ИнвестократЪ | Георгий Аведиков
30K subscribers
57 photos
3 videos
2 files
1.54K links
Финансы, инвестиции, аналитика.

Автор: @AvedikovG

Регистрация РКН: https://knd.gov.ru/license?id=6737087e6afad41667bcf339&registryType=bloggersPermission
Download Telegram
💻 Софтлайн переориентирует бизнес

В прошлом году произошло разделение бизнеса на российский сегмент (Softline Russia) и зарубежный сегмент (Noventiq). На данный момент на Мосбирже торгуются глобальные депозитарные расписки именно зарубежного холдинга (#NVTQ).

📝Более года менеджмент не публиковал никаких данных о происходящих событиях внутри компании. Это можно понять, ведь ключевая часть бизнеса была связана с дистрибуцией программного обеспечения, в основном иностранного происхождения. Но по итогам 2022 года отчет все-таки вышел.

С января по апрель ГДР компании выросли на 27% и постепенно восстанавливаются объемы торгов. Кто покупает данный актив, насколько сильно бизнес пострадал в 2022 году и есть ли шансы на восстановление? Попробуем разобраться в сегодняшней статье.

📉 Оборот по итогам прошлого года сократился на (9,1%), не так существенно, как многие ожидали. Основной причиной снижения стал уход иностранных производителей ПО с российского рынка. Диверсификация позволила снизить влияние данного негативного фактора, благодаря увеличению доли собственных решений в сфере ПО, услуг и оборудования. Оборот от реализации собственных решений вырос на 105% г/г до 6,6 млрд руб., оборот от сторонних решений сократился на (14%) г/г до 64 млрд руб.

📈 Валовая прибыль выросла на 3% г/г до 12,3 млрд руб. Валовая рентабельность выросла на 2,1п.п. до 17,4%. Главной причиной роста стала продажа более маржинальных продуктов, куда входит отечественное ПО, оборудование и высокорентабельные собственные продукты и сервисы.

📉 EBITDA (скорр.) сократилась на (28%) г/г до 2,6 млрд руб. Негативная динамика связана с увеличением расходов на персонал и инвестиций в будущий рост. В период турбулентности решено было сделать акцент на привлечение высвободившихся высококвалифицированных специалистов. Также пришлось поднимать заработные платы текущим сотрудникам, чтобы удержать их в компании.

📈 Чистая прибыль составила 6,5 млрд руб., что является рекордным результатом за всю историю. Правда, здесь не обошлось без разовых факторов, дополнительные 6,3 млрд руб. принесла переоценка справедливой стоимости финансовых инструментов.

💰 Долговая нагрузка остается в пределах нормы, чистый долг составил 1,7 млрд руб, а мультипликатор ND/EBITDA = 0,7x.

🗒 Комментарий генерального директора ГК Softline Владимира Лаврова.
"Финансовые показатели компании за 2022 год наглядно демонстрируют успешность трансформации бизнеса Softline, вызванной необходимостью адаптации к новым реалиям российского ИТ-рынка. ИТ-рынок в России вошел в зону серьезной технологической перестройки, вырос спрос на комплексный подход с учетом конкретных задач заказчика, и мы сумели предложить клиентам в самые короткие сроки наиболее востребованные продукты и сервисы как на базе собственных решений, так и на базе решений и технологий российских производителей и производителей из дружественных стран."

📌 Резюмируя все вышесказанное, бизнес сумел пережить достаточно сложный для всего сектора год. Началась переориентация на собственные решения, ПО из дружественных стран и продукцию отечественных разработчиков. Долговую нагрузку удалось удержать на комфортном уровне.

📌 Пока еще сохраняется инфрастуктурный риск владения Noventiq, потому что ГДР это лишь расписка, а не акция. Главный вопрос, будет ли размещение акций российской компании и когда. По последним данным, менеджмент российского подразделения уже начал подготовку к IPO, но точные сроки пока неизвестны, как и биржа, где данное IPO будет проходить. Также, по последней информации от эмитента, ГДР Noventiq после IPO российского сегмента, будут обменяны на акции российского бизнеса.

Продолжаем следить за компанией и ее отчетами, возможно, 2023 год будет более благоприятным для данного сектора.

#SFTL

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat