Решил написать небольшую статью о своем опыте и об основных ошибках и достижениях за 5 лет.
https://teletype.in/@investokrat/trgVKUx6yPF
Если статья окажется полезной, ставьте 👍. В случае достижения 300 пальцев вверх, время от времени буду поддерживать данный формат.
https://teletype.in/@investokrat/trgVKUx6yPF
Если статья окажется полезной, ставьте 👍. В случае достижения 300 пальцев вверх, время от времени буду поддерживать данный формат.
Teletype
Инвестируй с умом
Мои достижения и неудачи на рынке.
ГМК Норильский Никель, нет худа без добра
Вышел производственный отчет компании по итогам 1 полугодия. Давайте оценим, на сколько серьезно повлияли аварии на рудниках «Октябрьский» и «Таймырский» и чего нам ждать от финансового отчета.
Авария является негативным фактором для любого бизнеса. Такие события оказывают влияние на отлаженную работу всей структуры Группы, нарушаются логистические цепочки, останавливается добыча, обрабатывающие и обогатительные предприятия тоже вынуждены снижать мощность и так по кругу.
По итогам 1 полугодия производство никеля снизилось на (26% г/г), производство меди снизилось на (28% г/г). Металлы платиновой группы остались почти без изменений, производство палладия выросло на 3% г/г, а платины снизилось на (1% г/г).
Комментарий производственного директора Сергея Степанова: "Водоприток на рудники был эффективно остановлен в конце марта. Рудник «Октябрьский» вышел на полную мощность уже к середине мая, при этом восстановление рудника «Таймырский» несколько задерживается из-за большего, чем ожидалось, объема восстановительных работ. Особое внимание уделяется вопросам промышленной безопасности, в результате чего после откачки воды на руднике производится перекрепка выработок. После возобновления добычи в начале июня на текущий момент рудник «Таймырский» достиг около 80% мощности, а его полное восстановление ожидается до конца ноября.
Норильская обогатительная фабрика прошла специальный аудит промышленной безопасности во втором квартале. Выявленные дефекты несущих конструкций к настоящему времени полностью устранены. Сейчас фабрика вернулась к 85% от плановой производительности и, мы ожидаем, что она выйдет на полную мощность в начале октября."
ГМК-НН является вторым в мире игроком по объему производства никеля после бразильской компании Vale (ее бизнес мы подробно разобрали в клубе на прошлой неделе). В этой связи, любая остановка производства у ГМК влияет на рыночные котировки металлов, что мы и видели после аварии. Рост цен на никель хорошо скомпенсировал снижение производства.
Цены на никель выросли примерно на 40% г/г, аналогичный рост мы видим по итогам 1го полугодия в палладии. Цены на медь за тот же период практически удвоились. А эти 3 металла дают около 85% всей выручки Группы.
Менеджмент сообщил, что пока прогноз производства металлов по итогам 2021 года остается без изменений, это дает нам следующую динамику по сравнению с 2020 годом:
Производство никеля снизится примерно на (20% г/г).
Производство меди снизится примерно на (41% г/г).
Производство палладия снизится примерно на (20% г/г).
Таким образом, если цены на металлы до конца года не сильно изменятся, то финансовые результаты будут лучше прошлогодних, несмотря на такой провал в производственных показателях. Возможно, по итогам 2021 года мы увидим с вами рекордные дивиденды. Правда, пока не ясно, исходя из чего будут платить акционерам (EBITDA или FCF, как по итогам 2020 года). Здесь стоит дождаться комментариев менеджмента.
Я продолжаю удерживать акции компании, выше 23 т.р. докупать пока не планирую (сам жду 21 т.р.). Думаю, что в ближайшие 2 года мы увидим такой ценник краткосрочно. Не стоит забывать про окончание соглашения о див. политике с Русалом в следующем году, а также мы подходим к пику капексов, что сильно снизит FCF, а вместе с ним и дивиденды в перспективе 2 лет. Но потом все скорее всего восстановится, если цвет.мет не пойдет по пути чермета и там не увеличат налоги на высокомаржинальные компании. Продолжаем следить за ситуацией.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Вышел производственный отчет компании по итогам 1 полугодия. Давайте оценим, на сколько серьезно повлияли аварии на рудниках «Октябрьский» и «Таймырский» и чего нам ждать от финансового отчета.
Авария является негативным фактором для любого бизнеса. Такие события оказывают влияние на отлаженную работу всей структуры Группы, нарушаются логистические цепочки, останавливается добыча, обрабатывающие и обогатительные предприятия тоже вынуждены снижать мощность и так по кругу.
По итогам 1 полугодия производство никеля снизилось на (26% г/г), производство меди снизилось на (28% г/г). Металлы платиновой группы остались почти без изменений, производство палладия выросло на 3% г/г, а платины снизилось на (1% г/г).
Комментарий производственного директора Сергея Степанова: "Водоприток на рудники был эффективно остановлен в конце марта. Рудник «Октябрьский» вышел на полную мощность уже к середине мая, при этом восстановление рудника «Таймырский» несколько задерживается из-за большего, чем ожидалось, объема восстановительных работ. Особое внимание уделяется вопросам промышленной безопасности, в результате чего после откачки воды на руднике производится перекрепка выработок. После возобновления добычи в начале июня на текущий момент рудник «Таймырский» достиг около 80% мощности, а его полное восстановление ожидается до конца ноября.
Норильская обогатительная фабрика прошла специальный аудит промышленной безопасности во втором квартале. Выявленные дефекты несущих конструкций к настоящему времени полностью устранены. Сейчас фабрика вернулась к 85% от плановой производительности и, мы ожидаем, что она выйдет на полную мощность в начале октября."
ГМК-НН является вторым в мире игроком по объему производства никеля после бразильской компании Vale (ее бизнес мы подробно разобрали в клубе на прошлой неделе). В этой связи, любая остановка производства у ГМК влияет на рыночные котировки металлов, что мы и видели после аварии. Рост цен на никель хорошо скомпенсировал снижение производства.
Цены на никель выросли примерно на 40% г/г, аналогичный рост мы видим по итогам 1го полугодия в палладии. Цены на медь за тот же период практически удвоились. А эти 3 металла дают около 85% всей выручки Группы.
Менеджмент сообщил, что пока прогноз производства металлов по итогам 2021 года остается без изменений, это дает нам следующую динамику по сравнению с 2020 годом:
Производство никеля снизится примерно на (20% г/г).
Производство меди снизится примерно на (41% г/г).
Производство палладия снизится примерно на (20% г/г).
Таким образом, если цены на металлы до конца года не сильно изменятся, то финансовые результаты будут лучше прошлогодних, несмотря на такой провал в производственных показателях. Возможно, по итогам 2021 года мы увидим с вами рекордные дивиденды. Правда, пока не ясно, исходя из чего будут платить акционерам (EBITDA или FCF, как по итогам 2020 года). Здесь стоит дождаться комментариев менеджмента.
Я продолжаю удерживать акции компании, выше 23 т.р. докупать пока не планирую (сам жду 21 т.р.). Думаю, что в ближайшие 2 года мы увидим такой ценник краткосрочно. Не стоит забывать про окончание соглашения о див. политике с Русалом в следующем году, а также мы подходим к пику капексов, что сильно снизит FCF, а вместе с ним и дивиденды в перспективе 2 лет. Но потом все скорее всего восстановится, если цвет.мет не пойдет по пути чермета и там не увеличат налоги на высокомаржинальные компании. Продолжаем следить за ситуацией.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Есть ли идеи в секторе телекомов?
Данный сектор зарекомендовал себя, как один из лучших для доходной инвестиционной стратегии. Значительную часть прибыли крупнейшие представители этого бизнеса выплачивают в виде дивидендов. Есть ли сейчас там интересные идеи и кого выбрать, давайте разбираться.
МТС #MTSS Компания является "дочкой" АФК Системы, которая решила немного скорректировать свою стратегию. Если раньше цель стояла снизить долговую нагрузку с 200 до 160 млрд. руб, то сейчас основной приоритет отводится инвестициям в новые проекты. Ключевым источником доходов для Системы остаются дивиденды МТС и обратный выкуп акций. Это косвенно свидетельствует о том, что телеком продолжит в ближайшие годы нас радовать высокими выплатами, поддерживая рост котировок обратным выкупом.
Есть и обратная сторона медали, сейчас компании не хватает свободного денежного потока на дивиденды и на обратный выкуп, это приводит к росту долговой нагрузки. На фоне растущей ключевой ставки будет расти и стоимость обслуживания кредитов и облигаций. Также рост ключевой ставки будет снижать интерес к текущему размеру див. доходности и рынок будет требовать дисконта, что может негативно повлиять на цену акции.
Ростелеком #RTKMp #RTKM После поглощения Теле-2, Ростелеком обрел новую жизнь. Цифровые сервисы и мобильная связь вытягивают общий результат компании. Как я уже говорил, драйвером роста акций может стать повышение дивидендов. Но пока здесь есть нюанс. Если посмотреть динамику за последние 2 года, то свободного денежного потока не хватает на обслуживание долга и выплату даже текущих дивидендов. Рост ключевой ставки еще сильнее увеличит расходы по кредитам. Бизнес интересный, но не по текущим ценам.
Verizon #VZ Компания отлично отчиталась за 2 квартал. Из минусов только относительно высокая долговая нагрузка из-за расходов на покупку частот 5G. Эта инвестиция со временем принесет свои плоды. Дивиденды компания платит в долларах, что снижает риск девальвации. У меня небольшая доля уже есть в портфеле, планирую дальше наращивать, исключительно в доходную часть портфеля. Акционерам распределяют около 50% чистой прибыли, что снижает риски уменьшения дивидендов в случае, если разразится кризис, запас прочности лучше, чем у AT&T в данный момент, а див.доходность выше.
Deutsche Telecom #DTE Стабильный бизнес со стабильными дивидендами. В отличие от компаний США, дивиденды не растут ежегодно. Такую компанию лучше всего покупать на просадке, чтобы зафиксировать хорошую див. доходность. Текущая ДД составляет 3,4% в евро. Из минусов стоит отметить высокий налог в 26% с дивидендов, никакими формами снизить его не получится. Но, как вариант для диверсификации по валютам смотрится интересно.
AT&T #T После выделения Warner Media в отдельную компанию совместно с Discovery, дивиденды компании замерли на месте, но скоро их порежут. Бизнес превратится в аналог Deutsche Telecom и стратегия работы с позицией в корне поменяется. Сейчас компания торгуется близко к своим минимальным ценам за последние 3 год, но и потенциал роста у нее без Warner Media стал ниже. Теперь лучшим вариантом будет ловить акции на коррекциях и фиксировать относительно хорошую ДД на долгосрок, аналогично длинным облигациям с постоянным купоном.
Резюме
Если смотреть на долгосрок, то по текущим интересно выглядит только Verizon, в остальных компаниях пока не очень понятны долгосрочные перспективы. С натяжкой еще можно добавить Ростелеком, но все-таки лучше дождаться коррекцию, на мой взгляд. На графике ниже для наглядности я привел доходность всех описанных акций в пересчете на рубли, выводы каждый может сделать сам.
Более подробно про актуальные идеи на рынках мы поговорим уже в эту субботу на закрытом вебинаре нашего клуба. Если вы еще не с нами, присоединяйтесь.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Данный сектор зарекомендовал себя, как один из лучших для доходной инвестиционной стратегии. Значительную часть прибыли крупнейшие представители этого бизнеса выплачивают в виде дивидендов. Есть ли сейчас там интересные идеи и кого выбрать, давайте разбираться.
МТС #MTSS Компания является "дочкой" АФК Системы, которая решила немного скорректировать свою стратегию. Если раньше цель стояла снизить долговую нагрузку с 200 до 160 млрд. руб, то сейчас основной приоритет отводится инвестициям в новые проекты. Ключевым источником доходов для Системы остаются дивиденды МТС и обратный выкуп акций. Это косвенно свидетельствует о том, что телеком продолжит в ближайшие годы нас радовать высокими выплатами, поддерживая рост котировок обратным выкупом.
Есть и обратная сторона медали, сейчас компании не хватает свободного денежного потока на дивиденды и на обратный выкуп, это приводит к росту долговой нагрузки. На фоне растущей ключевой ставки будет расти и стоимость обслуживания кредитов и облигаций. Также рост ключевой ставки будет снижать интерес к текущему размеру див. доходности и рынок будет требовать дисконта, что может негативно повлиять на цену акции.
Ростелеком #RTKMp #RTKM После поглощения Теле-2, Ростелеком обрел новую жизнь. Цифровые сервисы и мобильная связь вытягивают общий результат компании. Как я уже говорил, драйвером роста акций может стать повышение дивидендов. Но пока здесь есть нюанс. Если посмотреть динамику за последние 2 года, то свободного денежного потока не хватает на обслуживание долга и выплату даже текущих дивидендов. Рост ключевой ставки еще сильнее увеличит расходы по кредитам. Бизнес интересный, но не по текущим ценам.
Verizon #VZ Компания отлично отчиталась за 2 квартал. Из минусов только относительно высокая долговая нагрузка из-за расходов на покупку частот 5G. Эта инвестиция со временем принесет свои плоды. Дивиденды компания платит в долларах, что снижает риск девальвации. У меня небольшая доля уже есть в портфеле, планирую дальше наращивать, исключительно в доходную часть портфеля. Акционерам распределяют около 50% чистой прибыли, что снижает риски уменьшения дивидендов в случае, если разразится кризис, запас прочности лучше, чем у AT&T в данный момент, а див.доходность выше.
Deutsche Telecom #DTE Стабильный бизнес со стабильными дивидендами. В отличие от компаний США, дивиденды не растут ежегодно. Такую компанию лучше всего покупать на просадке, чтобы зафиксировать хорошую див. доходность. Текущая ДД составляет 3,4% в евро. Из минусов стоит отметить высокий налог в 26% с дивидендов, никакими формами снизить его не получится. Но, как вариант для диверсификации по валютам смотрится интересно.
AT&T #T После выделения Warner Media в отдельную компанию совместно с Discovery, дивиденды компании замерли на месте, но скоро их порежут. Бизнес превратится в аналог Deutsche Telecom и стратегия работы с позицией в корне поменяется. Сейчас компания торгуется близко к своим минимальным ценам за последние 3 год, но и потенциал роста у нее без Warner Media стал ниже. Теперь лучшим вариантом будет ловить акции на коррекциях и фиксировать относительно хорошую ДД на долгосрок, аналогично длинным облигациям с постоянным купоном.
Резюме
Если смотреть на долгосрок, то по текущим интересно выглядит только Verizon, в остальных компаниях пока не очень понятны долгосрочные перспективы. С натяжкой еще можно добавить Ростелеком, но все-таки лучше дождаться коррекцию, на мой взгляд. На графике ниже для наглядности я привел доходность всех описанных акций в пересчете на рубли, выводы каждый может сделать сам.
Более подробно про актуальные идеи на рынках мы поговорим уже в эту субботу на закрытом вебинаре нашего клуба. Если вы еще не с нами, присоединяйтесь.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Как не слить свой первый счет?
Решил разбавить наш формат фундаментальных разборов акций более общими темами. В этом видео поговорим о том, на что важно обращать внимание, чтобы не разочароваться в рынке и как удержаться от соблазнов все продать.
Таймкоды:
00:00 - Вступление
02:20 - Пропали сделки на счете ИИС
03:27 - Просадки портфеля
08:42 - Наш формат разбора идей (Глобалтранс, Газпром, Лукойл, МТС)
30:00 - Поведение во время просадок портфеля
34:40 - Пример набора позиции (Газпром)
#GAZP #GLTR #MTSS #сделки #ИИС #портфели
Решил разбавить наш формат фундаментальных разборов акций более общими темами. В этом видео поговорим о том, на что важно обращать внимание, чтобы не разочароваться в рынке и как удержаться от соблазнов все продать.
Таймкоды:
00:00 - Вступление
02:20 - Пропали сделки на счете ИИС
03:27 - Просадки портфеля
08:42 - Наш формат разбора идей (Глобалтранс, Газпром, Лукойл, МТС)
30:00 - Поведение во время просадок портфеля
34:40 - Пример набора позиции (Газпром)
#GAZP #GLTR #MTSS #сделки #ИИС #портфели
YouTube
Как не слить свой первый счет | Аведиков Георгий
Сегодня поговорим немного на философскую тему, как не слить свой счет, почему важен анализ компаний перед покупкой и, как удержаться от соблазнов продажи активов.
ИНСТАГРАМ - https://www.instagram.com/_investokrat_/
ЗАКРЫТЫЙ КЛУБ - https://t.iss.one/investokrat/548…
ИНСТАГРАМ - https://www.instagram.com/_investokrat_/
ЗАКРЫТЫЙ КЛУБ - https://t.iss.one/investokrat/548…
Русагро продолжает ставить рекорды #AGRO
Пока основное внимание инвесторов приковано к IT сегментам и космической отрасли, у нас перед носом в разы вырастают цены на самое необходимое. К сожалению (или к счастью), мы так устроены, что электронными компонентами не сможем питаться при всем желании. Цены на продовольственные товары обновляют свои максимумы и, похоже, что не намерены останавливаться. Правда, немного притормаживают рост искусственные ограничения со стороны правительства.
Давайте посмотрим на вышедший отчет Русагро за второй квартал.
Выручка масложирового сегмента выросла на 73% г/г до 34 млрд. руб.
Выручка мясного сегмента выросла на 32% г/г до 9,6 млрд. руб.
Выручка сахарного сегмента снизилась на (14% г/г) до 7,7 млрд. руб.
Выручка сельхоз. сегмента выросла на 66% г/г до 5,9 млрд. руб.
Общая выручка Группы выросла на 45% г/г до 57,3 млрд. руб.
Как мы видим, рост выручи г/г составил 45%, снизились доходы только сахарного сегмента и то, это было исключительно из-за неурожая сахарной свеклы. Объем производства сахара снизился на (44%), а вот цена на него выросла более, чем на 57% г/г.
Отличный рост по выручке на фоне более, чем скромных операционных результатов говорит нам о пропорциональном росте цен на всю продуктовую линейку компании, от зерна до мяса.
Все-таки классная корзина товаров для расчета инфляции у Росстата. Цены на сталь (контейнеры для перевозок) удвоились - мимо, цены на ряд продуктов (в том числе Русагро) выросли в среднем на 50% - мимо, цены на нефть (доставка продуктов) выросли - мимо, я сдаюсь, что в этой корзине? Ни за что бы не сел с Росстатом играть в морской бой. 😉
Конечно инфляция подрастает потихоньку, но темпы несравнимы с темпами роста цен на основные товары. Могу сказать одно, в прошлом году купил себе сейф для документов за 6 000 руб, сейчас этот же сейф стоит 12500 руб. Вроде все правильно, рост пропорционально ценам на сталь, но у каждого своя инфляция, как говорится.
Возвращаясь к Русагро, рост инфляции будет позитивно отражаться на доходах компании, вертикально-интегрированный бизнес позволяет не переплачивать за сырье и сохранять уровень рентабельности. В последние годы EBITDA margin > 20%.
Мне нравятся российские аграрии, у нас пока из крупных и публичных только Русагро и Черкизово, в перспективе еще добавится Степь, уже будет из чего выбрать. В моменте интереснее смотрится Русагро на долгосрок с учетом развития Дальнего Востока и экспорта в азиатские страны.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Пока основное внимание инвесторов приковано к IT сегментам и космической отрасли, у нас перед носом в разы вырастают цены на самое необходимое. К сожалению (или к счастью), мы так устроены, что электронными компонентами не сможем питаться при всем желании. Цены на продовольственные товары обновляют свои максимумы и, похоже, что не намерены останавливаться. Правда, немного притормаживают рост искусственные ограничения со стороны правительства.
Давайте посмотрим на вышедший отчет Русагро за второй квартал.
Выручка масложирового сегмента выросла на 73% г/г до 34 млрд. руб.
Выручка мясного сегмента выросла на 32% г/г до 9,6 млрд. руб.
Выручка сахарного сегмента снизилась на (14% г/г) до 7,7 млрд. руб.
Выручка сельхоз. сегмента выросла на 66% г/г до 5,9 млрд. руб.
Общая выручка Группы выросла на 45% г/г до 57,3 млрд. руб.
Как мы видим, рост выручи г/г составил 45%, снизились доходы только сахарного сегмента и то, это было исключительно из-за неурожая сахарной свеклы. Объем производства сахара снизился на (44%), а вот цена на него выросла более, чем на 57% г/г.
Отличный рост по выручке на фоне более, чем скромных операционных результатов говорит нам о пропорциональном росте цен на всю продуктовую линейку компании, от зерна до мяса.
Все-таки классная корзина товаров для расчета инфляции у Росстата. Цены на сталь (контейнеры для перевозок) удвоились - мимо, цены на ряд продуктов (в том числе Русагро) выросли в среднем на 50% - мимо, цены на нефть (доставка продуктов) выросли - мимо, я сдаюсь, что в этой корзине? Ни за что бы не сел с Росстатом играть в морской бой. 😉
Конечно инфляция подрастает потихоньку, но темпы несравнимы с темпами роста цен на основные товары. Могу сказать одно, в прошлом году купил себе сейф для документов за 6 000 руб, сейчас этот же сейф стоит 12500 руб. Вроде все правильно, рост пропорционально ценам на сталь, но у каждого своя инфляция, как говорится.
Возвращаясь к Русагро, рост инфляции будет позитивно отражаться на доходах компании, вертикально-интегрированный бизнес позволяет не переплачивать за сырье и сохранять уровень рентабельности. В последние годы EBITDA margin > 20%.
Мне нравятся российские аграрии, у нас пока из крупных и публичных только Русагро и Черкизово, в перспективе еще добавится Степь, уже будет из чего выбрать. В моменте интереснее смотрится Русагро на долгосрок с учетом развития Дальнего Востока и экспорта в азиатские страны.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Кому самого дешевого ритейлера? Подходим...
Как вы уже, наверное, поняли, речь сегодня пойдет про Ленту, которая выпустила отчет по итогам 1 полугодия.
Давайте начнем с конца, оценим мультипликаторы, а потом пробежимся по основным результатам и потенциалу.
P/E = 8,9 (Магнит - 16, Х5 - 19,7)
EV/EBITDA = 5,1 (Магнит - 5,6, Х5 - 5,7)
ND/EBITDA = 1,7 (без учета аренды)
По мультипликаторам Лента самая дешевая в секторе, немного подрос чистый долг из-за приобретения 161 супермаркета "Билла Россия" и 75 магазинов "Семья". По приобретению "Билла Россия" сделка уже одобрена со стороны ФАС, по "Семье" ожидается решение в августе.
Активно растут онлайн продажи, которые прибавили 322% г/г до 7,9 млрд. руб. Трансформация бизнеса уже движется, как мы видим, начинают делать акцент на росте числа супермаркетов "Мини Лента", во втором квартале было открыто 11 магазинов такого формата.
Значительную часть выручки (91%) по-прежнему генерируют гипермаркеты, доля супермаркетов составляет всего 8,7%. Это основная проблема компании, люди стали реже посещать крупные торговые центры, в которых обычно и размещают большие магазины, что напрямую влияет на динамику доходов Ленты.
Рост выручки вытянули в первую очередь онлайн продажи, которые прилично выросли г/г, правда, нужно здесь иметь в виду и высокую базу прошлого года, когда на фоне пандемии опустошали полки всех магазинов.
EBITDA по итогам 1 полугодия снизилась на (20,8% г/г) до 17,5 млрд. руб. Главной причиной снижения также стала высокая база 1 полугодия прошлого года, а также инвестиции в развитие.
Отчет вышел объективно слабый, но с учетом сильных результатов аналогично периода прошлого года это тоже неплохо. В следующем полугодии можно уже будет делать определенные выводы по началу работы новой стратегии, с высокой долей вероятности там динамика должна быть позитивной.
Потенциал роста у Ленты может быть кратным, если получится добиться поставленных целей. Лента это скорее интересная долгосрочная стоимостная идея с определенными рисками и без дивидендов. А та же Х5 уже устоявшийся стабильный бизнес с неплохим потенциалом роста за счет онлайн сегмента и хорошими дивидендами. Дальше каждый может выбирать сам под свою стратегию. Если 3 и 4 кв. будут хорошими, можно будет задуматься о покупке небольшой доли в стоимостную часть портфеля.
В начале года ходили новости о том, что Лента намерена провести листинг акций на Мосбирже, сейчас у нас торгуются только деп. расписки, но пока никаких движений в эту сторону больше не было. Следим за новостями.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Как вы уже, наверное, поняли, речь сегодня пойдет про Ленту, которая выпустила отчет по итогам 1 полугодия.
Давайте начнем с конца, оценим мультипликаторы, а потом пробежимся по основным результатам и потенциалу.
P/E = 8,9 (Магнит - 16, Х5 - 19,7)
EV/EBITDA = 5,1 (Магнит - 5,6, Х5 - 5,7)
ND/EBITDA = 1,7 (без учета аренды)
По мультипликаторам Лента самая дешевая в секторе, немного подрос чистый долг из-за приобретения 161 супермаркета "Билла Россия" и 75 магазинов "Семья". По приобретению "Билла Россия" сделка уже одобрена со стороны ФАС, по "Семье" ожидается решение в августе.
Активно растут онлайн продажи, которые прибавили 322% г/г до 7,9 млрд. руб. Трансформация бизнеса уже движется, как мы видим, начинают делать акцент на росте числа супермаркетов "Мини Лента", во втором квартале было открыто 11 магазинов такого формата.
Значительную часть выручки (91%) по-прежнему генерируют гипермаркеты, доля супермаркетов составляет всего 8,7%. Это основная проблема компании, люди стали реже посещать крупные торговые центры, в которых обычно и размещают большие магазины, что напрямую влияет на динамику доходов Ленты.
Рост выручки вытянули в первую очередь онлайн продажи, которые прилично выросли г/г, правда, нужно здесь иметь в виду и высокую базу прошлого года, когда на фоне пандемии опустошали полки всех магазинов.
EBITDA по итогам 1 полугодия снизилась на (20,8% г/г) до 17,5 млрд. руб. Главной причиной снижения также стала высокая база 1 полугодия прошлого года, а также инвестиции в развитие.
Отчет вышел объективно слабый, но с учетом сильных результатов аналогично периода прошлого года это тоже неплохо. В следующем полугодии можно уже будет делать определенные выводы по началу работы новой стратегии, с высокой долей вероятности там динамика должна быть позитивной.
Потенциал роста у Ленты может быть кратным, если получится добиться поставленных целей. Лента это скорее интересная долгосрочная стоимостная идея с определенными рисками и без дивидендов. А та же Х5 уже устоявшийся стабильный бизнес с неплохим потенциалом роста за счет онлайн сегмента и хорошими дивидендами. Дальше каждый может выбирать сам под свою стратегию. Если 3 и 4 кв. будут хорошими, можно будет задуматься о покупке небольшой доли в стоимостную часть портфеля.
В начале года ходили новости о том, что Лента намерена провести листинг акций на Мосбирже, сейчас у нас торгуются только деп. расписки, но пока никаких движений в эту сторону больше не было. Следим за новостями.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Broadcom (#AVGO)
Сектор полупроводников сейчас в тренде. Нехватка чипов на рынке вынуждает многие компании, от машиностроения, до производителей бытовой электроники, временно снижать производство. По прогнозам менеджмента AVGO, такая ситуация может сохраниться до конца 2022 года.
Broadcom – американская компания, которая проектирует, разрабатывает и поставляет собственные полупроводниковые решения и программное обеспечение. Она предлагает устройства с акцентом на сложные цифровые и смешанные сигналы. Имеет более 5000 патентов. Программные решения для инфраструктуры компании позволяют клиентам планировать, разрабатывать, автоматизировать приложения на мобильных и облачных платформах.
Выручка хорошо диверсифицирована, около 70% генерирует направление полупроводников, куда входят устройства и микросхемы для сетевой и беспроводной передачи данных, облачного хранения и промышленные решения. Микросхемы делятся по ряду важных направлений, включая модули для работы 4G, 5G, Bluetooth, Wi-Fi, GPS, GLONASS, это позволяет покрывать широкий спектр потребителей, от мобильных гаджетов и электромобилей до возобновляемых источников энергии и промышленных роботов.
Оставшиеся 30% доходов приходится на сегмент программного обеспечения, включая направление кибербезопасности, платежных систем и искусственного интеллекта. Также стоит отметить, что текущий CEO, Hock E. Tan, имеет огромный опыт за плечами в направлении полупроводников и сегменте программного обеспечения, он работал в более чем в 10 компаниях и добился отличных результатов, что мы видим и данной компании в частности.
Бизнес зависит от крупных клиентов: Apple, Amazon, Google, что может быть, как плюсом, так и минусом. Сейчас мы видим определенный тренд на переход к собственным hardware решениям, недавно Apple презентовал свой новый процессор M1 и скорее всего на этом не остановится. Сложные отношения между США и Китаем тоже оказывают давление на бизнес, AVGO получает более 30% выручки из китайского региона.
Ряд проведенных сделок M&A усилили позиции компании на рынке программного обеспечения и Data-центров. В ближайшем будущем мы можем увидеть новые сделки, средств для инвестиций хватает, благодаря хорошему операционному денежному потоку.
Спрос на полупроводники продолжает расти, 80% чипов уже зарезервированы на ближайший год, сообщил менеджмент. Прогноз по выручке на следующий квартал составляет $6,8 млрд. (+16% г/г), а скорректированный прогноз по EBITDA на 3 квартал 2021 года составляет 60% от прогнозируемой выручки.
P/E = 19 (сектор - 26,4)
EV/EBITDA = 17,5 (сектор - 20,2)
ND/EBITDA = 2,4
По мультипликаторам в моменте дешевле торгуется только Intel, у AVGO при этом самая высокая див. доходность среди конкурентов, которая составляет около 3% годовых.
Бизнес перспективный и перекрывает многие растущие и востребованные направления. Оценка сейчас немного выше справедливой, даже несмотря на то, что компания торгуется дешевле аналогов. Весь сектор чипмейкеров прилично задрали в прошлом году, но вот на коррекциях Broadcom в списке первых, кого бы я добавил в свой портфель на долгосрок.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Сектор полупроводников сейчас в тренде. Нехватка чипов на рынке вынуждает многие компании, от машиностроения, до производителей бытовой электроники, временно снижать производство. По прогнозам менеджмента AVGO, такая ситуация может сохраниться до конца 2022 года.
Broadcom – американская компания, которая проектирует, разрабатывает и поставляет собственные полупроводниковые решения и программное обеспечение. Она предлагает устройства с акцентом на сложные цифровые и смешанные сигналы. Имеет более 5000 патентов. Программные решения для инфраструктуры компании позволяют клиентам планировать, разрабатывать, автоматизировать приложения на мобильных и облачных платформах.
Выручка хорошо диверсифицирована, около 70% генерирует направление полупроводников, куда входят устройства и микросхемы для сетевой и беспроводной передачи данных, облачного хранения и промышленные решения. Микросхемы делятся по ряду важных направлений, включая модули для работы 4G, 5G, Bluetooth, Wi-Fi, GPS, GLONASS, это позволяет покрывать широкий спектр потребителей, от мобильных гаджетов и электромобилей до возобновляемых источников энергии и промышленных роботов.
Оставшиеся 30% доходов приходится на сегмент программного обеспечения, включая направление кибербезопасности, платежных систем и искусственного интеллекта. Также стоит отметить, что текущий CEO, Hock E. Tan, имеет огромный опыт за плечами в направлении полупроводников и сегменте программного обеспечения, он работал в более чем в 10 компаниях и добился отличных результатов, что мы видим и данной компании в частности.
Бизнес зависит от крупных клиентов: Apple, Amazon, Google, что может быть, как плюсом, так и минусом. Сейчас мы видим определенный тренд на переход к собственным hardware решениям, недавно Apple презентовал свой новый процессор M1 и скорее всего на этом не остановится. Сложные отношения между США и Китаем тоже оказывают давление на бизнес, AVGO получает более 30% выручки из китайского региона.
Ряд проведенных сделок M&A усилили позиции компании на рынке программного обеспечения и Data-центров. В ближайшем будущем мы можем увидеть новые сделки, средств для инвестиций хватает, благодаря хорошему операционному денежному потоку.
Спрос на полупроводники продолжает расти, 80% чипов уже зарезервированы на ближайший год, сообщил менеджмент. Прогноз по выручке на следующий квартал составляет $6,8 млрд. (+16% г/г), а скорректированный прогноз по EBITDA на 3 квартал 2021 года составляет 60% от прогнозируемой выручки.
P/E = 19 (сектор - 26,4)
EV/EBITDA = 17,5 (сектор - 20,2)
ND/EBITDA = 2,4
По мультипликаторам в моменте дешевле торгуется только Intel, у AVGO при этом самая высокая див. доходность среди конкурентов, которая составляет около 3% годовых.
Бизнес перспективный и перекрывает многие растущие и востребованные направления. Оценка сейчас немного выше справедливой, даже несмотря на то, что компания торгуется дешевле аналогов. Весь сектор чипмейкеров прилично задрали в прошлом году, но вот на коррекциях Broadcom в списке первых, кого бы я добавил в свой портфель на долгосрок.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Есть ли идея в Русале #RUAL?
📈Цветные металлы, как и черные, сейчас пользуются спросом. Если мы сравним итоги 1 полугодия текущего года с аналогичным периодом прошлого года, то цена на алюминий выросла более, чем на 30%.
Производство алюминия почти не выросло г/г, а вот объем продаж в 1 полугодии увеличился на 5,8%. Это стало возможным, благодаря продаже части запасов, которые остались с прошлого года. Декарбонизация в Китае негативно влияет на производственные мощности, которые вынуждены сокращать объемы выпуска алюминия, особенно в районах, где электроэнергия вырабатывается угольными станциями. Это создает определенный дефицит металла и гонит цены вверх.
Рынок всегда найдет выход, если цены высокие. Rитайцы сосредоточились на строительстве мощностей по переработке лома, что может немного восполнить дефицит цветных металлов. Сейчас мировой рынок пришел к балансу, после сильного профицита данного металла в 2020 году из-за пандемии.
Ключевым потребителем продукции Русала по-прежнему остается Европа с долей в 41%, в России и СНГ было реализовано около 21% алюминия, такая же доля была продана в Азию. Менеджмент старается нарастить долю продукции в высокой добавленной стоимостью, что должно позитивно сказаться на маржинальности, но с определенным нюансом...
🧐Рентабельность продаж может быть под давлением из-за экспортных пошлин, которые должны вступить в силу с 1 августа. По оценка "ВТБ Капитала" эффект может привести к снижению EBITDA на 24%.
Основной проблемой является то, что значительная часть контрактов Русала долгосрочные и новые пошлины в них включить не получится. Придется, либо отказываться от поставок, либо реализовывать себе в убыток. По словам менеджмента, введение данных пошлин может заставить компанию закрыть часть малорентабельных заводов, что приведет к негативным последствиям. Пока планируется, что экспортные пошлины будут временным явлением и вводятся лишь до конца года (только не уточняется, какого года 😉).
📊Иногда мне задают вопрос, какие компании РФ можно было бы рассмотреть для инвестиций на 10+ лет. Как видите, на такой далекий горизонт планировать невозможно, я сам покупал Русал и EN+ на спаде в прошлом году, а сейчас весь их потенциал перечеркнут новыми пошлинами, в перспективе и налогами, скорее всего. Бизнес перспективный, но есть неторговые риски в виде государства и налогов, аварий и санкций, политических решений и прочего, это заранее невозможно предугадать.
Главным козырем Русала является доля в ГМК, которую он скорее всего не продаст в ближайшее время, но она будет генерировать денежный поток в виде дивидендов. Пока алюминий торгуется выше себестоимости тоже переживать не о чем, да, из-за пошлин снизится маржинальность, компания станет немного ближе к своим конкурентам, перестанет быть самой эффективной в секторе, но это "временно" же.
Сейчас, кстати, мы видим небольшое расхождение между акциями Русала, которые начали восстанавливаться и акциями EN+, которые продолжают валиться. На мой взгляд, интереснее делать ставку на Русал через EN+ и это более устойчивый бизнес за счет высокоэффективной гидрогенерации в структуре. А с учетом тренда на декарбонизацию в мире, этот фактор можно считать вторым козырем, который еще не реализован.
Может быть текущий фактор давления действительно исчезнет в следующем году и акции обновят свои максимумы, если рыночная конъюнктура позволит. При выборе между Русалом и EN+ нужно помнить, что акции первого могут быть более волатильными, но более доходными, EN+ же больше для тех, кто предпочитает перекос в пользу небольшой доходности и относительно небольших рисков.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📈Цветные металлы, как и черные, сейчас пользуются спросом. Если мы сравним итоги 1 полугодия текущего года с аналогичным периодом прошлого года, то цена на алюминий выросла более, чем на 30%.
Производство алюминия почти не выросло г/г, а вот объем продаж в 1 полугодии увеличился на 5,8%. Это стало возможным, благодаря продаже части запасов, которые остались с прошлого года. Декарбонизация в Китае негативно влияет на производственные мощности, которые вынуждены сокращать объемы выпуска алюминия, особенно в районах, где электроэнергия вырабатывается угольными станциями. Это создает определенный дефицит металла и гонит цены вверх.
Рынок всегда найдет выход, если цены высокие. Rитайцы сосредоточились на строительстве мощностей по переработке лома, что может немного восполнить дефицит цветных металлов. Сейчас мировой рынок пришел к балансу, после сильного профицита данного металла в 2020 году из-за пандемии.
Ключевым потребителем продукции Русала по-прежнему остается Европа с долей в 41%, в России и СНГ было реализовано около 21% алюминия, такая же доля была продана в Азию. Менеджмент старается нарастить долю продукции в высокой добавленной стоимостью, что должно позитивно сказаться на маржинальности, но с определенным нюансом...
🧐Рентабельность продаж может быть под давлением из-за экспортных пошлин, которые должны вступить в силу с 1 августа. По оценка "ВТБ Капитала" эффект может привести к снижению EBITDA на 24%.
Основной проблемой является то, что значительная часть контрактов Русала долгосрочные и новые пошлины в них включить не получится. Придется, либо отказываться от поставок, либо реализовывать себе в убыток. По словам менеджмента, введение данных пошлин может заставить компанию закрыть часть малорентабельных заводов, что приведет к негативным последствиям. Пока планируется, что экспортные пошлины будут временным явлением и вводятся лишь до конца года (только не уточняется, какого года 😉).
📊Иногда мне задают вопрос, какие компании РФ можно было бы рассмотреть для инвестиций на 10+ лет. Как видите, на такой далекий горизонт планировать невозможно, я сам покупал Русал и EN+ на спаде в прошлом году, а сейчас весь их потенциал перечеркнут новыми пошлинами, в перспективе и налогами, скорее всего. Бизнес перспективный, но есть неторговые риски в виде государства и налогов, аварий и санкций, политических решений и прочего, это заранее невозможно предугадать.
Главным козырем Русала является доля в ГМК, которую он скорее всего не продаст в ближайшее время, но она будет генерировать денежный поток в виде дивидендов. Пока алюминий торгуется выше себестоимости тоже переживать не о чем, да, из-за пошлин снизится маржинальность, компания станет немного ближе к своим конкурентам, перестанет быть самой эффективной в секторе, но это "временно" же.
Сейчас, кстати, мы видим небольшое расхождение между акциями Русала, которые начали восстанавливаться и акциями EN+, которые продолжают валиться. На мой взгляд, интереснее делать ставку на Русал через EN+ и это более устойчивый бизнес за счет высокоэффективной гидрогенерации в структуре. А с учетом тренда на декарбонизацию в мире, этот фактор можно считать вторым козырем, который еще не реализован.
Может быть текущий фактор давления действительно исчезнет в следующем году и акции обновят свои максимумы, если рыночная конъюнктура позволит. При выборе между Русалом и EN+ нужно помнить, что акции первого могут быть более волатильными, но более доходными, EN+ же больше для тех, кто предпочитает перекос в пользу небольшой доходности и относительно небольших рисков.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Яндекс обнародовал свои финансовые показатели за второй квартал, цифры радуют #YNDX
Итак, у Яндекса появился 23-страничный отчёт с подробными финансовыми показателями. Особое внимание уделили сервисам электронной коммерции, куда входят Маркет, Лавка и доставка продуктов в Еде.
С цифрами там всё хорошо, поэтому Яндекс изменил свои прогнозы по росту оборотов. Это говорит о том, что компания уверена в своей стратегии развития. Теперь ожидается, что GMV увеличится в 3 раза по сравнению с прошлым годом (планировали — в 2,5 раза).
Количество заказов выросло на 140%, если сравнивать с тем же периодом за 2020 год, а число активных покупателей стало больше на 78% — всего около 7.1 млн. Тут больше интересных цифр.
Маркет делает многое для улучшения работы с продавцами: упрощает порог входа и предоставляет помощь технологических партнеров. Это дает хорошие результаты – так, во втором квартале доля партнёров Маркета выросла до 70%, а ассортимент товаров достиг 16,8 млн (хотя годом ранее их было всего 3,8 млн). Маркет, по оценке компании, сокращает разрыв с ближайшим конкурентом, а стратегия развития так хорошо себя проявила, что Яндекс планирует инвестировать в e-com ещё $650 млн.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Итак, у Яндекса появился 23-страничный отчёт с подробными финансовыми показателями. Особое внимание уделили сервисам электронной коммерции, куда входят Маркет, Лавка и доставка продуктов в Еде.
С цифрами там всё хорошо, поэтому Яндекс изменил свои прогнозы по росту оборотов. Это говорит о том, что компания уверена в своей стратегии развития. Теперь ожидается, что GMV увеличится в 3 раза по сравнению с прошлым годом (планировали — в 2,5 раза).
Количество заказов выросло на 140%, если сравнивать с тем же периодом за 2020 год, а число активных покупателей стало больше на 78% — всего около 7.1 млн. Тут больше интересных цифр.
Маркет делает многое для улучшения работы с продавцами: упрощает порог входа и предоставляет помощь технологических партнеров. Это дает хорошие результаты – так, во втором квартале доля партнёров Маркета выросла до 70%, а ассортимент товаров достиг 16,8 млн (хотя годом ранее их было всего 3,8 млн). Маркет, по оценке компании, сокращает разрыв с ближайшим конкурентом, а стратегия развития так хорошо себя проявила, что Яндекс планирует инвестировать в e-com ещё $650 млн.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Приветствую, друзья!
🎥Выходные совсем близко, предлагаю вашему вниманию небольшую подборку полезных видео с нашего Youtube канала.
Если вы еще не смотрели отдельные разборы, присоединяйтесь, будет интересно.
БПИФ и ETF
🎞 Биржевые фонды - https://youtu.be/sX2Q969MjqI
ЭЛЕКТРОГЕНЕРАЦИЯ
🎞 Русгидро - https://youtu.be/tBaLr7lF4eQ
🎞 Юнипро - https://youtu.be/EB-8H3dGR-g
🎞 Интер РАО - https://youtu.be/UXajJdR-kuI
🎞 Энел Россия - https://youtu.be/uPYWJP7EIFw
НЕФТЯНКА
🎞 Лукойл - https://youtu.be/vhV9aHyWXww
🎞 Роснефть - https://youtu.be/DZKIJFS9N7o
🎞 Татнефть - https://youtu.be/pmWqEpTQ9_I
🎞 Так ли хорош Газпром - https://youtu.be/9dIeK3Sl5eM
МЕТАЛЛУРГИ
🎞 Северсталь - https://youtu.be/zyEXZ8uszu4
ФИНАНСЫ
🎞 Московская биржа - https://youtu.be/PG-oLEoSF7U
🎞 Тинькофф - https://youtu.be/3NLUzixLSjY
ДОБЫЧА ПОЛЕЗНЫХ ИСКОПАЕМЫХ
🎞 Полюс золото - https://youtu.be/PVp-aAEmxoA
ПОПУЛЯРНОЕ
🎞 Результаты 5 лет инвестирования - https://youtu.be/RYpO0fL3FAY
🎞 Можно ли заработать на фондовом рынке - https://youtu.be/RewGYfoJlj0
ИНОСТРАННЫЕ КОМПАНИИ
🎞 NETFLIX - https://youtu.be/P9gbUIF-vHA
🎞 Western Digital - https://youtu.be/q05KNp8pIKs
🎞 INTEL - https://youtu.be/bV0V3-tjJSU
🎞 Valero Energy - https://youtu.be/fF-VXCt2Pyg
ИНТЕРВЬЮ
🎞 Интервью с Юрием Козловым (канал "Инвестируй или проиграешь") - https://youtu.be/GBDBiuuTxFg
🎞 Интервью с Владимиром Литвиновым (канал "ИнвестТема") - https://youtu.be/ZSCVhr-4s0k
🎞 Встреча с гостем: Александра Вальд (канал Life_and_invest) - https://youtu.be/cpt6gMgOsmI
ПОПУЛЯРНОЕ
🎞 Как вести учет инвестиций - https://youtu.be/ufvAc7XUigI
🎞 Как не слить свой первый счет - https://youtu.be/YwePcLmywq8
Данная подборка будет постепенно наполняться.
💣Также напоминаю, в это воскресенье предварительно в 18:00 проведем онлайн встречу в рамках новой рубрики в нашем Instagram, присоединяйтесь. Данное событие еще анонсирую отдельно.
🎥Выходные совсем близко, предлагаю вашему вниманию небольшую подборку полезных видео с нашего Youtube канала.
Если вы еще не смотрели отдельные разборы, присоединяйтесь, будет интересно.
БПИФ и ETF
🎞 Биржевые фонды - https://youtu.be/sX2Q969MjqI
ЭЛЕКТРОГЕНЕРАЦИЯ
🎞 Русгидро - https://youtu.be/tBaLr7lF4eQ
🎞 Юнипро - https://youtu.be/EB-8H3dGR-g
🎞 Интер РАО - https://youtu.be/UXajJdR-kuI
🎞 Энел Россия - https://youtu.be/uPYWJP7EIFw
НЕФТЯНКА
🎞 Лукойл - https://youtu.be/vhV9aHyWXww
🎞 Роснефть - https://youtu.be/DZKIJFS9N7o
🎞 Татнефть - https://youtu.be/pmWqEpTQ9_I
🎞 Так ли хорош Газпром - https://youtu.be/9dIeK3Sl5eM
МЕТАЛЛУРГИ
🎞 Северсталь - https://youtu.be/zyEXZ8uszu4
ФИНАНСЫ
🎞 Московская биржа - https://youtu.be/PG-oLEoSF7U
🎞 Тинькофф - https://youtu.be/3NLUzixLSjY
ДОБЫЧА ПОЛЕЗНЫХ ИСКОПАЕМЫХ
🎞 Полюс золото - https://youtu.be/PVp-aAEmxoA
ПОПУЛЯРНОЕ
🎞 Результаты 5 лет инвестирования - https://youtu.be/RYpO0fL3FAY
🎞 Можно ли заработать на фондовом рынке - https://youtu.be/RewGYfoJlj0
ИНОСТРАННЫЕ КОМПАНИИ
🎞 NETFLIX - https://youtu.be/P9gbUIF-vHA
🎞 Western Digital - https://youtu.be/q05KNp8pIKs
🎞 INTEL - https://youtu.be/bV0V3-tjJSU
🎞 Valero Energy - https://youtu.be/fF-VXCt2Pyg
ИНТЕРВЬЮ
🎞 Интервью с Юрием Козловым (канал "Инвестируй или проиграешь") - https://youtu.be/GBDBiuuTxFg
🎞 Интервью с Владимиром Литвиновым (канал "ИнвестТема") - https://youtu.be/ZSCVhr-4s0k
🎞 Встреча с гостем: Александра Вальд (канал Life_and_invest) - https://youtu.be/cpt6gMgOsmI
ПОПУЛЯРНОЕ
🎞 Как вести учет инвестиций - https://youtu.be/ufvAc7XUigI
🎞 Как не слить свой первый счет - https://youtu.be/YwePcLmywq8
Данная подборка будет постепенно наполняться.
💣Также напоминаю, в это воскресенье предварительно в 18:00 проведем онлайн встречу в рамках новой рубрики в нашем Instagram, присоединяйтесь. Данное событие еще анонсирую отдельно.
YouTube
Как вести учет инвестиций | Георгий Аведиков
Сегодня расскажу про то, как я веду учет своих инвестиций на примере одного из портфелей. Также затронем тему налогообложения и наш любимы "Финт ушами".
Промокод IntelInvest: INVESTOKRATON (дает 1 месяц бесплатной подписки на тарифе PRO для новых пользователей).…
Промокод IntelInvest: INVESTOKRATON (дает 1 месяц бесплатной подписки на тарифе PRO для новых пользователей).…
На чем растет Новатэк?
В этом году читать вышедшие отчеты одно удовольствие, особенно по тем компаниям, которые есть в портфеле.
На прошлой неделе отчитался Новатэк за 2 квартал текущего года. Показатели вышли рекордные, мало того, что финансовые результаты вернулись на допандемийный уровень, так еще и обновили свои максимумы, аналогичная динамика и в операционных результатах.
📈Добыча газа выросла на 7,8% г/г, добыча ЖУВ (жидких углеводородов) выросла на 6,5% г/г. И это все на фоне роста цен на газ и нефть за аналогичный период. Рост связан с началом эксплуатации газоконденсатных залежей месторождений Северо-Русского блока (Северо-Русского и Восточно-Тазовского) в третьем квартале 2020 года.
✅Более подробно результаты Новатэка осветил мой друг Юрий Козлов на своем канале "Инвестируй или проиграешь", если вы еще не подписаны, очень рекомендую!
А мы попробуем ответить на вопрос из топика, на чем так сильно выросли акции за последнее время и где их интересно было бы прикупить. Компания экспортирует не так много природного газа, около 13,5% от общего объема реализации, но, учитывая кратный рост цен на этот вид топлива, мы видим рост выручки почти на 83,7% г/г.
Главным преимуществом арктических проектов Новатэка являются их льготы по экспортным пошлинам и НДПИ. Это позволяет забирать всю маржу в текущих позитивных рыночных условиях. Благодарю этому фактору, рентабельность EBITDA во 2 квартале превысила отметку в 60%, а сам показатель вырос на 129% г/г.
📊Такие результаты позитивно оценил и рынок, закладывая форвардные высокие показатели в том числе. Рост рентабельности, низкая долговая нагрузка, перспективные проекты в газовой отрасли, налоговые льготы, дивиденды, пусть и небольшие в моменте, качественный менеджмент, что еще надо для растущей компании?
P/E = 19,1 (средняя за 5 лет - 16,1)
EV/EBITDA = 9,5 (средняя за 5 лет - 8,7)
Несмотря на текущий рост цены акции, по мультипликаторам мы не видим сильной переоценки, особенно с учетом потенциального роста выручки и EBITDA по итогам всего 2021 года.
Хорошей ценой для покупки/докупки на долгосрок в текущих условиях был бы уровень в 1400 руб. и ниже каждые 50 руб. Увидим ли мы такие цены в ближайший год сложно сказать, но рано или поздно коррекция все равно будет, а пока продолжаем просто удерживать акции в своем портфеле.
#NVTK
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
В этом году читать вышедшие отчеты одно удовольствие, особенно по тем компаниям, которые есть в портфеле.
На прошлой неделе отчитался Новатэк за 2 квартал текущего года. Показатели вышли рекордные, мало того, что финансовые результаты вернулись на допандемийный уровень, так еще и обновили свои максимумы, аналогичная динамика и в операционных результатах.
📈Добыча газа выросла на 7,8% г/г, добыча ЖУВ (жидких углеводородов) выросла на 6,5% г/г. И это все на фоне роста цен на газ и нефть за аналогичный период. Рост связан с началом эксплуатации газоконденсатных залежей месторождений Северо-Русского блока (Северо-Русского и Восточно-Тазовского) в третьем квартале 2020 года.
✅Более подробно результаты Новатэка осветил мой друг Юрий Козлов на своем канале "Инвестируй или проиграешь", если вы еще не подписаны, очень рекомендую!
А мы попробуем ответить на вопрос из топика, на чем так сильно выросли акции за последнее время и где их интересно было бы прикупить. Компания экспортирует не так много природного газа, около 13,5% от общего объема реализации, но, учитывая кратный рост цен на этот вид топлива, мы видим рост выручки почти на 83,7% г/г.
Главным преимуществом арктических проектов Новатэка являются их льготы по экспортным пошлинам и НДПИ. Это позволяет забирать всю маржу в текущих позитивных рыночных условиях. Благодарю этому фактору, рентабельность EBITDA во 2 квартале превысила отметку в 60%, а сам показатель вырос на 129% г/г.
📊Такие результаты позитивно оценил и рынок, закладывая форвардные высокие показатели в том числе. Рост рентабельности, низкая долговая нагрузка, перспективные проекты в газовой отрасли, налоговые льготы, дивиденды, пусть и небольшие в моменте, качественный менеджмент, что еще надо для растущей компании?
P/E = 19,1 (средняя за 5 лет - 16,1)
EV/EBITDA = 9,5 (средняя за 5 лет - 8,7)
Несмотря на текущий рост цены акции, по мультипликаторам мы не видим сильной переоценки, особенно с учетом потенциального роста выручки и EBITDA по итогам всего 2021 года.
Хорошей ценой для покупки/докупки на долгосрок в текущих условиях был бы уровень в 1400 руб. и ниже каждые 50 руб. Увидим ли мы такие цены в ближайший год сложно сказать, но рано или поздно коррекция все равно будет, а пока продолжаем просто удерживать акции в своем портфеле.
#NVTK
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Telegram
Инвестируй или проиграешь ©
🧮 НОВАТЭК представил свои финансовые результаты за 6 мес. 2021 года.
📈 Выручка с января по июнь увеличилась на 55% (г/г) до 509 млрд рублей, благодаря росту цен на углеводороды и увеличению реализации природного газа.
📈 Операционные результаты компании…
📈 Выручка с января по июнь увеличилась на 55% (г/г) до 509 млрд рублей, благодаря росту цен на углеводороды и увеличению реализации природного газа.
📈 Операционные результаты компании…
Приветствую, друзья!
Вчера провели интересную онлайн встречу в рамках нашего Instagram на тему "Как научиться инвестировать".
Если данная рубрика вам интересна, ставьте 👍 и присоединяйтесь к нам в следующих онлайн выпусках, которые будут анонсированы заранее.
Вчера провели интересную онлайн встречу в рамках нашего Instagram на тему "Как научиться инвестировать".
Если данная рубрика вам интересна, ставьте 👍 и присоединяйтесь к нам в следующих онлайн выпусках, которые будут анонсированы заранее.
YouTube
Как научиться инвестировать? | Инвестократия. Выпуск 1 | Аведиков Георгий
Провели первую онлайн встречу в нашем Инстаграм, в рамках рубрики "Инвестократия". Здесь я планирую на простом языке рассказывать про те инструменты, в которые инвестирую, параллельно затрагивая аспекты психологии и макроэкономики.
ИНСТАГРАМ - https:/…
ИНСТАГРАМ - https:/…
Qualcomm (#QCOM)
5G технологии активно внедряются в нашу жизнь. Компания является лидером в этом сегменте, поэтому может стать основным бенефициаром данного тренда.
QUALCOMM - американская компания по производству полупроводникового и телекоммуникационного оборудования. Главным достоинством бизнеса является ведущая роль в разработке чипов, которые служат основой для беспроводных технологий 3G, 4G и 5G.
У компании 2 основных сегмента выручки:
1) QCT – 80% - чипы для мобильных гаджетов по передаче данных;
2) QTL – 20% - продажа лицензий.
Огромное количество производителей смартфонов используют продукцию Qualcomm в своих устройствах. В перспективе значимую долю могут занять производители беспилотных автомобилей и устройств IoT, об этом поговорим чуть ниже.
В секторе полупроводников давно наблюдается сильная конкуренция, что не позволяет наращивать выручку и прибыль двузначными темпами. Но уже в ближайшие пару лет развитие 5G может увеличить спрос на продукцию компании. По оценкам аналитиков, до 2022 года сектор полупроводников для мобильных устройств будет расти темпами 15-16% в год.
Мультипликаторы:
P/E = 20,1 (сектор - 26,3)
EV/EBITDA = 14,5 (сектор - 19,9)
По мультипликаторам бизнес оценен дешевле сектора, но чуть дороже своих средних мультипликаторов за последние 5 лет. Рост спроса на представителей IT индустрии в прошлом году немного подогрел акции этой компании.
QCOM имеет контракты с представителями крупных корпораций, вроде Apple. Здесь есть некоторые риски, тот же Apple запускает свое производство и вкладывается в обновление технологий. Это может в перспективе снизить его зависимость от продукции Qualcomm.
Рост конкуренции еще не означает совсем пессимистичного исхода для бизнеса компании. Чипы для мобильных устройств продолжат пользоваться спросом со стороны других клиентов. Аналогичная ситуация и с производителями беспилотных автомобилей.
В начале этого года компания анонсировала автомобильный чип Snapdragon Automotive Cockpit и обеспечила ими General Motors. Qualcomm планирует развиваться в данной отрасли и заключать долгосрочные партнерства. Snapdragon Ride появится в серийных автомобилях уже в 2022г. Объединение с Arriver поможет предоставлять ПО для автопилота. Компания может занять весомую долю на рынке, если продолжит двигаться в этом направлении.
Часть денег направляется акционерам в виде дивидендов и на обратный выкуп акций. Из-за роста цены акции за последний год див. доходность снизилась более, чем в 2 раза до 2% годовых.
Qualcomm перспективная компания, являющаяся лидером в своем сегменте со множеством долгосрочных триггеров для роста (5G, Автопилот для транспортных средств, IOT). Пока акции немного дороговаты, на мой взгляд, можно будет присмотреть в случае коррекции на 15-20% от текущих цен.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
5G технологии активно внедряются в нашу жизнь. Компания является лидером в этом сегменте, поэтому может стать основным бенефициаром данного тренда.
QUALCOMM - американская компания по производству полупроводникового и телекоммуникационного оборудования. Главным достоинством бизнеса является ведущая роль в разработке чипов, которые служат основой для беспроводных технологий 3G, 4G и 5G.
У компании 2 основных сегмента выручки:
1) QCT – 80% - чипы для мобильных гаджетов по передаче данных;
2) QTL – 20% - продажа лицензий.
Огромное количество производителей смартфонов используют продукцию Qualcomm в своих устройствах. В перспективе значимую долю могут занять производители беспилотных автомобилей и устройств IoT, об этом поговорим чуть ниже.
В секторе полупроводников давно наблюдается сильная конкуренция, что не позволяет наращивать выручку и прибыль двузначными темпами. Но уже в ближайшие пару лет развитие 5G может увеличить спрос на продукцию компании. По оценкам аналитиков, до 2022 года сектор полупроводников для мобильных устройств будет расти темпами 15-16% в год.
Мультипликаторы:
P/E = 20,1 (сектор - 26,3)
EV/EBITDA = 14,5 (сектор - 19,9)
По мультипликаторам бизнес оценен дешевле сектора, но чуть дороже своих средних мультипликаторов за последние 5 лет. Рост спроса на представителей IT индустрии в прошлом году немного подогрел акции этой компании.
QCOM имеет контракты с представителями крупных корпораций, вроде Apple. Здесь есть некоторые риски, тот же Apple запускает свое производство и вкладывается в обновление технологий. Это может в перспективе снизить его зависимость от продукции Qualcomm.
Рост конкуренции еще не означает совсем пессимистичного исхода для бизнеса компании. Чипы для мобильных устройств продолжат пользоваться спросом со стороны других клиентов. Аналогичная ситуация и с производителями беспилотных автомобилей.
В начале этого года компания анонсировала автомобильный чип Snapdragon Automotive Cockpit и обеспечила ими General Motors. Qualcomm планирует развиваться в данной отрасли и заключать долгосрочные партнерства. Snapdragon Ride появится в серийных автомобилях уже в 2022г. Объединение с Arriver поможет предоставлять ПО для автопилота. Компания может занять весомую долю на рынке, если продолжит двигаться в этом направлении.
Часть денег направляется акционерам в виде дивидендов и на обратный выкуп акций. Из-за роста цены акции за последний год див. доходность снизилась более, чем в 2 раза до 2% годовых.
Qualcomm перспективная компания, являющаяся лидером в своем сегменте со множеством долгосрочных триггеров для роста (5G, Автопилот для транспортных средств, IOT). Пока акции немного дороговаты, на мой взгляд, можно будет присмотреть в случае коррекции на 15-20% от текущих цен.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Магнит + Дикси, что дальше?
Еще 5 лет назад компанию Магнит ставили в пример, как отличный растущий бизнес. Динамика по всем финансовым показателям была, как в учебниках. Действительно, Сергею Галицкому удалось построить крупнейшую российскую сеть магазинов практически с нуля.
📉 Третий квартал 2017 года стал для компании знаковым, стоило немного замедлить темпы роста, как акции полетели на юг (вниз). Это отличный пример того, что может стать с бизнесом, который торгуется по высоким мультипликаторам, при снижении динамики роста финансовых результатов.
С тех пор сменилось 3 менеджера (Галицкий -> Наумова -> Дюнинг), каждый внес свой вклад в развитие. Дюнинг хорошо разогнал Ленту (Мордашова), сможет ли он повторить такое с Магнитом?
Недавно мы стали свидетелями важной стратегической покупки сети магазинов "Дикси", что должно усилить позиции Магнита в столичном регионе и в Питере. Эта покупка может дать хороший импульс для развития сегмента e-grocery, все-таки в крупных городах чаще заказывают доставку на дом.
Выручка в первом полугодии показала рост на 7,7% г/г, EBITDA выросла на 8,8% г/г, чистая прибыль прибавляет сразу на 34,6% г/г. Начинается постепенный рост онлайн заказов, но ожидаемая выручка по итогам года от этого сегмента пока небольшая, около 7,6 млрд. руб. при среднегодовой общей выручке более 1,6 трлн. руб. Х5 здесь выглядит поинтереснее.
Чистый долг (без учета аренды) немного снизился, за счет роста доли кэша на счетах и составил 136 млрд. руб.
ND/EBITDA = 1,2 - потихоньку возвращается к норме.
Но здесь часть кэша уйдет на покупку Дикси в следующем квартале и чистый долг снова вырастет.
P/E =12,6
EV/EBITDA = 5
По мультипликаторам компания оценивается близко к своим средним значениям. Здесь недооценки пока нет, но с учетом консолидации Дикси, мультипликаторы немного улучшатся.
Динамика финансовых результатов сейчас у компании неплохая, но удастся ли ее сохранить с учетом снижающихся реальных доходов населения и роста конкуренции в секторе, пока остается вопросом. Органический рост в ритейле можно считать закончившимся, в ближайшие годы можем вновь увидеть сделки M&A по поглощению более мелких сетей.
Я пока из сектора отдаю предпочтение Х5, кто любит подешевле, можно присмотреться к Ленте.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Еще 5 лет назад компанию Магнит ставили в пример, как отличный растущий бизнес. Динамика по всем финансовым показателям была, как в учебниках. Действительно, Сергею Галицкому удалось построить крупнейшую российскую сеть магазинов практически с нуля.
📉 Третий квартал 2017 года стал для компании знаковым, стоило немного замедлить темпы роста, как акции полетели на юг (вниз). Это отличный пример того, что может стать с бизнесом, который торгуется по высоким мультипликаторам, при снижении динамики роста финансовых результатов.
С тех пор сменилось 3 менеджера (Галицкий -> Наумова -> Дюнинг), каждый внес свой вклад в развитие. Дюнинг хорошо разогнал Ленту (Мордашова), сможет ли он повторить такое с Магнитом?
Недавно мы стали свидетелями важной стратегической покупки сети магазинов "Дикси", что должно усилить позиции Магнита в столичном регионе и в Питере. Эта покупка может дать хороший импульс для развития сегмента e-grocery, все-таки в крупных городах чаще заказывают доставку на дом.
Выручка в первом полугодии показала рост на 7,7% г/г, EBITDA выросла на 8,8% г/г, чистая прибыль прибавляет сразу на 34,6% г/г. Начинается постепенный рост онлайн заказов, но ожидаемая выручка по итогам года от этого сегмента пока небольшая, около 7,6 млрд. руб. при среднегодовой общей выручке более 1,6 трлн. руб. Х5 здесь выглядит поинтереснее.
Чистый долг (без учета аренды) немного снизился, за счет роста доли кэша на счетах и составил 136 млрд. руб.
ND/EBITDA = 1,2 - потихоньку возвращается к норме.
Но здесь часть кэша уйдет на покупку Дикси в следующем квартале и чистый долг снова вырастет.
P/E =12,6
EV/EBITDA = 5
По мультипликаторам компания оценивается близко к своим средним значениям. Здесь недооценки пока нет, но с учетом консолидации Дикси, мультипликаторы немного улучшатся.
Динамика финансовых результатов сейчас у компании неплохая, но удастся ли ее сохранить с учетом снижающихся реальных доходов населения и роста конкуренции в секторе, пока остается вопросом. Органический рост в ритейле можно считать закончившимся, в ближайшие годы можем вновь увидеть сделки M&A по поглощению более мелких сетей.
Я пока из сектора отдаю предпочтение Х5, кто любит подешевле, можно присмотреться к Ленте.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Поворотный момент в Сбербанке
Мы достаточно много времени уделяем разбору этой компании. За последние годы границы многих бизнесов сильно размылись. С развитием маркетплейсов, доставки товаров, повсеместному внедрению мобильной связи и цифровых сервисов, каждый желающий может войти на этот рынок. МТС стал владельцем МТС банка (да, скорее не по собственной воле, но это факт), Тинькофф продает симкарты и страховые услуги, Сбер тоже продает симкарты и активно развивает СП по доставке продуктов и такси. Но среди всех конкурентов, денег больше всего у Сбера, а соответственно и потенциал развития выше.
Пока еще по структуре выручки можно определить основную деятельность компании, но пройдет 3-5 лет и новые направления могут хорошенько перетянуть одеяло на себя. Этим фактором озаботились даже в ЦБ, про что я уже писал ранее.
Наличие экосистемы позволяет компании быстрее наращивать аудиторию и предлагать не 1 продукт, а сразу несколько, что увеличивает доходы с каждого клиента. Немного спойлерну, сегодня подавал документы для получения статуса квала и мне в догонку сразу 3 заманчивых предложения подсунули, по мобильной связи, цифровому ТВ и по брокерским продуктам (структурным нотам). Как клиенту, было не очень приятно, что так навязывают услуги, но как акционеру наоборот, я понимаю смысл этих действий и осознаю, что это найдет свое отражение в прибыли компании. Здесь, как и везде, интересы у нас противоположные, расходы клиента = доходы акционеров.
Так что же поворотного у Сбера происходит. Я в первую очередь слежу за чистой процентной маржой (ЧПМ), вслед за ростом ставок, как мы и ожидали, подросли ставки по кредитам, и немного приподняли ставки по вкладам. Тем не менее, ЧПМ начала потихоньку разворачиваться к росту, все в рамках наших ожиданий.
Финансовые результаты за 6 месяцев МСФО:
📈 Чистые процентные доходы выросли на 11,8% г/г до 861 млрд. руб.
📈 Чистые комиссионные доходы выросли на 18,3% г/г до 291,4 млрд. руб.
📈 Чистая прибыль выросла на 119,3% г/г до 629,8 млрд. руб.
📈 ROE = 22,7% - вернулся на допандемийный уровень.
Как мы видим, у Сбера все "чистое", и доходы и прибыль 😁. На самом деле на прибыль продолжают влиять высвобождающиеся резервы, инвесторы в этом году получают то, что недополучили в предыдущем. Заветный 1 трлн. руб. уже не за горами, если не произойдет форс-мажора.
Отдельно стоит остановиться на нефинансовом бизнесе, выручка которого выросла в 3 раза г/г до 74,7 млрд. руб. Самый быстрый рост (в 9 раз г/г) демонстрирует сегмент e-commerce, в апреле этого года был запущен маркетплейс СберМегаМаркет с поддержкой сервисов SberPay и Sber ID. В структуре общей выручки доля нефинансовых бизнесов пока не велика, но вселяет оптимизм динамика их роста.
Мультипликаторы:
P/E = 6,4 (среднее за 5 лет - 6,4)
P/B = 1,4 (среднее за 5 лет - 1,2)
По мультипликаторам, даже несмотря на текущий рост акций, переоценки нет. Форвардные дивиденды могут быть выше 25 рублей, за 1 полугодие уже заработали 13,9 рубля на акцию. Это дает форвардную ДД на уровне выше 8,6% годовых, двойной размер дохода по сравнению с их же вкладами.
У меня позиция по Сберу уже набрана, я по текущим докупать не планирую, но цены сейчас вполне разумные. Если закладывать рост финансовых результатов в ближайшие 2 квартала, то мультипликаторы еще снизятся, либо вырастет цена акции.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Мы достаточно много времени уделяем разбору этой компании. За последние годы границы многих бизнесов сильно размылись. С развитием маркетплейсов, доставки товаров, повсеместному внедрению мобильной связи и цифровых сервисов, каждый желающий может войти на этот рынок. МТС стал владельцем МТС банка (да, скорее не по собственной воле, но это факт), Тинькофф продает симкарты и страховые услуги, Сбер тоже продает симкарты и активно развивает СП по доставке продуктов и такси. Но среди всех конкурентов, денег больше всего у Сбера, а соответственно и потенциал развития выше.
Пока еще по структуре выручки можно определить основную деятельность компании, но пройдет 3-5 лет и новые направления могут хорошенько перетянуть одеяло на себя. Этим фактором озаботились даже в ЦБ, про что я уже писал ранее.
Наличие экосистемы позволяет компании быстрее наращивать аудиторию и предлагать не 1 продукт, а сразу несколько, что увеличивает доходы с каждого клиента. Немного спойлерну, сегодня подавал документы для получения статуса квала и мне в догонку сразу 3 заманчивых предложения подсунули, по мобильной связи, цифровому ТВ и по брокерским продуктам (структурным нотам). Как клиенту, было не очень приятно, что так навязывают услуги, но как акционеру наоборот, я понимаю смысл этих действий и осознаю, что это найдет свое отражение в прибыли компании. Здесь, как и везде, интересы у нас противоположные, расходы клиента = доходы акционеров.
Так что же поворотного у Сбера происходит. Я в первую очередь слежу за чистой процентной маржой (ЧПМ), вслед за ростом ставок, как мы и ожидали, подросли ставки по кредитам, и немного приподняли ставки по вкладам. Тем не менее, ЧПМ начала потихоньку разворачиваться к росту, все в рамках наших ожиданий.
Финансовые результаты за 6 месяцев МСФО:
📈 Чистые процентные доходы выросли на 11,8% г/г до 861 млрд. руб.
📈 Чистые комиссионные доходы выросли на 18,3% г/г до 291,4 млрд. руб.
📈 Чистая прибыль выросла на 119,3% г/г до 629,8 млрд. руб.
📈 ROE = 22,7% - вернулся на допандемийный уровень.
Как мы видим, у Сбера все "чистое", и доходы и прибыль 😁. На самом деле на прибыль продолжают влиять высвобождающиеся резервы, инвесторы в этом году получают то, что недополучили в предыдущем. Заветный 1 трлн. руб. уже не за горами, если не произойдет форс-мажора.
Отдельно стоит остановиться на нефинансовом бизнесе, выручка которого выросла в 3 раза г/г до 74,7 млрд. руб. Самый быстрый рост (в 9 раз г/г) демонстрирует сегмент e-commerce, в апреле этого года был запущен маркетплейс СберМегаМаркет с поддержкой сервисов SberPay и Sber ID. В структуре общей выручки доля нефинансовых бизнесов пока не велика, но вселяет оптимизм динамика их роста.
Мультипликаторы:
P/E = 6,4 (среднее за 5 лет - 6,4)
P/B = 1,4 (среднее за 5 лет - 1,2)
По мультипликаторам, даже несмотря на текущий рост акций, переоценки нет. Форвардные дивиденды могут быть выше 25 рублей, за 1 полугодие уже заработали 13,9 рубля на акцию. Это дает форвардную ДД на уровне выше 8,6% годовых, двойной размер дохода по сравнению с их же вкладами.
У меня позиция по Сберу уже набрана, я по текущим докупать не планирую, но цены сейчас вполне разумные. Если закладывать рост финансовых результатов в ближайшие 2 квартала, то мультипликаторы еще снизятся, либо вырастет цена акции.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Ростелеком поднимает дивиденды
Сектор телеком операторов традиционно считается лучшим для доходных стратегий. Из-за отсутствия крупных инвестиций, значительную часть денежного потока компании обычно распределяют в виде дивидендов.
Президент ПАО «Ростелеком» Михаил Осеевский:
"По итогам 2021 года мы планируем рассмотреть возможность увеличить выплаты на одну акцию до 5,5-6 рублей, что предполагает существенно больший рост, чем мы таргетировали в новой дивидендной политике".
Напомню, новая див. политика, принятая в апреле текущего года, которая будет действовать до 2023 года включительно (выплаты по итогам 21, 22 и 23 года соответственно), предусматривает следующее:
"Компания будет стремиться выплачивать на одну обыкновенную акцию не менее 5 рублей и не менее чем на 5% больше на одну акцию, чем за предыдущий отчетный год". Чем-то напоминает старую див. политику Лукойла.
Здесь есть и ряд оговорок, из-за которых дивиденды могут быть отменены вовсе. Сюда входят высокие кап. затраты, существенные сделки по слиянию и поглощению, рост мультипликатора ND/OIBDA > 3, прочие факторы, которые могут оказать негативное влияние на результаты деятельности компании.
Рост дивидендов инвесторы восприняли с оптимизмом, котировки взлетели на 3% за день. Давайте оценим, есть ли финансовые возможности у компании осуществлять такие выплаты.
Чтобы отдавать акционерам 5 рублей на все типы акций, Ростелекому нужна сумма в 17,5 млрд. руб. Свободный денежный поток последние пару лет перекрывает эту цифру. Но если включить сюда платежи по кредитам, даже без учета аренды, то свободного денежного потока уже не хватает. Это приводит к росту долговой нагрузки, которая вновь выросла по сравнению с концом 2020 года.
Чистый долг на конец 2 квартала составил 494 млрд. руб. С ростом ставки будет расти и стоимость его обслуживания, на самом деле запас не такой уж и большой до уровня, когда дивиденды могут отменить, хоть это и маловероятно.
ND/OIBDA = 2,4
Если OIBDA по каким-либо причинам упадет на 30% от текущих значений, то будет пересечен порог, когда менеджмент может не выплачивать ничего акционерам. Этого не нужно бояться, но стоит держать такой момент в голове в ближайшие годы. Пока причин для подобного снижения нет, но форс-мажоры случаются.
Теперь давайте о позитивном, вышел отчет компании по итогам 2 квартала.
📈 Выручка выросла на 9% г/г до 138,6 млрд. руб.
📈OIBDA выросла на 15% г/г до 55,9 млрд. руб.
📈 Чистая прибыль выросла на 46% г/г до 11,2 млрд. руб.
Ключевыми растущими сегментами остаются мобильная связь и цифровые сервисы, которые показали рост на 12,1% г/г и 16,4% г/г соответственно. Здесь менеджмент четко работает, даже убыточная фиксированная связь ушла на второй план и уже не оказывает сильного негативного влияния на общий результат.
Мультипликаторы:
P/E = 7,9
EV/OIBDA = 3,6
По мультипликаторам сейчас бизнес оценен справедливо, пока удается сохранять положительную динамику финансовых результатов. Из минусов только дивиденды в долг, но если ничего серьезного не произойдет и денежные потоки продолжат расти текущими темпами, то через пару лет ситуация будет не такой напряженной.
Даже если выплатят 6 рублей на акцию, к текущим ценам это дает лишь 6,9% годовых. Здесь, правда, финансовые доходы растут выше уровня инфляции, поэтому, див. доходность может быть чуть ниже среднего по сектору.
Компания на любителя, ценник сейчас вполне приемлемый, если бизнес подходит под вашу стратегию. Про свою стратегию я пишу в закрытом клубе, где можно также ознакомиться со всеми моими сделками за последнее время и планами по покупкам на ближайшую перспективу.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Сектор телеком операторов традиционно считается лучшим для доходных стратегий. Из-за отсутствия крупных инвестиций, значительную часть денежного потока компании обычно распределяют в виде дивидендов.
Президент ПАО «Ростелеком» Михаил Осеевский:
"По итогам 2021 года мы планируем рассмотреть возможность увеличить выплаты на одну акцию до 5,5-6 рублей, что предполагает существенно больший рост, чем мы таргетировали в новой дивидендной политике".
Напомню, новая див. политика, принятая в апреле текущего года, которая будет действовать до 2023 года включительно (выплаты по итогам 21, 22 и 23 года соответственно), предусматривает следующее:
"Компания будет стремиться выплачивать на одну обыкновенную акцию не менее 5 рублей и не менее чем на 5% больше на одну акцию, чем за предыдущий отчетный год". Чем-то напоминает старую див. политику Лукойла.
Здесь есть и ряд оговорок, из-за которых дивиденды могут быть отменены вовсе. Сюда входят высокие кап. затраты, существенные сделки по слиянию и поглощению, рост мультипликатора ND/OIBDA > 3, прочие факторы, которые могут оказать негативное влияние на результаты деятельности компании.
Рост дивидендов инвесторы восприняли с оптимизмом, котировки взлетели на 3% за день. Давайте оценим, есть ли финансовые возможности у компании осуществлять такие выплаты.
Чтобы отдавать акционерам 5 рублей на все типы акций, Ростелекому нужна сумма в 17,5 млрд. руб. Свободный денежный поток последние пару лет перекрывает эту цифру. Но если включить сюда платежи по кредитам, даже без учета аренды, то свободного денежного потока уже не хватает. Это приводит к росту долговой нагрузки, которая вновь выросла по сравнению с концом 2020 года.
Чистый долг на конец 2 квартала составил 494 млрд. руб. С ростом ставки будет расти и стоимость его обслуживания, на самом деле запас не такой уж и большой до уровня, когда дивиденды могут отменить, хоть это и маловероятно.
ND/OIBDA = 2,4
Если OIBDA по каким-либо причинам упадет на 30% от текущих значений, то будет пересечен порог, когда менеджмент может не выплачивать ничего акционерам. Этого не нужно бояться, но стоит держать такой момент в голове в ближайшие годы. Пока причин для подобного снижения нет, но форс-мажоры случаются.
Теперь давайте о позитивном, вышел отчет компании по итогам 2 квартала.
📈 Выручка выросла на 9% г/г до 138,6 млрд. руб.
📈OIBDA выросла на 15% г/г до 55,9 млрд. руб.
📈 Чистая прибыль выросла на 46% г/г до 11,2 млрд. руб.
Ключевыми растущими сегментами остаются мобильная связь и цифровые сервисы, которые показали рост на 12,1% г/г и 16,4% г/г соответственно. Здесь менеджмент четко работает, даже убыточная фиксированная связь ушла на второй план и уже не оказывает сильного негативного влияния на общий результат.
Мультипликаторы:
P/E = 7,9
EV/OIBDA = 3,6
По мультипликаторам сейчас бизнес оценен справедливо, пока удается сохранять положительную динамику финансовых результатов. Из минусов только дивиденды в долг, но если ничего серьезного не произойдет и денежные потоки продолжат расти текущими темпами, то через пару лет ситуация будет не такой напряженной.
Даже если выплатят 6 рублей на акцию, к текущим ценам это дает лишь 6,9% годовых. Здесь, правда, финансовые доходы растут выше уровня инфляции, поэтому, див. доходность может быть чуть ниже среднего по сектору.
Компания на любителя, ценник сейчас вполне приемлемый, если бизнес подходит под вашу стратегию. Про свою стратегию я пишу в закрытом клубе, где можно также ознакомиться со всеми моими сделками за последнее время и планами по покупкам на ближайшую перспективу.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Фосагро продолжает удивлять
Сырьевые компании в этом году показывают просто космический рост. Самое главное, что за ростом котировок стоят реальные фундаментальные показатели и, несмотря на почти удвоение цены акций, по мультипликаторам компания торгуется не так уж и дорого. Есть ли в Фосагро еще идея или уже поздно, давайте разбираться.
Многие экономики еще до конца не восстановились, но индекс сырьевых товаров уже удвоился за последний год. Цены растут не только на продукцию, но и на сырье для ее производства. Благодаря тому, что наши компании в основном являются вертикально-интегрированными (включают полный цикл от производства сырья до реализации готового продукта), их маржинальность не снизилась, а в некоторых случаях даже выросла.
Для наших экспортеров, кем является и Фосагро, выгоден высокий курс доллара, который пока не собираются опускать ниже 73 рублей. Согласен с моим другом, Владимиром, автором канала ИнвестТема, где он пишет, что "ЦБ корректирует рублебочку, держит валюту в узде в диапазоне 72-74 рубля. Все, что ниже 73 мне интересно с точки зрения покупок." Рекомендую следить за его обзорами, очень часто наши мнения совпадают и дополняют друг друга.
Давайте посмотрим на результаты 2 квартала:
📈 Выручка выросла на 48% г/г до 88,7 млрд. руб.
📈 EBITDA выросла на 102,9% г/г до 38,8 млрд. руб.
📈 Чистая прибыль выросла на 28,3% г/г до 24,1 млрд. руб.
📈 FCF вырос в 9 раз до 19 млрд. руб.
Ключевым драйвером роста всех показателей стали цены на удобрения, издержки при этом удалось сдержать. Все последние годы менеджмент активно инвестировал в рост производства и в модернизацию оборудования, чтобы выпускать больше высокомаржинальной продукции, сейчас этот фактор дает о себе знать. Рентабельность EBITDA составила 43,7%. Долгих 4 года мы ждали разворота цен, теперь можно пожинать плоды.
Менеджмент рекомендовал выплатить на дивиденды 20,2 млрд. руб, что дает 156 рублей на акцию по итогам 2 квартала. С учетом выплат за 1 квартал в размере 105 рублей, ДД за пол года составляет 5,6%, к цене моей покупки за пол года ДД составила 11%. По итогам года, думаю, что мы можем рассчитывать на 10+% ДД к текущим ценам.
Вот, что значит хороший менеджмент, они и дивиденды хорошие платят и долговую нагрузку сокращают, пользуясь позитивной рыночной конъюнктурой. Чистый долг снизился до 126,3 млрд. руб. (со 156,9 млрд. руб. на конец 2020 года).
ND/EBITDA = 1,07
Третий квартал у компании традиционно является ударным, начинается сезон активности на основных рынках сбыта удобрений в Бразилии и Индии, экспорт из Китая снижается (в пользу внутреннего спроса), что скорее всего окажет поддержку ценам на удобрения. С высокой долей вероятности третий квартал будет самым лучшим за всю историю компании. Дождемся отчета и проверим.
P/E = 9,9 (средняя - 10,6)
EV/EBITDA = 6 (средняя - 6,8)
Даже несмотря на то, что цены выросли, мультипликаторы сейчас находятся чуть ниже средних значений. Это говорит о том, что текущая цена акции является более-менее справедливой. Сейчас мы наблюдаем небольшую коррекцию, если бы у меня не было в портфеле Фосагро, то по текущим я немного бы взял на долгосрок. Следующую часть добирал бы около 4000 руб.
Продолжаю держать акции этой компании, высококлассная продукция, качественный менеджмент, высокие дивиденды, снижение долговой нагрузки. Мне нравится, то, как развивается данный бизнес. Есть только риск введения дополнительных пошлин со стороны РФ, что может ударить по маржинальности компании, но здесь все экспортеры сейчас примерно в равных условиях.
Друзья, если вам интересна компания Фосагро и этот пост наберет 500 👍, я сделаю полный анализ бизнеса и выложу его на нашем канале.
#PHOR
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Сырьевые компании в этом году показывают просто космический рост. Самое главное, что за ростом котировок стоят реальные фундаментальные показатели и, несмотря на почти удвоение цены акций, по мультипликаторам компания торгуется не так уж и дорого. Есть ли в Фосагро еще идея или уже поздно, давайте разбираться.
Многие экономики еще до конца не восстановились, но индекс сырьевых товаров уже удвоился за последний год. Цены растут не только на продукцию, но и на сырье для ее производства. Благодаря тому, что наши компании в основном являются вертикально-интегрированными (включают полный цикл от производства сырья до реализации готового продукта), их маржинальность не снизилась, а в некоторых случаях даже выросла.
Для наших экспортеров, кем является и Фосагро, выгоден высокий курс доллара, который пока не собираются опускать ниже 73 рублей. Согласен с моим другом, Владимиром, автором канала ИнвестТема, где он пишет, что "ЦБ корректирует рублебочку, держит валюту в узде в диапазоне 72-74 рубля. Все, что ниже 73 мне интересно с точки зрения покупок." Рекомендую следить за его обзорами, очень часто наши мнения совпадают и дополняют друг друга.
Давайте посмотрим на результаты 2 квартала:
📈 Выручка выросла на 48% г/г до 88,7 млрд. руб.
📈 EBITDA выросла на 102,9% г/г до 38,8 млрд. руб.
📈 Чистая прибыль выросла на 28,3% г/г до 24,1 млрд. руб.
📈 FCF вырос в 9 раз до 19 млрд. руб.
Ключевым драйвером роста всех показателей стали цены на удобрения, издержки при этом удалось сдержать. Все последние годы менеджмент активно инвестировал в рост производства и в модернизацию оборудования, чтобы выпускать больше высокомаржинальной продукции, сейчас этот фактор дает о себе знать. Рентабельность EBITDA составила 43,7%. Долгих 4 года мы ждали разворота цен, теперь можно пожинать плоды.
Менеджмент рекомендовал выплатить на дивиденды 20,2 млрд. руб, что дает 156 рублей на акцию по итогам 2 квартала. С учетом выплат за 1 квартал в размере 105 рублей, ДД за пол года составляет 5,6%, к цене моей покупки за пол года ДД составила 11%. По итогам года, думаю, что мы можем рассчитывать на 10+% ДД к текущим ценам.
Вот, что значит хороший менеджмент, они и дивиденды хорошие платят и долговую нагрузку сокращают, пользуясь позитивной рыночной конъюнктурой. Чистый долг снизился до 126,3 млрд. руб. (со 156,9 млрд. руб. на конец 2020 года).
ND/EBITDA = 1,07
Третий квартал у компании традиционно является ударным, начинается сезон активности на основных рынках сбыта удобрений в Бразилии и Индии, экспорт из Китая снижается (в пользу внутреннего спроса), что скорее всего окажет поддержку ценам на удобрения. С высокой долей вероятности третий квартал будет самым лучшим за всю историю компании. Дождемся отчета и проверим.
P/E = 9,9 (средняя - 10,6)
EV/EBITDA = 6 (средняя - 6,8)
Даже несмотря на то, что цены выросли, мультипликаторы сейчас находятся чуть ниже средних значений. Это говорит о том, что текущая цена акции является более-менее справедливой. Сейчас мы наблюдаем небольшую коррекцию, если бы у меня не было в портфеле Фосагро, то по текущим я немного бы взял на долгосрок. Следующую часть добирал бы около 4000 руб.
Продолжаю держать акции этой компании, высококлассная продукция, качественный менеджмент, высокие дивиденды, снижение долговой нагрузки. Мне нравится, то, как развивается данный бизнес. Есть только риск введения дополнительных пошлин со стороны РФ, что может ударить по маржинальности компании, но здесь все экспортеры сейчас примерно в равных условиях.
Друзья, если вам интересна компания Фосагро и этот пост наберет 500 👍, я сделаю полный анализ бизнеса и выложу его на нашем канале.
#PHOR
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Telegram
ИнвестТема | Литвинов Владимир
Канал об инвестициях на финансовых рынках
Для связи: @Trader_31
Регистрация в Роскомнадзор №011301
Для связи: @Trader_31
Регистрация в Роскомнадзор №011301
