📈 X5 снова демонстрирует ударные результаты
Вышел сильный операционный отчет компании X5 Group по итогам 2022 года. Сегодня разберем ключевые показатели.
📈 Чистая выручка выросла на 18,3% г/г до 2,6 трлн руб. Чистая оффлайн выручка "Пятерочки" продемонстрировала рост на 18% г/г.
📌 Напомню, что продовольственная инфляция на конец года составила 10.3%. Таким образом, компании удалось подтвердить статус игрока защитного сектора, обогнав рост потребительских цен. Когда выйдет финансовый отчет по итогам года мы более подробно разберем динамику всех показателей.
📈 X5 продолжает экспансию и вновь начала наращивать темпы прироста площадей, за весь 2022 год было добавлено 2 202 новых магазина, включая 595 точек «Красный Яр» и «Слата», против 1 366 открытых магазинов годом ранее. По графику мы видим ускорение темпов прироста магазинов в 4 квартале.
📈 Отличные темпы роста демонстрирует жесткий дискаунтер "Чижик". По итогам года выручка "Чижика" выросла в 12 раз до 35,9 млрд руб. Количество магазинов данного формата выросло в 7 раз до 517.
📌 Формат дискаунтеров пользуется хорошим спросом среди населения, особенно в условиях растущей инфляции и снижения реальных доходов населения. В 2023 году менеджмент планирует ускорить открытие новых магазинов.
📝 Комментарий главного исполнительного директора Х5 Игоря Шехтермана
"В 2023 году в числе наших ключевых направлений - выход на Дальний Восток, что значительно расширит географию X5 и создаст новые возможности для покупателей и поставщиков в регионе. После подписания в сентябре 2022 года соглашения о сотрудничестве с Корпорацией развития Дальнего Востока и Арктики (КРДВ) мы планируем в 1 квартале 2023 года оценить потребности инфраструктуры, чтобы разработать дальнейший курс действий.
Кроме того, в новом году мы продолжим активно расширять наши сети «жестких» дискаунтеров и магазинов «у дома» с фокусом на более доступные цены, а также рассмотрим возможности развития в новых регионах через стратегическое партнерство с местными розничными сетями."
✔️ Несмотря на существенный прирост магазинов в прошлом году, увеличились и сопоставимые продажи (LFL). Так, сопоставимые продажи выросли на 10,8% г/г, трафик увеличился на 3,1%, а средний чек вырос на 7,5%. Одним из драйверов поддержания положительной динамики служит обновленная программа лояльности. Средний чек активного клиента почти в 2 раза выше, чем у клиента без карты лояльности.
📌 Компания хорошо проходит кризис, существенно лучше своих конкурентов. Бизнес в моменте по мультипликаторам оценивается с дисконтом к сектору, из-за повисшего вопроса с дивидендами. В конце прошлого года менеджмент заявлял, что они готовы вернуться к выплате дивидендов, как только будет урегулирован регуляторный вопрос. Продолжаем следить за ситуацией.
#FIVE
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Вышел сильный операционный отчет компании X5 Group по итогам 2022 года. Сегодня разберем ключевые показатели.
📈 Чистая выручка выросла на 18,3% г/г до 2,6 трлн руб. Чистая оффлайн выручка "Пятерочки" продемонстрировала рост на 18% г/г.
📌 Напомню, что продовольственная инфляция на конец года составила 10.3%. Таким образом, компании удалось подтвердить статус игрока защитного сектора, обогнав рост потребительских цен. Когда выйдет финансовый отчет по итогам года мы более подробно разберем динамику всех показателей.
📈 X5 продолжает экспансию и вновь начала наращивать темпы прироста площадей, за весь 2022 год было добавлено 2 202 новых магазина, включая 595 точек «Красный Яр» и «Слата», против 1 366 открытых магазинов годом ранее. По графику мы видим ускорение темпов прироста магазинов в 4 квартале.
📈 Отличные темпы роста демонстрирует жесткий дискаунтер "Чижик". По итогам года выручка "Чижика" выросла в 12 раз до 35,9 млрд руб. Количество магазинов данного формата выросло в 7 раз до 517.
📌 Формат дискаунтеров пользуется хорошим спросом среди населения, особенно в условиях растущей инфляции и снижения реальных доходов населения. В 2023 году менеджмент планирует ускорить открытие новых магазинов.
📝 Комментарий главного исполнительного директора Х5 Игоря Шехтермана
"В 2023 году в числе наших ключевых направлений - выход на Дальний Восток, что значительно расширит географию X5 и создаст новые возможности для покупателей и поставщиков в регионе. После подписания в сентябре 2022 года соглашения о сотрудничестве с Корпорацией развития Дальнего Востока и Арктики (КРДВ) мы планируем в 1 квартале 2023 года оценить потребности инфраструктуры, чтобы разработать дальнейший курс действий.
Кроме того, в новом году мы продолжим активно расширять наши сети «жестких» дискаунтеров и магазинов «у дома» с фокусом на более доступные цены, а также рассмотрим возможности развития в новых регионах через стратегическое партнерство с местными розничными сетями."
✔️ Несмотря на существенный прирост магазинов в прошлом году, увеличились и сопоставимые продажи (LFL). Так, сопоставимые продажи выросли на 10,8% г/г, трафик увеличился на 3,1%, а средний чек вырос на 7,5%. Одним из драйверов поддержания положительной динамики служит обновленная программа лояльности. Средний чек активного клиента почти в 2 раза выше, чем у клиента без карты лояльности.
📌 Компания хорошо проходит кризис, существенно лучше своих конкурентов. Бизнес в моменте по мультипликаторам оценивается с дисконтом к сектору, из-за повисшего вопроса с дивидендами. В конце прошлого года менеджмент заявлял, что они готовы вернуться к выплате дивидендов, как только будет урегулирован регуляторный вопрос. Продолжаем следить за ситуацией.
#FIVE
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🌻 Лента: провал в 4 квартале
Лента выпустила операционный отчет за 4 квартал и весь 2022 год. Отчет в очередной раз оказался слабым и отставание компании от лидеров сектора продуктового ритейла продолжает расти.
📊 Итоги года
📈 По итогам года выручка выросла на 11,1% г/г, сопоставимые LFL-продажи на 2,3%.
Результат многих разочаровал. Если общая динамика продаж превзошла продуктовую инфляцию (10,3% по итогам года), то сопоставимые продажи оказались сильно хуже Этого показателя.
❗️Лента проигрывает борьбу главным конкурентам, демонстрируя более слабые результаты по сравнению с ними, а также теряет трафик 6 кварталов подряд (по итогам года: -2,6%).
📉 В 2022 году на 3,8% снизился средний чек. С учетом темпов продуктовой инфляции - это негативный сигнал для ритейлера, говорящий о том, что продукты в его магазинах стали покупать меньше в физическом выражении.
📊 Итоги 4 квартала
👎 Если результаты за год можно назвать просто слабыми, то показатели 4 квартала оказались откровенно провальными. Выручка выросла всего на 0,6% г/г, а LFL-продажи сократились на 1,3%.
📉 Последние 3 месяца 2022 года оказались непростыми для всех продуктовых ритейлеров. Замедление инфляции, а также шоковый эффект от частичной мобилизации ударили по темпам продаж. И даже традиционный новогодний ажиотаж не исправил ситуацию.
📱 Надежда на онлайн формат
🔥 Главной надеждой для Ленты остается сильный онлайн-сегмент, который по итогам года вырос более чем в 2 раза, благодаря интеграции "Утконоса", а также опережающей динамики продаж через сервис "Лента Онлайн".
📈 Радует и динамика среднего онлайн-чека: +21,7% г/г. Судя по отчетам компаний, население теперь гораздо активнее тратит деньги в сервисах электронной коммерции по сравнению с традиционными оффлайн покупками. Прошедший год только ускорил этот тренд.
🧐 В целом сектор продуктового ритейла сейчас представляет крайне сложную картину для выбора. Самый интересный игрок и лидер в лице X5 #FIVE зарегистрирован в Нидерландах и пока не собирается переезжать в Россию, Магнит #MGNT перестал публиковать отчеты и отвернулся от миноритариев, а Лента показывает все более слабые результаты. Поэтому, разумным решением, на мой взгляд, будет просто понаблюдать за ситуацией со стороны и сосредоточиться на других секторах рынка.
#LENT
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Лента выпустила операционный отчет за 4 квартал и весь 2022 год. Отчет в очередной раз оказался слабым и отставание компании от лидеров сектора продуктового ритейла продолжает расти.
📊 Итоги года
📈 По итогам года выручка выросла на 11,1% г/г, сопоставимые LFL-продажи на 2,3%.
Результат многих разочаровал. Если общая динамика продаж превзошла продуктовую инфляцию (10,3% по итогам года), то сопоставимые продажи оказались сильно хуже Этого показателя.
❗️Лента проигрывает борьбу главным конкурентам, демонстрируя более слабые результаты по сравнению с ними, а также теряет трафик 6 кварталов подряд (по итогам года: -2,6%).
📉 В 2022 году на 3,8% снизился средний чек. С учетом темпов продуктовой инфляции - это негативный сигнал для ритейлера, говорящий о том, что продукты в его магазинах стали покупать меньше в физическом выражении.
📊 Итоги 4 квартала
👎 Если результаты за год можно назвать просто слабыми, то показатели 4 квартала оказались откровенно провальными. Выручка выросла всего на 0,6% г/г, а LFL-продажи сократились на 1,3%.
📉 Последние 3 месяца 2022 года оказались непростыми для всех продуктовых ритейлеров. Замедление инфляции, а также шоковый эффект от частичной мобилизации ударили по темпам продаж. И даже традиционный новогодний ажиотаж не исправил ситуацию.
📱 Надежда на онлайн формат
🔥 Главной надеждой для Ленты остается сильный онлайн-сегмент, который по итогам года вырос более чем в 2 раза, благодаря интеграции "Утконоса", а также опережающей динамики продаж через сервис "Лента Онлайн".
📈 Радует и динамика среднего онлайн-чека: +21,7% г/г. Судя по отчетам компаний, население теперь гораздо активнее тратит деньги в сервисах электронной коммерции по сравнению с традиционными оффлайн покупками. Прошедший год только ускорил этот тренд.
🧐 В целом сектор продуктового ритейла сейчас представляет крайне сложную картину для выбора. Самый интересный игрок и лидер в лице X5 #FIVE зарегистрирован в Нидерландах и пока не собирается переезжать в Россию, Магнит #MGNT перестал публиковать отчеты и отвернулся от миноритариев, а Лента показывает все более слабые результаты. Поэтому, разумным решением, на мой взгляд, будет просто понаблюдать за ситуацией со стороны и сосредоточиться на других секторах рынка.
#LENT
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🛒 X5 Retail Group опубликовала отчет за 2022 год
📝 В конце января мы подробно разобрали вышедший операционный отчет компании по итогам 2022 года. Результаты оказались просто отличными для столь непростого времени. Сегодня компания опубликовала финансовый отчет. Предлагаю разобраться, насколько количественные показатели удалось преобразовать в качественные и как видит менеджмент дальнейшее развитие.
✔️ Несмотря на сложную рыночную ситуацию в 2022 году, X5 Group продолжила публиковать полноценные финансовые отчеты в отличие от ряда других представителей сектора. Это хороший знак для частных инвесторов, менеджмент ничего не скрывает.
📈 Выручка выросла на 18,2% г/г до 2,6 трлн руб., благодаря увеличению торговой площади и приросту LFL показателей. Эта динамика одна из самых высоких в секторе по итогам прошлого года, которая обогнала продовольственную инфляцию (10,5%).
📈 EBITDA (скорр.) до МСФО 16 выросла на 15,4% г/г до 189,5 млрд руб., а рентабельность по EBITDA (скорр.) составила 7,3%. Чистая прибыль до МСФО 16 выросла на 7,7% г/г до 52,2 млрд руб. Динамика прироста чистой прибыли оказалась под давлением из-за роста налоговых расходов и курсовых разниц.
📈 Одной из ключевых точек роста сейчас является жесткий дискаунтер "Чижик", активное развитие которого успешно продолжается. Так, в 2022 году выручка от этого направления выросла в 12! раз. В абсолютном выражении это относительно немного, 35,9 млрд руб., но такими темпами данный сегмент скоро будет оказывать существенное влияние на общий результат.
📈 Динамика продаж всех цифровых бизнесов (включая сегмент e-grocery, 5Post и «Много Лосося») увеличилась на 46,6% г/г до 70,4 млрд руб., что примерно составляет 2,7% от консолидированной выручки 2022 года.
📌 Форматы магазинов "Пятерочка" и "Чижик" являются ключевыми приоритетами для компании в 2023 году. На фоне снижения реальных доходов населения, роста инфляции, нестабильной макроэкономической ситуации, все больше россиян будет отдавать предпочтение эконом сегменту в продовольственном секторе.
🚛 Также, помимо развития уже существующих локаций, менеджмент продолжает активную работу по экспансии в восточном направлении. С учетом того, что весь российский бизнес повернулся на Восток из-за ситуации 2022 года, это кажется разумным решением.
📌 Комментарий главного исполнительного директора Игоря Шехтермана:
"В прошедшем году X5 вышла в новые регионы, диверсифицировала базу поставщиков, а также углубила свое присутствие на всех этапах клиентского пути для совершенствования покупательского опыта. В 2022 году мы заключили стратегическое партнерство с двумя ведущими ритейлерами в Восточной Сибири, что позволит X5 значительно расширить свое присутствие в регионе, а также подписали соглашение о начале освоения продовольственного рынка Дальнего Востока. Мы также установили партнерские отношения с более чем 1 100 новыми поставщиками по всей России и довели общую долю малых и средних предприятий в нашей базе поставщиков примерно до 70% в 2022 году, что является частью усилий Х5 по диверсификации предложения и использованию нашей обширной сети для расширения возможностей местных предприятий по всей стране."
🧰 X5 демонстрирует отличные результаты, сохраняет свою открытость перед инвесторами и мы видим, как сеть продолжает развиваться. Главным нюансом в этой истории остается зарубежная прописка и отсутствие дивидендов из-за данного фактора. По итогам 2022 года Наблюдательный совет рекомендовал не объявлять и не выплачивать дивиденды. Эти средства планируется направить на усиление позиций компании на рынке в текущих малопрогнозируемых условиях. Другими словами, все средства, которые не выплатят акционерам, пойдут в рост капитала и в перспективе найдут свое отражение в росте цены акции.
#FIVE
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📝 В конце января мы подробно разобрали вышедший операционный отчет компании по итогам 2022 года. Результаты оказались просто отличными для столь непростого времени. Сегодня компания опубликовала финансовый отчет. Предлагаю разобраться, насколько количественные показатели удалось преобразовать в качественные и как видит менеджмент дальнейшее развитие.
✔️ Несмотря на сложную рыночную ситуацию в 2022 году, X5 Group продолжила публиковать полноценные финансовые отчеты в отличие от ряда других представителей сектора. Это хороший знак для частных инвесторов, менеджмент ничего не скрывает.
📈 Выручка выросла на 18,2% г/г до 2,6 трлн руб., благодаря увеличению торговой площади и приросту LFL показателей. Эта динамика одна из самых высоких в секторе по итогам прошлого года, которая обогнала продовольственную инфляцию (10,5%).
📈 EBITDA (скорр.) до МСФО 16 выросла на 15,4% г/г до 189,5 млрд руб., а рентабельность по EBITDA (скорр.) составила 7,3%. Чистая прибыль до МСФО 16 выросла на 7,7% г/г до 52,2 млрд руб. Динамика прироста чистой прибыли оказалась под давлением из-за роста налоговых расходов и курсовых разниц.
📈 Одной из ключевых точек роста сейчас является жесткий дискаунтер "Чижик", активное развитие которого успешно продолжается. Так, в 2022 году выручка от этого направления выросла в 12! раз. В абсолютном выражении это относительно немного, 35,9 млрд руб., но такими темпами данный сегмент скоро будет оказывать существенное влияние на общий результат.
📈 Динамика продаж всех цифровых бизнесов (включая сегмент e-grocery, 5Post и «Много Лосося») увеличилась на 46,6% г/г до 70,4 млрд руб., что примерно составляет 2,7% от консолидированной выручки 2022 года.
📌 Форматы магазинов "Пятерочка" и "Чижик" являются ключевыми приоритетами для компании в 2023 году. На фоне снижения реальных доходов населения, роста инфляции, нестабильной макроэкономической ситуации, все больше россиян будет отдавать предпочтение эконом сегменту в продовольственном секторе.
🚛 Также, помимо развития уже существующих локаций, менеджмент продолжает активную работу по экспансии в восточном направлении. С учетом того, что весь российский бизнес повернулся на Восток из-за ситуации 2022 года, это кажется разумным решением.
📌 Комментарий главного исполнительного директора Игоря Шехтермана:
"В прошедшем году X5 вышла в новые регионы, диверсифицировала базу поставщиков, а также углубила свое присутствие на всех этапах клиентского пути для совершенствования покупательского опыта. В 2022 году мы заключили стратегическое партнерство с двумя ведущими ритейлерами в Восточной Сибири, что позволит X5 значительно расширить свое присутствие в регионе, а также подписали соглашение о начале освоения продовольственного рынка Дальнего Востока. Мы также установили партнерские отношения с более чем 1 100 новыми поставщиками по всей России и довели общую долю малых и средних предприятий в нашей базе поставщиков примерно до 70% в 2022 году, что является частью усилий Х5 по диверсификации предложения и использованию нашей обширной сети для расширения возможностей местных предприятий по всей стране."
🧰 X5 демонстрирует отличные результаты, сохраняет свою открытость перед инвесторами и мы видим, как сеть продолжает развиваться. Главным нюансом в этой истории остается зарубежная прописка и отсутствие дивидендов из-за данного фактора. По итогам 2022 года Наблюдательный совет рекомендовал не объявлять и не выплачивать дивиденды. Эти средства планируется направить на усиление позиций компании на рынке в текущих малопрогнозируемых условиях. Другими словами, все средства, которые не выплатят акционерам, пойдут в рост капитала и в перспективе найдут свое отражение в росте цены акции.
#FIVE
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🛒 X5 Retail Group: на опережение инфляции
📈 По итогам июня, рублевая инфляция в годовом выражении ускорилась до 3,25% по сравнению с 2,5% на конец мая. Пока в экономике все указывает на продолжение инфляционного тренда, и это может помочь ритейлерам нарастить доходы. В условиях низкой инфляции или даже дефляции им работать не столь комфортно, как при умеренных цифрах в 4-6%.
Компания X5 Retail Group - лидер в секторе российского продуктового ритейла, известный под такими брендами как: Пятерочка, Перекресток и Чижик. Сегодня разберем вышедший операционный отчет по итогам 1 полугодия 2023.
📈 Общая выручка выросла на 17,3% г/г. На фоне низкой инфляции, это очень хороший результат.
📈 Но главный показатель операционной успешности ритейлера не выручка, а сопоставимые (LFL) продажи, которые у X5 растут на 7,2% г/г, что также выше уровня инфляции!
❗️Единственное что смущает в результатах - это слабый рост среднего чека, всего на 1,9% г/г. Во втором квартале рост чека еще сильнее замедлился, до 1,1% г/г. При этом трафик по полугодию растет на 5,2%. Это значит, что люди стали ходить в магазин чаще, но за раз покупают меньше.
💡Достаточно любопытная статистика получилась в разбивке по магазинам. Лучший рост среднего чека по полугодию (2,9% г/г) показал более премиальный сегмент (Перекресток), в то время, как в дискаунтерах (Чижик) средний чек снизился аж на 18% г/г. Результаты по среднему чеку подтверждают тот факт, что менее обеспеченное население гораздо более чувствительно к росту цен. При этом количество "Чижиков" быстро растет, за год их число увеличилось со 153 до 809 штук.
📱 Еще из позитивного можно отметить факт продолжающегося активного роста онлайн сегмента. За первое полугодие продажи увеличились 56,9% г/г.
📃 В целом, X5 продолжает демонстрировать сильные результаты. Однако инвесторам от этого не легче, так как получить возврат в виде дивидендов или даже байбека они не могут из-за инфраструктурных проблем. И если некоторые компании (Русагро, Глобалтранс, Эталон) уже делают шаги в сторону редомициляции, то кейс X5 оказался одним из самых сложных из-за прописки в Нидерландах, и как они будут его решать по прежнему не ясно.
#FIVE
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📈 По итогам июня, рублевая инфляция в годовом выражении ускорилась до 3,25% по сравнению с 2,5% на конец мая. Пока в экономике все указывает на продолжение инфляционного тренда, и это может помочь ритейлерам нарастить доходы. В условиях низкой инфляции или даже дефляции им работать не столь комфортно, как при умеренных цифрах в 4-6%.
Компания X5 Retail Group - лидер в секторе российского продуктового ритейла, известный под такими брендами как: Пятерочка, Перекресток и Чижик. Сегодня разберем вышедший операционный отчет по итогам 1 полугодия 2023.
📈 Общая выручка выросла на 17,3% г/г. На фоне низкой инфляции, это очень хороший результат.
📈 Но главный показатель операционной успешности ритейлера не выручка, а сопоставимые (LFL) продажи, которые у X5 растут на 7,2% г/г, что также выше уровня инфляции!
❗️Единственное что смущает в результатах - это слабый рост среднего чека, всего на 1,9% г/г. Во втором квартале рост чека еще сильнее замедлился, до 1,1% г/г. При этом трафик по полугодию растет на 5,2%. Это значит, что люди стали ходить в магазин чаще, но за раз покупают меньше.
💡Достаточно любопытная статистика получилась в разбивке по магазинам. Лучший рост среднего чека по полугодию (2,9% г/г) показал более премиальный сегмент (Перекресток), в то время, как в дискаунтерах (Чижик) средний чек снизился аж на 18% г/г. Результаты по среднему чеку подтверждают тот факт, что менее обеспеченное население гораздо более чувствительно к росту цен. При этом количество "Чижиков" быстро растет, за год их число увеличилось со 153 до 809 штук.
📱 Еще из позитивного можно отметить факт продолжающегося активного роста онлайн сегмента. За первое полугодие продажи увеличились 56,9% г/г.
📃 В целом, X5 продолжает демонстрировать сильные результаты. Однако инвесторам от этого не легче, так как получить возврат в виде дивидендов или даже байбека они не могут из-за инфраструктурных проблем. И если некоторые компании (Русагро, Глобалтранс, Эталон) уже делают шаги в сторону редомициляции, то кейс X5 оказался одним из самых сложных из-за прописки в Нидерландах, и как они будут его решать по прежнему не ясно.
#FIVE
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📈 ТОП идея в ритейле и промежуточные итоги "Стратегии 2023"
В сегодняшнем видео разберем промежуточные итоги инвестиционной "Стратегии 2023". Подробно поговорим о секторе ритейла, кто сейчас там является фаворитом.
На выходных проводили большой вебинар с разбором секторов российского рынка в клубе, прикладываю небольшую нарезку интересных моментов:
📌 https://youtu.be/R5zv-N0G_7M
Таймкоды:
00:00 - О вебинаре
01:30 - Стратегия-2023
04:15 - Стоит ли фиксировать прибыль?
08:30 - Ритейл
10:30 - Магнит #MGNT
16:45 - X5 Group #FIVE
19:00 - Лента #LENT
20:48 - Белуга - #BELU
22:05 - Ответы на вопросы
❤️ Если видео оказалось полезным, ставьте лайк.
@investokrat
В сегодняшнем видео разберем промежуточные итоги инвестиционной "Стратегии 2023". Подробно поговорим о секторе ритейла, кто сейчас там является фаворитом.
На выходных проводили большой вебинар с разбором секторов российского рынка в клубе, прикладываю небольшую нарезку интересных моментов:
📌 https://youtu.be/R5zv-N0G_7M
Таймкоды:
00:00 - О вебинаре
01:30 - Стратегия-2023
04:15 - Стоит ли фиксировать прибыль?
08:30 - Ритейл
10:30 - Магнит #MGNT
16:45 - X5 Group #FIVE
19:00 - Лента #LENT
20:48 - Белуга - #BELU
22:05 - Ответы на вопросы
❤️ Если видео оказалось полезным, ставьте лайк.
@investokrat
YouTube
ТОП идея в ритейле и промежуточные итоги "Стратегии 2023"
В сегодняшнем видео разберем промежуточные итоги инвестиционной "Стратегии 2023". Подробно поговорим о секторе ритейла, кто сейчас там является фаворитом. Полная версия вебинара доступна в нашем закрытом клубе:
Закрытый клуб - https://t.iss.one/investokrat/1487…
Закрытый клуб - https://t.iss.one/investokrat/1487…
🔥 Ставка ФРС, доллар, дивиденды и другие новости прошедшей недели
Текущая неделька была насыщена новостями. Не будем касаться политических аспектов, разберем только экономические.
🇺🇸 На вчерашнем заседании ФРС Дж. Пауэлл заявил, что борьба с инфляцией не закончена и ставка ФРС может быть вновь повышена. В июле инфляция в США выросла до 3,2% в годовом выражении против 3% в июне. Целевой уровень по-прежнему составляет 2%.
📉 Данный сигнал негативно влияет на цену длинных облигаций, номинированных в долларах. Это касается длинных трежерис, включая многими любимый фонд #TLT, а также длинных замещающих облигаций, привязанных к USD. Долгосрочная идея остается без изменений, а вот спекуляции немного откладываются.
🇷🇺 Российский ЦБ тоже настроен жестко в отношении инфляции, а теперь еще и курса доллара. Пока риторика остается неизменной, на осеннем заседании ставка может быть вновь поднята, но уже не такими темпами, как в августе, скорее всего. Напомню, следующее заседание состоится 15 сентября, можно дождаться этой даты для продолжения докупок длинных облигаций, если вы их рассматриваете. Многие длинные ОФЗ после кратковременного отскока вернулись в нисходящий тренд.
💵 Курс доллара #USDRUB под конец недели закрепился на уровне 95 рублей. Рост ключевой ставки и словесные интервенции не дают особого эффекта. Видимо, придется применять более жесткие меры по контролю за оттоком капитала, в крайнем случае заставить экспортеров продавать часть валютной выручки. В сентябре, с точки зрения торгового баланса, ситуация должна немного нормализоваться.
🏛 Индекс Мосбиржи #IMOEX за неделю вырос на 1,5%. Ключевым драйвером роста стали акции Лукойла #LKOH, которые за неделю прибавили 4,6% на фоне возможного байбэка у нерезидентов. Также лучше рынка себя чувствуют Х5 Group #FIVE и Северсталь #CHMF, их акции выросли на 5% и 4,5% соответственно.
📉 Хуже рынка себя чувствует Алроса #ALRS, теряя около 3,8% на фоне публикации отчета, скоро разберу. Также падают акции телекомов, Ростелеком #RTKMP теряет 2,2% за неделю, а МТС #MTSS более 1,3%. Как я писал ранее, акции, которые всю прибыль платят на дивиденды, на фоне роста ключевой ставки будут проигрывать индексу. Этот сценарий мы уже видим на практике. Зачем брать дополнительный риск акций, если облигации дают 12-13% годовых...
💰 Вышла рекомендация по дивидендам от Новатэка за 1 полугодие в размере 34,5 руб. на акцию. К текущей рыночной цене это дает примерно 2% годовых, что не так много. Главный вопрос теперь, сможет ли эмитент по итогам года выплатить еще 70 рублей, чтобы сохранить статус дивидендного аристократа. Закрытие реестра состоится 10.10.2023. Последний день для покупки акций по дивы - 09.10.23 с учетом перехода акций на режим торгов Т+1.
❤️ Если разбор понравился, поддержите лайком.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Текущая неделька была насыщена новостями. Не будем касаться политических аспектов, разберем только экономические.
🇺🇸 На вчерашнем заседании ФРС Дж. Пауэлл заявил, что борьба с инфляцией не закончена и ставка ФРС может быть вновь повышена. В июле инфляция в США выросла до 3,2% в годовом выражении против 3% в июне. Целевой уровень по-прежнему составляет 2%.
📉 Данный сигнал негативно влияет на цену длинных облигаций, номинированных в долларах. Это касается длинных трежерис, включая многими любимый фонд #TLT, а также длинных замещающих облигаций, привязанных к USD. Долгосрочная идея остается без изменений, а вот спекуляции немного откладываются.
🇷🇺 Российский ЦБ тоже настроен жестко в отношении инфляции, а теперь еще и курса доллара. Пока риторика остается неизменной, на осеннем заседании ставка может быть вновь поднята, но уже не такими темпами, как в августе, скорее всего. Напомню, следующее заседание состоится 15 сентября, можно дождаться этой даты для продолжения докупок длинных облигаций, если вы их рассматриваете. Многие длинные ОФЗ после кратковременного отскока вернулись в нисходящий тренд.
💵 Курс доллара #USDRUB под конец недели закрепился на уровне 95 рублей. Рост ключевой ставки и словесные интервенции не дают особого эффекта. Видимо, придется применять более жесткие меры по контролю за оттоком капитала, в крайнем случае заставить экспортеров продавать часть валютной выручки. В сентябре, с точки зрения торгового баланса, ситуация должна немного нормализоваться.
🏛 Индекс Мосбиржи #IMOEX за неделю вырос на 1,5%. Ключевым драйвером роста стали акции Лукойла #LKOH, которые за неделю прибавили 4,6% на фоне возможного байбэка у нерезидентов. Также лучше рынка себя чувствуют Х5 Group #FIVE и Северсталь #CHMF, их акции выросли на 5% и 4,5% соответственно.
📉 Хуже рынка себя чувствует Алроса #ALRS, теряя около 3,8% на фоне публикации отчета, скоро разберу. Также падают акции телекомов, Ростелеком #RTKMP теряет 2,2% за неделю, а МТС #MTSS более 1,3%. Как я писал ранее, акции, которые всю прибыль платят на дивиденды, на фоне роста ключевой ставки будут проигрывать индексу. Этот сценарий мы уже видим на практике. Зачем брать дополнительный риск акций, если облигации дают 12-13% годовых...
💰 Вышла рекомендация по дивидендам от Новатэка за 1 полугодие в размере 34,5 руб. на акцию. К текущей рыночной цене это дает примерно 2% годовых, что не так много. Главный вопрос теперь, сможет ли эмитент по итогам года выплатить еще 70 рублей, чтобы сохранить статус дивидендного аристократа. Закрытие реестра состоится 10.10.2023. Последний день для покупки акций по дивы - 09.10.23 с учетом перехода акций на режим торгов Т+1.
❤️ Если разбор понравился, поддержите лайком.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🛒 X5 Retail Group продолжает обгонять инфляцию
Данную компанию мы всегда считали эталоном российского сектора ритейла. После ухода Галицкого, Магнит прилично сдал позиции, затянул с ребрендингом, поздно заскочил в сферу онлайн доставки, что увеличило отставание от главного конкурента. Пока Х5 продолжает задавать тренд всем остальным игрокам, хотя, возможно что-то и поменяется, но со временем.
📝 Сегодня предлагаю подробно разобрать операционный отчет X5 Group по итогам 3 квартала текущего года. Посмотрим, как чувствует себя бизнес в условиях почти кратного роста ставки и растущей инфляции.
📈 Выручка демонстрирует уверенный рост, прибавив 22,7% г/г до 147,1 млрд руб. За 9 месяцев данный показатель вырос на 19,1% г/г до 2,26 трлн руб. при росте инфляции на 4,6% за 9 месяцев.
📈 Весомый вклад в рост выручки продолжают вносить цифровые бизнесы (экспресс-доставка, Vprok.ru, 5Post и «Много лосося») и "Чижик", которые выросли на 69,4% г/г и на 4х г/г соответственно.
📈 Динамика сопоставимых (LFL) продаж тоже вполне уверенная, в 3 квартале продажи выросли на 10,2%, трафик на 5,7%, а средний чек на 4,3% г/г. Параллельно растет число магазинов, только в 3 квартале было открыто 784 новых магазина (с учетом закрытий), а общее их количество выросло до 23 466 шт.
📌 Безработица в августе упала до рекордных 3%. Дефицит рабочей силы вынуждает работодателей повышать заработную плату, а это позитивно влияет на динамику спроса, в том числе на продовольственные товары. По данным Росстата, в 3 квартале номинальная заработная плата выросла на 12-14% г/г при росте инфляции за аналогичный период на 3,6% г/г.
📌 В августе Х5 приобрела компанию «Виктория Балтия», которая управляет магазинами "Виктория" в Калининградской и Московской областях, а также магазинами «Дёшево» и гипермаркетом CASH в Калининградской области. Рынок постепенно консолидируется в руках ТОП-3 ритейлеров. Мы уже разбирали ранее старую стратегию Х5, где менеджмент подчеркивал тот факт, что пока доля ТОП-3 ритейлера в РФ сильно уступает доли таких компаний в западных странах. Так что сделки M&A скорее всего продолжатся.
✔️ Резюмируя все вышесказанное, перед нами бизнес, который показывает рост почти на 23% и это при том, что он один из крупнейших в секторе. Конкурентам будет трудно угнаться за такими темпами. Ставка на онлайн сегмент и на дискаунтеры дает свои плоды, что отражается в операционных и финансовых результатах.
📊 По мультипликаторам компания даже сейчас не выглядит дорогой, P/S = 0,23х, до СВО данный показатель был на уровне 0,3х в среднем. Драйвером переоценки могут стать новости о перерегистрации компании в РФ.
➕ Пока подвижки в вопросе редомициляции слабые, главной новостью августа стало обеспечение непрерывности торгов депозитарными расписками на Мосбирже. Это позволит эмитенту сохранить торги бумагами на российский бирже в случае, если торги на Лондонской бирже (основная площадка на данный момент) будут остановлены. Ждем новостей от менеджмента, надеюсь, что они будут позитивными в данном вопросе.
❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным!
#FIVE
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Данную компанию мы всегда считали эталоном российского сектора ритейла. После ухода Галицкого, Магнит прилично сдал позиции, затянул с ребрендингом, поздно заскочил в сферу онлайн доставки, что увеличило отставание от главного конкурента. Пока Х5 продолжает задавать тренд всем остальным игрокам, хотя, возможно что-то и поменяется, но со временем.
📝 Сегодня предлагаю подробно разобрать операционный отчет X5 Group по итогам 3 квартала текущего года. Посмотрим, как чувствует себя бизнес в условиях почти кратного роста ставки и растущей инфляции.
📈 Выручка демонстрирует уверенный рост, прибавив 22,7% г/г до 147,1 млрд руб. За 9 месяцев данный показатель вырос на 19,1% г/г до 2,26 трлн руб. при росте инфляции на 4,6% за 9 месяцев.
📈 Весомый вклад в рост выручки продолжают вносить цифровые бизнесы (экспресс-доставка, Vprok.ru, 5Post и «Много лосося») и "Чижик", которые выросли на 69,4% г/г и на 4х г/г соответственно.
📈 Динамика сопоставимых (LFL) продаж тоже вполне уверенная, в 3 квартале продажи выросли на 10,2%, трафик на 5,7%, а средний чек на 4,3% г/г. Параллельно растет число магазинов, только в 3 квартале было открыто 784 новых магазина (с учетом закрытий), а общее их количество выросло до 23 466 шт.
📌 Безработица в августе упала до рекордных 3%. Дефицит рабочей силы вынуждает работодателей повышать заработную плату, а это позитивно влияет на динамику спроса, в том числе на продовольственные товары. По данным Росстата, в 3 квартале номинальная заработная плата выросла на 12-14% г/г при росте инфляции за аналогичный период на 3,6% г/г.
📌 В августе Х5 приобрела компанию «Виктория Балтия», которая управляет магазинами "Виктория" в Калининградской и Московской областях, а также магазинами «Дёшево» и гипермаркетом CASH в Калининградской области. Рынок постепенно консолидируется в руках ТОП-3 ритейлеров. Мы уже разбирали ранее старую стратегию Х5, где менеджмент подчеркивал тот факт, что пока доля ТОП-3 ритейлера в РФ сильно уступает доли таких компаний в западных странах. Так что сделки M&A скорее всего продолжатся.
✔️ Резюмируя все вышесказанное, перед нами бизнес, который показывает рост почти на 23% и это при том, что он один из крупнейших в секторе. Конкурентам будет трудно угнаться за такими темпами. Ставка на онлайн сегмент и на дискаунтеры дает свои плоды, что отражается в операционных и финансовых результатах.
📊 По мультипликаторам компания даже сейчас не выглядит дорогой, P/S = 0,23х, до СВО данный показатель был на уровне 0,3х в среднем. Драйвером переоценки могут стать новости о перерегистрации компании в РФ.
➕ Пока подвижки в вопросе редомициляции слабые, главной новостью августа стало обеспечение непрерывности торгов депозитарными расписками на Мосбирже. Это позволит эмитенту сохранить торги бумагами на российский бирже в случае, если торги на Лондонской бирже (основная площадка на данный момент) будут остановлены. Ждем новостей от менеджмента, надеюсь, что они будут позитивными в данном вопросе.
❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным!
#FIVE
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🛒 Лента вышла в плюс
После трех убыточных кварталов компания наконец-то показала прибыль по итогам 3 кв. текущего года. Но какой ценой удалось этого добиться и чего стоит ожидать дальше? Разберемся в сегодняшней статье.
📉 За последние 12 месяцев динамика акций Ленты демонстрирует "отрицательный рост", как это принято сейчас говорить. Котировки упали более, чем на 3,7% при том, что акции Х5 #FIVE выросли на 49%, а Магнита #MGNT на 15%. Менеджменту с этим придется что-то делать и первые шаги мы уже видим.
☝️ Такая динамика цены акций не безосновательна, финансовые результаты прошлых кварталов были один хуже другого. В 3 квартале все-таки удалось выйти в прибыль, но давайте обо всем по порядку.
Итоги 3 квартала и 9 месяцев текущего года:
📈 Выручка в 3 квартале выросла на 7,3% г/г, а вот по итогам 9 месяцев рост составил всего 1% г/г, что не покрыло даже официальную инфляцию.
📉 EBITDA в 3 квартале сократилась на 6,7% г/г, а с начала года показатель потерял более 31%. Виной всему падение маржинальности на фоне роста затрат. Менеджмент уже начал предпринимать активные действия по борьбе с "неэффективностью". Так, в 3 квартале было закрыто 102 магазина, которые не соответствовали критериям эффективности, а за 12 месяцев число точек продаж малого формата сократилось с 553 до 415.
📈 Благодаря закрытию магазинов, которые негативно влияли на общие показатели группы, удалось выйти в плюс и по сопоставимым (LFL) продажам. Так, LFL продажи в 3 квартале выросли на 8% г/г, средний чек увеличился на 3,6% г/г, а трафик вырос на 4,2% г/г. Весьма хороший результат, вопрос лишь в том, получится ли его удержать...
✔️ В октябре была приобретена сеть "Монетка", куда входят 5 распределительных центров и 2 120 магазинов, которые расположены на Урале и в Западной Сибири, это позволит Ленте усилить свои позиции в сегменте "магазинов у дома". Стоит также учесть хорошие темпы роста финансовых результатов купленной сети, выручка в 2022 году выросла на 29% г/г, а по итогам первого полугодия текущего года демонстрирует рост на 16,8%, что существенно выше, чем у самой Ленты. Как отмечает компания, синергетический эффект от приобретенного актива позволит увеличить выручку на 30%.
📌 Менеджмент предпринимает активные действия, которые должны позитивно отразиться на маржинальности всей компании. Результат мы уже видим по отчетам, надеюсь, что такая динамика сохранится.
📝 Комментарий генерального директора "Ленты" Владимира Сорокина
"Несмотря на наши усилия, мы по-прежнему ощущаем достаточно сильное давление на рентабельность. Повышение маржинальности нашего бизнеса будет основным приоритетом для нас в ближайшее время, при этом мы будем стараться и дальше удерживать высокие темпы роста сопоставимых продаж."
📈 Чистая прибыль в 3 квартале достигла 258 млн руб., это меньше аналогичного периода прошлого года, но напомню, с 4 квартала 2022 года были одни убытки и это первый просвет.
💰 Что касается дивидендов, то они пока не на повестке. Отношение чистого долга к EBITDA сейчас составляет 1,9х, что высоковато и в приоритете гасить долг, особенно в условиях роста ключевой ставки.
📌 Резюмируя все вышесказанное, неплохой отчет вышел у Ленты. Пока остается много вопросов, но хотя бы что-то сдвинулось с мертвой точки. Самый главный у меня вопрос, как компания собирается достигнуть цели по выручке в 1 трлн руб. к 2025 году (это удвоение от уровня 2022 года). На столько сделок M&A не хватит средств, долг итак высоковат. На этой неделе менеджмент планирует представить "стратегический апдейт", может быть там внесут больше ясности. Продолжаем следить за развитием событий.
❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным!
#LENT
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
После трех убыточных кварталов компания наконец-то показала прибыль по итогам 3 кв. текущего года. Но какой ценой удалось этого добиться и чего стоит ожидать дальше? Разберемся в сегодняшней статье.
📉 За последние 12 месяцев динамика акций Ленты демонстрирует "отрицательный рост", как это принято сейчас говорить. Котировки упали более, чем на 3,7% при том, что акции Х5 #FIVE выросли на 49%, а Магнита #MGNT на 15%. Менеджменту с этим придется что-то делать и первые шаги мы уже видим.
☝️ Такая динамика цены акций не безосновательна, финансовые результаты прошлых кварталов были один хуже другого. В 3 квартале все-таки удалось выйти в прибыль, но давайте обо всем по порядку.
Итоги 3 квартала и 9 месяцев текущего года:
📈 Выручка в 3 квартале выросла на 7,3% г/г, а вот по итогам 9 месяцев рост составил всего 1% г/г, что не покрыло даже официальную инфляцию.
📉 EBITDA в 3 квартале сократилась на 6,7% г/г, а с начала года показатель потерял более 31%. Виной всему падение маржинальности на фоне роста затрат. Менеджмент уже начал предпринимать активные действия по борьбе с "неэффективностью". Так, в 3 квартале было закрыто 102 магазина, которые не соответствовали критериям эффективности, а за 12 месяцев число точек продаж малого формата сократилось с 553 до 415.
📈 Благодаря закрытию магазинов, которые негативно влияли на общие показатели группы, удалось выйти в плюс и по сопоставимым (LFL) продажам. Так, LFL продажи в 3 квартале выросли на 8% г/г, средний чек увеличился на 3,6% г/г, а трафик вырос на 4,2% г/г. Весьма хороший результат, вопрос лишь в том, получится ли его удержать...
✔️ В октябре была приобретена сеть "Монетка", куда входят 5 распределительных центров и 2 120 магазинов, которые расположены на Урале и в Западной Сибири, это позволит Ленте усилить свои позиции в сегменте "магазинов у дома". Стоит также учесть хорошие темпы роста финансовых результатов купленной сети, выручка в 2022 году выросла на 29% г/г, а по итогам первого полугодия текущего года демонстрирует рост на 16,8%, что существенно выше, чем у самой Ленты. Как отмечает компания, синергетический эффект от приобретенного актива позволит увеличить выручку на 30%.
📌 Менеджмент предпринимает активные действия, которые должны позитивно отразиться на маржинальности всей компании. Результат мы уже видим по отчетам, надеюсь, что такая динамика сохранится.
📝 Комментарий генерального директора "Ленты" Владимира Сорокина
"Несмотря на наши усилия, мы по-прежнему ощущаем достаточно сильное давление на рентабельность. Повышение маржинальности нашего бизнеса будет основным приоритетом для нас в ближайшее время, при этом мы будем стараться и дальше удерживать высокие темпы роста сопоставимых продаж."
📈 Чистая прибыль в 3 квартале достигла 258 млн руб., это меньше аналогичного периода прошлого года, но напомню, с 4 квартала 2022 года были одни убытки и это первый просвет.
💰 Что касается дивидендов, то они пока не на повестке. Отношение чистого долга к EBITDA сейчас составляет 1,9х, что высоковато и в приоритете гасить долг, особенно в условиях роста ключевой ставки.
📌 Резюмируя все вышесказанное, неплохой отчет вышел у Ленты. Пока остается много вопросов, но хотя бы что-то сдвинулось с мертвой точки. Самый главный у меня вопрос, как компания собирается достигнуть цели по выручке в 1 трлн руб. к 2025 году (это удвоение от уровня 2022 года). На столько сделок M&A не хватит средств, долг итак высоковат. На этой неделе менеджмент планирует представить "стратегический апдейт", может быть там внесут больше ясности. Продолжаем следить за развитием событий.
❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным!
#LENT
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
💼 Новый биржевой фонд «Тинькофф Дивидендные акции»
Недавно УК «Тинькофф Капитал» анонсировала новый БПИФ на дивидендные акции. Сегодня постараемся разобраться, насколько данный актив интересен и кому может подойти.
📝 Стратегия фонда понятна из названия: инвестирование в акции российских компаний с самыми высокими дивидендными выплатами и получением доходности более 10% годовых. Идея дивидендного подхода не нова и уже реализована некоторыми другими УК. Но давайте подробнее изучим основные детали.
⚙️ Характеристики:
- Стоимость 1 пая - 10 руб.
- Активы – российские акции.
- Комиссия управляющей компании 1,49%.
- Объем средств в фонде 53,8 млн руб.
- Выплата доходов отсутствует (реинвестирование).
- Листинг на московской бирже.
- Подходит для неквалифицированных инвесторов.
➕Плюсы:
1. Диверсификация. Не более 10% на одного эмитента и не менее 15 акций должны быть в составе фонда. Капитализация каждой отбираемой компании превышает 10 млрд руб. На текущий момент в структуру портфеля входят акции 23 эмитентов.
2. Низкий порог входа. Это уже привычно для БПИФов от данной УК.
3. При инвестировании через брокера Тинькофф комиссия за покупку/продажу будет 0%.
4. Сама идея ориентира на дивидендные акции вполне разумна и для нашего рынка очень актуальна. Эмитенты в РФ имеют одну из самых высоких див. доходностей в мире. Стоимость акций компаний, стабильно выплачивающих дивиденды, менее волатильна, чем бумаг, ориентированных только на рост бизнеса и развитие, не осуществляющих распределения прибыли акционерам.
5. Реинвестирование дивидендов внутри фонда позволяет сэкономить на налогах. Приходящие выплаты от компаний направляются на покупку новых бумаг и не облагаются налогами по сравнению с самостоятельным выбором отдельных эмитентов.
6. Высокая ликвидность. Как правило, БПИФы от Тинькофф имеют хорошую ликвидность в стакане.
➖Минусы:
1. Фонд следует за собственным индексом от УК Tinkoff Russian Stock Dividend Total Return Index. Это значит, что УК может внести изменения в индекс и влиять на его состав, а это уже ближе к фондам с активным управлением. Однако, на нашем рынке все фонды на дивидендные акции имеют подобные нюансы. Так что к пассивным БПИФам на акции можно отнести только те, которые следуют за индексом Мосбиржи.
2. Комиссия в 1,5% против 0,99%–1,15% у конкурентов выглядит завышенной.
3. Согласно правилам включения акций в индекс, в составе портфеля могут оказаться депозитарные расписки, а это уже потенциальные инфраструктурные риски. На текущий момент в составе фонда есть Эталон Групп #ETLN и X5 Retail Group #FIVE на общую долю ~5,5%. А ведь по депозитарным распискам сейчас вообще нет никаких выплат!
4. УК Тинькофф в объяснении стратегии заявляет: «мы не будем жертвовать перспективами роста акций ради высокой дивидендной доходности. То есть если бумага дает высокие дивиденды, но имеет слабые перспективы развития бизнеса, то она, скорее всего, не попадет в портфель фонда». Тогда будет ли дивидендной эта стратегия? Например, в составе уже есть ВУШ и Позитив Технолоджис, чьи акции нельзя отнести к дивидендным, это больше стоимостные истории.
❗️В составе фонда, также как и в индексе Мосбиржи, основную долю занимают компании из энергетики и сырьевой промышленности.
📌 Я считаю, что данный БПИФ может стать популярным, особенно у клиентов Тинькофф, где доступа к другим подобным фондам нет. У других брокеров интересными аналогами могут выступить фонды от УК "Доход" или УК "МКБ Инвестиции", где выше объем активов и комиссия в 1%. Может быть, с ростом портфеля и СЧА, Тинькофф также снизит комиссионное вознаграждение.
🧐 Что касается меня, то дивидендную стратегию я формирую самостоятельно и подобные фонды пока не рассматриваю. Но если у вас не стоит цели получения дивидендов на банковский счет и вы хотите сэкономить на налогах, то к подобным активам вполне можно присмотреться.
❤️ Если пост оказался полезным, ставьте лайки, это лучшая мотивация для автора делать разборы новых активов.
#TDIV
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Недавно УК «Тинькофф Капитал» анонсировала новый БПИФ на дивидендные акции. Сегодня постараемся разобраться, насколько данный актив интересен и кому может подойти.
📝 Стратегия фонда понятна из названия: инвестирование в акции российских компаний с самыми высокими дивидендными выплатами и получением доходности более 10% годовых. Идея дивидендного подхода не нова и уже реализована некоторыми другими УК. Но давайте подробнее изучим основные детали.
⚙️ Характеристики:
- Стоимость 1 пая - 10 руб.
- Активы – российские акции.
- Комиссия управляющей компании 1,49%.
- Объем средств в фонде 53,8 млн руб.
- Выплата доходов отсутствует (реинвестирование).
- Листинг на московской бирже.
- Подходит для неквалифицированных инвесторов.
➕Плюсы:
1. Диверсификация. Не более 10% на одного эмитента и не менее 15 акций должны быть в составе фонда. Капитализация каждой отбираемой компании превышает 10 млрд руб. На текущий момент в структуру портфеля входят акции 23 эмитентов.
2. Низкий порог входа. Это уже привычно для БПИФов от данной УК.
3. При инвестировании через брокера Тинькофф комиссия за покупку/продажу будет 0%.
4. Сама идея ориентира на дивидендные акции вполне разумна и для нашего рынка очень актуальна. Эмитенты в РФ имеют одну из самых высоких див. доходностей в мире. Стоимость акций компаний, стабильно выплачивающих дивиденды, менее волатильна, чем бумаг, ориентированных только на рост бизнеса и развитие, не осуществляющих распределения прибыли акционерам.
5. Реинвестирование дивидендов внутри фонда позволяет сэкономить на налогах. Приходящие выплаты от компаний направляются на покупку новых бумаг и не облагаются налогами по сравнению с самостоятельным выбором отдельных эмитентов.
6. Высокая ликвидность. Как правило, БПИФы от Тинькофф имеют хорошую ликвидность в стакане.
➖Минусы:
1. Фонд следует за собственным индексом от УК Tinkoff Russian Stock Dividend Total Return Index. Это значит, что УК может внести изменения в индекс и влиять на его состав, а это уже ближе к фондам с активным управлением. Однако, на нашем рынке все фонды на дивидендные акции имеют подобные нюансы. Так что к пассивным БПИФам на акции можно отнести только те, которые следуют за индексом Мосбиржи.
2. Комиссия в 1,5% против 0,99%–1,15% у конкурентов выглядит завышенной.
3. Согласно правилам включения акций в индекс, в составе портфеля могут оказаться депозитарные расписки, а это уже потенциальные инфраструктурные риски. На текущий момент в составе фонда есть Эталон Групп #ETLN и X5 Retail Group #FIVE на общую долю ~5,5%. А ведь по депозитарным распискам сейчас вообще нет никаких выплат!
4. УК Тинькофф в объяснении стратегии заявляет: «мы не будем жертвовать перспективами роста акций ради высокой дивидендной доходности. То есть если бумага дает высокие дивиденды, но имеет слабые перспективы развития бизнеса, то она, скорее всего, не попадет в портфель фонда». Тогда будет ли дивидендной эта стратегия? Например, в составе уже есть ВУШ и Позитив Технолоджис, чьи акции нельзя отнести к дивидендным, это больше стоимостные истории.
❗️В составе фонда, также как и в индексе Мосбиржи, основную долю занимают компании из энергетики и сырьевой промышленности.
📌 Я считаю, что данный БПИФ может стать популярным, особенно у клиентов Тинькофф, где доступа к другим подобным фондам нет. У других брокеров интересными аналогами могут выступить фонды от УК "Доход" или УК "МКБ Инвестиции", где выше объем активов и комиссия в 1%. Может быть, с ростом портфеля и СЧА, Тинькофф также снизит комиссионное вознаграждение.
🧐 Что касается меня, то дивидендную стратегию я формирую самостоятельно и подобные фонды пока не рассматриваю. Но если у вас не стоит цели получения дивидендов на банковский счет и вы хотите сэкономить на налогах, то к подобным активам вполне можно присмотреться.
❤️ Если пост оказался полезным, ставьте лайки, это лучшая мотивация для автора делать разборы новых активов.
#TDIV
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🇷🇺 Актуальная ситуация по редомициляции компаний
Многие эмитенты ведут бизнес в РФ, но зарегистрированы за ее пределами, обычно в таких странах, как Кипр, Нидерланды и Люксембург. Данная ситуация сложилась из-за того, что в этих юрисдикциях (офшорах) были ниже налоговые ставки.
В 2022 году такая цепочка владения лишила возможности головные компании поднимать деньги с российских "дочек". А мы с вами перестали получать дивиденды по депозитарным распискам. Фактически депозитарные расписки являются иностранными ценными бумагами, это важно понимать. ISIN код российских бумаг начинается с RU..., но вы не найдете ни одной ГДР или АДР с таким кодом.
❗️Депозитарная расписка — это не акция, не путайте эти понятия. Она представляет собой сертификат на право владения ценной бумагой, которая торгуется на зарубежной площадке, а на российской не представлена.
Вернемся к переезду. Одним из самых простых решений вопроса с выплатой дивидендов является перерегистрация головной компании в РФ или в дружественную юрисдикцию, это и есть редомициляция. На данный момент есть 2 пути:
1️⃣ разделение бизнеса на несколько юридических лиц, российское и зарубежное и последующая перерегистрация. По данному пути пошли Софтлайн #SOFL, Яндекс #YNDX, Полиметалл #POLY.
2️⃣ редомициляция всего бизнеса без разделения. Первопроходцем здесь стала VK #VKCO.
📝 Приведу тезисно текущее состояние дел с переездом по тем эмитентами, за которыми слежу:
Тинькофф #TCSG - компания сегодня (15.01) должна провести общее собрание акционеров по вопросу редомициляции в РФ. Здесь будет полный переезд бизнеса без разделения, ждем решения ВОСА. Если акционеры одобрят, то уже в этом году мы можем увидеть торги российскими акциями (не ГДР!) на Мосбирже.
Эталон #ETLN - в середине декабря прошлого года акционеры утвердили редомициляцию в РФ. Это позволит вернуться к вопросу выплаты дивидендов, которые должны быть весьма неплохими. Сумма на счетах компании приближается к 30 млрд руб. в моменте. Осталась только техническая часть по переезду, думаю, что все должно завершиться до конца 3 квартала.
Мать и дитя #MDMG - компания утвердила переезд в конце лета прошлого года и он до сих пор не завершился. Представители эмитента давали прогноз по сроку в 9 месяцев с момента утверждения на ГОСА. Этот срок закончится примерно в мае текущего года.
X5 Group #FIVE - самый частый вопрос на встречах с менеджментом и на конференциях был по повод сроков переезда. Но представители компании никаких комментариев не давали. Существенная доля зарубежных акционеров является якорем, который не позволяет сдвинуться процессу с мертвой точки. Бизнес хороший, но пока не переедет, я наблюдаю за ним, сидя на заборе.
Глобалтранс #GLTR - данный эмитент решил переехать не в РФ, а в Абу-Даби. Вопросов здесь пока больше, чем ответов. На конференции менеджмент не ответил однозначно, будут ли после переезда выплачиваться дивиденды российским инвесторам. Они, видимо, сами пока до конца не понимают. Но появится возможность выплачивать деньги из РФ на головную компанию, эта цель в приоритете для них.
Озон #OZON и Русагро #AGRO - пока партизанят, как и Х5. Не дают никакой информации и прогнозов по срокам и формату редомициляции. Здесь тоже, вроде бизнес хороший и хочется добавить в портфель, но лишние инфраструктурные риски ни к чему.
Яндекс #YNDX - как писал выше, бизнес будет разделен на российский и зарубежный. Кто и по какой цене выкупит российское юр. лицо пока не до конца понятно. После высказываний Воложа относительно СВО все процессы замедлились, а потенциальные покупатели (Алекперов и Потанин) отказались от сделки.
📣 Главным ньюсмейкером стал FixPrice #FIXP, писал про него пост 10 января. Если они смогут осуществить выплату акционерам, будучи иностранной компанией, и при этом дивиденды получит российские инвесторы, то это будет прорыв года. В таком случае многие компании из списка выше могут пойти по данному пути.
❤️ Ставьте лайк, если пост оказался полезным!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Многие эмитенты ведут бизнес в РФ, но зарегистрированы за ее пределами, обычно в таких странах, как Кипр, Нидерланды и Люксембург. Данная ситуация сложилась из-за того, что в этих юрисдикциях (офшорах) были ниже налоговые ставки.
В 2022 году такая цепочка владения лишила возможности головные компании поднимать деньги с российских "дочек". А мы с вами перестали получать дивиденды по депозитарным распискам. Фактически депозитарные расписки являются иностранными ценными бумагами, это важно понимать. ISIN код российских бумаг начинается с RU..., но вы не найдете ни одной ГДР или АДР с таким кодом.
❗️Депозитарная расписка — это не акция, не путайте эти понятия. Она представляет собой сертификат на право владения ценной бумагой, которая торгуется на зарубежной площадке, а на российской не представлена.
Вернемся к переезду. Одним из самых простых решений вопроса с выплатой дивидендов является перерегистрация головной компании в РФ или в дружественную юрисдикцию, это и есть редомициляция. На данный момент есть 2 пути:
1️⃣ разделение бизнеса на несколько юридических лиц, российское и зарубежное и последующая перерегистрация. По данному пути пошли Софтлайн #SOFL, Яндекс #YNDX, Полиметалл #POLY.
2️⃣ редомициляция всего бизнеса без разделения. Первопроходцем здесь стала VK #VKCO.
📝 Приведу тезисно текущее состояние дел с переездом по тем эмитентами, за которыми слежу:
Тинькофф #TCSG - компания сегодня (15.01) должна провести общее собрание акционеров по вопросу редомициляции в РФ. Здесь будет полный переезд бизнеса без разделения, ждем решения ВОСА. Если акционеры одобрят, то уже в этом году мы можем увидеть торги российскими акциями (не ГДР!) на Мосбирже.
Эталон #ETLN - в середине декабря прошлого года акционеры утвердили редомициляцию в РФ. Это позволит вернуться к вопросу выплаты дивидендов, которые должны быть весьма неплохими. Сумма на счетах компании приближается к 30 млрд руб. в моменте. Осталась только техническая часть по переезду, думаю, что все должно завершиться до конца 3 квартала.
Мать и дитя #MDMG - компания утвердила переезд в конце лета прошлого года и он до сих пор не завершился. Представители эмитента давали прогноз по сроку в 9 месяцев с момента утверждения на ГОСА. Этот срок закончится примерно в мае текущего года.
X5 Group #FIVE - самый частый вопрос на встречах с менеджментом и на конференциях был по повод сроков переезда. Но представители компании никаких комментариев не давали. Существенная доля зарубежных акционеров является якорем, который не позволяет сдвинуться процессу с мертвой точки. Бизнес хороший, но пока не переедет, я наблюдаю за ним, сидя на заборе.
Глобалтранс #GLTR - данный эмитент решил переехать не в РФ, а в Абу-Даби. Вопросов здесь пока больше, чем ответов. На конференции менеджмент не ответил однозначно, будут ли после переезда выплачиваться дивиденды российским инвесторам. Они, видимо, сами пока до конца не понимают. Но появится возможность выплачивать деньги из РФ на головную компанию, эта цель в приоритете для них.
Озон #OZON и Русагро #AGRO - пока партизанят, как и Х5. Не дают никакой информации и прогнозов по срокам и формату редомициляции. Здесь тоже, вроде бизнес хороший и хочется добавить в портфель, но лишние инфраструктурные риски ни к чему.
Яндекс #YNDX - как писал выше, бизнес будет разделен на российский и зарубежный. Кто и по какой цене выкупит российское юр. лицо пока не до конца понятно. После высказываний Воложа относительно СВО все процессы замедлились, а потенциальные покупатели (Алекперов и Потанин) отказались от сделки.
📣 Главным ньюсмейкером стал FixPrice #FIXP, писал про него пост 10 января. Если они смогут осуществить выплату акционерам, будучи иностранной компанией, и при этом дивиденды получит российские инвесторы, то это будет прорыв года. В таком случае многие компании из списка выше могут пойти по данному пути.
❤️ Ставьте лайк, если пост оказался полезным!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🛒 Х5 кратно опережает инфляцию
Вышел операционный отчет компании по итогам 4 квартала и всего 2023 года. Нам интересны результаты за весь год, чтобы видеть картину целиком. Давайте посмотрим, как чувствует себя бизнес и чего нам стоит ожидать дальше.
📈 Чистая выручка выросла на 20,6% г/г при инфляции за прошлый год в 7,5%. Качественный ритейл в очередной раз подтвердил тот факт, что выполняет защитную функцию от роста цен для нашего капитала.
Но давайте посмотрим, за счет чего удалось добиться такого результата. Может быть они просто увеличили число магазинов на 20+%... Для этого нам нужны показатели LFL (like for like), которые демонстрируют динамику роста/падения результатов без учета закрытых и открытых магазинов за период.
📈 Динамика сопоставимых (LFL) продаж увеличилась на 9,6% г/г, трафик вырос на 4,6%, а средний чек на 4,8%. Но если брать данные за 4 квартал, то там рост среднего чека более ощутимый и составил 9,9% г/г, это как раз стало следствием роста цен на товары из-за инфляции.
Таким образом, прирост новых магазинов несомненно стал драйвером роста выручки, но и LFL показатели сохранили растущую динамику. Что касается новых точек продаж, то их число выросло на 14,8% г/г до 24 472.
📈 Отдельно стоит поговорить про цифровые бизнесы компании, продажи которых выросли на 75,7% г/г до рекордных 123,6 млрд руб. Данный сегмент будет опережать рост оффлайн бизнеса еще долгое время. Обычные магазины у дома теперь становятся параллельно пунктами приема онлайн заказов, что позитивно влияет на общую выручку по Группе.
Также менеджмент Х5 продолжает активную экспансию на Восток. Компания с прошлого года стала федеральным продуктовым ритейлером, открыв магазины на Дальнем Востоке, за счет поглощения сети «Амба» в 4 квартале 2023 года.
📝 Комментарий Главного исполнительного директора Х5 Игоря Шехтермана:
"В 2023 году мы продолжили развитие в текущих и экспансию в новые регионы с помощью стратегических M&A сделок. В апреле Х5 приобрела компанию «Тамерлан», включающую несколько сетей дискаунтеров и сеть супермаркетов на юге России. В августе X5 приобрела компанию «Виктория Балтия», что позволило бизнесу закрепиться в перспективной для развития Калининградской области. Параллельно с органическим ростом X5 продолжит рассматривать возможности для расширения бизнеса за счет сделок M&A, а также стратегических партнерств на внутреннем рынке".
❌ Если все так хорошо, почему мультипликаторы ниже средних за последние 5 лет? Все дело в неопределенности с редомициляцией. Число акций в свободном обращении около 41% от общего количества. Основная часть этих бумаг принадлежит зарубежным инвесторам, которые, скорее всего, будут против перерегистрации в РФ. Поэтому, менеджмент до сих пор не предпринял никаких попыток по переезду и считает данную задачу нерешаемой в текущих условиях.
✔️ Единственный вариант заставить компанию переехать принудительно - через суд. Но для этого Х5 должна попасть в "Список Мишустина" (он же список экономически значимых организаций - ЭЗО). Все эмитенты, которые в нем окажутся, независимо от страны регистрации, будут вынуждены начать перерегистрацию и выкупать акции у всех несогласных, но с дисконтом, скорее всего. Данный метод может ускорить процесс в принятии решений для таких компаний, как Х5 #FIVE, #OZON и #YNDX. Остальные крупные игроки, либо уже утвердили переезд, либо находятся в процессе. Посмотрим, как это будет работать на практике.
📌 Редомициляция Х5 станет хорошей новостью для отечественных инвесторов. Но одновременно, эта новость может вызвать большие распродажи со стороны иностранных владельцев бумаг. Учитывая, что в общей доле free-float их большинство, то волатильность котировок будет высокой. Имейте это в виду при покупке. Думаю, что публикация списка ЭЗО сильно оживит котировки эмитентов, в него вошедших. Я пока наблюдаю со стороны, но если все решится и котировки полетят вниз, подставлю пару тазиков.
❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Вышел операционный отчет компании по итогам 4 квартала и всего 2023 года. Нам интересны результаты за весь год, чтобы видеть картину целиком. Давайте посмотрим, как чувствует себя бизнес и чего нам стоит ожидать дальше.
📈 Чистая выручка выросла на 20,6% г/г при инфляции за прошлый год в 7,5%. Качественный ритейл в очередной раз подтвердил тот факт, что выполняет защитную функцию от роста цен для нашего капитала.
Но давайте посмотрим, за счет чего удалось добиться такого результата. Может быть они просто увеличили число магазинов на 20+%... Для этого нам нужны показатели LFL (like for like), которые демонстрируют динамику роста/падения результатов без учета закрытых и открытых магазинов за период.
📈 Динамика сопоставимых (LFL) продаж увеличилась на 9,6% г/г, трафик вырос на 4,6%, а средний чек на 4,8%. Но если брать данные за 4 квартал, то там рост среднего чека более ощутимый и составил 9,9% г/г, это как раз стало следствием роста цен на товары из-за инфляции.
Таким образом, прирост новых магазинов несомненно стал драйвером роста выручки, но и LFL показатели сохранили растущую динамику. Что касается новых точек продаж, то их число выросло на 14,8% г/г до 24 472.
📈 Отдельно стоит поговорить про цифровые бизнесы компании, продажи которых выросли на 75,7% г/г до рекордных 123,6 млрд руб. Данный сегмент будет опережать рост оффлайн бизнеса еще долгое время. Обычные магазины у дома теперь становятся параллельно пунктами приема онлайн заказов, что позитивно влияет на общую выручку по Группе.
Также менеджмент Х5 продолжает активную экспансию на Восток. Компания с прошлого года стала федеральным продуктовым ритейлером, открыв магазины на Дальнем Востоке, за счет поглощения сети «Амба» в 4 квартале 2023 года.
📝 Комментарий Главного исполнительного директора Х5 Игоря Шехтермана:
"В 2023 году мы продолжили развитие в текущих и экспансию в новые регионы с помощью стратегических M&A сделок. В апреле Х5 приобрела компанию «Тамерлан», включающую несколько сетей дискаунтеров и сеть супермаркетов на юге России. В августе X5 приобрела компанию «Виктория Балтия», что позволило бизнесу закрепиться в перспективной для развития Калининградской области. Параллельно с органическим ростом X5 продолжит рассматривать возможности для расширения бизнеса за счет сделок M&A, а также стратегических партнерств на внутреннем рынке".
❌ Если все так хорошо, почему мультипликаторы ниже средних за последние 5 лет? Все дело в неопределенности с редомициляцией. Число акций в свободном обращении около 41% от общего количества. Основная часть этих бумаг принадлежит зарубежным инвесторам, которые, скорее всего, будут против перерегистрации в РФ. Поэтому, менеджмент до сих пор не предпринял никаких попыток по переезду и считает данную задачу нерешаемой в текущих условиях.
✔️ Единственный вариант заставить компанию переехать принудительно - через суд. Но для этого Х5 должна попасть в "Список Мишустина" (он же список экономически значимых организаций - ЭЗО). Все эмитенты, которые в нем окажутся, независимо от страны регистрации, будут вынуждены начать перерегистрацию и выкупать акции у всех несогласных, но с дисконтом, скорее всего. Данный метод может ускорить процесс в принятии решений для таких компаний, как Х5 #FIVE, #OZON и #YNDX. Остальные крупные игроки, либо уже утвердили переезд, либо находятся в процессе. Посмотрим, как это будет работать на практике.
📌 Редомициляция Х5 станет хорошей новостью для отечественных инвесторов. Но одновременно, эта новость может вызвать большие распродажи со стороны иностранных владельцев бумаг. Учитывая, что в общей доле free-float их большинство, то волатильность котировок будет высокой. Имейте это в виду при покупке. Думаю, что публикация списка ЭЗО сильно оживит котировки эмитентов, в него вошедших. Я пока наблюдаю со стороны, но если все решится и котировки полетят вниз, подставлю пару тазиков.
❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
