Newmont Gold Corp (NEM)
Newmont Gold Corp - крупнейшая в мире золотодобывающая компания, которой она смогла стать, благодаря покупке GoldCorp в 2019 году за $10 млрд. Помимо золота, NEM добывает: медь, серебро, цинк и свинец. Имеет рудники в Северной и Южной Америке, Австралии и Африке. Единственная компания по добыче золота, которая входит в индекс S&P 500. Бизнес был основан в 1916 году, штаб-квартира находится в Денвере, штат Колорадо.
Капитализация - $46,5 млрд. Для сравнения, капитализация Полюс Золото (PLZL) составляет - $24,5 млрд.
Компания торгуется на СПБ бирже, в этой статье разберемся, на сколько она интересна в моменте для включения в портфель.
⛏Сегменты выручки:
🔸Золото – (88,1% выручки)
🔸Серебро – (5,4% выручки)
🔸Медь – (1,6% выручки)
🔸Свинец – (1,4% выручки)
🔸Цинк – (3,5% выручки)
🌎 География выручки:
Северная Америка - 48%
Южная Америка - 18%
Австралия - 20%
Африка - 14%
Динамика финансовых показателей
За 5 лет котировки выросли на 65%, с 2017 года можно наблюдать положительную динамику прибыли, но согласно прогнозам, прибыль NEM будет снижаться в течение следующих 3 лет (-1% в год). В прошлом году интерес к золоту был вызван в связи с кризисом, вызванным пандемией Covid-19, а как мы знаем, золото растет в сложных экономических ситуациях и при росте инфляции (защитный актив).
Newmont расширяет портфель за счет одобрения проекта Ahafo North в Гане. По заявлению компании, проект добавит более 3-х миллионов унций производства золота в течение 13-летнего срока службы рудника. Капитальные затраты для реализации составят $750- 850 млн., а завершение строительства ожидается во второй половине 2023 года. Среднегодовая добыча на руднике составит 275 000 - 325 000 унций золота с совокупными эксплуатационными расходами $600 - $700 за унцию в течение первых пяти лет.
Newmont выпустила первый отчет по климатической стратегии. Чтобы соответствовать критериям SBTi (научно обоснованные цели по сокращению выбросов парниковых газов), до 2030 года планируется сократить выбросы СО2 на 32%. В 2020 году Newmont выделила $500 млн. на поддержку этого направления. Зеленый тренд заставляет корректировать стратегии всех бизнесов без исключения, в первую очередь это коснулось энергетиков и сырьевые компании.
Мультипликаторы:
P/E = 17 (сектор - 18,1; Полюс - 9,8)
EV/EBITDA = 7,6 (сектор - 9,6; Полюс - 6,8)
ND/EBITDA = 0,44
По мультипликаторам компания оценена чуть ниже сектора, но, дешевой бы я эту оценку не назвал. Золото сейчас находится в подвешенном состоянии, если в США начнет расти ставка, то оно с высокой долей вероятности продолжит коррекцию. Несмотря на наличие диверсификации по металлам, значительная часть выручки зависит от реализации именно золота.
В 2021 году компания перешла на выплату дивидендов в размере $0,55 на акцию, что дает около 3,7% годовых к текущим ценам. Но в дивидендах нет четкой динамики роста, когда цена золота падает, дивиденды тоже снижаются. Общие затраты на добычу золота составляют около $1000/унция, это примерно среднее значение по сектору. У лидера по эффективности, Полюса, AISC составляет $604/унц.
Из плюсов я бы еще отметил хорошую динамику выручки в последние годы, высокую долю капитала в активах (60%), низкую долговую нагрузку и около $5 млрд. в кэше. Проблем в ближайшие годы точно не должно быть, а вот динамика роста будет зависеть от цен на золото. Мне в моменте больше нравятся российские представители сектора, Полюс и Полиметалл, да и маржинальность у них повыше. К Newmont можно будет присмотреться на хорошей коррекции, для покупки в долгосрок. Бизнес интересный, растущий, но не дешевый, как мы выяснили выше. За счет новых проектов рост продолжится, также сохраняется возможность покупки более мелких игроков, денег для этого достаточно.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
#NEM
Newmont Gold Corp - крупнейшая в мире золотодобывающая компания, которой она смогла стать, благодаря покупке GoldCorp в 2019 году за $10 млрд. Помимо золота, NEM добывает: медь, серебро, цинк и свинец. Имеет рудники в Северной и Южной Америке, Австралии и Африке. Единственная компания по добыче золота, которая входит в индекс S&P 500. Бизнес был основан в 1916 году, штаб-квартира находится в Денвере, штат Колорадо.
Капитализация - $46,5 млрд. Для сравнения, капитализация Полюс Золото (PLZL) составляет - $24,5 млрд.
Компания торгуется на СПБ бирже, в этой статье разберемся, на сколько она интересна в моменте для включения в портфель.
⛏Сегменты выручки:
🔸Золото – (88,1% выручки)
🔸Серебро – (5,4% выручки)
🔸Медь – (1,6% выручки)
🔸Свинец – (1,4% выручки)
🔸Цинк – (3,5% выручки)
🌎 География выручки:
Северная Америка - 48%
Южная Америка - 18%
Австралия - 20%
Африка - 14%
Динамика финансовых показателей
За 5 лет котировки выросли на 65%, с 2017 года можно наблюдать положительную динамику прибыли, но согласно прогнозам, прибыль NEM будет снижаться в течение следующих 3 лет (-1% в год). В прошлом году интерес к золоту был вызван в связи с кризисом, вызванным пандемией Covid-19, а как мы знаем, золото растет в сложных экономических ситуациях и при росте инфляции (защитный актив).
Newmont расширяет портфель за счет одобрения проекта Ahafo North в Гане. По заявлению компании, проект добавит более 3-х миллионов унций производства золота в течение 13-летнего срока службы рудника. Капитальные затраты для реализации составят $750- 850 млн., а завершение строительства ожидается во второй половине 2023 года. Среднегодовая добыча на руднике составит 275 000 - 325 000 унций золота с совокупными эксплуатационными расходами $600 - $700 за унцию в течение первых пяти лет.
Newmont выпустила первый отчет по климатической стратегии. Чтобы соответствовать критериям SBTi (научно обоснованные цели по сокращению выбросов парниковых газов), до 2030 года планируется сократить выбросы СО2 на 32%. В 2020 году Newmont выделила $500 млн. на поддержку этого направления. Зеленый тренд заставляет корректировать стратегии всех бизнесов без исключения, в первую очередь это коснулось энергетиков и сырьевые компании.
Мультипликаторы:
P/E = 17 (сектор - 18,1; Полюс - 9,8)
EV/EBITDA = 7,6 (сектор - 9,6; Полюс - 6,8)
ND/EBITDA = 0,44
По мультипликаторам компания оценена чуть ниже сектора, но, дешевой бы я эту оценку не назвал. Золото сейчас находится в подвешенном состоянии, если в США начнет расти ставка, то оно с высокой долей вероятности продолжит коррекцию. Несмотря на наличие диверсификации по металлам, значительная часть выручки зависит от реализации именно золота.
В 2021 году компания перешла на выплату дивидендов в размере $0,55 на акцию, что дает около 3,7% годовых к текущим ценам. Но в дивидендах нет четкой динамики роста, когда цена золота падает, дивиденды тоже снижаются. Общие затраты на добычу золота составляют около $1000/унция, это примерно среднее значение по сектору. У лидера по эффективности, Полюса, AISC составляет $604/унц.
Из плюсов я бы еще отметил хорошую динамику выручки в последние годы, высокую долю капитала в активах (60%), низкую долговую нагрузку и около $5 млрд. в кэше. Проблем в ближайшие годы точно не должно быть, а вот динамика роста будет зависеть от цен на золото. Мне в моменте больше нравятся российские представители сектора, Полюс и Полиметалл, да и маржинальность у них повыше. К Newmont можно будет присмотреться на хорошей коррекции, для покупки в долгосрок. Бизнес интересный, растущий, но не дешевый, как мы выяснили выше. За счет новых проектов рост продолжится, также сохраняется возможность покупки более мелких игроков, денег для этого достаточно.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
#NEM
