineconomics

#Мнение

Хотелось бы добавить несколько слов к посту (https://t.iss.one/bitkogan/2021) глубоко уважаемого мной Евгения Борисовича @bitkogan.

Вопрос не только в том, что будет с экономикой Еврозоны в 2019 году, а скорее, что будет с экономикой и, соответственно, с евро в начале 2020-х годов. А учитывая, что сейчас тенденция ослабления евро к доллару, возможно, будет продолжаться, то о смене валюты сбережений стоит задуматься уже сейчас.

Основной причиной вероятного продолжения ослабления евро к доллару является разница в процентных ставках - когда в долларах дают 3%, а в евро 0%, очевидно, куда пойдёт капитал. И с учётом того, что ЕЦБ планировал начать цикл подъема ставок только летом 2019 года (подробнее: https://t.iss.one/finfeed/611), то, вероятно, до этого момента доллар будет интереснее евро.
Дальнейшая судьба крупнейшей валютной пары должна была решиться во время рецессии. В этот период США, скорее всего, вынуждены будут опустить ставку и увеличить дефицит бюджета, чтобы реанимировать и «перезапустить» экономику. Такое смягчение монетарной политики по логике должно вызвать ослабление доллара. И раньше наша стратегия в этом и заключалась - до рецессии быть в долларе, а потом уже начинать посматривать на евро.

Но текущая ситуация меняет вероятности исходов различных событий.
Если действительно ослабление экономики Еврозоны вынудит ЕЦБ не поднимать ставку, то встаёт вопрос - а что они будут делать во время рецессии? Им сейчас-то не очень удалось разогнать экономику, инфляция достигла целевого уровня буквально несколько месяцев назад. А если они войдут в рецессию с околонулевой ставкой, то единственным способом попытаться разогнать экономику и не превратиться при этом в Японию с отрицательной ставкой, будет масштабная денежная эмиссия (но и она не помогала все эти годы, кстати!). В этом случае эмиссия сама по себе вызовет новый цикл ослабления евро.
Дальше идёт развилка, не упустят ли они инфляцию (хотя с околонулевой ставкой пропустить рост инфляционных ожиданий сложно, но все может быть), которая при стагнации экономики может привести к стагфляции (отсутствие роста одновременно с высокой инфляцией, со всеми вытекающими).

И итоговый главный вопрос — что будет с Европейским союзом, когда его экономика будет в рецессии (даже не стагфляция, а просто рецессия) с многолетними наслоениями проблем вроде Италии, Греции, Брекзита и тд. И что будет с евро, когда все эти проблемы будут бурлить в Еврозоне?

#ECB #EU #Европа #EUR

@finfeed